鋼材貿(mào)易行業(yè)現(xiàn)狀分析報告

wordword/10前言我國鋼貿(mào)企業(yè)眾多，據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)營鋼貿(mào)的企業(yè)有 20萬家，各類鋼材交易市場1500家左右。目前鋼貿(mào)企業(yè)集中度低且多數(shù)規(guī)模偏小， 國內(nèi)年銷售量能夠達(dá)到500萬噸以上的只有4家，100噸以上的只有6家，而絕大多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模都在幾萬噸至幾十萬噸，行業(yè)競爭較為激烈。 2012年每個季度中國鋼鐵業(yè)都在虧損，這也是該行業(yè)史上首次全年虧損。我司本年項目審查中鋼貿(mào)企業(yè)無一通過,作為擔(dān)保業(yè)務(wù)中還會接觸到的行業(yè)，有對其進(jìn)展深度研究的必要性。目前我國鋼材品種依照用途可以分為建筑與工程用鋼、結(jié)構(gòu)鋼〔機(jī)械制造用鋼、彈簧鋼、軸承鋼〕 、工具鋼、特殊性能鋼、專業(yè)用鋼〔橋梁、船舶、鍋爐、壓力容器、農(nóng)機(jī)〕。與鋼貿(mào)相關(guān)的房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資、制造業(yè)鋼材用量占鋼材總消費量的 77.3%,房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資用鋼量超過 50%,鋼貿(mào)企業(yè)作為銷售環(huán)節(jié)與上述信息有關(guān)聯(lián)。鋼貿(mào)行業(yè)具有如下特點①企業(yè)數(shù)量多，集中度低，實力偏弱。②功能相比照擬單一。 ③缺乏避險機(jī)制，鋼價大起大落風(fēng)險較大。 ④定價機(jī)制是以供給商為主，話語權(quán)不足。⑤經(jīng)營模式固定、資金需求量大。鋼貿(mào)企業(yè)未來開展應(yīng)在于 ①爭奪話語權(quán)，與鋼廠利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。 ②優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷優(yōu)化鋼材品種規(guī)格，定需定量的同時拓展市場占有率。③實施規(guī)模經(jīng)營，通過重組并購產(chǎn)生年銷售量超過 100萬噸的大型鋼貿(mào)企業(yè)。我們認(rèn)為作為鋼貿(mào)企業(yè)上游的鋼鐵業(yè)屢次提速進(jìn)展跨越式開展，而全國鋼材消費量受國際金融危機(jī)、房地產(chǎn)調(diào)控、固定資產(chǎn)投資減少等原因增速明顯低于產(chǎn)量， 2003年以來產(chǎn)量與消費量缺口明顯拉大， 2011年實際產(chǎn)能已達(dá)6.6億噸。由此造成短期內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)大面積虧損。 根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的 2012年1至5月我國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤分析 2012年1至5月份，中國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤較上年同期減少了 56.9%,1至4月份鋼鐵企業(yè)利潤較上年同期減少 49.5%,5月份中國大中型鋼企利潤較 4月份下降21.7%。我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)利潤和業(yè)績大幅下滑的原因是產(chǎn)能過乘U、礦石過于依賴進(jìn)口、長期生產(chǎn)低附加值的建筑材料等因素共同導(dǎo)致，而鋼貿(mào)企業(yè)面臨的市場風(fēng)險是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國內(nèi)銀根緊縮的雙重系統(tǒng)風(fēng)險共同導(dǎo)致，從鋼鐵生產(chǎn)與鋼貿(mào)商的依存關(guān)系導(dǎo)致了在鋼鐵產(chǎn)業(yè)受損情況下鋼貿(mào)企業(yè)不可能獨善其身。第一局部市場需求與供給情況分析目前中國長線鋼鐵產(chǎn)品的自給率已超過 100%,但鋼板自給率只有七成左右，熱軋與其他外表處理的薄板等產(chǎn)品進(jìn)口份額占了中國鋼材進(jìn)口的 2/3,冷軋、鍍鋅、硅鋼板的進(jìn)口依賴度一直在 50%左右。長線鋼鐵即建筑與工程用鋼，主導(dǎo)產(chǎn)品為螺紋鋼、小型材、中型材、線材等鋼材產(chǎn)品 （長線產(chǎn)品）生產(chǎn)能力過剩，利潤空間較小；目前我國高附加值和高技術(shù)難度的鋼鐵產(chǎn)品 （如不銹鋼板、硅鋼片1%、熱軋薄板、冷軋薄板等）生產(chǎn)能力不足，需要大量進(jìn)口。不銹鋼我國的自給率剛剛超過 50%,化工、食品、醫(yī)藥、造紙、石油、原子能等工業(yè),熱軋薄板、冷軋薄板根本需要進(jìn)口。我們認(rèn)為由于經(jīng)濟(jì)增速下滑、下游用鋼行業(yè)需求增速放緩，在利潤空間本就微薄、下游行業(yè)需求低迷的情況下，鋼企利潤的減少很大程度上是因為鋼鐵價格的下跌以與原材料本錢的上升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示2002年至2011年間全球粗鋼產(chǎn)量年均增幅6390萬噸，其中主要增量來自于中國產(chǎn)能的擴(kuò)X,中國年均粗鋼增量5316萬噸，增幅占比83.2%。而其他金磚國家中，年均增量最高的印度也僅僅以 449萬噸增速不與中國年均增速的1/10。我們根據(jù)工信部以與中鋼協(xié)公布的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，僅按新增產(chǎn)能測算，自2006年我國轉(zhuǎn)為粗鋼凈出口國后，2007年至2012年過剩度分別為13.60%、45.74%、22.61%、25.01%、26.15%、28.89%。下面我們對鋼貿(mào)行業(yè)的三個主要銷售對象進(jìn)展分析。一、房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資由于我國未對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)展嚴(yán)格限制，未對房地產(chǎn)定性為生活用品，我國投資市場存在較大的信息不對稱風(fēng)險，投資者將目光轉(zhuǎn)向了具有保值功能的房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)在我國淪為投資品。在 GDP政績、土地稅收、投資套利、保值功能等多種需求的支撐下，我國土地與房地產(chǎn)市場在較長的一段時間內(nèi)進(jìn)展了大躍進(jìn)式快速開展，因而引發(fā)了低端鋼產(chǎn)品供需關(guān)系的嚴(yán)重失衡，價格連續(xù)上漲促成了鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模無序擴(kuò)X與新建的強(qiáng)烈意愿，鋼貿(mào)企業(yè)大批囤積貨物，人為造成市場供給失衡。另外鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)對低端產(chǎn)品的產(chǎn)能放大導(dǎo)致國際市場上進(jìn)口鐵礦石需求量增大進(jìn)而引發(fā)價風(fēng)格整，進(jìn)一步推動了鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能降低本錢的意愿。由于鋼材消費的增速與投資增速嚴(yán)密相連，而相關(guān)建筑業(yè)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示今年前三季度我國建筑業(yè)完成產(chǎn)值85243億元，增速同比下降7.3%,說明房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資處于下行空間。我們認(rèn)為在 2008年國家4萬億固定資產(chǎn)投資計劃后鋼貿(mào)行業(yè)投機(jī)性根本達(dá)到頂峰，同時直接導(dǎo)致了鋼材市場價格暴漲暴跌。隨后我國房地產(chǎn)市場調(diào)控趨緊，開發(fā)商資金鏈緊 X且普遍負(fù)債率增高，國家采取緊縮貨幣政策導(dǎo)致房地產(chǎn)融資受到限制，房價高企打擊了房地產(chǎn)投資熱情，購房者剛性需求得不到釋放。鐵路根底設(shè)施建設(shè)投入逐年降低，車消費能力大幅回落，受房地產(chǎn)稅收影響地方政府財力不足無能力進(jìn)展大幅的固定資產(chǎn)投資，地產(chǎn)投資和根底設(shè)施建設(shè)投資下滑，均限制了鋼材消耗需求，而鋼價從2011年下半年以來持續(xù)下跌的根本原因是市場產(chǎn)能過剩，我們認(rèn)為鋼貿(mào)企業(yè)作為下游企業(yè)回款周期必然持續(xù)加長，目前經(jīng)濟(jì)狀況下大型鋼貿(mào)企業(yè)只能采取減少庫存防止價格波動對其經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，而小型鋼貿(mào)企業(yè)將出現(xiàn)大規(guī)模違約或無法生存情況。過去十年我國固定資產(chǎn)投資平均增速為 22.7%,而2012年已出現(xiàn)下滑，未來不可能繼續(xù)維持如此高的固士7E資產(chǎn)投資幅度，我們認(rèn)為除非國家因經(jīng)濟(jì)增幅壓力重啟大型固定資產(chǎn)投資計劃否如此鋼鐵消費能力必將進(jìn)一步下滑。同時我們還認(rèn)為此種固定資產(chǎn)投資刺激計劃只能解決眼前面臨的問題不能治本，將會造成更嚴(yán)重的行業(yè)泡沫并擴(kuò)散，最終導(dǎo)致更多企業(yè)陷入困境。二、制造業(yè)我國政府通過提供補(bǔ)助金、廉價勞動力、寬松的監(jiān)管措施、控制人民幣匯率等方式，吸引跨國公司將制造業(yè)務(wù)遷往中國，制造了制造業(yè)的暫時繁榮，制造業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)增長和繁榮的重要支柱。但我國制造業(yè)整體沒有科技含量，集中于附加值較低的中低端制造，主要依賴于產(chǎn)能擴(kuò)大降低本錢獲取利潤而非技術(shù)升級攫取高附加值，各地?zé)o序競爭現(xiàn)象嚴(yán)重且無合理布局， 制造業(yè)各行業(yè)均在不停的釋放出產(chǎn)能過剩信號，未來制造業(yè)制造的泡沫后果可能會超過房地產(chǎn)泡沫。我們從信息中挑選了如下例子：1、手機(jī)制造：我國手機(jī)生產(chǎn)全球第一，產(chǎn)量占全球生產(chǎn)的 90%,但利潤只有全球的10%,甚至某些企業(yè)如果沒有國家出口補(bǔ)貼將出現(xiàn)巨額虧損，三星、蘋果占有全球市場不足 10%但卻分享全球手機(jī)制造業(yè)約 90%利潤O2、造船業(yè)：2011年年底至今，國內(nèi)造船業(yè)景氣指數(shù)下滑，局部民營造船廠出現(xiàn)倒閉。受全球經(jīng)濟(jì)走勢低迷，運力過剩等因素壓制了市場對于船舶的需求。從 2011年年底開始，船舶市場急速下行，船價下跌，訂單減少，企業(yè)利潤空間也迅速萎縮，很多造船廠尚未接到真正有效的訂單，執(zhí)行的都是以前的訂單，數(shù)據(jù)顯示我國各大船廠訂單同期同比下降 61.7%。與造船業(yè)相關(guān)的航運業(yè)同樣受累于運力過剩、惡性競爭和經(jīng)濟(jì)低迷，已經(jīng)連續(xù)幾年出現(xiàn)行業(yè)性虧損，采購慎重、價格要求苛刻。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前的船價已是頂峰時期的40%,同比價格下降10%-15%,而造船行業(yè)訂單減少意味鋼材使用量減少， 甚至出現(xiàn)了“不接單等死，接單找死情況。3、家電制造：受金融危機(jī)以與歐美債務(wù)危機(jī)影響，全球家電需求陷入了持續(xù)低迷，全球高通脹預(yù)期也進(jìn)一步拉低了全球家電消費需求，房地產(chǎn)市場低迷也影響到新房裝修家電采購，各家電制造巨頭均在進(jìn)展裁員瘦身。從已公布主流產(chǎn)品銷售額數(shù)據(jù)看，液晶電視同比下降 25%,空調(diào)同比下降24.6%,冰箱同比下降18.2%,洗衣機(jī)同比下降15%,熱水器同比下降7.3%,產(chǎn)品銷售額下降幅度較大。與家電制造相關(guān)的銷隹源道看，傳統(tǒng)家電銷售企業(yè)國美、蘇寧均陷入虧損，京東、天貓、一號店等電商家電銷售市場份額進(jìn)一步增加，銷售渠道尚可維持暢通。從家電制造行業(yè)看，其用鋼需求量較上年會有下降。4、工程機(jī)械制造：根據(jù)《2012年1-8月工程機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)運行快報 1-8月》數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)累產(chǎn)品產(chǎn)量除混凝土機(jī)械出現(xiàn)增速 0.52%外，其它子行業(yè)均出現(xiàn)不同程度的同比負(fù)增長，而挖掘機(jī)機(jī)械出現(xiàn)33.94%的負(fù)增長，全國工程機(jī)械行業(yè)完成出口交貨值下降 2.83%,工程機(jī)械制造數(shù)據(jù)的下滑，側(cè)面反映鋼材需求量下降。5、《中國風(fēng)電開展報告2012》顯示，風(fēng)電裝備制造已過剩，而我國在歐美國家涉足風(fēng)電均失敗告終，產(chǎn)量拓寬渠道不足，鋼材需求量將穩(wěn)中有降。6、我司接觸水電項目較多，水電資源已根本瓜分完畢，從我司近期介入水電項目減少看，水電裝備制造亦存在產(chǎn)能過剩市場需求下降問題。7、礦山機(jī)械制造將有所增多，我國礦山開采正經(jīng)歷無序化到規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化整合階段，從我司接觸項目看多數(shù)進(jìn)展技改〔開采方式、設(shè)備升級〕 ，未來礦山機(jī)械用鋼可能出現(xiàn)放大。8、我國目前能源需求較大，石油化工類機(jī)械制造必然會有大幅增加，但高端制造與特種用鋼依然掌控在外資企業(yè)，未來用鋼量可能依然平穩(wěn)。9、《2012年1-5月汽車制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)》顯示汽車生產(chǎn)企業(yè)總計 353個，虧損企業(yè)115個，存貨總長1.8%,銷售量下降0.97%。汽車行業(yè)用鋼將同比出現(xiàn)下降。綜上所述，我們認(rèn)為雖然制造業(yè)包含內(nèi)容較多，但上述行業(yè)已根本可以覆蓋鋼貿(mào)產(chǎn)品制造業(yè)銷售渠道,從上述信息看，整個制造行業(yè)多數(shù)出于下行狀態(tài)，整體用鋼需求不會出現(xiàn)大幅提升，相反將出現(xiàn)需求下降，鋼貿(mào)企業(yè)銷售必然處于下行階段。另外從資料看，上升的勞動力本錢與原材料的上漲已使卡特彼勒、通用電氣和福特汽車等國際巨頭將局部制造業(yè)務(wù)從中國轉(zhuǎn)回到美國本土，制造業(yè)正在加速向國外回流。受釣魚島事件影響，日本也開始對其制造業(yè)中國布局進(jìn)展調(diào)整，轉(zhuǎn)戰(zhàn)亞洲其他國家，也將加速我國制造業(yè)泡沫的破滅，也會對我國鋼貿(mào)行業(yè)造成一定沖擊。我們認(rèn)為國際金融危機(jī)與后續(xù)的美元量化政策使人民幣快速升值成為可能，將進(jìn)一步導(dǎo)致我國出口能力持續(xù)下降，國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化將導(dǎo)致訂單減少，而國內(nèi)消費拓展能力不足，制造業(yè)企業(yè)盈利能力將普遍下降,從信息看鋼貿(mào)市場必然供大于求，未來產(chǎn)能過剩情況將越來越明顯，在不出臺國家大型刺激政策情況下不可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而出現(xiàn)大規(guī)模刺激政策將使供求關(guān)系進(jìn)一步失衡，鋼貿(mào)行業(yè)與鋼鐵冶煉行業(yè)洗牌勢在必行，在銀行為防止出現(xiàn)集中行業(yè)風(fēng)險前提下極可能引入擔(dān)保公司對此類貸款進(jìn)展補(bǔ)充，為此我們認(rèn)為介入此類擔(dān)保風(fēng)險較大。第二局部鋼貿(mào)行業(yè)貿(mào)易模式目前鋼貿(mào)行業(yè)主要有直供業(yè)務(wù)、 代理業(yè)務(wù)、現(xiàn)貨業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)等模式。直供業(yè)務(wù)是由貿(mào)易商承當(dāng)采購、銷售責(zé)任，貨物由廠家倉庫直接發(fā)至客戶指定倉庫的業(yè)務(wù)。代理業(yè)務(wù)是代理廠方或客戶簽訂采購或銷售合同，承當(dāng)墊資、控貨、物流等相應(yīng)的責(zé)任并收取一定代理費用的業(yè)務(wù)。現(xiàn)貨業(yè)務(wù)是由貿(mào)易商承當(dāng)采購責(zé)任形成庫存，貿(mào)易商自行銷售貨物并由本公司指定倉庫發(fā)貨至客戶指定倉庫的業(yè)務(wù)。期貨業(yè)務(wù)是指貿(mào)易商通過某某期貨交易所，以繳納一定比例的保證金獲得合約，通過買賣合約或合約交割進(jìn)展交易。目前，全國約有20萬家民營鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，且主要集中在建筑鋼材領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，建筑領(lǐng)域?qū)︿摬牡男枨蠹s占鋼材總需求量的50%。建筑鋼材進(jìn)入壁壘低，需求量巨大，鋼材資源容易獲取，使得建筑鋼材貿(mào)易商數(shù)量眾多?！惨弧超F(xiàn)貨業(yè)務(wù)模式下的市場風(fēng)險1、庫存跌價。民營鋼貿(mào)企業(yè)主要通過逢低吸納、上漲套利來獲取利潤，為了盡可能提高資金使用效率，現(xiàn)貨貿(mào)易商庫存鋼材往往占到總資產(chǎn)的 70%以上，市場預(yù)期向好時甚至達(dá)到 90%以上，甚至不惜超額舉債囤積鋼材。在金融危機(jī)形勢下，礦石供給商、鋼鐵生產(chǎn)商、鋼材需求商比賽不斷，市場不確定因素增加，鋼材價格波動頻繁，庫存跌價損失往往成為民營鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的主要風(fēng)險。 2008年以來我國鋼材價格總體呈下降趨勢，且變動十分頻繁， 2008年的絕對峰值與絕對低值相差 2600元左右。由于鋼材貿(mào)易利潤率和集中度低，2008年如果企業(yè)囤積居奇，往往血本無歸，經(jīng)營難以為續(xù)。2、應(yīng)收賬款增加。在經(jīng)濟(jì)下行或放緩期間，流通環(huán)節(jié)將產(chǎn)生大量的欠款，企業(yè)應(yīng)收賬款增加。鋼材貿(mào)易資金占用大，資金回收期較長，而鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易又普遍實行了銷售量掛鉤獎勵的措施，民營鋼材貿(mào)易企業(yè)為了擴(kuò)大經(jīng)營，往往對下一級銷售商或通過舉債或賒欠進(jìn)展新一輪流通。3、銷售量減少。鋼筋、線材等民用鋼材市場準(zhǔn)入門檻低，市場競爭十分激烈，而民用鋼材與全社會固士7E資產(chǎn)投資聯(lián)系十分密切。民營經(jīng)濟(jì)實體固定資產(chǎn)投資明顯不足，國家08年出臺的4萬億元刺激投資又主要集中在道路、橋梁、市政等根底建設(shè)項目，市場需求的客戶結(jié)構(gòu)具有特殊性，只有較大型的民營鋼材貿(mào)易企業(yè)才有資金和實力滿足其大宗需求。因此，相當(dāng)一局部民營鋼材貿(mào)易企業(yè) 2008年以來出現(xiàn)了銷售持平或下跌，由于完不成銷售指標(biāo)和無法取得鋼鐵廠或上一級代理商給予的銷售量獎金，許多民營鋼材貿(mào)易企業(yè)將面臨市場淘汰境地。〔二〕其他貿(mào)易模式下的市場風(fēng)險1、直供業(yè)務(wù)。直供業(yè)務(wù)的風(fēng)險與現(xiàn)貨貿(mào)易類似，但直供業(yè)務(wù)的在途庫存與現(xiàn)貨庫存相比，能最大限度地防止民營鋼材貿(mào)易企業(yè)融資風(fēng)險與庫存跌價風(fēng)險，幫助銷售商鎖定利潤。直供業(yè)務(wù)受貨源、物流、銷售徑影響，雖然利潤空間較小，但在金融危機(jī)情況下往往樂于被采用。2、代理業(yè)務(wù)。鋼材代理商可分為一級、二級等多級代理商，其利潤主要來源于銷售傭金〔代理費用〕和銷售量獎勵，風(fēng)險主要來源于銷售量下降因素。但在金融危機(jī)背景下，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)最大限度地壓低代理商利潤，在利益趨動下，代理商不滿足于單純的代理業(yè)務(wù)，往往會同時囤積存貨并進(jìn)展現(xiàn)貨貿(mào)易。3、期貨業(yè)務(wù)。2009年3月27日，中國鋼材期貨在某某期貨交易所正式上市， 9月11日完成了第一筆交割“期轉(zhuǎn)現(xiàn)。鋼材期貨是鋼材貿(mào)易從實物屬性向金融屬性的衍生產(chǎn)品， 貿(mào)易商只需交存7%?12%的保證金，就能夠獲得約10倍的期貨合約，實現(xiàn)以小博大，加重了鋼貿(mào)行業(yè)投機(jī)性，也推動了鋼貿(mào)行業(yè)泡沫大規(guī)模發(fā)生。同時，期貨貿(mào)易還能夠“空買空賣，進(jìn)展金融衍生產(chǎn)品的炒作，這種乘數(shù)效應(yīng)將極大地增加了貿(mào)易商的機(jī)會和風(fēng)險。〔三〕民營鋼貿(mào)企業(yè)的融資風(fēng)險1、負(fù)債普遍偏高。民營鋼貿(mào)企業(yè)往往缺乏行之有效和理性穩(wěn)健的財務(wù)控制制度，擴(kuò) X意識強(qiáng)烈，經(jīng)營盲目擴(kuò)大，普遍存在超能力舉債的現(xiàn)象。有些企業(yè)財務(wù)報表不實，虛報資產(chǎn)和收入，瞞報負(fù)債，不計提壞賬損失和存款跌價準(zhǔn)備，存貨結(jié)轉(zhuǎn)方法不合法等，使財務(wù)資料不能真實地反映企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，很難從財務(wù)指標(biāo)上甄別好壞，進(jìn)而控制貸款擔(dān)保風(fēng)險。2、擔(dān)保能力不強(qiáng)。民營鋼貿(mào)企業(yè)融資以法人保證擔(dān)保、擔(dān)保公司〔會員制〕擔(dān)保、非標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押、存貨質(zhì)押等擔(dān)保方式為主，保證擔(dān)保的能力較弱，倉單質(zhì)押、存貨質(zhì)押在當(dāng)前鋼材價格急劇波動的情況下保后監(jiān)管難度大，同時可能存在較嚴(yán)重的重復(fù)質(zhì)押情況。3、經(jīng)營管理水平較差。除了一些大中型的一級代理商，大局部民營鋼貿(mào)企業(yè)規(guī)模較小，營運能力偏低，經(jīng)營受到市場和上層銷售商的雙重擠壓， 利潤空間十分狹小，普遍未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，管理較為粗放。4、保后管理難度較大。民營鋼貿(mào)企業(yè)的資金結(jié)算以銀行承兌匯票和現(xiàn)金為主，商品銷售與貨款回籠的監(jiān)管本身難度較大，加上上述的財務(wù)反映不實、擔(dān)保能力不強(qiáng)等原因，普遍存在信息不對稱問題，保后管理不易覺察其內(nèi)部問題。第三局部鋼貿(mào)行業(yè)套取貸款分析在2008年前，銀行對鋼貿(mào)商的信貸并不激進(jìn)，主要用于支持正常的貿(mào)易活動。但是在 2009年以后，4萬億固定資產(chǎn)投資任務(wù)壓力導(dǎo)致銀行將鋼貿(mào)行業(yè)當(dāng)成了追逐的重要客戶。鋼鐵制品一度成為銀行喜愛的一類融資抵押品，銀行再通過以貸轉(zhuǎn)存、存貸掛鉤、浮利分費、承兌匯票、配比購置銀行提供的理財產(chǎn)品、基金、保險產(chǎn)品等方式，進(jìn)一步加大鋼貿(mào)業(yè)的杠桿，短期內(nèi)擴(kuò)大了鋼貿(mào)的繁華，但副作用已出現(xiàn)，那就是在鋼材市場繼續(xù)萎靡時，放大了虧損。過去的一年，很多鋼貿(mào)商成為鋼材市場價格倒掛的承受者。即使是市場、擔(dān)保公司、銀行等支持的、做貿(mào)易而非投機(jī)的貿(mào)易商，也出現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模越大，虧損就越大的現(xiàn)象。再加上大批工程拖欠貨款，鋼廠保證金、訂貨在途的資金占用，大批鋼貿(mào)企業(yè)不堪重負(fù)。從主流互聯(lián)網(wǎng)報道消息中可以看出中鋼天源〔002057〕、某某信達(dá)〔000701〕、中儲股份〔600787〕、中國鐵物、寶鋼集團(tuán)、馬鋼股份〔 600808〕接連“失足鋼貿(mào)陷阱。東方證券分析報告也指出“純粹的鋼材貿(mào)易行業(yè)的利潤微薄，鋼材貿(mào)易商又能融資,自然無法阻擋“投資’’的誘惑，鋼貿(mào)企業(yè)就成為了鋼貿(mào)商的融資平臺。東方證券通過對包括銀行、鋼貿(mào)商、擔(dān)保公司、鐵礦石公司等十余家公司進(jìn)展調(diào)研，指出銀行愿意做鋼貿(mào)融資，是因為鋼貿(mào)融資的體量很大。，側(cè)面說明了目前鋼貿(mào)行業(yè)異象。我們認(rèn)為由于普通鋼貿(mào)企業(yè)的凈利潤率一般在 2%左右，不足以對抗價格劇烈波動造成的虧損，為追求高額利潤局部鋼貿(mào)企業(yè)將信貸資金投向房地產(chǎn)、期貨市場、股票市場、購置金融股權(quán)，甚至涉足高利貸等高風(fēng)險投資，使鋼貿(mào)行業(yè)貸款風(fēng)險急劇上升，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期下降、金融危機(jī)持續(xù)、地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控銷量持續(xù)下降情況下將無法順利獲利退出，必然造成資金缺失與融資本錢持續(xù)增高現(xiàn)象，最終會發(fā)生大量不良貸款，假如擔(dān)保公司介入如此可能面臨代償；下面我們從幾個鋼貿(mào)行業(yè)例子進(jìn)展分析，目的在于對此種操作模式進(jìn)展熟悉，從而對此類行業(yè)進(jìn)展風(fēng)險判斷進(jìn)而強(qiáng)化識別風(fēng)險能力，我們認(rèn)為鋼貿(mào)企業(yè)存在如下現(xiàn)象：1、“自產(chǎn)自銷、自保自用現(xiàn)象嚴(yán)重。在目前已取得牌照的擔(dān)保公司里，對鋼貿(mào)企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)占據(jù)了半數(shù)，而且他們中“自產(chǎn)自銷、自保自用〃居多。 “自產(chǎn)自銷〃是指，某些貿(mào)易企業(yè)出資成立擔(dān)保公司，擔(dān)保公司再為出資者提供擔(dān)保。 “自保自用〃是指一些鋼貿(mào)企業(yè)自身涉足擔(dān)保業(yè)或多個關(guān)聯(lián)企業(yè)相互聯(lián)?，F(xiàn)象。2、“自體”互保聯(lián)保騙取銀行貸款。鋼貿(mào)企業(yè)中，還有虛假注冊公司“自體互保聯(lián)保，從而成為銀行“合格''貸款者的現(xiàn)象。目前“一條龍’'服務(wù)虛假注冊公司的行規(guī)是注冊資本的 1%-1.5%收費，即“制作"一個注冊資本為1000萬的公司需花費10萬-15萬。通過這個模式，辦理四個關(guān)聯(lián)公司花費不超過60萬,其中A公司向銀行申請貸款，B、C、D公司作為聯(lián)保，就可從銀行貸出 600萬-800萬資金；接著，另三家公司再以同樣方法從不同銀行貸款。這樣，最多 60萬的投入，就可以獲得2400萬以上的資金，擔(dān)保風(fēng)險顯而易見。3、鋼貿(mào)企業(yè)“見招拆招〃本領(lǐng)強(qiáng)隨著銀行逐漸發(fā)現(xiàn)了行業(yè)中的“貓膩，對聯(lián)保企業(yè)的營業(yè)資質(zhì)要求和經(jīng)營交易查驗要求也逐漸提高。對此，鋼貿(mào)企業(yè)“見招拆招，通過讓關(guān)聯(lián)人購置有一定經(jīng)營年資的企業(yè)，再對企業(yè)進(jìn)展虛假增資的法，重復(fù)以上招數(shù)；而對于銀行要求的“真實貿(mào)易，這局部企業(yè)如此通過商會等簽訂虛假買賣合同列入報表虛假存貨〔行話為“托盤'’〕，再將虛假交易的鋼材等質(zhì)押給銀行。 2011年11月2日，某某銀監(jiān)局給各家銀行下發(fā)了《關(guān)于鋼貿(mào)行業(yè)授信風(fēng)險提示的通知》 ，提到鋼貿(mào)行業(yè)利用庫存鋼材反復(fù)質(zhì)押，鋼材的重復(fù)質(zhì)押總額超過社會庫存的 2.79倍。另外網(wǎng)絡(luò)資料顯示長江某碼頭鋼材庫存在 4萬噸左右，但該資源在銀行的合計質(zhì)押數(shù)量為24萬噸。從上面兩如此信息看重復(fù)質(zhì)押問題在鋼貿(mào)行業(yè)普遍存在，目前已出現(xiàn)個別銀行在風(fēng)險處置時無法對鋼材質(zhì)押品主 X權(quán)利情況。4、企業(yè)已成套貸“空殼''某些鋼貿(mào)企業(yè)已經(jīng)成了套出銀行貸款的 “空殼。銀行的貸款局部流入民間借貸， 年息在30%-100%不等；而傳統(tǒng)的資金流向如此是以建鋼材市場為名進(jìn)展圈地或購置商業(yè)地產(chǎn)，之后再將這些地產(chǎn)“超額評估、二次抵押，以循環(huán)獲貸。例如某公司從銀行獲得800萬貸款后投資等值地產(chǎn)，將地產(chǎn)評估成 1000萬后抵押，二度從銀行獲得700萬貸款，并將剩余300萬余值抵押給小貸公司，或通過擔(dān)保公司三度從銀行貸款，即可再套出至少 200萬。即公司的800萬最后“變出’’了900萬，而這900萬又可再一次投資地產(chǎn)。在房地產(chǎn)上漲時，這樣的投資年收益可以翻番。5、在鋼貿(mào)企業(yè)內(nèi)還流傳著一種說法，只要有1000萬元，就能套出4000萬元的銀行資金。例如，先有1000萬元貸款作聯(lián)保聯(lián)貸〔三家關(guān)聯(lián)公司、聯(lián)保聯(lián)貸不需要進(jìn)展抵質(zhì)押，上限單戶 1000萬元〕，從銀行貸款2000萬元，2000萬元下單購貨，拿貨抵押，然后再運作2000萬元的銀行承兌匯票，然后拿著這X銀行承兌匯票跑到另外一家銀行做貼現(xiàn)。從某某統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)也可以側(cè)面證明： “鋼鐵產(chǎn)量由2000年的1778.70萬噸，增至2010年的2214.27萬噸；而銷量卻由2000年的201.11萬噸降至2010年的39.68萬噸"。6、“空手套白狼〃的做法，即看中地產(chǎn)項目，就問同業(yè)借錢購置，之后以“進(jìn)貨〃為由將地抵押給銀行換貸款，再將貸款還給同業(yè)。當(dāng)鋼貿(mào)企業(yè)手里的貸款雪球越滾越大，他們往往“拆東墻補(bǔ)西墻〃和“只還利息、不還本金。當(dāng)A銀行的貸款到期，企業(yè)一般以 B銀行的貸款還上或者拆借同業(yè)的錢款還貸；而這所謂的“還貸，其實不過是個頭寸調(diào)動，因為一般情況下，能還貸就說明企業(yè)資信情況良好，可獲下期貸款。7、關(guān)于資料作假：鋼貿(mào)企業(yè)自制文件“裝修門面〃鋼貿(mào)企業(yè)的銷售合同和對賬單不少是幾十到幾百元制作一份的“水貨。因為鋼貿(mào)企業(yè)的特點是，即使有真實的周轉(zhuǎn)銷售，也較少有規(guī)X的開票行為。然而，銀行對于其周轉(zhuǎn)率計算缺乏可操作的審核依據(jù)，加上不少銀行開發(fā)了“貸款客戶打分機(jī)制，這就倒逼企業(yè)不得不自制一套文件來“裝修門面。我們認(rèn)為上面的方法早已不止為鋼貿(mào)企業(yè)所采用，市場上大多企業(yè)采用此種方法融資我們應(yīng)隨時對此種情況予以關(guān)注，為此我們對上面提供的套取貸款手段進(jìn)展相應(yīng)歸納方便大家記憶，鋼貿(mào)企業(yè)套取銀行貸款方法主要為：〔一〕設(shè)立建材市場，圈地抵押貸款；〔二〕成立擔(dān)保公司進(jìn)展放大自有資金或為建材市場商戶擔(dān)保并收取