建材行業(yè)06年投資策略課件

稅控機(jī)行業(yè)研究初探中投證券研究所稅控機(jī)行業(yè)研究初探1什么是稅控機(jī) 稅控機(jī)作為國(guó)家加強(qiáng)稅源監(jiān)控的關(guān)鍵設(shè)備，不同于一般的家用電器等普通電子產(chǎn)品，它由國(guó)家強(qiáng)制推行，納稅人在稅務(wù)登記的同時(shí)就必須一并購(gòu)買(mǎi)下來(lái)。稅控機(jī)設(shè)備不是一種真正意義上的商品，更象一種專(zhuān)供計(jì)劃產(chǎn)品。目前稅控機(jī)設(shè)備的定價(jià)基本上由稅務(wù)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，在定價(jià)的過(guò)程中，會(huì)綜合考慮產(chǎn)品制造的成本、制造商的合理利潤(rùn)、納稅人的承受能力以及稅控機(jī)后續(xù)服務(wù)所需要的費(fèi)用。什么是稅控機(jī) 稅控機(jī)作為國(guó)家加強(qiáng)稅源監(jiān)控的關(guān)鍵設(shè)備，不同于一2目前稅控機(jī)設(shè)備的定價(jià)基本上由稅務(wù)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，在定價(jià)的過(guò)程中，會(huì)綜合考慮產(chǎn)品制造成本、制造商的合理利潤(rùn)、納稅人的承受能力以及稅控機(jī)后續(xù)服務(wù)所需要的費(fèi)用。所以說(shuō)，稅控機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性完全不同于家用電器等普通電子產(chǎn)品，稅控機(jī)生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)相對(duì)會(huì)比較穩(wěn)定。

目前稅控機(jī)設(shè)備的定價(jià)基本上由稅務(wù)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，在定價(jià)的過(guò)程中，3各類(lèi)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性比較

比較內(nèi)容稅控機(jī)電度表家電買(mǎi)賣(mài)關(guān)系制造商+政府（納稅人）制造商+電力公司（用電客戶(hù)）制造商+中間商+消費(fèi)者定價(jià)方式政府定價(jià)為主市場(chǎng)定價(jià)市場(chǎng)定價(jià)銷(xiāo)售模式招標(biāo)采購(gòu)招標(biāo)采購(gòu)分銷(xiāo)、零售盈利能力較高中等微利產(chǎn)業(yè)周期投入期成熟期成熟期各類(lèi)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性比較比較內(nèi)容稅控機(jī)電度表家電買(mǎi)賣(mài)4稅控機(jī)市場(chǎng)究竟有多大？

計(jì)世資訊的研究表明，2004至2010年，中國(guó)稅控設(shè)備市場(chǎng)的總體需求量將達(dá)到2928.99萬(wàn)臺(tái)，市值規(guī)模達(dá)578.80億元。當(dāng)然也有更加樂(lè)觀的估計(jì)，有的認(rèn)為稅控市場(chǎng)未來(lái)五年市場(chǎng)容量有900億甚至上千億。

稅控機(jī)市場(chǎng)究竟有多大？計(jì)世資訊的研究表明，2004至2015假設(shè)納稅人基數(shù)為1500萬(wàn)戶(hù)，推廣進(jìn)度為3-5年（按5年計(jì)，每年完成300萬(wàn)戶(hù)），同時(shí)每年有10%的自然增長(zhǎng)，按照1：1.2配置稅控設(shè)備，稅控設(shè)備平均單價(jià)為2000元，更換周期為3-5年（按5年計(jì)）。根據(jù)以上假設(shè)條件，我們推測(cè)，未來(lái)五年中國(guó)稅控設(shè)備市場(chǎng)的總體需求量將達(dá)到2899萬(wàn)臺(tái)，市值規(guī)模達(dá)580億元。2010年由于稅控設(shè)備更新?lián)Q代周期的到來(lái)，稅控機(jī)設(shè)備將呈現(xiàn)新一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)，2010年之前基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2005-2010年期間復(fù)合增長(zhǎng)率為11.7%。

假設(shè)納稅人基數(shù)為1500萬(wàn)戶(hù)，推廣進(jìn)度為3-5年（按5年計(jì)，6建材行業(yè)06年投資策略課件7其一、通常認(rèn)為一般納稅人的自然增長(zhǎng)率是20%，而小規(guī)模納稅人由于基數(shù)較大原因，增長(zhǎng)速度相對(duì)較慢，但并不意味著小規(guī)模納稅人的自然增長(zhǎng)率不可能超過(guò)10%的預(yù)期；其二、許多納稅人，尤其是大型商戶(hù)往往安裝不止一臺(tái)的稅控設(shè)備，因此配套比例按1：1.2計(jì)算或許過(guò)于謹(jǐn)慎；其三，產(chǎn)品生命周期是個(gè)理論值，提前更換的可能性很大，許多設(shè)備的實(shí)際壽命不到5年就需要升級(jí)換代，這意味著市場(chǎng)需求的增加。

影響市場(chǎng)的其它因素

其一、通常認(rèn)為一般納稅人的自然增長(zhǎng)率是20%，而小規(guī)模納稅人8按照有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，相關(guān)的稅務(wù)接口軟件和硬件、配套的設(shè)備、服務(wù)、培訓(xùn)等，會(huì)形成一個(gè)2000億元的市場(chǎng)，則是完全有可能的。

按照有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，相關(guān)的稅務(wù)接口軟件和硬件、配套的設(shè)備、服務(wù)9稅控機(jī)市場(chǎng)的特點(diǎn)及未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)展望

稅控機(jī)市場(chǎng)具有行業(yè)性、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，市場(chǎng)門(mén)檻高的特點(diǎn)；產(chǎn)品應(yīng)用“點(diǎn)多面廣”；區(qū)域市場(chǎng)保護(hù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；前期的圈地運(yùn)動(dòng)造成地區(qū)市場(chǎng)相對(duì)壟斷經(jīng)營(yíng)；區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展不平衡,南部及東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，稅源充足，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)；西部、西北及東北部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為滯后，用戶(hù)主要集中在各省會(huì)和大中城市。

稅控機(jī)市場(chǎng)的特點(diǎn)及未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)展望稅控機(jī)市場(chǎng)具有行業(yè)性、專(zhuān)10由于稅控收款機(jī)項(xiàng)目及其市場(chǎng)特性等因素，對(duì)參與企業(yè)在資金規(guī)模、生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和產(chǎn)品服務(wù)能力，以及產(chǎn)品成本控制和競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格等諸多方面的綜合能力都會(huì)提出更高的考驗(yàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)逐步向?qū)I(yè)化、生產(chǎn)型方向發(fā)展。從以往的稅務(wù)產(chǎn)品市場(chǎng)推廣的經(jīng)驗(yàn)分析，只有那些真正具備產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)等綜合實(shí)力和能力的企業(yè)，才能立足于稅務(wù)產(chǎn)品市場(chǎng)。稅控收款機(jī)產(chǎn)品《生產(chǎn)許可證》的要求，將會(huì)淘汰部分參與其中的企業(yè)出局，最后會(huì)集中在大約30-50家企業(yè)范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。

由于稅控收款機(jī)項(xiàng)目及其市場(chǎng)特性等因素，對(duì)參與企業(yè)在資金規(guī)模、11更深層次的判斷，由于稅控機(jī)的推廣和使用關(guān)系著廠商、納稅人、國(guó)家三者之間的利益，其中最核心的是國(guó)家利益——保障稅收的穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，我們有足夠的理由相信，國(guó)家一定會(huì)引導(dǎo)稅控行業(yè)健康發(fā)展，稅控機(jī)市場(chǎng)一定是一個(gè)充滿商機(jī)、有序競(jìng)爭(zhēng)、比較規(guī)范的市場(chǎng)。

更深層次的判斷，由于稅控機(jī)的推廣和使用關(guān)系著廠商、納稅人、國(guó)12目前稅控機(jī)招中標(biāo)情況表3、廣東和湖南國(guó)稅稅控收款機(jī)廠家中標(biāo)情況廠家中標(biāo)數(shù)量廠家中標(biāo)數(shù)量深科技2（湖南，廣東）浙江正原1（湖南）江裕映美1（廣東）云南佳程1（湖南）新大陸1（廣東）湖南威遠(yuǎn)1（湖南）哈工大1（廣東）海信1（湖南）浪潮電子1（廣東）長(zhǎng)城信息1（湖南）資料來(lái)源：中投證券研究所目前稅控機(jī)招中標(biāo)情況表3、廣東和湖南國(guó)稅稅控收款機(jī)廠家中標(biāo)情13稅控收款機(jī)在06年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。稅控產(chǎn)業(yè)已獲得生產(chǎn)資質(zhì)證書(shū)的有116家。據(jù)估計(jì)，最終獲得生產(chǎn)許可證的企業(yè)將達(dá)到100家左右。在該產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈，一般每個(gè)省中標(biāo)單位不少于5家，不高于10家。稅控收款機(jī)在06年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。稅控產(chǎn)業(yè)已獲得生產(chǎn)資質(zhì)證14稅控機(jī)廠家需達(dá)到達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)稅控收款機(jī)生產(chǎn)企業(yè)其產(chǎn)品必須符合稅控收款機(jī)產(chǎn)品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB18240）的要求，注冊(cè)資金必須在3000萬(wàn)元以上（含3000萬(wàn)元），并具備自主研發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)能力和可靠的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。由于涉及到國(guó)計(jì)民生，產(chǎn)品出現(xiàn)任何紕漏或者廠商研發(fā)、供貨、技術(shù)支持、售后服務(wù)不到位，都可能影響到納稅用戶(hù)的日常運(yùn)作，影響稅局對(duì)稅控?cái)?shù)據(jù)的準(zhǔn)確及時(shí)采集，甚至可能?chē)?yán)重影響到國(guó)家稅控收款機(jī)推廣工作的有序進(jìn)行。因此，對(duì)于稅控收款機(jī)廠商來(lái)講，豐厚的市場(chǎng)回報(bào)和壓力是并存的。

稅控機(jī)廠家需達(dá)到達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)稅控收款機(jī)生產(chǎn)企業(yè)其產(chǎn)品必須符合稅控15涉及稅控機(jī)的上市公司從目前國(guó)內(nèi)的稅控設(shè)備廠家來(lái)看，成規(guī)模的企業(yè)如江裕映美、四通等公司均未上市，而相關(guān)上市公司有近10家，包括：新大陸、航天信息、深科技、湘計(jì)算機(jī)、實(shí)達(dá)集團(tuán)、方正科技、精倫電子、上海郵通。從事稅控機(jī)生產(chǎn)的企業(yè)，一部分來(lái)自收款機(jī)制造企業(yè)，一部分來(lái)自PC廠商，還有一部分來(lái)自家電或通訊設(shè)備廠商，其中有些企業(yè)將稅控機(jī)做為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)積極培育，也有一些上市公司不排除炒做概念的可能。

涉及稅控機(jī)的上市公司從目前國(guó)內(nèi)的稅控設(shè)備廠家來(lái)看，成規(guī)模的企16給上市公司帶來(lái)的影響稅控市場(chǎng)能否給這些公司利潤(rùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利好影響，除了公司能否最終拿到質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督總局和稅務(wù)總局的許可證之外，我們從三個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析判斷：一是看公司此前在稅控機(jī)試點(diǎn)城市和試點(diǎn)項(xiàng)目上是否積累了經(jīng)驗(yàn)；二是看公司在稅務(wù)系統(tǒng)是否有良好的客戶(hù)關(guān)系和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；三是看公司對(duì)稅控產(chǎn)品的重視程度和研發(fā)投入程度。

給上市公司帶來(lái)的影響稅控市場(chǎng)能否給這些公司利潤(rùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利17重點(diǎn)推薦公司：航天信息（600271）深科技（000021）重點(diǎn)推薦公司：航天信息（600271）18航天信息06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表1、06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

2005年2004年增減（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入252526.18202715.2124.57%利潤(rùn)總額37423.5729055.8028.80%凈利潤(rùn)25339.9222023.7715.06%扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)22191.2020715.297.12%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~51868.7910410.12398.25%每股收益0.821.36

航天信息06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表1、06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

200519表2、06年分產(chǎn)品情況產(chǎn)品名稱(chēng)主營(yíng)收入（萬(wàn)元）同比增減（％）毛利率（％）專(zhuān)用稅控系統(tǒng)及配套設(shè)備123592.44-5.5644.92IC卡4001.02-3.7931.41網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成23883.086.9812.27計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、商品銷(xiāo)售93791.43130.024.25其他7258.2158.4112.11合計(jì)252526.1824.5725.57

表2、06年分產(chǎn)品情況產(chǎn)品名稱(chēng)主營(yíng)收入（萬(wàn)元）同比增減（％）20近年費(fèi)用率變化

近年費(fèi)用率變化21

近年綜合毛利率變化

近年綜合毛利率變化22增值稅防偽稅控系統(tǒng)業(yè)務(wù)將加快增長(zhǎng)

2006年公司將全面推廣“一機(jī)多票”系統(tǒng)，預(yù)計(jì)推廣用戶(hù)數(shù)將比2004年、2005年有較大增長(zhǎng)。

DOS版稅控系統(tǒng)用戶(hù)將逐步升級(jí)，以5年計(jì)，每年可帶來(lái)4萬(wàn)戶(hù)左右的增長(zhǎng)。

各地國(guó)稅機(jī)關(guān)在一般納稅人的認(rèn)證制度尺度上傾向于放寬，會(huì)有一部分銷(xiāo)售規(guī)模較大的小規(guī)模納稅人被要求成為一般納稅人，這將增加對(duì)于防偽稅控系統(tǒng)的需求。

增值稅防偽稅控系統(tǒng)業(yè)務(wù)將加快增長(zhǎng)2006年公司將全面推廣2306年將有大的投資并購(gòu)動(dòng)作

根據(jù)公司在數(shù)字電視、無(wú)線通信與RFID等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)2006年公司將以數(shù)億元資金切入到數(shù)字電視運(yùn)營(yíng)、數(shù)字電視機(jī)頂盒以及相關(guān)終端和系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)領(lǐng)域；同時(shí)公司將投資于RFID產(chǎn)業(yè)化和相關(guān)的無(wú)線通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。2006年有望收購(gòu)重慶航天新世紀(jì)公司航天信息參股的重慶航天新世紀(jì)公司在移動(dòng)衛(wèi)星通信領(lǐng)域不斷取得進(jìn)展，已經(jīng)解決了技術(shù)問(wèn)題，進(jìn)入到量產(chǎn)階段。數(shù)字電視方面主要是參與河北省數(shù)字電視運(yùn)營(yíng)。計(jì)劃陸續(xù)投入3億元資金建設(shè)航天信息產(chǎn)業(yè)園，提升公司的研發(fā)能力與經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

06年將有大的投資并購(gòu)動(dòng)作根據(jù)公司在數(shù)字電視、無(wú)線通信與R24項(xiàng)目04年05年06年E主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2027.152525.263510.11主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)584.69617.93842.43減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用97.4087.22122.85管理費(fèi)用242.38220.01280.81財(cái)務(wù)費(fèi)用(12.24)(29.30)5.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)279.22354.71448.76投資收益4.1312.3012.00利潤(rùn)總額290.56374.24465.76所得稅38.5156.8869.86減：少數(shù)股東損益31.8163.9679.18五、凈利潤(rùn)220.24253.40316.72資料來(lái)源：中投證券研究所利潤(rùn)預(yù)測(cè)表（百萬(wàn)元）每股收益（元）1.360.821.03項(xiàng)目04年05年06年E主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2027.1525225稅控機(jī)行業(yè)研究初探中投證券研究所稅控機(jī)行業(yè)研究初探26什么是稅控機(jī) 稅控機(jī)作為國(guó)家加強(qiáng)稅源監(jiān)控的關(guān)鍵設(shè)備，不同于一般的家用電器等普通電子產(chǎn)品，它由國(guó)家強(qiáng)制推行，納稅人在稅務(wù)登記的同時(shí)就必須一并購(gòu)買(mǎi)下來(lái)。稅控機(jī)設(shè)備不是一種真正意義上的商品，更象一種專(zhuān)供計(jì)劃產(chǎn)品。目前稅控機(jī)設(shè)備的定價(jià)基本上由稅務(wù)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，在定價(jià)的過(guò)程中，會(huì)綜合考慮產(chǎn)品制造的成本、制造商的合理利潤(rùn)、納稅人的承受能力以及稅控機(jī)后續(xù)服務(wù)所需要的費(fèi)用。什么是稅控機(jī) 稅控機(jī)作為國(guó)家加強(qiáng)稅源監(jiān)控的關(guān)鍵設(shè)備，不同于一27目前稅控機(jī)設(shè)備的定價(jià)基本上由稅務(wù)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，在定價(jià)的過(guò)程中，會(huì)綜合考慮產(chǎn)品制造成本、制造商的合理利潤(rùn)、納稅人的承受能力以及稅控機(jī)后續(xù)服務(wù)所需要的費(fèi)用。所以說(shuō)，稅控機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性完全不同于家用電器等普通電子產(chǎn)品，稅控機(jī)生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)相對(duì)會(huì)比較穩(wěn)定。

目前稅控機(jī)設(shè)備的定價(jià)基本上由稅務(wù)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)，在定價(jià)的過(guò)程中，28各類(lèi)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性比較

比較內(nèi)容稅控機(jī)電度表家電買(mǎi)賣(mài)關(guān)系制造商+政府（納稅人）制造商+電力公司（用電客戶(hù)）制造商+中間商+消費(fèi)者定價(jià)方式政府定價(jià)為主市場(chǎng)定價(jià)市場(chǎng)定價(jià)銷(xiāo)售模式招標(biāo)采購(gòu)招標(biāo)采購(gòu)分銷(xiāo)、零售盈利能力較高中等微利產(chǎn)業(yè)周期投入期成熟期成熟期各類(lèi)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性比較比較內(nèi)容稅控機(jī)電度表家電買(mǎi)賣(mài)29稅控機(jī)市場(chǎng)究竟有多大？

計(jì)世資訊的研究表明，2004至2010年，中國(guó)稅控設(shè)備市場(chǎng)的總體需求量將達(dá)到2928.99萬(wàn)臺(tái)，市值規(guī)模達(dá)578.80億元。當(dāng)然也有更加樂(lè)觀的估計(jì)，有的認(rèn)為稅控市場(chǎng)未來(lái)五年市場(chǎng)容量有900億甚至上千億。

稅控機(jī)市場(chǎng)究竟有多大？計(jì)世資訊的研究表明，2004至20130假設(shè)納稅人基數(shù)為1500萬(wàn)戶(hù)，推廣進(jìn)度為3-5年（按5年計(jì)，每年完成300萬(wàn)戶(hù)），同時(shí)每年有10%的自然增長(zhǎng)，按照1：1.2配置稅控設(shè)備，稅控設(shè)備平均單價(jià)為2000元，更換周期為3-5年（按5年計(jì)）。根據(jù)以上假設(shè)條件，我們推測(cè)，未來(lái)五年中國(guó)稅控設(shè)備市場(chǎng)的總體需求量將達(dá)到2899萬(wàn)臺(tái)，市值規(guī)模達(dá)580億元。2010年由于稅控設(shè)備更新?lián)Q代周期的到來(lái)，稅控機(jī)設(shè)備將呈現(xiàn)新一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)，2010年之前基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2005-2010年期間復(fù)合增長(zhǎng)率為11.7%。

假設(shè)納稅人基數(shù)為1500萬(wàn)戶(hù)，推廣進(jìn)度為3-5年（按5年計(jì)，31建材行業(yè)06年投資策略課件32其一、通常認(rèn)為一般納稅人的自然增長(zhǎng)率是20%，而小規(guī)模納稅人由于基數(shù)較大原因，增長(zhǎng)速度相對(duì)較慢，但并不意味著小規(guī)模納稅人的自然增長(zhǎng)率不可能超過(guò)10%的預(yù)期；其二、許多納稅人，尤其是大型商戶(hù)往往安裝不止一臺(tái)的稅控設(shè)備，因此配套比例按1：1.2計(jì)算或許過(guò)于謹(jǐn)慎；其三，產(chǎn)品生命周期是個(gè)理論值，提前更換的可能性很大，許多設(shè)備的實(shí)際壽命不到5年就需要升級(jí)換代，這意味著市場(chǎng)需求的增加。

影響市場(chǎng)的其它因素

其一、通常認(rèn)為一般納稅人的自然增長(zhǎng)率是20%，而小規(guī)模納稅人33按照有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，相關(guān)的稅務(wù)接口軟件和硬件、配套的設(shè)備、服務(wù)、培訓(xùn)等，會(huì)形成一個(gè)2000億元的市場(chǎng)，則是完全有可能的。

按照有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，相關(guān)的稅務(wù)接口軟件和硬件、配套的設(shè)備、服務(wù)34稅控機(jī)市場(chǎng)的特點(diǎn)及未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)展望

稅控機(jī)市場(chǎng)具有行業(yè)性、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，市場(chǎng)門(mén)檻高的特點(diǎn)；產(chǎn)品應(yīng)用“點(diǎn)多面廣”；區(qū)域市場(chǎng)保護(hù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；前期的圈地運(yùn)動(dòng)造成地區(qū)市場(chǎng)相對(duì)壟斷經(jīng)營(yíng)；區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展不平衡,南部及東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，稅源充足，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)；西部、西北及東北部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為滯后，用戶(hù)主要集中在各省會(huì)和大中城市。

稅控機(jī)市場(chǎng)的特點(diǎn)及未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)展望稅控機(jī)市場(chǎng)具有行業(yè)性、專(zhuān)35由于稅控收款機(jī)項(xiàng)目及其市場(chǎng)特性等因素，對(duì)參與企業(yè)在資金規(guī)模、生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和產(chǎn)品服務(wù)能力，以及產(chǎn)品成本控制和競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格等諸多方面的綜合能力都會(huì)提出更高的考驗(yàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)逐步向?qū)I(yè)化、生產(chǎn)型方向發(fā)展。從以往的稅務(wù)產(chǎn)品市場(chǎng)推廣的經(jīng)驗(yàn)分析，只有那些真正具備產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)等綜合實(shí)力和能力的企業(yè)，才能立足于稅務(wù)產(chǎn)品市場(chǎng)。稅控收款機(jī)產(chǎn)品《生產(chǎn)許可證》的要求，將會(huì)淘汰部分參與其中的企業(yè)出局，最后會(huì)集中在大約30-50家企業(yè)范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。

由于稅控收款機(jī)項(xiàng)目及其市場(chǎng)特性等因素，對(duì)參與企業(yè)在資金規(guī)模、36更深層次的判斷，由于稅控機(jī)的推廣和使用關(guān)系著廠商、納稅人、國(guó)家三者之間的利益，其中最核心的是國(guó)家利益——保障稅收的穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，我們有足夠的理由相信，國(guó)家一定會(huì)引導(dǎo)稅控行業(yè)健康發(fā)展，稅控機(jī)市場(chǎng)一定是一個(gè)充滿商機(jī)、有序競(jìng)爭(zhēng)、比較規(guī)范的市場(chǎng)。

更深層次的判斷，由于稅控機(jī)的推廣和使用關(guān)系著廠商、納稅人、國(guó)37目前稅控機(jī)招中標(biāo)情況表3、廣東和湖南國(guó)稅稅控收款機(jī)廠家中標(biāo)情況廠家中標(biāo)數(shù)量廠家中標(biāo)數(shù)量深科技2（湖南，廣東）浙江正原1（湖南）江裕映美1（廣東）云南佳程1（湖南）新大陸1（廣東）湖南威遠(yuǎn)1（湖南）哈工大1（廣東）海信1（湖南）浪潮電子1（廣東）長(zhǎng)城信息1（湖南）資料來(lái)源：中投證券研究所目前稅控機(jī)招中標(biāo)情況表3、廣東和湖南國(guó)稅稅控收款機(jī)廠家中標(biāo)情38稅控收款機(jī)在06年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。稅控產(chǎn)業(yè)已獲得生產(chǎn)資質(zhì)證書(shū)的有116家。據(jù)估計(jì)，最終獲得生產(chǎn)許可證的企業(yè)將達(dá)到100家左右。在該產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈，一般每個(gè)省中標(biāo)單位不少于5家，不高于10家。稅控收款機(jī)在06年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。稅控產(chǎn)業(yè)已獲得生產(chǎn)資質(zhì)證39稅控機(jī)廠家需達(dá)到達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)稅控收款機(jī)生產(chǎn)企業(yè)其產(chǎn)品必須符合稅控收款機(jī)產(chǎn)品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB18240）的要求，注冊(cè)資金必須在3000萬(wàn)元以上（含3000萬(wàn)元），并具備自主研發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)能力和可靠的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。由于涉及到國(guó)計(jì)民生，產(chǎn)品出現(xiàn)任何紕漏或者廠商研發(fā)、供貨、技術(shù)支持、售后服務(wù)不到位，都可能影響到納稅用戶(hù)的日常運(yùn)作，影響稅局對(duì)稅控?cái)?shù)據(jù)的準(zhǔn)確及時(shí)采集，甚至可能?chē)?yán)重影響到國(guó)家稅控收款機(jī)推廣工作的有序進(jìn)行。因此，對(duì)于稅控收款機(jī)廠商來(lái)講，豐厚的市場(chǎng)回報(bào)和壓力是并存的。

稅控機(jī)廠家需達(dá)到達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)稅控收款機(jī)生產(chǎn)企業(yè)其產(chǎn)品必須符合稅控40涉及稅控機(jī)的上市公司從目前國(guó)內(nèi)的稅控設(shè)備廠家來(lái)看，成規(guī)模的企業(yè)如江裕映美、四通等公司均未上市，而相關(guān)上市公司有近10家，包括：新大陸、航天信息、深科技、湘計(jì)算機(jī)、實(shí)達(dá)集團(tuán)、方正科技、精倫電子、上海郵通。從事稅控機(jī)生產(chǎn)的企業(yè)，一部分來(lái)自收款機(jī)制造企業(yè)，一部分來(lái)自PC廠商，還有一部分來(lái)自家電或通訊設(shè)備廠商，其中有些企業(yè)將稅控機(jī)做為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)積極培育，也有一些上市公司不排除炒做概念的可能。

涉及稅控機(jī)的上市公司從目前國(guó)內(nèi)的稅控設(shè)備廠家來(lái)看，成規(guī)模的企41給上市公司帶來(lái)的影響稅控市場(chǎng)能否給這些公司利潤(rùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利好影響，除了公司能否最終拿到質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督總局和稅務(wù)總局的許可證之外，我們從三個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析判斷：一是看公司此前在稅控機(jī)試點(diǎn)城市和試點(diǎn)項(xiàng)目上是否積累了經(jīng)驗(yàn)；二是看公司在稅務(wù)系統(tǒng)是否有良好的客戶(hù)關(guān)系和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；三是看公司對(duì)稅控產(chǎn)品的重視程度和研發(fā)投入程度。

給上市公司帶來(lái)的影響稅控市場(chǎng)能否給這些公司利潤(rùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利42重點(diǎn)推薦公司：航天信息（600271）深科技（000021）重點(diǎn)推薦公司：航天信息（600271）43航天信息06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表1、06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

2005年2004年增減（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入252526.18202715.2124.57%利潤(rùn)總額37423.5729055.8028.80%凈利潤(rùn)25339.9222023.7715.06%扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)22191.2020715.297.12%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~51868.7910410.12398.25%每股收益0.821.36

航天信息06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表1、06年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

200544表2、06年分產(chǎn)品情況產(chǎn)品名稱(chēng)主營(yíng)收入（萬(wàn)元）同比增減（％）毛利率（％）專(zhuān)用稅控系統(tǒng)及配套設(shè)備123592.44-5.5644.92IC卡4001.02-3.7931.41網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成23883.086.9812.27計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、商品銷(xiāo)售93791.43130.024.25其他7258.2158.4112.11合計(jì)252526.1824.5725.57

表2、06年分產(chǎn)品情況產(chǎn)品名稱(chēng)主營(yíng)收入（萬(wàn)元）同比增減（％）45近年費(fèi)用率變化

近年費(fèi)用率變化46

近年綜合毛利率變化