證券投資學教案全案

《證券投資學》教案——湖北經(jīng)濟學院王全意《證券投資學》教案——湖北經(jīng)濟學院王全意PAGEPAGE8—55證券投資學教案證券投資學教案課程導學部分教學目的和內(nèi)容：6W念的內(nèi)涵和外延。教學重點：證券投資的定義教學課時：2要解決的幾個問題1、什么是證券投資？（What）2、為什么要進行證券投資？（Why）3、怎樣進行證券投資？（How）4、在什么場所進行證券投資？（Where）5、在什么時間進行證券投資？（When）6、誰在進行證券投資？（Who）課程體系簡介本門課程由四講組成，他們分別是：1、證券概論：包括證券導論、證券品種和證券市場三方面；2、證券運行論：分別介紹證券發(fā)行、證券流通和證券價格；3、證券投資論：分別介紹投資理論、投資理念和投資分析；4、證券監(jiān)管論：分別介紹監(jiān)管理論、監(jiān)管要素和監(jiān)管實踐。證券概論證券投資概論利進行。分重要的問題。1.11 證券投資的定義：首先要明確證券和投資兩個基本概念和基本范疇。證券的涵義有寬窄兩種定義。1、寬的方面，證券是以證明或設(shè)定經(jīng)濟關(guān)系中的權(quán)利和義務為目的所制定的憑證。名目繁多，大體可分為證據(jù)證券和有價證券兩大類。①證據(jù)證券亦稱憑證證券，是經(jīng)濟活動中，單純證明某一特定事實的書面憑證，如收據(jù)、借據(jù)、合同等。一般不具有市場流通性。的書面憑證。①商品證券：運貨單、提貨單、存貨單等。有價證券 ②貨幣證券：期票、匯票、支票、信用卡等③資本證券：股票、債券等。指定的時間和地點取得票面所載明的商品。件將其轉(zhuǎn)化成貨幣。在一定條件下，還可充當流通手段和支付手段。資本利得。2、窄的方面，證券專指有價證券。本三種證券；狹義的有價證券專指資本證券，通常也簡稱證券。3有價證券，都是專指資本證券。投資的涵義有兩種含義。1、一般意義上的投資，是指將資金投放到某種對象上，以期獲得相應的結(jié)果，如教育投資、體育投資、基建投資、健康投資等。2環(huán)節(jié)。①按投資方式劃分：直接投資：投入資本，直接從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。②按資產(chǎn)形態(tài)劃分產(chǎn)業(yè)投資：購買土地、設(shè)備、原材料等實物資產(chǎn)。金融投資：購買有價證券、銀行存款等金融資產(chǎn)。直接投資利用資本的經(jīng)營權(quán)獲得收益，間接投資通過資本的所有權(quán)取得收益。一種信用活動。證券投資的涵義證券投資的經(jīng)濟主體，簡稱投資主體，有兩類：個人投資者和機構(gòu)投資者。個人投資者包括自然人和家庭親朋的合伙投資者。脹情況、⑨利率和匯率變化情況等。資基金、各類金融機構(gòu)、工商企事業(yè)單位、政府機構(gòu)。證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展意義重大。證券投資的分類：1、按環(huán)節(jié)分：直接投資2、按時間分：長期投資

間接投資短期投資3、按收益分：固定收益投資

不固定收益投資投資者直接到證券市場去購買證券，謂之直接投資；投資者；長期投資是指進行長期債券和股票的投資，而且長期持有，以獲得股息或利息。一般時間最少在1年以上。短期投資是指購買短期證券或購買長期證券后短期內(nèi)又轉(zhuǎn)手賣出所進行的投資。時間一般在1年以內(nèi)。一般來說，對固定利率債券和優(yōu)先股的投資屬于固定收益的證券投資；對普通股以及貼現(xiàn)債券的投資則屬于不固定收益的投資。1.12 證券投資的目的：要服從主要目的。1、賺取利潤。即投資收益（股息和利息）和證券增值收入。2取得被控公司的高額利潤；⑥國家利益、主權(quán)與安全等。3、分散風險。資產(chǎn)分散化和證券多元化。4、保持資產(chǎn)的流動性。證券的變現(xiàn)能力。5、宏觀調(diào)控。這是中央銀行進行證券投資的主要目的。買進證券，貨幣流向市場，以放松銀根，反之，則緊縮銀根。1.2 證券市場概論教學目的和內(nèi)容：全面展示證券市場全景圖，簡介證券市場的定義、組成要素、歷史沿革、結(jié)構(gòu)、場內(nèi)市場和場外市場、機構(gòu)、功能等。教學重點：證券市場的結(jié)構(gòu)教學課時：2證券市場的定義證券市場是一個空間概念，但它的出現(xiàn)，是和時間密不可分的。所謂市場，顧名思義，是指交易活動的場所。商品經(jīng)濟的出現(xiàn)，產(chǎn)生了商品市場；商品經(jīng)濟的發(fā)展，產(chǎn)生了股份公司。股份有限公司的出現(xiàn)，推動了股票的大量發(fā)行；股票發(fā)行市場的建立，催生了股票流通市場。為了保證上述兩個市場的有序運行，又出現(xiàn)了所謂的中介機構(gòu)和管理機構(gòu)。所以，證券市場是指籌資者發(fā)行和投資者買賣各種有價證券的活動場所。證券市場的組成要素一個完整的證券市場，必須具備由下列幾部分組成：1、市場主體：證券的供應者和需求者，即證券的發(fā)行者和投資者；他們之間的交易一般通過證券交易所來完成。2、市場客體：證券投資的對象，即股票、債券和衍生品；3、市場中介機構(gòu)：承銷商和經(jīng)紀人，即證券公司或投資銀行；4、市場管理機構(gòu)及輔助機構(gòu)。如證監(jiān)會、證券登記公司、會計師事務所、審計師事務所、資信評估機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)等。要的標志之一。證券市場的發(fā)展與比較1、早期證券市場：1613年，荷蘭阿姆斯特丹證券交易所，最早的證交所。2、英國證券市場：1773年，倫敦喬納森咖啡館，倫敦證券交易所問世。3、美國證券市場：1790年，費城證券交易所是全美第一家證券交易所；1792517日，華爾街“梧桐樹協(xié)議”催生了著名的紐約證券交易所。4、我國證券市場：1891年，舊中國第一家證券交易所——上海股份公所出現(xiàn)；1984年，新中國第一張股票——小飛（600651）正式發(fā)行；1986托投資公司靜安分公司第一次上市交易兩只股票：600601、600651；1990年26日，上海證券交易所正式成立；91年，深交所開鑼。200~300處于嬰兒蹣跚學步階段。證券市場的結(jié)構(gòu)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。證券發(fā)行市場（一級市場）按職能劃分 證券流通市場（二級市場）股票市場債券市場證券市場

按交易對象劃分

基金市場衍生工具市場上海市場按區(qū)域劃分 國內(nèi)市場深圳市場國際市場歐洲市場北美市場亞洲市場證券發(fā)行市場：證券發(fā)行市場是證券發(fā)行人第一次將新發(fā)行的股票或債券等通過一定方式推銷給投資者的一種買賣關(guān)系的總稱。資本積累。一級市場的特點：1、沒有固定的場所，是一種抽象的市場；2、主要功能在于籌資；3、由發(fā)行人、投資人和中介人三要素構(gòu)成。（簡單介紹所謂的一級半市場）發(fā)行市場的參與者1、證券發(fā)行者；政府、公司、金融機構(gòu)等。2、證券投資者；個人投資者和法人投資者。3、證券中介機構(gòu)；主要是專業(yè)金融機構(gòu)（投資銀行、證券公司）和證券中立機構(gòu)（會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估事務所）兩類。1.26 證券流通市場：證券流通市場是指對已經(jīng)發(fā)行的證券進行轉(zhuǎn)讓交易的市場。金變現(xiàn)；二級市場的特點：1、 參與者的廣泛性；2、 價格的不確定性；3、 交易的連續(xù)性；4、 買賣的投機性；證券流通市場

場內(nèi)市場 證交所市場柜臺市場場外市場 第三市場第四市場證券交易所——職能方式、專門供證券商從事證券買賣的場所。證券交易所有四大功能：1、為證券流通提供連續(xù)市場；2、為決定公平價格提供適當?shù)氖侄危?、集中各類社會資金參與投資；4、引導投資的合理流向。此外，各國證券法規(guī)還可以賦予證券交易所某些特別的功能。證券交易所——組織形式1、公司制2、會員制課外作業(yè)：查閱我國深圳證券交易所和上海證券交易所的基本組織情況。場外市場1、柜臺交易市場：證券公司柜臺2、第三市場：已上市證券的場外交易市場。了解大宗交易制度3、第四市場：買賣雙方直接交易4、二板市場：了解做市商制度?！蹲C券投資學》教案——湖北經(jīng)濟學院王全意《證券投資學》教案——湖北經(jīng)濟學院王全意證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場發(fā)行者發(fā)行證券承銷商承銷證券投資者認購證券證券流通市場場內(nèi)市場投資者（買方）經(jīng)紀人證券交易所（競價成交）經(jīng)紀人投資者（賣方）柜臺市場柜臺市場投資者（買方）投資者（賣方）賣出買進9—555、我國場外市場情況：證券市場機構(gòu)1、證券經(jīng)營機構(gòu)：證券商和投行。2、證券服務機構(gòu)：證券登記結(jié)算、證券評級、證券信息、證券投資咨詢、證券融資、證券中立機構(gòu)。3、證券監(jiān)管機構(gòu)：政府監(jiān)管機構(gòu)（證監(jiān)會）和行業(yè)自律機構(gòu)（業(yè)協(xié)會。了解各類機構(gòu)的類型、作用和業(yè)務分工情況。證券市場的功能證券市場的功能很多，可以從基本功能和附加功能兩方面來闡述?；竟δ苁牵?、 籌集資金2、 價格發(fā)現(xiàn)3、 資源配置附加功能大致有：1、 分散投資風險2、 引導價格信號3、 創(chuàng)造金融工具證券市場運行示意圖：《證券投資學》教案——湖北經(jīng)濟學院王全意《證券投資學》教案——湖北經(jīng)濟學院王全意PAGEPAGE56—55無限責任公司股份公司無限責任公司股份公司有限責任公司股份兩合公司三四市場投資者（買方）投資者（賣方）1.3證券品種——股票教學目的和內(nèi)容：從分析股份公司入手，展現(xiàn)股份有限公司的結(jié)構(gòu)、特點，自然導出股票，股票的類別種類以及股利特征分配等內(nèi)容。教學重點：股份有限公司的特點；股票的法律性質(zhì)；普通股。教學課時：21.31股份公司——概論需求者，同時又是資金的供給者，證券的需求者。股份公司是一種以盈利為目的的，以投資人入股方式籌集生產(chǎn)要素，統(tǒng)一經(jīng)營，按持股比例分配權(quán)益的法人經(jīng)濟實體。股份公司的一般特點：1、是法人實體；2、股權(quán)可以分置；3、以盈利為目的；4、法定設(shè)立登記。股份公司的類別股份有限公司股份有限公司股份有限公司的主要特點：1、向社會公開發(fā)行股票，公司全部資產(chǎn)由等額股份構(gòu)成；2、股票可以依法自由轉(zhuǎn)讓和買賣；3、股東以出其出資額對公司債務負責，公司以全部資產(chǎn)對公司債務承擔責任；4、股東以其所認股份享受相應權(quán)利和責任，每票的表決權(quán)是相等的；5、財務公開；6、強制性的信息披露制度；我國的股份公司：我國新的《公司法》確認了三種形態(tài)的公司：1、國有獨資公司（197家、2、有限責任公司、3、股份有限公司。12是我國兩種基本的公司形態(tài)。股份有限公司——股東1、股東股東是股份有限公司股份的所有人。注意：股東和公司發(fā)起人、股份認購人以及職業(yè)經(jīng)理人身份的辨別。2、股東的權(quán)益說，股東的權(quán)利一般包括以下內(nèi)容：出席股東大會；召集臨時股東大會；行使表決權(quán)；轉(zhuǎn)讓股份；分配股利和公司剩余資產(chǎn)；查帳權(quán)；法律規(guī)定的出資人的其他權(quán)利。3、股東的義務繳納股款的義務；對公司債務負有限責任；依法行權(quán)、受公司章程的約束。股份有限公司——組織機構(gòu)和經(jīng)理人。1、股東大會業(yè)務。股東大會分為股東年會和臨時大會兩種。我國公司法規(guī)定的股東大會的11項職權(quán)。2、董事會股東大會負責。董事會一般由董事長、董事和獨立董事組成，表決時一人一票。我國公司法規(guī)定的董事會的10項職權(quán)。3、監(jiān)事會員和經(jīng)理等管理人員行使監(jiān)督職能。它必須獨立于董事會之外。我國公司法規(guī)定的監(jiān)事會的5項職權(quán)。4、經(jīng)理人經(jīng)理人輔助董事會具體執(zhí)行公司業(yè)務，對董事會負責?？偨?jīng)理是公司法定代表人的代理人，是公司行政工作的首腦。我國公司法規(guī)定了職業(yè)經(jīng)理的8項職權(quán)。股份有限公司——設(shè)立、變更、破產(chǎn)和解散（一）設(shè)立股份有限公司的設(shè)立分為發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立。（一）變更由于種種原因，股份有限公司會變更成三種形式：1、 公司合并（吸收合并和新設(shè)合并）2、 公司分立（新設(shè)分立和派生分立）3、 公司轉(zhuǎn)換（從股份有限公司轉(zhuǎn)換成有限責任公司）（二）破產(chǎn)股份有限公司達到破產(chǎn)的標準是：現(xiàn)金流量標準債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的，必須符合兩個條件：1、 債權(quán)已到清償期；2、 債務人的確無力清償債務；接受破產(chǎn)申請的，必須是債務人所在地的法院。（三）解散公司的解散指法人資格的消失。解散的原因很多，不僅僅是公司的破產(chǎn)。公司必須進行財產(chǎn)清算后，才能正式解散。股票（股東）1.32股票——概論（一）什么是股票東身份和權(quán)利，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。理解這一定義，要注意幾點：1（與金融市場上其他幾種金融工具的區(qū)別）2、權(quán)責利三統(tǒng)一的憑證；3、是虛擬資本的化身；4、是直接融資的工具；5、是長期信用工具。另外，還要了解股票的制作和發(fā)行的基本情況；股票必須明確記載的法定內(nèi)容等。（二）股票的法律性質(zhì)股票的發(fā)行必須經(jīng)過法定的主管部門審批，因而，它是一種格式化的法定文書，它區(qū)別于其他法律文書的法性表現(xiàn)在：1（思考一下：還有哪些法律文書具有這一特性？）2（這一特性只有股票才具有，唯一的）3（思考一下：還有哪些法律文書具有這一特性？）股票——種類類別股票的產(chǎn)生和發(fā)展來自于兩方面的需求：股份公司生產(chǎn)經(jīng)營的需要，尤其是融資方面的渴求；投資者的投資需求，或不同類別投資者的投資偏好。（一） 理論意義上的分類股票種類的劃分有國際慣例，具體來說，就是：1（最主要的分類方法，后面詳解）2（課外思考題：2005表決機制是怎么回事？）3（課外了解一下，我國股票背書的歷史演變過程）4（課外了解：我國股票拆分的歷史）5、其他類型的股票。（償還股股票、庫藏股、儲蓄股票）（二）我國現(xiàn)有股票的分類由于社會制度和改革開放歷史原因，我國發(fā)行的股票和國際上有較大的差別，體現(xiàn)在按所有制進行分類：1、國家股（思考題：在解決國有股一股獨大的問題上，有哪些代表性的觀點？）2、法人股（思考題：為什么要提出完善法人治理結(jié)構(gòu)？）3、個人股（思考題：各國證券法律為什么都特別強調(diào)要保護中小投資者的合法權(quán)益？）4、外資股（BH課外作業(yè)：1、2000B股向境內(nèi)投資者開放的政策出臺后，得到哪些經(jīng)驗和教訓？2、2005年尚福林的股改政策得失談。股票——普通股所說的股票，一般就指普通股。（一）普通股股東的權(quán)利1、參與管理權(quán)；2、收益分配權(quán)；3、剩余資產(chǎn)分配權(quán)；4、新股有限認購權(quán)。（二）普通股的種類自學內(nèi)容思考題：怎樣解決上市公司同股不同權(quán)的問題？股票——優(yōu)先股和剩余資產(chǎn)分配的優(yōu)先。（一）優(yōu)先股股東的權(quán)利1、股息率固定；2、股息和剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先；3、可以要求公司贖回；4、表決權(quán)受限。（二）優(yōu)先股的種類自學內(nèi)容思考題：怎樣規(guī)范公司股權(quán)激勵機制？股票——股利分配我國公司法的規(guī)定，目前普通股股東可享受的分紅實際上包括兩部分：1、法定盈余公積金的一部份2、普通股的股息（一）稅后利潤分配的一般順序1、彌補以前年度虧損2、提取法定盈余公積金3、提取公益金4、支付優(yōu)先股股息5、提取任意公積金6、支付普通股股息（二、分紅的形式1、現(xiàn)金股利2、股票股利3、財物股利么證監(jiān)會鼓勵上市公司更多地采用現(xiàn)金紅利？股票——股票的價值虛擬資本的價值是很難用實物來衡量的，因而，確定股票的價值是一個世界性的難題。我們主要了解一下股票價值不同的表現(xiàn)形式：1、票面價值（面值）2、賬面價值（股東權(quán)益）3、清算價值（凈資產(chǎn)）4、市場價值（投機價值）5、內(nèi)在價值（凈現(xiàn)值）思考：請客觀評價近年來市場一些機構(gòu)挖掘出來的價值投資理念。證券品種——債券教學目的和內(nèi)容：債券的定義、基本要素、法律屬性、種類、各類債券的特點。教學重點：債券的種類教學課時：1一、債券——概論（一）債券的定義的、并且承諾按一定利率支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務憑證。（二）債券的基本要素1、債券面值2、債券價格3、債券利率4、償還期限5、法定備注事項（三）債券的法律性質(zhì)1、是反映借貸關(guān)系的契約憑證；2、是一種固定收益憑證；3、是一種規(guī)定了償還期限的憑證。思考：比較一下債券與股票之間的聯(lián)系與區(qū)別。二、債券——種類1、按發(fā)行主體分：政府債券、公司債券和金融債券；2、按期限長短分：長期債券、中期債券和短期債券；3、按利息支付方式分：付息債券、附息票債券和貼現(xiàn)債券；4、按募集方式分：公募債券和私募債券；5、按有無抵押分：信用債券、抵押債券和擔保債券；6、按是否記名分：記名債券和不記名債券；7、按利率變動情況分：浮動利率債券和固定利率債券。三、政府債券政府債券分為國家債券和地方政府債券兩種。政府債券的特點：1、安全性高；2、納稅優(yōu)惠；3、流通性強；4、抵押值高。課外作業(yè)：了解國債種類和我國國債的發(fā)行情況。四、公司債券公司債券的特點：1、風險性較大；2、收益率較高；3、清算補償優(yōu)先；4、有條件的選擇權(quán)。課外作業(yè)：了解公司債種類和我國公司債的發(fā)行情況。五、金融債券金融債券的特點：1、安全性較公司債券高，較政府債券低；2、收益性較銀行存款高，流通性較銀行存款低。課外作業(yè)：了解金融債種類和我國金融債的發(fā)行情況。證券品種—基金教學目的和內(nèi)容：初步了解證券投資基金的概念、歷史發(fā)展、種類；金融衍生工具的概念、類別等。教學重點：證券投資基金的種類；金融衍生工具的種類。教學課時：1一、證券投資基金的定義債券等金融工具的投資。1868織；1924年，美國的第一個共同基金——“馬薩諸塞投資信托基金”在波士頓成立；199110月，我國第一家基金——“武漢證券投資基金”設(shè)立，第2柜臺市場掛牌。課外作業(yè)：了解我國證券投資基金的現(xiàn)狀。二、證券投資基金的種類1、按基金的組織形式和法律地位分：契約型基金和公司型基金；2、按續(xù)存期和額度分：封閉式基金和開放式基金；3、按投資標的分：股票基金和債券基金；4、按投資目標分：收入基金、成長基金、平衡基金等；5、按投資國別分：國內(nèi)基金和國際基金。了解各類基金的區(qū)別與聯(lián)系。三、證券投資基金的設(shè)立、運行自學內(nèi)容證券品種—衍生品金融衍生產(chǎn)品起源于原生性金融工具（貨幣、外匯、股票、債券等新的熱點。行情走勢，以支付少量保證金而簽訂遠期合約的一種衍生交易合約。一、金融期貨與期權(quán)金融期貨是以期貨為基礎(chǔ)的金融衍生工具。賣出某一特定數(shù)量的特定的金融產(chǎn)品所作的承諾。一般包括利率期貨、外匯期貨、股指期貨、黃金期貨等。金融期權(quán)是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生工具。金融期權(quán)合約規(guī)定了投資者在某一特定期限內(nèi)或在將來某一特定時刻以某一特定的價格有權(quán)買進或賣出某一特定數(shù)量的特定的金融產(chǎn)品。金融期權(quán)一般有外匯期權(quán)和股票期權(quán)兩種。二、可轉(zhuǎn)換債券特定條款將債券轉(zhuǎn)換成公司股份。它具有債權(quán)性、股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換性三個特點。了解可轉(zhuǎn)換債券的基本要素和投資價值分析的方法。三、其他衍生工具自學內(nèi)容證券運行論本講主要內(nèi)容：一、證券是如何發(fā)行的？詳細介紹股票和債券發(fā)行的理論、發(fā)行方式和實際運作情況。二、證券是如何流通的？況。三、證券的價格是如何形成的？據(jù)、簡介股票行情表的解讀方法。證券發(fā)行教學目的和內(nèi)容：本節(jié)主要介紹證券，特別是股票發(fā)行中需要探討的一些問題。如發(fā)行方式、發(fā)行條件、什么價格發(fā)行、發(fā)行費用、發(fā)行程序、發(fā)行制度等一系列問題。通過本節(jié)的學習，了解證券發(fā)行有關(guān)的內(nèi)容以及投資銀行的主要業(yè)務運作情況。教學重點：股票的發(fā)行程序教學課時：2一、證券發(fā)行方式的有價證券的活動。1、按中介機構(gòu)分：直接發(fā)行和間接發(fā)行。其中間接發(fā)行又可細分為代銷（0.5%—1.5%）和包銷（1.5%—3%，全額包銷和余額包銷）兩種方式。直接發(fā)行適用于特定對象、風險小、手續(xù)簡單的證券。2、按募集對象分：公募發(fā)行和私募發(fā)行（思考題：分析比較它們的優(yōu)缺點）公費錢。3、按價格確定方式分：定價發(fā)行、詢價發(fā)行（確定一個價格區(qū)間）和競價發(fā)行（兩個以上的買家通過公開競價形式來確定證券價格。4、招標發(fā)行是債券發(fā)行市場化的發(fā)展方向。（有繳款期、價格和收益率招標3種形式）二、股票發(fā)行的目的1、籌集資本，成立新公司（首發(fā)）2、追加投資，擴大經(jīng)營（增發(fā)）3、改善公司財務結(jié)構(gòu)（提高資本充足率，補充流動資金）4、著眼公司發(fā)展、并購重組（上下游企業(yè)定向發(fā)行、換股等）三、股票發(fā)行條件——新發(fā)3條件。即新發(fā)公司、改制公司首發(fā)、上市公司增發(fā)（含增發(fā)和配股發(fā)公司為例：1、發(fā)行人必須是股份有限公司；2、發(fā)起人認購的股本數(shù)不少于35%；3、發(fā)起人認購總額不少于3000萬元，公司總股本不少于5000萬元；4、社會公眾股不少于25%，超過4億元的，不少于15%；5、發(fā)行人近3年連續(xù)盈利，無違法行為等。討論題：為什么要對上市公司的配股行為制定比較苛刻的條件？四、股票發(fā)行方式1（發(fā)起人全部認購股份（眾公開招股）兩種。2、增資發(fā)行。包括三種形式：有償增資發(fā)行（配股和低價增發(fā)新股、無償增資（我國目前公開發(fā)行主要方式有：上網(wǎng)定價（或詢價）發(fā)行、上網(wǎng)發(fā)行與（向戰(zhàn)略投資者）定向配售結(jié)合、二級市場（市值）配售等。課外作業(yè)：了解我國新股發(fā)行方式的變遷史，并分析原因。五、股票發(fā)行價格——種類1、面值發(fā)行：戰(zhàn)略投資者、內(nèi)部職工、企業(yè)高管。2、市價發(fā)行：溢價部分作為資本公積金。3、中間價發(fā)行：對原來的股東定向發(fā)行。4、折價發(fā)行：經(jīng)特許方可，我國目前禁止。不過是給非流通股重新定價。六、股票發(fā)行價格——影響因素1、凈資產(chǎn)：經(jīng)過評估的。2、盈利水平：市盈率（P/E）3、發(fā)展?jié)摿Γ褐鳡I業(yè)務增長率，后續(xù)盈利能力的預測數(shù)據(jù)。4、發(fā)行數(shù)量：反比例，供求規(guī)律的影響。5、行業(yè)特點：同行業(yè)股票均價，同行業(yè)優(yōu)勢。6、股市狀態(tài)：牛市、熊市、鹿市（猴市。七、股票發(fā)行價格——定價法=每股收益×發(fā)行市盈率=每股凈資產(chǎn)×溢價倍率3、競價法：高于發(fā)行底價，按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則競價確定發(fā)行價格。4、議價法：由發(fā)行人和承銷商協(xié)商定價，一般采取固定價格方式或市場詢價方式。八、股票發(fā)行費用1、承銷費用：受發(fā)行總量，總值、信譽、承銷方式等因素影響。2、中介費用：評估師、會計師、律師費用。3、宣傳費用：印刷、廣告、宣傳等費用。4、其他費用：上網(wǎng)發(fā)行費、銀行、證券登記托管等費用。九、股票發(fā)行程序1、申請2、預告3、申報4、復審5、批準6、募股對公開募股的公司，還有更嚴格的規(guī)定。十、股票發(fā)行制度1經(jīng)過注冊后就可以掛牌上市。2是真正意義上的實質(zhì)性審查。3指標控制和實質(zhì)性審查。制度的改革？十一、債券的發(fā)行——自學內(nèi)容證券流通教學目的和內(nèi)容：本節(jié)主要探討證券尤其是股票在流通中的一些問題，如場內(nèi)場外按什么原則和程序交易？股票和債券以及其他金融衍生工具的交易方式等。驟。本節(jié)是本講的重點。教學重點：場內(nèi)交易的原則和程序。教學課時：2證券流通是證券發(fā)行后的延續(xù)，它從證券上市開始。不同的。導制度、上市公告制度。還應了解與此相關(guān)的一個問題：我國股票的退市警示規(guī)定和股票下市制度。一、場內(nèi)交易——原則1、三公原則①公開原則：市場信息的公開化②公平原則：市場各方的法律地位、機會、待遇平等，受到公平保護。③公正原則：公正處理證券交易的各項事務。2、競價成交原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先二、場內(nèi)交易——程序1、開設(shè)賬戶：證券賬戶（股東代碼卡、資金賬戶（銀行。2、委托買賣：柜臺委托、自助委托、電話委托、網(wǎng)上委托。3、競價成交：利用電腦撮合系統(tǒng)，集合競價和連續(xù)競價。4T+1種5、證券過戶：電腦自動過戶，數(shù)據(jù)進入證券登記公司。三、場外交易（了解內(nèi)容）場外交易市場，又稱柜臺交易或店頭交易市場（OTC買賣雙方當面議價成交的市場。場外交易市場具有場所分散，品種眾多，直接交易，協(xié)議定價，成本低廉等特征。四、股票交易方式1、現(xiàn)貨交易：現(xiàn)金現(xiàn)貨。賣出者交出股票，買入者付款，當場交割，錢貨兩清。是最古老、最原始的交易方式。2（融資或融券信用交易的作用體現(xiàn)在兩方面：資金放大作用和杠桿平衡作用。我國當前禁止信用交易行為。五、債券交易方式1、債券現(xiàn)貨交易：買賣雙方成交后立即辦理交割。2、債券回購交易：主要對象是國債和金融債券。持有方出售債券給買方，約定時間，以更高的價格購回原來出售的債券。①每百元資金回購利息的計算公式：100元×年收益率×回購天數(shù)÷360R007，5.0175.010.0974元。②回購交易的目的：（以債券作抵押的）短期融資；央行公開市場業(yè)務的工具；商行和券商資產(chǎn)管理和流動性需要?；刭徑灰椎幕钴S程度，還和股票市場有關(guān)。六、期貨交易1、定義：買賣雙方成交后，按合約的規(guī)定延期交割的交易方式（約后即時交割；期貨交易：訂約和交割期分離開來）2、特點：①集中公開競價成交；②合約標準化；③信息公開；④高度信用保證，以小博大。3、期貨合約：在交易所達成的，受法律約束的，在日后約定的時間和地點交割某一特定商品的標準化的合同。唯一可變的是價格。4、期貨合約的種類：一般分為金融期貨（利率期貨、外匯期貨和股指期貨）和商品期貨（金屬期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨等）5、期貨交易的作用：通過計算基差現(xiàn)貨價格期貨價格投機獲利的目的。七、期權(quán)交易1、定義：是指對期權(quán)的買賣行為。所謂期權(quán)（選擇權(quán)思考題：比較期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別和聯(lián)系。1、期權(quán)的類別：①按權(quán)利分：看漲期權(quán)（認購權(quán)）和看跌期權(quán)（認沽權(quán)；看漲期權(quán)的買方不負以認股權(quán)證為例說明。②按交割時間分：美式期權(quán)（有效期內(nèi)行權(quán)）和歐式期權(quán)（到期日行權(quán)；③按標的物分：股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)、貨幣期權(quán)。3合約到期日是固定不變的，而權(quán)利金是由公開競價形成的。證券價格教學目的和內(nèi)容：首先通過從理論上探討證券市場價格的形成原理，進而以股票為例，分析股價的讀，使我們對證券行市有一個全景直觀的了解。了。教學重點：股票行情表的解讀。教學計劃課時：2教學方式：理論講授和實時行情解讀。其他教學準備：平安證券高速行情軟件2.0版或金融投資實驗室做實驗。一、證券理論價格的形成原理1、影響證券價格的因素分析：①證券內(nèi)在價值（影響價格的主要因素）②時間價值（主要是利率、通貨膨脹率、投資機會）③交易成本（主要是交易稅費）④市場需求（成交量和換手率）定的，基本上是不可以用數(shù)理模型法計算的。2、股票的理論價格：股票面值+股息收入，其中股息收入是一個時間變量。實際中，一般采用兩種方法估價：①市盈率估價法P/E法：市盈率是股票的現(xiàn)價與每股稅后利潤的比率。理論不能代表未來還是這個水平。計算公式見P245。（紅利計算。計算公式見P241。3（了解內(nèi)容影響因素有：①債券終值：本金和利息兩部分；償期限或投資者將要持有的期限。一般來說，償還期越長，債券價格會越高。債券的償還方式很多，一般有：一次性利隨本清債券、按年付息一次還本債券、貼現(xiàn)債券（含貼本和貼息兩種）等；不同的債券內(nèi)含價值不一樣，必然有不同的價格和價格計算方法。計算公式見P246二、影響股票市場價格的因素分析1（決定長期趨勢）①政治因素：政治事件、政策、政局、戰(zhàn)爭等②宏觀經(jīng)濟因素：經(jīng)濟周期波動（繁榮、危機、蕭條、復蘇四周期政策（寬松、緊縮、利率物價水平、社會經(jīng)濟指標（GDP、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指標等，所以股價指數(shù)被稱為國民經(jīng)濟的晴雨表）③行業(yè)因素：行業(yè)壽命周期（開創(chuàng)期、擴張期和停滯期、行業(yè)景氣變動（變更、消費心理變動、市場轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)政策傾斜（業(yè)）④公司因素：經(jīng)營管理狀況、財務狀況（總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、自有資本率能力（資本利潤率、每股稅后利潤、股利分配政策（加資本公積金、發(fā)展前景（并購重組、新項目新產(chǎn)業(yè)等）2（引起短期波動）①市場供求：通過分析買賣動機，將供求分為三種情況：存款買進股票。相對供求：相對供給——持股者賣股變現(xiàn)；相對需求——持幣者買進股票。虛假供求：信用交易制度下——保證金交易、買空交易、賣空交易。②投機與操縱：投機是雙刃劍，操縱是違法行為。3、心理因素：①市場心理：短線操作心態(tài)和長線投資心理；②傳聞與謠言：短期影響，亂中牟利。三、股價指數(shù)衡量整個市場股價水平的指標有二：股價平均數(shù)和股票價格指數(shù)。1、股價平均數(shù)的計算方法：①算術(shù)平均數(shù)法：某一時點采樣股票價格加總，然后簡單算術(shù)平均。公式見P254。P254。③除權(quán)修正法：除權(quán)原因：拆細、縮股、分紅（派現(xiàn)、送股、配股，除權(quán)原因P2542、股價指數(shù)的計算方法：值乘以基期指數(shù)值，所得結(jié)果就是該期的股價指數(shù)。全貌，是國民經(jīng)濟的晴雨表。具體的計算方法有兩種：簡單算術(shù)股價指數(shù)和加權(quán)股價指數(shù)。具體計算方法見P255、P256。3、我國當前的股價指數(shù)：①上證指數(shù)：上綜指（代碼：1A000119901219100部上市股票為樣本，以全部股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)30180、G股指數(shù)等。②深證指數(shù)：深成指（代碼：3990011994720100040指數(shù)無關(guān)B及行業(yè)股指。4、世界主要股指：①道瓊斯股票指數(shù)影響最大的股價指數(shù)，美國經(jīng)濟的晴雨表。1884年由創(chuàng)始人查理森·道開始編制，以1928101家成份股，其中，工業(yè)30，運輸業(yè)15家。②標準·普爾500指數(shù)：1923年開始編制，選取紐約證券交易所500種各行各業(yè)代表性公司做樣本，涵蓋面更寬廣。③金融時報指數(shù)：反映倫敦股市概況。樣本股和基期經(jīng)常調(diào)整。目前以1984年1月3日為基期100，選取100家成份股票采樣。19509225500種指數(shù)。19691124日起編制發(fā)布。當前采用的基期975.47點，1984年1月13日。⑥道11119911231220088家深滬上市公司（88。四、股票行情表解讀1、四價：收盤價、開盤價、最高價、最低價；2、二量：成交金額（元、成交股數(shù)（手；3、證券名稱前的符號解讀：N——當日上市新股；G——已完成股改的公司；ST（或*ST）——特別處理公司；XD——除息；XR——除權(quán)；DR——除權(quán)除息。此外，還應了解的專業(yè)術(shù)語有：外盤、內(nèi)盤、委比、量比、均價、掛牌、停牌、摘牌、漲幅、跌幅、換手率、含權(quán)、除權(quán)、除息、市盈率、市凈率等等。4、行情圖表解讀（上機實驗）證券投資論教學目的和內(nèi)容：形成基本的投資觀念，掌握基本的分析方法論。教學重點：證券投資基本分析教學計劃課時：8（每節(jié)2課時）教學方式：理論講授和實時行情解讀。收益與風險理論3.11、股票投資收益與收益率股票投資收益的構(gòu)成1、股利①股息——優(yōu)先股東②紅利——普通股東2、資本溢價：也稱資本利得，兩種情況：①正價差——資本溢價②負價差——資本損失股票投資的收益率股票收益率=（期末價值－期初價值）/期初價值×100%3.12 債券投資收益?zhèn)顿Y收益構(gòu)成：1、利息（固定）2、買賣價差（浮動）債券投資收益率及其計算1、名義收益率：債券的票面利率。事先固定的。2=/投資支出×100%100956%資者的年收益率。即期收益率=（100×6%）÷95×100=6.323、持有期收益率：持有一段時間后（一般指1年以上）賣出，它和債券的還本付息方式密切相聯(lián)，每年付息，到期還本債券收益率的計算公式是：持有期收益率=【年利息＋（賣出價格－買入價格）/持有年數(shù)】/買入價格×100%1006%595到期還本。某投資人買入，298元賣出，求她的持有期收益率。收益率=【100×6%＋（98－95）÷2】÷95×100%=7.89%4、到期收益率：一直持有到期兌付。它也和債券的還本付息方式密切相聯(lián)，每年付息，到期還本債券收益率的計算公式是：到期收益率=【年利息＋（票面額－買入價格）/持有年數(shù)】/買入價格×100%1005%598元，按年付息，31023102=（100＋100×5%×5－98）÷5】÷98=5.51%乙收益率=【100×5%＋（102－98）÷3】÷98=6.46%丙收益率=【100×5%＋（100－102）÷2】÷102=3.92%債券收益率曲線1、債券收益率曲線的類型及含義：（P278圖）①正向收益率曲線：社會經(jīng)濟處于增長期階段。②反向收益率曲線：社會經(jīng)濟進入衰退期。常。④波動收益率曲線：社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢不明顯，未來將尋找突破方向。2（收益理論）場分割理論。理論和集中偏好理論。金供求關(guān)系所決定的。合投資，實現(xiàn)收益最大化。證券投資風險的種類證券投資風險是指在證券投資中遭受損失的可能性（風險=實際收益－預期收益它們之間的關(guān)系是：預期收益率=無風險利率＋風險補償進一步對風險的分析，我們可以把證券投資風險分為兩類：1②利率風險③通貨膨脹風險④市場價格風險⑤匯率風險等2信用風險④流動性風險⑤道德風險⑥操作性風險等證券投資風險管理與防范1、控制投資風險的原則：既然是不可完全避免的，就要想辦法嚴加控制。①回避風險原則：比較消極和保守的原則。②減少風險原則：比較積極和進取的原則。③留置風險原則：比較激進和冒險的原則，要設(shè)好止損。虧，以豐補欠。2、防范投資風險的措施：風險監(jiān)察制度等。②加強監(jiān)督檢查：證監(jiān)會管理、同業(yè)協(xié)會自律、券商檢查。③掌握技術(shù)性防范手段：組合投資、期貨交易、期權(quán)交易。證券投資理念與策略1、證券投資理念：票的市場價格一步步推高。利潤。2、證券投資策略：不同的投資理念，不同的收益風險偏好必然就會有不同的投資策略：①保守穩(wěn)健型：風險第一，安全性第一的策略。表現(xiàn)為：只投資無風險（險、低收益證券，如：國債、金融債券、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券等。②穩(wěn)健成長型：長期投資的策略，結(jié)合投機獲利。表現(xiàn)為：投資中風險、中收益證券，如：指數(shù)型投資基金、高利率低等級企業(yè)債券和藍籌股。高風險、高收益的證券。如：市場相關(guān)性較小的股票。3.2 現(xiàn)代投資理論教學目的和內(nèi)容：證券市場的發(fā)展，直接催生了現(xiàn)代投資管理理論。同時，市場的投資行為也需要投資理論作指導。本節(jié)按產(chǎn)生和發(fā)展時間順序，系統(tǒng)介紹目前投資領(lǐng)域影響較大的四大投資理論：資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價理論、有效市場理論和行為金融理論。通過本節(jié)的學習，了解各種理論的基本觀點和基本內(nèi)容，掌握基本方法。教學重點：效率市場理論。教學課時：2資產(chǎn)組合理論1、理論簡介：19523月，馬柯威茨在美國《金融雜志》上發(fā)表了《資產(chǎn)組合選擇》的著名合理論。（若干證券品種的收益率和標準差，計算并精確繪制風險無差異曲線（大的資產(chǎn)組合的集合）的組合投資思想和具體的方法。論假設(shè)和理論本身蘊涵的思想。2、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的簡要評析：馬柯威茨分散投資理論的主要貢獻在于應用數(shù)學模式,系統(tǒng)地闡明了如何通過有卓越造詣,1990回歸分析去決定每種股票的風險特性,從而把那些能夠接受其風險和收益特性的股票,結(jié)合到一個“組合”中去的做法,大大簡化了馬柯威茨模型的計算量。現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論通過以馬柯威茨、夏普、羅斯等為首的眾多經(jīng)濟學家的努力,在基本大進展。但現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論仍然存在方方面面的問題：馬柯威茨分散投資理論的缺陷：在理論方面,馬氏認為大多數(shù)有理性的投資者都是風險的厭惡者這一論點,其真實性值得懷疑。在實際應用上,馬氏的理論也存在很大的局限性。首先,產(chǎn)生一個組合要求一套高級的而且相當復雜的計算機程序且認為投資及其管理只是一門藝術(shù)而不是科學。其次,利用復雜的數(shù)學方法由計算機操作來建立證券組合,需要輸入若干統(tǒng)計資料。然而,問題的關(guān)鍵正在于輸入資料的正確性。3、對現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的現(xiàn)實思考應當說,通過持有資產(chǎn)的多元化來分散投資風險對任何國家在任何階段的資本市場都實用,但這只是樸素的資產(chǎn)組合思想?，F(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是通過建立數(shù)學模型進而精確地計算各種資產(chǎn)的持有量來分散投資風險的,因而其合理運用決不是一蹴而就之事。結(jié)合我國實際,我們認為在我國借鑒現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論應注意如下三個方面的問題。①實用性在我國,由于資本市場特別是證券市場出現(xiàn)的時間較短,目前至少還存在下述問題:(1)有關(guān)管理部門對證券市場的宏觀調(diào)控隨意性較大,證券市場的大起大落(2)政策法規(guī)尚不健全,(3)商及其他機構(gòu)投資者的自律不足,存在不同形式的違規(guī)經(jīng)營行為,濃。(4)一些上市公司參與炒作本公司股票,且上市公司的信息披露不規(guī)范,甚至存在財務報表的弄虛作假現(xiàn)象。(5)缺乏機構(gòu)投資者,等等。以上諸方面原因,致使我國現(xiàn)階段的證券市場遠未達到中強有效性(1991,沈藝峰;1996,吳世農(nóng);1996,楊朝軍、邢靖)。因此,現(xiàn)在還不宜大力提倡用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論來指導我國已設(shè)立的投資基金的運作。②有效性客觀而論,在證券市場上進行組合投資,是依照現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的方式還是采用傳統(tǒng)經(jīng)驗的辦法,本身就存在不少爭議,恐怕沒有一個投資管理者能夠說自己是唯一的依靠資產(chǎn)投資組合理論來進行投資組合管理的。而且,由于現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的應用成本巨大,任何一個投資者都不可避免地要在其應用成本和應用效益之間進行比較權(quán)衡。因此,現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論在我國的應用應以有效性為判別標準,實事求是,因地制宜地作出運用抉擇。③局限性需要指出的是:即使我國證券市場已完全具備了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論運用的環(huán)境,,就投資需求而言,散戶特征與投機性特性,由于資金規(guī)模和專業(yè)水平的限制,念,散戶幾乎不可能科學規(guī)范地運用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論進行證券組合的投資;第,我國非常缺乏高水平的投資管理專門人才,因此,要經(jīng)過一定時間的理論研習與實踐磨練,才能鍛造出理解和掌握現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論并賦與實際運用的投資家;,量、市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)等方面都不同程度存在著這樣那樣的問題,毫無疑問投資市場現(xiàn)存的這些問題肯定會給現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的運用帶來不少困難。當我國證券市場發(fā)展到滿足下列條件時,則可用現(xiàn)代資產(chǎn)組合模型來指導投資基金的運作:1.2.3.機構(gòu)投資者嚴于自律,4.上市公司信息披露規(guī)范,力集中在如何發(fā)展生產(chǎn)上。5.較多的投資基金進入證券市場,撐作用。資產(chǎn)定價理論1、理論簡介建的。（請認真理解資本資產(chǎn)10個假定。1964SHARP法和理論。目前已經(jīng)為投資者廣泛應用。假設(shè)前提：的收益水平下，則希望將投資的風險達到最小化。致的，投資者對金融市場具有完全的信息。來說明。（CapitalAssetPricingMode的思想。2、資產(chǎn)定價理論簡評：傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價理論和資產(chǎn)交易理論都有一個基本假設(shè):人是理性的.然而,金融市場中大量存在的種種"異常",對基于理性假設(shè)之上的經(jīng)典金融理論提出了挑戰(zhàn)。資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)前提下,資本市場被帶入一種所有的投資者持有相同風險資產(chǎn)市場組合的均衡狀態(tài),從而將經(jīng)濟帶入一種所有企業(yè)之間不存在利益沖突的“準公有制”狀態(tài),市場經(jīng)濟制度也將不復存在。如果我們認為這一結(jié)論是荒謬的,那問題一定出在假設(shè)條件以及由此假設(shè)條件所推出的市場均衡,自然,建立在這種均衡狀態(tài)下的資本資產(chǎn)定價模型的現(xiàn)實性也是成問題的。進一步分析該理論對目前G股定價的指導意義。有效市場理論1、有效市場理論（EMH）的產(chǎn)生與發(fā)展討論市場有效問題的最早思想是隨機游走模型，認為價格行為的基本原則應是“公平游戲”,投機者的期望利潤應為零。Fama,他,涵不斷加深、外延不斷擴大,最終成為現(xiàn)代金融經(jīng)濟學的支柱理論之一。2、有效市場理論概述ＥＭＨ在現(xiàn)代證券理論中占有重要的位置,它為股票價格的形成機制和期望收益率變動構(gòu)造了一個科學、嚴密、規(guī)范的模式。Fama,有效市場中證券的價格充分反映了全部可以提供的信息。而:一是歷史信息,量、公司特性等;二是公開信息,如紅利宣告等;三是所有信息（內(nèi)部信息）,主要特指非公開的信息。由此依據(jù)證券價格所反映的信息的不同,把有效市場假說分為三種不同的類型。①弱式有效市場(Weak-FormEfficiency)。它是指證券的價格已經(jīng)反映了過去的信息,如成交價格、成交量等。在該類市場中,任何投資者都不能利用過去的信息制定投資策略進行證券買賣而獲取異常收益(在有效市場中,與風險水平相當?shù)淖C券收益率為正常收益率,實際收益率與正常收益率的差額為異常收益率)。②半強式有效市場(Semistrong-FormEfficiency)。它是指證券價格已經(jīng)反映了所有公開的信息,如公司的盈利宣告、股票分割、紅利宣告等。在該類市場中,任何投資者不能利用公開的信息制定投資策略進行證券買賣獲取異常收益率。③強式有效市場(Strong-FormEfficiency)市場中,任何投資者都無法獲得異常收益,,這是一種無法達到的理想狀態(tài)。由于在有效市場上只有新的信息才能影響證券價值,而信息又是隨時、隨機地進入市場,買賣雙方都會對這些信息迅速地做出反映,而且有效市場具有充分的廣度、深度和彈性,沒有人能操縱市場,左右證券價格。因此,證券價格具有以下特點:(1)價格圍繞價值隨機波動,(2)證券價格能及時迅速地反映新信息。一個新的信息一旦公布,投資者會立即對這一新的信息進行分析,并與自己的預期進行比較,重新估計證券的價值,價格變量的概率分布是對其均衡價格的無偏估計。這是因為,在有效市場上沒有人能操縱市場,當一些投資者錯誤估計了信息對價值的影響時,其它的投資者則會立即意識到這點,并進行證券的買賣使價格向均衡價格回歸,并圍繞價值隨機波動。3、關(guān)于有效市場理論的爭論簡潔明快的ＥＭＨ體現(xiàn)了經(jīng)濟學家們一直夢寐以求的東西,那就是競爭均衡。自從ＥＭＨ被正式提出后,30年來圍繞ＥＭＨ的爭論從來就沒有停止過,這些爭論不僅使得ＥＭＨ理論和實證研究不斷完善,也促進了許多其它學科的蓬勃發(fā)展。①對市場特性的爭論。傳統(tǒng)經(jīng)濟學家的基本信條是長期的變化趨勢有其深刻的經(jīng)濟原因,而短期的性(或?qū)?shù)線性)線性模型的基礎(chǔ)上,探測金融數(shù)據(jù)的“線性”結(jié)構(gòu)——線性可預測性是焦點。有些系統(tǒng),,定的初始條件確定系統(tǒng)將來的狀態(tài),,,如果資產(chǎn)價格出現(xiàn)混沌行為,易規(guī)則在短期是有利可圖的,但是長期預測是不可能的。②異象(Anomalies)的發(fā)現(xiàn)與行為金融學的產(chǎn)生。與ＥＭＨ相悖的異象：ＥＭＨ指出,如果證券市場上的證券價格能夠充分反映所有有關(guān)證券價格的信息,投資者就不可能利用某些分析模式和相關(guān)信息始終如一地在證券市場上獲取超額利潤。經(jīng)濟學家們在不斷發(fā)現(xiàn)支持ＥＭＨ的證據(jù)時,也名的有:(1)規(guī)模效應。Ｂａｎｚ是第一個發(fā)現(xiàn)規(guī)模效應的經(jīng)濟學家,他發(fā)現(xiàn),無論是總收益率還是風險調(diào)節(jié)后的收益率,都與公司的大小負相關(guān)(Banz,1981)。(2)RozeffKinney(1979)發(fā)現(xiàn),1904-197411,蓉,1999)。除此之外,還有規(guī)模效應與季節(jié)效應結(jié)合的小公司元月效應等多種異象。對異象的解釋產(chǎn)生了行為金融理論。行為金融理論1、行為金融學的產(chǎn)生2002和心理學理論來研究人們的決策行為方面所做出的貢獻。行為金融學（behaviorfinance）義。對現(xiàn)代金融理論的檢驗與批判———行為金融學的產(chǎn)生1965（EMH），為基礎(chǔ)的投資者行為模型--資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），CAPMEMHCAPMEMHEMH2、行為金融學研究成果及其借鑒意義80CAPMEMHCAPMCAPM險，而當他們投資盈利時，期望值會減弱。200050003000市泡沫開始逐步釋放，行為金融學在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融理論的過程中取得了輝煌勝利。私有信息，此時容易產(chǎn)生個人投資者和機構(gòu)投資者的羊群行為，出現(xiàn)“群體壓力”等情緒下貫徹的非理性行為。QFIIQFIIQFII“羊群效應”，在追隨潮流的同時，也應保持獨立的判斷能力。③小公司效應。小公司效應是指小盤股比大盤股的收益率高。1981，BanzCAPM11明顯地違反了有效市場假設(shè)。2001可能。④反應過度與反應不足。對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠，這種偏差導致股價對收益變化的反應不2000場既有出現(xiàn)非理性上漲的沖動，也會造成非理性的恐慌性拋售。⑤動量交易策略和反向投資策略。所謂的動量交易策略是指早期收益率較高的股票仍會在接下來的表現(xiàn)超過早期1993Je－gadeeshkgTitman312順應市場變化或許會有更大的投資收益。3.3 證券投資基本分析教學目的和內(nèi)容：按照一般的分類，投資分析流派有四大類：基本分析流派、分析。本方法。夠在實踐中初步運用。教學重點：公司分析教學方法和手段：理論講授和實際上機操作相結(jié)合。教學準備包括錢龍證券分析軟件的安裝；“分析家”資訊系統(tǒng)能夠正常接收信息。教學課時：2基本分析概述1、基本分析的概念：基本分析是通過對影響證券價值的基本因素進行分析，確定證券的內(nèi)在價值，預測證券價格變化趨勢，指導未來的投資行為。2、基本分析的理論基礎(chǔ)：①任何一種投資對象都有“內(nèi)在價值“內(nèi)在價值”之間的差距最終會被市場所糾正。，而市場價格是圍繞它的內(nèi)在價值波動的，當市場價格3司外部因素的分析（不含市場行為的分析分析的內(nèi)容細分為三個層次：宏觀分析、行業(yè)分析和公司分析。4、基本分析的優(yōu)缺點：一般來說，基本分析能夠反映證券市場的總體狀況和證券價格的長期趨勢，故股諺云：看長線賺大錢。具體來說，它的優(yōu)點有：①長期性：是對長期信息資料的加工，反映長期運動規(guī)律。②均衡性：離心力和向心力的相互作用達到相對均衡。③全面性：宏觀和微觀相結(jié)合，時機和時點相結(jié)合。它的缺點體現(xiàn)在兩個方面：本高。失。宏觀分析1、宏觀經(jīng)濟形勢分析：長期作用于證券市場，是影響證券市場的最根本因素。它包括很多宏觀指標，如：①國民經(jīng)濟總體指標：除下列指標外，還有工業(yè)增加值、失業(yè)率、國際收支。國民生產(chǎn)總值——GNP。也可以取GDP——國內(nèi)生產(chǎn)總值：一個年度國民經(jīng)（項GNP的總量和增長率（前量。②投資指標：包括投資規(guī)模（基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開發(fā)、其它固定資產(chǎn)投資4類）和投資主體（政府投資、企業(yè)投資和外商投資3類）③消費指標：社會消費品零售總額、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額。④金融指標：包括總量指標（貨幣供應量M1M2金融資產(chǎn)總量、利率指標（存款利率、貸款利率、國債利率、回購利率、同業(yè)拆借利率、貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率、匯率指標、外匯儲備。⑤財政指標：包括財政收入（各項稅收、專項收入、其它收入、財政支出（常性支出、資本性支出、赤字或節(jié)余。2扶持力度，引導資金流向，從而影響證券市場。①財政政策：它的出發(fā)點是社會職能和社會公平。具體手段有：預算、稅收、國債、補貼、轉(zhuǎn)移支付制度、財政管理體制等。②貨幣政策：中央銀行通過制定貨幣政策體現(xiàn)它的管理職能（總會計、總出納（在公開市場上買賣國債）增減貨幣供應量，從而調(diào)節(jié)社會總供給和總需求。③收入政策：包括收入總量和收入結(jié)構(gòu)。行業(yè)分析1、行業(yè)分類問題：行業(yè)分類可以根據(jù)不同的統(tǒng)計目的采用不同的標準，目前影響較大的有三：①道氏分類法：3大類：工業(yè)、運輸業(yè)、公用事業(yè)。②標準行業(yè)分類法：美國聯(lián)邦政府標準。將國民經(jīng)濟劃分為10大部門，每一部門下再分出若干行業(yè)。FBI標準。③三次產(chǎn)業(yè)分類法：第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)。課外作業(yè)：上網(wǎng)查找資料，看看我國證券市場上對產(chǎn)業(yè)是如何分類的？2、行業(yè)分析的內(nèi)容：①行業(yè)的市場類型分析：完全競爭、壟斷競爭（不完全競爭壟斷。②行業(yè)的穩(wěn)定性分析：按是否和經(jīng)濟周期（4階段）密相關(guān)進行分析。周期性行業(yè)（周期型行業(yè)、穩(wěn)定性行業(yè)（防守型行業(yè)性行業(yè)（增長型行業(yè)。③行業(yè)的生命周期分析：幼稚期（開創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期。3、影響行業(yè)興衰的主要因素：①技術(shù)進步：催生新的行業(yè)，加速舊行業(yè)進入衰退期。②競爭因素：國內(nèi)行業(yè)市場的類型和經(jīng)濟全球化的競爭。③社會習慣：生活水平、文明程度、消費心理、消費習慣。公司分析1、公司基本分析：對上市公司基本面的分析。①公司行業(yè)地位分析：行業(yè)龍頭、定價權(quán)、競爭優(yōu)勢、行業(yè)排序、市場占有率等②公司經(jīng)濟區(qū)位分析：區(qū)位內(nèi)的自然條件、基礎(chǔ)條件、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟特色等③公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品的競爭能力（成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢有率（銷售市場區(qū)域分布、同類產(chǎn)品市場占有率、品牌戰(zhàn)略等等⑤公司成長性分析：公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析、擴張潛力分析。2、公司財務分析：是公司分析的重點。是對公司財務狀況進行的總和和單項分析。①公司財務報表分析。資產(chǎn)負債表——財務狀況，償債能力，資本結(jié)構(gòu)，流動資金。利潤及利潤分配表——盈利能力，盈利狀況，經(jīng)營效率，競爭地位，可持續(xù)發(fā)展能力?，F(xiàn)金流量表——獲現(xiàn)能力，收益質(zhì)量。②公司財務比率分析：要強調(diào)的是不同的經(jīng)濟周期、不同的行業(yè)、不同的企業(yè)、同一企業(yè)不同的生命周期，指標是不同的，有時甚至是不可比的。A、變現(xiàn)能力分析：流動比率、速動比率B、資產(chǎn)管理比率分析：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、負債比率分析：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率D、盈利能力分析：主營業(yè)務凈利率、主營業(yè)務毛利率、凈資產(chǎn)收益率E、投資收益分析：每股收益、市盈率、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市凈率F、現(xiàn)金流量分析：現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金流動負債比、主營業(yè)務現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等3、公司重大事項分析：（實質(zhì)性重組的區(qū)別）和控制權(quán)變更型重組。重組中的關(guān)聯(lián)交易、合作投資形式的關(guān)聯(lián)交易、相互持股。③會計政策和稅收政策的變化：影響當年或追溯調(diào)整。3.4證券投資技術(shù)分析教學目的和內(nèi)容：按照時髦的分類，投資分析分為基本分析和技術(shù)分析，本節(jié)介紹的就是市場常用的技術(shù)分析。和具體方法。K線分析法、切線分析法、踐中初步運用。教學重點：K線分析、指標分析教學方法和手段：理論講授和實際上機操作相結(jié)合，以上機實驗為主。教學準備包括錢龍證券分析軟件的安裝；“分析家”資訊系統(tǒng)能夠正常接收信息。行證券模擬投資。或開展模擬證券投資擂臺賽。教學課時：2證券投資技術(shù)分析的要素和定義1、證券的市場行為就是證券在市場中的表現(xiàn)。內(nèi)容：價格高低及幅度、成交量大小、時間長短。所以，市場行為包括三要素析的模式越可靠，越能揭示接近市場行為的真實面目。技術(shù)分析2、技術(shù)分析和基本分析基本分析的重點:對證券本質(zhì)進行分析,注重相對長期的投資,“發(fā)現(xiàn)”價值被低估的證券；基本解決“買什么”的問題；證券價格走勢的統(tǒng)計學特點，預測未來。基本解決“什么時間買”的問題。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1、技術(shù)分析的三個假設(shè)市場行為包含一切信息（效率市場理論）價格沿趨勢運動歷史會重演2、對三個假設(shè)的評價爭論不休：很有道理，但沒有完全得到證明，只能說是一種科學假設(shè)。人從不可能兩次趟過同一條河流。技術(shù)分析方法切線法形態(tài)法K線法波浪理論法市場分析的理論流派對于證券價格的變化漲跌，理論界有分為截然不同的兩大認識：有序（有規(guī)律和無序（無規(guī)律，具體來說，有以下幾大理論流派：1、隨機漫步理論：以亞當理論為代表。亞當是很多技術(shù)指標的發(fā)明者，如拋物就行。2、循環(huán)周期理論：以江恩理論為代表。1949年，7245時間周期決定的。在一個趨勢沒有結(jié)束之前，這種時間周期是不會改變的。3道氏理論Dow是證券技術(shù)分析的開ft鼻祖華爾街道指的創(chuàng)始人它的基本內(nèi)容和原則是：①市場價格包融消化一切；②市場具有三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢，分別代表我們平時所說的大勢、調(diào)整、波動；③主要趨勢分為三個階段：積累階段、成長階段和消散階段；④順勢交易原則。只有明確的反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)后，得到成交量的驗證。4、相反理論（反動說：走與群眾相反的路線。它的理論依據(jù)是：①市場上大多數(shù)人的看法是錯的。正因為只有不超過20%的人是賺錢的，所以80%以上的人的看法和操作都是錯誤的；②當市場中大多數(shù)人看多（看空）時，漲勢（跌勢）也就快到頭了。說明看多（看空）的力量已經(jīng)到了極限，物極必反，所以，先行一步，反向操作。K線分析1、KK200KKKKK影響K線的四個價格開盤價、收盤價、最高價和最低價。K幅度；四個價格中，收盤價是最重要的。K線的基本形狀K線共有12種形狀。2、單獨K線的含義單獨K線研判的基本規(guī)則：K上影線越長，下影線越短，陰線實體越長，空方占優(yōu)；上影線越短，下影線越長，陽線實體越長，多方占優(yōu)；但任何問題都要具體情況具體分析，例如股指的位置、支撐位、阻力位、不同的K線組合等等，分析時要發(fā)生一些變化。長實體K線短實體K線光頭光腳K線KKK線無實體K線3、K線組合形態(tài)KK線的組合形態(tài)分析。按照一般的分類方法，K可分為兩類：反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)。鯨吞形孕育形倒錘線和射擊之星刺穿線和烏云蓋頂上升缺口兩烏鴉三白兵強弩之末三烏鴉升降三法切線理論1、趨勢趨勢就是證券價格的運動方向。在沒有特別理由的情況下，價格將沿著這種趨勢繼續(xù)運動。趨勢的方向上升方向：一底比一底高；下降方向：一頂比一頂?shù)?；水平方向：無趨勢，在股價箱中作水平運動。趨勢的類型依照道氏理論分類，按時間長短和波幅大小，分為三種：主要趨勢：價格波動的大方向，持續(xù)時間很長；次要趨勢：主要趨勢中進行的調(diào)整；短暫趨勢：次要趨勢