4國際儲備解析課件

第四章國際儲備東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系第四章國際儲備東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備12342金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備一、國際儲備的含義★（一）什么是國際儲備

國際儲備(InternationalReserve)亦稱“官方儲備”，是指一國政府所持有的，備用于彌補(bǔ)國際收支赤字、維持本幣匯率等的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。3金融系第一節(jié)國際儲備概述★（二）國際儲備的特征可得性：官方完全有能力獲得和掌握的資產(chǎn)流動性：具有流動性，可隨時動用普遍接受性：具有自由兌換性，為各國普遍接受一、國際儲備的含義3金融系第一節(jié)國際儲備概述★（二）國★（三）國際儲備與國際清償力國際清償力(InternationalLiquidity)亦稱“國際流動性”，指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國為本國國際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國際儲備，又包括融資的潛在能力即一國向外借款的最大可能能力。4金融系第一節(jié)國際儲備概述本頁結(jié)束★（三）國際儲備與國際清償力4金融系第一節(jié)國際儲備概述5金融系第一節(jié)國際儲備概述5金融系第一節(jié)國際儲備概述國際儲備與國際清償能力關(guān)系聯(lián)系：國際清償能力涵蓋了國際儲備，國際儲備是國際清償能力的核心部分。一國的國際清償能力除國際儲備外，還包括該國在國外籌措資金的能力。區(qū)別：①國際儲備是一國具有的、現(xiàn)實(shí)的對外清償能力，而國際清償能力還包括潛在的對外清償能力。②國際儲備只包括無條件的對外清償能力，而國際清償能力還包括有條件的對外清償能力，如各種貸款等。6金融系第一節(jié)國際儲備概述本頁結(jié)束國際儲備與國際清償能力關(guān)系6金融系第一節(jié)國際儲備概述本二、國際儲備的來源

一國視角下的國際儲備來源1．國際收支盈余2．中央銀行在進(jìn)行外匯干預(yù)時購進(jìn)的外匯3．一國政府對外借款的凈額4．中央銀行購買的黃金5．接受他國支付的特別提款權(quán)6．其它以上國際儲備的來源渠道中，從根本上講，只有國際收支盈余才是一國國際儲備的最主要來源。7金融系第一節(jié)國際儲備概述全球視角下的國際儲備來源儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出是全球國際儲備的最主要來源二、國際儲備的來源7金融系第一節(jié)國際儲備概述全球視角下三、國際儲備的作用

（一）彌補(bǔ)國際收支赤字

（二）調(diào)節(jié)本幣匯率

（三）充當(dāng)信用保證

（四）防患突發(fā)事件8金融系第一節(jié)國際儲備概述2004年，IMF發(fā)布了最新的《外匯儲備管理指南》，其中關(guān)于外匯儲備功能的表述中，增強(qiáng)對本幣的信心被放在核心地位，這表明國際儲備“彌補(bǔ)國際收支赤字”作用的弱化。三、國際儲備的作用8金融系第一節(jié)國際儲備概述2004年，第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備12349金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備一、國際儲備的結(jié)構(gòu)★（一）自有儲備10金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)自有儲備黃金外匯普通提款權(quán)特別提款權(quán)一、國際儲備的結(jié)構(gòu)10金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)1.黃金儲備(GoldReserve)（1）作為國際儲備的黃金是一國政府所持有的貨幣性黃金。（2）黃金在國際儲備中的地位有不斷下降趨勢。◆20世紀(jì)30年代以前，黃金是最主要的儲備資產(chǎn)；◆

二戰(zhàn)后至20世紀(jì)70年代，美元代表黃金成為主要的國際儲備資產(chǎn)；◆20世紀(jì)70年代中期以來，黃金已不能直接用于國際間支付，但I(xiàn)MF仍然將黃金儲備列入國際儲備統(tǒng)計中11金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束1.黃金儲備(GoldReserve)11金融系第二節(jié)

2.外匯儲備(ForeignExchangeReserve)（1）外匯儲備是當(dāng)今國際儲備的主體；（2）外匯儲備的變化：

◆

20世紀(jì)30年代前，英鎊是最主要的儲備貨幣；

◆

布雷頓森林體系下，美元幾乎成為唯一的儲備貨幣；

◆

20世紀(jì)70年代后，出現(xiàn)了儲備貨幣多元化的趨勢，但至今美元仍然是最主要的儲備貨幣。一國貨幣欲成為儲備貨幣，必須具備以下條件：(1)能自由兌換，即必須是可兌換貨幣；(2)在國際貿(mào)易與國際支付中占較大比重；(3)幣值穩(wěn)定。12金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束2.外匯儲備(ForeignExchangeRese3.在IMF的儲備頭寸（ReservePosition)亦稱“在IMF的儲備部位”、普通提款權(quán)，指成員國在IMF的普通賬戶中可自由提用的資產(chǎn)。具體包括：（1）成員國向IMF繳納份額(Quota)中的外匯部分。（2）IMF用去的本幣持有量部分。（3）基金組織從成員國的借款。13金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)3.在IMF的儲備頭寸（ReservePosition4.特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights;SDRs)◆特別提款權(quán)是IMF按成員國基金份額無償分配的一種帳面資產(chǎn)。

◆特別提款權(quán)的特征：人為創(chuàng)造；無償分配；使用受到限制；◆特別提款權(quán)可以用于政府間結(jié)算；可以用于償還向IMF的借款本息；經(jīng)貨幣發(fā)行國同意后可以兌換成外匯；但不可以支付商品與勞務(wù)的款項(xiàng)，也不可以兌換成黃金。14金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束4.特別提款權(quán)（SpecialDrawingRigh15金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)特別提款權(quán)分配情況（單位：億SDR）15金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)特別提款權(quán)分配情況★（二）借入儲備1．備用信貸（Stand-byCredits）備用信貸，是一成員國在國際收支發(fā)生困難或預(yù)計要發(fā)生困難時，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議。2．互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）互惠信貸協(xié)定，亦稱貨幣互換安排，它是兩國中央銀行之間進(jìn)行的一種雙邊貨幣合作。3．借款總安排（GeneralArrangementstoBorrow,GAB）4．本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)16金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束★（二）借入儲備16金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)二、儲備貨幣分散化及其影響★（一）儲備貨幣分散化儲備貨幣分散化亦稱“儲備貨幣多元化”，指儲備貨幣由單一美元向多種貨幣分散的狀況或趨勢。出現(xiàn)國際儲備貨幣分散化的原因是多方面的，但最根本的原因在于主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡與相對地位的此消彼長。17金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束二、儲備貨幣分散化及其影響17金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)★（二）儲備貨幣分散化的經(jīng)濟(jì)影響

1．儲備貨幣分散化的積極影響（1）緩解了特里芬難題。（2）促進(jìn)了各國貨幣政策的協(xié)調(diào)。（3）有利于防范匯率風(fēng)險。2．儲備貨幣分散化的消極影響（1）加大了儲備數(shù)量和結(jié)構(gòu)管理的難度。（2）加劇了國際外匯市場的動蕩。（3）加深了國際貨幣制度的不穩(wěn)定性。18金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束★（二）儲備貨幣分散化的經(jīng)濟(jì)影響18金融系第二節(jié)國際儲備第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備123419金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備20金融系第三節(jié)國際儲備管理國際儲備管理規(guī)模適度化總量管理結(jié)構(gòu)最優(yōu)化結(jié)構(gòu)管理20金融系第三節(jié)國際儲備管理國際儲備管理規(guī)模適度化總量管一、國際儲備的總量管理★（一）國際儲備適度規(guī)模

國際儲備既不能過多也不能過少，應(yīng)擁有一個最適度的國際儲備量。★（二）國際儲備總量管理應(yīng)考慮的主要因素

1．國際收支沖擊

2．國際收支的調(diào)整速度

3．進(jìn)出口規(guī)模

4．持有儲備的成本

5．對外籌集應(yīng)急資金的能力

6．貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換與否

7．政策協(xié)調(diào)

8．貨幣地位21金融系第三節(jié)國際儲備管理一、國際儲備的總量管理21金融系第三節(jié)國際儲備管理★（三）測度國際儲備適度規(guī)模的主要方法

1．非黃金儲備／進(jìn)口比例法由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬(RobertTriffin)提出，一國國際儲備應(yīng)與它的進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系。如果就一國非黃金儲備與周平均進(jìn)口額的比例來看，該指標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)約為9－13周。

2．外匯儲備／外債比例法

第一，外匯儲備／全部外債比例法。按照國際經(jīng)驗(yàn)，在正常情況下應(yīng)在30－50%之間。第二，外匯儲備／短期外債比例法。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，這一比例不能低于100%。

3．外匯儲備／貨幣供應(yīng)量比例法

4．圭多惕－格林斯潘規(guī)則22金融系第三節(jié)國際儲備管理本頁結(jié)束★（三）測度國際儲備適度規(guī)模的主要方法22金融系第三節(jié)國二、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理23金融系第三節(jié)國際儲備管理特別提款權(quán)黃金外匯普通提款權(quán)國際儲備結(jié)構(gòu)管理第一個層次各部分構(gòu)成要素比例國際儲備結(jié)構(gòu)管理第二個層次外匯儲備結(jié)構(gòu)管理幣種結(jié)構(gòu)管理（種類結(jié)構(gòu)）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理（流動性結(jié)構(gòu)）國際儲備資產(chǎn)比例二、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理23金融系第三節(jié)國際儲備管理特別提24金融系第三節(jié)國際儲備管理外匯儲備結(jié)構(gòu)管理重要性浮動匯率制下，西方各儲備貨幣間的匯率變動頻繁，大起大落。稍有疏忽，就會使手中的儲備資產(chǎn)損失慘重。儲備貨幣國家的利率政策和利率水平不盡相同，導(dǎo)致不同貨幣的儲備資產(chǎn)收益不同，且利率經(jīng)常發(fā)生變化。隨著國際金融市場的發(fā)展，新的金融工具層出不窮，儲備資產(chǎn)的投向更加豐富。需統(tǒng)籌管理，精心安排，使之獲得最佳收益。24金融系第三節(jié)國際儲備管理外匯儲備結(jié)構(gòu)管理重要性浮動25金融系第三節(jié)國際儲備管理盈利性安全性流動性國際儲備結(jié)構(gòu)管理的原則25金融系第三節(jié)國際儲備管理盈利性安全性流動性國際儲備結(jié)第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備123426金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備一、我國國際儲備的構(gòu)成與特點(diǎn)作為IMF的創(chuàng)始成員國，我國的國際儲備同樣由黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸及特別提款權(quán)四部分組成。其中，在IMF的儲備頭寸及SDR的數(shù)值均取決于我國在IMF的份額。從數(shù)量上說，以上兩部分合計約為10億美元，僅占我國國際儲備總量的較小比例。27金融系第四節(jié)我國國際儲備管理本頁結(jié)束一、我國國際儲備的構(gòu)成與特點(diǎn)27金融系第四節(jié)我國國際儲備

★(一)黃金儲備我國的黃金儲備政策可劃分為兩個階段。第一個階段是1978－2000年。在這段時間內(nèi)我國奉行的是穩(wěn)定黃金儲備的政策。第二個階段是2001年至今。這個階段我國實(shí)行的是增加黃金儲備的政策。28金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理年末19992000200120022003黃金儲備（萬盎司）12671267160819291929年末20042005200620072008.6黃金儲備（萬盎司）192919291929192919291盎司＝28.3495231克以2008年7月23日國際金價每盎司920.7美元計算，我國黃金儲備價值177.6億美元★(一)黃金儲備28金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理年末★

(二)外匯儲備第一階段：1978－1993年1993年以前，我國外匯儲備由國家外匯庫存和中國銀行外匯結(jié)存兩部分組成第二個階段：1994至今本階段外匯儲備保持了持續(xù)的高增長。1994年開始，我國建立起全國統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場以后，中國人民銀行通過向外匯市場吞吐外匯，來保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。這標(biāo)志著我國的國際儲備也具備了充當(dāng)干預(yù)資產(chǎn)的作用。29金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理本頁結(jié)束★(二)外匯儲備29金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理本頁中國歷年外匯儲備總表單位：億美元30金融系年末19931994199519961997外匯儲備211.99516.20735.971050.491398.90年末19981999200020012002外匯儲備1449.591546.751655.742121.652864.07年末20032004200520062007外匯儲備4032.516099.328188.7210663.4415282.49截至2008年6月末，我國外匯儲備規(guī)模為18088.28億美元第四節(jié)我國的國際儲備管理本頁結(jié)束中國歷年外匯儲備總表單位：億美元30金融系年31金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理31金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理二、我國國際儲備的總量管理★（一）我國外匯儲備總量管理應(yīng)考慮的因素1．國家經(jīng)濟(jì)安全2．國際收支的穩(wěn)定性3．貨幣供應(yīng)4．香港國際金融中心的繁榮與穩(wěn)定★（二）我國外匯儲備總量管理應(yīng)注意的問題截至2008年6月30日，我國外匯儲備超過18088.28億美元。我國外匯儲備超過適度規(guī)模過多，帶來許多問題：人民幣升值壓力極大貿(mào)易摩擦、反傾銷訴訟案件增多過度出口導(dǎo)致部分稀缺資源外流人民生活水平未因經(jīng)濟(jì)發(fā)展獲得提高，增加應(yīng)有的實(shí)惠32金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理本頁結(jié)束二、我國國際儲備的總量管理32金融系第四節(jié)我國的國際儲備二、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理★（一）我國外匯儲備結(jié)構(gòu)管理的主體1994年外匯體制改革后，國家外匯管理局代表中國人民銀行正式擔(dān)負(fù)起經(jīng)營全部外匯儲備的職責(zé)。國家外匯管理局專門成立了中央外匯業(yè)務(wù)中心（儲備管理司），對我國外匯儲備進(jìn)行全面專業(yè)化的管理。儲備管理司在海外設(shè)立了四個分支機(jī)構(gòu)，它們分別位于香港、新加坡、倫敦和紐約，分別叫做華安投資、中國投資公司（新加坡）、倫敦交易室、紐約交易室，通過這四個海外分支機(jī)構(gòu)，國家外匯管理局可進(jìn)行全球24小時不間斷的外匯儲備經(jīng)營。33金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理本頁結(jié)束二、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理33金融系第四節(jié)我國的國際儲備★（二）我國外匯儲備結(jié)構(gòu)管理即對儲備貨幣資產(chǎn)選擇1.增加有升值趨勢的硬幣持有量，減少軟幣持有量2.增加匯率波幅較小的貨幣持有量3.考慮我國對外支付、平衡國際收支逆差和干預(yù)外匯匯率、維持本幣匯率穩(wěn)定的實(shí)際需要34金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理本頁結(jié)束★（二）我國外匯儲備結(jié)構(gòu)管理34金融系第四節(jié)我國的國際儲經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系ThankYou!經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系ThankYou!第四章國際儲備東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系第四章國際儲備東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備123437金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備一、國際儲備的含義★（一）什么是國際儲備

國際儲備(InternationalReserve)亦稱“官方儲備”，是指一國政府所持有的，備用于彌補(bǔ)國際收支赤字、維持本幣匯率等的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。38金融系第一節(jié)國際儲備概述★（二）國際儲備的特征可得性：官方完全有能力獲得和掌握的資產(chǎn)流動性：具有流動性，可隨時動用普遍接受性：具有自由兌換性，為各國普遍接受一、國際儲備的含義3金融系第一節(jié)國際儲備概述★（二）國★（三）國際儲備與國際清償力國際清償力(InternationalLiquidity)亦稱“國際流動性”，指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國為本國國際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國際儲備，又包括融資的潛在能力即一國向外借款的最大可能能力。39金融系第一節(jié)國際儲備概述本頁結(jié)束★（三）國際儲備與國際清償力4金融系第一節(jié)國際儲備概述40金融系第一節(jié)國際儲備概述5金融系第一節(jié)國際儲備概述國際儲備與國際清償能力關(guān)系聯(lián)系：國際清償能力涵蓋了國際儲備，國際儲備是國際清償能力的核心部分。一國的國際清償能力除國際儲備外，還包括該國在國外籌措資金的能力。區(qū)別：①國際儲備是一國具有的、現(xiàn)實(shí)的對外清償能力，而國際清償能力還包括潛在的對外清償能力。②國際儲備只包括無條件的對外清償能力，而國際清償能力還包括有條件的對外清償能力，如各種貸款等。41金融系第一節(jié)國際儲備概述本頁結(jié)束國際儲備與國際清償能力關(guān)系6金融系第一節(jié)國際儲備概述本二、國際儲備的來源

一國視角下的國際儲備來源1．國際收支盈余2．中央銀行在進(jìn)行外匯干預(yù)時購進(jìn)的外匯3．一國政府對外借款的凈額4．中央銀行購買的黃金5．接受他國支付的特別提款權(quán)6．其它以上國際儲備的來源渠道中，從根本上講，只有國際收支盈余才是一國國際儲備的最主要來源。42金融系第一節(jié)國際儲備概述全球視角下的國際儲備來源儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出是全球國際儲備的最主要來源二、國際儲備的來源7金融系第一節(jié)國際儲備概述全球視角下三、國際儲備的作用

（一）彌補(bǔ)國際收支赤字

（二）調(diào)節(jié)本幣匯率

（三）充當(dāng)信用保證

（四）防患突發(fā)事件43金融系第一節(jié)國際儲備概述2004年，IMF發(fā)布了最新的《外匯儲備管理指南》，其中關(guān)于外匯儲備功能的表述中，增強(qiáng)對本幣的信心被放在核心地位，這表明國際儲備“彌補(bǔ)國際收支赤字”作用的弱化。三、國際儲備的作用8金融系第一節(jié)國際儲備概述2004年，第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備123444金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備一、國際儲備的結(jié)構(gòu)★（一）自有儲備45金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)自有儲備黃金外匯普通提款權(quán)特別提款權(quán)一、國際儲備的結(jié)構(gòu)10金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)1.黃金儲備(GoldReserve)（1）作為國際儲備的黃金是一國政府所持有的貨幣性黃金。（2）黃金在國際儲備中的地位有不斷下降趨勢?！?0世紀(jì)30年代以前，黃金是最主要的儲備資產(chǎn)；◆

二戰(zhàn)后至20世紀(jì)70年代，美元代表黃金成為主要的國際儲備資產(chǎn)；◆20世紀(jì)70年代中期以來，黃金已不能直接用于國際間支付，但I(xiàn)MF仍然將黃金儲備列入國際儲備統(tǒng)計中46金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束1.黃金儲備(GoldReserve)11金融系第二節(jié)

2.外匯儲備(ForeignExchangeReserve)（1）外匯儲備是當(dāng)今國際儲備的主體；（2）外匯儲備的變化：

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20世紀(jì)30年代前，英鎊是最主要的儲備貨幣；

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布雷頓森林體系下，美元幾乎成為唯一的儲備貨幣；

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20世紀(jì)70年代后，出現(xiàn)了儲備貨幣多元化的趨勢，但至今美元仍然是最主要的儲備貨幣。一國貨幣欲成為儲備貨幣，必須具備以下條件：(1)能自由兌換，即必須是可兌換貨幣；(2)在國際貿(mào)易與國際支付中占較大比重；(3)幣值穩(wěn)定。47金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束2.外匯儲備(ForeignExchangeRese3.在IMF的儲備頭寸（ReservePosition)亦稱“在IMF的儲備部位”、普通提款權(quán)，指成員國在IMF的普通賬戶中可自由提用的資產(chǎn)。具體包括：（1）成員國向IMF繳納份額(Quota)中的外匯部分。（2）IMF用去的本幣持有量部分。（3）基金組織從成員國的借款。48金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)3.在IMF的儲備頭寸（ReservePosition4.特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights;SDRs)◆特別提款權(quán)是IMF按成員國基金份額無償分配的一種帳面資產(chǎn)。

◆特別提款權(quán)的特征：人為創(chuàng)造；無償分配；使用受到限制；◆特別提款權(quán)可以用于政府間結(jié)算；可以用于償還向IMF的借款本息；經(jīng)貨幣發(fā)行國同意后可以兌換成外匯；但不可以支付商品與勞務(wù)的款項(xiàng)，也不可以兌換成黃金。49金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束4.特別提款權(quán)（SpecialDrawingRigh50金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)特別提款權(quán)分配情況（單位：億SDR）15金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)特別提款權(quán)分配情況★（二）借入儲備1．備用信貸（Stand-byCredits）備用信貸，是一成員國在國際收支發(fā)生困難或預(yù)計要發(fā)生困難時，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議。2．互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）互惠信貸協(xié)定，亦稱貨幣互換安排，它是兩國中央銀行之間進(jìn)行的一種雙邊貨幣合作。3．借款總安排（GeneralArrangementstoBorrow,GAB）4．本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)51金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束★（二）借入儲備16金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)二、儲備貨幣分散化及其影響★（一）儲備貨幣分散化儲備貨幣分散化亦稱“儲備貨幣多元化”，指儲備貨幣由單一美元向多種貨幣分散的狀況或趨勢。出現(xiàn)國際儲備貨幣分散化的原因是多方面的，但最根本的原因在于主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡與相對地位的此消彼長。52金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束二、儲備貨幣分散化及其影響17金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)★（二）儲備貨幣分散化的經(jīng)濟(jì)影響

1．儲備貨幣分散化的積極影響（1）緩解了特里芬難題。（2）促進(jìn)了各國貨幣政策的協(xié)調(diào)。（3）有利于防范匯率風(fēng)險。2．儲備貨幣分散化的消極影響（1）加大了儲備數(shù)量和結(jié)構(gòu)管理的難度。（2）加劇了國際外匯市場的動蕩。（3）加深了國際貨幣制度的不穩(wěn)定性。53金融系第二節(jié)國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)本頁結(jié)束★（二）儲備貨幣分散化的經(jīng)濟(jì)影響18金融系第二節(jié)國際儲備第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備123454金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備55金融系第三節(jié)國際儲備管理國際儲備管理規(guī)模適度化總量管理結(jié)構(gòu)最優(yōu)化結(jié)構(gòu)管理20金融系第三節(jié)國際儲備管理國際儲備管理規(guī)模適度化總量管一、國際儲備的總量管理★（一）國際儲備適度規(guī)模

國際儲備既不能過多也不能過少，應(yīng)擁有一個最適度的國際儲備量?！铮ǘ﹪H儲備總量管理應(yīng)考慮的主要因素

1．國際收支沖擊

2．國際收支的調(diào)整速度

3．進(jìn)出口規(guī)模

4．持有儲備的成本

5．對外籌集應(yīng)急資金的能力

6．貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換與否

7．政策協(xié)調(diào)

8．貨幣地位56金融系第三節(jié)國際儲備管理一、國際儲備的總量管理21金融系第三節(jié)國際儲備管理★（三）測度國際儲備適度規(guī)模的主要方法

1．非黃金儲備／進(jìn)口比例法由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬(RobertTriffin)提出，一國國際儲備應(yīng)與它的進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系。如果就一國非黃金儲備與周平均進(jìn)口額的比例來看，該指標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)約為9－13周。

2．外匯儲備／外債比例法

第一，外匯儲備／全部外債比例法。按照國際經(jīng)驗(yàn)，在正常情況下應(yīng)在30－50%之間。第二，外匯儲備／短期外債比例法。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，這一比例不能低于100%。

3．外匯儲備／貨幣供應(yīng)量比例法

4．圭多惕－格林斯潘規(guī)則57金融系第三節(jié)國際儲備管理本頁結(jié)束★（三）測度國際儲備適度規(guī)模的主要方法22金融系第三節(jié)國二、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理58金融系第三節(jié)國際儲備管理特別提款權(quán)黃金外匯普通提款權(quán)國際儲備結(jié)構(gòu)管理第一個層次各部分構(gòu)成要素比例國際儲備結(jié)構(gòu)管理第二個層次外匯儲備結(jié)構(gòu)管理幣種結(jié)構(gòu)管理（種類結(jié)構(gòu)）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理（流動性結(jié)構(gòu)）國際儲備資產(chǎn)比例二、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理23金融系第三節(jié)國際儲備管理特別提59金融系第三節(jié)國際儲備管理外匯儲備結(jié)構(gòu)管理重要性浮動匯率制下，西方各儲備貨幣間的匯率變動頻繁，大起大落。稍有疏忽，就會使手中的儲備資產(chǎn)損失慘重。儲備貨幣國家的利率政策和利率水平不盡相同，導(dǎo)致不同貨幣的儲備資產(chǎn)收益不同，且利率經(jīng)常發(fā)生變化。隨著國際金融市場的發(fā)展，新的金融工具層出不窮，儲備資產(chǎn)的投向更加豐富。需統(tǒng)籌管理，精心安排，使之獲得最佳收益。24金融系第三節(jié)國際儲備管理外匯儲備結(jié)構(gòu)管理重要性浮動60金融系第三節(jié)國際儲備管理盈利性安全性流動性國際儲備結(jié)構(gòu)管理的原則25金融系第三節(jié)國際儲備管理盈利性安全性流動性國際儲備結(jié)第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備的管理我國的國際儲備123461金融系第四章國際儲備國際儲備概述國際儲備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)國際儲備一、我國國際儲備的構(gòu)成與特點(diǎn)作為IMF的創(chuàng)始成員國，我國的國際儲備同樣由黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸及特別提款權(quán)四部分組成。其中，在IMF的儲備頭寸及SDR的數(shù)值均取決于我國在IMF的份額。從數(shù)量上說，以上兩部分合計約為10億美元，僅占我國國際儲備總量的較小比例。62金融系第四節(jié)我國國際儲備管理本頁結(jié)束一、我國國際儲備的構(gòu)成與特點(diǎn)27金融系第四節(jié)我國國際儲備

★(一)黃金儲備我國的黃金儲備政策可劃分為兩個階段。第一個階段是1978－2000年。在這段時間內(nèi)我國奉行的是穩(wěn)定黃金儲備的政策。第二個階段是2001年至今。這個階段我國實(shí)行的是增加黃金儲備的政策。63金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理年末19992000200120022003黃金儲備（萬盎司）12671267160819291929年末20042005200620072008.6黃金儲備（萬盎司）192919291929192919291盎司＝28.3495231克以2008年7月23日國際金價每盎司920.7美元計算，我國黃金儲備價值177.6億美元★(一)黃金儲備28金融系第四節(jié)我國的國際儲備管理年末★

(二)外匯儲備第一階段：1978－1993年1993年以前，我國外匯儲備由國家外匯庫存和中國銀行外匯結(jié)存兩部分組成第二個階段：1994至今本階段外匯儲備保持了持續(xù)的高增長。1994年開始，我