公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理概述課件

第三章戰(zhàn)略選擇第三節(jié)職能戰(zhàn)略●市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略★

●研究與開發(fā)戰(zhàn)略

●生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略★

●采購(gòu)戰(zhàn)略

●人力資源戰(zhàn)略

●財(cái)務(wù)戰(zhàn)略★

●信息戰(zhàn)略★

第三章戰(zhàn)略選擇第三節(jié)職能戰(zhàn)略1三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)(operationmanagement)戰(zhàn)略

微笑曲線三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)(operationmanagement)戰(zhàn)略2三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略（一）生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略所涉及的主要因素和階段運(yùn)營(yíng)流程的四個(gè)因素批量大規(guī)模生產(chǎn)——低成本（可以實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工）

小規(guī)模生產(chǎn)——高成本（無法實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工）種類多品種——成本高

少品種——成本低需求變動(dòng)需求波動(dòng)——產(chǎn)能利用率低——成本高

需求穩(wěn)定——產(chǎn)能利用率較高——成本低可見性可見性高（服務(wù)型行業(yè)）——員工技巧要求高——單位成本可能比較高

可見性較低（生產(chǎn)型行業(yè)）——員工技巧要求低——單位成本可能比較低三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略（一）生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略所涉及的主要因素和階段運(yùn)3

（二）生產(chǎn)流程計(jì)劃（略）（三）產(chǎn)能計(jì)劃：平衡生產(chǎn)能力與市場(chǎng)需求（二）生產(chǎn)流程計(jì)劃（略）4

產(chǎn)能計(jì)劃的類型領(lǐng)先策略根據(jù)對(duì)需求增長(zhǎng)的預(yù)期增加產(chǎn)能滯后策略僅當(dāng)企業(yè)因需求增長(zhǎng)而滿負(fù)荷生產(chǎn)或超額生產(chǎn)后才增加產(chǎn)能匹配策略(難）少量地增加產(chǎn)能來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化平衡產(chǎn)能與需求的方法資源訂單式生產(chǎn)訂單→資源→生產(chǎn)訂單生產(chǎn)式生產(chǎn)資源→訂單→生產(chǎn)庫(kù)存生產(chǎn)式生產(chǎn)資源→生產(chǎn)→訂單產(chǎn)能計(jì)劃的類型領(lǐng)先策略根據(jù)對(duì)需求增長(zhǎng)的預(yù)期增加產(chǎn)能滯后策略5

【例題13·單選題】（2011年）甲公司是一家國(guó)際船舶制造企業(yè)。甲公司在與其客戶簽訂船舶制造合同后，才向各主要部件供應(yīng)商發(fā)出采購(gòu)訂單。甲公司采用的平衡產(chǎn)能與需求的方法是（）。

A.訂單生產(chǎn)式生產(chǎn)

B.資源訂單式生產(chǎn)

C.庫(kù)存生產(chǎn)式生產(chǎn)

D.滯后策略式生產(chǎn)【例題13·單選題】（2011年）甲公司是一家國(guó)際船舶制造6

『正確答案』B

『答案解析』本題考核的是平衡產(chǎn)能與需求的方法。資源訂單式生產(chǎn)，當(dāng)需求不確定時(shí)，企業(yè)僅在需要時(shí)才購(gòu)買所需材料并開始生產(chǎn)所需的產(chǎn)品或提供所需的服務(wù)，其特征是訂單——資源——生產(chǎn)。

7（四）質(zhì)量管理

1.質(zhì)量管理的概念

2.質(zhì)量成本

3.全面質(zhì)量管理

（四）質(zhì)量管理

1.質(zhì)量管理的概念

2.質(zhì)量成本

82.質(zhì)量成本P91

質(zhì)量成本又稱質(zhì)量費(fèi)用。是指將產(chǎn)品質(zhì)量保持在規(guī)定的質(zhì)量水平上所需的有關(guān)費(fèi)用。

2.質(zhì)量成本P91

質(zhì)量成本又稱質(zhì)量費(fèi)用。是指將產(chǎn)品質(zhì)量保持9

【例題14·單選題】（2013年）在下列4項(xiàng)費(fèi)用中，不屬于質(zhì)量預(yù)防成本的是（）。

A.質(zhì)量計(jì)劃工作費(fèi)用

B.工序控制費(fèi)用

C.質(zhì)量審核費(fèi)用

D.保修費(fèi)用【例題14·單選題】（2013年）在下列4項(xiàng)費(fèi)用中，不屬于10

『正確答案』D

『答案解析』預(yù)防成本指用于預(yù)防產(chǎn)生不合格品與故障等所需的各種費(fèi)用。主要包括：質(zhì)量計(jì)劃工作費(fèi)用、質(zhì)量教育培訓(xùn)費(fèi)用、新產(chǎn)品評(píng)審費(fèi)用、工序控制費(fèi)用、質(zhì)量改進(jìn)措施費(fèi)用、質(zhì)量審核費(fèi)用、質(zhì)量管理活動(dòng)費(fèi)用、質(zhì)量獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)、專職質(zhì)量管理人員的工資及其附加費(fèi)等。選項(xiàng)D屬于外部損失成本?！赫_答案』D

『答案解析』預(yù)防成本指用于預(yù)防產(chǎn)生不合格品11

【例題15·單選題】（2011年）甲公司是一家家用電器生產(chǎn)企業(yè)。甲公司對(duì)消費(fèi)者做出承諾：自消費(fèi)者購(gòu)買甲公司產(chǎn)品之日起7日內(nèi)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題，消費(fèi)者可以要求無條件全額退款或更換全新產(chǎn)品。消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品后7日內(nèi)因質(zhì)量問題發(fā)生的相關(guān)退、換貨支出屬于甲公司質(zhì)量成本中的（）。

A.預(yù)防成本

B.鑒定成本

C.內(nèi)部損失成本

D.外部損失成本【例題15·單選題】（2011年）甲公司是一家家用電器生產(chǎn)12

『正確答案』D

『答案解析』本題考核的是質(zhì)量成本。外部損失成本指成品出廠后因不滿足規(guī)定的質(zhì)量要求，導(dǎo)致索賠、修理、更換或信譽(yù)損失等而支付的費(fèi)用。主要包括：申訴受理費(fèi)用、保修費(fèi)用、退換產(chǎn)品的損失費(fèi)用、折舊損失費(fèi)用和產(chǎn)品責(zé)任損失費(fèi)用等。

133.全面質(zhì)量管理全面質(zhì)量管理成本模式基于以下兩個(gè)觀點(diǎn)：

一是預(yù)防成本和鑒定費(fèi)用都服從管理層的影響或控制。

二是內(nèi)部損失成本和外部損失成本是預(yù)防和鑒定方面花費(fèi)努力的結(jié)果。3.全面質(zhì)量管理全面質(zhì)量管理成本模式基于以下兩個(gè)觀點(diǎn)：

14【要素】·內(nèi)部客戶和外（內(nèi)）部供應(yīng)商

·服務(wù)水平協(xié)議

·公司的質(zhì)量文化

·授權(quán)

【要素】·內(nèi)部客戶和外（內(nèi)）部供應(yīng)商15授權(quán)包括兩個(gè)關(guān)鍵方面：

（1）允許員工能夠自由決定如何使用掌握的技能和獲得成為一個(gè)有效的團(tuán)隊(duì)成員所必需的新技能來完成必要的工作。（2）使員工對(duì)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目標(biāo)和質(zhì)量控制負(fù)責(zé)。授權(quán)包括兩個(gè)關(guān)鍵方面：

（1）允許員工能夠自由決定如何使用掌16

【例題16·單選題】（2012年）下列各項(xiàng)關(guān)于全面質(zhì)量管理理論的表述，不正確的是（）。

A.內(nèi)部供應(yīng)商為內(nèi)部客戶做的工作，最終影響提供給外部客戶的產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量

B.后臺(tái)支持人員和行政人員不會(huì)對(duì)質(zhì)量產(chǎn)生影響

C.內(nèi)部損失成本和外部損失成本與預(yù)防成本和鑒定成本是有關(guān)的

D.鑒定成本、內(nèi)部損失成本和外部損失成本與預(yù)防成本成反比【例題16·單選題】（2012年）下列各項(xiàng)關(guān)于全面質(zhì)量管理17

『正確答案』B

『答案解析』企業(yè)中的每一個(gè)人都會(huì)影響質(zhì)量，不僅僅是直接參與生產(chǎn)和同客戶打交道的人，而且每個(gè)在后臺(tái)支持的人員和行政人員都會(huì)影響質(zhì)量，選項(xiàng)B錯(cuò)誤?！赫_答案』B

『答案解析』企業(yè)中的每一個(gè)人都會(huì)影響質(zhì)量18四、采購(gòu)戰(zhàn)略四、采購(gòu)戰(zhàn)略191.貨源策略策略優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)單一貨源策略（1）采購(gòu)方能與供應(yīng)商建立較為穩(wěn)固的關(guān)系

（2）便于信息的保密

（3）能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)

（4）隨著與供應(yīng)商的關(guān)系的加深，采購(gòu)方更可能獲得高質(zhì)量的貨源（1）若無其他供應(yīng)商，則該供應(yīng)商的議價(jià)能力就會(huì)增強(qiáng)

（2）采購(gòu)方容易受到供應(yīng)中斷的影響

（3）供應(yīng)商容易受到訂單量變動(dòng)的影響1.貨源策略策略優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)單一貨源策略（1）采購(gòu)方能與供應(yīng)商20

多貨源策略（1）能夠取得更多的知識(shí)和專門技術(shù)

（2）一個(gè)供應(yīng)商的供貨中斷產(chǎn)生的影響較低

（3）供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)有利于對(duì)供應(yīng)商壓價(jià)（1）難以設(shè)計(jì)出有效的質(zhì)量保證計(jì)劃

（2）供應(yīng)商的承諾較低

（3）疏忽了規(guī)模經(jīng)濟(jì)多貨源策略（1）能夠取得更多的知識(shí)和專門技術(shù)

（2）一個(gè)供21

由供應(yīng)商負(fù)責(zé)交付一個(gè)完整的子部件（1）允許采用外部專家和外部技術(shù)

（2）可為內(nèi)部員工安排其他任務(wù)

（3）采購(gòu)主體能夠就規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)行談判（1）第一階供應(yīng)商處于顯要地位

（2）競(jìng)爭(zhēng)者能夠使用相同的外部企業(yè)，因此企業(yè)在貨源上不太可能取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)由供應(yīng)商負(fù)責(zé)交付一個(gè)完整的子部件（1）允許采用外部專家和外222.采購(gòu)組合（1）質(zhì)量：原材料質(zhì)量決定了產(chǎn)品質(zhì)量；

（2）數(shù)量：綜合考慮兩大因素（保有庫(kù)存的成本和庫(kù)存不足導(dǎo)致的生產(chǎn)延誤）；

（3）價(jià)格

（4）交貨：交貨時(shí)間及可靠性。2.采購(gòu)組合（1）質(zhì)量：原材料質(zhì)量決23五、人力資源戰(zhàn)略（一）人力資源戰(zhàn)略的作用

定義：（阿姆斯特朗）是取得、開發(fā)、管理和激發(fā)企業(yè)的關(guān)鍵資源的一種戰(zhàn)略性和一貫性方法，企業(yè)借此實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的目標(biāo)。

任何戰(zhàn)略的關(guān)鍵成功因素就是確保在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間、適當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)有可利用的適當(dāng)?shù)娜肆Y源。五、人力資源戰(zhàn)略（一）人力資源戰(zhàn)略的作用

定義：（阿姆斯24

人力資源管理應(yīng)考慮的事項(xiàng)（1）發(fā)展人力資源，以增加產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值；

（2）使員工為企業(yè)的價(jià)值觀和目標(biāo)而努力；

（3）為管理層的利益而不是員工的利益服務(wù)；

（4）為人事問題提供戰(zhàn)略性解決方法；

（5）使人力資源的發(fā)展與人力資源策略相聯(lián)系人力資源管理應(yīng)考慮的事項(xiàng)（1）發(fā)展人力資源，以增加產(chǎn)品或服25

人力資源策略應(yīng)包括的事項(xiàng)（1）精確識(shí)別出企業(yè)為實(shí)現(xiàn)短期、中期和長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)所需要的人才類型；

（2）通過培訓(xùn)、發(fā)展和教育來激發(fā)員工潛力；

（3）應(yīng)盡可能地提高任職早期表現(xiàn)出色的員工在員工總數(shù)中所占的比重；

（4）招聘足夠的、有潛力成為出色工作者的年輕新就業(yè)者；

（5）確保采取一切可能的措施來防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挖走企業(yè)的人才；

（6）招聘足夠的、具備一定經(jīng)驗(yàn)和成就的人才，并使其迅速適應(yīng)新的企業(yè)文化；

（7）激勵(lì)有才能的人員實(shí)現(xiàn)更高的績(jī)效水平，并激發(fā)其對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度；

（8）尋求方法來提高最有才能的人員的績(jī)效和生產(chǎn)效率；

（9）創(chuàng)造企業(yè)文化，使人才能在這種文化中得到培育并能夠施展才華人力資源策略應(yīng)包括的事項(xiàng)（1）精確識(shí)別出企業(yè)為實(shí)現(xiàn)短期、中26（二）人力資源規(guī)劃

人力資源規(guī)劃是指企業(yè)為取得、利用、改善和維持企業(yè)的人力資源而采取的策略。

人才規(guī)劃包括四個(gè)主要階段：

（1）分析現(xiàn)有的員工資源。

（2）估計(jì)資源可能發(fā)生的變化。

（3）估計(jì)企業(yè)未來的人才需求。

（4）確定人才供需之間的缺口，并制定消除該缺口的政策和計(jì)劃。

（二）人力資源規(guī)劃

人力資源規(guī)劃是指企業(yè)為取得、利用、改善和27（三）人力資源計(jì)劃

人力資源計(jì)劃旨在消除人才的預(yù)期供需之間的缺口。

（三）人力資源計(jì)劃

人力資源計(jì)劃旨在消除人才的預(yù)期供需之間的28（四）招聘與選拔

招聘計(jì)劃：說明所招募的職位的準(zhǔn)確性質(zhì)；確定該工作所需的技術(shù)、態(tài)度和能力；確定該職位理想候選人的要求；以及通過廣告或其他手段吸引求職者。

招聘方法：內(nèi)部招聘與外部招聘。

五）激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)制度（略）

（六）績(jī)效評(píng)估（略）（七）員工的培訓(xùn)和發(fā)展

（四）招聘與選拔

招聘計(jì)劃：說明所招募的職位的準(zhǔn)確性質(zhì)；確定29

員工培訓(xùn)的特點(diǎn)（1）目的性；

（2）戰(zhàn)略性；

（3）計(jì)劃性；

（4）系統(tǒng)性；

（5）多樣性；培訓(xùn)方法選擇應(yīng)遵循的原則（1）從成人特點(diǎn)出發(fā)；

（2）從學(xué)員需求出發(fā)；

（3）從培訓(xùn)目標(biāo)出發(fā)；

（4）從實(shí)際效果出發(fā)；

（5）從創(chuàng)新開拓出發(fā)常用的培訓(xùn)模式（1）獨(dú)立辦學(xué)培訓(xùn)模式；（2）聯(lián)合型培訓(xùn)模式；（3）全面委托型培訓(xùn)模式；（4）“學(xué)習(xí)型組織”培訓(xùn)模式員工培訓(xùn)的特點(diǎn)（1）目的性；

（2）戰(zhàn)略性；

（3）計(jì)劃性30

職工生涯規(guī)劃特點(diǎn)（1）個(gè)人性；

（2）完整性；

（3）相關(guān)性；

（4）條件性；

（5）滿意性影響職業(yè)生涯規(guī)劃的因素（1）需求與職業(yè)的匹配；

（2）性格與職業(yè)的匹配；

（3）興趣與職業(yè)的匹配；

（4）能力與職業(yè)的匹配；

（5）社會(huì)環(huán)境與職業(yè)的匹配。職工生涯規(guī)劃特點(diǎn)（1）個(gè)人性；

（2）完整性；

（3）31六、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

◆財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素

◆財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

六、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略◆財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考32（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念

財(cái)務(wù)管理：為企業(yè)戰(zhàn)略提供資金支持，為提高企業(yè)活動(dòng)的價(jià)值而進(jìn)行管理的活動(dòng)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：涉及財(cái)務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略。

主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別

主要考慮財(cái)務(wù)領(lǐng)域全局、長(zhǎng)期發(fā)展方向問題，以此與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理相區(qū)別（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念33

34

352.確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力

——（股東價(jià)值最大化的限制性因素）2.確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力——（股東價(jià)值最大化的限制性因素）36

企業(yè)的內(nèi)部約束●董事會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法；

●和投資者保持良好關(guān)系的必要性；

●與整體企業(yè)目標(biāo)匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的必要性。政府的影響不直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，但通過稅收和法規(guī)可以對(duì)企業(yè)產(chǎn)生間接影響。法律法規(guī)的約束●不僅影響企業(yè)的行為，而且影響股東、債權(quán)人、管理層、員工和社會(huì)大眾之間的關(guān)系；

●遵循法律可能引起額外的成本，包括符合安全標(biāo)準(zhǔn)的額外程序和必要投資、員工培訓(xùn)成本和訴訟費(fèi)用。企業(yè)的內(nèi)部約束●董事會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法；

●和投資者37

——（經(jīng)濟(jì)約束）

——（經(jīng)濟(jì)約束）38

通貨膨脹●由于非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)值將會(huì)上升，因此獲取相同數(shù)量的資產(chǎn)需要更大金額的融資；

●通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價(jià)，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價(jià)的上升，并因此削弱境外對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求；

●通貨膨脹的結(jié)果是以犧牲放款人的利益使借款人從中獲益的財(cái)富重新分配。存款的真實(shí)價(jià)值受到侵蝕。通貨膨脹還可以導(dǎo)致收入的重新分配，使擁有固定收入的人群蒙受損失，這些人缺少議價(jià)能力。通貨膨脹●由于非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)值將會(huì)上升，因此獲取相39

利率●利率衡量的是借款成本。

●一個(gè)國(guó)家的利率會(huì)影響到該國(guó)貨幣的價(jià)值。

●利率是企業(yè)股東對(duì)回報(bào)率預(yù)期的導(dǎo)向，因?yàn)槭袌?chǎng)利率的變動(dòng)將會(huì)影響其股票價(jià)格。

●當(dāng)利率上調(diào)時(shí)，企業(yè)的融資成本也相應(yīng)增加，企業(yè)對(duì)其新的資本投資的最低回報(bào)率的要求也會(huì)隨之上升?！窭试谄髽I(yè)制定財(cái)務(wù)決定時(shí)相當(dāng)重要。

●當(dāng)利率較低時(shí)，企業(yè)可能傾向于以下做法：

（i）獲得更多的借款，最好為固定利率貸款，以此來提高公司的資金杠桿的作用；

（ii）舉借長(zhǎng)期貸款而非短期貸款；

（iii）在企業(yè)的能力范圍內(nèi)，還清利率較高的貸款，并以較低利率獲得新的貸款。利率●利率衡量的是借款成本。

●一個(gè)國(guó)家的利率會(huì)影響到40

當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法：

（i）決定減少其債務(wù)融資的金額，并替換為權(quán)益融資，比如留存收益；

（ii）擁有大量現(xiàn)金盈余和用于投資的流動(dòng)資金的公司可能將其一部分短期投資從權(quán)益中轉(zhuǎn)出，變成附息證券；

（iii）如果預(yù)計(jì)利率近期可能有所下降，則企業(yè)可能會(huì)選擇通過籌集短期資金和變動(dòng)利率債務(wù)而不是固定利率的長(zhǎng)期貸款來融資。當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法：

（i）決定減少41

423.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立43（1）籌資來源融資方式（1）籌資來源融資方式44

融資方式優(yōu)點(diǎn)不足內(nèi)部融資●管理層自主性強(qiáng)，比如并不需要像債權(quán)融資那樣向銀行披露自身的戰(zhàn)略計(jì)劃或者像股權(quán)融資那樣向資本市場(chǎng)披露相關(guān)信息；

●可以降低融資成本?！袢谫Y數(shù)量有限；

●股東看到企業(yè)的留存利潤(rùn)會(huì)預(yù)期下一期或?qū)淼募t利，這就要求企業(yè)有足夠的盈利能力。股權(quán)融資●經(jīng)常面對(duì)的是企業(yè)現(xiàn)在的股東，按照現(xiàn)有股東的投票權(quán)比例進(jìn)行新股發(fā)行，新股發(fā)行的成功取決于現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)前景的看好（配股）；

●沒有固定的股利支付壓力，適宜于大量資金需求。●引起控制權(quán)的變更；

●成本比較高。融資方式優(yōu)點(diǎn)不足內(nèi)部融資●管理層自主性強(qiáng)，比如45

債權(quán)融資貸款與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度也較快，并且方式也較為隱蔽?！裣拗戚^多

●額度有限

●需要按期還本付息，對(duì)企業(yè)的壓力大租賃●不需要額外融資，因?yàn)槿谫Y需要付出成本；

●租賃很有可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠；

●租賃可以增加企業(yè)的資本回報(bào)率。企業(yè)使用租賃資產(chǎn)的權(quán)利是有限的，因?yàn)橘Y產(chǎn)的所有權(quán)不是企業(yè)的。債權(quán)融資貸款與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度也較快46

資產(chǎn)銷售融資簡(jiǎn)單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益?！駴]有回旋余地；

●如果銷售的時(shí)機(jī)選擇得不準(zhǔn)，銷售的價(jià)值就會(huì)低于資產(chǎn)本身的價(jià)值。資產(chǎn)銷售融資簡(jiǎn)單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益。●沒有回旋余47（2）資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)融資成本——【股權(quán)融資成本的估計(jì)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型企業(yè)權(quán)益資本成本等于無風(fēng)險(xiǎn)資本成本加上企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因而企業(yè)的資本成本可以計(jì)算為無風(fēng)險(xiǎn)利得與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和。

用無風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)權(quán)益資本成本企業(yè)首先要得到無風(fēng)險(xiǎn)債券的利率值，然后企業(yè)再綜合考慮自身企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在此利率值的基礎(chǔ)上加上幾個(gè)百分點(diǎn)，最后就是按照這個(gè)利率值計(jì)算企業(yè)的權(quán)益資本成本。（2）資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)融資成本——【股權(quán)融資成本的48融資成本——【長(zhǎng)期債務(wù)資本成本】

等于各種債務(wù)利息費(fèi)用的加權(quán)平均再扣除稅收的效應(yīng)。

【加權(quán)平均資本成本（WACC）】：

權(quán)益資本成本與長(zhǎng)期債務(wù)資本成本的加權(quán)平均。

WACC=長(zhǎng)期債務(wù)成本×長(zhǎng)期債務(wù)總額/總資本＋權(quán)益資本成本×權(quán)益總額/總資本融資成本——【長(zhǎng)期債務(wù)資本成本】等于各種債務(wù)利息費(fèi)用的49（2）資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大。（2）資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

最優(yōu)資50（3）股利分配政策——【決定股利分配的因素】

留存供未來使用的利潤(rùn)的需要；

分配利潤(rùn)的法定要求：

彌補(bǔ)之前年度的虧損、依法提取法定公積金等；

債務(wù)契約中的股利約束；

企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿；

企業(yè)的流動(dòng)性水平；

即將償還債務(wù)的需要；

股利對(duì)股東和整體金融市場(chǎng)的信號(hào)作用。（3）股利分配政策——【決定股利分配的因素】

留存供未來51（3）股利分配政策——【實(shí)務(wù)中的股利政策】

（3）股利分配政策——【實(shí)務(wù)中的股利政策】

52總結(jié)●生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略★

●采購(gòu)戰(zhàn)略

●人力資源戰(zhàn)略

●財(cái)務(wù)戰(zhàn)略★總結(jié)●生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略★

●采購(gòu)戰(zhàn)略

53課后作業(yè)與閱讀選擇一家上市公司，運(yùn)用所學(xué)理論知識(shí)分析該公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)成本管理-2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo)教材。課后作業(yè)與閱讀選擇一家上市公司，運(yùn)用所學(xué)理論知識(shí)分析該公司的54演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！55第三章戰(zhàn)略選擇第三節(jié)職能戰(zhàn)略●市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略★

●研究與開發(fā)戰(zhàn)略

●生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略★

●采購(gòu)戰(zhàn)略

●人力資源戰(zhàn)略

●財(cái)務(wù)戰(zhàn)略★

●信息戰(zhàn)略★

第三章戰(zhàn)略選擇第三節(jié)職能戰(zhàn)略56三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)(operationmanagement)戰(zhàn)略

微笑曲線三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)(operationmanagement)戰(zhàn)略57三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略（一）生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略所涉及的主要因素和階段運(yùn)營(yíng)流程的四個(gè)因素批量大規(guī)模生產(chǎn)——低成本（可以實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工）

小規(guī)模生產(chǎn)——高成本（無法實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工）種類多品種——成本高

少品種——成本低需求變動(dòng)需求波動(dòng)——產(chǎn)能利用率低——成本高

需求穩(wěn)定——產(chǎn)能利用率較高——成本低可見性可見性高（服務(wù)型行業(yè)）——員工技巧要求高——單位成本可能比較高

可見性較低（生產(chǎn)型行業(yè)）——員工技巧要求低——單位成本可能比較低三、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略（一）生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略所涉及的主要因素和階段運(yùn)58

（二）生產(chǎn)流程計(jì)劃（略）（三）產(chǎn)能計(jì)劃：平衡生產(chǎn)能力與市場(chǎng)需求（二）生產(chǎn)流程計(jì)劃（略）59

產(chǎn)能計(jì)劃的類型領(lǐng)先策略根據(jù)對(duì)需求增長(zhǎng)的預(yù)期增加產(chǎn)能滯后策略僅當(dāng)企業(yè)因需求增長(zhǎng)而滿負(fù)荷生產(chǎn)或超額生產(chǎn)后才增加產(chǎn)能匹配策略(難）少量地增加產(chǎn)能來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化平衡產(chǎn)能與需求的方法資源訂單式生產(chǎn)訂單→資源→生產(chǎn)訂單生產(chǎn)式生產(chǎn)資源→訂單→生產(chǎn)庫(kù)存生產(chǎn)式生產(chǎn)資源→生產(chǎn)→訂單產(chǎn)能計(jì)劃的類型領(lǐng)先策略根據(jù)對(duì)需求增長(zhǎng)的預(yù)期增加產(chǎn)能滯后策略60

【例題13·單選題】（2011年）甲公司是一家國(guó)際船舶制造企業(yè)。甲公司在與其客戶簽訂船舶制造合同后，才向各主要部件供應(yīng)商發(fā)出采購(gòu)訂單。甲公司采用的平衡產(chǎn)能與需求的方法是（）。

A.訂單生產(chǎn)式生產(chǎn)

B.資源訂單式生產(chǎn)

C.庫(kù)存生產(chǎn)式生產(chǎn)

D.滯后策略式生產(chǎn)【例題13·單選題】（2011年）甲公司是一家國(guó)際船舶制造61

『正確答案』B

『答案解析』本題考核的是平衡產(chǎn)能與需求的方法。資源訂單式生產(chǎn)，當(dāng)需求不確定時(shí)，企業(yè)僅在需要時(shí)才購(gòu)買所需材料并開始生產(chǎn)所需的產(chǎn)品或提供所需的服務(wù)，其特征是訂單——資源——生產(chǎn)。

62（四）質(zhì)量管理

1.質(zhì)量管理的概念

2.質(zhì)量成本

3.全面質(zhì)量管理

（四）質(zhì)量管理

1.質(zhì)量管理的概念

2.質(zhì)量成本

632.質(zhì)量成本P91

質(zhì)量成本又稱質(zhì)量費(fèi)用。是指將產(chǎn)品質(zhì)量保持在規(guī)定的質(zhì)量水平上所需的有關(guān)費(fèi)用。

2.質(zhì)量成本P91

質(zhì)量成本又稱質(zhì)量費(fèi)用。是指將產(chǎn)品質(zhì)量保持64

【例題14·單選題】（2013年）在下列4項(xiàng)費(fèi)用中，不屬于質(zhì)量預(yù)防成本的是（）。

A.質(zhì)量計(jì)劃工作費(fèi)用

B.工序控制費(fèi)用

C.質(zhì)量審核費(fèi)用

D.保修費(fèi)用【例題14·單選題】（2013年）在下列4項(xiàng)費(fèi)用中，不屬于65

『正確答案』D

『答案解析』預(yù)防成本指用于預(yù)防產(chǎn)生不合格品與故障等所需的各種費(fèi)用。主要包括：質(zhì)量計(jì)劃工作費(fèi)用、質(zhì)量教育培訓(xùn)費(fèi)用、新產(chǎn)品評(píng)審費(fèi)用、工序控制費(fèi)用、質(zhì)量改進(jìn)措施費(fèi)用、質(zhì)量審核費(fèi)用、質(zhì)量管理活動(dòng)費(fèi)用、質(zhì)量獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)、專職質(zhì)量管理人員的工資及其附加費(fèi)等。選項(xiàng)D屬于外部損失成本?！赫_答案』D

『答案解析』預(yù)防成本指用于預(yù)防產(chǎn)生不合格品66

【例題15·單選題】（2011年）甲公司是一家家用電器生產(chǎn)企業(yè)。甲公司對(duì)消費(fèi)者做出承諾：自消費(fèi)者購(gòu)買甲公司產(chǎn)品之日起7日內(nèi)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題，消費(fèi)者可以要求無條件全額退款或更換全新產(chǎn)品。消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品后7日內(nèi)因質(zhì)量問題發(fā)生的相關(guān)退、換貨支出屬于甲公司質(zhì)量成本中的（）。

A.預(yù)防成本

B.鑒定成本

C.內(nèi)部損失成本

D.外部損失成本【例題15·單選題】（2011年）甲公司是一家家用電器生產(chǎn)67

『正確答案』D

『答案解析』本題考核的是質(zhì)量成本。外部損失成本指成品出廠后因不滿足規(guī)定的質(zhì)量要求，導(dǎo)致索賠、修理、更換或信譽(yù)損失等而支付的費(fèi)用。主要包括：申訴受理費(fèi)用、保修費(fèi)用、退換產(chǎn)品的損失費(fèi)用、折舊損失費(fèi)用和產(chǎn)品責(zé)任損失費(fèi)用等。

683.全面質(zhì)量管理全面質(zhì)量管理成本模式基于以下兩個(gè)觀點(diǎn)：

一是預(yù)防成本和鑒定費(fèi)用都服從管理層的影響或控制。

二是內(nèi)部損失成本和外部損失成本是預(yù)防和鑒定方面花費(fèi)努力的結(jié)果。3.全面質(zhì)量管理全面質(zhì)量管理成本模式基于以下兩個(gè)觀點(diǎn)：

69【要素】·內(nèi)部客戶和外（內(nèi)）部供應(yīng)商

·服務(wù)水平協(xié)議

·公司的質(zhì)量文化

·授權(quán)

【要素】·內(nèi)部客戶和外（內(nèi)）部供應(yīng)商70授權(quán)包括兩個(gè)關(guān)鍵方面：

（1）允許員工能夠自由決定如何使用掌握的技能和獲得成為一個(gè)有效的團(tuán)隊(duì)成員所必需的新技能來完成必要的工作。（2）使員工對(duì)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目標(biāo)和質(zhì)量控制負(fù)責(zé)。授權(quán)包括兩個(gè)關(guān)鍵方面：

（1）允許員工能夠自由決定如何使用掌71

【例題16·單選題】（2012年）下列各項(xiàng)關(guān)于全面質(zhì)量管理理論的表述，不正確的是（）。

A.內(nèi)部供應(yīng)商為內(nèi)部客戶做的工作，最終影響提供給外部客戶的產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量

B.后臺(tái)支持人員和行政人員不會(huì)對(duì)質(zhì)量產(chǎn)生影響

C.內(nèi)部損失成本和外部損失成本與預(yù)防成本和鑒定成本是有關(guān)的

D.鑒定成本、內(nèi)部損失成本和外部損失成本與預(yù)防成本成反比【例題16·單選題】（2012年）下列各項(xiàng)關(guān)于全面質(zhì)量管理72

『正確答案』B

『答案解析』企業(yè)中的每一個(gè)人都會(huì)影響質(zhì)量，不僅僅是直接參與生產(chǎn)和同客戶打交道的人，而且每個(gè)在后臺(tái)支持的人員和行政人員都會(huì)影響質(zhì)量，選項(xiàng)B錯(cuò)誤?！赫_答案』B

『答案解析』企業(yè)中的每一個(gè)人都會(huì)影響質(zhì)量73四、采購(gòu)戰(zhàn)略四、采購(gòu)戰(zhàn)略741.貨源策略策略優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)單一貨源策略（1）采購(gòu)方能與供應(yīng)商建立較為穩(wěn)固的關(guān)系

（2）便于信息的保密

（3）能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)

（4）隨著與供應(yīng)商的關(guān)系的加深，采購(gòu)方更可能獲得高質(zhì)量的貨源（1）若無其他供應(yīng)商，則該供應(yīng)商的議價(jià)能力就會(huì)增強(qiáng)

（2）采購(gòu)方容易受到供應(yīng)中斷的影響

（3）供應(yīng)商容易受到訂單量變動(dòng)的影響1.貨源策略策略優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)單一貨源策略（1）采購(gòu)方能與供應(yīng)商75

多貨源策略（1）能夠取得更多的知識(shí)和專門技術(shù)

（2）一個(gè)供應(yīng)商的供貨中斷產(chǎn)生的影響較低

（3）供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)有利于對(duì)供應(yīng)商壓價(jià)（1）難以設(shè)計(jì)出有效的質(zhì)量保證計(jì)劃

（2）供應(yīng)商的承諾較低

（3）疏忽了規(guī)模經(jīng)濟(jì)多貨源策略（1）能夠取得更多的知識(shí)和專門技術(shù)

（2）一個(gè)供76

由供應(yīng)商負(fù)責(zé)交付一個(gè)完整的子部件（1）允許采用外部專家和外部技術(shù)

（2）可為內(nèi)部員工安排其他任務(wù)

（3）采購(gòu)主體能夠就規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)行談判（1）第一階供應(yīng)商處于顯要地位

（2）競(jìng)爭(zhēng)者能夠使用相同的外部企業(yè)，因此企業(yè)在貨源上不太可能取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)由供應(yīng)商負(fù)責(zé)交付一個(gè)完整的子部件（1）允許采用外部專家和外772.采購(gòu)組合（1）質(zhì)量：原材料質(zhì)量決定了產(chǎn)品質(zhì)量；

（2）數(shù)量：綜合考慮兩大因素（保有庫(kù)存的成本和庫(kù)存不足導(dǎo)致的生產(chǎn)延誤）；

（3）價(jià)格

（4）交貨：交貨時(shí)間及可靠性。2.采購(gòu)組合（1）質(zhì)量：原材料質(zhì)量決78五、人力資源戰(zhàn)略（一）人力資源戰(zhàn)略的作用

定義：（阿姆斯特朗）是取得、開發(fā)、管理和激發(fā)企業(yè)的關(guān)鍵資源的一種戰(zhàn)略性和一貫性方法，企業(yè)借此實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的目標(biāo)。

任何戰(zhàn)略的關(guān)鍵成功因素就是確保在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間、適當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)有可利用的適當(dāng)?shù)娜肆Y源。五、人力資源戰(zhàn)略（一）人力資源戰(zhàn)略的作用

定義：（阿姆斯79

人力資源管理應(yīng)考慮的事項(xiàng)（1）發(fā)展人力資源，以增加產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值；

（2）使員工為企業(yè)的價(jià)值觀和目標(biāo)而努力；

（3）為管理層的利益而不是員工的利益服務(wù)；

（4）為人事問題提供戰(zhàn)略性解決方法；

（5）使人力資源的發(fā)展與人力資源策略相聯(lián)系人力資源管理應(yīng)考慮的事項(xiàng)（1）發(fā)展人力資源，以增加產(chǎn)品或服80

人力資源策略應(yīng)包括的事項(xiàng)（1）精確識(shí)別出企業(yè)為實(shí)現(xiàn)短期、中期和長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)所需要的人才類型；

（2）通過培訓(xùn)、發(fā)展和教育來激發(fā)員工潛力；

（3）應(yīng)盡可能地提高任職早期表現(xiàn)出色的員工在員工總數(shù)中所占的比重；

（4）招聘足夠的、有潛力成為出色工作者的年輕新就業(yè)者；

（5）確保采取一切可能的措施來防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挖走企業(yè)的人才；

（6）招聘足夠的、具備一定經(jīng)驗(yàn)和成就的人才，并使其迅速適應(yīng)新的企業(yè)文化；

（7）激勵(lì)有才能的人員實(shí)現(xiàn)更高的績(jī)效水平，并激發(fā)其對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度；

（8）尋求方法來提高最有才能的人員的績(jī)效和生產(chǎn)效率；

（9）創(chuàng)造企業(yè)文化，使人才能在這種文化中得到培育并能夠施展才華人力資源策略應(yīng)包括的事項(xiàng)（1）精確識(shí)別出企業(yè)為實(shí)現(xiàn)短期、中81（二）人力資源規(guī)劃

人力資源規(guī)劃是指企業(yè)為取得、利用、改善和維持企業(yè)的人力資源而采取的策略。

人才規(guī)劃包括四個(gè)主要階段：

（1）分析現(xiàn)有的員工資源。

（2）估計(jì)資源可能發(fā)生的變化。

（3）估計(jì)企業(yè)未來的人才需求。

（4）確定人才供需之間的缺口，并制定消除該缺口的政策和計(jì)劃。

（二）人力資源規(guī)劃

人力資源規(guī)劃是指企業(yè)為取得、利用、改善和82（三）人力資源計(jì)劃

人力資源計(jì)劃旨在消除人才的預(yù)期供需之間的缺口。

（三）人力資源計(jì)劃

人力資源計(jì)劃旨在消除人才的預(yù)期供需之間的83（四）招聘與選拔

招聘計(jì)劃：說明所招募的職位的準(zhǔn)確性質(zhì)；確定該工作所需的技術(shù)、態(tài)度和能力；確定該職位理想候選人的要求；以及通過廣告或其他手段吸引求職者。

招聘方法：內(nèi)部招聘與外部招聘。

五）激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)制度（略）

（六）績(jī)效評(píng)估（略）（七）員工的培訓(xùn)和發(fā)展

（四）招聘與選拔

招聘計(jì)劃：說明所招募的職位的準(zhǔn)確性質(zhì)；確定84

員工培訓(xùn)的特點(diǎn)（1）目的性；

（2）戰(zhàn)略性；

（3）計(jì)劃性；

（4）系統(tǒng)性；

（5）多樣性；培訓(xùn)方法選擇應(yīng)遵循的原則（1）從成人特點(diǎn)出發(fā)；

（2）從學(xué)員需求出發(fā)；

（3）從培訓(xùn)目標(biāo)出發(fā)；

（4）從實(shí)際效果出發(fā)；

（5）從創(chuàng)新開拓出發(fā)常用的培訓(xùn)模式（1）獨(dú)立辦學(xué)培訓(xùn)模式；（2）聯(lián)合型培訓(xùn)模式；（3）全面委托型培訓(xùn)模式；（4）“學(xué)習(xí)型組織”培訓(xùn)模式員工培訓(xùn)的特點(diǎn)（1）目的性；

（2）戰(zhàn)略性；

（3）計(jì)劃性85

職工生涯規(guī)劃特點(diǎn)（1）個(gè)人性；

（2）完整性；

（3）相關(guān)性；

（4）條件性；

（5）滿意性影響職業(yè)生涯規(guī)劃的因素（1）需求與職業(yè)的匹配；

（2）性格與職業(yè)的匹配；

（3）興趣與職業(yè)的匹配；

（4）能力與職業(yè)的匹配；

（5）社會(huì)環(huán)境與職業(yè)的匹配。職工生涯規(guī)劃特點(diǎn)（1）個(gè)人性；

（2）完整性；

（3）86六、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

◆財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素

◆財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

六、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略◆財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考87（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念

財(cái)務(wù)管理：為企業(yè)戰(zhàn)略提供資金支持，為提高企業(yè)活動(dòng)的價(jià)值而進(jìn)行管理的活動(dòng)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：涉及財(cái)務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略。

主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別

主要考慮財(cái)務(wù)領(lǐng)域全局、長(zhǎng)期發(fā)展方向問題，以此與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理相區(qū)別（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念88

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902.確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力

——（股東價(jià)值最大化的限制性因素）2.確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力——（股東價(jià)值最大化的限制性因素）91

企業(yè)的內(nèi)部約束●董事會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法；

●和投資者保持良好關(guān)系的必要性；

●與整體企業(yè)目標(biāo)匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的必要性。政府的影響不直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，但通過稅收和法規(guī)可以對(duì)企業(yè)產(chǎn)生間接影響。法律法規(guī)的約束●不僅影響企業(yè)的行為，而且影響股東、債權(quán)人、管理層、員工和社會(huì)大眾之間的關(guān)系；

●遵循法律可能引起額外的成本，包括符合安全標(biāo)準(zhǔn)的額外程序和必要投資、員工培訓(xùn)成本和訴訟費(fèi)用。企業(yè)的內(nèi)部約束●董事會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法；

●和投資者92

——（經(jīng)濟(jì)約束）

——（經(jīng)濟(jì)約束）93

通貨膨脹●由于非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)值將會(huì)上升，因此獲取相同數(shù)量的資產(chǎn)需要更大金額的融資；

●通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價(jià)，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價(jià)的上升，并因此削弱境外對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求；

●通貨膨脹的結(jié)果是以犧牲放款人的利益使借款人從中獲益的財(cái)富重新分配。存款的真實(shí)價(jià)值受到侵蝕。通貨膨脹還可以導(dǎo)致收入的重新分配，使擁有固定收入的人群蒙受損失，這些人缺少議價(jià)能力。通貨膨脹●由于非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)值將會(huì)上升，因此獲取相94

利率●利率衡量的是借款成本。

●一個(gè)國(guó)家的利率會(huì)影響到該國(guó)貨幣的價(jià)值。

●利率是企業(yè)股東對(duì)回報(bào)率預(yù)期的導(dǎo)向，因?yàn)槭袌?chǎng)利率的變動(dòng)將會(huì)影響其股票價(jià)格。

●當(dāng)利率上調(diào)時(shí)，企業(yè)的融資成本也相應(yīng)增加，企業(yè)對(duì)其新的資本投資的最低回報(bào)率的要求也會(huì)隨之上升。●利率在企業(yè)制定財(cái)務(wù)決定時(shí)相當(dāng)重要。

●當(dāng)利率較低時(shí)，企業(yè)可能傾向于以下做法：

（i）獲得更多的借款，最好為固定利率貸款，以此來提高公司的資金杠桿的作用；

（ii）舉借長(zhǎng)期貸款而非短期貸款；

（iii）在企業(yè)的能力范圍內(nèi)，還清利率較高的貸款，并以較低利率獲得新的貸款。利率●利率衡量的是借款成本。

●一個(gè)國(guó)家的利率會(huì)影響到95

當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法：

（i）決定減少其債務(wù)融資的金額，并替換為權(quán)益融資，比如留存收益；

（ii）擁有大量現(xiàn)金盈余和用于投資的流動(dòng)資金的公司可能將其一部分短期投資從權(quán)益中轉(zhuǎn)出，變成附息證券；

（iii）如果預(yù)計(jì)利率近期可能有所下降，則企業(yè)可能會(huì)選擇通過籌集短期資金和變動(dòng)利率債務(wù)而不是固定利率的長(zhǎng)期貸款來融資。當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法：

（i）決定減少96

973.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立98（1）籌資來源融資方式（1）籌資來源融資方式99

融資方式優(yōu)點(diǎn)不足內(nèi)部融資●管理層自主性強(qiáng)，比如并不需要像債權(quán)融資那