流動(dòng)資產(chǎn)管理學(xué)習(xí)講義課件

財(cái)務(wù)管理主講人：田崗山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院tiangang91@

12/10/20221財(cái)務(wù)管理主講人：田崗12/8/20221第五章流動(dòng)資產(chǎn)管理

流動(dòng)資產(chǎn)的本質(zhì)上來說是企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營而進(jìn)行的資金投放。其特征是流動(dòng)性，在流動(dòng)資產(chǎn)不斷周轉(zhuǎn)和循環(huán)的過程中，又使企業(yè)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的補(bǔ)償和增值。12/10/20222第五章流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)的本質(zhì)上來說是企學(xué)習(xí)目標(biāo)

通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨的日常管理，以及流動(dòng)負(fù)債的管理，熟練掌握流動(dòng)資產(chǎn)需要量的測(cè)算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的流動(dòng)資產(chǎn)政策。12/10/20223學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的本章內(nèi)容第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理第四節(jié)存貨管理第五節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略12/10/20224本章內(nèi)容第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述12/8/20224第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述

流動(dòng)資金是指投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

流動(dòng)資產(chǎn)反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。

流動(dòng)資金的主要項(xiàng)目是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨，它們占用了絕大部分的流動(dòng)資金。12/10/20225第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述流動(dòng)資金流動(dòng)資金管理的基本思想流動(dòng)資金有一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過程，這一過程沒有終止的日期，這就使我們難以使用現(xiàn)金流量來進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。管理者處于兩難的境地：多：經(jīng)營和財(cái)務(wù)安全；但資金占用大，成本高。少：承擔(dān)經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；但資金占用少，成本低。因此，流動(dòng)資金管理的基本思想是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。或者說，在保證企業(yè)正常經(jīng)營的前提下，盡可能減少流動(dòng)資金的占用。其核心是在流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性之間的權(quán)衡。12/10/20226流動(dòng)資金管理的基本思想流動(dòng)資金有一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過程第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。現(xiàn)金是可以立即投入流動(dòng)的交換媒介。它的首要特點(diǎn)是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，或者說是現(xiàn)金的替代品。企業(yè)有多余現(xiàn)金時(shí)，常將現(xiàn)金兌換成有價(jià)證券；現(xiàn)金流出量大于流入量需要補(bǔ)充現(xiàn)金時(shí)，再出讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金。這里討論有價(jià)證券是將其視為“現(xiàn)金”的一部分。12/10/20227第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。12一、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)（正常）預(yù)防性動(dòng)機(jī)（意外）投機(jī)性動(dòng)機(jī)（獲利）12/10/20228一、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)（正常）12/8/20228二、現(xiàn)金持有成本儲(chǔ)備現(xiàn)金和儲(chǔ)備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費(fèi)成本，這是確定合理的現(xiàn)金儲(chǔ)備量提供重要依據(jù)，即要保證需要，又不能不考慮成本?，F(xiàn)金的持有成本一般包括：管理成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本短缺成本12/10/20229二、現(xiàn)金持有成本儲(chǔ)備現(xiàn)金和儲(chǔ)備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費(fèi)成本，三、現(xiàn)金管理的目標(biāo)

企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：現(xiàn)金不足：喪失購買機(jī)會(huì)（甚至?xí)蛉狈ΜF(xiàn)金不能及時(shí)購買原材料，而使生產(chǎn)中斷造成停工損失）、造成信用損失和得不到折扣好處?，F(xiàn)金過量：資金不能投入周轉(zhuǎn)無法取得盈利而遭受另一些損失?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。12/10/202210三、現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：四、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)必不可少的，但是置存的現(xiàn)金資產(chǎn)并不能給企業(yè)帶來盈利，而且過多置存也是一種資源的浪費(fèi)。如何確定一個(gè)既能滿足其動(dòng)機(jī)，又不致造成過多浪費(fèi)的現(xiàn)金余額，是企業(yè)管理當(dāng)局決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的方法主要有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、成本分析模式、存貨模式和因素分析模式等。12/10/202211四、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)等確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的方法。目標(biāo)現(xiàn)金余額

=預(yù)計(jì)年現(xiàn)金總量÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)

=存貨平均儲(chǔ)備天數(shù)

+應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)

-進(jìn)貨平均付款天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)這種計(jì)算模式較為簡單，對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的管理人員是比較適用的。12/10/202212(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。企業(yè)持有現(xiàn)金，有三種成本：1．機(jī)會(huì)成本2．管理成本3．短缺成本上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。12/10/202213（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamBaumol）提出的用以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的模型。企業(yè)平時(shí)只持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時(shí)（如手頭的現(xiàn)金用盡），通過出售有價(jià)證券換回現(xiàn)金（或從銀行借入現(xiàn)金），便能既滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少機(jī)會(huì)成本。因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，是企業(yè)提高資金使用效率的有效途徑。12/10/202214（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamB條件設(shè)定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價(jià)證券；公司對(duì)現(xiàn)金的需求可知且具穩(wěn)定性；短期證券利率可知且固定；現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本是可測(cè)算的。機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系表現(xiàn)為：現(xiàn)金的儲(chǔ)備量越大，機(jī)會(huì)成本增加，但由于短期證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的次數(shù)也因此而減少轉(zhuǎn)換成本也就隨之減少；相反，現(xiàn)金儲(chǔ)備量越小，機(jī)會(huì)成本減少，而轉(zhuǎn)換成本會(huì)隨之增加。12/10/202215條件設(shè)定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價(jià)證券；現(xiàn)金的成本構(gòu)成圖

0現(xiàn)金持有量轉(zhuǎn)換成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總成本12/10/202216現(xiàn)金的成本構(gòu)成圖0現(xiàn)金持有量轉(zhuǎn)換成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總相關(guān)公式總成本=機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本TC=（Q/2）×R+（S/Q）×D式中：TC-現(xiàn)金總成本；Q-最低現(xiàn)金儲(chǔ)備量；R-有價(jià)證券的投資報(bào)酬率；S-定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需要量；D-現(xiàn)金每次轉(zhuǎn)換成本。Q*=現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這很少有。12/10/202217相關(guān)公式總成本=機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本12/8/202217【例】假定某企業(yè)預(yù)計(jì)每個(gè)月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次的轉(zhuǎn)換成本為200元，有價(jià)證券的年收益率為12%，要求計(jì)算最佳現(xiàn)金存量。將題內(nèi)所有有關(guān)數(shù)據(jù)可直接代入公式計(jì)算：

Q*==800000（元）12/10/202218【例】假定某企業(yè)預(yù)計(jì)每個(gè)月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與(四)因素分析模式計(jì)算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)現(xiàn)金需求的影響因素，確定新的一個(gè)年度最優(yōu)現(xiàn)金存量的計(jì)算方法。計(jì)算公式：

最佳現(xiàn)金存量

=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）

×（1±預(yù)計(jì)的銷售收入變動(dòng)%）【例】某公司上年度更改的現(xiàn)金平均收回額為1000萬元，經(jīng)分析其中有50萬元占用不合理應(yīng)予剔除，新的年度預(yù)計(jì)銷售收入增加10%，假定現(xiàn)金占用也隨之增加10%，計(jì)算新年度的最佳現(xiàn)金儲(chǔ)備量。則：最佳現(xiàn)金存量=（1000-50）×（1+10%）

=1045（萬元）這種方法計(jì)算簡單，但受人為因素較多，未必準(zhǔn)確，但易操作，也較符合實(shí)際情況。12/10/202219(四)因素分析模式計(jì)算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎(chǔ)上，（五）隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。對(duì)企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動(dòng)大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。12/10/202220（五）隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式圖

現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限（H線），企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限(L線)，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)余12/10/202221現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式圖0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計(jì)算：

R=+LH=3R-2L式中：b-每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i-有價(jià)證券的日利息率；-預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）。下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。12/10/202222上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計(jì)算：12/8/202222【例】假定某公司有價(jià)證券的年利率為9％，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計(jì)算為：有價(jià)證券日利率=9％÷360=0.025％R=+L=+1000=5579（元）H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）這樣，當(dāng)公司的現(xiàn)金余額達(dá)到14737元時(shí)，即應(yīng)以9158元（14737-5579）的現(xiàn)金去投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落為5579元；當(dāng)公司的現(xiàn)金余額降至1000元時(shí)，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓4579元（5579-1000）的有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回升為5579元。12/10/202223【例】假定某公司有價(jià)證券的年利率為9％，每次固定轉(zhuǎn)換成本為5五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理銀行存款管理現(xiàn)金綜合管理12/10/202224五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理12/8/202224(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進(jìn)行。（2）庫存現(xiàn)金限額。一般以3～5天的零星開支額為限。（3）不得坐支現(xiàn)金。（4）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。（6）不得套用銀行信用。（7）不得保存賬外公款不得將公款以個(gè)人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)金等各種形式的賬外公款。12/10/202225(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。12/8/20222(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，由銀行統(tǒng)一管理。2.結(jié)算戶存款主要是由于企業(yè)交易需要的存款，收支方便，但利息較低，企業(yè)應(yīng)根據(jù)需要將多余部門予以調(diào)劑或轉(zhuǎn)為定期存款。3.單位定期存款是企業(yè)按規(guī)定的存儲(chǔ)期限存入銀行的款項(xiàng)。定期存款回報(bào)較高，但使用不太方便，只有企業(yè)有大量余額時(shí)，可作此項(xiàng)專項(xiàng)存儲(chǔ)。4.企業(yè)應(yīng)經(jīng)常對(duì)銀行存款進(jìn)行清查，經(jīng)常與銀行核對(duì)，確保銀行存款安全完整。5.要與銀行保持良好的關(guān)系，以使企業(yè)借款、還款、存款、結(jié)算能順利進(jìn)行。12/10/202226(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收也是企業(yè)搞好經(jīng)營管理和提高財(cái)務(wù)管理水平的重要內(nèi)容。2.延遲現(xiàn)金支付在不影響企業(yè)信用地位的情況下，利用合理合法的結(jié)算手段以及對(duì)方給本企業(yè)提供的信用政策，在企業(yè)有利可圖的情況下，把付款時(shí)間盡量推遲到最后一刻是非常明智的。實(shí)質(zhì)上等于企業(yè)籌集到了一筆幾乎沒有成本的短期資金，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和組織強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)過程是十分有利的。3.協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，實(shí)質(zhì)上是合理組織現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)，以盡量減少現(xiàn)金經(jīng)營的一項(xiàng)強(qiáng)化現(xiàn)金日?？刂频墓芾砘顒?dòng)。協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出以求同步，就可以盡量減少閑置資金，使的現(xiàn)金余額經(jīng)常能夠保持在一個(gè)較低的水平，如采用必要的調(diào)控手段，編制現(xiàn)金預(yù)算等。12/10/202227(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收12/8/202227第二節(jié)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款是企業(yè)由于提供信用銷售而形成的未達(dá)賬項(xiàng)。應(yīng)收賬款是從財(cái)務(wù)本質(zhì)上看，也是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了增強(qiáng)競爭力，擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資。

12/10/202228第二節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款是企業(yè)由一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因：第一，商業(yè)競爭。競爭機(jī)制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售。除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、售后服務(wù)、廣告等外，賒銷也是擴(kuò)大銷售的手段之一。由競爭引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷售和收款的時(shí)間差距。貨款結(jié)算需要時(shí)間，銷售企業(yè)只能承認(rèn)這種現(xiàn)實(shí)并承擔(dān)由此引起的資金墊支。由于銷售和收款的時(shí)間差而造成的應(yīng)收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容。12/10/202229一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因：12/8/2022應(yīng)收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應(yīng)收賬款信用政策的兩難選擇：寬松：銷售擴(kuò)大，盈利增加；但成本增加。嚴(yán)格：銷售萎縮，盈利降低；但成本降低。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，或所降低的成本超過所降低的盈利時(shí)，該信用政策在財(cái)務(wù)上才是可行的。12/10/202230應(yīng)收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應(yīng)收賬款信用政策的兩難二、應(yīng)收賬款持有成本

應(yīng)收賬款作為一項(xiàng)資本投入，必然會(huì)付出代價(jià)。

機(jī)會(huì)成本管理成本壞賬成本12/10/202231二、應(yīng)收賬款持有成本應(yīng)收賬款作為一項(xiàng)資三、信用政策的決策

為了競爭的需要，為了擴(kuò)大銷售的目的，企業(yè)不得不為客戶提供商業(yè)信用，究竟采用什么樣的信用政策對(duì)于企業(yè)管好應(yīng)收賬款是至關(guān)重要的。信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。12/10/202232三、信用政策的決策為了競爭的需要，為了（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估他賴賬的可能性。“5C”系統(tǒng)品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。12/10/202233（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶盡快付款，往往會(huì)給客戶諸多優(yōu)惠，企業(yè)在決定給客戶提供優(yōu)惠時(shí)，就需要考慮具體的信用條件。信用條件包括：信用期現(xiàn)金折扣期現(xiàn)金折扣率如：“2/10，n/30”。12/10/202234(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶盡快付款，往往會(huì)給客戶諸多優(yōu)惠信用期企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間?，F(xiàn)金折扣期是客戶在信用期限之內(nèi)如能提前付款，便能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠所規(guī)定的期限條款。提前付款的時(shí)間越早，便能得到越多的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣率是客戶如能在現(xiàn)金折扣期限之內(nèi)付款，規(guī)定給予客戶享有現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的比率，也就是現(xiàn)金折扣優(yōu)惠與銷售額的比率。12/10/202235信用期12/8/202235(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對(duì)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，必須考慮：客戶是否會(huì)拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，應(yīng)采取怎樣的對(duì)策。一、二兩個(gè)問題主要靠信用調(diào)查和嚴(yán)格信用審批制度；第三個(gè)問題則必須通過制定完善的收賬方針，采取有效的收賬措施予以解決。12/10/202236(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對(duì)客戶違反信用條件，拖欠甚至（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件及收賬政策的因素很多，如銷售額、賒銷期限、收賬期限、現(xiàn)金折扣、壞賬損失、過剩生產(chǎn)能力、信用部門成本、機(jī)會(huì)成本、存貨投資等的變化，這就使得信用政策的制定更為復(fù)雜。一般來說，理想的信用政策就是企業(yè)采取或松或緊的信用政策時(shí)所帶來的收益最大的政策。12/10/202237（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件及收賬政策的因步驟一：測(cè)算邊際收益測(cè)算在某一信用政策下的邊際收益。邊際收益

=年銷售額×邊際貢獻(xiàn)率

=年銷售額×（1-變動(dòng)成本率）

=年銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)▲討論：為什么要用邊際收益概念？或者說，為什么只考慮變動(dòng)成本而不考慮固定成本？12/10/202238步驟一：測(cè)算邊際收益測(cè)算在某一信用政策下的邊際收益。12/8步驟二：測(cè)算信用成本信用成本=①+②+③+④①機(jī)會(huì)成本

=年銷售額/360×平均收款期

×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率②收賬成本③壞賬損失成本=年銷售額×預(yù)計(jì)壞賬損失率④現(xiàn)金折扣成本

=年銷售額×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例

×現(xiàn)金折扣率12/10/202239步驟二：測(cè)算信用成本信用成本=①+②+③+④12/8/202步驟三：測(cè)算信用凈收益

信用凈收益

=邊際收益-信用成本獨(dú)立方案：信用凈收益≥0，采納；信用凈收益<0，放棄?；コ猓ǘ啵┓桨福合冗x擇信用凈收益≥0的方案，然后再選擇其中最大的。12/10/202240步驟三：測(cè)算信用凈收益信用凈收益12/8/202240【例】

某企業(yè)預(yù)測(cè)的2002年度賒銷額為3960萬元，其信用條件是：“2/10，1/20，n/60”，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率(或有價(jià)證券利息率)為10％。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。估計(jì)約有60％的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用2％的折扣；15％的客戶將利用1％的折扣。壞賬損失率為1.5％，收賬費(fèi)用為42萬元。12/10/202241【例】某企業(yè)預(yù)測(cè)的2002年度賒銷額為3960萬元，其信【解】邊際收益=3960×（1-60%）=1584信用成本=15.84+42+59.4+53.46=170.7平均收賬天數(shù)=(60%×10)+(15%×20)+[(1-60%-15%)×60]=24(天)機(jī)會(huì)成本=3960÷360×24×60%×10%=15.84(萬元)收賬成本=42(萬元)壞賬損失=3960×1.5％=59.4(萬元)現(xiàn)金折扣=3960×(2%×60%+1%×15%)=53.46(萬元)信用凈收益=1584-170.7=1413.3∵1413.3

>0，∴采納該信用政策。12/10/202242【解】邊際收益=3960×（1-60%）=158412第四節(jié)存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。12/10/202243第四節(jié)存貨管理存貨是指企業(yè)在生一、存貨儲(chǔ)備的動(dòng)因(一)保證經(jīng)營需要儲(chǔ)備存貨的基本動(dòng)機(jī)。(二)增加經(jīng)營彈性根據(jù)市場(chǎng)需要調(diào)整生產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模，增加經(jīng)營過程的彈性。(三)取得價(jià)格優(yōu)惠需要12/10/202244一、存貨儲(chǔ)備的動(dòng)因(一)保證經(jīng)營需要12/8/202244二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本取得成本訂貨成本購置成本儲(chǔ)存成本缺貨成本12/10/202245二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本取得成本12/8/202245（一）取得成本

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本=訂貨成本+采購成本

TCa=F1+D/Q·K+D·U12/10/202246（一）取得成本取得成本指為取得某種存1.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費(fèi)用，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、電報(bào)電話等雜費(fèi)。訂貨的固定成本（與訂貨次數(shù)無關(guān)）訂貨的變動(dòng)成本（與訂貨次數(shù)直接相關(guān)）訂貨成本=F1+D/Q·KF1-固定成本，K-每次訂貨的變動(dòng)成本，D-年存貨需求量，Q為每次進(jìn)貨量。12/10/2022471.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費(fèi)用，2.采購成本采購成本是指采購商品本身的價(jià)值。這是存貨成本的主要開支，也是最直接的開支。取決于存貨的采購量與存貨采購單價(jià)。采購成本=D·U12/10/2022482.采購成本采購成本是指采購商品本身的價(jià)值。這是存貨成本的主(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本是指為儲(chǔ)備存貨發(fā)生的費(fèi)用開支。如由于存貨占用資金而應(yīng)支付利息，以及為儲(chǔ)備存貨而發(fā)生的保管費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及存貨損耗費(fèi)等費(fèi)用開支。固定成本是與存貨量無關(guān)的成本變動(dòng)成本是隨著存貨量變動(dòng)而變動(dòng)的成本。儲(chǔ)存成本TCc=F2+Kc·Q/2TCc-儲(chǔ)存成本，F(xiàn)2-儲(chǔ)存固定成本，Kc-單位變動(dòng)成本12/10/202249(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本是指為儲(chǔ)備存貨發(fā)生的費(fèi)用開支。如由于存(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本，它是指由于存貨短缺，中斷生產(chǎn)或經(jīng)營過程而造成的損失。存貨總成本

=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc+TCs12/10/202250(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本，它是指三、存貨決策存貨的決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時(shí)間和決定進(jìn)貨批量。決定進(jìn)貨項(xiàng)目和選擇供應(yīng)單位是銷售部門、采購部門和生產(chǎn)部門的職責(zé)。財(cái)務(wù)部門要做的是決定進(jìn)貨時(shí)間和決定進(jìn)貨批量。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低，這個(gè)批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量，可以很容易地找出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。12/10/202251三、存貨決策存貨的決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)單（一）基本模型基本模型的假設(shè)條件1．企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨。2．能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。3．不允許缺貨，既無缺貨成本，TCs為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。4．需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為已知常量。5．存貨單價(jià)不變，即U為已知常量。6．企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。7．所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。12/10/202252（一）基本模型基本模型的假設(shè)條件12/8/202252計(jì)算公式TC=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc對(duì)上述公式進(jìn)行求導(dǎo)計(jì)算，可得下列公式：

①經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*=②每年的最佳訂貨次數(shù)n=D/Q③存貨總成本Tc=④最佳訂貨周期t=360/n⑤經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量所需資金I=Q/2×U12/10/202253計(jì)算公式TC=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc12【例】某企業(yè)耗用某種材料9萬公斤，該種材料的單位成本為400元，單位儲(chǔ)存成本為20元，每次訂貨成本為300元，計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)如下：

Q*==0.6（萬公斤）n=90000/6000=15（次）TC==1.04(萬元)t=1/n=15/12=1.2(日)I=Q/2×U=6000/2×400=12(萬元)12/10/202254【例】某企業(yè)耗用某種材料9萬公斤，該種材料的單位成本為400（二）擴(kuò)展模型

經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型是在前述各假設(shè)條件下建立的，但現(xiàn)實(shí)生活中能夠滿足這些假設(shè)條件的情況十分罕見。為使模型更接近于實(shí)際情況，具有較高的可用性，需逐一放寬假設(shè)，同時(shí)改進(jìn)模型。12/10/202255（二）擴(kuò)展模型經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型是在前1．訂貨提前期

基本模型考慮的是貨源能隨時(shí)補(bǔ)充時(shí)的存貨量，但在實(shí)際工作中，由于時(shí)空的限制，運(yùn)輸條件限制等制約因素，往往并非如此，這就需要考慮在存貨用完之前提前訂貨的問題。這樣就增加了存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R表示。如果用I表示交貨時(shí)間，用d表示平均日需量，則：

R=I·d12/10/2022561．訂貨提前期基本模型考慮的是貨源能隨時(shí)補(bǔ)充時(shí)的存貨量，但2．存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用在建立基本模型時(shí)，是假設(shè)存貨一次全部入庫，故存貨增加時(shí)存量變化為一條垂直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。12/10/2022572．存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用在建立基本模型時(shí)，是假設(shè)存貨一次全部入3．保險(xiǎn)儲(chǔ)備以前討論假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時(shí)間也固定不變。實(shí)際上，每日需求量可能變化，交貨時(shí)間也可能變化。按照某一訂貨批量（如經(jīng)濟(jì)訂貨批量）和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動(dòng)用，只有當(dāng)存貨過量使用或送貨延遲時(shí)才動(dòng)用。

12/10/2022583．保險(xiǎn)儲(chǔ)備以前討論假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不四、存貨的日?？刂拼尕浀娜粘？刂剖窃趯?duì)存貨的存量，資金需要量進(jìn)行預(yù)、決策和計(jì)劃管理的基礎(chǔ)上，對(duì)存貨加強(qiáng)日常監(jiān)控，進(jìn)行日常管理活動(dòng)的重要手段。存貨日?？刂频姆椒ê芏?，這里我們只重點(diǎn)介紹歸口分級(jí)控制法和ABC控制法兩種常用日常控制的方法。12/10/202259四、存貨的日?？刂拼尕浀娜粘？刂剖窃趯?duì)存貨的存量，資金需要量(一)歸口分級(jí)控制法歸口分級(jí)控制是傳統(tǒng)的存貨管理的基本方法。按存貨歸屬的部門，按資金控制的級(jí)別進(jìn)行控制，實(shí)質(zhì)上是一種強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)責(zé)任制的做法。歸口管理在財(cái)務(wù)部門對(duì)存貨資金進(jìn)行統(tǒng)一分配調(diào)度、協(xié)調(diào)、管理的基礎(chǔ)上，將存貨資金的管理指標(biāo)分解到產(chǎn)、供、銷各部進(jìn)行歸口管理。分級(jí)管理對(duì)存貨資金實(shí)行分級(jí)管理。在歸口管理的基礎(chǔ)上，各職能部門不應(yīng)一統(tǒng)到底，為了強(qiáng)化責(zé)任制，應(yīng)將指標(biāo)層層再分配到各基層單位，各個(gè)層次進(jìn)行管理。12/10/202260(一)歸口分級(jí)控制法歸口分級(jí)控制是傳統(tǒng)的存貨管理的基本方法。(二)ABC控制法ABC控制法實(shí)質(zhì)上是一種重點(diǎn)管理的辦法。所遵循的基本原則是“保證重點(diǎn)，照顧一般”。一般按資金的占用額和品種數(shù)量進(jìn)行劃分。A類：金額占到存貨總金額70%以上，而品種數(shù)量只占10%；B類：金額占到20%左右，品種數(shù)量占20%左右；C類：金額占到10%，而品種數(shù)量占到70%以上。2.管理上的做法A類商品應(yīng)作為日常控制的重點(diǎn)，應(yīng)嚴(yán)格按品種嚴(yán)格控制，逐項(xiàng)核定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。C類商品不必花費(fèi)太多精力去管理，其管理質(zhì)量無關(guān)大局，只要按量全額控制就可以了。B類商品介于A類與C類之間，可作為一般控制的商品，適當(dāng)顧及，按類控制。12/10/202261(二)ABC控制法ABC控制法實(shí)質(zhì)上是一種重點(diǎn)管理的辦法。1第五節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略流動(dòng)資產(chǎn)投資策略就是要解決在既定的總資產(chǎn)水平下，流動(dòng)資產(chǎn)與長期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系問題。在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的決策上，首要的問題是風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡。一般來說，不存在一種適用于所有企業(yè)的單一的流動(dòng)資產(chǎn)最優(yōu)投資策略。12/10/202262第五節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略流動(dòng)資產(chǎn)投資策略就是要解決在既定的(一)緊縮的營運(yùn)資本投資策略企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)較少，流動(dòng)資產(chǎn)一般只能滿足正常需要量，不安排或只安排很少的基本保險(xiǎn)儲(chǔ)備。由于收益率較高的長期資產(chǎn)所占比例相對(duì)較大，企業(yè)將具有較高的獲利能力，但由于流動(dòng)資產(chǎn)比例較低，在既定的流動(dòng)負(fù)債水平下，其流動(dòng)性相對(duì)較差，從而面臨的無力償債風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較高。

12/10/202263(一)緊縮的營運(yùn)資本投資策略企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)較(二)寬松的營運(yùn)資本投資策略企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)較大，除正常需要量及基本保險(xiǎn)儲(chǔ)備量外，再增加一定的額外儲(chǔ)備量。在寬松策略下，由于收益率較低的流動(dòng)資產(chǎn)所占比例相對(duì)較大，導(dǎo)致企業(yè)的獲利能力較低，但高流動(dòng)資產(chǎn)持有率將使企業(yè)有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)用于支付到期債務(wù)，從而企業(yè)的流動(dòng)性較強(qiáng)，償債風(fēng)險(xiǎn)較低。12/10/202264(二)寬松的營運(yùn)資本投資策略企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)較(三)適中的營運(yùn)資本投資策略流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例比較適中，流動(dòng)資產(chǎn)在保證正常需要量的情況下，再適當(dāng)增加一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。在適中策略下，由于其流動(dòng)資產(chǎn)比例在寬松策略和緊縮策略之間，因此其風(fēng)險(xiǎn)水平和收益水平也介于二者之間。

12/10/202265(三)適中的營運(yùn)資本投資策略流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例比較適中，本章小結(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)投資策略緊縮、寬松、適中12/10/202266本章小結(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理12/8/202266財(cái)務(wù)管理主講人：田崗山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院tiangang91@

12/10/202267財(cái)務(wù)管理主講人：田崗12/8/20221第五章流動(dòng)資產(chǎn)管理

流動(dòng)資產(chǎn)的本質(zhì)上來說是企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營而進(jìn)行的資金投放。其特征是流動(dòng)性，在流動(dòng)資產(chǎn)不斷周轉(zhuǎn)和循環(huán)的過程中，又使企業(yè)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的補(bǔ)償和增值。12/10/202268第五章流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)的本質(zhì)上來說是企學(xué)習(xí)目標(biāo)

通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨的日常管理，以及流動(dòng)負(fù)債的管理，熟練掌握流動(dòng)資產(chǎn)需要量的測(cè)算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的流動(dòng)資產(chǎn)政策。12/10/202269學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的本章內(nèi)容第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理第四節(jié)存貨管理第五節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略12/10/202270本章內(nèi)容第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述12/8/20224第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述

流動(dòng)資金是指投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

流動(dòng)資產(chǎn)反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。

流動(dòng)資金的主要項(xiàng)目是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨，它們占用了絕大部分的流動(dòng)資金。12/10/202271第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述流動(dòng)資金流動(dòng)資金管理的基本思想流動(dòng)資金有一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過程，這一過程沒有終止的日期，這就使我們難以使用現(xiàn)金流量來進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。管理者處于兩難的境地：多：經(jīng)營和財(cái)務(wù)安全；但資金占用大，成本高。少：承擔(dān)經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；但資金占用少，成本低。因此，流動(dòng)資金管理的基本思想是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要?；蛘哒f，在保證企業(yè)正常經(jīng)營的前提下，盡可能減少流動(dòng)資金的占用。其核心是在流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性之間的權(quán)衡。12/10/202272流動(dòng)資金管理的基本思想流動(dòng)資金有一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過程第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金是可以立即投入流動(dòng)的交換媒介。它的首要特點(diǎn)是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，或者說是現(xiàn)金的替代品。企業(yè)有多余現(xiàn)金時(shí)，常將現(xiàn)金兌換成有價(jià)證券；現(xiàn)金流出量大于流入量需要補(bǔ)充現(xiàn)金時(shí)，再出讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金。這里討論有價(jià)證券是將其視為“現(xiàn)金”的一部分。12/10/202273第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。12一、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)（正常）預(yù)防性動(dòng)機(jī)（意外）投機(jī)性動(dòng)機(jī)（獲利）12/10/202274一、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)（正常）12/8/20228二、現(xiàn)金持有成本儲(chǔ)備現(xiàn)金和儲(chǔ)備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費(fèi)成本，這是確定合理的現(xiàn)金儲(chǔ)備量提供重要依據(jù)，即要保證需要，又不能不考慮成本。現(xiàn)金的持有成本一般包括：管理成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本短缺成本12/10/202275二、現(xiàn)金持有成本儲(chǔ)備現(xiàn)金和儲(chǔ)備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費(fèi)成本，三、現(xiàn)金管理的目標(biāo)

企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：現(xiàn)金不足：喪失購買機(jī)會(huì)（甚至?xí)蛉狈ΜF(xiàn)金不能及時(shí)購買原材料，而使生產(chǎn)中斷造成停工損失）、造成信用損失和得不到折扣好處?，F(xiàn)金過量：資金不能投入周轉(zhuǎn)無法取得盈利而遭受另一些損失?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。12/10/202276三、現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：四、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)必不可少的，但是置存的現(xiàn)金資產(chǎn)并不能給企業(yè)帶來盈利，而且過多置存也是一種資源的浪費(fèi)。如何確定一個(gè)既能滿足其動(dòng)機(jī)，又不致造成過多浪費(fèi)的現(xiàn)金余額，是企業(yè)管理當(dāng)局決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的方法主要有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、成本分析模式、存貨模式和因素分析模式等。12/10/202277四、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)等確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的方法。目標(biāo)現(xiàn)金余額

=預(yù)計(jì)年現(xiàn)金總量÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)

=存貨平均儲(chǔ)備天數(shù)

+應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)

-進(jìn)貨平均付款天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)這種計(jì)算模式較為簡單，對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的管理人員是比較適用的。12/10/202278(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。企業(yè)持有現(xiàn)金，有三種成本：1．機(jī)會(huì)成本2．管理成本3．短缺成本上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。12/10/202279（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamBaumol）提出的用以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的模型。企業(yè)平時(shí)只持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時(shí)（如手頭的現(xiàn)金用盡），通過出售有價(jià)證券換回現(xiàn)金（或從銀行借入現(xiàn)金），便能既滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少機(jī)會(huì)成本。因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，是企業(yè)提高資金使用效率的有效途徑。12/10/202280（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamB條件設(shè)定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價(jià)證券；公司對(duì)現(xiàn)金的需求可知且具穩(wěn)定性；短期證券利率可知且固定；現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本是可測(cè)算的。機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系表現(xiàn)為：現(xiàn)金的儲(chǔ)備量越大，機(jī)會(huì)成本增加，但由于短期證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的次數(shù)也因此而減少轉(zhuǎn)換成本也就隨之減少；相反，現(xiàn)金儲(chǔ)備量越小，機(jī)會(huì)成本減少，而轉(zhuǎn)換成本會(huì)隨之增加。12/10/202281條件設(shè)定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價(jià)證券；現(xiàn)金的成本構(gòu)成圖

0現(xiàn)金持有量轉(zhuǎn)換成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總成本12/10/202282現(xiàn)金的成本構(gòu)成圖0現(xiàn)金持有量轉(zhuǎn)換成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總相關(guān)公式總成本=機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本TC=（Q/2）×R+（S/Q）×D式中：TC-現(xiàn)金總成本；Q-最低現(xiàn)金儲(chǔ)備量；R-有價(jià)證券的投資報(bào)酬率；S-定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需要量；D-現(xiàn)金每次轉(zhuǎn)換成本。Q*=現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這很少有。12/10/202283相關(guān)公式總成本=機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本12/8/202217【例】假定某企業(yè)預(yù)計(jì)每個(gè)月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次的轉(zhuǎn)換成本為200元，有價(jià)證券的年收益率為12%，要求計(jì)算最佳現(xiàn)金存量。將題內(nèi)所有有關(guān)數(shù)據(jù)可直接代入公式計(jì)算：

Q*==800000（元）12/10/202284【例】假定某企業(yè)預(yù)計(jì)每個(gè)月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與(四)因素分析模式計(jì)算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)現(xiàn)金需求的影響因素，確定新的一個(gè)年度最優(yōu)現(xiàn)金存量的計(jì)算方法。計(jì)算公式：

最佳現(xiàn)金存量

=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）

×（1±預(yù)計(jì)的銷售收入變動(dòng)%）【例】某公司上年度更改的現(xiàn)金平均收回額為1000萬元，經(jīng)分析其中有50萬元占用不合理應(yīng)予剔除，新的年度預(yù)計(jì)銷售收入增加10%，假定現(xiàn)金占用也隨之增加10%，計(jì)算新年度的最佳現(xiàn)金儲(chǔ)備量。則：最佳現(xiàn)金存量=（1000-50）×（1+10%）

=1045（萬元）這種方法計(jì)算簡單，但受人為因素較多，未必準(zhǔn)確，但易操作，也較符合實(shí)際情況。12/10/202285(四)因素分析模式計(jì)算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎(chǔ)上，（五）隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。對(duì)企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動(dòng)大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。12/10/202286（五）隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式圖

現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限（H線），企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限(L線)，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)余12/10/202287現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式圖0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計(jì)算：

R=+LH=3R-2L式中：b-每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i-有價(jià)證券的日利息率；-預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）。下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。12/10/202288上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計(jì)算：12/8/202222【例】假定某公司有價(jià)證券的年利率為9％，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計(jì)算為：有價(jià)證券日利率=9％÷360=0.025％R=+L=+1000=5579（元）H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）這樣，當(dāng)公司的現(xiàn)金余額達(dá)到14737元時(shí)，即應(yīng)以9158元（14737-5579）的現(xiàn)金去投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落為5579元；當(dāng)公司的現(xiàn)金余額降至1000元時(shí)，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓4579元（5579-1000）的有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回升為5579元。12/10/202289【例】假定某公司有價(jià)證券的年利率為9％，每次固定轉(zhuǎn)換成本為5五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理銀行存款管理現(xiàn)金綜合管理12/10/202290五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理12/8/202224(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進(jìn)行。（2）庫存現(xiàn)金限額。一般以3～5天的零星開支額為限。（3）不得坐支現(xiàn)金。（4）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。（6）不得套用銀行信用。（7）不得保存賬外公款不得將公款以個(gè)人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)金等各種形式的賬外公款。12/10/202291(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。12/8/20222(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，由銀行統(tǒng)一管理。2.結(jié)算戶存款主要是由于企業(yè)交易需要的存款，收支方便，但利息較低，企業(yè)應(yīng)根據(jù)需要將多余部門予以調(diào)劑或轉(zhuǎn)為定期存款。3.單位定期存款是企業(yè)按規(guī)定的存儲(chǔ)期限存入銀行的款項(xiàng)。定期存款回報(bào)較高，但使用不太方便，只有企業(yè)有大量余額時(shí)，可作此項(xiàng)專項(xiàng)存儲(chǔ)。4.企業(yè)應(yīng)經(jīng)常對(duì)銀行存款進(jìn)行清查，經(jīng)常與銀行核對(duì)，確保銀行存款安全完整。5.要與銀行保持良好的關(guān)系，以使企業(yè)借款、還款、存款、結(jié)算能順利進(jìn)行。12/10/202292(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收也是企業(yè)搞好經(jīng)營管理和提高財(cái)務(wù)管理水平的重要內(nèi)容。2.延遲現(xiàn)金支付在不影響企業(yè)信用地位的情況下，利用合理合法的結(jié)算手段以及對(duì)方給本企業(yè)提供的信用政策，在企業(yè)有利可圖的情況下，把付款時(shí)間盡量推遲到最后一刻是非常明智的。實(shí)質(zhì)上等于企業(yè)籌集到了一筆幾乎沒有成本的短期資金，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和組織強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)過程是十分有利的。3.協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，實(shí)質(zhì)上是合理組織現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)，以盡量減少現(xiàn)金經(jīng)營的一項(xiàng)強(qiáng)化現(xiàn)金日?？刂频墓芾砘顒?dòng)。協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出以求同步，就可以盡量減少閑置資金，使的現(xiàn)金余額經(jīng)常能夠保持在一個(gè)較低的水平，如采用必要的調(diào)控手段，編制現(xiàn)金預(yù)算等。12/10/202293(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收12/8/202227第二節(jié)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款是企業(yè)由于提供信用銷售而形成的未達(dá)賬項(xiàng)。應(yīng)收賬款是從財(cái)務(wù)本質(zhì)上看，也是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了增強(qiáng)競爭力，擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資。

12/10/202294第二節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款是企業(yè)由一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因：第一，商業(yè)競爭。競爭機(jī)制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售。除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、售后服務(wù)、廣告等外，賒銷也是擴(kuò)大銷售的手段之一。由競爭引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷售和收款的時(shí)間差距。貨款結(jié)算需要時(shí)間，銷售企業(yè)只能承認(rèn)這種現(xiàn)實(shí)并承擔(dān)由此引起的資金墊支。由于銷售和收款的時(shí)間差而造成的應(yīng)收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容。12/10/202295一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因：12/8/2022應(yīng)收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應(yīng)收賬款信用政策的兩難選擇：寬松：銷售擴(kuò)大，盈利增加；但成本增加。嚴(yán)格：銷售萎縮，盈利降低；但成本降低。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，或所降低的成本超過所降低的盈利時(shí)，該信用政策在財(cái)務(wù)上才是可行的。12/10/202296應(yīng)收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應(yīng)收賬款信用政策的兩難二、應(yīng)收賬款持有成本

應(yīng)收賬款作為一項(xiàng)資本投入，必然會(huì)付出代價(jià)。

機(jī)會(huì)成本管理成本壞賬成本12/10/202297二、應(yīng)收賬款持有成本應(yīng)收賬款作為一項(xiàng)資三、信用政策的決策

為了競爭的需要，為了擴(kuò)大銷售的目的，企業(yè)不得不為客戶提供商業(yè)信用，究竟采用什么樣的信用政策對(duì)于企業(yè)管好應(yīng)收賬款是至關(guān)重要的。信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。12/10/202298三、信用政策的決策為了競爭的需要，為了（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估他賴賬的可能性?！?C”系統(tǒng)品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。12/10/202299（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶盡快付款，往往會(huì)給客戶諸多優(yōu)惠，企業(yè)在決定給客戶提供優(yōu)惠時(shí)，就需要考慮具體的信用條件。信用條件包括：信用期現(xiàn)金折扣期現(xiàn)金折扣率如：“2/10，n/30”。12/10/2022100(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶盡快付款，往往會(huì)給客戶諸多優(yōu)惠信用期企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間?，F(xiàn)金折扣期是客戶在信用期限之內(nèi)如能提前付款，便能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠所規(guī)定的期限條款。提前付款的時(shí)間越早，便能得到越多的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣率是客戶如能在現(xiàn)金折扣期限之內(nèi)付款，規(guī)定給予客戶享有現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的比率，也就是現(xiàn)金折扣優(yōu)惠與銷售額的比率。12/10/2022101信用期12/8/202235(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對(duì)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，必須考慮：客戶是否會(huì)拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，應(yīng)采取怎樣的對(duì)策。一、二兩個(gè)問題主要靠信用調(diào)查和嚴(yán)格信用審批制度；第三個(gè)問題則必須通過制定完善的收賬方針，采取有效的收賬措施予以解決。12/10/2022102(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對(duì)客戶違反信用條件，拖欠甚至（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件及收賬政策的因素很多，如銷售額、賒銷期限、收賬期限、現(xiàn)金折扣、壞賬損失、過剩生產(chǎn)能力、信用部門成本、機(jī)會(huì)成本、存貨投資等的變化，這就使得信用政策的制定更為復(fù)雜。一般來說，理想的信用政策就是企業(yè)采取或松或緊的信用政策時(shí)所帶來的收益最大的政策。12/10/2022103（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件及收賬政策的因步驟一：測(cè)算邊際收益測(cè)算在某一信用政策下的邊際收益。邊際收益

=年銷售額×邊際貢獻(xiàn)率

=年銷售額×（1-變動(dòng)成本率）

=年銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)▲討論：為什么要用邊際收益概念？或者說，為什么只考慮變動(dòng)成本而不考慮固定成本？12/10/2022104步驟一：測(cè)算邊際收益測(cè)算在某一信用政策下的邊際收益。12/8步驟二：測(cè)算信用成本信用成本=①+②+③+④①機(jī)會(huì)成本

=年銷售額/360×平均收款期

×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率②收賬成本③壞賬損失成本=年銷售額×預(yù)計(jì)壞賬損失率④現(xiàn)金折扣成本

=年銷售額×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例

×現(xiàn)金折扣率12/10/2022105步驟二：測(cè)算信用成本信用成本=①+②+③+④12/8/202步驟三：測(cè)算信用凈收益

信用凈收益

=邊際收益-信用成本獨(dú)立方案：信用凈收益≥0，采納；信用凈收益<0，放棄?；コ猓ǘ啵┓桨福合冗x擇信用凈收益≥0的方案，然后再選擇其中最大的。12/10/2022106步驟三：測(cè)算信用凈收益信用凈收益12/8/202240【例】

某企業(yè)預(yù)測(cè)的2002年度賒銷額為3960萬元，其信用條件是：“2/10，1/20，n/60”，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率(或有價(jià)證券利息率)為10％。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。估計(jì)約有60％的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用2％的折扣；15％的客戶將利用1％的折扣。壞賬損失率為1.5％，收賬費(fèi)用為42萬元。12/10/2022107【例】某企業(yè)預(yù)測(cè)的2002年度賒銷額為3960萬元，其信【解】邊際收益=3960×（1-60%）=1584信用成本=15.84+42+59.4+53.46=170.7平均收賬天數(shù)=(60%×10)+(15%×20)+[(1-60%-15%)×60]=24(天)機(jī)會(huì)成本=3960÷360×24×60%×10%=15.84(萬元)收賬成本=42(萬元)壞賬損失=3960×1.5％=59.4(萬元)現(xiàn)金折扣=3960×(2%×60%+1%×15%)=53.46(萬元)信用凈收益=1584-170.7=1413.3∵1413.3

>0，∴采納該信用政策。12/10/2022108【解】邊際收益=3960×（1-60%）=158412第四節(jié)存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。12/10/2022109第四節(jié)存貨管理存貨是指企業(yè)在生一、存貨儲(chǔ)備的動(dòng)因(一)保證經(jīng)營需要儲(chǔ)備存貨的基本動(dòng)機(jī)。(二)增加經(jīng)營彈性根據(jù)市場(chǎng)需要調(diào)整生產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模，增加經(jīng)營過程的彈性。(三)取得價(jià)格優(yōu)惠需要12/10/2022110一、存貨儲(chǔ)備的動(dòng)因(一)保證經(jīng)營需要12/8/202244二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本取得成本訂貨成本購置成本儲(chǔ)存成本缺貨成本12/10/2022111二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本取得成本12/8/202245（一）取得成本

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本=訂貨成本+采購成本

TCa=F1+D/Q·K+D·U12/10/2022112（一）取得成本取得成本指為取得某種存1.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費(fèi)用，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、電報(bào)電話等雜費(fèi)。訂貨的固定成本（與訂貨次數(shù)無關(guān)）訂貨的變動(dòng)成本（與訂貨次數(shù)直接相關(guān)）訂貨成本=F1+D/Q·KF1-固定成本，K-每次訂貨的變動(dòng)成本，D-年存貨需求量，Q為每次進(jìn)貨量。12/10/20221131.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費(fèi)用，2.采購成本采購成本是指采購商品本身的價(jià)值。這是存貨成本的主要開支，也是最直接的開支。取決于存貨的采購量與存貨采購單價(jià)。采購成本=D·U12/10/20221142.采購成本采購成本是指采購商品本身的價(jià)值。這是存貨成本的主(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本是指為儲(chǔ)備存貨發(fā)生的費(fèi)用開支。如由于存貨占用資金而應(yīng)支付利息，以及為儲(chǔ)備存貨而發(fā)生的保管費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及存貨損耗費(fèi)等費(fèi)用開支。固定成本是與存貨量無關(guān)的成本變動(dòng)成本是隨著存貨量變動(dòng)而變動(dòng)的成本。儲(chǔ)存成本TCc=F2+Kc·Q/2TCc-儲(chǔ)存成本，F(xiàn)2-儲(chǔ)存固定成本，Kc-單位變動(dòng)成本12/10/2022115(二)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本是指為儲(chǔ)備存貨發(fā)生的費(fèi)用開支。如由于存(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本，它是指由于存貨短缺，中斷生產(chǎn)或經(jīng)營過程而造成的損失。存貨總成本

=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc+TCs12/10/2022116(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本，它是指三、存貨決策存貨的決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時(shí)間和決定進(jìn)貨批量。決定進(jìn)貨項(xiàng)目和選擇供應(yīng)單位是銷售部門、采購部門和生產(chǎn)部門的職責(zé)。財(cái)務(wù)部門要做的是決定進(jìn)貨時(shí)間和決定進(jìn)貨批量。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低，這個(gè)批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量，可以很容易地找出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。12/10/2022117三、存貨決策存貨的決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)單（一）基本模型基本模型的假設(shè)條件1．企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨。2．能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。3．不允許缺貨，既無缺貨成本，TCs為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。4．需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為已知常量。5．存貨單價(jià)不變，即U為已知常量。6．企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。7．所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。12/10/2022118（一）基本模型基本模型的假設(shè)條件12/8/202252計(jì)算公式TC=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc對(duì)上述公式進(jìn)行求導(dǎo)計(jì)算，可得下列公式：

①經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*=②每年的最佳訂貨次數(shù)n=D/Q③存貨總成本Tc=④最佳訂貨周期t=360/n⑤經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量所需資金I=Q/2×U12/10/202