多維度估值觀察基金重倉股相對市盈率下降

全球主要指數(shù)估值市盈率：主要經濟體中滬深300和恒指市盈率水平較低橫向對全球股票市方面道瓊斯業(yè)與德國DAX領跑全主要股票指市盈率。相之下，深300指與恒生數(shù)市盈較低估值水處于全洼地。截止至2022年4月最后1個交日收盤,在全主要股市場中滬深300指數(shù)市盈率（整體法）為12.0倍，標普500市盈率為20.5倍，道瓊斯工業(yè)為216倍，法國CA40市盈率為150倍，德國DAX市盈率為234倍，恒生指數(shù)為98，經225盈為20.4。圖全球主要股票市場市盈率對比W理市凈率：4月德國DAX與日經225上行在全球主要股票指數(shù)市凈率統(tǒng)計中，在統(tǒng)計區(qū)間2022年3月31日至2022年月30收期間德國DAX其指均市率計間下生數(shù)凈與深300凈指處主股市市率比的低平截至4月最后1個交易日收盤，滬深300市凈率（整體法）為1.4倍，標普500市凈率為4.1倍，道瓊斯工業(yè)指數(shù)市凈率為6.3，法國CA40為1.7倍，德國DAX為6.0，生數(shù)為1.0，經225為1.7。圖全球主要股票市場市凈率對比W理歷史分位數(shù)：滬深300指數(shù)PE、PB處于歷史偏低水平縱向來看，在整體法計算下的全球股票市場PB、PE中，滬深300指數(shù)處于歷史偏低水平。在市盈率歷史分位數(shù)中，標普500、道瓊斯工業(yè)估值小幅下降，分別于史位點49和75值為61和82深300值于史等平，于史位點37法國CAC0德國DAX日經225值于史低平，別于史位點2328和2創(chuàng)低。圖全球主要股票市場市盈率及分位數(shù)W理市率史位中僅深300在史低位。深30標普50、瓊工指、國CAC0德國DAX日經225別于史位的1、8989、8、5和65。圖全球主要股票市場市凈率及分位數(shù)W理A股整體：估值小幅下降，分化減弱A股整體估值小幅下降從A整估水來看A整估中數(shù)幅降止至2022年4最后1交日盤部A市TT值平于自200以的8歷史分位數(shù)附近，前值為17。整體估值水平偏低，低于2000年至2022年4月最后1個交易日收盤整體歷史中樞42.7倍的位置。根據(jù)我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，全部A市率（TT中數(shù)階性點在2020年8的466位置。圖200年至今全部A股市盈率中位數(shù)（T）Wd理A股估值分化幾乎未變從A股估值化情況來看分化程度幾乎未前部A市率75位數(shù)和25分位數(shù)的比值為2.86倍，前值為285倍。當前估值分化程度處于自2000年來的1史位附，值化度在史等高位。圖200年至今全部A股市盈率75分位數(shù)÷25分位數(shù)Wd理A股非金融板塊估值繼續(xù)下降剔金后的A整估水來看止至202年4最后1交日盤，部A非融盈（TT估水處于去20年的9史位附，值為2剔金后的A估中數(shù)高全部A的值。圖全部A股非金融市盈率中位數(shù)（T）Wd理剔金融業(yè)的A估分情來看前部A非融盈率75位數(shù)和25分位數(shù)的比值為2.83倍，前值為2.80倍。估值分化程度略低于全部A。前值化度于自200以的61史位附，值為59。圖200年至今全部A股非金融市盈率75分位數(shù)÷25分位數(shù)Wd理主要指數(shù)：估值繼續(xù)降低2022年4月A股主寬基指估值程度大幅降中證500估值新低。在最新布的基一季報通股票持倉統(tǒng)中，普股票型金持倉有規(guī)模幅降通票基持最值最值（歷偏水平金倉股TO100值平幅降相市率幅降。主要指數(shù)估值與分化程度對比A股主要寬基指數(shù)估值程度下降。截止至4月最后1個交易日收盤，全部A股、金融A股業(yè)深300證500中證1000數(shù)盈中TTM）別于史位的89921、0.和5置。圖主要指數(shù)估值水平與歷史分位數(shù)W理進入4月以來，A股主要寬基指數(shù)估值分化程度小幅縮小。截止至4月最后1個易收盤部A股部金融A股業(yè)指數(shù)深300數(shù)證500數(shù)中證100數(shù)的75位和25位的值別為2.82.32.8、3.5、3.22和2.8位歷分數(shù)的6161、6、883和40。圖主要指數(shù)估值分化程度與歷史分位數(shù)W理滬深300指數(shù)：估值降低，分化持平截止至4月最后1個交日收盤，滬深300指數(shù)市盈率位數(shù)位歷史分數(shù)的2位值為28值位水較月續(xù)降深300數(shù)盈率75分位和25分位的比值為3.50倍，值為3.4倍。深300指數(shù)值分化程度較上月持平，目前處于歷史分位數(shù)的83的位置，估值分化處于歷史較水。W理圖205年至今滬深30內部估值分化趨勢W理中證500指數(shù)：估值處于底部區(qū)域止至4最后1交日盤中證500數(shù)市率位處歷分數(shù)0.4置值為3上續(xù)降證500數(shù)盈率75位和25分數(shù)比為3.22倍值為3.31于史位的83置值為85，化度上下降。圖207年至今中證50市盈率中位數(shù)W理圖207年至今中證50內部估值分化趨勢W理中證1000指數(shù)：估值大幅降低截止至4月最后1個交易日收盤，中證1000指數(shù)市盈率中位數(shù)位于歷史分位數(shù)5置值為21證1000數(shù)盈率75位和25位的值為2.8，前值為2.92，分程度較月繼續(xù)小，目位于歷分位數(shù)的40位置前值為46。圖215年至今中證100市盈率中位數(shù)W理圖215年至今中證100內部估值分化趨勢W理創(chuàng)業(yè)板：估值中位數(shù)大幅下降截止至2022年4月最后1個交日收盤創(chuàng)業(yè)板盈率（TT）當估值水處自2010以的9史位附。值為17。圖210年至今創(chuàng)業(yè)板市盈率中位數(shù)（T）W理從創(chuàng)板估值化情況看，創(chuàng)板板塊市盈率75分位和25分位的比值到了2.8值為2.26倍于自2010以的66史位位前為49。圖210年至今創(chuàng)業(yè)板板塊內市盈率75分位數(shù)÷25分位數(shù)W理從業(yè)板相全部A股值水平看，創(chuàng)板相對盈率（業(yè)板市率中位數(shù)以A市率位為1.2值為1.2于史位數(shù)29置對值上小下。圖200年至今創(chuàng)業(yè)板相對市盈率（創(chuàng)業(yè)板除以A股市盈率中位數(shù)）W理基金重倉股：相對估值大幅下降在新公布基金一報普通票型持統(tǒng)計中普通股型基金倉保有模幅降普股型金倉大與小的（處史低平。圖普通股票型基金持倉最大值與最小值的差（） 圖普通股票型基金持倉量（）料源d理 W理2022年4月，在基金重倉持股中基金重倉股TO100的估值水平繼續(xù)下降，相對市率大幅降，目相對估處于歷較高水。在樣中，我選取了票型金中的通股票基金，合型基中的偏混合型金、平混合型金靈配型金等4主型金截至2022年4最后1交日盤，金倉股TO100前盈中數(shù)市率位分為27.6和5.1值為為36.0和5.91。處于2010年至今的28和48歷史分位點處，前值為66和69；相對市盈率和相對市凈率(基金重倉股估值中位數(shù)÷全部A股估值中位數(shù))別為0.9和2.3,值為1.13和2.3別于82和85歷分點前為82和79。圖基金重倉股TP00市盈率中位數(shù)變化 圖基金重倉股TP00相對市盈率中位數(shù)變化W理 i理圖基金重倉股TP00市凈率中位數(shù)變化 圖基金重倉股TP00相對市凈率中位數(shù)變化W理 i理金倉股OP10市率75位和5位值3.于72歷分點；凈率5位和25位值3.0位于72史位。圖基金重倉股TP00市盈率分化程度 圖基金重倉股TP00市凈率分化程度 W理 i理基金重股TOP400估大幅下降內部分程度邊際降。止至022年4月最后1個交易日收盤，基金重倉股OP40市盈率中位數(shù)和市凈率中位數(shù)分別為29.3和4.前為343和4.處于010至的24和4史位處，值為49和56相市率位和對凈中數(shù)別為1.05和1.9，值為1.8和1.6位于80和8歷分點前為82和78。圖基金重倉股TP00市盈率中位數(shù) 圖基金重倉股TP00相對市盈率 W理 i理圖基金重倉股TP00市凈率中位數(shù) 圖基金重倉股TP00相對市凈率中位數(shù)W理 i理基金倉股TOP00市盈率75分位和25分位的比值為3.，前為2.8，處在2010年至的66歷史位數(shù)。凈率75分位和25分位的比值為3.0，處在200至的82史位，部值化度所加。圖基金重倉股TP00市盈率分化程度 圖基金重倉股TP00市凈率分化程度 W理 i理行業(yè)估值：27個行業(yè)估值低于歷史中樞一級行業(yè)市盈率數(shù)量分布成指數(shù)型分布行內的盈中數(shù)看市率低占數(shù)行市率位大于50僅個行市率位小于30占24個量布體指型分布前業(yè)我統(tǒng)自200年1月4以的盈數(shù)中行業(yè)盈第，工業(yè)史位居業(yè)盈歷中數(shù)位第。止至2022年4最后1交日盤從A各業(yè)盈中數(shù)其史位散圖看28一行市率指分27一行歷分數(shù)于史樞，24一行市率位歷分數(shù)于30。圖A股各行業(yè)市盈率中位數(shù)及其歷史分位數(shù)W理一級行業(yè)相對市盈率數(shù)量分布成冪律型分布從業(yè)相對A股盈率（業(yè)市盈中位數(shù)以A股盈率中數(shù)）來，各行相估水差顯著量布體冪型布們統(tǒng)的28一級業(yè)中16一行的對盈在史樞下4一行高于90。國防和軍工、信、計機、農牧漁等行業(yè)相估值較，銀行鋼鐵、掘行相估較。圖A股各行業(yè)相對市盈率及其歷史分位數(shù)W理18個行業(yè)內部分化程度超過歷史均值從市率75分位和25分位的比值看，多行業(yè)內估值分程度有減弱18行的部化度過史值媒業(yè)化度高歷分數(shù)98。圖各行業(yè)板塊內部估值分化程度及歷史分位數(shù)W理圖當前市場及各行業(yè)估值及相對估值情況（估值指標均參考市盈率）W于1于9。各行業(yè)估值歷史數(shù)據(jù)一覽圖格總行最值小與前以及50位所值細據(jù)見文。圖各行業(yè)50分位數(shù)估值總覽Wd理上游原材料：采掘行業(yè)分化度升高止至202年4最后1交日盤色屬鐵掘工用事業(yè)行業(yè)的市盈率中位數(shù)分別為252、10.1、130、22.9、21.4，分別位于200年以來歷史分位點的7.、20.、3.3、5.和4.3；市盈率75分位數(shù)和25位的值為2.3.3.2.7和2.4別于史位的18468.、52.、572和457。圖200年以來有色金屬市盈率中位數(shù) 圖200年以來有色金屬行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來鋼鐵市盈率中位數(shù) 圖200年以來鋼鐵行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來采掘行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來采掘行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來化工行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來化工行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理W理 i理中游工業(yè)品：電氣設備估值下降幅度較大截至4月后1個易日收，輕工造、交運輸、電氣設、機械設備、建筑材料的市盈率中位數(shù)分別為25.1、17.0、508、31.4、28.9和23.別于史位的6.54.222.13.120和15.盈率75分位數(shù)和25分位數(shù)的比值分別為2.9、3.3、2.4、2.4、2.5和4.2，分別于史位的59.86.、366、38.67.和87.。圖200年以來輕工制造行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來輕工制造行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來交通運輸行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來交通運輸行業(yè)內估值分化趨勢W理 i理圖200年以來國防和軍工行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來國防和軍工行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來電氣設備市盈率中位數(shù) 圖200年以來電氣設備行業(yè)內估值分化趨勢 W理 Wd理圖200年以來機械設備市盈率中位數(shù) 圖200年以來機械設備行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來建筑材料市盈率中位數(shù) 圖200年以來建筑材料行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理下游消費品：休閑服務波動劇烈截至4月后1個易日收，休閑務、食飲料、藥生物家用電、業(yè)易筑飾林漁汽的盈中數(shù)別為110735.291、23.25.22.39.2和31.別于史位的99.23.5.、11.、14.、141、30.和404；市盈率75分位數(shù)和25分位數(shù)的比值分為4.1.2.2.3.3.2.7和2.別于92.7.84.、44.、693、69.42.和36.。圖200年以來休閑服務行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來休閑服務行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來食品飲料行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來食品飲料行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來醫(yī)藥生物市盈率中位數(shù) 圖200年以來醫(yī)藥生物行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來家用電器行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來家用電器行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來商業(yè)貿易行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來商業(yè)貿易行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來建筑裝飾行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來建筑裝飾行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來農林牧漁市盈率中位數(shù) 圖200年以來農林牧漁行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理圖200年以來汽車行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來汽車行業(yè)內估值分化趨勢W理 i理大金融板塊：房地產分化程度大幅下降大金融塊行業(yè)估值續(xù)低迷總體來看大金融塊市盈率中數(shù)仍處在歷史極低水平。截至4月后1個易日盤，銀、非金融房地產綜合的盈中數(shù)別為6.16917.4和35.別于史分點的10.、0.325.和107盈率75位和25位的值為1.2.4.8和2.9分位歷分點的80.28.81.和704。圖200年以來銀行市盈率中位數(shù) 圖200年以來銀行內估值分化趨勢W理 i理圖200年以來非銀金融市盈率中位數(shù) 圖200年以來非銀金融行業(yè)內估值分化趨勢W理 i理圖200年以來房地產行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來房地產行業(yè)內估值分化趨勢W理 i理圖200年以來綜合行業(yè)市盈率中位數(shù) 圖200年以來綜合行業(yè)內估值分化趨勢 W理 i理TMT板塊：傳媒行業(yè)分化度急劇拉升TMT板塊估值小幅下降，分化小幅上升，各行業(yè)內部估值分化程度依舊膠著。截