第九章產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均課件

第九章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架12/16/20221第九章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定12/12一、投資的決定1.投資需求2.決定投資的因素3.投資類(lèi)型4.投資函數(shù)5.投資曲線的平行移動(dòng)6、資本邊際效率12/16/20222一、投資的決定1.投資需求12/12/202221.投資需求1）投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資包括私人投資與政府投資兩個(gè)部分。投資就是資本的形成。12/16/202231.投資需求1）投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)2.決定投資的因素1）利率與投資反方向變動(dòng)。利率是影響投資的首要因素。2）投資是為了獲得利潤(rùn)，利潤(rùn)率必須高于利率。預(yù)期利潤(rùn)與投資同方向變動(dòng)。3）利率與利潤(rùn)率反方向變動(dòng)。4）折舊與投資同方向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。12/16/202242.決定投資的因素1）利率與投資反方向變動(dòng)。利率是影響投資的5）預(yù)期的通貨膨脹率與投資同方向變動(dòng)，在發(fā)生通貨膨脹的情況下，短期內(nèi)是對(duì)企業(yè)有利的，因?yàn)榭梢栽黾悠髽I(yè)的實(shí)際利潤(rùn)總量，減少實(shí)際工資總量，因而在預(yù)期即將到來(lái)的通貨膨脹，即預(yù)期價(jià)格即將上漲的情況下，企業(yè)會(huì)增加投資，反之則相反。此外，通貨膨脹的情況下等于實(shí)際利率下降，因而會(huì)刺激投資。實(shí)際利率越低，越能刺激投資。實(shí)際利率＝名義利率－通貨膨脹率12/16/202255）預(yù)期的通貨膨脹率與投資同方向變動(dòng)，在發(fā)生通貨膨脹的情況下除了上述經(jīng)濟(jì)因素外，還有各種非經(jīng)濟(jì)因素：政治因素、意識(shí)形態(tài)因素、法律因素、人文環(huán)境因素、勞動(dòng)力素質(zhì)因素、政府管理因素、公共設(shè)施因素、生活設(shè)施因素、教育環(huán)境因素等等。12/16/20226除了上述經(jīng)濟(jì)因素外，還有各種非經(jīng)濟(jì)因素：政治因素、意識(shí)形態(tài)因3、投資類(lèi)型從投資的主體上看，可以把投資區(qū)分為國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資兩種不同的類(lèi)型。從投資的形態(tài)上看，可以把投資區(qū)分為固定資產(chǎn)投資和存貨投資兩種類(lèi)型。從投資的動(dòng)機(jī)上看，還可以把投資分作生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資兩種類(lèi)型。12/16/202273、投資類(lèi)型12/12/202274.投資函數(shù)在影響投資的其他因素都不變，而只有利率發(fā)生變化時(shí)，投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系為投資函數(shù)。投資用i表示，利率用r表示，則：i＝i（r）投資是利率的減函數(shù)，即投資與利率反方向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：i＝e-dr（滿足di/dr＜0）e為即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量，即自主投資。d是利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，表示利率變化一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)變化的數(shù)量。圖示12/16/202284.投資函數(shù)在影響投資的其他因素都不變，而只有利率發(fā)生變化時(shí)12/16/2022912/12/202295、投資曲線的平行移動(dòng)1）廠商預(yù)期。預(yù)期的產(chǎn)出增加，會(huì)增加投資，這樣能銷(xiāo)售出去。是加速數(shù)原理，即產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系。預(yù)期的勞動(dòng)成本增加，會(huì)減少投資；但是資本密集型的會(huì)增加投資。2）風(fēng)險(xiǎn)偏好。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)較小。投資者的態(tài)度。3）托賓的投資市場(chǎng)Q理論，股票價(jià)格影響投資。Q=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值（即企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格總額）/企業(yè)重置成本（即重新建造這個(gè)企業(yè)所需要的成本）。當(dāng)Q<1時(shí)，重置成本高，買(mǎi)舊企業(yè)更合算；Q>1時(shí)，股票市場(chǎng)價(jià)值高，投資重新建設(shè)合算，投資就會(huì)增加。12/16/2022105、投資曲線的平行移動(dòng)1）廠商預(yù)期。12/12/2022106、資本邊際效率1）資本邊際效率：指正好使得資本物品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。2）現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。12/16/2022116、資本邊際效率1）資本邊際效率：指正好使得資本物品使用期內(nèi)3）資本邊際效率的計(jì)算其中R為資本供給價(jià)格R1、R、Rn等為不同年份的預(yù)期收益，J為殘值。這樣可以求出r來(lái)。如果r大于市場(chǎng)利率，就是可行的投資。r實(shí)際投資的預(yù)期利潤(rùn)率。12/16/2022123）資本邊際效率的計(jì)算12/12/2022124）資本邊際效率曲線MEC.不同數(shù)量的資本供給，其邊際效率不同，形成的曲線。下圖可以看到：投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。MEI是投資的邊際效率曲線，要低于MEC。因?yàn)橥顿Y增加后，導(dǎo)致資本品的價(jià)格供不應(yīng)求，上漲。所以縮小了投資邊際效率。但更為精確。12/16/2022134）資本邊際效率曲線MEC.不同數(shù)量的資本供給，其邊際效率不12/16/20221412/12/202214二、IS曲線1、IS曲線推導(dǎo)2、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義3、IS曲線的水平移動(dòng)4、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)12/16/202215二、IS曲線1、IS曲線推導(dǎo)12/12/2022151、IS曲線推導(dǎo)i=s,i=e-dr:由于s=-a+(1-b)y或者y=(a+i)/(1-b)經(jīng)整理有：均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方向變化?；蛘?2/16/2022161、IS曲線推導(dǎo)i=s,i=e-dr:12/12/212/16/20221712/12/202217IS曲線圖示12/16/202218IS曲線圖示12/12/2022182、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。2）總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加。3）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。4)如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。12/16/2022192、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s12/16/20222012/12/202220例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。

IS曲線的方程為：y=2500-25r或者r=100-0.04y12/16/202221例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=303、IS曲線的水平移動(dòng)如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，可以視作原有的IS曲線在水平方向上向右移動(dòng)。如增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，等于增加投資支出。減稅。都是增加總需求的膨脹性財(cái)政政策。如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，可以視作原有的IS曲線在水平方向上向左移動(dòng)。如政府增加稅收，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使可支配收入減少，消費(fèi)減少。減少政府支出。都是減少總需求的緊縮性財(cái)政政策。圖示12/16/2022223、IS曲線的水平移動(dòng)如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)12/16/20222312/12/2022234、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感。由IS曲線公式可以看到IS曲線的斜率12/16/2022244、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變?nèi)绻鹍不變，邊際消費(fèi)傾向b與IS曲線的斜率成反比。如果b不變，投資系數(shù)d與IS曲線的斜率成反比。d是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d比較大時(shí)，對(duì)于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。b是邊際消費(fèi)傾向，b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。所以IS曲線平緩。12/16/202225如果d不變，邊際消費(fèi)傾向b與IS曲線的斜率成反比。如果b不變?nèi)?、利率的決定凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣需求和供給。供給由政府控制，是一個(gè)外生變量。需要分析的主要是貨幣的需求。1、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)2、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）3、貨幣需求函數(shù)4、貨幣供給5、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成6、貨幣需求曲線的變動(dòng)7、貨幣供給曲線的移動(dòng)12/16/202226三、利率的決定凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣需求和供給。供給由政1、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)1）交易動(dòng)機(jī)：指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消費(fèi)，為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。主要取決于收入，收入越高，對(duì)貨幣的需求越多；交易數(shù)量越大，需求越大。2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱藨?yīng)付突發(fā)性事件、為預(yù)防意外支出而持有一定數(shù)量的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，社會(huì)則與收入成正比。上述兩個(gè)動(dòng)機(jī)可以表示為：L1=L1（y）一般認(rèn)為：L1=ky12/16/2022271、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)1）交易動(dòng)機(jī)：指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消3）投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)性貨幣需求:指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)，以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=-hr投機(jī)于證券市場(chǎng)。證券價(jià)格隨利率變化而變化，是債券的粉紅收入/當(dāng)期利率利率越高，證券價(jià)格越低。12/16/2022283）投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)性貨幣需求:指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)，以買(mǎi)賣(mài)有2、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）1）利率越高，貨幣需求越少，利率極高，貨幣需求為0，因?yàn)槿藗冋J(rèn)為，利率不可能再上升，有價(jià)證券的價(jià)格不再下降，因而將所有的貨幣全部換成有價(jià)證券。2）反之，利率極低，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者有價(jià)證券的價(jià)格不可能再上升，而可能跌落，因而會(huì)將所有有價(jià)證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免有價(jià)證券價(jià)格下跌遭受損失。這就是流動(dòng)性陷阱。3）流動(dòng)偏好，是人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。當(dāng)利率極低時(shí)，手中無(wú)論增加多少貨幣，都不會(huì)去購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，而是要留在手里。所以流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大。此時(shí)，增加貨幣供給，不會(huì)促使利率下降。12/16/2022292、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）1）利率越高，貨幣需求越少，利率3、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實(shí)際貨幣量）L=L1+L2=ky–hr名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必須用價(jià)格指數(shù)加以調(diào)整。實(shí)際貨幣量＝（名義貨幣量）/（價(jià)格指數(shù)）即：m＝M/P即：名義貨幣量M＝mP所以，名義貨幣需求函數(shù)L＝(ky-hr)P圖示12/16/2022303、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實(shí)際貨幣量）圖示12/12/2012/16/20223112/12/20223112/16/20223212/12/2022324、貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：1）狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。2）廣義貨幣供給，M2：M1+定期存款。3）更為廣義的貨幣，M3：M2+個(gè)人和企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)+貨幣近似物。主要是M1。貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。垂直。12/16/2022334、貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：12/12/2022335、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成1）利率較低，r2,貨幣需求超過(guò)貨幣供給，人們感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣(mài)有價(jià)證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。2）利率水平較高時(shí)，r1,貨幣供給量超過(guò)貨幣需求，人們感覺(jué)手中的貨幣太多，就把多余的貨幣購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券。證券價(jià)格上升，利率水平下降。一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。3）只有一個(gè)合適的利率水平，r0,才能保證貨幣供求均衡。這就是所謂的均衡利率。在古典貨幣理論中，貨幣市場(chǎng)的供過(guò)于求或供不應(yīng)求都是暫時(shí)的，利率的調(diào)節(jié)作用最終將使貨幣供求趨于均衡。在這一過(guò)程中，利率所起的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格所起的作用是一樣的。事實(shí)上，利率正是使用貨幣資金的價(jià)格。圖示12/16/2022345、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成1）利率較低，r2,貨幣12/16/20223512/12/2022356、貨幣需求曲線的變動(dòng)當(dāng)人們對(duì)于貨幣的交易需求、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率的變動(dòng)。圖示12/16/2022366、貨幣需求曲線的變動(dòng)當(dāng)人們對(duì)于貨幣的交易需求、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增12/16/20223712/12/2022377、貨幣供給曲線的移動(dòng)在現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)中，貨幣供求的均衡完全由政府控制。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量的多少，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率水平則由r0降低至r1。在貨幣需求曲線的水平階段，政府貨幣供給的上述機(jī)制將失去作用。當(dāng)政府的貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2時(shí)，利率水平將維持在r1的水平不再下降。此時(shí)，貨幣需求處于“流動(dòng)性陷阱”的狀態(tài)。投機(jī)性的貨幣需求處于一種無(wú)限擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，政府增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，從而阻止了市場(chǎng)利率水平的進(jìn)一步降低。圖示12/16/2022387、貨幣供給曲線的移動(dòng)在現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)中，貨幣供求的均衡完全由12/16/20223912/12/202239四、LM曲線1、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生2、LM曲線的推導(dǎo)3、LM曲線圖示4、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義5、LM曲線推導(dǎo)圖示6、LM曲線的移動(dòng)7、LM曲線的區(qū)域12/16/202240四、LM曲線1、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生12/12/2022401、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生1）貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。市場(chǎng)中的貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。2）貨幣實(shí)際供給量不變，為m。貨幣市場(chǎng)均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr3）m一定時(shí)，L1增加，L2減少。L1是交易需求和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，隨著收入變化而變化；L2是投機(jī)需求，隨著利率變化而變化。4）國(guó)民收入增加，使得貨幣交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得L2減少。這樣維持貨幣市場(chǎng)均衡。12/16/2022411、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生1）貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生2、LM曲線的推導(dǎo)1）L=m，L=ky–hr2）m=ky–hr一般為m=ky–hr＋w,w為最大投機(jī)需求3）LM曲線表達(dá)式為或：12/16/2022422、LM曲線的推導(dǎo)1）L=m，L=ky–hr1例題已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線的方程。解：LM曲線的方程為：r=-60+0.04Y12/16/202243例題已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.23、LM曲線圖示12/16/2022443、LM曲線圖示12/12/2022444、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）LM曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡即L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。2）在貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在著正向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少。3）處于LM曲線上的任何點(diǎn)位都表示L=m，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)位都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。4）如下圖所示：如果某一點(diǎn)處于LM曲線的右邊，如B點(diǎn)，表示L＞m，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。如果某一點(diǎn)位處于LM曲線的左邊，如A點(diǎn)，表示L＜m，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。12/16/2022454、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）LM曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀12/16/20224612/12/2022465、LM曲線推導(dǎo)圖1）貨幣投機(jī)需求決定了在固定的總貨幣供給中的數(shù)量，由此決定了貨幣交易需求的數(shù)量。2）貨幣交易需求的數(shù)量，是國(guó)民收入的函數(shù)。能夠決定國(guó)民收入。3）國(guó)民收入和利率之間的關(guān)系。圖示12/16/2022475、LM曲線推導(dǎo)圖1）貨幣投機(jī)需求決定了在固定的總貨幣供給12/16/20224812/12/20224812/16/20224912/12/2022496、LM曲線的移動(dòng)1）水平移動(dòng)利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，可以視作原有的LM曲線在水平方向上向右移動(dòng)。如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，可以視作原有的LM曲線在水平方向上向左移動(dòng)。2）旋轉(zhuǎn)移動(dòng)LM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感，反之，斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。決定LM曲線斜率的因素：y的系數(shù)（k/h），如果h不變，k與LM曲線的斜率成正比，如果k不變，h與LM曲線的斜率成反比。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM的斜率重要取決于貨幣的投機(jī)需求，即利率。12/16/2022506、LM曲線的移動(dòng)1）水平移動(dòng)12/12/2022507、LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h，如下圖所示。1）h無(wú)窮大時(shí)，斜率為0。當(dāng)利率降低很多時(shí)，r2時(shí)，投機(jī)需求將無(wú)限，即凱恩斯陷阱、流動(dòng)偏好陷阱。即下圖中的凱恩斯區(qū)域或蕭條區(qū)域。此時(shí)政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能降低利率，也不能增加收入，此時(shí)貨幣政策無(wú)效。2）h＝0時(shí)，斜率為無(wú)窮大。如果利率上升到很高的水平r2，貨幣的投機(jī)需求將等于0。這時(shí)候人們?yōu)榱送瓿山灰?，還必須持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機(jī)而持有貨幣。此時(shí)，如果實(shí)行貨幣擴(kuò)張性供給政策，不但會(huì)降低利率，還能提高收入。這符合古典學(xué)派以及以之為理論基礎(chǔ)的貨幣主義的觀點(diǎn)。被稱(chēng)為古典區(qū)域。3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。12/16/2022517、LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h，如下圖所示。12/12/16/20225212/12/202252五、IS-LM分析1、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入2、一般均衡的穩(wěn)定性3、非均衡的區(qū)域4、均衡收入和利率的變動(dòng)12/16/202253五、IS-LM分析1、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入12/121、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入1）IS曲線上有一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM曲線上，也有一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。但是能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。求交點(diǎn)獲得。2）由于IS曲線：i(y)=s(y),LM曲線：M=L1(y)+L2(r)，M已知，外生變量。解方程組得到（r,y）3）圖示：12/16/2022541、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入1）IS曲線上有一系列利率和12/16/20225512/12/202255一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量M假定為既定，在這個(gè)二元方程組中，變量只有利率r和收入y,解方程組就可得到r和y.例:I=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r.求均衡收入和利率。解：i=s時(shí)，y=3500-500r(IS曲線)L=m時(shí)，y=500+500r（LM曲線）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，IS=LM。解方程得y=2000,r=3例題12/16/202256一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量M假定為既定2、一般均衡的穩(wěn)定性1）失衡點(diǎn)A：LM均衡，IS不均衡。利率為r2，此時(shí)收入為y1，對(duì)應(yīng)于r1的利率，r2<r1，投資>儲(chǔ)蓄

生產(chǎn)和收入增加

對(duì)貨幣的交易需求增加，投機(jī)需求下降利率上升AE。2）失衡點(diǎn)B：IS均衡，LM不均衡。利率為r2，此時(shí)收入為y2，比y1時(shí)的交易貨幣需求增加利率上升由B點(diǎn)向E點(diǎn)靠攏。12/16/2022572、一般均衡的穩(wěn)定性1）失衡點(diǎn)A：LM均衡，IS不均衡。利率12/16/20225812/12/2022583、非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)1i<s,有超額產(chǎn)品供給L<M,有超額貨幣供給2i<s,有超額產(chǎn)品供給L>M,有超額貨幣需求3i>s,有超額產(chǎn)品需求L>M,有超額貨幣需求4i>s,有超額產(chǎn)品需求L<M,有超額貨幣供給12/16/2022593、非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)1i<s,有超額產(chǎn)品供給12/16/20226012/12/202260供求的劃分供給與需求：1）供給：收入的去向，儲(chǔ)蓄部分貨幣的供給2）需求：總產(chǎn)品的支出，投資部分貨幣的需求12/16/202261供求的劃分供給與需求：12/12/2022614、均衡收入和利率的變動(dòng)1）產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的均衡。依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。必須依靠政府的宏觀調(diào)控政策。2）財(cái)政政策是政府改變稅收和支出來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)民收入。增加支出、降低稅收，IS曲線右上移動(dòng)。3）貨幣政策是變動(dòng)貨幣供給，改變利率和收入。增加貨幣供給，LM向右下方移動(dòng)。12/16/2022624、均衡收入和利率的變動(dòng)1）產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡，不4)除了導(dǎo)致收入變動(dòng)外，還有利率的變動(dòng)。當(dāng)IS曲線不變，而LM曲線向右下移動(dòng)，收入提高時(shí)，利率下降。因?yàn)椋贺泿殴┙o不變，產(chǎn)品供求狀況沒(méi)有變化（IS曲線不變），貨幣的需求下，利率下降，刺激消費(fèi)好投資，收入增加。反之，相同。12/16/2022634)除了導(dǎo)致收入變動(dòng)外，還有利率的變動(dòng)。當(dāng)IS曲線不變，而L例題某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型：c=200+0.8y,i=300-5r,L=0.2y-5r,m=300(單位：億元)試求：1）IS-LM模型和均衡條件下的產(chǎn)出水平及利率水平，并作圖進(jìn)行分析。2）若充分就業(yè)的有效需求水平為2020億元，政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？請(qǐng)作出新的IS—LM模型。

12/16/202264例題某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型：c=200+0.8y,i=解：1）IS-LM模型為:r=100-0.04y,r=-60+0.04yy=2000,r=202）設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的財(cái)政政策，政府追加的投資為G，則新IS方程為-200+0.2y=300+G-5r，即r=100+0.2G-0.04y求聯(lián)立方程r=100+0.2G-0.04y,r=-60+0.04y得y=2000+2.5G，當(dāng)y=2020時(shí)，G=8。設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的貨幣政策，政府追加的貨幣供應(yīng)為M，則新的LM方程為0.2y-5r=300+M，即r=-60-0.2M+0.04y.求聯(lián)立方程r=100-0.04y,r=-60-M+0.04y得y=2000+2.5M，當(dāng)y=2020時(shí)，M=8。12/16/202265解：1）IS-LM模型為:12/12/202265六、凱恩斯有效需求理論的基本框架12/16/202266六、凱恩斯有效需求理論的基本框架12/12/2022661、基本內(nèi)容國(guó)民收入決定與消費(fèi)需求和投資需求（總需求）消費(fèi)由消費(fèi)傾向和收入水平?jīng)Q定。國(guó)民收入增加時(shí)，短期看消費(fèi)也增加，但在增加的收入中，用來(lái)增加消費(fèi)的部分所占比例可能越來(lái)越?。ㄟ呺H消費(fèi)傾向遞減）消費(fèi)傾向比較穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要來(lái)自投資的變動(dòng)。投資的增加或減少通過(guò)乘數(shù)引起國(guó)民收入的變動(dòng)額數(shù)倍于投資的變動(dòng)。投資由利率和資本邊際效率決定，投資與利率呈反方向變動(dòng)關(guān)系，與資本邊際效率呈同方向變動(dòng)關(guān)系。利率決定于流動(dòng)偏好和貨幣數(shù)量資本邊際效率由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價(jià)格或者說(shuō)重置成本決定。12/16/2022671、基本內(nèi)容國(guó)民收入決定與消費(fèi)需求和投資需求（總需求）12/2、有效需求決定就業(yè)水平有效需求：總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到均衡時(shí)的社會(huì)產(chǎn)出總量和需求總量?？偣┙o價(jià)格：指該社會(huì)全體廠商銷(xiāo)售其產(chǎn)品時(shí)期望得到的最低價(jià)格總額?？傂枨髢r(jià)格：指該社會(huì)全體居民購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品時(shí)愿意支付的最高價(jià)格總額。凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。12/16/2022682、有效需求決定就業(yè)水平有效需求：總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到3、有效需求的不足及其原因1）邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律，由于邊際消費(fèi)傾向小于1；2）投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長(zhǎng)期內(nèi)）；3）靈活偏好與流動(dòng)性陷阱。12/16/2022693、有效需求的不足及其原因1）邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律，由于邊際4、解決有效需求不足必須發(fā)揮政府作用，用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。財(cái)政政策就是用政府增加支出或減少稅收，以增加總需求，通過(guò)乘數(shù)原理引起收入多倍增加。貨幣政策是用增加貨幣供給量以降低利率，刺激投資從而增加收入，由于存在“流動(dòng)性陷阱”，因此，貨幣政策效果有限，增加收入主要靠財(cái)政政策。12/16/2022704、解決有效需求不足必須發(fā)揮政府作用，用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)第九章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架12/16/202271第九章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定12/12一、投資的決定1.投資需求2.決定投資的因素3.投資類(lèi)型4.投資函數(shù)5.投資曲線的平行移動(dòng)6、資本邊際效率12/16/202272一、投資的決定1.投資需求12/12/202221.投資需求1）投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資包括私人投資與政府投資兩個(gè)部分。投資就是資本的形成。12/16/2022731.投資需求1）投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)2.決定投資的因素1）利率與投資反方向變動(dòng)。利率是影響投資的首要因素。2）投資是為了獲得利潤(rùn)，利潤(rùn)率必須高于利率。預(yù)期利潤(rùn)與投資同方向變動(dòng)。3）利率與利潤(rùn)率反方向變動(dòng)。4）折舊與投資同方向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。12/16/2022742.決定投資的因素1）利率與投資反方向變動(dòng)。利率是影響投資的5）預(yù)期的通貨膨脹率與投資同方向變動(dòng)，在發(fā)生通貨膨脹的情況下，短期內(nèi)是對(duì)企業(yè)有利的，因?yàn)榭梢栽黾悠髽I(yè)的實(shí)際利潤(rùn)總量，減少實(shí)際工資總量，因而在預(yù)期即將到來(lái)的通貨膨脹，即預(yù)期價(jià)格即將上漲的情況下，企業(yè)會(huì)增加投資，反之則相反。此外，通貨膨脹的情況下等于實(shí)際利率下降，因而會(huì)刺激投資。實(shí)際利率越低，越能刺激投資。實(shí)際利率＝名義利率－通貨膨脹率12/16/2022755）預(yù)期的通貨膨脹率與投資同方向變動(dòng)，在發(fā)生通貨膨脹的情況下除了上述經(jīng)濟(jì)因素外，還有各種非經(jīng)濟(jì)因素：政治因素、意識(shí)形態(tài)因素、法律因素、人文環(huán)境因素、勞動(dòng)力素質(zhì)因素、政府管理因素、公共設(shè)施因素、生活設(shè)施因素、教育環(huán)境因素等等。12/16/202276除了上述經(jīng)濟(jì)因素外，還有各種非經(jīng)濟(jì)因素：政治因素、意識(shí)形態(tài)因3、投資類(lèi)型從投資的主體上看，可以把投資區(qū)分為國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資兩種不同的類(lèi)型。從投資的形態(tài)上看，可以把投資區(qū)分為固定資產(chǎn)投資和存貨投資兩種類(lèi)型。從投資的動(dòng)機(jī)上看，還可以把投資分作生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資兩種類(lèi)型。12/16/2022773、投資類(lèi)型12/12/202274.投資函數(shù)在影響投資的其他因素都不變，而只有利率發(fā)生變化時(shí)，投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系為投資函數(shù)。投資用i表示，利率用r表示，則：i＝i（r）投資是利率的減函數(shù)，即投資與利率反方向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：i＝e-dr（滿足di/dr＜0）e為即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量，即自主投資。d是利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，表示利率變化一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)變化的數(shù)量。圖示12/16/2022784.投資函數(shù)在影響投資的其他因素都不變，而只有利率發(fā)生變化時(shí)12/16/20227912/12/202295、投資曲線的平行移動(dòng)1）廠商預(yù)期。預(yù)期的產(chǎn)出增加，會(huì)增加投資，這樣能銷(xiāo)售出去。是加速數(shù)原理，即產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系。預(yù)期的勞動(dòng)成本增加，會(huì)減少投資；但是資本密集型的會(huì)增加投資。2）風(fēng)險(xiǎn)偏好。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)較小。投資者的態(tài)度。3）托賓的投資市場(chǎng)Q理論，股票價(jià)格影響投資。Q=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值（即企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格總額）/企業(yè)重置成本（即重新建造這個(gè)企業(yè)所需要的成本）。當(dāng)Q<1時(shí)，重置成本高，買(mǎi)舊企業(yè)更合算；Q>1時(shí)，股票市場(chǎng)價(jià)值高，投資重新建設(shè)合算，投資就會(huì)增加。12/16/2022805、投資曲線的平行移動(dòng)1）廠商預(yù)期。12/12/2022106、資本邊際效率1）資本邊際效率：指正好使得資本物品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。2）現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。12/16/2022816、資本邊際效率1）資本邊際效率：指正好使得資本物品使用期內(nèi)3）資本邊際效率的計(jì)算其中R為資本供給價(jià)格R1、R、Rn等為不同年份的預(yù)期收益，J為殘值。這樣可以求出r來(lái)。如果r大于市場(chǎng)利率，就是可行的投資。r實(shí)際投資的預(yù)期利潤(rùn)率。12/16/2022823）資本邊際效率的計(jì)算12/12/2022124）資本邊際效率曲線MEC.不同數(shù)量的資本供給，其邊際效率不同，形成的曲線。下圖可以看到：投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。MEI是投資的邊際效率曲線，要低于MEC。因?yàn)橥顿Y增加后，導(dǎo)致資本品的價(jià)格供不應(yīng)求，上漲。所以縮小了投資邊際效率。但更為精確。12/16/2022834）資本邊際效率曲線MEC.不同數(shù)量的資本供給，其邊際效率不12/16/20228412/12/202214二、IS曲線1、IS曲線推導(dǎo)2、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義3、IS曲線的水平移動(dòng)4、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)12/16/202285二、IS曲線1、IS曲線推導(dǎo)12/12/2022151、IS曲線推導(dǎo)i=s,i=e-dr:由于s=-a+(1-b)y或者y=(a+i)/(1-b)經(jīng)整理有：均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方向變化?；蛘?2/16/2022861、IS曲線推導(dǎo)i=s,i=e-dr:12/12/212/16/20228712/12/202217IS曲線圖示12/16/202288IS曲線圖示12/12/2022182、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。2）總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加。3）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。4)如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。12/16/2022892、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s12/16/20229012/12/202220例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。

IS曲線的方程為：y=2500-25r或者r=100-0.04y12/16/202291例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=303、IS曲線的水平移動(dòng)如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，可以視作原有的IS曲線在水平方向上向右移動(dòng)。如增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，等于增加投資支出。減稅。都是增加總需求的膨脹性財(cái)政政策。如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，可以視作原有的IS曲線在水平方向上向左移動(dòng)。如政府增加稅收，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使可支配收入減少，消費(fèi)減少。減少政府支出。都是減少總需求的緊縮性財(cái)政政策。圖示12/16/2022923、IS曲線的水平移動(dòng)如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)12/16/20229312/12/2022234、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感。由IS曲線公式可以看到IS曲線的斜率12/16/2022944、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變?nèi)绻鹍不變，邊際消費(fèi)傾向b與IS曲線的斜率成反比。如果b不變，投資系數(shù)d與IS曲線的斜率成反比。d是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d比較大時(shí)，對(duì)于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。b是邊際消費(fèi)傾向，b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。所以IS曲線平緩。12/16/202295如果d不變，邊際消費(fèi)傾向b與IS曲線的斜率成反比。如果b不變?nèi)⒗实臎Q定凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣需求和供給。供給由政府控制，是一個(gè)外生變量。需要分析的主要是貨幣的需求。1、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)2、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）3、貨幣需求函數(shù)4、貨幣供給5、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成6、貨幣需求曲線的變動(dòng)7、貨幣供給曲線的移動(dòng)12/16/202296三、利率的決定凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣需求和供給。供給由政1、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)1）交易動(dòng)機(jī)：指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消費(fèi)，為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。主要取決于收入，收入越高，對(duì)貨幣的需求越多；交易數(shù)量越大，需求越大。2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱藨?yīng)付突發(fā)性事件、為預(yù)防意外支出而持有一定數(shù)量的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，社會(huì)則與收入成正比。上述兩個(gè)動(dòng)機(jī)可以表示為：L1=L1（y）一般認(rèn)為：L1=ky12/16/2022971、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)1）交易動(dòng)機(jī)：指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消3）投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)性貨幣需求:指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)，以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=-hr投機(jī)于證券市場(chǎng)。證券價(jià)格隨利率變化而變化，是債券的粉紅收入/當(dāng)期利率利率越高，證券價(jià)格越低。12/16/2022983）投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)性貨幣需求:指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)，以買(mǎi)賣(mài)有2、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）1）利率越高，貨幣需求越少，利率極高，貨幣需求為0，因?yàn)槿藗冋J(rèn)為，利率不可能再上升，有價(jià)證券的價(jià)格不再下降，因而將所有的貨幣全部換成有價(jià)證券。2）反之，利率極低，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者有價(jià)證券的價(jià)格不可能再上升，而可能跌落，因而會(huì)將所有有價(jià)證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免有價(jià)證券價(jià)格下跌遭受損失。這就是流動(dòng)性陷阱。3）流動(dòng)偏好，是人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。當(dāng)利率極低時(shí)，手中無(wú)論增加多少貨幣，都不會(huì)去購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，而是要留在手里。所以流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大。此時(shí)，增加貨幣供給，不會(huì)促使利率下降。12/16/2022992、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）1）利率越高，貨幣需求越少，利率3、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實(shí)際貨幣量）L=L1+L2=ky–hr名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必須用價(jià)格指數(shù)加以調(diào)整。實(shí)際貨幣量＝（名義貨幣量）/（價(jià)格指數(shù)）即：m＝M/P即：名義貨幣量M＝mP所以，名義貨幣需求函數(shù)L＝(ky-hr)P圖示12/16/20221003、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實(shí)際貨幣量）圖示12/12/2012/16/202210112/12/20223112/16/202210212/12/2022324、貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：1）狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。2）廣義貨幣供給，M2：M1+定期存款。3）更為廣義的貨幣，M3：M2+個(gè)人和企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)+貨幣近似物。主要是M1。貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。垂直。12/16/20221034、貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：12/12/2022335、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成1）利率較低，r2,貨幣需求超過(guò)貨幣供給，人們感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣(mài)有價(jià)證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。2）利率水平較高時(shí)，r1,貨幣供給量超過(guò)貨幣需求，人們感覺(jué)手中的貨幣太多，就把多余的貨幣購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券。證券價(jià)格上升，利率水平下降。一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。3）只有一個(gè)合適的利率水平，r0,才能保證貨幣供求均衡。這就是所謂的均衡利率。在古典貨幣理論中，貨幣市場(chǎng)的供過(guò)于求或供不應(yīng)求都是暫時(shí)的，利率的調(diào)節(jié)作用最終將使貨幣供求趨于均衡。在這一過(guò)程中，利率所起的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格所起的作用是一樣的。事實(shí)上，利率正是使用貨幣資金的價(jià)格。圖示12/16/20221045、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成1）利率較低，r2,貨幣12/16/202210512/12/2022356、貨幣需求曲線的變動(dòng)當(dāng)人們對(duì)于貨幣的交易需求、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率的變動(dòng)。圖示12/16/20221066、貨幣需求曲線的變動(dòng)當(dāng)人們對(duì)于貨幣的交易需求、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增12/16/202210712/12/2022377、貨幣供給曲線的移動(dòng)在現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)中，貨幣供求的均衡完全由政府控制。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量的多少，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率水平則由r0降低至r1。在貨幣需求曲線的水平階段，政府貨幣供給的上述機(jī)制將失去作用。當(dāng)政府的貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2時(shí)，利率水平將維持在r1的水平不再下降。此時(shí)，貨幣需求處于“流動(dòng)性陷阱”的狀態(tài)。投機(jī)性的貨幣需求處于一種無(wú)限擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，政府增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，從而阻止了市場(chǎng)利率水平的進(jìn)一步降低。圖示12/16/20221087、貨幣供給曲線的移動(dòng)在現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)中，貨幣供求的均衡完全由12/16/202210912/12/202239四、LM曲線1、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生2、LM曲線的推導(dǎo)3、LM曲線圖示4、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義5、LM曲線推導(dǎo)圖示6、LM曲線的移動(dòng)7、LM曲線的區(qū)域12/16/2022110四、LM曲線1、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生12/12/2022401、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生1）貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。市場(chǎng)中的貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。2）貨幣實(shí)際供給量不變，為m。貨幣市場(chǎng)均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr3）m一定時(shí)，L1增加，L2減少。L1是交易需求和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，隨著收入變化而變化；L2是投機(jī)需求，隨著利率變化而變化。4）國(guó)民收入增加，使得貨幣交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得L2減少。這樣維持貨幣市場(chǎng)均衡。12/16/20221111、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生1）貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生2、LM曲線的推導(dǎo)1）L=m，L=ky–hr2）m=ky–hr一般為m=ky–hr＋w,w為最大投機(jī)需求3）LM曲線表達(dá)式為或：12/16/20221122、LM曲線的推導(dǎo)1）L=m，L=ky–hr1例題已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線的方程。解：LM曲線的方程為：r=-60+0.04Y12/16/2022113例題已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.23、LM曲線圖示12/16/20221143、LM曲線圖示12/12/2022444、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）LM曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡即L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。2）在貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在著正向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少。3）處于LM曲線上的任何點(diǎn)位都表示L=m，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)位都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。4）如下圖所示：如果某一點(diǎn)處于LM曲線的右邊，如B點(diǎn)，表示L＞m，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。如果某一點(diǎn)位處于LM曲線的左邊，如A點(diǎn)，表示L＜m，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。12/16/20221154、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義1）LM曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀12/16/202211612/12/2022465、LM曲線推導(dǎo)圖1）貨幣投機(jī)需求決定了在固定的總貨幣供給中的數(shù)量，由此決定了貨幣交易需求的數(shù)量。2）貨幣交易需求的數(shù)量，是國(guó)民收入的函數(shù)。能夠決定國(guó)民收入。3）國(guó)民收入和利率之間的關(guān)系。圖示12/16/20221175、LM曲線推導(dǎo)圖1）貨幣投機(jī)需求決定了在固定的總貨幣供給12/16/202211812/12/20224812/16/202211912/12/2022496、LM曲線的移動(dòng)1）水平移動(dòng)利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，可以視作原有的LM曲線在水平方向上向右移動(dòng)。如果利率沒(méi)有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，可以視作原有的LM曲線在水平方向上向左移動(dòng)。2）旋轉(zhuǎn)移動(dòng)LM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感，反之，斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。決定LM曲線斜率的因素：y的系數(shù)（k/h），如果h不變，k與LM曲線的斜率成正比，如果k不變，h與LM曲線的斜率成反比。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM的斜率重要取決于貨幣的投機(jī)需求，即利率。12/16/20221206、LM曲線的移動(dòng)1）水平移動(dòng)12/12/2022507、LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h，如下圖所示。1）h無(wú)窮大時(shí)，斜率為0。當(dāng)利率降低很多時(shí)，r2時(shí)，投機(jī)需求將無(wú)限，即凱恩斯陷阱、流動(dòng)偏好陷阱。即下圖中的凱恩斯區(qū)域或蕭條區(qū)域。此時(shí)政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能降低利率，也不能增加收入，此時(shí)貨幣政策無(wú)效。2）h＝0時(shí)，斜率為無(wú)窮大。如果利率上升到很高的水平r2，貨幣的投機(jī)需求將等于0。這時(shí)候人們?yōu)榱送瓿山灰?，還必須持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機(jī)而持有貨幣。此時(shí)，如果實(shí)行貨幣擴(kuò)張性供給政策，不但會(huì)降低利率，還能提高收入。這符合古典學(xué)派以及以之為理論基礎(chǔ)的貨幣主義的觀點(diǎn)。被稱(chēng)為古典區(qū)域。3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。12/16/20221217、LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h，如下圖所示。12/12/16/202212212/12/202252五、IS-LM分析1、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入2、一般均衡的穩(wěn)定性3、非均衡的區(qū)域4、均衡收入和利率的變動(dòng)12/16/2022123五、IS-LM分析1、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入12/121、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入1）IS曲線上有一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM曲線上，也有一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。但是能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。求交點(diǎn)獲得。2）由于IS曲線：i(y)=s(y),LM曲線：M=L1(y)+L2(r)，M已知，外生變量。解方程組得到（r,y）3）圖示：12/16/20221241、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入1）IS曲線上有一系列利率和12/16/202212512/12/202255一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量M假定為既定，在這個(gè)二元方程組中，變量只有利率r和收入y,解方程組就可得到r和y.例:I=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r.求均衡收入和利率。解：i=s時(shí)，y=3500-500r(IS曲線)L=m時(shí)，y=500+500r（LM曲線）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，IS=LM。解方程得y=2000,r=3例題12/16/2022126一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量M假定為既定2、一般均衡的穩(wěn)定性1）失衡點(diǎn)A：LM均衡，IS不均衡。利率為r2，此時(shí)收入為y1，對(duì)應(yīng)于r1的利率，r2<r1，投資>儲(chǔ)蓄

生產(chǎn)和收入增加

對(duì)貨幣的交易需求增加，投機(jī)需求下降利率上升AE。2）失衡點(diǎn)B：IS均衡，LM不均衡。利率為r2，此時(shí)收入為y2，比y1時(shí)的交易貨幣需求增加利率上升由B點(diǎn)向E點(diǎn)靠攏。12/16/20221272、一般均衡的穩(wěn)定性1）失衡點(diǎn)A：LM均衡，IS不均衡。利率12/16/202212812/12/2022583、非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)1i<s,有超額產(chǎn)品供給L<M,有超額貨幣供給2i<s,有超額產(chǎn)品