國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作第三章-國(guó)際直接投資理論課件

第三章國(guó)際投資理論綜述

第三章國(guó)際投資理論綜述1一、傳統(tǒng)國(guó)際投資理論

一、傳統(tǒng)國(guó)際投資理論21.傳統(tǒng)國(guó)際投資理論概述在20世紀(jì)60年代以前，對(duì)外直接投資（ForeignDirectInvestment）被看作是國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)分支或是一個(gè)特例，并不作為一個(gè)單獨(dú)研究的領(lǐng)域，因此并無(wú)系統(tǒng)的直接投資理論。在直接投資理論出現(xiàn)以前，國(guó)際投資理論（主要是證券投資理論）研究的對(duì)象是國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)生原因和國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。傳統(tǒng)的國(guó)際投資理論認(rèn)為，在產(chǎn)品和要素市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)的條件下，資本從豐裕的國(guó)家流向短缺的國(guó)家，流動(dòng)的唯一原因是各國(guó)間資本邊際生產(chǎn)力，也就是利率的差異。國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是指國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國(guó)、輸入國(guó)和全世界生產(chǎn)和福利的影響。傳統(tǒng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于國(guó)際投資的代表性理論有麥克杜格爾模型和錢納里等的國(guó)際投資雙缺口理論。前者與馬克思的基本觀點(diǎn)比較一致，即所謂“資本過(guò)剩”與“資本短缺”的分析，而真正的國(guó)際投資理論，研究的是生產(chǎn)資本國(guó)際化的問(wèn)題。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.傳統(tǒng)國(guó)際投資理論概述在20世紀(jì)60年代以前，對(duì)外直接投3OO’AB兩國(guó)的資本存量之和國(guó)資本的邊際生產(chǎn)力國(guó)資本的邊際生產(chǎn)力ArarbFE2.MacDougall―KempmodelM-K模型根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假定：要素在國(guó)內(nèi)流動(dòng)不受限制，從而形成一國(guó)統(tǒng)一的要素邊際生產(chǎn)力。同時(shí)，M-K模型假設(shè)要素國(guó)際流動(dòng)的成本為零。這樣，當(dāng)國(guó)家間要素邊際生產(chǎn)力存在差異的時(shí)，要素會(huì)從豐裕的國(guó)家流向稀缺的國(guó)家，直至兩國(guó)要素的邊際生產(chǎn)力相等。國(guó)家間要素邊際生產(chǎn)力的差異是要素國(guó)際流動(dòng)的唯一原因，并且，要素國(guó)際流動(dòng)可以提高世界資源配置效率，增加世界總產(chǎn)出和各國(guó)的福利水平。

該模型首先由麥克杜格爾（MacDougall,G.D.A.1960

）在《外國(guó)私人投資的利益與成本》中提出，后經(jīng)肯普（Kemp，M.C.1961，1964）的發(fā)展，成為分析國(guó)際投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的一般理論模型。不僅適用于資本，也適用于其它要素。

BA南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)O(shè)O’AB兩國(guó)的資本存量之和國(guó)資本的邊際生產(chǎn)力國(guó)資本的邊際生4麥克杜格爾—肯普模型評(píng)價(jià)戰(zhàn)后一段時(shí)期里，麥-肯模型被用來(lái)解釋國(guó)際資本流動(dòng)，包括國(guó)際直接投資的原因。Chen，K.Y.（1983）：1.沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分直接投資和間接投資，對(duì)外直接投資是包括資金、設(shè)備、技術(shù)、管理、營(yíng)銷等生產(chǎn)要素的一攬子（packaged）轉(zhuǎn)移，而間接投資僅是單純的金融資本流動(dòng)；2.麥-肯模型是一個(gè)局部均衡模型，未考慮資本流動(dòng)對(duì)其它要素就業(yè)及要素收入的影響；3.分析方法是靜態(tài)的，沒(méi)有考慮技術(shù)和要素價(jià)格的變動(dòng)對(duì)資本邊際生產(chǎn)力的影響，資本的邊際生產(chǎn)力是外生給定的。麥-肯模型的最大問(wèn)題，其實(shí)并不在于其理論的可靠性，事實(shí)上，作為局部均衡的分析方法，這一模型對(duì)現(xiàn)實(shí)的國(guó)際資本流動(dòng)仍然具有一定的解釋力。這一模型的最大問(wèn)題，在于它的引申含義，即國(guó)際資本流動(dòng)總是從資本富裕的國(guó)家流向資本短缺的國(guó)家。80年代以后，國(guó)際資本流動(dòng)主要發(fā)生在資本都比較富裕的發(fā)達(dá)國(guó)家之間。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)麥克杜格爾—肯普模型評(píng)價(jià)戰(zhàn)后一段時(shí)期里，麥-肯模型被用5

3.Chenery&Sturout:Two-gapmodel兩缺口理論是在儲(chǔ)蓄缺口理論和外匯缺口理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。羅森斯坦（Rosenstein）、羅丹（Rodan）（1961）在《對(duì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際援助》中提出儲(chǔ)蓄缺口理論。認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不平衡是外部不平衡的原因，外匯缺口是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不平衡的表現(xiàn)。利用外資能夠填平國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與發(fā)展所需投資規(guī)模之間的缺口。與此對(duì)應(yīng)，巴拉薩（B.Blassa）、麥金農(nóng)（R.Mckinnon）也曾提出過(guò)外匯缺口理論。發(fā)展中國(guó)家出口能力低下產(chǎn)生外匯缺口，而外匯缺口又造成內(nèi)部不平衡和儲(chǔ)蓄缺口。外資是外匯的一種來(lái)源，引進(jìn)外資可以提高一國(guó)的出口能力?！澳媳睂?duì)話”和“南南合作”，改革不合理的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，改善貿(mào)易條件，有利于增加出口收入以填平外匯缺口。在儲(chǔ)蓄缺口和外匯缺口理論基礎(chǔ)之上，Chenery，H.B.和Sturout，A.M.(1966)在《外援與經(jīng)濟(jì)發(fā)展》中提出了國(guó)際投資的兩缺口理論，該理論是解釋發(fā)展中國(guó)家利用外資加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的代表性理論。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.Chenery&Sturout:Two-ga6

一國(guó)的總供給或總產(chǎn)出等于消費(fèi)C加儲(chǔ)蓄S，即Y＝C＋S，總需求等于消費(fèi)C、投資I和凈出口(X－M)之和，即Y=C+I+X－M。兩式相減得I－S=M－X，這就是兩缺口模型，其中I－S為儲(chǔ)蓄缺口，M－X為外匯缺口。

錢納里和施特勞認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家面對(duì)儲(chǔ)蓄缺口與外匯缺口，可以有消極調(diào)整和積極調(diào)整兩種方法。消極調(diào)整即經(jīng)濟(jì)自主實(shí)現(xiàn)均衡，當(dāng)儲(chǔ)蓄缺口大于外匯缺口，減少投資，增加儲(chǔ)蓄；當(dāng)外匯缺口大于儲(chǔ)蓄缺口，減少進(jìn)口，增加出口。消極調(diào)整短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，并且都會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

積極的調(diào)整即引進(jìn)外資。一方面，引進(jìn)外資，如引進(jìn)機(jī)器設(shè)備等，等同于增加進(jìn)口，但不會(huì)擴(kuò)大外匯缺口；另一方面，引進(jìn)外資等同于增加投資，但不需要以儲(chǔ)蓄的增加為前提，不會(huì)擴(kuò)大儲(chǔ)蓄缺口。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)7兩缺口理論評(píng)價(jià)兩缺口理論是60年代國(guó)際投資理論的代表，與哈羅德-多瑪增長(zhǎng)模型和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的結(jié)構(gòu)主義有著內(nèi)在的聯(lián)系。但兩缺口理論只能用來(lái)解釋資本對(duì)發(fā)展中國(guó)家流入，而不能應(yīng)用于全部的國(guó)際資本流動(dòng)。兩缺口模型反映了發(fā)展中國(guó)家的一般特征，即儲(chǔ)蓄不足、外匯短缺。兩缺口模型的政策主張突出了外資的作用。如果外資的進(jìn)入能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以增加儲(chǔ)蓄，推動(dòng)出口增長(zhǎng)以增加外匯，的確可以使一國(guó)經(jīng)濟(jì)步入良性循環(huán)。亞太地區(qū)的實(shí)踐對(duì)這一理論提供了實(shí)證支持，但拉美國(guó)家的債務(wù)危機(jī)、技術(shù)進(jìn)步緩慢、人力資源開(kāi)發(fā)成效不明顯等，則是反證，說(shuō)明這一模型的實(shí)施是有條件的。中國(guó)早期的引進(jìn)外資及其成效可以用兩缺口理論予以說(shuō)明，但現(xiàn)階段則不足以解釋。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)兩缺口理論評(píng)價(jià)兩缺口理論是60年代國(guó)際投資理論的代表，與哈羅8國(guó)際直接投資理論的形成二戰(zhàn)以后尤其是20世紀(jì)50年代以后，跨國(guó)公司迅猛發(fā)展，對(duì)外直接投資日益成為國(guó)際投資的主流。直接投資不能再作為一個(gè)分支用證券投資理論來(lái)解釋。直接投資是綜合生產(chǎn)要素的跨國(guó)轉(zhuǎn)移，不同于僅是金融資本國(guó)際轉(zhuǎn)移的證券投資；直接投資活動(dòng)中，投資者與東道國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，在通訊、人員、文化、語(yǔ)言、法律、制度、市場(chǎng)等方面均處于劣勢(shì)，為什么跨國(guó)公司能夠在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并取得利益，這正是直接投資理論所要解釋的。直接投資的研究領(lǐng)域，鄧寧曾總結(jié)為三個(gè)：Why、Where和How。根據(jù)這三個(gè)問(wèn)題的不同回答，直接投資理論可以分為不同的流派。1960年海默第一次明確區(qū)分了證券投資和直接投資，并提出了壟斷優(yōu)勢(shì)論，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)際投資研究的新領(lǐng)域。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)國(guó)際直接投資理論的形成二戰(zhàn)以后尤其是20世紀(jì)50年代以后9二、以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論二、以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論10（一）壟斷優(yōu)勢(shì)論海默－金德?tīng)柌窭碚摰目蚣?/p>

以及凱夫斯等的發(fā)展與完善（一）壟斷優(yōu)勢(shì)論海默－金德?tīng)柌窭碚摰目蚣?11.壟斷優(yōu)勢(shì)論的提出海默（Hymer，S.H.1960）在其麻省理工學(xué)院的博士論文《國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)：關(guān)于對(duì)外直接投資的研究》中提出壟斷優(yōu)勢(shì)論，從產(chǎn)業(yè)組織的角度分析直接投資。認(rèn)為在市場(chǎng)不完全的條件下，企業(yè)擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)是其進(jìn)行對(duì)外直接投資的決定性因素。該理論后由其導(dǎo)師金德?tīng)柌?Kindleberger，C.P.1975)在《對(duì)外直接投資的壟斷理論》等論文中進(jìn)行了補(bǔ)充和發(fā)展，所以又稱海默－金德?tīng)柌窭碚?。金德?tīng)柌裾J(rèn)為，對(duì)外直接投資研究與其說(shuō)是國(guó)際資本流動(dòng)理論，還不如說(shuō)屬于壟斷競(jìng)爭(zhēng)理論。傳統(tǒng)的證券投資理論認(rèn)為利率差異是對(duì)外投資的唯一原因，海默在作了大量調(diào)查分析以后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外投資大多集中在少數(shù)行業(yè)，而這些行業(yè)對(duì)國(guó)家間利率差異并不敏感，甚至很多企業(yè)的資產(chǎn)是在當(dāng)?shù)鼗I集的。金德?tīng)柌襁M(jìn)一步指出，東道國(guó)利潤(rùn)高和勞動(dòng)力成本低也不能解釋為什么生產(chǎn)由跨國(guó)公司而不是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行，所以也就不足以解釋對(duì)外直接投資的原因。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.壟斷優(yōu)勢(shì)論的提出海默（Hymer，S.H.196122.壟斷優(yōu)勢(shì)論的主體內(nèi)容海默首先放棄了傳統(tǒng)國(guó)際投資理論中產(chǎn)品和要素市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)的假定。這是基于他調(diào)查統(tǒng)計(jì)，即美國(guó)對(duì)外投資的企業(yè)大多集中在資本集約程度高、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品差異化顯著等壟斷程度較高的制造業(yè)部門。海默的壟斷優(yōu)勢(shì)包括：1.成本優(yōu)勢(shì)，來(lái)自于對(duì)技術(shù)的控制以及要素市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的不完全；2.產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)，品牌、公司聲譽(yù)和出眾的產(chǎn)品設(shè)計(jì)；3.生產(chǎn)、銷售和廣告等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。金德?tīng)柌裨黾恿送獠恳?guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。其后，又有許多學(xué)者對(duì)企業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)的構(gòu)成進(jìn)行了深入的研究。海默認(rèn)為，在市場(chǎng)不完全尤其是知識(shí)市場(chǎng)不完全的情況下，其他國(guó)際經(jīng)營(yíng)方式如出口貿(mào)易和許可證貿(mào)易并不能使企業(yè)獲得知識(shí)資產(chǎn)的全部收益。因此，跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資應(yīng)主要采取獨(dú)資的經(jīng)營(yíng)方式。金德?tīng)柌褚仓赋?，“凡是通過(guò)許可證方式不能獲得技術(shù)優(yōu)勢(shì)的全部租金的地方，就會(huì)采取直接投資的方式?！蹦暇煼洞髮W(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.壟斷優(yōu)勢(shì)論的主體內(nèi)容海默首先放棄了傳統(tǒng)國(guó)際投資理論中產(chǎn)品13

3.約翰遜的發(fā)展（Johnson，H.G.1970）約翰遜在《國(guó)際公司的效率和福利意義》一文中，強(qiáng)調(diào)了海默壟斷優(yōu)勢(shì)中知識(shí)資產(chǎn)的重要性。約翰遜認(rèn)為，跨國(guó)公司的壟斷優(yōu)勢(shì)主要是來(lái)源于對(duì)某些無(wú)形資產(chǎn)（如知識(shí)資產(chǎn)、品牌與聲譽(yù)、研究與開(kāi)發(fā)）的占有和使用，這些無(wú)形資產(chǎn)使得跨國(guó)公司能夠克服在國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)。因此，直接投資從擁有這些無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)所在國(guó)流向缺乏這些無(wú)形資產(chǎn)的國(guó)家。約翰遜認(rèn)為，無(wú)形資產(chǎn)的生產(chǎn)成本很高，但通過(guò)直接投資利用這些資產(chǎn)的邊際成本卻很低。也就是說(shuō)，無(wú)形資產(chǎn)的供給富有彈性，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，幾乎不增加無(wú)形資產(chǎn)使用的成本。而在直接的生產(chǎn)成本與銷售費(fèi)用方面，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成本未必低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)再行出口的總費(fèi)用，且隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，這些成本總是上升的。約翰遜的觀點(diǎn)，尤為符合全球化時(shí)代跨國(guó)公司供應(yīng)鏈的生產(chǎn)模式，具有一定的預(yù)見(jiàn)性。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.約翰遜的發(fā)展（Johnson，H.G.1970）約14

4.凱夫斯的發(fā)展（Caves，R.E.

1971,1974）凱夫斯(1971)在《國(guó)際公司：對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》中強(qiáng)調(diào)，跨國(guó)公司集中于產(chǎn)業(yè)集中度高、因而進(jìn)入壁壘高的行業(yè)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的目的不僅在于發(fā)揮壟斷優(yōu)勢(shì)，還在于構(gòu)筑新的進(jìn)入壁壘，防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入，進(jìn)一步增強(qiáng)壟斷地位。凱夫斯認(rèn)為，直接投資總是發(fā)生于大型跨國(guó)公司，較小的跨國(guó)公司多采取許可證貿(mào)易的方式。凱夫斯還指出了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)品更好地適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)或以較低的成本生產(chǎn)，所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

凱夫斯（1974）調(diào)查分析了英國(guó)和加拿大兩國(guó)制造業(yè)的對(duì)外直接投資情況，以檢驗(yàn)關(guān)于跨國(guó)公司壟斷優(yōu)勢(shì)的三種假設(shè)：1．跨國(guó)公司擁有的無(wú)形資產(chǎn)能夠克服在國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)（約翰遜，1970）。2．多工廠經(jīng)濟(jì)，即跨國(guó)公司是多元化公司的一個(gè)特例。3．直接投資是跨國(guó)公司管理資源的外溢。結(jié)果顯示，無(wú)形資產(chǎn)在兩國(guó)的對(duì)外投資中都非常重要，多工廠經(jīng)濟(jì)對(duì)于加拿大公司比較重要而對(duì)英國(guó)公司并非同等重要。而管理外溢效應(yīng)在兩國(guó)都不明顯。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)4.凱夫斯的發(fā)展（Caves，R.E.1971,1974155.特定關(guān)系資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)XavierMartin2000Martin對(duì)企業(yè)擴(kuò)張及直接投資的“跟隨購(gòu)買者”（follow－the－buyer）的模式作了研究。認(rèn)為企業(yè)有兩種資產(chǎn)，通用型資產(chǎn)（generalassets）和特定關(guān)系資產(chǎn)（relations-specificassets），前者即是壟斷優(yōu)勢(shì)。特定關(guān)系資產(chǎn)是指長(zhǎng)時(shí)間交往產(chǎn)生出的只屬于特定上下游企業(yè)所共享的資源，包括特定的交流方式、物流安排、相互的了解以及共同的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)等等。企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)有兩種類型，一種基于自身的原因，即通用型資產(chǎn)；另一種是由企業(yè)間縱向聯(lián)系引起，一般指下游企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)推動(dòng)供應(yīng)商的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。Martin研究了1978到1990年間日本汽車裝配商和零件供應(yīng)商對(duì)美、加兩國(guó)的投資，提出并檢驗(yàn)證實(shí)了三個(gè)假設(shè)：1．供應(yīng)商掌握的通用型資產(chǎn)越強(qiáng)，其進(jìn)行直接投資的可能性越大。2．上下游廠商的特定關(guān)系資產(chǎn)重要性越高，在下游企業(yè)進(jìn)行了直接投資后，供應(yīng)商進(jìn)行跟隨性的直接投資可能性越大。3．上下游廠商的特定關(guān)系資產(chǎn)重要性越高，在上下游企業(yè)都進(jìn)行了直接投資之后，它們?cè)接锌赡茉跂|道國(guó)重新建立聯(lián)系。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)5.特定關(guān)系資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)XavierMartin200016（二）寡占反映論與威脅交換論（二）寡占反映論與威脅交換論17

1.寡占反應(yīng)論（Knickerbocker，F(xiàn).T.1973

）尼克博克在《寡占反應(yīng)和跨國(guó)公司》一書中提出了寡占反應(yīng)論，又稱競(jìng)爭(zhēng)跟進(jìn)理論，認(rèn)為壟斷優(yōu)勢(shì)論不足以解釋所有的直接投資行為。他對(duì)187家美國(guó)跨國(guó)公司投資行為進(jìn)行了研究，得出的結(jié)論是，在一些寡頭壟斷的制造業(yè)中，直接投資很多是取決于寡頭間行為的相互反應(yīng)。在寡頭企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，有兩種策略和方式。第一種策略是率先進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)，以防止外國(guó)市場(chǎng)和資源落入競(jìng)爭(zhēng)者手中。尼克博克稱之為“進(jìn)攻型直接投資”，這與凱夫斯的觀點(diǎn)一致。

另一種策略是跟隨行動(dòng)，又稱為“防御型直接投資”，這是壟斷優(yōu)勢(shì)論所不能解釋的。這種類型的直接投資本身也許并不會(huì)獲利，但不論各方同時(shí)成功或是同時(shí)失敗都可以維持寡頭間的均勢(shì)。寡占反應(yīng)使得跨國(guó)公司的對(duì)外投資行為具有時(shí)間與空間上的集聚特征，尼克搏克通過(guò)1948－1967年美國(guó)對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)予以證實(shí)

。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.寡占反應(yīng)論（Knickerbocker，F(xiàn).T.19182.威脅交換論（Graham，E.M.1975、1978

）格萊漢姆《寡占反應(yīng)與歐洲對(duì)美直接投資》（1975）和《多國(guó)企業(yè)跨越大西洋的投資：競(jìng)爭(zhēng)性的現(xiàn)象？》（1978）中提出了“交換威脅論”。他認(rèn)為，寡占反應(yīng)不僅僅限于一國(guó)國(guó)內(nèi)寡頭企業(yè)，也存在于對(duì)外投資企業(yè)和東道國(guó)企業(yè)之間。當(dāng)寡頭企業(yè)對(duì)某國(guó)進(jìn)行直接投資，東道國(guó)該行業(yè)的均勢(shì)就會(huì)被打破。面對(duì)外國(guó)寡頭的入侵，東道國(guó)的寡頭企業(yè)會(huì)迅速作出反應(yīng)，向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的母國(guó)進(jìn)行報(bào)復(fù)性的直接投資，以威脅其在母國(guó)的市場(chǎng)份額。這就是投資母國(guó)和東道國(guó)寡頭企業(yè)間的一種威脅的交換。格萊漢姆指出，50年代以來(lái)歐洲企業(yè)對(duì)美國(guó)的直接投資就是這種“交換威脅”很好的例子。格萊漢姆的交換威脅論還可以解釋發(fā)達(dá)國(guó)家間雙向直接投資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向直接投資。在《多國(guó)企業(yè)：一個(gè)激進(jìn)的觀點(diǎn)》中，海默（1979）也提出，發(fā)達(dá)國(guó)家間的交叉投資可用寡占反應(yīng)行為來(lái)解釋，但寡占反應(yīng)行為的基礎(chǔ)仍是寡頭企業(yè)擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.威脅交換論（Graham，E.M.1975、197819（三）壟斷優(yōu)勢(shì)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)（三）壟斷優(yōu)勢(shì)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)201.壟斷優(yōu)勢(shì)論的實(shí)證檢驗(yàn):支持的結(jié)論Errunza和Senbet（1981）的研究證實(shí)，跨國(guó)公司的國(guó)際經(jīng)營(yíng)可產(chǎn)生壟斷租金。他們假設(shè)了三種類型的市場(chǎng)不完全：產(chǎn)品和要素市場(chǎng)上的不完全、不同的國(guó)家稅收和金融市場(chǎng)的不完全，檢驗(yàn)了差別定價(jià)、稅收優(yōu)惠、融資優(yōu)惠與股市價(jià)值三個(gè)方面的收益，結(jié)果表明，在這三種不完全的條件下，壟斷優(yōu)勢(shì)可以導(dǎo)致超額的市場(chǎng)價(jià)值，同時(shí)，超額市場(chǎng)價(jià)值與國(guó)際經(jīng)營(yíng)的參與度之間存在系統(tǒng)正向關(guān)系。Stulz（1981）在比較國(guó)際多元化經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)公司和擁有某種優(yōu)勢(shì)但沒(méi)有直接投資的公司后指出，要素、產(chǎn)品和金融市場(chǎng)上的不完全使得前者較后者擁有優(yōu)勢(shì)。Kim和Lyn（1986）也進(jìn)行了類似的檢驗(yàn)，其結(jié)論是：具有壟斷優(yōu)勢(shì)的跨國(guó)公司可以獲得非正常利潤(rùn)。上述實(shí)證檢驗(yàn)均支持以壟斷優(yōu)勢(shì)論為代表的產(chǎn)業(yè)組織理論的觀點(diǎn)。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.壟斷優(yōu)勢(shì)論的實(shí)證檢驗(yàn):支持的結(jié)論Errunza和S212.壟斷優(yōu)勢(shì)論的實(shí)證檢驗(yàn)：否定的論點(diǎn)Ajami和Ricks（1981）通過(guò)問(wèn)卷的方式調(diào)查了外國(guó)跨國(guó)公司在美國(guó)的118家子公司，結(jié)論是外國(guó)企業(yè)對(duì)美直接投資的基本動(dòng)機(jī)是從高技術(shù)和創(chuàng)新水平中獲益。Lall和Siddharthan（1982）的調(diào)查結(jié)果顯示：1．在技術(shù)、營(yíng)銷、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等無(wú)形資產(chǎn)方面，美國(guó)本土企業(yè)比外國(guó)投資企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)；2．在美投資的企業(yè)大多無(wú)法躋身壟斷行業(yè)，美國(guó)企業(yè)占據(jù)著這些行業(yè)并將外國(guó)企業(yè)排擠出去；3．貿(mào)易壁壘是外國(guó)企業(yè)在美國(guó)投資的重要原因。結(jié)論是壟斷優(yōu)勢(shì)論并不適合用來(lái)解釋外國(guó)在美的直接投資。Ajami和Barniv（1984）研究結(jié)果顯示：保護(hù)由出口建立起來(lái)的市場(chǎng)和美國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力是不同國(guó)家對(duì)美直接投資的主要原因。另外，美元匯率考慮和技術(shù)獲得也是重要的因素。Kim和Lyn（1990）分析了54家外國(guó)跨國(guó)公司和54家美國(guó)公司80－84年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。結(jié)果顯示，外國(guó)跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和獲利比美國(guó)公司差，外國(guó)跨國(guó)公司對(duì)美進(jìn)行直接投資并非出于獲取壟斷收益。投資國(guó)不同，在美國(guó)投資的動(dòng)機(jī)也不同，但他們共同的特點(diǎn)是，對(duì)外投資的原因并非壟斷優(yōu)勢(shì)。因此，壟斷優(yōu)勢(shì)論似乎只是美國(guó)公司對(duì)外投資理論。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.壟斷優(yōu)勢(shì)論的實(shí)證檢驗(yàn)：否定的論點(diǎn)Ajami和Rick223.壟斷優(yōu)勢(shì)論的綜合評(píng)價(jià)壟斷優(yōu)勢(shì)論第一次把直接投資作為單獨(dú)的研究對(duì)象，把國(guó)際資本流動(dòng)從宏觀分析轉(zhuǎn)向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和跨國(guó)公司行為的微觀角度，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)際投資研究的新領(lǐng)域，這一理論與美歐大型跨國(guó)公司行為相符。壟斷優(yōu)勢(shì)論將壟斷優(yōu)勢(shì)絕對(duì)化，即只有具備壟斷優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才可能進(jìn)行對(duì)外投資，所以它不能解釋無(wú)壟斷優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)、發(fā)展中國(guó)家企業(yè)以及非壟斷的產(chǎn)業(yè)部門的大量的對(duì)外投資活動(dòng)。日本的對(duì)外投資都是將最不具壟斷特征的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去。壟斷優(yōu)勢(shì)論中的壟斷優(yōu)勢(shì)是外生的，忽略了至少在外國(guó)市場(chǎng)這些壟斷優(yōu)勢(shì)的獲得成本。它不能清晰地解釋為什么跨國(guó)公司不采用契約性資源轉(zhuǎn)移或產(chǎn)品出口等國(guó)際經(jīng)營(yíng)方式，防止知識(shí)技術(shù)外溢的解釋不足以令人信服，至少是不全面的。海默的理論重新受到重視，是在一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域也出現(xiàn)壟斷趨勢(shì)，如紡服以品牌方式壟斷、零售以連鎖方式壟斷。最后的問(wèn)題是，隨著海默式國(guó)際直接投資的不斷增加，市場(chǎng)是否日益壟斷，最終衰竭呢？對(duì)效率與福利的考慮是否需要國(guó)際規(guī)制呢？南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.壟斷優(yōu)勢(shì)論的綜合評(píng)價(jià)壟斷優(yōu)勢(shì)論第一次把直接投資作為23三、以交易費(fèi)用理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論內(nèi)部化理論三、以交易費(fèi)用理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論內(nèi)部化理論241.內(nèi)部化理論的提出內(nèi)部化理論（TheTheoryofInternalization）的理論溯源于20世紀(jì)30年代科斯（Cause，R.H.）的交易費(fèi)用理論，但應(yīng)用于跨國(guó)公司是在70年代以后，以巴克萊（PeterBuckley）、卡森（MarkCasson）和拉格曼（Rugman，A.m.）為代表。所謂內(nèi)部化，就是指市場(chǎng)交易的內(nèi)部化，企業(yè)用內(nèi)部的行政組織的方式來(lái)配置資源，以替代外部市場(chǎng)的用價(jià)格機(jī)制配置資源的方式。內(nèi)部化理論是當(dāng)前最為流行的企業(yè)理論，原因有二：一是在內(nèi)部化理論之前，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)是個(gè)“黑箱”；二是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論以完全競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者主權(quán)為假設(shè)前提，大公司的存在否定了這些假設(shè)前提，內(nèi)部化理論與現(xiàn)實(shí)更為接近。國(guó)際投資的內(nèi)部化理論，提出的背景主要有兩個(gè)：1.國(guó)際投資是企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的行為，對(duì)國(guó)際投資的研究應(yīng)納入到統(tǒng)一的企業(yè)理論之中；2.進(jìn)行跨國(guó)直接投資的企業(yè)，并非都擁有壟斷優(yōu)勢(shì)，壟斷優(yōu)勢(shì)論只適用于大約一半的跨國(guó)投資企業(yè)。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.內(nèi)部化理論的提出內(nèi)部化理論（TheTheoryof252.卡森羅列的國(guó)際市場(chǎng)不完全買賣雙方缺乏接觸，不了解相互需求；有關(guān)商品的信息不對(duì)稱，因而對(duì)價(jià)格的意見(jiàn)不一致；對(duì)商品是否符合開(kāi)始時(shí)規(guī)定的性能缺乏信任；各種關(guān)稅、非關(guān)稅壁壘；過(guò)長(zhǎng)的運(yùn)輸環(huán)節(jié)以及由此導(dǎo)致的額外費(fèi)用；由于未能及時(shí)支付而產(chǎn)生的信任缺乏及額外的費(fèi)用。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.卡森羅列的國(guó)際市場(chǎng)不完全買賣雙方缺乏接觸，不了解相互263.內(nèi)部化理論的三個(gè)假設(shè)前提企業(yè)在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，與在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)一樣，是追求利潤(rùn)最大化。當(dāng)生產(chǎn)要素市場(chǎng)特別是中間產(chǎn)品市場(chǎng)不完全時(shí)，企業(yè)就有可能以內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)。內(nèi)部化超越國(guó)界時(shí)，就產(chǎn)生跨國(guó)公司。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.內(nèi)部化理論的三個(gè)假設(shè)前提企業(yè)在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)274.內(nèi)部化過(guò)程的四個(gè)決定因素產(chǎn)業(yè)特定因素。指產(chǎn)品特性與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這是最重要的因素。某一產(chǎn)業(yè)活動(dòng)是否存在多個(gè)階段的生產(chǎn)過(guò)程，過(guò)程越長(zhǎng)，中間投入與產(chǎn)出越多，越有可能內(nèi)部化；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越是不完全，也越是可能導(dǎo)致內(nèi)部化。區(qū)位特定因素。指地理上的距離、文化差異、社會(huì)特點(diǎn)等。國(guó)家特定因素。指國(guó)家的法律、制度等，是否允許或鼓勵(lì)內(nèi)部化。公司特定因素。企業(yè)組織內(nèi)部市場(chǎng)的管理能力，這實(shí)際上已指出內(nèi)部化是有制約因素的，企業(yè)內(nèi)部化是有邊界的。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)4.內(nèi)部化過(guò)程的四個(gè)決定因素產(chǎn)業(yè)特定因素。指產(chǎn)品特性與市285.內(nèi)部化的利益

獲得跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的計(jì)劃性和可控性而產(chǎn)生的利益，尤其表現(xiàn)在協(xié)調(diào)投入產(chǎn)出關(guān)系的能力增強(qiáng)?？衫脙r(jià)格歧視，即內(nèi)部供應(yīng)價(jià)格與外部供應(yīng)的價(jià)格差異，來(lái)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，獲得市場(chǎng)力量，增加公司的總體利益。這是內(nèi)部化理論的理論邏輯區(qū)別于壟斷優(yōu)勢(shì)論之處。避免雙邊市場(chǎng)力量造成的外部市場(chǎng)的不確定性，即供方壟斷和用戶壟斷所可能導(dǎo)致的機(jī)會(huì)主義行為。將買賣雙方所有權(quán)合二為一，消除了知識(shí)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中的不確定，尤其是知識(shí)資產(chǎn)跨國(guó)轉(zhuǎn)移的不可控性。通過(guò)內(nèi)部市場(chǎng)轉(zhuǎn)移定價(jià)的方式避免現(xiàn)實(shí)的和潛在的政府干預(yù)，達(dá)到總體利潤(rùn)的最大化。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)5.內(nèi)部化的利益獲得跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的計(jì)劃性和可控性而產(chǎn)生296.內(nèi)部化理論述評(píng)內(nèi)部化理論具有較大的適用性，可以同時(shí)解釋發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家各種類型的對(duì)外直接投資，所以它被認(rèn)為是國(guó)際投資的一般理論?？ㄉ?、拉格曼和鄧寧等人均把內(nèi)部化理論看作跨國(guó)公司理論的核心。內(nèi)部化理論的政策主張是，通過(guò)內(nèi)部化避免市場(chǎng)不完全，降低交易成本，提高交易效率，有助于社會(huì)福利的增加，不同于壟斷優(yōu)勢(shì)論的政策含義。威廉姆森（1994）：反交易成本的斗爭(zhēng)自然而然地產(chǎn)生了國(guó)際投資和跨國(guó)公司，公司規(guī)模的擴(kuò)張以及市場(chǎng)集中度的提高，不過(guò)是信息不完全、機(jī)會(huì)主義泛濫成災(zāi)的必然結(jié)果。反托拉斯法在理論和實(shí)踐上均不可信。但是，鄧寧（1999）指出，內(nèi)部化是公司對(duì)付市場(chǎng)不完全的手段，但同時(shí)又是制造進(jìn)一步的市場(chǎng)不完全的工具。企業(yè)寧愿取代而不使用市場(chǎng)機(jī)制，真正的原因在于不僅可以使自己受益，還可以使別的企業(yè)受損。內(nèi)部化理論最大的問(wèn)題，與整個(gè)交易費(fèi)用理論相同，即交易費(fèi)用的不可計(jì)量性。由此，內(nèi)部化理論無(wú)法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，也不具有實(shí)踐的指導(dǎo)性。另外，內(nèi)部化與現(xiàn)實(shí)中的“外包”（OEM/ODM）也是兩種相反的趨勢(shì)。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)6.內(nèi)部化理論述評(píng)內(nèi)部化理論具有較大的適用性，可以同時(shí)解釋發(fā)30四、以國(guó)際貿(mào)易理論為基礎(chǔ)的投資理論費(fèi)農(nóng)：產(chǎn)品生命周期理論小島清：比較優(yōu)勢(shì)理論四、以國(guó)際貿(mào)易理論為基礎(chǔ)的投資理論費(fèi)農(nóng)：產(chǎn)品生命周期理論31（一）產(chǎn)品生命周期理論（一）產(chǎn)品生命周期理論321.產(chǎn)品生命周期理論概述1967年哈佛教授費(fèi)農(nóng)（RemandVernon）發(fā)表“ProductCycleininternationaltradeandinvestment”一文，構(gòu)建了產(chǎn)品生命周期理論，該理論既可以用來(lái)解釋國(guó)際貿(mào)易，又可以用來(lái)解釋國(guó)際投資。是最早的貿(mào)易投資一體化理論。弗農(nóng)的理論以產(chǎn)品的生命周期為主線，將壟斷優(yōu)勢(shì)（主要是技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)）與區(qū)位因素相結(jié)合，一方面發(fā)展出動(dòng)態(tài)的壟斷優(yōu)勢(shì)論；另一方面也將區(qū)位因素結(jié)合進(jìn)國(guó)際投資理論的研究視野。1974年費(fèi)農(nóng)在《經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位》等論文中對(duì)其理論又作了發(fā)展，將對(duì)外直接投資活動(dòng)與跨國(guó)公司的寡占行為聯(lián)系在一起，并將產(chǎn)品生命周期重新劃分為“創(chuàng)新期寡占”、“成長(zhǎng)期寡占”和“標(biāo)準(zhǔn)化期寡占”。試圖將其理論發(fā)展為一個(gè)兼容的框架。

費(fèi)農(nóng)理論不能夠或不完全能夠解釋當(dāng)代國(guó)際投資的特征。但是其投資區(qū)位研究對(duì)鄧寧理論的形成產(chǎn)生了積極作用，對(duì)當(dāng)前的貿(mào)易投資一體化的研究仍具意義。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.產(chǎn)品生命周期理論概述1967年哈佛教授費(fèi)農(nóng)（Reman332.費(fèi)農(nóng)的主要觀點(diǎn)產(chǎn)品生命周期可以分為創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化階段。在創(chuàng)新階段，創(chuàng)新國(guó)壟斷技術(shù)，產(chǎn)品需求價(jià)格彈性較小，生產(chǎn)成本差異不足以影響生產(chǎn)區(qū)位的選擇。故在創(chuàng)新國(guó)生產(chǎn)，通過(guò)出口貿(mào)易滿足國(guó)外市場(chǎng)。在產(chǎn)品成熟階段，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)成熟，市場(chǎng)上出現(xiàn)仿制和競(jìng)爭(zhēng)者，產(chǎn)品需求價(jià)格彈性變大。創(chuàng)新國(guó)開(kāi)始對(duì)外投資，通常選擇在收入水平較高、技術(shù)基礎(chǔ)條件較好的國(guó)家：容易出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)者、需求較大，此外直接投資可以繞過(guò)關(guān)稅壁壘。產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化階段，技術(shù)普及，成本競(jìng)爭(zhēng)，尤其是勞動(dòng)力成本競(jìng)爭(zhēng)成為主要的競(jìng)爭(zhēng)因素，通常投資于發(fā)展中國(guó)家。在產(chǎn)品生命周期中，生產(chǎn)區(qū)位沿著創(chuàng)新國(guó)→其他發(fā)達(dá)國(guó)家→發(fā)展中國(guó)家的順序轉(zhuǎn)移，從而引起投資和貿(mào)易格局的變化。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.費(fèi)農(nóng)的主要觀點(diǎn)產(chǎn)品生命周期可以分為創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化階34

3.與寡占反應(yīng)論的結(jié)合1．“創(chuàng)新期寡占”。跨國(guó)公司具有新產(chǎn)品的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)。當(dāng)出現(xiàn)技術(shù)國(guó)際擴(kuò)散、產(chǎn)品和工藝標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化及國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者時(shí)，跨國(guó)公司便把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至國(guó)外。用于解釋創(chuàng)新期的國(guó)際投資。2．“成長(zhǎng)期寡占”。跨國(guó)公司以技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)的優(yōu)勢(shì)消失，生產(chǎn)和銷售方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為其壟斷優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。跨國(guó)公司的寡占行為有兩種表現(xiàn)：一方面，各國(guó)跨國(guó)公司到對(duì)方的主要市場(chǎng)上進(jìn)行直接投資。另一方面，當(dāng)處于領(lǐng)先地位的跨國(guó)公司開(kāi)辟新市場(chǎng)，其他跨國(guó)公司也緊跟以維持均勢(shì)。用于解釋成長(zhǎng)期的雙向投資，尤其是產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資。

3．“標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)期寡占”。到了這一階段，技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)相繼喪失。跨國(guó)公司對(duì)生產(chǎn)區(qū)位的選擇主要取決于成本差異?？鐕?guó)公司在何處投資以及是否退出該產(chǎn)品的生產(chǎn)，也取決于寡占反應(yīng)。用于解釋跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的地區(qū)集聚與產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.與寡占反應(yīng)論的結(jié)合1．“創(chuàng)新期寡占”?？鐕?guó)公司具有新354.巴特利和高歇爾的發(fā)展Bartlett，C.A.&Ghoshal，S.(1997)對(duì)費(fèi)農(nóng)的理論進(jìn)行了擴(kuò)展和修正，基本思路仍然沿襲了費(fèi)農(nóng)的產(chǎn)品生命周期。Bartlett，C.A.&Ghoshal，S.認(rèn)為，絕大多數(shù)跨國(guó)公司都同時(shí)擁有創(chuàng)新期產(chǎn)品、成長(zhǎng)期產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)創(chuàng)新、成熟推廣和全球銷售在一個(gè)跨國(guó)公司內(nèi)部是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程。因此跨國(guó)公司對(duì)外投資是一個(gè)復(fù)合的三位一體的過(guò)程。產(chǎn)品創(chuàng)新期對(duì)外投資的目的在于發(fā)揮研發(fā)、技術(shù)、核心能力的壟斷優(yōu)勢(shì)；產(chǎn)品成長(zhǎng)期的對(duì)外投資目的在于接近市場(chǎng)，實(shí)施當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的差異化和當(dāng)?shù)馗脑斓龋粯?biāo)準(zhǔn)化時(shí)期的對(duì)外投資目的在于通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)降低成本如全球生產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化流水線、合理化分工布局等。三位一體的跨國(guó)公司模式與產(chǎn)品生命周期理論中的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)一脈相承，不僅繼承了費(fèi)農(nóng)理論的動(dòng)態(tài)性，而且擴(kuò)展為復(fù)合的動(dòng)態(tài)性。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)4.巴特利和高歇爾的發(fā)展Bartlett，C.A.&Gh365.產(chǎn)品生命周期理論述評(píng)巴克萊和卡森（1985）指出，費(fèi)農(nóng)理論成立必須符合四個(gè)條件:1.產(chǎn)品在生產(chǎn)和營(yíng)銷過(guò)程中，變化是清晰的和可預(yù)測(cè)的；2．創(chuàng)新技術(shù)不會(huì)外溢；3．規(guī)模經(jīng)濟(jì)隨生產(chǎn)過(guò)程的時(shí)間改變；4．不同的收入水平及其消費(fèi)的產(chǎn)品可被標(biāo)準(zhǔn)化。是否所有的產(chǎn)品都具有顯著的產(chǎn)品生命周期？當(dāng)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品生命周期縮短，似乎始終處在創(chuàng)新期。當(dāng)代投資的特征是，產(chǎn)品處于創(chuàng)新期時(shí)就開(kāi)始對(duì)外投資，甚至許多研發(fā)創(chuàng)新直接在發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行。這些問(wèn)題，產(chǎn)品生命周期理論都難以回答。由于該理論以美國(guó)的跨國(guó)公司為研究對(duì)象，也不適用于其他發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的直接投資。對(duì)此，弗農(nóng)本人也認(rèn)為，到70年代，產(chǎn)品生命周期理論已不能作為一個(gè)完整的理論來(lái)解釋跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資。不過(guò)，巴克萊（1999）在一篇紀(jì)念弗農(nóng)的文章中指出，雖然產(chǎn)品生命周期理論已經(jīng)有一部分不能解釋現(xiàn)實(shí)的直接投資行為，但其合理內(nèi)核，尤其是動(dòng)態(tài)研究和區(qū)位理論，仍是繼承并發(fā)揚(yáng)光大的。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)5.產(chǎn)品生命周期理論述評(píng)巴克萊和卡森（1985）指出，費(fèi)37（二）比較優(yōu)勢(shì)理論（二）比較優(yōu)勢(shì)理論381.比較優(yōu)勢(shì)理論簡(jiǎn)介國(guó)際直接投資的比較優(yōu)勢(shì)理論以日本學(xué)者小島清（HiroshiKojima）為代表，20世紀(jì)70-80年代提出。該理論首先對(duì)美國(guó)和日本國(guó)際直接投資的動(dòng)因與績(jī)效進(jìn)行了比較。比較優(yōu)勢(shì)理論在評(píng)價(jià)國(guó)際投資的績(jī)效時(shí)，使用了國(guó)際貿(mào)易理論的基本原則為判斷標(biāo)準(zhǔn)，即貿(mào)易的擴(kuò)大反映了資源配置效率的提高，因此國(guó)際直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)應(yīng)以貿(mào)易擴(kuò)大還是貿(mào)易替代位評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。小島清認(rèn)為，主流的直接投資理論主要是針對(duì)龐大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)的大型跨國(guó)公司。美國(guó)的直接投資屬于壟斷性對(duì)外直接投資，日本則是貿(mào)易導(dǎo)向型對(duì)外直接投資。同時(shí)，小島清認(rèn)為，海默、費(fèi)農(nóng)和內(nèi)部化理論都偏重微觀分析，忽略了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)直接投資的影響，所以小島清的理論又稱為宏觀直接投資理論。

小島清理論解釋并指導(dǎo)了“雁行模式”的產(chǎn)生和發(fā)展，被稱作“小島清模式”，代表了日本、韓國(guó)、中國(guó)港臺(tái)等亞洲地區(qū)對(duì)外投資模式。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.比較優(yōu)勢(shì)理論簡(jiǎn)介國(guó)際直接投資的比較優(yōu)勢(shì)理論以日本學(xué)者小392.美日國(guó)際直接投資的三點(diǎn)不同美國(guó)海外投資大多分布于資本密集的制造業(yè)部門，且多是國(guó)內(nèi)具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)或部門，而日本的海外投資多數(shù)分布于自然資源開(kāi)發(fā)和勞動(dòng)密集行業(yè)，這些行業(yè)是日本已經(jīng)失去或即將失去比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，對(duì)外投資是按照這些行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)依次進(jìn)行的，即所謂邊際產(chǎn)業(yè)。美國(guó)海外投資的企業(yè)多數(shù)是技術(shù)先進(jìn)的大企業(yè)，轉(zhuǎn)移的也是先進(jìn)技術(shù)，日本海外投資的多數(shù)是中小企業(yè)，規(guī)模通常不大，轉(zhuǎn)移的多數(shù)為適用技術(shù)。美國(guó)對(duì)外投資是貿(mào)易替代型的，即對(duì)外投資替代了美國(guó)的對(duì)外出口，并且通常不會(huì)出現(xiàn)東道國(guó)投資產(chǎn)品的回流現(xiàn)象；而日本對(duì)外投資是貿(mào)易創(chuàng)造型的，投資不僅不會(huì)減少、甚至?xí)黾尤毡镜膶?duì)外出口，同時(shí)也會(huì)增加?xùn)|道國(guó)投資產(chǎn)品對(duì)日本的出口。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.美日國(guó)際直接投資的三點(diǎn)不同美國(guó)海外投資大多分布于資本密集403.比較優(yōu)勢(shì)理論的基本內(nèi)容小島清認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外直接投資均可建立在比較優(yōu)勢(shì)理論的基礎(chǔ)之上，不同的是，國(guó)際貿(mào)易是按既定的比較成本或比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行，而對(duì)外直接投資可以創(chuàng)造出新的比較優(yōu)勢(shì)。本國(guó)處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，在東道國(guó)利用其特定要素優(yōu)勢(shì)，又可以產(chǎn)生新的比較優(yōu)勢(shì)。投資國(guó)與東道國(guó)各自比較優(yōu)勢(shì)加大，貿(mào)易擴(kuò)大，同時(shí)資源實(shí)現(xiàn)了更有效配置。比較優(yōu)勢(shì)論的核心是“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”，即一國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)從已經(jīng)和即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（即邊際產(chǎn)業(yè)）開(kāi)始并依次進(jìn)行。對(duì)于邊際產(chǎn)業(yè)（或稱之為邊際性生產(chǎn)）的概念，小島清指出，邊際性生產(chǎn)不僅包括邊際產(chǎn)業(yè)，還包括邊際企業(yè)（某一產(chǎn)業(yè)內(nèi)處于比較劣勢(shì)的企業(yè)）和邊際部門（某一企業(yè)內(nèi)處于比較劣勢(shì)的部門）。在國(guó)際直接投資中，投資國(guó)與東道國(guó)應(yīng)從技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以適應(yīng)東道國(guó)的需要。并且，直接投資應(yīng)由投資國(guó)的中小企業(yè)首先進(jìn)行，因?yàn)橹行∑髽I(yè)轉(zhuǎn)移到東道國(guó)的技術(shù)更適應(yīng)當(dāng)?shù)氐囊厣a(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)中小企業(yè)規(guī)模小，適應(yīng)性強(qiáng)。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.比較優(yōu)勢(shì)理論的基本內(nèi)容南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)414.小島清理論與雁行模式失敗小島清的理論，反映了東亞政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的特征。因?yàn)閷?duì)外直接投資主體是企業(yè)，企業(yè)并不會(huì)依照國(guó)家整體比較優(yōu)勢(shì)方向行動(dòng)。只有在強(qiáng)勢(shì)政府與有效的產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下，才能形成小島式的依次轉(zhuǎn)移。小島清的比較優(yōu)勢(shì)投資理論，是東亞地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移雁行模式的基礎(chǔ)。雁行模式以赤松要（KanameAkamatsu

）為代表，最初是指一國(guó)某一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段特征。從一個(gè)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大到一國(guó)，與比較優(yōu)勢(shì)理論結(jié)合，指一個(gè)地區(qū)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)階梯模式。雁行模式是有條件的：雁首必須始終處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的頂峰，國(guó)家之間的產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須組織有序。日本不能保證它始終處于創(chuàng)新領(lǐng)先的地位，美國(guó)對(duì)亞太地區(qū)的投資，以及亞太地區(qū)國(guó)家的自主技術(shù)創(chuàng)新，跳躍式發(fā)展，打破了組織有序的產(chǎn)業(yè)鏈演變格局。雁型模式的失敗，說(shuō)明小島理論成立及其運(yùn)用需要嚴(yán)格的條件。同時(shí)，該理論也不能解釋90年代以后日本貿(mào)易替代性直接投資的大量增加。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)4.小島清理論與雁行模式失敗小島清的理論，反映了東亞政府主導(dǎo)42五、以金融理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論五、以金融理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論431.阿利伯(Aliber,

R.Z.1970):通貨區(qū)理論阿利伯將貨幣變量引入對(duì)直接投資的解釋，提出了通貨區(qū)理論，這也是宏觀國(guó)際投資理論。

阿利伯指出，與東道國(guó)公司相比，跨國(guó)公司可能擁有貨幣方面的特定優(yōu)勢(shì)。表現(xiàn)為跨國(guó)公司能以比東道國(guó)公司更低的利率籌款，其股份也能以比東道國(guó)公司的收入更高的比率資本化。戰(zhàn)后長(zhǎng)期以來(lái)美元一直保持硬通貨的地位，所以美國(guó)的跨國(guó)公司就可以較低的市場(chǎng)利率在國(guó)際金融市場(chǎng)或當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)籌得資本。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，證券持有者必須承擔(dān)證券定值貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，該證券利率要包括“通貨升水”，以反應(yīng)定值貨幣的預(yù)期貶值率。因?yàn)楦魍ㄘ泤^(qū)貨幣幣值不同，持堅(jiān)挺貨幣國(guó)家的企業(yè)由于通貨升水較低而獲得優(yōu)勢(shì)，這就是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的動(dòng)因。阿利伯理論關(guān)注的貨幣優(yōu)勢(shì)，也曾被納入海默－金德?tīng)柌窭碚擉w系。但阿利伯認(rèn)為，這種優(yōu)勢(shì)并不是某一個(gè)公司特有的，在某一特定的通貨區(qū)內(nèi)，這種優(yōu)勢(shì)對(duì)所有公司都是可能存在的。在一定程度上，該理論很好地驗(yàn)證了戰(zhàn)后跨國(guó)公司擴(kuò)張的方向和通貨區(qū)之間的關(guān)系。但是，阿利伯的理論不能解釋反向投資和同一通貨區(qū)內(nèi)的交叉投資。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.阿利伯(Aliber,R.Z.1970):通貨區(qū)理論442.雷薩德：證券市場(chǎng)不完全理論雷薩德（Lessard,D.R.1974）在《國(guó)際多元化與對(duì)外直接投資》一文中提出了證券市場(chǎng)不完全理論。理論基礎(chǔ)來(lái)源于資產(chǎn)組合理論：只要不同資產(chǎn)的收益不是恰好受到相同風(fēng)險(xiǎn)的影響，組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。那么為什么會(huì)出現(xiàn)直接投資，而不是對(duì)各國(guó)證券資產(chǎn)進(jìn)行組合呢？雷薩德認(rèn)為這是由于國(guó)際證券市場(chǎng)不完全，資本項(xiàng)目的流動(dòng)存在障礙。就是說(shuō)，跨國(guó)投資與資產(chǎn)組合的目的一樣，都是為了分散風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際資本市場(chǎng)不完全的條件下，直接投資具備了優(yōu)勢(shì)。Agmon(1987)對(duì)美國(guó)企業(yè)對(duì)外投資進(jìn)行了實(shí)證分析，獲得了金融市場(chǎng)不完全、證券資本流動(dòng)存在障礙的證據(jù)，以及直接投資障礙小于證券投資障礙的證據(jù)。Fatemi（1998）比較了84家跨國(guó)公司和52家國(guó)內(nèi)企業(yè)76－96年間的股價(jià)業(yè)績(jī)。結(jié)果顯示，跨國(guó)公司的月收益率波動(dòng)比國(guó)內(nèi)企業(yè)小，這為跨國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)較小提供了證據(jù)。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.雷薩德：證券市場(chǎng)不完全理論雷薩德（Lessard,D.R45六、國(guó)際投資的綜合理論TheEclecticTheoryofInternationalProductionDunning,J.H.1981,1991,1995六、國(guó)際投資的綜合理論TheEclecticTheory461.國(guó)際生產(chǎn)折衷理論簡(jiǎn)介鄧寧認(rèn)為，國(guó)際生產(chǎn)理論主要有三個(gè)發(fā)展方向：一是以壟斷優(yōu)勢(shì)論為代表的產(chǎn)業(yè)組織理論；二是以安全通貨、分散風(fēng)險(xiǎn)為代表的金融理論；三是以內(nèi)部化為代表的廠商理論。三種方向的理論研究都是片面的，沒(méi)有把貿(mào)易與投資、資本與其他要素的移動(dòng)結(jié)合起來(lái)。對(duì)于以往的理論，鄧寧采取了折衷的方法。他吸收了壟斷優(yōu)勢(shì)論、內(nèi)部化理論的主要觀點(diǎn)，并引進(jìn)區(qū)位理論，對(duì)影響國(guó)際直接投資的眾多因素進(jìn)行了綜合分析，其內(nèi)容也涉及了國(guó)際投資、貿(mào)易和契約性資源轉(zhuǎn)移等三種國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的方式。

在折衷理論的分析中，鄧寧提出三點(diǎn)假設(shè)：1．企業(yè)與東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者相比，具有某種所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（所有權(quán)優(yōu)勢(shì)）；2．企業(yè)保持對(duì)這些優(yōu)勢(shì)的控制比利用契約轉(zhuǎn)移給東道國(guó)企業(yè)更為有利（內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)）；3．企業(yè)在其他國(guó)家利用這些優(yōu)勢(shì)是有利可圖的（區(qū)位優(yōu)勢(shì)），否則外國(guó)市場(chǎng)可由產(chǎn)品出口來(lái)滿足。如果以上三個(gè)條件均得到滿足，企業(yè)將會(huì)進(jìn)行對(duì)外直接投資。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.國(guó)際生產(chǎn)折衷理論簡(jiǎn)介鄧寧認(rèn)為，國(guó)際生產(chǎn)理論主要有三個(gè)發(fā)展472.三個(gè)優(yōu)勢(shì)的含義所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（ownershipadvantage）。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是指跨國(guó)公司擁有或設(shè)法擁有的,其他外國(guó)企業(yè)并不擁有或不能以同等優(yōu)惠條件擁有的優(yōu)勢(shì)。包括資產(chǎn)性所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和交易性所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。資產(chǎn)性所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，指對(duì)資產(chǎn)的占有和使用，又可分為有形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)（規(guī)模經(jīng)濟(jì)、金融與貨幣優(yōu)勢(shì)）和無(wú)形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)（知識(shí)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)）。而交易性所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是指跨國(guó)公司組織管理方面的優(yōu)勢(shì)。鄧寧有關(guān)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的分析，基本上沿襲了壟斷優(yōu)勢(shì)理論的觀點(diǎn)。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（internalizationspecificadvantage）?？鐕?guó)公司為克服外部市場(chǎng)的不完全，通過(guò)市場(chǎng)內(nèi)部化把所有權(quán)優(yōu)勢(shì)保留在企業(yè)內(nèi)部所獲得的優(yōu)勢(shì)。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的第一個(gè)層面是把已有的優(yōu)勢(shì)保留在企業(yè)內(nèi)部；內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的第二個(gè)層面是將外部?jī)?yōu)勢(shì)內(nèi)部化，如企業(yè)兼并另一個(gè)也擁有一定所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，就是將另一個(gè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化，但能否內(nèi)部化另一個(gè)國(guó)家企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，取決于那個(gè)國(guó)家是否具有區(qū)位的吸引力。而企業(yè)通過(guò)契約將自己的優(yōu)勢(shì)（如技術(shù)專利）許可給國(guó)外企業(yè)，這就是外部化。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.三個(gè)優(yōu)勢(shì)的含義所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（ownershipadvan48區(qū)位優(yōu)勢(shì)（locationspecificadvantage）。區(qū)位優(yōu)勢(shì)是指國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)區(qū)位的相對(duì)稟賦對(duì)跨國(guó)公司直接投資的影響。

鄧寧（1993）在其總結(jié)性著作《多國(guó)企業(yè)和全球經(jīng)濟(jì)》中，列舉了以下幾種區(qū)位優(yōu)勢(shì)因素：1．資源和市場(chǎng)的空間分布；2．投入品的價(jià)格、質(zhì)量和生產(chǎn)率；3．國(guó)際運(yùn)輸和通訊成本；4．投資優(yōu)惠或歧視；5．產(chǎn)品和服務(wù)貿(mào)易壁壘；6．基礎(chǔ)設(shè)施；7．國(guó)家間的文化、語(yǔ)言、政治和商業(yè)慣例等方面的差異；8．研究與開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷集中的經(jīng)濟(jì)性；9．經(jīng)濟(jì)體制和政府戰(zhàn)略。區(qū)位優(yōu)勢(shì)不僅決定跨國(guó)公司對(duì)外投資的傾向，還決定了直接投資的類型和部門結(jié)構(gòu)。鄧寧把國(guó)際投資分為資源開(kāi)發(fā)型、制造業(yè)的進(jìn)口替代、產(chǎn)品生產(chǎn)加工的專業(yè)化、貿(mào)易和銷售、服務(wù)和其他等其他六種類型。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)區(qū)位優(yōu)勢(shì)（locationspecificadvan49國(guó)際化方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)國(guó)際直接投資√√√出口貿(mào)易√√×契約性無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓√××3.企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方式的選擇南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)國(guó)際化方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)國(guó)際直接投資√√√出口50赫胥（Hirsch，S.）把影響國(guó)際生產(chǎn)的因素分為三類：比較投入成本；企業(yè)特有的生產(chǎn)要素收益；隨經(jīng)濟(jì)距離而增加的通訊和交易成本。假設(shè)A國(guó)的一家企業(yè)計(jì)劃設(shè)立一家工廠，向由A國(guó)和B國(guó)組成的世界市場(chǎng)提供產(chǎn)品。若用Pa和Pb分別代表在A國(guó)和B國(guó)的生產(chǎn)成本，K代表企業(yè)專門知識(shí)和無(wú)形資產(chǎn)收益，M代表出口的銷售成本超過(guò)國(guó)內(nèi)銷售成本的差額，C代表管理和協(xié)調(diào)國(guó)外經(jīng)營(yíng)的額外成本，則：當(dāng)Pa＋M＜Pb＋Ｋ和Pa＋M＜Pb＋C時(shí)向B國(guó)出口；當(dāng)Pb＋C＜Pb＋K和Pb＋C＜Pa＋M時(shí)就向B國(guó)直接投資。模型的基本含義為：當(dāng)企業(yè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本與出口銷售成本之和小于國(guó)外生產(chǎn)成本與額外協(xié)調(diào)成本之和，并且小于國(guó)外生產(chǎn)成本與技術(shù)喪失成本之和（類似許可證形式）時(shí)，企業(yè)將選擇出口貿(mào)易的方式參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)；當(dāng)國(guó)外生產(chǎn)成本與額外協(xié)調(diào)成本之和小于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本與出口銷售成本之和，并且小于國(guó)外生產(chǎn)成本與技術(shù)喪失成本之和時(shí)，企業(yè)將選擇對(duì)外投資的方式參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)。赫胥的這一模型起了重要的綜合作用，它既包含了許多獨(dú)立的對(duì)外直接投資理論，又指出了用出口或?qū)ν庵苯油顿Y方式參與市場(chǎng)的各種條件。

4.赫胥的補(bǔ)充南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)赫胥（Hirsch，S.）把影響國(guó)際生產(chǎn)的因素分為三類：比515.鄧寧的發(fā)展階段與國(guó)際投資理論（1988）第一階段（人均GNP低于400美元），經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期階段，外來(lái)投資和對(duì)外投資很少或基本沒(méi)有。因?yàn)楸緡?guó)企業(yè)還未形成對(duì)外投資所必需的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，而國(guó)家的區(qū)位優(yōu)勢(shì)也不足以吸引外資流入。第二階段（人均GNP為400－1500美元），經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，具有一定的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，直接投資開(kāi)始流入。低技術(shù)行業(yè)，目的主要是利用低廉的原材料和勞動(dòng)力。在此階段，該國(guó)可能對(duì)鄰近國(guó)家進(jìn)行很少的投資，凈外來(lái)投資增長(zhǎng)。第三階段（人均GNP為2000－4750美元），外來(lái)和對(duì)外投資都增長(zhǎng)，但凈外來(lái)投資下降。因?yàn)樵搰?guó)企業(yè)形成了自己的所有權(quán)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)使得外來(lái)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)減弱。第四階段（人均GNP高于5000美元），該國(guó)企業(yè)已經(jīng)擁有很強(qiáng)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，而本國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)不斷減弱，甚至在某些方面變?yōu)閰^(qū)位劣勢(shì)。所以，此階段對(duì)外直接投資大大增加并超過(guò)外來(lái)的直接投資，該國(guó)已成為直接投資的凈流出國(guó)。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)5.鄧寧的發(fā)展階段與國(guó)際投資理論（1988）第一階段（人均G526.鄧寧理論的評(píng)價(jià)首先，將所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)并列有重復(fù)之嫌（卡森，1986，1987；Itaki，1991）。其次，與大多數(shù)主流直接投資理論一樣，折衷理論不能解釋發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資。階段論也沒(méi)有彌補(bǔ)這一缺陷。且根據(jù)其階段論，美國(guó)是毫無(wú)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，這與現(xiàn)實(shí)不符。第三，過(guò)于強(qiáng)調(diào)壟斷（所有權(quán)）優(yōu)勢(shì)的絕對(duì)化，忽略了世界市場(chǎng)的多元性。企業(yè)優(yōu)勢(shì)是與特定市場(chǎng)的特點(diǎn)聯(lián)系在一起的。發(fā)展中國(guó)家未必具有壟斷優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（小島清1994）。鄧寧的理論忽略了優(yōu)勢(shì)的動(dòng)態(tài)性，優(yōu)勢(shì)可以在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累。如果說(shuō)，對(duì)外直接投資可以分為“優(yōu)勢(shì)獲得階段”和“利潤(rùn)攫取階段”，鄧寧關(guān)注的是后一階段。直接投資并不只是跨國(guó)公司充分利用壟斷優(yōu)勢(shì)的過(guò)程，也是建立并發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要途徑。鄧寧認(rèn)為只有同時(shí)具備三種優(yōu)勢(shì)才能進(jìn)行直接投資，實(shí)際上三種優(yōu)勢(shì)具有一定的替代性，與實(shí)際并不相符。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)6.鄧寧理論的評(píng)價(jià)首先，將所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)并列有重復(fù)之53七、戰(zhàn)略聯(lián)盟理論七、戰(zhàn)略聯(lián)盟理論541.戰(zhàn)略聯(lián)盟的現(xiàn)象隨著新技術(shù)革命的加快、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和顧客需求的多樣化，許多企業(yè)同供應(yīng)商、顧客甚至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手建立起聯(lián)盟。為爭(zhēng)奪市場(chǎng)、增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，跨國(guó)公司進(jìn)行廣泛合作進(jìn)而發(fā)展成為戰(zhàn)略聯(lián)盟，并形成合作網(wǎng)絡(luò)，這是跨國(guó)公司組織發(fā)展的一個(gè)新趨勢(shì)。戰(zhàn)略聯(lián)盟條件下企業(yè)的聯(lián)合生產(chǎn)和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的行為與單個(gè)企業(yè)具有很大區(qū)別。跨國(guó)公司的戰(zhàn)略聯(lián)盟有多種表現(xiàn)形式：研發(fā)型戰(zhàn)略聯(lián)盟，如眾多美國(guó)公司與印度公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)軟件等；生產(chǎn)性戰(zhàn)略聯(lián)盟，如穩(wěn)定的外包生產(chǎn)體系；銷售型戰(zhàn)略聯(lián)盟，如許多大汽車廠商建立共同的銷售渠道和售后服務(wù)支持體系；綜合性戰(zhàn)略聯(lián)盟，如Dell公司與微軟、英特爾之間的聯(lián)盟關(guān)系。Hefner（1994）的統(tǒng)計(jì)指出，45％左右的戰(zhàn)略聯(lián)盟能夠獲得成功，大大高于企業(yè)間購(gòu)并，并且與內(nèi)部成長(zhǎng)相比，戰(zhàn)略聯(lián)盟的風(fēng)險(xiǎn)和成本較低。但戰(zhàn)略聯(lián)盟的壽命有限，平均約為3、4年。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.戰(zhàn)略聯(lián)盟的現(xiàn)象隨著新技術(shù)革命的加快、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和552.戰(zhàn)略聯(lián)盟界定B.Borys和D.B.Jemison（1989）認(rèn)為，戰(zhàn)略聯(lián)盟的混合型安排是一種能夠從一個(gè)以上的現(xiàn)存組織中使用資源和調(diào)配人力的安排。這是一個(gè)寬泛的定義。R.Ajami和D.Khambata（1991）指出，戰(zhàn)略聯(lián)盟是為了達(dá)到特定的共同目標(biāo)，由兩個(gè)或兩個(gè)以上實(shí)體構(gòu)成的組織，聯(lián)盟實(shí)體之間通常是合同關(guān)系而非股權(quán)關(guān)系。L.Mytelka（1991）指出，戰(zhàn)略聯(lián)盟具有兩個(gè)重要特性：1.聯(lián)盟活動(dòng)的主要內(nèi)容包括知識(shí)的生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的共同參與；2.主要目的是增強(qiáng)企業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)地位。不同行業(yè)和不同類型企業(yè)形成的戰(zhàn)略聯(lián)盟具有不同的動(dòng)機(jī)。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.戰(zhàn)略聯(lián)盟界定B.Borys和D.B.Jemison（19563.戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)生的原因威廉姆森（Williamson，O.E.1989）最早分析了介于企業(yè)和外部市場(chǎng)安排的混合型組織。企業(yè)的內(nèi)部化交易機(jī)制更適應(yīng)特殊性知識(shí)資產(chǎn)和勞務(wù)的交換，外部市場(chǎng)安排則更適應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)化的商品和服務(wù)與大量的生產(chǎn)和購(gòu)買，而戰(zhàn)略聯(lián)盟的混合型安排特點(diǎn)和適應(yīng)性介于這兩者之間。以威廉姆森為代表的交易成本論認(rèn)為，對(duì)于企業(yè)、市場(chǎng)和戰(zhàn)略聯(lián)盟組織形式的選擇，是由最低管理成本和最低交易成本之間的選擇，并且與技術(shù)、組織機(jī)構(gòu)和區(qū)位等因素有關(guān)。理查森（G.B.Richardson，1992）較早地認(rèn)識(shí)到現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)中相關(guān)企業(yè)間的合作網(wǎng)絡(luò)，認(rèn)為企業(yè)－市場(chǎng)的兩分法范式忽視了企業(yè)間的合作。理查森認(rèn)為，企業(yè)間的合作是為了對(duì)其從事的不同職能又相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加以協(xié)調(diào)。Doz，1996；Parise和Henderson，2001指出，完全專業(yè)化使企業(yè)在某些方面精熟，但可能使企業(yè)失去在非專業(yè)化領(lǐng)域?qū)W習(xí)的機(jī)會(huì)。由于專業(yè)化，不同企業(yè)積累各自的經(jīng)驗(yàn)和技能，而企業(yè)間為協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需的外部市場(chǎng)交易往往缺乏效率。企業(yè)為了發(fā)展不同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，就有必要建立聯(lián)盟與合作關(guān)系。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)生的原因威廉姆森（Williamson，O.E57J.L.Badaracco（1991）認(rèn)為，企業(yè)資源尤其是技術(shù)資源的發(fā)展，對(duì)于形成企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有重要的基礎(chǔ)作用。企業(yè)可以通過(guò)內(nèi)部化的途徑即大量的研發(fā)投入，來(lái)創(chuàng)造和發(fā)展技術(shù)資源。技術(shù)資源除了內(nèi)部化發(fā)展，還可以通過(guò)合作和聯(lián)盟的途徑發(fā)展。在某些情況下，戰(zhàn)略合作能夠成為發(fā)展企業(yè)資源的最優(yōu)方式?；诎l(fā)展技術(shù)資源的戰(zhàn)略聯(lián)盟有以下三種：1.數(shù)量互補(bǔ)型戰(zhàn)略聯(lián)盟。兩個(gè)企業(yè)均具有一些資源和能力，但不足以形成戰(zhàn)略目標(biāo)所需要的足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)戰(zhàn)略合作可以。2.相互學(xué)習(xí)型戰(zhàn)略聯(lián)盟，是指企業(yè)通過(guò)建立合作關(guān)系相互學(xué)習(xí)，以獲取自身不具備的資源和能力。3.創(chuàng)造型戰(zhàn)略聯(lián)盟。當(dāng)兩個(gè)企業(yè)的資源和能力數(shù)量互補(bǔ)后仍不足以達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)是，可能通過(guò)合作創(chuàng)造新的資源和能力。Lei、Slocum等人（1991）指出，加速的技術(shù)進(jìn)步、愈加多樣化的市場(chǎng)需要企業(yè)分擔(dān)R&D的成本和風(fēng)險(xiǎn)。這種分擔(dān)R&D成本和風(fēng)險(xiǎn)型的戰(zhàn)略合作即屬于數(shù)量互補(bǔ)型戰(zhàn)略聯(lián)盟。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)J.L.Badaracco（1991）認(rèn)為，企業(yè)資源尤其58第三章國(guó)際投資理論綜述

第三章國(guó)際投資理論綜述59一、傳統(tǒng)國(guó)際投資理論

一、傳統(tǒng)國(guó)際投資理論601.傳統(tǒng)國(guó)際投資理論概述在20世紀(jì)60年代以前，對(duì)外直接投資（ForeignDirectInvestment）被看作是國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)分支或是一個(gè)特例，并不作為一個(gè)單獨(dú)研究的領(lǐng)域，因此并無(wú)系統(tǒng)的直接投資理論。在直接投資理論出現(xiàn)以前，國(guó)際投資理論（主要是證券投資理論）研究的對(duì)象是國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)生原因和國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。傳統(tǒng)的國(guó)際投資理論認(rèn)為，在產(chǎn)品和要素市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)的條件下，資本從豐裕的國(guó)家流向短缺的國(guó)家，流動(dòng)的唯一原因是各國(guó)間資本邊際生產(chǎn)力，也就是利率的差異。國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是指國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國(guó)、輸入國(guó)和全世界生產(chǎn)和福利的影響。傳統(tǒng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于國(guó)際投資的代表性理論有麥克杜格爾模型和錢納里等的國(guó)際投資雙缺口理論。前者與馬克思的基本觀點(diǎn)比較一致，即所謂“資本過(guò)剩”與“資本短缺”的分析，而真正的國(guó)際投資理論，研究的是生產(chǎn)資本國(guó)際化的問(wèn)題。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.傳統(tǒng)國(guó)際投資理論概述在20世紀(jì)60年代以前，對(duì)外直接投61OO’AB兩國(guó)的資本存量之和國(guó)資本的邊際生產(chǎn)力國(guó)資本的邊際生產(chǎn)力ArarbFE2.MacDougall―KempmodelM-K模型根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假定：要素在國(guó)內(nèi)流動(dòng)不受限制，從而形成一國(guó)統(tǒng)一的要素邊際生產(chǎn)力。同時(shí)，M-K模型假設(shè)要素國(guó)際流動(dòng)的成本為零。這樣，當(dāng)國(guó)家間要素邊際生產(chǎn)力存在差異的時(shí)，要素會(huì)從豐裕的國(guó)家流向稀缺的國(guó)家，直至兩國(guó)要素的邊際生產(chǎn)力相等。國(guó)家間要素邊際生產(chǎn)力的差異是要素國(guó)際流動(dòng)的唯一原因，并且，要素國(guó)際流動(dòng)可以提高世界資源配置效率，增加世界總產(chǎn)出和各國(guó)的福利水平。

該模型首先由麥克杜格爾（MacDougall,G.D.A.1960

）在《外國(guó)私人投資的利益與成本》中提出，后經(jīng)肯普（Kemp，M.C.1961，1964）的發(fā)展，成為分析國(guó)際投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的一般理論模型。不僅適用于資本，也適用于其它要素。

BA南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)O(shè)O’AB兩國(guó)的資本存量之和國(guó)資本的邊際生產(chǎn)力國(guó)資本的邊際生62麥克杜格爾—肯普模型評(píng)價(jià)戰(zhàn)后一段時(shí)期里，麥-肯模型被用來(lái)解釋國(guó)際資本流動(dòng)，包括國(guó)際直接投資的原因。Chen，K.Y.（1983）：1.沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分直接投資和間接投資，對(duì)外直接投資是包括資金、設(shè)備、技術(shù)、管理、營(yíng)銷等生產(chǎn)要素的一攬子（packaged）轉(zhuǎn)移，而間接投資僅是單純的金融資本流動(dòng)；2.麥-肯模型是一個(gè)局部均衡模型，未考慮資本流動(dòng)對(duì)其它要素就業(yè)及要素收入的影響；3.分析方法是靜態(tài)的，沒(méi)有考慮技術(shù)和要素價(jià)格的變動(dòng)對(duì)資本邊際生產(chǎn)力的影響，資本的邊際生產(chǎn)力是外生給定的。麥-肯模型的最大問(wèn)題，其實(shí)并不在于其理論的可靠性，事實(shí)上，作為局部均衡的分析方法，這一模型對(duì)現(xiàn)實(shí)的國(guó)際資本流動(dòng)仍然具有一定的解釋力。這一模型的最大問(wèn)題，在于它的引申含義，即國(guó)際資本流動(dòng)總是從資本富裕的國(guó)家流向資本短缺的國(guó)家。80年代以后，國(guó)際資本流動(dòng)主要發(fā)生在資本都比較富裕的發(fā)達(dá)國(guó)家之間。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)麥克杜格爾—肯普模型評(píng)價(jià)戰(zhàn)后一段時(shí)期里，麥-肯模型被用63

3.Chenery&Sturout:Two-gapmodel兩缺口理論是在儲(chǔ)蓄缺口理論和外匯缺口理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。羅森斯坦（Rosenstein）、羅丹（Rodan）（1961）在《對(duì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際援助》中提出儲(chǔ)蓄缺口理論。認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不平衡是外部不平衡的原因，外匯缺口是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不平衡的表現(xiàn)。利用外資能夠填平國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與發(fā)展所需投資規(guī)模之間的缺口。與此對(duì)應(yīng)，巴拉薩（B.Blassa）、麥金農(nóng)（R.Mckinnon）也曾提出過(guò)外匯缺口理論。發(fā)展中國(guó)家出口能力低下產(chǎn)生外匯缺口，而外匯缺口又造成內(nèi)部不平衡和儲(chǔ)蓄缺口。外資是外匯的一種來(lái)源，引進(jìn)外資可以提高一國(guó)的出口能力?！澳媳睂?duì)話”和“南南合作”，改革不合理的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，改善貿(mào)易條件，有利于增加出口收入以填平外匯缺口。在儲(chǔ)蓄缺口和外匯缺口理論基礎(chǔ)之上，Chenery，H.B.和Sturout，A.M.(1966)在《外援與經(jīng)濟(jì)發(fā)展》中提出了國(guó)際投資的兩缺口理論，該理論是解釋發(fā)展中國(guó)家利用外資加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的代表性理論。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.Chenery&Sturout:Two-ga64

一國(guó)的總供給或總產(chǎn)出等于消費(fèi)C加儲(chǔ)蓄S，即Y＝C＋S，總需求等于消費(fèi)C、投資I和凈出口(X－M)之和，即Y=C+I+X－M。兩式相減得I－S=M－X，這就是兩缺口模型，其中I－S為儲(chǔ)蓄缺口，M－X為外匯缺口。

錢納里和施特勞認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家面對(duì)儲(chǔ)蓄缺口與外匯缺口，可以有消極調(diào)整和積極調(diào)整兩種方法。消極調(diào)整即經(jīng)濟(jì)自主實(shí)現(xiàn)均衡，當(dāng)儲(chǔ)蓄缺口大于外匯缺口，減少投資，增加儲(chǔ)蓄；當(dāng)外匯缺口大于儲(chǔ)蓄缺口，減少進(jìn)口，增加出口。消極調(diào)整短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，并且都會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

積極的調(diào)整即引進(jìn)外資。一方面，引進(jìn)外資，如引進(jìn)機(jī)器設(shè)備等，等同于增加進(jìn)口，但不會(huì)擴(kuò)大外匯缺口；另一方面，引進(jìn)外資等同于增加投資，但不需要以儲(chǔ)蓄的增加為前提，不會(huì)擴(kuò)大儲(chǔ)蓄缺口。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)65兩缺口理論評(píng)價(jià)兩缺口理論是60年代國(guó)際投資理論的代表，與哈羅德-多瑪增長(zhǎng)模型和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的結(jié)構(gòu)主義有著內(nèi)在的聯(lián)系。但兩缺口理論只能用來(lái)解釋資本對(duì)發(fā)展中國(guó)家流入，而不能應(yīng)用于全部的國(guó)際資本流動(dòng)。兩缺口模型反映了發(fā)展中國(guó)家的一般特征，即儲(chǔ)蓄不足、外匯短缺。兩缺口模型的政策主張突出了外資的作用。如果外資的進(jìn)入能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以增加儲(chǔ)蓄，推動(dòng)出口增長(zhǎng)以增加外匯，的確可以使一國(guó)經(jīng)濟(jì)步入良性循環(huán)。亞太地區(qū)的實(shí)踐對(duì)這一理論提供了實(shí)證支持，但拉美國(guó)家的債務(wù)危機(jī)、技術(shù)進(jìn)步緩慢、人力資源開(kāi)發(fā)成效不明顯等，則是反證，說(shuō)明這一模型的實(shí)施是有條件的。中國(guó)早期的引進(jìn)外資及其成效可以用兩缺口理論予以說(shuō)明，但現(xiàn)階段則不足以解釋。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)兩缺口理論評(píng)價(jià)兩缺口理論是60年代國(guó)際投資理論的代表，與哈羅66國(guó)際直接投資理論的形成二戰(zhàn)以后尤其是20世紀(jì)50年代以后，跨國(guó)公司迅猛發(fā)展，對(duì)外直接投資日益成為國(guó)際投資的主流。直接投資不能再作為一個(gè)分支用證券投資理論來(lái)解釋。直接投資是綜合生產(chǎn)要素的跨國(guó)轉(zhuǎn)移，不同于僅是金融資本國(guó)際轉(zhuǎn)移的證券投資；直接投資活動(dòng)中，投資者與東道國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，在通訊、人員、文化、語(yǔ)言、法律、制度、市場(chǎng)等方面均處于劣勢(shì)，為什么跨國(guó)公司能夠在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并取得利益，這正是直接投資理論所要解釋的。直接投資的研究領(lǐng)域，鄧寧曾總結(jié)為三個(gè)：Why、Where和How。根據(jù)這三個(gè)問(wèn)題的不同回答，直接投資理論可以分為不同的流派。1960年海默第一次明確區(qū)分了證券投資和直接投資，并提出了壟斷優(yōu)勢(shì)論，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)際投資研究的新領(lǐng)域。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)國(guó)際直接投資理論的形成二戰(zhàn)以后尤其是20世紀(jì)50年代以后67二、以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論二、以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的國(guó)際直接投資理論68（一）壟斷優(yōu)勢(shì)論海默－金德?tīng)柌窭碚摰目蚣?/p>

以及凱夫斯等的發(fā)展與完善（一）壟斷優(yōu)勢(shì)論海默－金德?tīng)柌窭碚摰目蚣?91.壟斷優(yōu)勢(shì)論的提出海默（Hymer，S.H.1960）在其麻省理工學(xué)院的博士論文《國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)：關(guān)于對(duì)外直接投資的研究》中提出壟斷優(yōu)勢(shì)論，從產(chǎn)業(yè)組織的角度分析直接投資。認(rèn)為在市場(chǎng)不完全的條件下，企業(yè)擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)是其進(jìn)行對(duì)外直接投資的決定性因素。該理論后由其導(dǎo)師金德?tīng)柌?Kindleberger，C.P.1975)在《對(duì)外直接投資的壟斷理論》等論文中進(jìn)行了補(bǔ)充和發(fā)展，所以又稱海默－金德?tīng)柌窭碚摗＝鸬聽(tīng)柌裾J(rèn)為，對(duì)外直接投資研究與其說(shuō)是國(guó)際資本流動(dòng)理論，還不如說(shuō)屬于壟斷競(jìng)爭(zhēng)理論。傳統(tǒng)的證券投資理論認(rèn)為利率差異是對(duì)外投資的唯一原因，海默在作了大量調(diào)查分析以后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外投資大多集中在少數(shù)行業(yè)，而這些行業(yè)對(duì)國(guó)家間利率差異并不敏感，甚至很多企業(yè)的資產(chǎn)是在當(dāng)?shù)鼗I集的。金德?tīng)柌襁M(jìn)一步指出，東道國(guó)利潤(rùn)高和勞動(dòng)力成本低也不能解釋為什么生產(chǎn)由跨國(guó)公司而不是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行，所以也就不足以解釋對(duì)外直接投資的原因。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.壟斷優(yōu)勢(shì)論的提出海默（Hymer，S.H.196702.壟斷優(yōu)勢(shì)論的主體內(nèi)容海默首先放棄了傳統(tǒng)國(guó)際投資理論中產(chǎn)品和要素市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)的假定。這是基于他調(diào)查統(tǒng)計(jì)，即美國(guó)對(duì)外投資的企業(yè)大多集中在資本集約程度高、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品差異化顯著等壟斷程度較高的制造業(yè)部門。海默的壟斷優(yōu)勢(shì)包括：1.成本優(yōu)勢(shì)，來(lái)自于對(duì)技術(shù)的控制以及要素市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的不完全；2.產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)，品牌、公司聲譽(yù)和出眾的產(chǎn)品設(shè)計(jì)；3.生產(chǎn)、銷售和廣告等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。金德?tīng)柌裨黾恿送獠恳?guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。其后，又有許多學(xué)者對(duì)企業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)的構(gòu)成進(jìn)行了深入的研究。海默認(rèn)為，在市場(chǎng)不完全尤其是知識(shí)市場(chǎng)不完全的情況下，其他國(guó)際經(jīng)營(yíng)方式如出口貿(mào)易和許可證貿(mào)易并不能使企業(yè)獲得知識(shí)資產(chǎn)的全部收益。因此，跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資應(yīng)主要采取獨(dú)資的經(jīng)營(yíng)方式。金德?tīng)柌褚仓赋?，“凡是通過(guò)許可證方式不能獲得技術(shù)優(yōu)勢(shì)的全部租金的地方，就會(huì)采取直接投資的方式?！蹦暇煼洞髮W(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.壟斷優(yōu)勢(shì)論的主體內(nèi)容海默首先放棄了傳統(tǒng)國(guó)際投資理論中產(chǎn)品71

3.約翰遜的發(fā)展（Johnson，H.G.1970）約翰遜在《國(guó)際公司的效率和福利意義》一文中，強(qiáng)調(diào)了海默壟斷優(yōu)勢(shì)中知識(shí)資產(chǎn)的重要性。約翰遜認(rèn)為，跨國(guó)公司的壟斷優(yōu)勢(shì)主要是來(lái)源于對(duì)某些無(wú)形資產(chǎn)（如知識(shí)資產(chǎn)、品牌與聲譽(yù)、研究與開(kāi)發(fā)）的占有和使用，這些無(wú)形資產(chǎn)使得跨國(guó)公司能夠克服在國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)。因此，直接投資從擁有這些無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)所在國(guó)流向缺乏這些無(wú)形資產(chǎn)的國(guó)家。約翰遜認(rèn)為，無(wú)形資產(chǎn)的生產(chǎn)成本很高，但通過(guò)直接投資利用這些資產(chǎn)的邊際成本卻很低。也就是說(shuō)，無(wú)形資產(chǎn)的供給富有彈性，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，幾乎不增加無(wú)形資產(chǎn)使用的成本。而在直接的生產(chǎn)成本與銷售費(fèi)用方面，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成本未必低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)再行出口的總費(fèi)用，且隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，這些成本總是上升的。約翰遜的觀點(diǎn)，尤為符合全球化時(shí)代跨國(guó)公司供應(yīng)鏈的生產(chǎn)模式，具有一定的預(yù)見(jiàn)性。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)3.約翰遜的發(fā)展（Johnson，H.G.1970）約72

4.凱夫斯的發(fā)展（Caves，R.E.

1971,1974）凱夫斯(1971)在《國(guó)際公司：對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》中強(qiáng)調(diào)，跨國(guó)公司集中于產(chǎn)業(yè)集中度高、因而進(jìn)入壁壘高的行業(yè)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的目的不僅在于發(fā)揮壟斷優(yōu)勢(shì)，還在于構(gòu)筑新的進(jìn)入壁壘，防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入，進(jìn)一步增強(qiáng)壟斷地位。凱夫斯認(rèn)為，直接投資總是發(fā)生于大型跨國(guó)公司，較小的跨國(guó)公司多采取許可證貿(mào)易的方式。凱夫斯還指出了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)品更好地適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)或以較低的成本生產(chǎn)，所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

凱夫斯（1974）調(diào)查分析了英國(guó)和加拿大兩國(guó)制造業(yè)的對(duì)外直接投資情況，以檢驗(yàn)關(guān)于跨國(guó)公司壟斷優(yōu)勢(shì)的三種假設(shè)：1．跨國(guó)公司擁有的無(wú)形資產(chǎn)能夠克服在國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)（約翰遜，1970）。2．多工廠經(jīng)濟(jì)，即跨國(guó)公司是多元化公司的一個(gè)特例。3．直接投資是跨國(guó)公司管理資源的外溢。結(jié)果顯示，無(wú)形資產(chǎn)在兩國(guó)的對(duì)外投資中都非常重要，多工廠經(jīng)濟(jì)對(duì)于加拿大公司比較重要而對(duì)英國(guó)公司并非同等重要。而管理外溢效應(yīng)在兩國(guó)都不明顯。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)4.凱夫斯的發(fā)展（Caves，R.E.1971,1974735.特定關(guān)系資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)XavierMartin2000Martin對(duì)企業(yè)擴(kuò)張及直接投資的“跟隨購(gòu)買者”（follow－the－buyer）的模式作了研究。認(rèn)為企業(yè)有兩種資產(chǎn)，通用型資產(chǎn)（generalassets）和特定關(guān)系資產(chǎn)（relations-specificassets），前者即是壟斷優(yōu)勢(shì)。特定關(guān)系資產(chǎn)是指長(zhǎng)時(shí)間交往產(chǎn)生出的只屬于特定上下游企業(yè)所共享的資源，包括特定的交流方式、物流安排、相互的了解以及共同的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)等等。企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)有兩種類型，一種基于自身的原因，即通用型資產(chǎn)；另一種是由企業(yè)間縱向聯(lián)系引起，一般指下游企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)推動(dòng)供應(yīng)商的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。Martin研究了1978到1990年間日本汽車裝配商和零件供應(yīng)商對(duì)美、加兩國(guó)的投資，提出并檢驗(yàn)證實(shí)了三個(gè)假設(shè)：1．供應(yīng)商掌握的通用型資產(chǎn)越強(qiáng)，其進(jìn)行直接投資的可能性越大。2．上下游廠商的特定關(guān)系資產(chǎn)重要性越高，在下游企業(yè)進(jìn)行了直接投資后，供應(yīng)商進(jìn)行跟隨性的直接投資可能性越大。3．上下游廠商的特定關(guān)系資產(chǎn)重要性越高，在上下游企業(yè)都進(jìn)行了直接投資之后，它們?cè)接锌赡茉跂|道國(guó)重新建立聯(lián)系。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)5.特定關(guān)系資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)XavierMartin200074（二）寡占反映論與威脅交換論（二）寡占反映論與威脅交換論75

1.寡占反應(yīng)論（Knickerbocker，F(xiàn).T.1973

）尼克博克在《寡占反應(yīng)和跨國(guó)公司》一書中提出了寡占反應(yīng)論，又稱競(jìng)爭(zhēng)跟進(jìn)理論，認(rèn)為壟斷優(yōu)勢(shì)論不足以解釋所有的直接投資行為。他對(duì)187家美國(guó)跨國(guó)公司投資行為進(jìn)行了研究，得出的結(jié)論是，在一些寡頭壟斷的制造業(yè)中，直接投資很多是取決于寡頭間行為的相互反應(yīng)。在寡頭企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，有兩種策略和方式。第一種策略是率先進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)，以防止外國(guó)市場(chǎng)和資源落入競(jìng)爭(zhēng)者手中。尼克博克稱之為“進(jìn)攻型直接投資”，這與凱夫斯的觀點(diǎn)一致。

另一種策略是跟隨行動(dòng)，又稱為“防御型直接投資”，這是壟斷優(yōu)勢(shì)論所不能解釋的。這種類型的直接投資本身也許并不會(huì)獲利，但不論各方同時(shí)成功或是同時(shí)失敗都可以維持寡頭間的均勢(shì)。寡占反應(yīng)使得跨國(guó)公司的對(duì)外投資行為具有時(shí)間與空間上的集聚特征，尼克搏克通過(guò)1948－1967年美國(guó)對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)予以證實(shí)

。南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)1.寡占反應(yīng)論（Knickerbocker，F(xiàn).T.19762.威脅交換論（Graham，E.M.1975、1978

）格萊漢姆《寡占反應(yīng)與歐洲對(duì)美直接投資》（1975）和《多國(guó)企業(yè)跨越大西洋的投資：競(jìng)爭(zhēng)性的現(xiàn)象？》（1978）中提出了“交換威脅論”。他認(rèn)為，寡占反應(yīng)不僅僅限于一國(guó)國(guó)內(nèi)寡頭企業(yè)，也存在于對(duì)外投資企業(yè)和東道國(guó)企業(yè)之間。當(dāng)寡頭企業(yè)對(duì)某國(guó)進(jìn)行直接投資，東道國(guó)該行業(yè)的均勢(shì)就會(huì)被打破。面對(duì)外國(guó)寡頭的入侵，東道國(guó)的寡頭企業(yè)會(huì)迅速作出反應(yīng)，向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的母國(guó)進(jìn)行報(bào)復(fù)性的直接投資，以威脅其在母國(guó)的市場(chǎng)份額。這就是投資母國(guó)和東道國(guó)寡頭企業(yè)間的一種威脅的交換。格萊漢姆指出，50年代以來(lái)歐洲企業(yè)對(duì)美國(guó)的直接投資就是這種“交換威脅”很好的例子。格萊漢姆的交換威脅論還可以解釋發(fā)達(dá)國(guó)家間雙向直接投資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向直接投資。在《多國(guó)企業(yè)：一個(gè)激進(jìn)的觀點(diǎn)》中，海默（1979）也提出，發(fā)達(dá)國(guó)家間的交叉投資可用寡占反應(yīng)行為來(lái)解釋，但寡占反應(yīng)行為的基礎(chǔ)仍是寡頭企業(yè)擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)。

南京師范大學(xué)商學(xué)院許堅(jiān)2.威脅交換論（Graham，E.M.1975、197877（三）壟斷優(yōu)勢(shì)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)（三）壟斷優(yōu)勢(shì)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)781.壟斷優(yōu)勢(shì)論的實(shí)證檢驗(yàn):支持的結(jié)論Errunza和Senbet（1981）的研究證實(shí)，跨國(guó)公司的國(guó)際經(jīng)營(yíng)可產(chǎn)生壟斷租金。他們假設(shè)了三種類型的市場(chǎng)不完全：產(chǎn)品和要素市場(chǎng)上的不完全、不同的國(guó)家稅收和金融市場(chǎng)的不完全，檢驗(yàn)了差別定價(jià)、稅收優(yōu)惠、融資優(yōu)惠與股市價(jià)值三個(gè)方面的收益，結(jié)果表明，在這三種不完全的條件下，壟斷優(yōu)勢(shì)可以導(dǎo)致超額的市場(chǎng)價(jià)值，同時(shí)，超額市場(chǎng)價(jià)值與國(guó)際經(jīng)營(yíng)的參與度之間存在系統(tǒng)正向關(guān)系。Stulz（1981