2022年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)講義-第十章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

2022年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)講義第十章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容企業(yè)所有者(股東)關(guān)心資本保值增值狀況，主要進(jìn)行盈利能力分析企業(yè)債權(quán)人關(guān)心其投資的安全性，主要進(jìn)行償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注盈利能力企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者要求了解和掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面，包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息，并關(guān)注經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政府財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因其身份不同而異知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的方法(一)比較分析法比較分析法是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果中的差異與問題。1.類別(按比較對(duì)象劃分)⑴趨勢(shì)分析法(最常用)一一與本企業(yè)歷史比⑵橫向比較法一一與同類企業(yè)比(3)預(yù)算差異分析法一一與預(yù)算數(shù)據(jù)比2.應(yīng)用(趨勢(shì)分析法)(1)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較①定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額X100%②環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額X100%⑵會(huì)計(jì)報(bào)表的比較⑶會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較3.使用中注意問題(1)用于對(duì)比的各個(gè)時(shí)期指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致；(2)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；(3)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析?！纠}?判斷題】（2021年）第一年至第三年的凈利潤(rùn)分別為4000萬元、5000萬元、5600萬元，如果以第一年為基期，這三年的定基動(dòng)態(tài)比率為100%、125%、112%o （）「正確答案』X『答案解析』第一年定基動(dòng)態(tài)比率=4000/4000=100%,第二年定基動(dòng)態(tài)比率=5000/4000=125%,第三年定基動(dòng)態(tài)比率=5600/4000=140機(jī)（二）比率分析法比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。1.比率指標(biāo)的類型構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）構(gòu)成比率=某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值X100%反映部分與總體的關(guān)系，如資產(chǎn)構(gòu)成比率、負(fù)債構(gòu)成比率，用于考察總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)效率比率某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系，如成本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率，用于進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益相關(guān)比率以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，如流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系2.注意問題（1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；⑵對(duì)比口徑的一致性；⑶衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性?！纠}?單項(xiàng)選擇題】（2017年）下列財(cái)務(wù)比率中，屬于效率比率指標(biāo)的是（）。A.成本利潤(rùn)率B.速動(dòng)比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.資本積累率「正確答案』A『答案解析』效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。比如，將利潤(rùn)項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)收入、資本金等項(xiàng)目加以對(duì)比，可以計(jì)算出成本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減變化情況。（三）因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法，具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。1.連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值替代基準(zhǔn)值，據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。其中：比較值：如本年值、實(shí)際值、本企業(yè)值等；基準(zhǔn)值：如上年值、標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值、同類企業(yè)值等。連環(huán)替代法的操作要點(diǎn)如下：（1）從分析指標(biāo)的基準(zhǔn)值開始，有幾個(gè)因素就進(jìn)行幾次替代，最后一次替代的結(jié)果應(yīng)當(dāng)?shù)扔诜治鲋笜?biāo)的比較值；（2）按影響因素的預(yù)定排列順序依次進(jìn)行替代（順序性）；⑶每一次替代都在上一次替代完成的基礎(chǔ)上進(jìn)行，即保留上一次替代的結(jié)果（連環(huán)性）?！臼纠吭O(shè)分析對(duì)象M=AXBXC,M的比較值和基準(zhǔn)值如下：比較值：M1=A1XB1XC1基準(zhǔn)值：MO=AOXBOXCO差異值：AM=M1-MO因素分析法的作用是將差異值A(chǔ)M分解成為A、B、C三個(gè)因素各自變動(dòng)的影響值。分析過程如下：基準(zhǔn)值：MO=AOXBOXCO第①次替代（替代A因素）：AlXBOXC0第②次替代（替代B因素）：AlXB1XCO第③次替代（替代C因素）：AlXB1XC1=M1（比較值）A因素變動(dòng)對(duì)M的影響=替代①一基準(zhǔn)值M0B因素變動(dòng)對(duì)M的影響=替代②一替代①C因素變動(dòng)對(duì)M的影響=替代③（比較值Ml）一替代②各因素變動(dòng)影響值合計(jì)=比較值Ml一基準(zhǔn)值MO=AM2.差額分析法一一連環(huán)替代法的簡(jiǎn)化形式【示例】以三因素為例：A因素變動(dòng)對(duì)M的影響=A1XBOXCO-AOXBOXCO-（Al-AO）XBOXCOB因素變動(dòng)對(duì)M的影響=A1X（Bl-BO）XCOC因素變動(dòng)對(duì)M的影響=A1XB1X（Cl-CO）【提示】關(guān)聯(lián)知識(shí)點(diǎn)一一變動(dòng)成本的標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析由：成本=數(shù)量X價(jià)格（數(shù)量在先，價(jià)格在后），可按照“差額分析法”公式推出：數(shù)量差異=（實(shí)際數(shù)量一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）X標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格價(jià)格差異=實(shí)際數(shù)量X（實(shí)際價(jià)格一標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）3.注意問題（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性一一分析指標(biāo)與影響因素之間確實(shí)存在因果關(guān)系⑵因素替代的順序性（3）順序替代的連環(huán)性（4）計(jì)算結(jié)果的假定性【例題?計(jì)算分析題】甲公司生產(chǎn)銷售某產(chǎn)品，現(xiàn)將該產(chǎn)品的人工成本分解為產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品人工工時(shí)和小時(shí)工資率三個(gè)影響因素，采用因素分析法對(duì)其人工成本變動(dòng)進(jìn)行分析，基期、報(bào)告期人工成本信息如下：項(xiàng)目基期報(bào)告期產(chǎn)品產(chǎn)量（件）200220單位產(chǎn)品人工工時(shí)（件/小時(shí)）2018小時(shí)工資率（元/小時(shí)）2530要求：（1）計(jì)算該產(chǎn)品報(bào)告期與基期人工成本的差額?！刚_答案』基期人工成本=200X20X25=100000（元）報(bào)告期人工成本=220X18X30=118800（元）報(bào)告期與基期人工成本的差額=118800—100000=18800（元）（2）使用連環(huán)替代法，依次計(jì)算下列因素變化對(duì)報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品人工工時(shí)；③小時(shí)工資率?！赫_答案』基期人工成本=200X20X25=100000（元）第①次替代（產(chǎn)品產(chǎn)量）=220X20X25=110000（元）第②次替代（單位產(chǎn)品人工工時(shí)）=220X18X25=99000（元）第③次替代（小時(shí)工資率）=220X18X30=118800（元）=報(bào)告期人工成本產(chǎn)品產(chǎn)量的影響=替代①一基期人工成本=110000-100000=10000（元）單位產(chǎn)品人工工時(shí)的影響=替代②一替代①=99000-110000=-11000（元）小時(shí)工資率的影響=替代③（報(bào)告期人工成本）一替代②=118800—99000=19800（元）⑶使用差額分析法，依次計(jì)算下列因素變化對(duì)報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響:①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品人工工時(shí)；③小時(shí)工資率?！赫_答案』產(chǎn)品產(chǎn)量的影響=（220—200）X20X25=10000（元）單位產(chǎn)品人工工時(shí)的影響=220X（18-20）X25=-11000（元）小時(shí)工資率的影響=220X18X（30-25）=19800（元）知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的局限性資料來源（報(bào)表數(shù)據(jù)）時(shí)效性、真實(shí)性、可靠性、可比性、完整性分析方法①比較分析法：比較的雙方必須具備可比性；②比率分析法：針對(duì)單個(gè)指標(biāo)的分析，綜合程度較低；建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上，決策相關(guān)性較差③因素分析法：主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變化，與事實(shí)不符；④所有分析法均是對(duì)過去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映，環(huán)境的變化會(huì)導(dǎo)致比較標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，若只注重?cái)?shù)據(jù)的比較而忽略經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，會(huì)使分析結(jié)論不全面分析指標(biāo)體系不嚴(yán)密、反映的情況具有相對(duì)性、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、比較基礎(chǔ)不統(tǒng)一知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。主要方法有：.杜邦分析法.沃爾評(píng)分法

3.3.經(jīng)濟(jì)增加值法第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析知識(shí)點(diǎn)：償債能力分析【提示】|港吆負(fù)債|償債能力短期償債能力一一變現(xiàn)能力（流動(dòng)性）償債能力|千普）負(fù)債|蔚泳能力--負(fù)債比重（資本結(jié)構(gòu)）、盈利能力對(duì)付息能力的保障（一）短期償債能力分析一一變現(xiàn)能力（流動(dòng)性）L營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債（1）營(yíng)運(yùn)資金＞0,表明財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較?、倭鲃?dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債后還有剩余;②部分流動(dòng)資產(chǎn)以長(zhǎng)期資金（非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益）作為資金來源。流動(dòng)資產(chǎn)1200流動(dòng)負(fù)債800非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益400（2）營(yíng)運(yùn)資金V0,表明不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大①流動(dòng)資產(chǎn)不足以抵償流動(dòng)負(fù)債；③部分非流動(dòng)資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源流動(dòng)資產(chǎn)80。 流動(dòng)負(fù)值1000非流動(dòng)資產(chǎn)200（3）營(yíng)運(yùn)資金為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于不同企業(yè)之間的比較【例題?多項(xiàng)選擇題】(2020年)下列各項(xiàng)中，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金占用水平產(chǎn)生影響的有()oA.預(yù)付賬款B.貨幣資金C.存貨D.應(yīng)收賬款『正確答案』ABCD『答案解析』營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債，預(yù)付賬款、貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款都屬于流動(dòng)資產(chǎn)，都會(huì)影響營(yíng)運(yùn)資金的占用水平。.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債(1)表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，越大通常短期償債能力越強(qiáng)。例如，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2O這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下另一半流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)(速動(dòng)資產(chǎn))至少要等于流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力才會(huì)有保證。但隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和金融環(huán)境的變化，流動(dòng)比率有下降趨勢(shì)。(2)流動(dòng)比率高并不意味著短期償債能力一定很強(qiáng)。①各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不同，且變現(xiàn)金額可能與賬面金額存在較大差異。例如，過高的流動(dòng)比率可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款呆賬等原因?qū)е?，真正可用于償債的現(xiàn)金反而不足。②營(yíng)業(yè)周期短，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)，其流動(dòng)比率低一些是可以接受的。【提示】應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度影響流動(dòng)比率的可信度。(3)流動(dòng)比率必須與同行業(yè)平均水平、本企業(yè)歷史水平對(duì)比，才能判斷其高低。(4)流動(dòng)比率容易人為操縱，且沒有揭示流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容，只能大致反映流動(dòng)資產(chǎn)整體的變現(xiàn)能力。.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債(1)速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)不包括存貨(變現(xiàn)速度比應(yīng)收賬款要慢的多；可能被抵押；成本與市價(jià)存在差異)、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障，越大通常短期償債能力越強(qiáng)。例如，生產(chǎn)企業(yè)由于存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)的50%左右，因此剔除存貨影響的速動(dòng)比率至少是1。(3)速動(dòng)比率過高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多增加機(jī)會(huì)成本。(4)影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力(周轉(zhuǎn)速度)。(5)速動(dòng)比率受行業(yè)特征影響。例如，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)，因應(yīng)收賬款較少，速動(dòng)比率大大低于1是正常現(xiàn)象。【例題?單項(xiàng)選擇題】(2021年)某公司當(dāng)前的速動(dòng)比率大于1,若用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，則對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的影響是()oA.流動(dòng)比率變大、速動(dòng)比率變大B.流動(dòng)比率變大、速動(dòng)比率變小C.流動(dòng)比率變小、速動(dòng)比率變小D.流動(dòng)比率變小、速動(dòng)比率變大『正確答案』A『答案解析』用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款，流動(dòng)資產(chǎn)減少，流動(dòng)負(fù)債減少，假設(shè)速動(dòng)比率為2,流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分別減少0.5,則減少后的速動(dòng)比率為1.5/0.5=3,速動(dòng)比率變大。速動(dòng)比率為2,流動(dòng)比率大于速動(dòng)比率，假設(shè)流動(dòng)比率為3,流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分別減少0.5,則減少后的流動(dòng)比率=2.5/0.5=5,流動(dòng)比率變大。4.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))+流動(dòng)負(fù)債(1)表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。(2)0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。(3)現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)過多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上，從而影響企業(yè)的盈利能力?！纠}?單項(xiàng)選擇題】(2021年)下列各項(xiàng)中，既不影響現(xiàn)金比率，又不影響速動(dòng)比率的是()oA.存貨B.交易性金融資產(chǎn)C.應(yīng)收票據(jù)D.短期借款「正確答案』A『答案解析』現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債,速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，貨幣資金、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)。兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算中都用不到存貨的數(shù)據(jù)，選項(xiàng)A是答案。（二）長(zhǎng)期償債能力分析一一負(fù)債比重（資本結(jié)構(gòu)）、盈利能力對(duì)付息能力的保障1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額X100%（1）表明資產(chǎn)總額中通過負(fù)債取得的比例，可以衡量企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，越低表明長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。（2）不同利益相關(guān)者的要求不同債權(quán)人越低越好股東在“全部資本利潤(rùn)率）借款利率”時(shí)，希望負(fù)債比率越大越好（利用財(cái)務(wù)杠桿作用提高盈利能力，但同時(shí)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)營(yíng)者考慮（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，取決于經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)偏好等多種因素（3）資產(chǎn)負(fù)債率分析應(yīng)考慮的因素營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期短，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)比重大的企業(yè)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況興旺期間的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境利率較高時(shí)，應(yīng)降低資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)質(zhì)量和會(huì)計(jì)政策行業(yè)差異不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有較大差異2.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益X100%（1）反映債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；以及債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度，越低表明長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。（2）產(chǎn)權(quán)比率VS資產(chǎn)負(fù)債率——變動(dòng)方向一致資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益（1）表明股東每投入1元錢可實(shí)際擁有和控制的（資產(chǎn)）金額，即資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的倍數(shù)。企業(yè)存在負(fù)債時(shí)，權(quán)益乘數(shù)大于1,負(fù)債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。（2）資產(chǎn)負(fù)債率、關(guān)系一一變動(dòng)方向一致產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另L外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。1-資產(chǎn)負(fù)債率平的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率=權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+1=【例題?單項(xiàng)選擇題】權(quán)益乘數(shù)越高，通常反映的信息是（）。A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)D.股東權(quán)益的保障程度越高『正確答案』C『答案解析』權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益，這一比率越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以選項(xiàng)BD不正確；權(quán)益乘數(shù)高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A不正確。【例題?多項(xiàng)選擇題】（2020年）下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，可以用來反映公司資本結(jié)構(gòu)的有（）oA.資產(chǎn)負(fù)債率B.營(yíng)業(yè)凈利率C.產(chǎn)權(quán)比率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率『正確答案』AC『答案解析』反映公司資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)等。營(yíng)業(yè)凈利率反映公司的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的營(yíng)運(yùn)能力?！纠}?判斷題】（2021年）在資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)中，已知其中一個(gè)指標(biāo)值，就可以推出另外兩個(gè)指標(biāo)值。（）『正確答案』J『答案解析』資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%,產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益X100%,權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益，三者之間可以互相推導(dǎo)。4.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)（費(fèi)用化利息）+應(yīng)付利息（費(fèi)用化利息+資本化利息）其中：息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用應(yīng)付利息（本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息）=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息（1）從長(zhǎng)期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1,國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3O（2）在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力一一折舊與攤銷費(fèi)用無需付現(xiàn)，使稅前營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（息稅前利潤(rùn)+折舊與攤銷）可能大于利息費(fèi)用，但這種支付能力是暫時(shí)的，在需要重置資產(chǎn)時(shí)，會(huì)發(fā)生支付困難。（3）分析時(shí)需要比較企業(yè)連續(xù)多個(gè)會(huì)計(jì)年度（如5年）的利息保障倍數(shù)，以說明企業(yè)付息能力的穩(wěn)定性?！纠}?判斷題】（2021年）計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)，“應(yīng)付利息”指計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，不包括資本化利息。（）『正確答案』X【例題?計(jì)算分析題】（2020年）甲公司為控制杠桿水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取在2019年年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在65%以內(nèi)。公司2019年年末的資產(chǎn)總額為4000萬元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為1800萬元；公司2019年年末的負(fù)債總額為3000萬元，其中流動(dòng)負(fù)債為1200萬元。要求：（1）計(jì)算2019年年末的流動(dòng)比率和營(yíng)運(yùn)資金?！赫_答案』流動(dòng)比率=1800/1200=1.5營(yíng)運(yùn)資金=1800—1200=600（萬元）（2）計(jì)算2019年年末的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)?！赫_答案』產(chǎn)權(quán)比率=3000/（4000-3000）=3權(quán)益乘數(shù)=4000/（4000-3000）=4（3）計(jì)算2019年年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)此判斷公司是否實(shí)現(xiàn)了控制杠桿水平的目標(biāo)。「正確答案』資產(chǎn)負(fù)債率=3000/4000X100%=75%由于75%高于65樂所以沒有實(shí)現(xiàn)控制杠桿水平的目標(biāo)。（三）影響償債能力的其他因素.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度（如信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定）可以提高企業(yè)償債能力。.資產(chǎn)質(zhì)量：如賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值的差異；如存在很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)增加短期償債能力。.或有事項(xiàng)（如債務(wù)擔(dān)保或未決訴訟）和承諾事項(xiàng).經(jīng)營(yíng)租賃知識(shí)點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)能力分析【提示】（1）營(yíng)運(yùn)能力是指資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率，即各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、周轉(zhuǎn)天數(shù)來衡量：①周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入（或營(yíng)業(yè)成本）+資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）也可以理解為各項(xiàng)資產(chǎn)賺取收入的能力，即營(yíng)運(yùn)能力與盈利能力相關(guān)；②周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)?周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）（2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率可以反映應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)速度，與短期償債能力相關(guān)。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（1）公式營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=應(yīng)收J(rèn)蟾平均余額（期初應(yīng)收I微+期末應(yīng)蠟）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)X應(yīng)收賬款平均余額?營(yíng)業(yè)收入=應(yīng)收賬款平均余額+（營(yíng)業(yè)收入/計(jì)算期天數(shù)）（2）計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問題①營(yíng)業(yè)收入指扣除銷售折扣和折讓后的凈額；理論上，應(yīng)使用“賒銷收入”作為周轉(zhuǎn)額。②應(yīng)收賬款包括應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等全部賒銷賬款在內(nèi)。③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額，即：財(cái)務(wù)報(bào)表列示的應(yīng)收賬款凈額+計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備。壞賬準(zhǔn)備金額大是應(yīng)收賬款管理欠佳、周轉(zhuǎn)速度緩慢的結(jié)果，使用計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后的應(yīng)收賬款凈額計(jì)算，會(huì)導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分母越小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，產(chǎn)生誤導(dǎo)。④在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度及管理效率，可同時(shí)反映短期償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，周轉(zhuǎn)次數(shù)多（或周轉(zhuǎn)天數(shù)少），表明：①企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴(yán)格；②應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力；③減少收賬費(fèi)用、壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益；（4）比較應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和企業(yè)信用期限，可評(píng)價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策?！纠}?多項(xiàng)選擇題】（2013年）在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（）。A.收賬速度快B.信用管理政策寬松C.應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)D.應(yīng)收賬款管理效率高「正確答案』ACD『答案解析』通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴(yán)格；應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，選項(xiàng)ACD是答案。2.存貨周轉(zhuǎn)率(1)公式營(yíng)業(yè)成本 、營(yíng)業(yè)成本存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=存貨平均余期i=(期初存貨+期末存貨)/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)X存貨平均余額+營(yíng)業(yè)成本=存貨平均余額+(營(yíng)業(yè)成本/計(jì)算期天數(shù))(2)一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，從而增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。(3)應(yīng)用中注意的問題①存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)有關(guān)，應(yīng)注意行業(yè)的可比性；②存貨周轉(zhuǎn)率只反映存貨整體周轉(zhuǎn)情況，不能說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的存貨的周轉(zhuǎn)情況和管理水平；③應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進(jìn)行分析?！纠}?多項(xiàng)選擇題】(2014年)一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有()。A.盈利能力下降B.存貨周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)C.存貨流動(dòng)性增強(qiáng)D.資產(chǎn)管理效率提高「正確答案』CD

「答案解析」存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）公式應(yīng)收麒平均余額（期初應(yīng)收咪款+期末應(yīng)收賬款）/2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 營(yíng)業(yè)幟=應(yīng)收麒平均余額（期初應(yīng)收咪款+期末應(yīng)收賬款）/2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)X流動(dòng)資產(chǎn)平均余額+營(yíng)業(yè)收入（2）在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用時(shí)間越短，可相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力。.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均固定資產(chǎn)=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）/2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均資產(chǎn)，蹣=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2若資金占用額波動(dòng)性較大，則應(yīng)按照更詳細(xì)的資料計(jì)算平均資產(chǎn)總額，即：月平均總資產(chǎn)=（月初總資產(chǎn)+月末總資產(chǎn)）/2季平均占用額=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）/3年平均占用額=（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）/4知識(shí)點(diǎn)：盈利能力分析1.營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利/營(yíng)業(yè)收入X100%=（營(yíng)業(yè)收入一營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入X100%2.營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入.總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)X100%.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益X100%凈資產(chǎn)收益率是盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的核心。【例題?綜合題】（2021年）甲公司是一家制造企業(yè)，有關(guān)資料如下：資料一：公司財(cái)務(wù)報(bào)表如下：（單位：萬元）資產(chǎn)負(fù)債與股東權(quán)益年初年末年初年末貨幣資金44004000短期借款57005500應(yīng)收賬款40006000應(yīng)付賬款35004500存貨45005500長(zhǎng)期借款83007400固定資產(chǎn)1790017400股本2000020000無形資產(chǎn)80008000留存收益13003500資產(chǎn)合計(jì)3880040900負(fù)債與股本權(quán)益合計(jì)3880040900資料二：2020年?duì)I業(yè)收入為50000萬元，營(yíng)業(yè)成本為40000萬元。資料三：2020年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為36天，一年按照360天計(jì)算。資料四：預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到70000萬元，凈利潤(rùn)為7000萬元，利潤(rùn)留存率為40%?假設(shè)2020年末的貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系不變。此外，因銷售量增長(zhǎng)，生產(chǎn)能力不足，公司需要在2021年追加固定資產(chǎn)投資6000萬元。資料五：對(duì)于外部資金需求，公司選擇按面值發(fā)行債券，期限5年，票面利率9%,每年付息一次，到期一次性還本，發(fā)行費(fèi)率2%,企業(yè)所得稅率25%O要求：(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2020年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率?！赫_答案』流動(dòng)比率=(4000+6000+5500)/(5500+4500)=1.55速動(dòng)比率=(4000+6000)/(5500+4500)=1現(xiàn)金比率=4000/(5500+4500)=0.4(2)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及年末權(quán)益乘數(shù)?！赫_答案』總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50000/[(38800+40900)/2]=1.25年末權(quán)益乘數(shù)=40900/(20000+3500)=1.74(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、經(jīng)營(yíng)周期、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。『正確答案』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=[(4000+6000)/2]/(50000/360)=36(天)或者：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=50000/[(4000+6000)/2]=10(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/10=36(天)存貨周轉(zhuǎn)期=[(4500+5500)/2]/(40000/360)=45(天)或者:存貨周轉(zhuǎn)率=40000/[(4500+5500)/2]=8(次)存貨周轉(zhuǎn)期=360/8=45(天)經(jīng)營(yíng)周期=36+45=81(天)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=45+36-36=45(天)(4)計(jì)算2021年外部融資需求量。『正確答案』營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=(70000-50000)/50000=40%需要增加的資金量=(4000+6000+5500—4500)X40%+6000=10400(萬元)留存收益增加額=7000X40%=2800(萬元)外部融資需求量=10400—2800=7600(萬元)(5)計(jì)算債券的資本成本率?！刚_答案』債券的資本成本率=9%X(1-25%)/(1-2%)=6.89%知識(shí)點(diǎn)：發(fā)展能力分析本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額xmn%

1 II、 A1UU%.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率= 上年?duì)I業(yè)收入.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率.資本保值增值率像曲琳所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益X100%(1)客觀因素對(duì)所有者權(quán)益的影口施括但不限于：①本期投資者追加投資使實(shí)收資本增加，以及因資本溢價(jià)、資本折算差額引起的資本公積變動(dòng)；②本期接受外來捐贈(zèng)、資產(chǎn)評(píng)估增值導(dǎo)致資本公積增加。(2)資本保值增值率還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策的影響一一影響盈余公積和未分配利潤(rùn)。(3)嚴(yán)格意義上的資本保值增值應(yīng)該與本期籌資、接受捐贈(zèng)、資產(chǎn)評(píng)估增值以及本期利潤(rùn)分配無關(guān)，僅取決于當(dāng)期凈利潤(rùn)，即：資本保值增值率=（期初所有者權(quán)益+本期利潤(rùn)）/期初所有者權(quán)益X100%本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額.所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=一年初所有者權(quán)益一【例題?單項(xiàng)選擇題】（2020年）某公司上期營(yíng)業(yè)收入為1000萬元，本期期初應(yīng)收賬款為120萬元，本期期末應(yīng)收賬款為180萬元，本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，則本期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為（）oA.12%B.20%C.18%D.50%「正確答案』B『答案解析』本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期營(yíng)業(yè)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2],代入數(shù)據(jù)，即8=本期營(yíng)業(yè)收入/[（120+180）/2],解得本期營(yíng)業(yè)收入=1200（萬元），本期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（1200-1000）/1000X100%=20%o知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金流量分析（一）獲取現(xiàn)金能力的分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率= 營(yíng)業(yè)收入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量= 翁詢反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能需要借款分紅。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-100%.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= 平均總資產(chǎn)【例題?單項(xiàng)選擇題】（2019年）關(guān)于獲取現(xiàn)金能力的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，下列表述正確的（）。A.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與普通股股數(shù)之比B.用長(zhǎng)期借款方式購買固定資產(chǎn)會(huì)影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率C.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)不能反映公司獲取現(xiàn)金的能力D.公司將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷方式后，不會(huì)對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率產(chǎn)生影響「正確答案』A「答案解析』每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~+普通股股數(shù)，因此選項(xiàng)A的說法正確。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量金額+營(yíng)業(yè)收入，用長(zhǎng)期借款購買固定資產(chǎn)，影響籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~，不影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量金額，因此選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比來反映的，它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，因此選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤。企業(yè)將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷，會(huì)影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量金額，進(jìn)而會(huì)影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率，因此選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。（二）收益質(zhì)量分析1.凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)=（凈利潤(rùn)一非經(jīng)營(yíng)凈收益）/凈利潤(rùn)（1）非經(jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力， 可持續(xù)性較低，主要包括：①處置固定資產(chǎn)收益（減損失）；②固定資產(chǎn)報(bào)廢收益（減損失）；③財(cái)務(wù)費(fèi)用（抵減項(xiàng)）；④投資收益（減損失）；⑤遞延所得稅資產(chǎn)增加（減減少）。（2）凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。【例題?單項(xiàng)選擇題】（2021年）某公司利潤(rùn)總額為6000萬元，所得稅費(fèi)用為1500萬元。非經(jīng)營(yíng)凈收益為450萬元，則凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)為（）。A.0.93B.0.75C.0.81D.0.9「正確答案』D『答案解析』經(jīng)營(yíng)凈收益=6000—1500—450=4050（萬元），凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=4050/（6000-1500）=0.9?！纠}?判斷題】（2017年）凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（）「正確答案』X『答案解析』凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)，凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。2.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金：類似“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本”，相當(dāng)于理想狀態(tài)下的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)VI,說明收益質(zhì)量不好：(1)一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)(風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金)；(2)營(yíng)運(yùn)資金增加，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營(yíng)運(yùn)資金，取得收益的代價(jià)增加。第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析知識(shí)點(diǎn)：上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)(一)(普通股)每股收益1基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均在其中：發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)x馨至黑報(bào)告期時(shí)間已回購時(shí)間一當(dāng)期回購普通股股數(shù)X報(bào)告期時(shí)間【提示】(1)在計(jì)算發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)時(shí)，報(bào)告期內(nèi)增加或減少的股數(shù)是否需要加權(quán)，取決于股數(shù)增減的同時(shí)是否導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化。例如：發(fā)行新股和回購股份，在增加或減少股數(shù)的同時(shí)，也導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化,因此增加或減少的股數(shù)需要加權(quán)計(jì)算；發(fā)放股票股利、股票分割或資本公積轉(zhuǎn)增股本等，增加股數(shù)的同時(shí)，沒有導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化，因此增加的股數(shù)不需要加權(quán)計(jì)算，直接計(jì)入發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（即權(quán)數(shù)為1）。（2）每股指標(biāo)中股數(shù)的確定一一保持分子和分母口徑的一致性每股指標(biāo)每股收益每股凈資產(chǎn)分子凈利潤(rùn)（時(shí)期數(shù)）凈資產(chǎn)（期末數(shù)）分母加權(quán)平均股數(shù)期末股數(shù)【示例】某上市公司2021年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為25000萬元。2020年末的股數(shù)為8000萬股，2021年2月8日，經(jīng)公司2020年度股東大會(huì)決議,以截止2020年末公司總股數(shù)為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股數(shù)變?yōu)?6000萬股。2021年11月29日發(fā)行新股6000萬股。則2021年度的基本每股收益可計(jì)算如下：公司2021年度發(fā)行在外普通股數(shù)變動(dòng)情況如下：2月8日發(fā)放100%（8000萬股）的股票股利，由于股票股利實(shí)質(zhì)上是將以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用（即股票股利增加股數(shù)的同時(shí)沒有增加公司的股權(quán)資本，或者說股票股利所代表的資本對(duì)全年利潤(rùn)都產(chǎn)生貢獻(xiàn)），因此新增的8000萬股股票股利不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算（即視同權(quán)數(shù)為1）,可以直接計(jì)入分母；11月29日發(fā)行新股6000萬股，在2021年度只流通1個(gè)月（對(duì)全年的利潤(rùn)貢獻(xiàn)只有1個(gè)月），其權(quán)數(shù)為1/12。 25000 2021年度的基本每股收益=8000+8000+6000x1/12=1.52（元/股）.稀釋每股收益一一考慮稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等）（1）可轉(zhuǎn)換公司債券

分子的調(diào)整項(xiàng)分母的調(diào)整項(xiàng)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期己確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額一一在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的稅后利息假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)一一在“發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)分子的調(diào)整項(xiàng)分母的調(diào)整項(xiàng)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)【示例】某上市公司2021年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值的普通股20股。2021年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為30000萬元，2021年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為40000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，所得稅稅率為25%O假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率。則稀釋每股收益計(jì)算如下：①基本每股收益=30000/40000=0.75（元/股）②假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤(rùn)（可轉(zhuǎn)換債券的稅后利息）=10000X3%X6/12X（1-25%）=112.5（萬元）③假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=10000/100X20X6/12=1000（萬股）④增量股的每股收益=112.5/1000=0.1125（元）〈原每股收益0.75元，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用⑤稀釋每股收益=（30000+112.5）/（40000+1000）=0.73（元/股）（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)在行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)（認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)可能被執(zhí)行），應(yīng)當(dāng)考慮稀釋性。①分子的凈利潤(rùn)金額一般不變；②分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)X（1一行權(quán)價(jià)格/普通股平均市場(chǎng)價(jià)格）【示例】假設(shè)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)價(jià)格為4元/股，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格為5元/股，認(rèn)股權(quán)證行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)為100股，則：通過認(rèn)股權(quán)證行權(quán)獲得的股權(quán)資本=100X4=400（元）若按照普通股平均市場(chǎng)價(jià)格5元/股籌資400元，則公司應(yīng)發(fā)行的股數(shù)為：400/5=80（股）。通過認(rèn)股權(quán)證行權(quán)，公司需多發(fā)行的股數(shù)（認(rèn)股權(quán)證增加的普通股股數(shù)）=100—80=20（股）,即：認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)X（1一行權(quán)價(jià)格/普通股平均市場(chǎng)價(jià)格）=100X（1-4/5）=20（股）.每股收益的分析（1）是綜合性的盈利概念，在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性；（2）是企業(yè)能否成功達(dá)到其利潤(rùn)目標(biāo)的標(biāo)志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標(biāo)志；（3）理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益，是衡量股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)；（4）每股收益多并不意味著每股股利多；（5）每股收益不能反映股票的風(fēng)險(xiǎn)水平?！纠}?單項(xiàng)選擇題】（2020年）計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，需考慮潛在普通股影響，下列不屬于潛在普通股的是（）?A.庫存股B.股份期權(quán)C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.認(rèn)股權(quán)證『正確答案』A『答案解析』稀釋性潛在普通股指的是如果其轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益，其主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。（二）每股股利與股利發(fā)放率現(xiàn)金股利，蹣.每股股利=期末發(fā)行在外的普通脫股數(shù)每股股利受上市公司盈利能力、股利分配政策和投資機(jī)會(huì)的共同影響。.股利發(fā)放率=每股股利+每股收益反映上市公司的股利發(fā)放政策?！纠}?多項(xiàng)選擇題】（2012年）股利發(fā)放率是上市公司財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)，下列關(guān)于股利發(fā)放率的表述中，正確的有（）。A.可以評(píng)價(jià)公司的股利分配政策B.反映每股股利與每股收益之間的關(guān)系C.股利發(fā)放率越高，盈利能力越強(qiáng)D.是每股股利與每股凈資產(chǎn)之間的比率f正確答案』AB『答案解析』反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。（三）市盈率=每股市價(jià)+每股收益.反映股票的投資價(jià)值，即市場(chǎng)上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，是投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的重要決策指標(biāo)?！咎崾尽吭谑袌?chǎng)完善的條件下，股票價(jià)格等于股票價(jià)值，即股票未來現(xiàn)金流量按投資者的必要收益率（風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)）折成的現(xiàn)值。市盈率越高，表明在每股收益一定的條件下，股票的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值越大，即未來可以獲得更高的現(xiàn)金流量或承擔(dān)更低的風(fēng)險(xiǎn)。(1)市盈率越高，意味著投資者對(duì)股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大。(2)市盈率越高，也說明獲得一定的預(yù)期利潤(rùn)投資者需要支付更高的價(jià)格，股票投資風(fēng)險(xiǎn)越大。.影響市盈率的因素(1)上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性一一未來現(xiàn)金流量及其增長(zhǎng)速度(2)投資者所獲收益率的穩(wěn)定性一一風(fēng)險(xiǎn)(必要收益率)(3) 利率水平的變動(dòng)3.市盈率的局限性(1)每股收益很小或接近虧損，股票市價(jià)不會(huì)降至為零，此時(shí)很高的市盈率不能說明任何問題；(2)股票價(jià)格的高低受很多因素影響，非理性因素會(huì)使股票價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值；(3)由于市場(chǎng)不完全和信息不對(duì)稱，投資者可能會(huì)對(duì)股票做出錯(cuò)誤估計(jì)?！纠}?單項(xiàng)選擇題】(2011年下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長(zhǎng)性和投資風(fēng)險(xiǎn)的是()oA.市盈率B.每股收益C.營(yíng)業(yè)凈利率D.每股凈資產(chǎn)f正確答案』A『答案解析J一方面，市盈率越高，意味著投資者對(duì)股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大；反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。期末凈資產(chǎn)(四)每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值)=期末力行在外的普通般瞰其中：期末普通股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益一期末優(yōu)先股股東權(quán)益.反映發(fā)行在外的每股普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值，與股票面值、發(fā)行價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)值乃至清算價(jià)值等有較大差距，是理論上的股票最低價(jià)值。.利用每股凈資產(chǎn)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高（市凈率越低），則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。.市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃時(shí)，每股凈資產(chǎn)不太受重視。（1）短線投資者注重股票市價(jià)的變動(dòng)，有的企業(yè)股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值（市凈率V1）,投資者會(huì)認(rèn)為該企業(yè)沒有前景，從而失去對(duì)該企業(yè)股票的興趣。（2）如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值且差距較大（市凈率較高），投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購進(jìn)該企業(yè)股票。（五）市凈率=每股市價(jià)+每股凈資產(chǎn)1.市凈率較低（每股市價(jià)一定，每股凈資產(chǎn)較高）的股票，投資價(jià)值較高，反之，則投資價(jià)值較低。2.有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。3.判斷股票的投資價(jià)值時(shí)，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。【例題?單項(xiàng)選擇題】（2020年）某上市公司股票市價(jià)為20元，普通股數(shù)量100萬股，凈利潤(rùn)400萬元，凈資產(chǎn)500萬元，則市凈率為（）。A.20B.5C.10D.4「正確答案』D『答案解析』根據(jù)題意可知，每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)=500/100=5（元），所以市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=20/5=4?！纠}?綜合題】（2019年）甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，并假定產(chǎn)銷平衡，公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場(chǎng)環(huán)境，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo),并以每股收益作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。有關(guān)資料如下：資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為20000萬元。假設(shè)單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在2017年保持不變。資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長(zhǎng)期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%,全部利息都計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。資料三：公司在2016年末預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)銷量將比2016年增長(zhǎng)20%。資料四：2017年度的實(shí)際產(chǎn)銷量與上年末的預(yù)計(jì)有出入，當(dāng)年實(shí)際歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為8400萬元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為3000萬股,2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2000萬股。資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批，債券面值8000萬元，期限為5年，2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部計(jì)入當(dāng)期損益。其對(duì)于公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響數(shù)為200萬元。公司當(dāng)年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為10600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%O資料六：2018年末，公司普通股的每股市價(jià)為31.8元，同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益計(jì)算)。(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤(rùn)。『正確答案』2016年邊際貢獻(xiàn)總額=2000X(50—30)=40000(萬元)2016年息稅前利潤(rùn)=40000-20000=20000(萬元)(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。『正確答案』經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=40000/20000=2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-200000X5%)=2總杠桿系數(shù)=2X2=4或：總杠桿系數(shù)=40000/(20000-200000X5%)=4(3)根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算：①2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率；②2017年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率。f正確答案』①2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=2X20%=40%②2017年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=4X20%=80%(4)根據(jù)資料四，計(jì)算公司2017年的基本每股收益。「正確答案』2017年的基本每股收益=8400/(3000+2000X3/12)=2.4(元/股)(5)根據(jù)資料四和資料五，計(jì)算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。［正確答案J2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)2018年的稀釋每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10X6/12)=2(元/股)⑹根據(jù)要求(5)基本每股收益的計(jì)算結(jié)果和資料六，計(jì)算公司2018年年末市盈率,并初步判斷市場(chǎng)對(duì)于該公司股票的評(píng)價(jià)偏低還是偏高。［正確答案J2018年年末市盈率=31.8/2.12=15該公司的市盈率15低于同行業(yè)類可比公司的市盈率25,市場(chǎng)對(duì)于該公司股票的評(píng)價(jià)偏低。知識(shí)點(diǎn)：管理層討論與分析管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。.性質(zhì)一一“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息.披露原則——強(qiáng)制與自愿相結(jié)合.內(nèi)容(1)報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋；(2)企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息。【例題?多項(xiàng)選擇題】（2019年）關(guān)于上市公司管理層討論與分析，正確的有A.管理層討論與分析是對(duì)本公司過去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)，而不對(duì)未來發(fā)展作前瞻性判斷B.管理層討論與分析包括報(bào)表及附注中沒有得到充分揭示，而對(duì)投資者決策有用的信息C.管理層討論與分析包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告期間有關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋D.管理層討論與分析不是定期報(bào)告的組成部分，并不要求強(qiáng)制性披露『正確答案』BCf答案解析』管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息，無法對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國(guó)家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類信息，我國(guó)也基本實(shí)行這種原則，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。第四節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法（一）杜邦分析法凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率=平均所有者權(quán)益凈利潤(rùn) 平均總資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)X平均所有者權(quán)益=總資產(chǎn)凈利率又（平均）權(quán)益乘數(shù)凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)收入X平均總資產(chǎn)X（平均）權(quán)益乘數(shù)=營(yíng)業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X（平均）權(quán)益乘數(shù).凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn).營(yíng)業(yè)凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，其高低取決于營(yíng)業(yè)收入與成本總額。.資產(chǎn)總額的結(jié)構(gòu)影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)償債能力和變現(xiàn)能力；（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α?權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，反映資本結(jié)構(gòu)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)負(fù)債程度越高，給企業(yè)帶來了較多的（財(cái)務(wù)）杠桿利益，也帶來了較大的風(fēng)險(xiǎn)；（2）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提是有足夠的盈利能力償還債務(wù)本息，如果不改善資產(chǎn)盈利能力,單純通過加大舉債提高權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的改善只有短期效應(yīng)，最終將因盈利能力無法涵蓋增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境。【例題?多項(xiàng)選擇題】（2020年）杜邦分析體系中所涉及的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有（）?A.權(quán)益乘數(shù)B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.營(yíng)業(yè)凈利率D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率f正確答案』ABC『答案解析』杜邦分析體系下，凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)，不涉及營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率指標(biāo)。【例題?判斷題】（2018年）凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的起點(diǎn)。（）「正確答案』V『答案解析』杜邦分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)【例題?綜合題】（2021年）甲公司采用杜邦分析法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，并通過因素分析尋求績(jī)效改進(jìn)思路。有關(guān)資料如下：資料一：公司2020年產(chǎn)品銷量為90000件,單價(jià)為200元/件，凈利潤(rùn)為5400000元。資料二：2020年公司和行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。財(cái)務(wù)指標(biāo)甲公司行業(yè)平均水平營(yíng)業(yè)凈利率?25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?0.5資產(chǎn)負(fù)債率60%?凈資產(chǎn)收益率15%25%假定有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目年末余額均代表全年平均水平。資料三：公司將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)依次分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)因素，利用因素分析法對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異進(jìn)行分析。資料四：經(jīng)測(cè)算，公司產(chǎn)品需求價(jià)格彈性系數(shù)為一3。為縮小凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差距，公司決定在2021年將產(chǎn)品價(jià)格降低10%,預(yù)計(jì)銷售量與銷售額都將增加，鑒于部分資產(chǎn)、負(fù)債與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，預(yù)計(jì)2021年資產(chǎn)增加額和負(fù)債增加額分別為當(dāng)年銷售額的18%和8%o資料五：預(yù)計(jì)公司在2021年的銷售凈利率(即營(yíng)業(yè)凈利率)為22%,利潤(rùn)留存率為30%o要求：(1)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算甲公司2020年的下列指標(biāo)：①營(yíng)業(yè)凈利率；②權(quán)益乘數(shù)；③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！刚_答案』①甲公司2020年的營(yíng)業(yè)凈利率=5400000/(90000X200)X100%=30%②甲公司2020年的權(quán)益乘數(shù)=1/(1-60%)=2.5③甲公司2020年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15%/(30%X2.5)=0.2(2)根據(jù)資料二，計(jì)算行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率。「正確答案』行業(yè)平均水平的權(quán)益乘數(shù)=25%/(25%X0.5)=2行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負(fù)債率=1—1/2=50%(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，采用差額分析法分別計(jì)算三個(gè)因素對(duì)甲公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平的差異的影響數(shù)，并指出造成該差異的最主要影響因素。f正確答案』甲公司凈資產(chǎn)收益率=30%X0.2X2.5行業(yè)平均水平的凈資產(chǎn)收益率=25%X0.5X2營(yíng)業(yè)凈利率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=(30%—25%)X0.5X2=0.05總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X(0.2-0.5)X2=-0.18權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=30%X0.2義(2.5-2)=0.03造成該差異的最主要影響因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。(4)根據(jù)資料四及上述有關(guān)信息，計(jì)算：①2021年的銷售額增長(zhǎng)百分比；②2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并判斷公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率是否改善?！赫_答案』①銷售量變動(dòng)率=-3義(-10%)=30%2021年的銷售額增長(zhǎng)百分比=[200X(1-10%)X90000X(1+30%)-200X90000]/(200