國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款

第六章歐洲貨幣市場(chǎng)及國(guó)際商業(yè)銀行貸款學(xué)習(xí)目標(biāo)國(guó)際金融市場(chǎng)概念、類(lèi)型、作用、發(fā)展趨勢(shì)歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成及主要業(yè)務(wù)歐洲貨幣市場(chǎng)商業(yè)銀行貸款1國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!一國(guó)際金融市場(chǎng)

由貨幣資金的供需雙方進(jìn)行資金借貸的交易場(chǎng)所就是金融市場(chǎng)。如果金融市場(chǎng)的活動(dòng)超越了國(guó)界，在世界范圍內(nèi)進(jìn)行資金的借貸，該市場(chǎng)就稱(chēng)為國(guó)際金融市場(chǎng)。

廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)貨幣、資本、外匯和黃金狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)包括貨幣和資本概念2國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型1、傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)（1）資金來(lái)源都是市場(chǎng)所在國(guó)提供的（2）經(jīng)營(yíng)主體是居民與非居民（3）受市場(chǎng)所在國(guó)政策和法律的約束（4）以市場(chǎng)所在國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為基礎(chǔ)

2.新型的國(guó)際金融市場(chǎng)

（1）所交易的貨幣已不再僅是市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣（2）經(jīng)營(yíng)主體是非居民（3）不受市場(chǎng)所在國(guó)政策、法規(guī)和稅制等的約束（4）不以市場(chǎng)所在國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨額的資金積累為基礎(chǔ)

3國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!

國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件

（1）政局穩(wěn)定（2）自由的外匯市場(chǎng)與寬松的金融政策（3）完備的金融機(jī)構(gòu)和健全的金融制度（4）現(xiàn)代化的通訊設(shè)施與優(yōu)越的地理位置（5）訓(xùn)練有素的專(zhuān)門(mén)人才4國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!國(guó)際金融市場(chǎng)的積極作用（1）國(guó)際金融市場(chǎng)推動(dòng)了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化（2）促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的巨大發(fā)展（3）為各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了資金（4）調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支（5）促進(jìn)了銀行業(yè)務(wù)的國(guó)際化5國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成國(guó)際金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)銀行短期信貸貼現(xiàn)短期票據(jù)銀行中長(zhǎng)期信貸證券國(guó)庫(kù)券CD商業(yè)票據(jù)銀行承兌一級(jí)二級(jí)6國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!

2.貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)

（1）銀行短期信貸市場(chǎng)A．銀行與銀行之間的短期信貸——同業(yè)拆放市場(chǎng)兩個(gè)利率：拆進(jìn)（bidrate）和拆出利率（offeredrate）。比較著名的有倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LIBOR）。B．銀行對(duì)非銀行客戶(hù)的短期信貸7國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!

（3）貼現(xiàn)市場(chǎng)是辦理票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。所謂貼現(xiàn)，是指把未到期票據(jù)，按照貼現(xiàn)率扣除自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的利息，向銀行或貼現(xiàn)公司換取現(xiàn)金的一種方式。主要包括：政府國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行票據(jù)和各種商業(yè)票據(jù)等。貼現(xiàn)市場(chǎng)由貼現(xiàn)公司、商業(yè)票據(jù)行、商業(yè)銀行和中央銀行組成，其中以貼現(xiàn)公司為主。8國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!2.證券市場(chǎng)(1)證券的種類(lèi)債券:按發(fā)行者劃分包括政府債券（也稱(chēng)國(guó)債或公債）、公司債券和銀行債券。按地域劃分：國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券國(guó)際債券又劃分為外國(guó)債券和歐洲債券。

公司股票：普通股票和優(yōu)先股票

9國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!歐洲貨幣市場(chǎng)的概念與歷史發(fā)展

1.歐洲貨幣與歐洲貨幣市場(chǎng)

歐洲貨幣市場(chǎng)（Euro-currencymarket），又稱(chēng)離岸國(guó)際金融市場(chǎng)或境外金融市場(chǎng)，是指經(jīng)營(yíng)境外貨幣存貸的國(guó)際金融市場(chǎng)，或者說(shuō)，是在一國(guó)境外進(jìn)行該國(guó)貨幣存貸活動(dòng)的市場(chǎng)。

歐洲不是地理概念，貨幣市場(chǎng)也沒(méi)有短期的意義二、歐洲貨幣市場(chǎng)

10國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!

3.歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）經(jīng)營(yíng)自由（2）資金規(guī)模龐大（3）資金調(diào)撥靈活（4）利率條件優(yōu)惠（5）可選擇貨幣多4.離岸金融中心功能中心:集中與分離名義中心基金中心收放中心

11國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!2中、長(zhǎng)期貸款要簽訂協(xié)議聯(lián)合貸放政府擔(dān)保浮動(dòng)利率特點(diǎn)貸款條件費(fèi)用：利率（LIBOR、SIBOR、HIBOR）附加利率、管理費(fèi)、代理費(fèi)、雜費(fèi)、承擔(dān)費(fèi)利息期：確定利率的日期和利率適用日期貸款期限寬限期償付期貸款償還；3種方式關(guān)于提前償還：貸款貨幣12國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!例如，某公司欲從歐洲貨幣市場(chǎng)借款，借款期限為3年，當(dāng)時(shí)瑞士法郎的利率為3．75％．美元的利率為11％，而兩種貨幣的利差為7．25％；美元與瑞士法郎的匯率為1美元＝1．63瑞士法郎。當(dāng)時(shí)—權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：3年以?xún)?nèi)，瑞士法郎增值幅度不會(huì)超過(guò)7．25％(即軟幣與硬幣的利率差)。原則:預(yù)測(cè)的貶值率＜該貶值率,借軟幣預(yù)測(cè)的貶值率＞該貶值率,借硬幣13國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!7.4衍生金融工具市場(chǎng)1972年在美國(guó)芝加哥商品交易所創(chuàng)設(shè)外匯期貨1973年又推出外匯期權(quán)(Cum“cyopllon)1975年又推出美國(guó)政府公債期貨和商業(yè)票據(jù)期貨1982年2月美國(guó)密蘇里州堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所率先推出股票指數(shù)期貨衍生金融工具:

在現(xiàn)實(shí)金融產(chǎn)品基礎(chǔ)之上所衍生的以金融產(chǎn)品合約為交易對(duì)象的衍生金融工具14國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!外匯期貨外匯期貨也稱(chēng)貨幣期貨，是在有形的交易市場(chǎng)，通過(guò)結(jié)算所的下屬成員清算公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則,按固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)與出賣(mài)遠(yuǎn)期外匯的一種交易。與一般外匯遠(yuǎn)期交易相似但仍有較大的區(qū)別都是通過(guò)合同形式，匯率固定都是一定時(shí)期以后交割都是為了保值或投機(jī)。15國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!交易所的組織結(jié)構(gòu)交易所清算所會(huì)員會(huì)員會(huì)員會(huì)員客戶(hù)客戶(hù)委賣(mài)委買(mǎi)16國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!套期保值業(yè)務(wù)

7月1日，一位美國(guó)汽車(chē)交易商訂立了一份合同．買(mǎi)進(jìn)20輛英國(guó)生產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)跑車(chē)，價(jià)款于11月1日以英鎊支付,一輛車(chē)的成本為35000英鎊。該交易商擔(dān)心英鎊會(huì)在接下來(lái)的數(shù)月內(nèi)升值，從而導(dǎo)致支出的美元數(shù)增加。

操作過(guò)程17國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!（2）投機(jī)

類(lèi)似于遠(yuǎn)期交易中的投機(jī),賣(mài)空和買(mǎi)空

18國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!一美國(guó)證券投資者于1月份決定，欲在半年后在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)美元、年利為8％、半年期的國(guó)庫(kù)券，該投資者預(yù)期利率將要下降.

操作:該投資者，為固定收益，他與交易所簽訂購(gòu)買(mǎi)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合同100萬(wàn)美元、年利率為8％、期限為半年的利率期貨合同．價(jià)格為96萬(wàn)美元(100萬(wàn)美元—100萬(wàn)美元×8%×180/360=100萬(wàn)美元—4萬(wàn)美元＝96萬(wàn)美元)。

結(jié)果:

半年后的6月份，利率下降至6％，該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合同的半年期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格損失1萬(wàn)美圓.該投資者在期貨市場(chǎng)，依據(jù)“以賣(mài)沖買(mǎi)”的原則，在期貨市場(chǎng)賺取1萬(wàn)美元.19國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!(1)買(mǎi)空

某投資者想購(gòu)買(mǎi)一家大公司股票500股，時(shí)價(jià)為每股500美元，但該投資者手中僅有240000美元．尚缺10000美元，而股票行情可能繼續(xù)上漲，若貸款，利息又太高

結(jié)果：

1個(gè)月后，股票價(jià)數(shù)果上漲了10個(gè)百分點(diǎn)，按每點(diǎn)50美元計(jì)算，贏(yíng)利22500美元(即50美元×45份)。

股票市場(chǎng)行情也上漲，他所想購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格升到520美元，所需資金為520×500=260000美元。

現(xiàn)在該投手中持有現(xiàn)金240000+22500＝262500美元，足以支付購(gòu)買(mǎi)該股票所需的資金。

操作：

該投資者通過(guò)經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買(mǎi)了1個(gè)月期的股票指數(shù)期貨合約45份20國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!金融期權(quán)指買(mǎi)賣(mài)某種金融產(chǎn)品選擇的權(quán)利，即金融期權(quán)買(mǎi)方向期權(quán)賣(mài)方支付一定費(fèi)用后，獲得在合約的有效期內(nèi)按合約規(guī)定的協(xié)定價(jià)格，向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出賣(mài)合約規(guī)定數(shù)量的金融產(chǎn)品或放棄合約的履行的權(quán)力。外匯期權(quán)的類(lèi)型

美式期權(quán)和歐式期權(quán)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易利率和外匯期權(quán)21國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!期權(quán)應(yīng)用舉例：看漲期權(quán)

美國(guó)以進(jìn)口商預(yù)計(jì)3個(gè)月后將要有50萬(wàn)英鎊的進(jìn)口支付，當(dāng)時(shí)英鎊與美元的即期匯價(jià)為：1英鎊=1.4550美元，按這一匯價(jià)，該商人的進(jìn)口成本為72.75萬(wàn)美元。他預(yù)測(cè)英鎊要升值.操作：

該商人決定購(gòu)買(mǎi)歐式看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為1英鎊=1.4550美元，金額為50萬(wàn)英鎊，期權(quán)費(fèi)為1英鎊=0.02美元，合同有效期為3個(gè)月。22國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!結(jié)果2：

第二，英鎊貶值，對(duì)美元的匯價(jià)從1.4550降至1.4250。該商人可以放棄期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)英鎊需：50萬(wàn)×1.4250=71.25萬(wàn)美元加1萬(wàn)美元（50×0.02）期權(quán)費(fèi)，總成本為72.25萬(wàn)美元，仍可使進(jìn)口成本降低。

23國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!互換業(yè)務(wù)利率互換指交易雙方在一定時(shí)期內(nèi)以一定的本金作為計(jì)算基礎(chǔ)，按事先商定的方法交換各自的利息支付義務(wù)．以降低融資成本，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)套利。利率互換產(chǎn)生的前提：互換的雙方存在比較優(yōu)勢(shì)的情況下。24國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!

固定利率浮動(dòng)利率公司A10.00%6個(gè)月期LIBOR+0.30%公司B11.20%6個(gè)月期LIBOR+1.00%公司A公司B10%LIBOR+1.0%LIBOR9.95%公司A只需支付LIBOR+0.05%，比它直接到浮動(dòng)利率市場(chǎng)借款少支付0.25%的利息公司B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市場(chǎng)借款少支付0.25%的利率。25國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!國(guó)內(nèi)投資者或存款者國(guó)內(nèi)借款者國(guó)外投資者或存款者國(guó)外借款者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)在岸金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)26國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

（1）國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生18世紀(jì)至一次世界大戰(zhàn)后，形成和發(fā)展了以倫敦為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)（2）二次大戰(zhàn)后的國(guó)際金融市場(chǎng)新的國(guó)際金融市場(chǎng)的出現(xiàn)，紐約、蘇黎世、法蘭克福，巴黎、東京（3）國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展——?dú)W洲貨幣市場(chǎng)的興起27國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁(yè)!國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的一些負(fù)作用（1）埋下債務(wù)危機(jī)的隱患（2）影響一些國(guó)家貨幣政策的執(zhí)行效果，同時(shí)也會(huì)增加匯率的波動(dòng)幅度和助長(zhǎng)投機(jī)行為（3）在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)加速經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳播，還可能引發(fā)全球性的金融危機(jī)（4）國(guó)際金融市場(chǎng)的無(wú)政府性也可能加劇發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的矛盾，使貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大28國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁(yè)!國(guó)際貨幣市場(chǎng)

1.貨幣市場(chǎng)概述又稱(chēng)短期資金市場(chǎng)，是指資金的借貸期限在一年以下（含一年期）的資金市場(chǎng)。特點(diǎn)：該市場(chǎng)上所交易的金融工具具有償還期短、流動(dòng)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)。參與者：商業(yè)銀行、票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)公司、證券交易商和證券經(jīng)紀(jì)商等。29國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁(yè)!

（2）短期證券市場(chǎng)

是指進(jìn)行短期證券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。在這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行交易的短期證券主要包括：A．國(guó)庫(kù)券（treasurybill）B．存款證（certificateofdeposit，CD）C．商業(yè)票據(jù)D．銀行承兌票據(jù)30國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁(yè)!國(guó)際資本市場(chǎng)

1.中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)（1）中長(zhǎng)期貸款的方式A．政府貸款(約束性貸款)B．國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款C.國(guó)際商業(yè)銀行貸款雙邊貸款和銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款）

31國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁(yè)!（2）證券市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)又稱(chēng)次級(jí)證券市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行的證券交易和買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。私募和公募廠(chǎng)外交易市場(chǎng)和證券交易所32國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁(yè)!2.歐洲貨幣市場(chǎng)的形成產(chǎn)生：歐洲貨幣市場(chǎng)于50年代首先在歐洲出現(xiàn)，最初形成的是歐洲美元市場(chǎng)。美國(guó)凍結(jié)中國(guó)在美的銀行存款，蘇東國(guó)家資金的轉(zhuǎn)存、1957年的英鎊危機(jī)，導(dǎo)致該市場(chǎng)的產(chǎn)生。發(fā)展：（1）美國(guó)國(guó)際收支逆差急劇增加（2）美國(guó)政府的金融政策促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展

Q條例、M項(xiàng)條例、利息平衡稅自愿限制貸款計(jì)劃（3）西歐國(guó)家的金融政策

鼓勵(lì)持有外幣，對(duì)境外存戶(hù)的本幣存款倒收利息

（4）石油美圓33國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁(yè)!1銀行短期貸款1天、7天、30天、60天、90天為多起點(diǎn)高條件靈活，手續(xù)非常簡(jiǎn)便存貸利差小短期貸款利息一般須先付無(wú)須簽定協(xié)議

歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)

34國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁(yè)!法律條款說(shuō)明與保證條款約定事項(xiàng)消極保證條款比例平等條款關(guān)于財(cái)務(wù)方面的約定事項(xiàng)違約事件違反貸款協(xié)議本身先兆性違約貸款貨幣的選擇借取的貨幣要與使用方向相銜接借取的貨幣要未來(lái)主要銷(xiāo)售市場(chǎng)相銜接借款的貨幣最好選擇軟幣如果借款期內(nèi)硬幣上浮的幅度小于硬幣與軟幣的利率差，可選擇硬幣，否則借軟幣35國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁(yè)!3歐洲債券市場(chǎng)

（1）歐洲債券與歐洲債券市場(chǎng)的含義國(guó)際債券分為外國(guó)債券和歐洲債券兩種，歐洲債券是指借款人所發(fā)行的、以發(fā)行國(guó)以外的貨幣為面值的債券。

（2）歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn)境外債券市場(chǎng)債券種類(lèi)多管制較松

36國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁(yè)!衍生金融工具特點(diǎn)交易的對(duì)象是合約價(jià)格受基礎(chǔ)的原形金融資產(chǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格所制約交易具有高財(cái)務(wù)杠桿特點(diǎn)衍生金融工具市場(chǎng)類(lèi)型交易所場(chǎng)外交易集中交易公開(kāi)競(jìng)價(jià)合約標(biāo)準(zhǔn)化交易所清算保證金對(duì)沖了結(jié)合約37國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁(yè)!外匯期貨合同買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)合同責(zé)任關(guān)系合約標(biāo)準(zhǔn)化向交易所交納手續(xù)費(fèi)固定場(chǎng)所交易保價(jià)內(nèi)容只報(bào)買(mǎi)價(jià)或賣(mài)價(jià)交納經(jīng)紀(jì)人傭金對(duì)沖了結(jié)38國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁(yè)!外匯期貨交易的運(yùn)用套期保值又稱(chēng)對(duì)沖，指交易者在期貨市場(chǎng)做一筆與現(xiàn)貨頭寸等量而買(mǎi)賣(mài)方向相反的交易，以補(bǔ)償或?qū)_因匯率波動(dòng)而可能帶來(lái)的損失。

39國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁(yè)!40國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁(yè)!以債券類(lèi)證券為標(biāo)的物的期貨合約，回避因利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)短期利率期貨和中長(zhǎng)期利率期貨報(bào)價(jià)采用貼現(xiàn)方式算出,如市場(chǎng)利率或債券收益率為年率8％，則報(bào)價(jià)為92美圓.交割月份為3月、6月、9月、12月可用于保植和投機(jī)利率期貨如美國(guó)國(guó)庫(kù)券期貨合同，其最小的價(jià)格波動(dòng)幅度就是1點(diǎn)，即0.01％，每份金額為100萬(wàn)美元的3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券期貨合同的1點(diǎn)等于25美元，美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券交易單位為10萬(wàn)美元面值，以點(diǎn)(1000美元)和l／32點(diǎn)(31.25美元)報(bào)價(jià)，其最小變動(dòng)單位為1／32點(diǎn)，其停板額為上一交易日結(jié)算價(jià)的上下3個(gè)點(diǎn)．即每張合約±3000美元).41國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁(yè)!以約定的股票價(jià)格指數(shù)作為交易標(biāo)的的一種期貨臺(tái)約，它利用股票價(jià)格指數(shù)的升降來(lái)代表期貨合約價(jià)值的漲跌。

股票指數(shù)期貨股指期貨沒(méi)有實(shí)物基礎(chǔ)因而期貨合約價(jià)格以指數(shù)點(diǎn)(Point)的若干倍來(lái)計(jì)算。

指數(shù)每升降1個(gè)點(diǎn)，合約價(jià)格也升降一定的確定金額。如美國(guó)股指期貨每個(gè)點(diǎn)為500美元，因而臺(tái)約價(jià)格就是500美元與股價(jià)指數(shù)的乘積。交割時(shí)采取現(xiàn)金差額結(jié)算高桿杠性質(zhì)以3、6、9、12月為交割月保和投機(jī)值42國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁(yè)!

(2)賣(mài)空

某人現(xiàn)持有某家大公司股票500股，該持有人預(yù)測(cè)1個(gè)月后公司股票價(jià)格和股市的價(jià)格指數(shù)都將回落。但出于對(duì)公司的信任，他不愿拋售手中的股票。

操作：

他采取空頭保值，即通過(guò)經(jīng)紀(jì)人在股票市場(chǎng)上出售1個(gè)月期股票指數(shù)合約45份。

結(jié)果：

1個(gè)月后股票價(jià)格指數(shù)下跌了10點(diǎn)，而該股票價(jià)格也從每股500美元跌至480美元。這時(shí)該投資者又買(mǎi)進(jìn)同樣的期貨合約45份，在合約到期前，填平自己的空頭頭寸。每點(diǎn)仍按50美元計(jì)算，獲利22500美圓，股票虧損10000美圓。凈收12500美圓。43國(guó)商第六章歐洲貨幣市場(chǎng)與國(guó)際商業(yè)貸款共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第