第八章-證券法-(《商法學(xué)》課件)

商法學(xué)商法學(xué)1第八章證券法

第一節(jié)證券法的基本問題第二節(jié)證券市場(chǎng)主體法律制度第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度第四節(jié)證券上市與交易法律制度第五節(jié)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)第六節(jié)證券法律責(zé)任第八章證券法2本章要點(diǎn)1.理解證券的概念和特征，把握證券的內(nèi)涵與外延，并在此基礎(chǔ)上領(lǐng)會(huì)證券法的基本原則和這些基本原則對(duì)證券法律的實(shí)務(wù)的指導(dǎo)。2.掌握證券發(fā)行的基本制度類型，區(qū)分兩種發(fā)行制度的各自利弊，同時(shí)學(xué)習(xí)證券發(fā)行中的條件、程序和相關(guān)法律規(guī)則。3.了解證券市場(chǎng)有典型的違法行為的類型，掌握證券市場(chǎng)監(jiān)管的方式和手段，及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能。本章要點(diǎn)1.理解證券的概念和特征，把握證券的內(nèi)涵與外延，并在3第一節(jié)

證券法的基本問題一、證券概述 二、證券法概述三、我國(guó)證券法的發(fā)展歷程第一節(jié)證券法的基本問題一、證券概述 4第一節(jié)

證券法的基本問題一、證券概述

（一）證券的概念及法律特征：證券是指資金需求者為了籌措中長(zhǎng)期資金而向社會(huì)公眾發(fā)放由社會(huì)公眾購(gòu)買且能對(duì)一定的收入擁有請(qǐng)求權(quán)的投資憑證。(二）證券的分類1.依證券上是否記載面值，證券可分為有面值證券和無面值證券

。2.依持券人的姓名是否記載在證券上，證券可分為記名證券和不記名證券。

3.依發(fā)行人發(fā)行證券時(shí)是否向證券購(gòu)買者提供擔(dān)保，證券可分為擔(dān)保證券和無擔(dān)保證券。

4.依持券人享有權(quán)利的性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)，證券分為股票、債券、新股認(rèn)購(gòu)權(quán)利證書、投資基金證券及其他衍生金融工具等。第一節(jié)證券法的基本問題一、證券概述5（三）證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)

1.證券市場(chǎng)

證券市場(chǎng)是包括證券投資活動(dòng)全過程在內(nèi)的證券供求交易的網(wǎng)絡(luò)和體系，它是金融市場(chǎng)的重要組成部分。

證券市場(chǎng)的構(gòu)成有三個(gè)要素：（1）市場(chǎng)主體，主要是資金需求者和資金供給者。（2）市場(chǎng)客體，即金融工具。（3）市場(chǎng)組織方式，主要有交易所方式和柜臺(tái)交易方式。

2.證券市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

證券市場(chǎng)有兩個(gè)組成部分，一個(gè)是發(fā)行市場(chǎng)，另一個(gè)是交易市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)的存在是交易市場(chǎng)運(yùn)行的前提。交易市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)得以保持和繁榮的條件。（三）證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)6二、證券法概述

（一）證券法的概念與調(diào)整對(duì)象

證券法是關(guān)于證券募集、發(fā)行、交易、服務(wù)以及對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的法律規(guī)范的總和。

證券法的調(diào)整對(duì)象就是指證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)督管理者在證券的募集、發(fā)行、交易、服務(wù)、監(jiān)督管理過程中所發(fā)生的各種經(jīng)濟(jì)社會(huì)關(guān)系。包括證券募集、發(fā)行關(guān)系，證券交易關(guān)系，證券服務(wù)關(guān)系，證券監(jiān)督管理關(guān)系。證券關(guān)系一經(jīng)調(diào)整，便上升為證券法律關(guān)系。證券法律關(guān)系的構(gòu)成要素：（1）證券及證券行為；（2）證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)督管理者；（3）證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)督管理者所享有的權(quán)利（權(quán)力）和承擔(dān)的義務(wù)。二、證券法概述7（二）證券法的原則：公開原則、公平原則、公正原則。（三）證券法的體系與結(jié)構(gòu)

1.從表現(xiàn)形式來看，包括:

(1)國(guó)家立法機(jī)關(guān)制定的《公司法》、《證券法》及其他有關(guān)證券的商事、行政、刑事法律；（2）國(guó)家行政機(jī)關(guān)及其部門制定的有關(guān)證券監(jiān)督管理的行政法規(guī)規(guī)章；（3）地方立法機(jī)關(guān)與行政機(jī)關(guān)制定的有關(guān)證券的法規(guī)規(guī)章；（4）經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所制定的自律規(guī)章、守則等。

2.從內(nèi)容來看，包括：（1）總則。（2）證券的發(fā)行。（3）證券的交易。（4）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。（5）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。（6）證券交易所。（7）證券管理機(jī)構(gòu)。（8）證券業(yè)協(xié)會(huì)。（9）證券仲裁與訴訟。（10）境外證券投資。（二）證券法的原則：公開原則、公平原則、公正原則。8三、我國(guó)證券法發(fā)展歷程

自改革開放以來，我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)從低級(jí)到高級(jí)、從簡(jiǎn)單到復(fù)雜的發(fā)展過程；與此相應(yīng)，證券法律制度也呈現(xiàn)出明顯的螺旋式上升與波浪式前進(jìn)的特征。這種上升和前進(jìn)與政策引領(lǐng)、與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革密切相關(guān)。

回顧改革開放以來的發(fā)展歷程，我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了從無到有、從小到大的發(fā)展，初步實(shí)現(xiàn)了依靠市場(chǎng)配置資源的目標(biāo)；在法制建設(shè)方面，市場(chǎng)法制和規(guī)則不斷完善，《公司法》《證券法》等一系列重要法律相繼出臺(tái)，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)改革的現(xiàn)實(shí)需要及時(shí)進(jìn)行了修訂，為證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行提供了法律保障。當(dāng)然，這些只是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中的階段性成果，而非發(fā)展的終止符。

三、我國(guó)證券法發(fā)展歷程

自改革開放以來，我國(guó)資本市場(chǎng)9第二節(jié)

證券市場(chǎng)主體法律制度一、證券交易所 二、證券公司 三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 五、證券業(yè)協(xié)會(huì)第二節(jié)證券市場(chǎng)主體法律制度一、證券交易所 10第二節(jié)

證券市場(chǎng)主體法律制度

一、證券交易所

（一）證券交易所的概念及法律特征：證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律設(shè)立的，為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。（二）證券交易所的組織形式

：

會(huì)員制的證券交易所不以營(yíng)利為目的，其會(huì)員是各證券商。會(huì)員必須向證券交易所交納會(huì)費(fèi)

。

公司制的證券交易所是以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人。它是由銀行、證券公司、投資信托公司等各類商事組織共同出資建立起來的股份有限公司。（三）證券交易所的職責(zé)范圍與法定義務(wù)會(huì)員制公司制第二節(jié)證券市場(chǎng)主體法律制度

一、證券交易所會(huì)員制公司11二、證券公司

（一）證券公司的概念及法律地位

證券公司是指依照公司法規(guī)定，經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。（二）證券公司的業(yè)務(wù)范圍

（1）證券經(jīng)紀(jì);（2）證券投資咨詢;（3）與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問;（4）證券承銷與保薦;（5）證券自營(yíng);（6）證券資產(chǎn)管理;（7）其他證券業(yè)務(wù)。二、證券公司12三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

（一）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的概念及職能：

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是指為證券交易提供集中的登記、存管與結(jié)算服務(wù)的不以營(yíng)利為目的的法人

。

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一般具有登記、存管和結(jié)算三項(xiàng)職能。（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范

1.建立數(shù)據(jù)安全保護(hù)措施、建立健全的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和安全防范等管理制度，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)等。2.建立證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金。三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)13四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)

（一）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)概述

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指專門從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)、證券資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)、證券發(fā)行與交易的會(huì)計(jì)、審計(jì)及法律業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，主要包括投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。

（二）證券投資咨詢機(jī)構(gòu)

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，也稱“證券投資顧問機(jī)構(gòu)”，是指依法成立的，為證券投資人或者客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議，以營(yíng)利為目的的經(jīng)濟(jì)組織。四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)14（三）證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)

證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)是依法設(shè)立的對(duì)證券質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)從而確定證券投資價(jià)值的以營(yíng)利為目的的經(jīng)濟(jì)組織。

（四）其他證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)

會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所（三）證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)15五、證券業(yè)協(xié)會(huì)（一）證券業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)和職責(zé)

1.是依法設(shè)立的旨在對(duì)證券業(yè)進(jìn)行自律性管理的具有法人資格的社會(huì)團(tuán)體組織。2.是社會(huì)團(tuán)體法人。3.職責(zé)：（1）教育和組織會(huì)員遵守證券法律、行政法規(guī)；（2）依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)反映會(huì)員的建議和要求；（3）搜集整理證券信息，為會(huì)員提供服務(wù)；（4）制定會(huì)員應(yīng)遵守的規(guī)則等；（5）對(duì)會(huì)員之間、會(huì)員與客戶之間發(fā)生的證券業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解；（6）組織會(huì)員就證券業(yè)的發(fā)展、運(yùn)作及有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行研究；（7）監(jiān)督、檢查會(huì)員行為；（8）證券業(yè)協(xié)會(huì)章程規(guī)定的其他職責(zé)等。五、證券業(yè)協(xié)會(huì)16（二）

證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員及內(nèi)部管理

1.會(huì)員主要是證券公司。

2.證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。會(huì)員大會(huì)有權(quán)決定協(xié)會(huì)的重大問題。

（二）證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員及內(nèi)部管理

1.會(huì)員主要是證券公司17第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行 二、證券承銷第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行 18第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行（一）證券發(fā)行的概念及法律意義

證券發(fā)行是指證券的發(fā)行者為籌集資金依法向投資者以同一條件招募和出售股票、公司債券以及其他證券的活動(dòng)。證券發(fā)行有宣示權(quán)利的法律意義。第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行19（二）證券發(fā)行的分類1.依發(fā)行者主體的不同，證券發(fā)行可分為公司發(fā)行、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行以及政府發(fā)行。

2.依發(fā)行對(duì)象的不同，證券發(fā)行可分為公募和私募。

3.依發(fā)行目的不同，證券發(fā)行可分為設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行。這種分類適用于股票發(fā)行。4.依發(fā)行是否借助證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的不同，證券發(fā)行可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。

5.依發(fā)行價(jià)格與證券票面金額或貼現(xiàn)金額的關(guān)系不同，證券發(fā)行可分為平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。6.依發(fā)行地點(diǎn)不同，證券發(fā)行可分為國(guó)內(nèi)發(fā)行和國(guó)外發(fā)行。第八章--證券法--(《商法學(xué)》課件)20(三）證券發(fā)行保薦制度

1.概念

證券發(fā)行人申請(qǐng)其證券上市交易，必須聘請(qǐng)依法取得保薦資格的保薦人為其出具保薦意見，證明其發(fā)行文件中所載材料真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，符合在交易所上市的條件，從而由保薦人協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。

2.我國(guó)的保薦制度適用于兩種情況（1）公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；（2）公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券。3.證券發(fā)行的保薦人包括保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人。第八章--證券法--(《商法學(xué)》課件)21（四）證券發(fā)行核準(zhǔn)

國(guó)際上證券發(fā)行核準(zhǔn)主要存在兩種體制：1.公開主義。2.證券發(fā)行核準(zhǔn)制度

我國(guó)《證券法》規(guī)定，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)行審查制度是核準(zhǔn)制。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定條件負(fù)責(zé)核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)。近年來，我國(guó)已經(jīng)確定通過改革采行股票發(fā)行注冊(cè)制，正式推行有待《證券法》修訂后加以落實(shí)。（四）證券發(fā)行核準(zhǔn)

國(guó)際上證券發(fā)行核準(zhǔn)主要存在兩22（五）證券發(fā)行信息公開1.信息公開的意義：（1）有利于投資者作出正確的投資選擇。（2）保證所有投資者有均等獲得信息的權(quán)利。（3）有利于規(guī)范發(fā)行公司的行為。2.預(yù)披露制度:是指申請(qǐng)人首次公開發(fā)行證券的，在按照法律規(guī)定向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送有關(guān)申請(qǐng)文件并在其受理后，將有關(guān)申請(qǐng)文件向社會(huì)公眾披露，而不必等到國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行文件審核完畢，作出核準(zhǔn)發(fā)行的決定后再進(jìn)行披露。3.證券發(fā)行需要公開的信息：主要包括招股說明書、配股說明書、公司債券募集辦法等。第八章--證券法--(《商法學(xué)》課件)23（六）募集資金的投向和使用

在選擇發(fā)行企業(yè)時(shí)，要嚴(yán)格審查募集資金的投向。企業(yè)發(fā)行股票所籌資金必須有明確的使用方向。如有特殊情況需要改變，要向中國(guó)證監(jiān)會(huì)事先報(bào)告。（六）募集資金的投向和使用

在選擇發(fā)行企業(yè)時(shí)，要嚴(yán)24

二、證券承銷

（一）證券承銷概述

證券承銷是指發(fā)行人委托證券公司（亦稱承銷商）向證券市場(chǎng)上不特定的投資人公開銷售股票、債券及其他投資證券的活動(dòng)。（二）證券承銷方式

1.證券代銷：是指承銷商代理發(fā)售證券，并于發(fā)售期結(jié)束后，將未銷售部分證券退還發(fā)行人的承銷方式。

二、證券承銷252.證券助銷

承銷商按承銷合同規(guī)定，在約定的承銷期滿后對(duì)剩余的證券出資買進(jìn)（余額包銷），或者按剩余部分的數(shù)額向發(fā)行人貸款，以保證發(fā)行人的籌資、用資計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)。

3.證券包銷

在證券發(fā)行時(shí)，承銷商以自己的資金購(gòu)買計(jì)劃發(fā)行的全部或部分證券，然后再向公眾出售，承銷期滿后未出售部分仍由承銷商自己持有的一種承銷方式。

4.承銷團(tuán)承銷

兩個(gè)以上的證券承銷商共同接受發(fā)行人的委托向社會(huì)公開發(fā)售某一證券的承銷方式。2.證券助銷26（三）證券承銷合同

1.概念

證券承銷合同是指證券發(fā)行人與證券承銷商或是主承銷商與分銷商就證券承銷的有關(guān)內(nèi)容所達(dá)成的明確雙方權(quán)利義務(wù)的書面協(xié)議。

2.特點(diǎn)（1）合同主體是特定的。（2）合同性質(zhì)是多種的。（3）合同的內(nèi)容是法定的。（三）證券承銷合同27第四節(jié)

證券上市與交易法律制度一、證券上市 二、證券交易 三、持續(xù)信息公開 四、上市公司收購(gòu)第四節(jié)證券上市與交易法律制度一、證券上市 28第四節(jié)

證券上市與交易法律制度一、證券上市

（一）證券上市的概念

證券上市是指發(fā)行人發(fā)行的證券，依法定條件和程序，在證券交易所或其他法定交易市場(chǎng)公開掛牌交易的法律行為。（二）證券上市的標(biāo)準(zhǔn)

1.規(guī)?；鶞?zhǔn)：公司資本額（凈資產(chǎn)）或證券發(fā)行量來衡量。2.經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)基準(zhǔn)：經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)基準(zhǔn)一般指公司的資本結(jié)構(gòu)、盈利水平等。3.股權(quán)分布基準(zhǔn)：最低持股人數(shù)及公眾持股比例或持股數(shù)的要求。4.其他基準(zhǔn)：公司最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有虛假記載，財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證，對(duì)證券的轉(zhuǎn)讓未加限制等。第四節(jié)證券上市與交易法律制度一、證券上市29（三）證券上市的程序：1.股票上市：（1）申請(qǐng)核準(zhǔn)--（2）簽署上市協(xié)議--（3）公告上市--（4）掛牌交易

2.公司債券上市：（1）申請(qǐng)核準(zhǔn)--（2）公告上市3.政府債券上市：中央政府財(cái)政部門具體規(guī)定，因此可豁免證券交易所的發(fā)行及上市審查。（三）證券上市的程序：30（四）證券上市的暫停與終止

1.證券上市的暫停有三種形式：申請(qǐng)上市暫停、法定上市暫停和自動(dòng)上市暫停。2.證券上市的終止也有三種形式：申請(qǐng)上市終止、法定上市終止和自動(dòng)上市終止。

3.上市暫?？稍诰邆浞ǘl件時(shí)證券恢復(fù)上市交易，而上市終止不能恢復(fù)上市。（四）證券上市的暫停與終止31二、證券交易

（一）證券交易概述

1.概念：證券交易是指對(duì)已經(jīng)依法發(fā)行并經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)的證券進(jìn)行買賣的行為。2.特征：（1）是一種有財(cái)產(chǎn)價(jià)值的特定權(quán)利的買賣。（2）是一種標(biāo)準(zhǔn)化合同的買賣。（3）是一種已經(jīng)依法發(fā)行并經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)的證券的買賣。3.分類（1）從交易場(chǎng)所的角度來看，可分為集中交易市場(chǎng)和分散交易市場(chǎng)。（2）從買賣雙方交易主體結(jié)合方式來看，可分為議價(jià)交易和競(jìng)價(jià)交易。（3）從達(dá)成交易的方式來看，可分為直接交易和間接交易（委托交易）。（4）按交割期限和投資方式的不同，可分為現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易、信用交易和回購(gòu)。二、證券交易32（二）證券交易的一般規(guī)則1.非依法發(fā)行的證券不得買賣。2.轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的證券，在限定期內(nèi)不得買賣。3.證券從業(yè)人員不得買賣股票。4.依法公開發(fā)行的證券應(yīng)在證券交易所上市交易或在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。5.上市交易的證券應(yīng)采用公開的集中交易方式或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式

。（二）證券交易的一般規(guī)則336.證券交易可以采用現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易等方式。7.證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須依法為客戶所開立的賬戶保密。8.證券交易的收費(fèi)必須合理。9.上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東限期內(nèi)買賣股票收益歸于公司。6.證券交易可以采用現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易等34（三）證券交易的程序1.名冊(cè)登記與開設(shè)賬戶2.委托3.成交4.結(jié)算交割與過戶。（三）證券交易的程序35三、持續(xù)信息公開

信息公開，也稱信息披露，主要是指為股份發(fā)行人在發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)依法向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及投資者報(bào)告自身經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)以及財(cái)務(wù)等狀況而設(shè)置的一種制度。

持續(xù)信息公開的內(nèi)容：上市公告、中期報(bào)告、年度報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告。上市公告中期報(bào)告年度報(bào)告臨時(shí)報(bào)告三、持續(xù)信息公開上市公告中期報(bào)告年度報(bào)告臨時(shí)報(bào)告36四、上市公司收購(gòu)（一）上市公司收購(gòu)的概念及法律特征

上市公司收購(gòu)是指投資者（收購(gòu)人）旨在獲得特定上市公司（目標(biāo)公司）股份控制權(quán)或?qū)⒃摴竞喜⑺M(jìn)行的批量股份購(gòu)買行為。

法律特征：1.被收購(gòu)公司是股票公開上市的股份有限公司。2.收購(gòu)人可以是企業(yè)法人，也可以是自然人。3.收購(gòu)人須通過市場(chǎng)向多個(gè)投資者批量購(gòu)買股份。4.收購(gòu)人收購(gòu)股份的行為不單純是投資，更重要的是要在控制股權(quán)的基礎(chǔ)上控制目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。四、上市公司收購(gòu)37（二）上市公司收購(gòu)的分類：

1.要約收購(gòu)

收購(gòu)人為取得或強(qiáng)化對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)，通過向目標(biāo)公司全體股東公開發(fā)出購(gòu)買該上市公司股份的

。

2.競(jìng)價(jià)收購(gòu)

收購(gòu)人通過證券交易所以集中競(jìng)價(jià)交易方式依法連續(xù)收購(gòu)上市公司股份并取得相對(duì)控股權(quán)的行為。

3.協(xié)議收購(gòu)

收購(gòu)人與目標(biāo)公司的股票持有人約定收購(gòu)股份的價(jià)格及其他條件，由股票持有人向收購(gòu)人轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司股份的收購(gòu)方式。

（二）上市公司收購(gòu)的分類：

1.要約收購(gòu)

收購(gòu)人為384.其他合法收購(gòu)方式

理論上，以收購(gòu)是否成為收購(gòu)人的法定義務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)：上市公司收購(gòu)可分為資源收購(gòu)和強(qiáng)制收購(gòu)；依預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)量，上市公司的收購(gòu)還可分為部分收購(gòu)和全面收購(gòu)。4.其他合法收購(gòu)方式

理論上，以收購(gòu)是否成為收購(gòu)人的39（三）上市公司收購(gòu)的一般規(guī)則1.權(quán)益公開規(guī)則；

2.“臺(tái)階規(guī)則”；3.強(qiáng)制要約規(guī)則；

4.終止上市規(guī)則；

5.強(qiáng)制接受規(guī)則；

6.同等條件收購(gòu)規(guī)則；

7.轉(zhuǎn)讓股份限制規(guī)則。（四）上市公司收購(gòu)的程序

1.競(jìng)價(jià)收購(gòu)的程序通常包括：（1）通過證券交易所購(gòu)買目標(biāo)公司股份達(dá)百分之五。（2）按“百分之五規(guī)則”報(bào)告與公告。（3）繼續(xù)購(gòu)買目標(biāo)公司股份，按“臺(tái)階規(guī)則”報(bào)告與公告。（4）達(dá)到相對(duì)控股的程度，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告持股情況及收購(gòu)后的改組計(jì)劃。（5）依《公司法》的規(guī)定請(qǐng)求召開臨時(shí)股東大會(huì)。（6）實(shí)施改組計(jì)劃。（三）上市公司收購(gòu)的一般規(guī)則402.要約收購(gòu)的程序通常包括：（1）置備上市公司收購(gòu)要約書和收購(gòu)報(bào)告書。（2）報(bào)告。（3）公告收購(gòu)要約。（4）收購(gòu)。（5）實(shí)施改組或合并計(jì)劃。（6）報(bào)告與公告。

3.協(xié)議收購(gòu)的程序通常包括：（1）談判。（2）經(jīng)協(xié)議雙方有關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。（3）正式簽訂收購(gòu)協(xié)議。（4）報(bào)告與公告。（5）發(fā)出要約。（6）履行收購(gòu)協(xié)議。（7）實(shí)施改組或合并計(jì)劃。2.要約收購(gòu)的程序通常包括：（1）置備上市公司收購(gòu)要約書和收41第五節(jié)

證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì) 二、證券監(jiān)督管理體制 三、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍四、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員的行為準(zhǔn)則 五、證券監(jiān)管的國(guó)際合作第五節(jié)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì) 42第五節(jié)

證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)

證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)是依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)督管理的行政性執(zhí)法機(jī)構(gòu)。

專業(yè)性、行政性、執(zhí)法性。專業(yè)性行政性執(zhí)法性第五節(jié)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)專43二、證券監(jiān)督管理體制

證券監(jiān)督管理體制是指一國(guó)范圍內(nèi)以證券法為基礎(chǔ)而構(gòu)成的證券監(jiān)督管理體系、層次結(jié)構(gòu)、功能模式以及運(yùn)行機(jī)制的統(tǒng)一體。

世界各國(guó)主要分為自律性管理體制和集中型管理體制。我國(guó)證券法確立的證券監(jiān)督管理體制屬于集中型管理體制一類。

我國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)從多頭到統(tǒng)一、從分散到集中的過程。二、證券監(jiān)督管理體制44

三、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍

各國(guó)（地區(qū)）證券監(jiān)督管理體制不同，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍也會(huì)有所不同。

我國(guó)《證券法》對(duì)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)督管理的職責(zé)作了如下規(guī)定：（1）依法制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準(zhǔn)權(quán)；（2）依法對(duì)證券的發(fā)行、上市、交易、登記、存管、結(jié)算，進(jìn)行監(jiān)督管理；（3）依法對(duì)證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)行監(jiān)督管理。三、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍45（4）依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)督實(shí)施；（5）依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易的信息公開情況；（6）依法對(duì)證券業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；（7）依法對(duì)違反證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處；（8）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

為了保障國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)，《證券法》還授權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取下列措施：1.現(xiàn)場(chǎng)檢查權(quán)2.調(diào)查取證權(quán)3.詢問權(quán)4.查閱、復(fù)制和封存權(quán)5.查詢賬戶與申請(qǐng)司法機(jī)關(guān)凍結(jié)權(quán)6.限制證券買賣權(quán)（4）依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)督實(shí)46四、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員的行為準(zhǔn)則

（1）符合檢查、調(diào)查程序要求的義務(wù)。（2）保守商業(yè)秘密的義務(wù)。（3）忠于職守的義務(wù)（4）辦事公開的義務(wù)。（5）兼職禁止的義務(wù)。五、證券監(jiān)管的國(guó)際合作

（一）國(guó)際證券監(jiān)管組織的現(xiàn)狀（二）國(guó)際監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)：（1）證券監(jiān)管的目標(biāo)是保護(hù)投資者；確保公正、有效和透明的市場(chǎng)；減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）證券監(jiān)管的原則（其中包括30項(xiàng)具體原則）。

（三）國(guó)家間的監(jiān)管合作四、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員的行為準(zhǔn)則47第六節(jié)

證券法律責(zé)任一、虛假陳述行為及其法律責(zé)任 二、內(nèi)幕交易行為及其法律責(zé)任三、操縱證券市場(chǎng)行為及其法律責(zé)任 四、欺詐客戶行為及其法律責(zé)任第六節(jié)證券法律責(zé)任一、虛假陳述行為及其法律責(zé)任 48第六節(jié)證券法律責(zé)任

一、虛假陳述行為及其法律責(zé)任1、虛假陳述行為的具體形態(tài)：（1）虛假記載。（2）誤導(dǎo)性陳述。（3）重大陳述。2、虛假陳述的責(zé)任主體：（1）發(fā)行人或上市公司。（2）發(fā)行人、上市公司中負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員。（3）證券承銷商。（4）保薦人。（5）證券專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。（6）發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人。3、虛假陳述的歸責(zé)原則：（1）無過錯(cuò)責(zé)任。（2）過錯(cuò)推定責(zé)任。（3）過錯(cuò)責(zé)任4、虛假陳述的法律責(zé)任承擔(dān)：（1）民事責(zé)任。（2）行政責(zé)任。（3）刑事責(zé)任。第六節(jié)證券法律責(zé)任一、虛假陳述行為及其法律責(zé)任49二、內(nèi)幕交易行為及其法律責(zé)任

內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)的行為。

所謂內(nèi)幕信息，是指證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)供求有重大影響的尚未公開的信息。

證券交易中的欺詐行為，不利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益和社會(huì)公共利益，必須絕對(duì)禁止。二、內(nèi)幕交易行為及其法律責(zé)任50三、操縱證券市場(chǎng)行為及其法律責(zé)任（一）概念

操縱證券交易市場(chǎng)，主要是通過一定的手段影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，制造虛假繁榮、虛假價(jià)格，誘導(dǎo)或者迫使其他投資者在不了解真相的情況下作出錯(cuò)誤的投資決定，使操縱者獲利或減少損失的行為。

（二）行為類型（1）單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格。（2）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量。

三、操縱證券市場(chǎng)行為及其法律責(zé)任51（3）在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者交易量。

（4）以其他手段操縱證券市場(chǎng)。

（三）法律責(zé)任

1.民事責(zé)任

2.行政責(zé)任

3.刑事責(zé)任（3）在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格52四、欺詐客戶行為及其法律責(zé)任

欺詐客戶是指證券公司及其從業(yè)人員在證券交易活動(dòng)中誘騙投資者買賣證券以及其他違背投資者真實(shí)意愿、損害其利益的行為。

我國(guó)證券法律法規(guī)禁止的欺詐行為包括：

（1）違背客戶的委托為其買賣證券。

（2）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件。

（3）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金。

四、欺詐客戶行為及其法律責(zé)任53（4）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券

（5）為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣。

（6）利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息。（7）其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。（4）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義54【思考題】1.什么是證券？如何正確地表述證券的內(nèi)涵與外延？2.證券法的基本原則有哪些？這些基本原則如何指導(dǎo)或影響證券法律的實(shí)務(wù)？3.什么是證券發(fā)行核準(zhǔn)制？什么是證券發(fā)行注冊(cè)制？它們各有什么利弊？我國(guó)為什么要改證券發(fā)行核準(zhǔn)制為證券發(fā)行注冊(cè)制？4.為什么要對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行必要的監(jiān)管？證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何才能做到有效監(jiān)管？5.證券市場(chǎng)有哪些典型的違法行為？這些違法行為是什么構(gòu)成？各應(yīng)承擔(dān)什么責(zé)任？【思考題】55商法學(xué)商法學(xué)56第八章證券法

第一節(jié)證券法的基本問題第二節(jié)證券市場(chǎng)主體法律制度第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度第四節(jié)證券上市與交易法律制度第五節(jié)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)第六節(jié)證券法律責(zé)任第八章證券法57本章要點(diǎn)1.理解證券的概念和特征，把握證券的內(nèi)涵與外延，并在此基礎(chǔ)上領(lǐng)會(huì)證券法的基本原則和這些基本原則對(duì)證券法律的實(shí)務(wù)的指導(dǎo)。2.掌握證券發(fā)行的基本制度類型，區(qū)分兩種發(fā)行制度的各自利弊，同時(shí)學(xué)習(xí)證券發(fā)行中的條件、程序和相關(guān)法律規(guī)則。3.了解證券市場(chǎng)有典型的違法行為的類型，掌握證券市場(chǎng)監(jiān)管的方式和手段，及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能。本章要點(diǎn)1.理解證券的概念和特征，把握證券的內(nèi)涵與外延，并在58第一節(jié)

證券法的基本問題一、證券概述 二、證券法概述三、我國(guó)證券法的發(fā)展歷程第一節(jié)證券法的基本問題一、證券概述 59第一節(jié)

證券法的基本問題一、證券概述

（一）證券的概念及法律特征：證券是指資金需求者為了籌措中長(zhǎng)期資金而向社會(huì)公眾發(fā)放由社會(huì)公眾購(gòu)買且能對(duì)一定的收入擁有請(qǐng)求權(quán)的投資憑證。(二）證券的分類1.依證券上是否記載面值，證券可分為有面值證券和無面值證券

。2.依持券人的姓名是否記載在證券上，證券可分為記名證券和不記名證券。

3.依發(fā)行人發(fā)行證券時(shí)是否向證券購(gòu)買者提供擔(dān)保，證券可分為擔(dān)保證券和無擔(dān)保證券。

4.依持券人享有權(quán)利的性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)，證券分為股票、債券、新股認(rèn)購(gòu)權(quán)利證書、投資基金證券及其他衍生金融工具等。第一節(jié)證券法的基本問題一、證券概述60（三）證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)

1.證券市場(chǎng)

證券市場(chǎng)是包括證券投資活動(dòng)全過程在內(nèi)的證券供求交易的網(wǎng)絡(luò)和體系，它是金融市場(chǎng)的重要組成部分。

證券市場(chǎng)的構(gòu)成有三個(gè)要素：（1）市場(chǎng)主體，主要是資金需求者和資金供給者。（2）市場(chǎng)客體，即金融工具。（3）市場(chǎng)組織方式，主要有交易所方式和柜臺(tái)交易方式。

2.證券市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

證券市場(chǎng)有兩個(gè)組成部分，一個(gè)是發(fā)行市場(chǎng)，另一個(gè)是交易市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)的存在是交易市場(chǎng)運(yùn)行的前提。交易市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)得以保持和繁榮的條件。（三）證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)61二、證券法概述

（一）證券法的概念與調(diào)整對(duì)象

證券法是關(guān)于證券募集、發(fā)行、交易、服務(wù)以及對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的法律規(guī)范的總和。

證券法的調(diào)整對(duì)象就是指證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)督管理者在證券的募集、發(fā)行、交易、服務(wù)、監(jiān)督管理過程中所發(fā)生的各種經(jīng)濟(jì)社會(huì)關(guān)系。包括證券募集、發(fā)行關(guān)系，證券交易關(guān)系，證券服務(wù)關(guān)系，證券監(jiān)督管理關(guān)系。證券關(guān)系一經(jīng)調(diào)整，便上升為證券法律關(guān)系。證券法律關(guān)系的構(gòu)成要素：（1）證券及證券行為；（2）證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)督管理者；（3）證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)督管理者所享有的權(quán)利（權(quán)力）和承擔(dān)的義務(wù)。二、證券法概述62（二）證券法的原則：公開原則、公平原則、公正原則。（三）證券法的體系與結(jié)構(gòu)

1.從表現(xiàn)形式來看，包括:

(1)國(guó)家立法機(jī)關(guān)制定的《公司法》、《證券法》及其他有關(guān)證券的商事、行政、刑事法律；（2）國(guó)家行政機(jī)關(guān)及其部門制定的有關(guān)證券監(jiān)督管理的行政法規(guī)規(guī)章；（3）地方立法機(jī)關(guān)與行政機(jī)關(guān)制定的有關(guān)證券的法規(guī)規(guī)章；（4）經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所制定的自律規(guī)章、守則等。

2.從內(nèi)容來看，包括：（1）總則。（2）證券的發(fā)行。（3）證券的交易。（4）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。（5）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。（6）證券交易所。（7）證券管理機(jī)構(gòu)。（8）證券業(yè)協(xié)會(huì)。（9）證券仲裁與訴訟。（10）境外證券投資。（二）證券法的原則：公開原則、公平原則、公正原則。63三、我國(guó)證券法發(fā)展歷程

自改革開放以來，我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)從低級(jí)到高級(jí)、從簡(jiǎn)單到復(fù)雜的發(fā)展過程；與此相應(yīng)，證券法律制度也呈現(xiàn)出明顯的螺旋式上升與波浪式前進(jìn)的特征。這種上升和前進(jìn)與政策引領(lǐng)、與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革密切相關(guān)。

回顧改革開放以來的發(fā)展歷程，我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了從無到有、從小到大的發(fā)展，初步實(shí)現(xiàn)了依靠市場(chǎng)配置資源的目標(biāo)；在法制建設(shè)方面，市場(chǎng)法制和規(guī)則不斷完善，《公司法》《證券法》等一系列重要法律相繼出臺(tái)，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)改革的現(xiàn)實(shí)需要及時(shí)進(jìn)行了修訂，為證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行提供了法律保障。當(dāng)然，這些只是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中的階段性成果，而非發(fā)展的終止符。

三、我國(guó)證券法發(fā)展歷程

自改革開放以來，我國(guó)資本市場(chǎng)64第二節(jié)

證券市場(chǎng)主體法律制度一、證券交易所 二、證券公司 三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 五、證券業(yè)協(xié)會(huì)第二節(jié)證券市場(chǎng)主體法律制度一、證券交易所 65第二節(jié)

證券市場(chǎng)主體法律制度

一、證券交易所

（一）證券交易所的概念及法律特征：證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律設(shè)立的，為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。（二）證券交易所的組織形式

：

會(huì)員制的證券交易所不以營(yíng)利為目的，其會(huì)員是各證券商。會(huì)員必須向證券交易所交納會(huì)費(fèi)

。

公司制的證券交易所是以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人。它是由銀行、證券公司、投資信托公司等各類商事組織共同出資建立起來的股份有限公司。（三）證券交易所的職責(zé)范圍與法定義務(wù)會(huì)員制公司制第二節(jié)證券市場(chǎng)主體法律制度

一、證券交易所會(huì)員制公司66二、證券公司

（一）證券公司的概念及法律地位

證券公司是指依照公司法規(guī)定，經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。（二）證券公司的業(yè)務(wù)范圍

（1）證券經(jīng)紀(jì);（2）證券投資咨詢;（3）與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問;（4）證券承銷與保薦;（5）證券自營(yíng);（6）證券資產(chǎn)管理;（7）其他證券業(yè)務(wù)。二、證券公司67三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

（一）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的概念及職能：

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是指為證券交易提供集中的登記、存管與結(jié)算服務(wù)的不以營(yíng)利為目的的法人

。

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一般具有登記、存管和結(jié)算三項(xiàng)職能。（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范

1.建立數(shù)據(jù)安全保護(hù)措施、建立健全的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和安全防范等管理制度，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)等。2.建立證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金。三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)68四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)

（一）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)概述

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指專門從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)、證券資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)、證券發(fā)行與交易的會(huì)計(jì)、審計(jì)及法律業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，主要包括投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。

（二）證券投資咨詢機(jī)構(gòu)

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，也稱“證券投資顧問機(jī)構(gòu)”，是指依法成立的，為證券投資人或者客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議，以營(yíng)利為目的的經(jīng)濟(jì)組織。四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)69（三）證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)

證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)是依法設(shè)立的對(duì)證券質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)從而確定證券投資價(jià)值的以營(yíng)利為目的的經(jīng)濟(jì)組織。

（四）其他證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)

會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所（三）證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)70五、證券業(yè)協(xié)會(huì)（一）證券業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)和職責(zé)

1.是依法設(shè)立的旨在對(duì)證券業(yè)進(jìn)行自律性管理的具有法人資格的社會(huì)團(tuán)體組織。2.是社會(huì)團(tuán)體法人。3.職責(zé)：（1）教育和組織會(huì)員遵守證券法律、行政法規(guī)；（2）依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)反映會(huì)員的建議和要求；（3）搜集整理證券信息，為會(huì)員提供服務(wù)；（4）制定會(huì)員應(yīng)遵守的規(guī)則等；（5）對(duì)會(huì)員之間、會(huì)員與客戶之間發(fā)生的證券業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解；（6）組織會(huì)員就證券業(yè)的發(fā)展、運(yùn)作及有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行研究；（7）監(jiān)督、檢查會(huì)員行為；（8）證券業(yè)協(xié)會(huì)章程規(guī)定的其他職責(zé)等。五、證券業(yè)協(xié)會(huì)71（二）

證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員及內(nèi)部管理

1.會(huì)員主要是證券公司。

2.證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。會(huì)員大會(huì)有權(quán)決定協(xié)會(huì)的重大問題。

（二）證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員及內(nèi)部管理

1.會(huì)員主要是證券公司72第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行 二、證券承銷第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行 73第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行（一）證券發(fā)行的概念及法律意義

證券發(fā)行是指證券的發(fā)行者為籌集資金依法向投資者以同一條件招募和出售股票、公司債券以及其他證券的活動(dòng)。證券發(fā)行有宣示權(quán)利的法律意義。第三節(jié)證券發(fā)行與承銷法律制度一、證券發(fā)行74（二）證券發(fā)行的分類1.依發(fā)行者主體的不同，證券發(fā)行可分為公司發(fā)行、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行以及政府發(fā)行。

2.依發(fā)行對(duì)象的不同，證券發(fā)行可分為公募和私募。

3.依發(fā)行目的不同，證券發(fā)行可分為設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行。這種分類適用于股票發(fā)行。4.依發(fā)行是否借助證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的不同，證券發(fā)行可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。

5.依發(fā)行價(jià)格與證券票面金額或貼現(xiàn)金額的關(guān)系不同，證券發(fā)行可分為平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。6.依發(fā)行地點(diǎn)不同，證券發(fā)行可分為國(guó)內(nèi)發(fā)行和國(guó)外發(fā)行。第八章--證券法--(《商法學(xué)》課件)75(三）證券發(fā)行保薦制度

1.概念

證券發(fā)行人申請(qǐng)其證券上市交易，必須聘請(qǐng)依法取得保薦資格的保薦人為其出具保薦意見，證明其發(fā)行文件中所載材料真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，符合在交易所上市的條件，從而由保薦人協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。

2.我國(guó)的保薦制度適用于兩種情況（1）公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；（2）公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券。3.證券發(fā)行的保薦人包括保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人。第八章--證券法--(《商法學(xué)》課件)76（四）證券發(fā)行核準(zhǔn)

國(guó)際上證券發(fā)行核準(zhǔn)主要存在兩種體制：1.公開主義。2.證券發(fā)行核準(zhǔn)制度

我國(guó)《證券法》規(guī)定，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)行審查制度是核準(zhǔn)制。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定條件負(fù)責(zé)核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)。近年來，我國(guó)已經(jīng)確定通過改革采行股票發(fā)行注冊(cè)制，正式推行有待《證券法》修訂后加以落實(shí)。（四）證券發(fā)行核準(zhǔn)

國(guó)際上證券發(fā)行核準(zhǔn)主要存在兩77（五）證券發(fā)行信息公開1.信息公開的意義：（1）有利于投資者作出正確的投資選擇。（2）保證所有投資者有均等獲得信息的權(quán)利。（3）有利于規(guī)范發(fā)行公司的行為。2.預(yù)披露制度:是指申請(qǐng)人首次公開發(fā)行證券的，在按照法律規(guī)定向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送有關(guān)申請(qǐng)文件并在其受理后，將有關(guān)申請(qǐng)文件向社會(huì)公眾披露，而不必等到國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行文件審核完畢，作出核準(zhǔn)發(fā)行的決定后再進(jìn)行披露。3.證券發(fā)行需要公開的信息：主要包括招股說明書、配股說明書、公司債券募集辦法等。第八章--證券法--(《商法學(xué)》課件)78（六）募集資金的投向和使用

在選擇發(fā)行企業(yè)時(shí)，要嚴(yán)格審查募集資金的投向。企業(yè)發(fā)行股票所籌資金必須有明確的使用方向。如有特殊情況需要改變，要向中國(guó)證監(jiān)會(huì)事先報(bào)告。（六）募集資金的投向和使用

在選擇發(fā)行企業(yè)時(shí)，要嚴(yán)79

二、證券承銷

（一）證券承銷概述

證券承銷是指發(fā)行人委托證券公司（亦稱承銷商）向證券市場(chǎng)上不特定的投資人公開銷售股票、債券及其他投資證券的活動(dòng)。（二）證券承銷方式

1.證券代銷：是指承銷商代理發(fā)售證券，并于發(fā)售期結(jié)束后，將未銷售部分證券退還發(fā)行人的承銷方式。

二、證券承銷802.證券助銷

承銷商按承銷合同規(guī)定，在約定的承銷期滿后對(duì)剩余的證券出資買進(jìn)（余額包銷），或者按剩余部分的數(shù)額向發(fā)行人貸款，以保證發(fā)行人的籌資、用資計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)。

3.證券包銷

在證券發(fā)行時(shí)，承銷商以自己的資金購(gòu)買計(jì)劃發(fā)行的全部或部分證券，然后再向公眾出售，承銷期滿后未出售部分仍由承銷商自己持有的一種承銷方式。

4.承銷團(tuán)承銷

兩個(gè)以上的證券承銷商共同接受發(fā)行人的委托向社會(huì)公開發(fā)售某一證券的承銷方式。2.證券助銷81（三）證券承銷合同

1.概念

證券承銷合同是指證券發(fā)行人與證券承銷商或是主承銷商與分銷商就證券承銷的有關(guān)內(nèi)容所達(dá)成的明確雙方權(quán)利義務(wù)的書面協(xié)議。

2.特點(diǎn)（1）合同主體是特定的。（2）合同性質(zhì)是多種的。（3）合同的內(nèi)容是法定的。（三）證券承銷合同82第四節(jié)

證券上市與交易法律制度一、證券上市 二、證券交易 三、持續(xù)信息公開 四、上市公司收購(gòu)第四節(jié)證券上市與交易法律制度一、證券上市 83第四節(jié)

證券上市與交易法律制度一、證券上市

（一）證券上市的概念

證券上市是指發(fā)行人發(fā)行的證券，依法定條件和程序，在證券交易所或其他法定交易市場(chǎng)公開掛牌交易的法律行為。（二）證券上市的標(biāo)準(zhǔn)

1.規(guī)?；鶞?zhǔn)：公司資本額（凈資產(chǎn)）或證券發(fā)行量來衡量。2.經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)基準(zhǔn)：經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)基準(zhǔn)一般指公司的資本結(jié)構(gòu)、盈利水平等。3.股權(quán)分布基準(zhǔn)：最低持股人數(shù)及公眾持股比例或持股數(shù)的要求。4.其他基準(zhǔn)：公司最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有虛假記載，財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證，對(duì)證券的轉(zhuǎn)讓未加限制等。第四節(jié)證券上市與交易法律制度一、證券上市84（三）證券上市的程序：1.股票上市：（1）申請(qǐng)核準(zhǔn)--（2）簽署上市協(xié)議--（3）公告上市--（4）掛牌交易

2.公司債券上市：（1）申請(qǐng)核準(zhǔn)--（2）公告上市3.政府債券上市：中央政府財(cái)政部門具體規(guī)定，因此可豁免證券交易所的發(fā)行及上市審查。（三）證券上市的程序：85（四）證券上市的暫停與終止

1.證券上市的暫停有三種形式：申請(qǐng)上市暫停、法定上市暫停和自動(dòng)上市暫停。2.證券上市的終止也有三種形式：申請(qǐng)上市終止、法定上市終止和自動(dòng)上市終止。

3.上市暫?？稍诰邆浞ǘl件時(shí)證券恢復(fù)上市交易，而上市終止不能恢復(fù)上市。（四）證券上市的暫停與終止86二、證券交易

（一）證券交易概述

1.概念：證券交易是指對(duì)已經(jīng)依法發(fā)行并經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)的證券進(jìn)行買賣的行為。2.特征：（1）是一種有財(cái)產(chǎn)價(jià)值的特定權(quán)利的買賣。（2）是一種標(biāo)準(zhǔn)化合同的買賣。（3）是一種已經(jīng)依法發(fā)行并經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)的證券的買賣。3.分類（1）從交易場(chǎng)所的角度來看，可分為集中交易市場(chǎng)和分散交易市場(chǎng)。（2）從買賣雙方交易主體結(jié)合方式來看，可分為議價(jià)交易和競(jìng)價(jià)交易。（3）從達(dá)成交易的方式來看，可分為直接交易和間接交易（委托交易）。（4）按交割期限和投資方式的不同，可分為現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易、信用交易和回購(gòu)。二、證券交易87（二）證券交易的一般規(guī)則1.非依法發(fā)行的證券不得買賣。2.轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的證券，在限定期內(nèi)不得買賣。3.證券從業(yè)人員不得買賣股票。4.依法公開發(fā)行的證券應(yīng)在證券交易所上市交易或在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。5.上市交易的證券應(yīng)采用公開的集中交易方式或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式

。（二）證券交易的一般規(guī)則886.證券交易可以采用現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易等方式。7.證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須依法為客戶所開立的賬戶保密。8.證券交易的收費(fèi)必須合理。9.上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東限期內(nèi)買賣股票收益歸于公司。6.證券交易可以采用現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易等89（三）證券交易的程序1.名冊(cè)登記與開設(shè)賬戶2.委托3.成交4.結(jié)算交割與過戶。（三）證券交易的程序90三、持續(xù)信息公開

信息公開，也稱信息披露，主要是指為股份發(fā)行人在發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)依法向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及投資者報(bào)告自身經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)以及財(cái)務(wù)等狀況而設(shè)置的一種制度。

持續(xù)信息公開的內(nèi)容：上市公告、中期報(bào)告、年度報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告。上市公告中期報(bào)告年度報(bào)告臨時(shí)報(bào)告三、持續(xù)信息公開上市公告中期報(bào)告年度報(bào)告臨時(shí)報(bào)告91四、上市公司收購(gòu)（一）上市公司收購(gòu)的概念及法律特征

上市公司收購(gòu)是指投資者（收購(gòu)人）旨在獲得特定上市公司（目標(biāo)公司）股份控制權(quán)或?qū)⒃摴竞喜⑺M(jìn)行的批量股份購(gòu)買行為。

法律特征：1.被收購(gòu)公司是股票公開上市的股份有限公司。2.收購(gòu)人可以是企業(yè)法人，也可以是自然人。3.收購(gòu)人須通過市場(chǎng)向多個(gè)投資者批量購(gòu)買股份。4.收購(gòu)人收購(gòu)股份的行為不單純是投資，更重要的是要在控制股權(quán)的基礎(chǔ)上控制目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。四、上市公司收購(gòu)92（二）上市公司收購(gòu)的分類：

1.要約收購(gòu)

收購(gòu)人為取得或強(qiáng)化對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)，通過向目標(biāo)公司全體股東公開發(fā)出購(gòu)買該上市公司股份的

。

2.競(jìng)價(jià)收購(gòu)

收購(gòu)人通過證券交易所以集中競(jìng)價(jià)交易方式依法連續(xù)收購(gòu)上市公司股份并取得相對(duì)控股權(quán)的行為。

3.協(xié)議收購(gòu)

收購(gòu)人與目標(biāo)公司的股票持有人約定收購(gòu)股份的價(jià)格及其他條件，由股票持有人向收購(gòu)人轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司股份的收購(gòu)方式。

（二）上市公司收購(gòu)的分類：

1.要約收購(gòu)

收購(gòu)人為934.其他合法收購(gòu)方式

理論上，以收購(gòu)是否成為收購(gòu)人的法定義務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)：上市公司收購(gòu)可分為資源收購(gòu)和強(qiáng)制收購(gòu)；依預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)量，上市公司的收購(gòu)還可分為部分收購(gòu)和全面收購(gòu)。4.其他合法收購(gòu)方式

理論上，以收購(gòu)是否成為收購(gòu)人的94（三）上市公司收購(gòu)的一般規(guī)則1.權(quán)益公開規(guī)則；

2.“臺(tái)階規(guī)則”；3.強(qiáng)制要約規(guī)則；

4.終止上市規(guī)則；

5.強(qiáng)制接受規(guī)則；

6.同等條件收購(gòu)規(guī)則；

7.轉(zhuǎn)讓股份限制規(guī)則。（四）上市公司收購(gòu)的程序

1.競(jìng)價(jià)收購(gòu)的程序通常包括：（1）通過證券交易所購(gòu)買目標(biāo)公司股份達(dá)百分之五。（2）按“百分之五規(guī)則”報(bào)告與公告。（3）繼續(xù)購(gòu)買目標(biāo)公司股份，按“臺(tái)階規(guī)則”報(bào)告與公告。（4）達(dá)到相對(duì)控股的程度，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告持股情況及收購(gòu)后的改組計(jì)劃。（5）依《公司法》的規(guī)定請(qǐng)求召開臨時(shí)股東大會(huì)。（6）實(shí)施改組計(jì)劃。（三）上市公司收購(gòu)的一般規(guī)則952.要約收購(gòu)的程序通常包括：（1）置備上市公司收購(gòu)要約書和收購(gòu)報(bào)告書。（2）報(bào)告。（3）公告收購(gòu)要約。（4）收購(gòu)。（5）實(shí)施改組或合并計(jì)劃。（6）報(bào)告與公告。

3.協(xié)議收購(gòu)的程序通常包括：（1）談判。（2）經(jīng)協(xié)議雙方有關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。（3）正式簽訂收購(gòu)協(xié)議。（4）報(bào)告與公告。（5）發(fā)出要約。（6）履行收購(gòu)協(xié)議。（7）實(shí)施改組或合并計(jì)劃。2.要約收購(gòu)的程序通常包括：（1）置備上市公司收購(gòu)要約書和收96第五節(jié)

證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì) 二、證券監(jiān)督管理體制 三、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍四、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員的行為準(zhǔn)則 五、證券監(jiān)管的國(guó)際合作第五節(jié)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì) 97第五節(jié)

證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)

證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)是依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)督管理的行政性執(zhí)法機(jī)構(gòu)。

專業(yè)性、行政性、執(zhí)法性。專業(yè)性行政性執(zhí)法性第五節(jié)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)專98二、證券監(jiān)督管理體制

證券監(jiān)督管理體制是指一國(guó)范圍內(nèi)以證券法為基礎(chǔ)而構(gòu)成的證券監(jiān)督管理體系、層次結(jié)構(gòu)、功能模式以及運(yùn)行機(jī)制的統(tǒng)一體。

世界各國(guó)主要分為自律性管理體制和集中型管理體制。我國(guó)證券法確立的證券監(jiān)督管理體制屬于集中型管理體制一類。

我國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)從多頭到統(tǒng)一、從分散到集中的過程。二、證券監(jiān)督管理體制99

三、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍

各國(guó)（地區(qū)）證券監(jiān)督管理體制不同，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍也會(huì)有所不同。

我國(guó)《證券法》對(duì)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)督管理的職責(zé)作了如下規(guī)定：（1）依法制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準(zhǔn)權(quán)；（2）依法對(duì)證券的發(fā)行、上市、交易、登記、存管、結(jié)算，進(jìn)行監(jiān)督管理；（3）依法