XX4年中級(jí)財(cái)務(wù)管理講義系列之十七

一．內(nèi)容講解（一）證券投資的種類可供企業(yè)投資的主要證券(1).國(guó)庫(kù)券:是主要的政府證券，是政府為解決先支后收、資金臨時(shí)性短缺而發(fā)行的有價(jià)證券。國(guó)際上發(fā)行的國(guó)庫(kù)券包括短期、中期和長(zhǎng)期國(guó)債；按是否上市流通分為憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債。其中，憑證式國(guó)債不能上市流通，記賬式國(guó)債可以上市流通。因安全、流動(dòng)性好、有多種多樣的期限等特點(diǎn)，國(guó)庫(kù)券是企業(yè)進(jìn)行短期投資的主要對(duì)象。國(guó)庫(kù)券的利率較低，但風(fēng)險(xiǎn)很小。(2).短期融資券:是由財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)及工商企業(yè)所發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票。它可以直接出售，也可由經(jīng)紀(jì)人出售。 通常,短期融資券按折現(xiàn)的辦法出售 ,其到期日一般在一年以內(nèi) ,利率通常比國(guó)庫(kù)券的利率要高。買到手的短期融資券一般需持有至到期日 ,因?yàn)槎唐谌谫Y券的流動(dòng)性較弱 ,買賣不方便。(3).可轉(zhuǎn)讓存單:指可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓 (出售)的在商業(yè)銀行存放特定數(shù)額、特定期限的存款證明?？赊D(zhuǎn)讓存單的利息率因金融市場(chǎng)的情況、存單的到期日及發(fā)行銀行的規(guī)模與財(cái)務(wù)信譽(yù)的不同而不同，它的利率一般比國(guó)庫(kù)券的利率要高， 有比較活躍的交易市場(chǎng) ,流動(dòng)性很強(qiáng)。(4).企業(yè)股票和債券 :股票和債券是企業(yè)證券投資的主要對(duì)象。企業(yè)股票和債券均屬于長(zhǎng)期證券,但因?yàn)楣善焙蛡稍诮鹑谑袌?chǎng)上出售 ,因此,也可用于短期投資。企業(yè)財(cái)務(wù)部門進(jìn)行短期投資的主要目的是配合企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需求 ,所以,應(yīng)投資于那些風(fēng)險(xiǎn)低、 變現(xiàn)能力強(qiáng)的股票和債券。企業(yè)債券相對(duì)于國(guó)庫(kù)券和金融債券，違約風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，在相同條件下，企業(yè)債券的利率較高。企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)，要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。信用等級(jí)越高，債券的違約風(fēng)險(xiǎn)越小。企業(yè)股票是股本投資，投資者成為企業(yè)的股東，投入的資金不能抽回，而只能領(lǐng)取分紅或在轉(zhuǎn)讓股份。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)高，而收益不穩(wěn)定。而且，股利在稅后支付。證券的種類按證券的發(fā)行主體分類:可分為政府證券、金融證券和公司證券三種。政府證券是指中央政府或地方政府為籌集資金而發(fā)行的證券。金融證券則是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的證券。公司證券又稱企業(yè)證券,是指工商企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的證券。政府證券的風(fēng)險(xiǎn)較小,金融證券次之，公司證券的風(fēng)險(xiǎn)則視企業(yè)的規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況和其它狀況而定。按證券的到期日分類:可分為短期證券和長(zhǎng)期證券兩種。短期證券是指到期日短于一年的證券,如短期國(guó)債、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。長(zhǎng)期證券是指到期日長(zhǎng)于一年的證券,如股票、債券等。一般而言,短期證券的風(fēng)險(xiǎn)小,變現(xiàn)能力強(qiáng),但收益率相對(duì)較低。長(zhǎng)期證券的收益一般較高 ,但時(shí)間長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)大。按證券的收益狀況分類:可分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券兩種。固定收益證券是指在證券的票面上規(guī)定有固定收益率的證券 ,如債券票面上一般有固定的利息率,優(yōu)先股票面上一般有固定的股息率 ,這些證券都屬于有固定收益的證券。變動(dòng)收益的證券是指證券的票面不標(biāo)明固定的收益率 ,其收益情況隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況而變動(dòng)的證券,普通股股票是最典型的變動(dòng)收益證券。一般來說,固定收益證券風(fēng)險(xiǎn)較小，但報(bào)酬不高 ,而變動(dòng)收益證券風(fēng)險(xiǎn)大 ,但報(bào)酬較高。(4)按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系分類 :可分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券兩種。所有權(quán)證券是指證券的持有人便是證券發(fā)行的所有者的證券 ,這種證券的持有人一般對(duì)發(fā)行單位都有一定的管理和控制權(quán)。股票是典型的所有權(quán)證券 ,股東便是發(fā)行股票的企業(yè)的所有者。債權(quán)證券是指證券的持有人是發(fā)行單位的債權(quán)人的證券 ,這種證券的持有人一般無(wú)權(quán)對(duì)發(fā)行單位進(jìn)行管理和控制。當(dāng)一個(gè)發(fā)行單位破產(chǎn)時(shí) ,債權(quán)證券要優(yōu)先清償 ,而所有權(quán)證券要在最后清償 ,所以所有權(quán)證券一般都要承擔(dān)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。(二)證券投資的分類根據(jù)證券投資的對(duì)象 ,將證券投資分為債券投資、股票投資和組合投資三類。債券投資:指企業(yè)將資金投向各種各樣的債券,與股票投資相比,債券投資能獲得穩(wěn)定收益,投資風(fēng)險(xiǎn)較低。但是，投資于一些期限長(zhǎng)、信用等級(jí)低的債券 ,也會(huì)承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)可以用債券的信用等級(jí)來評(píng)價(jià)。股票投資:股票投資是指企業(yè)將資金投向其他企業(yè)所發(fā)行的股票,企業(yè)投資于股票,尤其是投資于普通股票,要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn),但在通常情況下,也會(huì)取得較高收益。組合投資:又稱證券投資組合,是指企業(yè)將資金同時(shí)投資于多種證券,組合投資可以有效地分散證券投資風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)等法人單位進(jìn)行證券投資時(shí)常用的投資方式，有利于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。(三)證券投資的目的．暫時(shí)存放閑置的資金。．與籌集長(zhǎng)期資金相配合。．滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求。．滿足未來的資金需要。．獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。（四）證券投資的風(fēng)險(xiǎn)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指在證券投資過程中遭到損失或達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。 企業(yè)是否投資證券，應(yīng)投資于何種證券，只有對(duì)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益率分析后才能作出決策。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于以下幾個(gè)方面：違約風(fēng)險(xiǎn)：指證券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，政府發(fā)行的證券違約風(fēng)險(xiǎn)小，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券次之，工商企業(yè)發(fā)行的證券風(fēng)險(xiǎn)最大。造成企業(yè)證券違約的原因有以下幾個(gè)方面：（1）政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變動(dòng)；（2）發(fā)生自然災(zāi)害，如水災(zāi)、火災(zāi)等；（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善、成本高、浪費(fèi)大；（4）企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失敗，主要顧客消失；（5）企業(yè)財(cái)務(wù)管理失誤，不能及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)。利息率風(fēng)險(xiǎn)：指由于利息率的變動(dòng)而引起證券價(jià)格變動(dòng)，投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。證券的價(jià)格，將隨利息率的變動(dòng)而變動(dòng)，一般而言，銀行利率下降，而證券價(jià)格上升 ;銀行利率上升,則證券價(jià)格下跌。不同期限的證券 ,利息率風(fēng)險(xiǎn)不一樣 ,期限越長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)越大。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由于通貨膨脹而使證券到期或出售時(shí)所獲得的貨幣資金的購(gòu)買力降低的風(fēng)險(xiǎn),稱為購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹時(shí)期 ,購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者有重要影響。一般而言 ,隨著通貨膨脹的發(fā)生 ,變動(dòng)收益證券比固定收益證券要好。 因此,普通股票被認(rèn)為比公司債券和其他有固定收入的證券能更好地避免購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：在投資人想出售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí) ,證券不能立即出售的風(fēng)險(xiǎn) ,稱為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一種能在較短期內(nèi)按市價(jià)大量出售的資產(chǎn) ,是流動(dòng)性較高的資產(chǎn) ,這種資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小;反之,如果一種資產(chǎn)不能在短時(shí)間內(nèi)按市價(jià)大量出售 ,則屬于