財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法

第9章：財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析方法第1節(jié)財(cái)務(wù)比率分析第2節(jié)我國(guó)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系第3節(jié)比率分析方法的正確運(yùn)用第4節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的綜合分析方法第5節(jié)不同企業(yè)間進(jìn)行比較分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題第一頁(yè)，共56頁(yè)。學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握并運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析中所涉及的基本財(cái)務(wù)比率了解我國(guó)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的綜合分析方法了解不同企業(yè)間進(jìn)行比較分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量綜合分析的基本程序第二頁(yè)，共56頁(yè)。第1節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一、償債能力比率二、盈利能力比率三、營(yíng)運(yùn)能力比率或活力比率四、現(xiàn)金流量比率五、杜邦分析六、上市公司的特殊比率第三頁(yè)，共56頁(yè)。一、償債能力比率1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2、速度比率=速度資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債3、杠桿比率：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%

權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額4、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用5、固定支出保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/固定支出費(fèi)用2022/12/17第四頁(yè)，共56頁(yè)。影響企業(yè)短期償債能力因素一、企業(yè)內(nèi)部因素1、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，特別是流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2、流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)3、企業(yè)的融資能力4、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平二、外部因素1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)2、證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度3、銀行的信貸政策2022/12/17第五頁(yè)，共56頁(yè)。知識(shí)補(bǔ)充資本結(jié)構(gòu)的概念：

是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成極其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。廣義的資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本與股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)；長(zhǎng)期資本與短期資本的結(jié)構(gòu)；債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等狹義的資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成極其比例關(guān)系2022/12/17第六頁(yè)，共56頁(yè)。資本結(jié)構(gòu)的理論觀點(diǎn)凈收益觀點(diǎn)：該理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金成本。由于債務(wù)成本一般較低，所以，負(fù)債程度越高，綜合資金成本越低，企業(yè)價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)：該理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān)，決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營(yíng)業(yè)收益。盡管企業(yè)增加了成本較低的債務(wù)資金，但同時(shí)也加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致權(quán)益資金成本的提高，企業(yè)的綜合資金成本仍保持不變。不論企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度如何，其整體的資金成本不變，企業(yè)的價(jià)值也就不受資本結(jié)構(gòu)的影響，因而不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。2022/12/17第七頁(yè)，共56頁(yè)。MM理論MM理論認(rèn)為，在沒(méi)有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，任何企業(yè)的價(jià)值，不論其有無(wú)負(fù)債，都等于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)除以適用于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的收益率。風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)，其價(jià)值不受有無(wú)負(fù)債及負(fù)債程度的影響；但在考慮所得稅的情況下，由于存在稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大2022/12/17第八頁(yè)，共56頁(yè)。代理理論代理理論認(rèn)為，公司債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增函數(shù)；隨著公司債務(wù)資本的增加，債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之上升，債權(quán)人會(huì)要求更高的利率。這種代理成本最終要由股東承擔(dān)，公司資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比率過(guò)高會(huì)導(dǎo)致股東價(jià)值的降低。根據(jù)該理論，債務(wù)資本適度的資本結(jié)構(gòu)會(huì)增加股東的價(jià)值。2022/12/17第九頁(yè)，共56頁(yè)。信號(hào)傳遞理論該理論認(rèn)為，公司可以通過(guò)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)來(lái)傳遞盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)方面的信息，以及公司如何看待股票市價(jià)的信息。按照該理論，公司價(jià)值被低估時(shí)會(huì)增加債務(wù)資本；反之，公司價(jià)值被高估時(shí)會(huì)增加股權(quán)資本2022/12/17第十頁(yè)，共56頁(yè)。啄序理論該理論認(rèn)為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，比如留用利潤(rùn)，因之不會(huì)傳導(dǎo)任何可能對(duì)股價(jià)不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債務(wù)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會(huì)傳遞對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生不利影響的信息。按照該理論，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)2022/12/17第十一頁(yè)，共56頁(yè)。二、盈利能力比率1、毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入*100%2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%

核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%3、總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=總營(yíng)業(yè)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入*100%

（總營(yíng)業(yè)費(fèi)用不包含財(cái)務(wù)費(fèi)用，僅包括銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用）4、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%2022/12/17第十二頁(yè)，共56頁(yè)。5、總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)*100%6、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）=可供普通股股東分配的凈利潤(rùn)/平均普通股股東權(quán)益*100%

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率

全面攤薄凈資產(chǎn)收益率7、資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益*100%2022/12/17第十三頁(yè)，共56頁(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)近五年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率

2022/12/17年度萬(wàn)科保利地產(chǎn)招商地產(chǎn)金地集團(tuán)2007年23.7522.4221.7717.942008年13.2417.2513.79.492009年15.3718.6410.5415.52010年17.6818.0211.6616.552011年18.9520.2013.3915.782012年20.8921.8415.1915.242013年21.5422.9916.7313.11第十四頁(yè)，共56頁(yè)。三、營(yíng)運(yùn)能力比率或活力比率1、存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨/平均日營(yíng)業(yè)成本2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收賬款

平均收賬期=平均應(yīng)收賬款/平均日賒銷額

企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期=平均收賬期+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)原值4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)2022/12/17第十五頁(yè)，共56頁(yè)。四、現(xiàn)金流量比率1、現(xiàn)金與負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均總負(fù)債2、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均總資產(chǎn)3、再投資比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出4、到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)+利息支出5、現(xiàn)金購(gòu)銷比率=購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金6、收入現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/營(yíng)業(yè)收入7、盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)8、修正盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/核心利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用-所得稅費(fèi)用2022/12/17第十六頁(yè)，共56頁(yè)。五、杜邦分析

2022/12/17營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其他貨幣資金存貨應(yīng)收賬款營(yíng)業(yè)收入全部成本其他利潤(rùn)所得稅非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率××÷÷-+-+第十七頁(yè)，共56頁(yè)。杜邦財(cái)務(wù)分析杜邦財(cái)務(wù)分析體系由美國(guó)杜邦公司首先采用并成功運(yùn)用而得名，它是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。2022/12/17第十八頁(yè)，共56頁(yè)。杜邦體系各指標(biāo)之間的關(guān)系凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）2022/12/17第十九頁(yè)，共56頁(yè)。杜邦分析法指標(biāo)分解原理銷售凈利率能反映企業(yè)的盈利能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，而且可以再細(xì)分為存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等幾個(gè)指標(biāo)，從而衡量企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成是否存在問(wèn)題權(quán)益乘數(shù)的高低能反映企業(yè)的負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就高2022/12/17第二十頁(yè)，共56頁(yè)。六、上市公司的特殊比率1、基本每股收益=可供普通股股東分配的凈收益/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)*（已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間）-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)*（已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間）2、稀釋每股收益

我國(guó)企業(yè)發(fā)行的潛在普通股主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。

2、股票收益率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)2022/12/17第二十一頁(yè)，共56頁(yè)。3、市盈率

=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益4、股利支付率=每股股利/每股收益5、每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)6、股利保障倍數(shù)=屬于普通股的稅后凈利/股利支付金額7、市凈率=股票市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)2022/12/17第二十二頁(yè)，共56頁(yè)。稀釋每股收益的計(jì)算分子的調(diào)整

計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項(xiàng)對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整：

（1）當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；

（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。上述調(diào)整應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)的所得稅影響。對(duì)于包含負(fù)債和權(quán)益成份的金融工具，僅需調(diào)整屬于金融負(fù)債部分的相關(guān)利息、利得或損失。2022/12/17第二十三頁(yè)，共56頁(yè)。分母的調(diào)整

計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。

2022/12/17第二十四頁(yè)，共56頁(yè)。例題假設(shè)L公司2008年1月1日發(fā)行100萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)格3.5元，2008年度凈利潤(rùn)200萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬(wàn)股，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格為4元，則其：基本每股收益=200/500=0.4元調(diào)整增加的普通股股數(shù)=100–100*3.5/4=12.5（萬(wàn)股）稀釋的每股收益=200/(500+12.5)=0.39元2022/12/17第二十五頁(yè)，共56頁(yè)。例題：

某公司2011年期初發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股；3月1日新發(fā)行普通股4500萬(wàn)股；12月1日回購(gòu)普通股1500萬(wàn)股，以備將來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)職工之用。該公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2600萬(wàn)元，股東權(quán)益總額為15000萬(wàn)元。假設(shè)股票當(dāng)前每股市價(jià)為3.8元，2011年度該公司發(fā)放普通股股利1300萬(wàn)元，試計(jì)算基本每股收益、市盈率、市凈率、每股股利、股利支付率、股票收益率、股利保障倍數(shù)2022/12/17第二十六頁(yè)，共56頁(yè)。當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=（10000*12+4500*10-1500*1）/12=13625(萬(wàn)股)基本每股收益=2600/13625=0.19元市盈率=3.8/0.19=20年末普通股股數(shù)=10000+4500–1500=13000萬(wàn)股每股凈資產(chǎn)=15000/13000=1.15(元/股)市凈率=3.8/1.15=3.3每股股利=1300/13000=0.1（元/股）股利支付率=0.1/0.19=5.3%股票收益率=0.1/3.8=2.6%股利保障倍數(shù)=2600/1300=22022/12/17第二十七頁(yè)，共56頁(yè)。知識(shí)拓展：三種常見(jiàn)的個(gè)股市盈率以上一年度的凈利潤(rùn)計(jì)算，叫做“靜態(tài)市盈率”移動(dòng)法，以最近四個(gè)季度的凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，叫做“滾動(dòng)市盈率”年化法。用季報(bào)或中報(bào)的數(shù)字來(lái)測(cè)算。比如，用半年報(bào)的凈利潤(rùn)乘以二，用三季報(bào)的凈利潤(rùn)乘以三分之四，這就是“年化市盈率”，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性不強(qiáng)時(shí)才適合，行情軟件中給出的，就是這個(gè)。2022/12/17第二十八頁(yè)，共56頁(yè)。兩個(gè)行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)對(duì)比中證指數(shù)行業(yè)市盈率巨潮指數(shù)行業(yè)市盈率2022/12/17第二十九頁(yè)，共56頁(yè)。以當(dāng)前市盈率為基礎(chǔ)進(jìn)行投資決策，就如同盯著后視鏡開(kāi)車-----沃倫.巴菲特2022/12/17第三十頁(yè)，共56頁(yè)。托賓Q值2022/12/17第三十一頁(yè)，共56頁(yè)。第2節(jié)我國(guó)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系評(píng)價(jià)內(nèi)容基本指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)議指標(biāo)財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率資本保值增值率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤(rùn)率1、經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì)2、產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力（服務(wù)滿意度）3、基礎(chǔ)管理水平資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率4、發(fā)展創(chuàng)新能力5、經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率速度比率6、在崗人員素質(zhì)7、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）發(fā)展能力狀況銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率資本積累率三年資本平均增長(zhǎng)率三年銷售平均增長(zhǎng)率技術(shù)投入比率8、綜合社會(huì)貢獻(xiàn)2022/12/17第三十二頁(yè)，共56頁(yè)。各項(xiàng)指標(biāo)的具體計(jì)算1、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%2、總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額*100%3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額5、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%6、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額/利息支出2022/12/17第三十三頁(yè)，共56頁(yè)。7、銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額*100%8、資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益*100%9、資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益*100%10、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額*100%11、盈余現(xiàn)金保值倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)12、成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額*100%13、存貨周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額2022/12/17第三十四頁(yè)，共56頁(yè)。14、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額15、不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額/年末資產(chǎn)總額*100%16、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/流動(dòng)負(fù)債*100%17、速度比率=速度資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%18、三年資本平均增長(zhǎng)率=（年末所有者權(quán)益÷三年前年末所有者權(quán)益）^1/3-1）×100%19、三年收入平均增長(zhǎng)率=（當(dāng)年?duì)I業(yè)收入÷三年前營(yíng)業(yè)收入）^1/3-1）×100%20、技術(shù)投入比率=當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入/當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額*100%2022/12/17第三十五頁(yè)，共56頁(yè)。指標(biāo)權(quán)數(shù)設(shè)置2022/12/17評(píng)價(jià)內(nèi)容基本指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)議指標(biāo)財(cái)務(wù)效益狀況（38）凈資產(chǎn)收益率（25）總資產(chǎn)報(bào)酬率（13）資本保值增值率（12）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（8）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（8）成本費(fèi)用利潤(rùn)率（10）1、經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì)（18）2、產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力（服務(wù)滿意度）（16）3、基礎(chǔ)管理水平（12）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況（18）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9）存貨周轉(zhuǎn)率（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（5）不良資產(chǎn)比率（8）4、發(fā)展創(chuàng)新能力（14）5、經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略（12）償債能力狀況（20）資產(chǎn)負(fù)債率（12）已獲利息倍數(shù)（8）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（10）速度比率（10）6、在崗人員素質(zhì)（10）7、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）（10）發(fā)展能力狀況（24）銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率（12）資本積累率（12）三年資本平均增長(zhǎng)率（9）三年銷售平均增長(zhǎng)率（8）技術(shù)投入比率（7）8、綜合社會(huì)貢獻(xiàn)（8）第三十六頁(yè)，共56頁(yè)。第3節(jié)比率分析方法的正確運(yùn)用比率分析方法的局限性1、財(cái)務(wù)報(bào)表自身存在的局限性2、比率分析方法本身的局限性3、一些財(cái)務(wù)比率存在的局限性2022/12/17第三十七頁(yè)，共56頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表自身的局限性1、報(bào)表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟(jì)資源2、受歷史成本計(jì)量屬性的制約，企業(yè)的報(bào)表資料對(duì)未來(lái)決策的價(jià)值仍然在一定程度上受到限制3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策運(yùn)用上的差異導(dǎo)致企業(yè)在與自身的歷史對(duì)比和預(yù)測(cè)未來(lái)的過(guò)程中，以及在與其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比的過(guò)程中難以發(fā)揮應(yīng)有的作用4、企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息的人為操縱可能會(huì)誤導(dǎo)信息使用者作出錯(cuò)誤決策2022/12/17第三十八頁(yè)，共56頁(yè)。財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性1、比率分析只能對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以外的信息沒(méi)有考慮，就可能造成對(duì)實(shí)際情況的誤解2、為了達(dá)到某種目的，企業(yè)可以人為修飾財(cái)務(wù)比率，造成對(duì)財(cái)務(wù)信息的歪曲，誤導(dǎo)投資者2022/12/17第三十九頁(yè)，共56頁(yè)。一些財(cái)務(wù)比率的局限性1、償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)中存在的局限性

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)2、活力評(píng)價(jià)指標(biāo)中存在的局限性

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率3、盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)中存在的局限性

銷售凈利率、資本保值增值率2022/12/17第四十頁(yè)，共56頁(yè)。第4節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的綜合分析方法一、背景分析二、會(huì)計(jì)分析三、財(cái)務(wù)分析四、對(duì)企業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)2022/12/17第四十一頁(yè)，共56頁(yè)。1、企業(yè)的基本情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及所處行業(yè)的分析2、企業(yè)自身對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表述、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及政策法規(guī)對(duì)企業(yè)的影響3、企業(yè)的主要股東，尤其是控制性股東4、企業(yè)的發(fā)展沿革5、企業(yè)高級(jí)管理人員的結(jié)構(gòu)及其變化情況2022/12/17一、背景分析第四十二頁(yè)，共56頁(yè)。二、會(huì)計(jì)分析

關(guān)注審計(jì)意見(jiàn)的類型與措辭2022/12/17第四十三頁(yè)，共56頁(yè)。三、財(cái)務(wù)分析

1、財(cái)務(wù)比率分析：償債能力比率、盈利能力比率、營(yíng)業(yè)能力比率2、結(jié)合報(bào)表附注中關(guān)于報(bào)表主要項(xiàng)目的詳細(xì)披露資料，對(duì)三張報(bào)表進(jìn)行項(xiàng)目質(zhì)量以及整體質(zhì)量分析：（1）對(duì)利潤(rùn)表項(xiàng)目質(zhì)量以及利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行分析（2）對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析（3）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目質(zhì)量進(jìn)行分析，并對(duì)資產(chǎn)整體質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)（4）對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)表進(jìn)行分析（5）對(duì)合并報(bào)表和母公司報(bào)表進(jìn)行分析2022/12/17第四十四頁(yè)，共56頁(yè)。對(duì)利潤(rùn)表項(xiàng)目質(zhì)量以及利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行分析第一，關(guān)注毛利率的走勢(shì)第二，對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析第三，關(guān)注企業(yè)各項(xiàng)費(fèi)用的絕對(duì)額在年度間的走向以及各項(xiàng)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入相對(duì)比的百分比走勢(shì)第四，關(guān)注企業(yè)的核心利潤(rùn)與廣義投資收益之間是否出現(xiàn)了互補(bǔ)性變化趨勢(shì)第五，關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金股利分配政策2022/12/17第四十五頁(yè)，共56頁(yè)。對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析第一，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充分程度第二，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計(jì)劃的吻合程度第三，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度2022/12/17第四十六頁(yè)，共56頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目質(zhì)量進(jìn)行分析，并對(duì)資產(chǎn)整體質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)資產(chǎn)項(xiàng)目：盈利性、周轉(zhuǎn)性、變現(xiàn)性以及與其它資產(chǎn)組合的增值性等具體質(zhì)量；與戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)吻合的整體質(zhì)量；重大變化的影響等資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量：資金成本與資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系；資金來(lái)源的期限構(gòu)成與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性；財(cái)務(wù)杠桿狀況與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)