物流行業(yè)之快狗打車專題研究：深耕線上同城物流海內(nèi)外齊發(fā)力

物流行業(yè)之快狗打車專題研究：深耕線上同城物流，海內(nèi)外齊發(fā)力一、深耕同城物流細(xì)分賽道，將成為賽道上市第一股快狗打車是亞洲主要的線上同城物流平臺，在亞洲五個國家及地區(qū)（中國內(nèi)地、中國香港、新加坡、韓國及印度）的340多個城市開展業(yè)務(wù)。快狗打車在線上同城物流領(lǐng)域擁有并經(jīng)營兩個的品牌：中國內(nèi)地的快狗打車和亞洲其他國家和地區(qū)的GOGOX。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，按2020年交易總額計，快狗打車是中國內(nèi)地第二大線上同城物流平臺，交易總額達20億元人民幣，市場份額為5.5%。同時快狗還是中國香港第一大的線上物流平臺，2020年交易總額達7200萬美元，市場份額為52.8%。根據(jù)快狗打車招股說明書，截至2021年9月30日，平臺上約有490萬名注冊司機，注冊用戶數(shù)量為2650萬。（一）發(fā)展歷程：搭上同城物流行業(yè)線上化浪潮，高效匹配用戶與司機1.第一階段（2014~2016年）：網(wǎng)約車掀起“O2O浪潮”，58速運切入同城物流賽道快狗打車創(chuàng)始人兼董事長陳小華早年在趕集網(wǎng)負(fù)責(zé)SEO，期間用半年時間讓趕集網(wǎng)的流量從10萬提升到40萬，具有較強的流量擴充能力。跳槽到58同城后，陳小華用8個月的時間讓58同城的流量從20萬提升至100萬，拉大了和趕集網(wǎng)的差距。2014年11月，58同城發(fā)布旗下全新品牌“58到家”，由陳小華出任CEO，公司正式切入了同城物流賽道。傳統(tǒng)同城物流市場，托運人通常通過熟人或中間人聯(lián)絡(luò)貨運司機，或直接在批發(fā)市場或貨運司機聚集的其他地點尋找司機。行業(yè)存在信息轉(zhuǎn)換率較低和托運人與司機的權(quán)益均無法得到妥善保障的痛點。2014年左右，網(wǎng)約車的崛起讓國內(nèi)掀起“O2O浪潮”，市場看到了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)賦能同城貨運市場，幫助提升市場效率的潛力。線上同城物流市場巨大的增長空間吸引創(chuàng)業(yè)者紛紛入局。同城物流市場融資數(shù)量和金額在2013至2015期間快速上升。58速運（快狗打車前用名）在2015年1月完成由58同城領(lǐng)投數(shù)千萬人民幣的天使輪融資，在同年5月獲得騰訊投資數(shù)千萬美元的Pre-A輪融資。58速運自研派單系統(tǒng)同時大力補貼用戶，試圖搶到更大市場份額。2.第二階段（2016-2020上半年）：市場格局逐漸清晰，58速運改名快狗打車，市場份額排名第二同城物流的市場格局逐漸清晰，頭部公司開始出現(xiàn)，新公司已經(jīng)較難切入線上同城物流的賽道。貨拉拉、快狗打車等龍頭公司發(fā)力試圖搶占更高的市場份額。2016-2018年間融資金額在融資數(shù)量逐年減少的情況下持續(xù)增加，融資的資金主要流向頭部公司，為頭部公司市場份額的爭奪提供彈藥。58速運在2017年與GoGoVan合并。GoGovan是中國香港領(lǐng)先的線上同城物流平臺，對GoGoVan的收購幫助快狗擴展中國香港和海外業(yè)務(wù)，2020年GoGoVan在中國香港市場份額達到52.8%。2018年58速運改名為快狗打車，公司希望通過改名快狗打車讓C端用戶能將公司與“拉貨、搬家、運東西”關(guān)聯(lián)起來，助力公司C端業(yè)務(wù)的發(fā)展。2018年公司獲得由華新投資、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、58同城等投資方2.5億美元A輪融資。獲得融資后，面對月活用戶被貨拉拉反超的情況，快狗打車在該年投入大量資金用于補貼和廣告，在下沉市場與貨拉拉打價格戰(zhàn)。2018年快狗的銷售及營銷費用達到5.2億元人民幣?？旃反蜍嚨挠脩艉退緳C端的月活用戶數(shù)量在2018年被貨拉拉繼續(xù)拉大。對份額的爭奪在2019年開始快速降溫。根據(jù)Fastdata極數(shù)的統(tǒng)計，2019年1月-4月貨拉拉市場份額超50%位列第一，快狗打車市場份額24.6%位列市場第二。同城物流市場高度集中，貨拉拉和快狗打車合計市場份額高達78%。隨著國內(nèi)對市場份額的競爭告一段落，快狗打車2019年開始擴大業(yè)務(wù)范圍，擴展海外業(yè)務(wù)，公司在5個國家和地區(qū)共計300多個城市開展業(yè)務(wù)。2020年，社區(qū)團購的發(fā)展給同城物流行業(yè)帶來業(yè)務(wù)增量，快狗打車在中國內(nèi)地正式推出“快狗專送”服務(wù)，滿足社區(qū)團購最后一公里配送的配送履約需求。3.第三階段（2020下半年至今）：滴滴貨運強勢切入同城貨運賽道，市場重回補貼燒錢時代滴滴貨運在2020年6月開始強勢切入同城貨運賽道，發(fā)起了新一輪的補貼大戰(zhàn)。司機端，滴滴提供拉新獎勵來吸引司機入駐，司機在滴滴App注冊就可得50元，拉一個新人司機可得200元。滴滴貨運還通過一系列活動進一步向司機提供補貼，包括接單獎、早高峰獎、熱區(qū)接單獎等各種獎勵。在服務(wù)費方面，滴滴也給予司機優(yōu)惠。在用戶端，滴滴貨運給出首單1分錢、5折券和100元券等開城優(yōu)惠券。在北京，新用戶在5公里范圍內(nèi)使用滴滴貨運只需要1分錢。滴滴貨運同時在地鐵、小程序等平臺打出岳云鵬代言的廣告，大力宣傳對司機、用戶的補貼。為了應(yīng)對滴滴貨運的攻勢，貨拉拉開始大力補貼，發(fā)動“拉貨福利月”活動。貨拉拉補貼形式對標(biāo)滴滴，拿出3億來補貼1分錢券，抽中的用戶可1分錢發(fā)貨。貨拉拉的5折月卡也對標(biāo)滴滴貨運的5折券。滴滴貨運擴展到北京等城市時，快狗打車最初并未推出用戶福利，價格戰(zhàn)開始幾天后才推出如“99減10”，“388減30”等力度較小的優(yōu)惠券。對司機端快狗也推出補貼，但由于資金限制，快狗對司機的獎勵也比滴滴貨運小很多。2020年快狗打車在中國內(nèi)地線上同城物流的市場份額下降至5.5%。2021年市場份額繼續(xù)下滑至3.4%，被滴滴貨運趕超。貨拉拉市場份額也有所下滑但還是接近50%，整體保持了市場絕對龍頭的地位。前三大公司合計市場份額保持了較高的集中度，但從合計份額從2020年的63.3%下降至56.9%。為了應(yīng)對競爭持續(xù)加劇的市場環(huán)境，快狗打車于2021年8月27日在港交所遞交招股說明書，意圖成為同城物流市場第一家上市的公司。上市募資后，快狗打車或?qū)⒛芨行У貞?yīng)對競爭對手的攻勢，維護公司的市場份額。除了上述的三大公司，順豐同城和滿幫集團也在同城物流領(lǐng)域加速拓展。在2018年，順豐聯(lián)手“搬運幫”APP在北京地區(qū)上線“順豐打車”頻道，主打大件快遞、同城貨運、同城配送等業(yè)務(wù)，以進一步挖掘城市同城貨運市場。2020年10月，順豐同城作為物流行業(yè)第一家獲得“導(dǎo)航電子地圖制作”甲級測繪資質(zhì)的企業(yè)，聯(lián)合順豐地圖正式推出“貨車導(dǎo)航”，并很快拿下網(wǎng)絡(luò)貨運牌照。此外，一直深耕干線運輸業(yè)務(wù)的滿幫集團，在2020年8月，收購了同城貨運領(lǐng)域的省省回頭車，彌補自身在同城貨運中的短板。在11月以新品牌“運滿滿”開展同城貨運業(yè)務(wù)，全力進軍同城貨運市場。至此，在國內(nèi)同城貨運的“賽道”中，滿幫也成為繼貨拉拉、快狗打車、滴滴貨運、順豐同城之后的又一重磅玩家。（二）組織結(jié)構(gòu)：高管團隊擁有豐富的產(chǎn)品管理與運營從業(yè)經(jīng)驗集團創(chuàng)始人陳小華，于2007年12月至2014年8月?lián)?8同城產(chǎn)品管理和網(wǎng)站運營高級副總裁，并于2014年8月至2020年4月?lián)卧摴镜氖紫瘧?zhàn)略官。在2017年6月8日被委任為快狗打車董事及董事長，2021年8月13日調(diào)任為執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會事務(wù)并提供策略意見和指引；何松于2011年至2015年在58同城擔(dān)任首席信息質(zhì)量官，并于2016年擔(dān)任58到家副總裁，在2021年7月21日被委任為董事及聯(lián)席行政總裁，負(fù)責(zé)集團的總體策略規(guī)劃業(yè)務(wù)方針及日常管理；胡剛于2004年8月至2007年10月?lián)温?lián)邦快遞辦公大中華區(qū)財務(wù)總監(jiān)，并于2021年7月21日被委任為董事兼財務(wù)總監(jiān)，負(fù)責(zé)監(jiān)督集團的財務(wù)、投資及融資活動。核心高管均具有豐富的運營從業(yè)經(jīng)驗。招股書顯示，截至2021年9月30日，公司總員工人數(shù)1105人，銷售及營銷人員425人，占比38.5%；用戶服務(wù)及運營430人，占比38.9%；研發(fā)人員112人，占比10.1%；經(jīng)營及管理人員138人，占比12.5%。融資歷程來看，根據(jù)招股書以及IT桔子的數(shù)據(jù)，2015-2021年公司共進行了從天使輪到C輪的6輪融資，合計至少募資數(shù)億美元以上，投資方包括騰訊投資、紅杉資本、交銀國際、華興資本、前海母基金等知名機構(gòu)。二、同城線上物流市場增長空間巨大，市場競爭加?。ㄒ唬┗ヂ?lián)網(wǎng)浪潮帶動在同城物流線上化趨勢，增量空間巨大物流市場可分為城際物流市場和同城物流市場。根據(jù)弗若斯特沙利文的定義，城際物流市場指城市間運輸30公斤以上大噸位貨品的運輸市場，同城物流市場是指同一城市內(nèi)運輸30公斤以上大噸位貨品的運輸市場。同城物流服務(wù)的主要用戶包括大型企業(yè)、中小企業(yè)及個人托運人。企業(yè)托運人通常對專業(yè)物流服務(wù)有經(jīng)常性需求，對服務(wù)質(zhì)量有更高要求。行業(yè)發(fā)展來看，亞洲經(jīng)濟的快速發(fā)展推動著同城物流市場的擴張。亞洲同城物流市場在2016年至2020年期間快速發(fā)展，年復(fù)合增長率為7.8%。市場預(yù)計將保持高速增長，2025年市場規(guī)模預(yù)計將達到5167億美元。隨著亞洲電商滲透率和移動支付滲透率的增長，同城物流線上滲透率也從2016年的0.2%增長至2020年的2%。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測，同城物流線上滲透率在2025年將進一步上升至14.3%。同城物流市場的增長和線上滲透率的提升帶動亞洲線上同城物流市場快速增長，市場規(guī)模預(yù)計將在2025年達到862億美元。中國是驅(qū)動亞洲同城物流增長的主要驅(qū)動力。中國內(nèi)地同城物流市場2016年到2020年期間從7923億元人民幣增長至1.2萬億元人民幣，年復(fù)合增長率為11.7%，在未來五年將會保持高速增長。線上滲透率也將從2.9%提升至18.8%，預(yù)計2025年中國線上同城物流市場規(guī)模將進一步增長至3990億元。中國同城物流市場占亞洲同城物流市場的比例在48%左右。由于中國線上化率領(lǐng)先亞洲其他國家，中國內(nèi)地線上同城物流市場占亞洲線上同城物流市場的比例在70%左右。在亞洲其他地區(qū)中，印度、韓國和東南亞（不包括新加坡）是同城物流市場增長的主要驅(qū)動力，2020年至2025年同城物流市場規(guī)模預(yù)計將分別增長至534、265和498億美元，年化增長率分別為11.9%、8.6%和5.8%。中國香港由于同城物流已經(jīng)較為發(fā)達，增速相對較慢，預(yù)計同城物流市場將從2020年的48億美元增長至2025年的60億美元，年化增長率為5.2%。中國內(nèi)地同城物流市場可以通過兩種方式進一步拆分：（1）按托運人類型，（2）按需求。按托運人類型可以將用戶進一步拆分成大型企業(yè)，中小企業(yè)和個人。弗若斯特沙利文將大型企業(yè)定義為：批發(fā)行業(yè)年收入超過人民幣4億元或雇員數(shù)超過200人的實體、或零售行業(yè)年收入超過人民幣2億元或雇員人數(shù)超過300人的實體。雇員和收入小于上述標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)則劃分成中小型企業(yè)。隨著企業(yè)對物流服務(wù)多樣化需求的增加和物流行業(yè)效率的提升，越來越多企業(yè)選擇將需求外包給第三方平臺，而非維持內(nèi)部車隊。在同城物流市場中，企業(yè)端需求顯著大于個人用戶端需求。2020年，大型企業(yè)和中型企業(yè)合計的交易規(guī)模占到市場交易總額的84.9%。企業(yè)需求中，大型企業(yè)需求高于中小型企業(yè)需求，2020年大型企業(yè)交易額占市場交易總額的比例為54.8%。2020年至2025年期間，大型企業(yè)市場、中小型企業(yè)市場和個人市場預(yù)計都將高速增長，年復(fù)合增長率分別為52.3%、54.7%和51.9%。企業(yè)市場在2025年預(yù)計還將是在同城物流中占比最大市場，預(yù)計占比將保持在85%的水平。按需求可以將市場拆分成按需服務(wù)和計劃服務(wù)。按需服務(wù)指在托運訂單下達后短時間內(nèi)提供的同城物流服務(wù)。計劃服務(wù)指響應(yīng)預(yù)先下達訂單的同城物流服務(wù)，有關(guān)訂單通常具有可預(yù)見的重復(fù)性，滿足較為固定的物流需求。計劃訂單是同城物流市場規(guī)模中所占比例最大的，2020年占比達68.1%。線上同城物流市場中由于有更多按需服務(wù)的訂單，計劃訂單占比略低，2020年占比為54.9%。2020至2025年期間，計劃服務(wù)的訂單在同城物流和線上同城物流市場中的占比預(yù)計都將維持2020年的水平，較為穩(wěn)定。（二）線上同城物流市場特點：競爭壁壘有限，用戶/司機切換成本較低根據(jù)商業(yè)模式的特性，我們認(rèn)為線上同城物流市場主要有四個特點：（1）產(chǎn)品/服務(wù)差異性較低；（2）用戶/司機切換成本較低；（3）行業(yè)壁壘有限；（4）具有一定規(guī)模效應(yīng)。我們認(rèn)為前兩個特點決定了價格將是線上同城物流市場的核心競爭要素。而行業(yè)競爭壁壘有限則決定了現(xiàn)階段激烈的市場競爭大概率將會延續(xù)。具有一定規(guī)模效應(yīng)又決定了對市場份額的爭奪對平臺的競爭力較為重要。（1）產(chǎn)品/服務(wù)差異性較低：線上同城物流提供的服務(wù)是將貨物從同一城市的地點A送到地點B。不同公司提供的服務(wù)差異性較低。（2）用戶/司機切換成本低：用戶切換平臺只需要下載別的平臺的APP并注冊即可，切換平臺的成本接近0。司機切換平臺只需將貨車上前平臺的標(biāo)簽撕去，并在新平臺注冊即可。雖然撕掉前平臺的標(biāo)簽被發(fā)現(xiàn)后會有罰款，但罰款金額也僅在200元人民幣左右。較低的產(chǎn)品差異和低切換成本意味著用戶和司機流動性會偏高，價格會是線上同城物流的核心競爭要素。低價格能有效幫助公司從競爭對手搶奪客戶，低抽傭率+對司機的補貼則能較為有效的從競爭對手平臺挖來司機。復(fù)盤來看，從貨拉拉與快狗打車2015年到2019年的競爭，以及到2020年末滴滴貨運開啟的新一輪補貼戰(zhàn)，都是圍繞價格展開。（3）行業(yè)壁壘有限：雖然進入市場前期投入的成本較高，包括投入研發(fā)匹配司機和用戶的系統(tǒng)、營銷成本、拉新成本、補貼費用等，但對于已經(jīng)處于貨運物流市場并擁有司機資源的貨運公司（例如滿幫集團）或已具有將司機與用戶匹配技術(shù)的網(wǎng)約車公司（例如滴滴）來說，壁壘較為有限。有限的行業(yè)壁壘意味著當(dāng)市場有較好的增長前景時，潛在競爭者有較大概率會加入競爭。隨著同城物流市場的增長和線上率的持續(xù)提升，中國內(nèi)地同城物流市場預(yù)計將保持高速增長，根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測，中國內(nèi)地線上同城物流市場2020-2025年復(fù)合增長率為53%，市場增量空間約3500億。巨大的增量空間和有限的行業(yè)壁壘意味市場未來幾年將保持激烈競爭。我們認(rèn)為滴滴貨運造成的激烈競爭情況短期內(nèi)比較難改善，如滿幫集團和順豐等企業(yè)也開始加大對市場爭奪的力度，競爭激烈程度可能會進一步升級。（4）高份額平臺具有規(guī)模效應(yīng)：線上同城物流市場規(guī)模效應(yīng)明顯，高市場份額主要將給平臺帶來兩點競爭優(yōu)勢。一是雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，市場份額高的平臺有更多司機，意味著司機在城市中單位區(qū)域中的密集程度會更高，貨車種類會更豐富。客戶下單后平臺能更快速、高效的根據(jù)需求將消費者與司機連接。從用戶角度看高效率的匹配有助于提高用戶體驗，增加了平臺留存率和對新用戶的吸引力。從司機角度看，高效率的匹配減少了司機等待時間，幫助司機增加實際跑單時間。同時還有助于減少大車?yán)∝浀那闆r。同等抽傭率下，司機在大平臺可以獲得更高的收入，讓司機更愿意在大平臺接單。對于平臺來說，更高效的匹配將有助于增加交易總金額，幫助平臺獲得更高的傭金。第二是議價能力的提升，高市場份額會增加平臺的議價能力，當(dāng)市場進入成熟階段后平臺可以利用較強的議價權(quán)提高抽傭率，從而獲得更高的收入。我們將線上同城物流與網(wǎng)約車平臺的商業(yè)模式進行對比。雖然兩個行業(yè)的商業(yè)模式較為接近，但我們認(rèn)為兩個行業(yè)之間有四個主要不同點：（1）線上同城物流C端的消費頻率更低：消費者需要打車的頻率顯著高于需要搬家/運貨的頻率，較低的使用頻率會導(dǎo)致平臺較難培養(yǎng)用戶習(xí)慣。網(wǎng)約車的消費者較高頻率使用一個平臺后更可能形成消費習(xí)慣。雖然切換別的平臺使用的成本較低，但消費習(xí)慣會讓用戶對網(wǎng)約車平臺的粘性增強，降低用戶使用其他平臺的概率。線上同城物流的消費者消費頻率低，兩次消費之間的周期長，平臺較難培養(yǎng)粘性。（2）線上同城物流單價更高：快狗打車2021Q1-3平臺服務(wù)平均單價為87.7元，顯著高于網(wǎng)約車平臺的平均單價。較高的客單價會讓更多用戶在下單前在較為頭部的平臺進行比價，線上同城物流平臺對價格的競爭可能會比網(wǎng)約車更為激烈。（3）線上化率目前較低，線上同城物流平臺與線下平臺競爭相對激烈：將中國內(nèi)地同城物流市場進行拆分，2021年企業(yè)需求占到市場份額的85.1%，個人需求僅占到14.9%，同城物流市場是以企業(yè)需求主導(dǎo)的市場。從線上化率看2021年同城物流市場線上化率僅5.4%。線上物流平臺提高抽傭率時，司機可以較為輕松的離開線上平臺并改為在線下平臺工作。（4）網(wǎng)約車頭部平臺的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更強：雖然網(wǎng)約車和線上同城物流平臺都具備雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，但網(wǎng)約車平臺在司機端和用戶端更高的粘性讓網(wǎng)約車市場的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更強。對比線上物流平臺，頭部網(wǎng)約車公司可以更好的維護市場份額。（三）政策回溯：循序漸進，推陳出新，新常態(tài)下關(guān)注貨運行業(yè)發(fā)展早期逐步推出貨運政策文件，推進相關(guān)業(yè)務(wù)有序開展。2004年以前，國家并未就貨物運輸制定可循的文件，市場發(fā)展相對混亂。直至2004年4月國務(wù)院出臺的《中華人民共和國道路運輸條例》規(guī)定從事貨運業(yè)務(wù)經(jīng)營的經(jīng)營者應(yīng)取得業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證、運輸車輛應(yīng)取得車輛營運證、駕駛?cè)藛T須通過相關(guān)貨運考試。以及不得違反相關(guān)規(guī)定載貨，不得運輸旅客的條例使得貨運業(yè)務(wù)逐步走向正軌?；ヂ?lián)網(wǎng)推動社會轉(zhuǎn)型，關(guān)注運輸業(yè)務(wù)新模式。2016年以來，以互聯(lián)網(wǎng)+為核心的商業(yè)運營模式快速發(fā)展，對傳統(tǒng)經(jīng)濟模式造成巨大沖擊，也使得政府重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)模式下的貨運政策。2016年交通運輸部推出的《關(guān)于推進改革試點加快無車承運物流創(chuàng)新發(fā)展的意見》決定在全國開展無車承運人試點計劃，相關(guān)企業(yè)可以向主管部門申請試點。之后于2017年通知進一步做好無車承運人試點的工作，從多個方面落實配套政策，極大地促進了無車承運的發(fā)展。在萬物互聯(lián)的新常態(tài)下，國家發(fā)改委等六個部門聯(lián)合發(fā)布《交通運輸新業(yè)態(tài)用戶資金管理辦法（試行）》，定義“交通運輸業(yè)務(wù)新業(yè)態(tài)”的含義，要求開立專用賬戶，對資金的用途提出明確規(guī)定。新冠疫情影響下，鼓勵在線平臺的發(fā)展。突如其來的新冠疫情，對中國經(jīng)濟與就業(yè)產(chǎn)生了重大影響。在“穩(wěn)就業(yè)，促經(jīng)濟”的宏觀環(huán)境下，政府極大促進包括網(wǎng)絡(luò)貨運等平臺的發(fā)展。2020年國務(wù)院頒布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于支持多渠道靈活就業(yè)的意見》，加大對靈活就業(yè)保障支持，鼓勵各類人力資源服務(wù)機構(gòu)為靈活就業(yè)人員提供規(guī)范有序的服務(wù)，并按規(guī)定給予就業(yè)創(chuàng)業(yè)服務(wù)補助。參與多輪監(jiān)管會議，完善貨運業(yè)務(wù)。有關(guān)部門不時對貨運行業(yè)參與者提供行政指導(dǎo)，快狗打車作為在線同城物流行業(yè)的代表之一，多次應(yīng)邀出席與中國主管部門進行討論。2021年4月至2022年1月的五次主要會議中，交通運輸部、國家市場監(jiān)管總局等主要部門提出（1）承擔(dān)維護公共安全方面的責(zé)任。（2）要求完善平臺規(guī)則，保護司機合法權(quán)益。（3）禁止運輸規(guī)定以外的商品。（4）在中國春節(jié)假期和冬奧會等重大活動期間，為社會穩(wěn)定作出貢獻。要求平臺在做好應(yīng)盡業(yè)務(wù)之外，更多的承擔(dān)社會責(zé)任。三、快狗打車：市場競爭升級，公司短期業(yè)績承壓（一）業(yè)務(wù)：智能匹配托運人和司機，推動同城物流線上化快狗打車的業(yè)務(wù)可以分成3部分：平臺服務(wù)、企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)。平臺服務(wù)業(yè)務(wù)指快狗通過在平臺上匹配司機和托運人促進按需同城物流的業(yè)務(wù)。平臺服務(wù)收入來源主要是向提供物流服務(wù)的司機以傭金或會員費用的形式收取服務(wù)費。快狗打車于2019年4月在中國內(nèi)地推出會會員計劃，使用該平臺的司機可以選擇訂購為期30天或60天的會員。成為會員后，快狗會根據(jù)司機的會員級別對他們完成的全部或部分托運訂單免收傭金。企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)指快狗為企業(yè)客戶提供計劃和按需同城物流服務(wù)?？旃放c企業(yè)簽訂物流服務(wù)協(xié)議，通過在快狗平臺上注冊的司機相匹配來完成托運訂單?？旃返钠髽I(yè)服務(wù)收入是向企業(yè)收取的運輸費用減去給司機的報酬。增值服務(wù)業(yè)務(wù)指快狗為生態(tài)體系的參與者提供增值服務(wù)。在中國內(nèi)地，快狗通過APP向司機提供有關(guān)加油站和車輛維修保養(yǎng)中心位置的信息，并向該服務(wù)使用者收取傭金。此外，快狗與汽車制造商和經(jīng)銷商合作，從制造商和經(jīng)銷商收取推薦傭金，向有意購買或租用車輛并選擇加入快狗平臺的司機提供折扣價。在中國香港和新加坡，快狗打車通過與燃料公司合作，提供燃料卡服務(wù)。快狗賺取的服務(wù)費是向司機收取的燃料卡金額與支付給燃料公司的金額之間的差額。用戶規(guī)模方面：受疫情以及競爭影響，快狗打車平臺服務(wù)平均MAU從2018年的86.9萬人下降至2021Q1-3的59.4萬人。拆開看，2018年到2021Q1-3期間，中國內(nèi)地市場平臺服務(wù)平均MAU從69.1萬人下降至43.2萬人。海外市場平臺服務(wù)平均MAU從17.8萬人下降至16.2萬人。中國內(nèi)地市場和海外市場平均MAU都有所下降，由于海外市場競爭激烈程度弱于中國內(nèi)地，海外市場平均MAU下降幅度小于內(nèi)地市場。企業(yè)服務(wù)來看，快狗打車企業(yè)服務(wù)平均MAU從2018年的2308人上升至2021年的4445人。拆開看，2018到2021Q1-3期間，中國內(nèi)地企業(yè)服務(wù)平均MAU從1802人增長至2179人，海外企業(yè)服務(wù)平均MAU從506人上升至2266人。海外活躍用戶的增長是帶動快狗企業(yè)服務(wù)平均MAU增長的主要驅(qū)動力，快狗海外企業(yè)服務(wù)月活用戶數(shù)量已經(jīng)超過國內(nèi)。司機規(guī)模方面：截止2021年9月30日快狗打車注冊司機為490萬，根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，快狗打車司機版2021年9月的活躍用戶為49萬，活躍司機數(shù)量僅占注冊司機數(shù)量的10%。我們認(rèn)為活躍數(shù)量較低的占比說明同城物流行業(yè)司機流動性較大，補貼高峰期后大多數(shù)司機就會離開平臺。托運訂單數(shù)量方面：平臺服務(wù)托運訂單數(shù)量下降幅度較大。2018年到2021Q1-3期間，中國內(nèi)地平臺服務(wù)托運訂單數(shù)量從2624萬下降至1551萬，海外平臺服務(wù)托運訂單從510萬下降至364萬。從企業(yè)服務(wù)托運訂單數(shù)量看，海外訂單在國內(nèi)訂單減少的情況下保持增長，帶動企業(yè)服務(wù)訂單總量上升。2021Q1-3期間，快狗企業(yè)服務(wù)海外訂單數(shù)量為816萬，大幅高于中國內(nèi)地市場的303萬。交易總額方面：平臺服務(wù)交易總額持續(xù)下降，國內(nèi)和海外平臺服務(wù)交易額都在下滑，國內(nèi)地平臺服務(wù)交易總額從24.8億元人民幣下降至12.7億，海外平臺服務(wù)交易總額從5.6億元人民幣下降至4.0億。市場競爭的升級以及疫情影響是導(dǎo)致平臺服務(wù)交易總額下降的主要因素。企業(yè)服務(wù)交易額經(jīng)歷了連續(xù)2年的下滑。拆開看，海外企業(yè)服務(wù)交易總額從9200萬人民幣上升至1.8億元人民幣，但國內(nèi)交易總額的下滑拖累了快狗企業(yè)服務(wù)增長。（二）財務(wù)：抽傭率上升和海外拓展拉動收入，毛利率有所改善快狗打車2019年總收入為5.5億元人民幣，同比增長21%；2020年由于疫情和中國大陸市場競爭的加劇下降至5.3億元，同比下降3.3%。2021年前三季度總收入為4.7億，同比上升27.2%。按服務(wù)類型拆開看，除了2020年受疫情影響外，其他年份快狗打車平臺服務(wù)和企業(yè)服務(wù)收入都實現(xiàn)了正增長。2021年平臺服務(wù)和企業(yè)服務(wù)收入分別為1.86億和2.7億，同比增長18.6%和32.1%。增值服務(wù)是增速最快的業(yè)務(wù)，2018年至2021期間從577萬增長至1686萬。增值服務(wù)占收入比例較小，2021年Q1-3占比也僅為3.6%。按地區(qū)看：2018年至2021Q1-3期間，中國內(nèi)地收入從3.33億元下降至2.4億元，在快狗打車營業(yè)收入中的占比從73.5%下降至50.8%。中國香港是快狗的第二大的市場，2021前三季度收入為1.28億，占營業(yè)收入的比例為27%。海外業(yè)務(wù)中，韓國是快狗營收增長速度最快的市場，2018年到2021前三季度期間，收入從1100萬元上升至5900萬元，占營業(yè)收入的比例從2.3%升至12.4%。按業(yè)務(wù)構(gòu)成比例看：2018年至2021Q1-3期間，快夠打車各項業(yè)務(wù)的占比較為穩(wěn)定，企業(yè)服務(wù)收入平均約占總收入的58%，平臺服務(wù)收入平均約占39%。平臺服務(wù)占比的變化趨勢和企業(yè)服務(wù)相反，在2019年上升至43.4%的高點后逐漸回落，2021Q1-Q3占比為39.29%?？旃反蜍囋鲋捣?wù)業(yè)務(wù)占總收入比例從2018年的1.27%提升至2021Q1-3的3.57%，但所占比例較小。將平臺服務(wù)和企業(yè)服務(wù)的收入按照中國內(nèi)地和海外拆分，海外市場是快狗收入增長的主要驅(qū)動力?？旃泛Ｍ馄脚_服務(wù)收入保持持續(xù)增長，2018-2020年期間收入從2500萬上升至4150萬元。2021Q1-3海外平臺