公司治理與資訊揭露課件

ShinKongFinancialHoldingCorporateGovernanceandDisclosure,CFAExamPreparation公司治理與資訊揭露/CFA考試簡(jiǎn)介(資料來(lái)源新光金控、匯思訊、金證照)November20090ShinKongFinancialHoldingCor講者簡(jiǎn)介李超儒(StanLee)CFA(CharteredFinancialAnalyst)charterholder現(xiàn)職：新光金控IRManager經(jīng)歷：新光金控資深資本規(guī)畫專員Citigroup–FixedIncomeSales(summerassociate)新光金控行政管理/綜合企劃專員新光人壽國(guó)際債券副基金經(jīng)理人學(xué)歷：美國(guó)喬治城大學(xué)(GeorgetownUniversity)MBA中央大學(xué)財(cái)務(wù)管理系1講者簡(jiǎn)介李超儒(StanLee)CFA(Charte公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-2-2Agenda-2-2公司治理之相關(guān)對(duì)象(股東以及利益相關(guān)人士)

公司治理的相關(guān)對(duì)象為：客戶–沒有客戶就不會(huì)有公司員工–執(zhí)行公司的業(yè)務(wù)投資人–提供資金並對(duì)投資報(bào)酬有相當(dāng)程度的期望股東債權(quán)人供應(yīng)商–提供必要的服務(wù)以及策略上的協(xié)助社區(qū)–公司的員工及營(yíng)業(yè)所在處政府–地方以及中央等各級(jí)政府單位主管機(jī)關(guān)–對(duì)於公司有法律等專業(yè)性的影響所以一個(gè)企業(yè)公司治理的相關(guān)對(duì)象包含了與企業(yè)相互依存的個(gè)人及組織，同時(shí)他們也是公司所依賴的對(duì)象因此，良好公司治理對(duì)於企業(yè)以及所有的相關(guān)對(duì)象都是有利的3公司治理之相關(guān)對(duì)象(股東以及利益相關(guān)人士)

公司治理的相關(guān)對(duì)公司治理的定義對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，公司治理由一系列法規(guī)流程與行為所形成，這些流程與行為主導(dǎo)著公司的決策與營(yíng)運(yùn)(包含自發(fā)的和受規(guī)範(fàn)的)。從根本上來(lái)看，指的就是如何治理公司，治理模式因公司而異公司治理的重點(diǎn)通常是放在董事會(huì)以及專業(yè)經(jīng)理人上公司治理通常也用於形容解決股東以及專業(yè)經(jīng)理人對(duì)公司治理方向有歧見時(shí)的協(xié)調(diào)過(guò)程。這也可以視為所有權(quán)跟控制權(quán)之間的衝突公司治理的主要參予者包含股東、董事會(huì)、以及專業(yè)經(jīng)理人(總經(jīng)理以及管理階層)4公司治理的定義對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，公司治理由一系列法規(guī)流程與行為連續(xù)的負(fù)面危機(jī)使得公司治理變得亦加重要緘默並不能給人信心。如果你不跟公司治理的相關(guān)對(duì)象溝通，他們並不會(huì)知道你的想法以及目前在公司治理方面的進(jìn)展。由於這幾年關(guān)於公司治理方面的負(fù)面新聞太多了，大部份的投資人在企業(yè)表示一種緘默態(tài)度時(shí)，會(huì)將公司及其經(jīng)理人往最壞的方向設(shè)想所以，“相信我們”已經(jīng)不足以幫助企業(yè)面對(duì)現(xiàn)今的情況。這些相關(guān)對(duì)象，尤其是公司的股東，會(huì)要求相當(dāng)程度的保障。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，了解你的公司是非常重要的一項(xiàng)課題他們會(huì)想了解董事會(huì)目前的策略方向以及願(yuàn)景，並希望得知董事會(huì)有發(fā)揮指導(dǎo)、監(jiān)控的作用他們想要知道的是，公司的專業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人以及管理團(tuán)隊(duì)，目前正在積極及正確的執(zhí)行他們工作他們想要瞭解公司目前的營(yíng)運(yùn)狀況，以及未來(lái)的方向，所以他們能夠貢獻(xiàn)他們的想法以及看法，這對(duì)公司的成功會(huì)有相當(dāng)程度的幫助他們希望他們的聲音能被公司聽見，即使你可以選擇是否要同意他們的想法5連續(xù)的負(fù)面危機(jī)使得公司治理變得亦加重要緘默並不能給人信心。如對(duì)公司信心的產(chǎn)生

公司在表現(xiàn)以下行為時(shí)，能令各界產(chǎn)生信心公司是誠(chéng)實(shí)的，而且會(huì)依循法律及道德上的最高標(biāo)準(zhǔn)能夠在決策上做出正確的選擇令客戶滿意，鼓勵(lì)員工有卓越的工作成效，獲取良好的股東回報(bào)率，並滿足其他相關(guān)人士的需求在下列的財(cái)務(wù)決策做出正確的決定為公司的成長(zhǎng)及發(fā)展籌措資金優(yōu)化公司的總體及邊際資本成本選擇超過(guò)邊際成本之最佳資本及營(yíng)運(yùn)投資項(xiàng)目管控公司的風(fēng)險(xiǎn)有效率地運(yùn)用公司的資產(chǎn)對(duì)於公司的營(yíng)運(yùn)及客戶能夠做出正確的決定在危機(jī)發(fā)生時(shí)具有處理的能力確保公司具有適應(yīng)變化的能力及意願(yuàn)6對(duì)公司信心的產(chǎn)生公司在表現(xiàn)以下行為時(shí)，能令各界產(chǎn)生信心6總結(jié)-公司治理範(fàn)疇不同的公司有不同的公司治理範(fàn)疇臺(tái)灣證券交易所公佈之公司治理範(fàn)例以及新光金控目前採(cǎi)行之公司治理政策目標(biāo)平衡各個(gè)相關(guān)對(duì)象間因其個(gè)別需求而產(chǎn)生的衝突說(shuō)明公司的方針，以及在各個(gè)團(tuán)體間尋求共同合作-這些團(tuán)體有時(shí)候能夠提供非常有幫助的看法提高經(jīng)濟(jì)效益並保證公司會(huì)做正確的決策，並進(jìn)一步提升公司的價(jià)值在公司治理目標(biāo)達(dá)成時(shí)對(duì)公司的好處提升董事會(huì)以及領(lǐng)導(dǎo)階層的信譽(yù)由於對(duì)公司信心的增加而帶動(dòng)股價(jià)的上升(覺得公司的風(fēng)險(xiǎn)降低了)打破公司內(nèi)部對(duì)自我的設(shè)限並引進(jìn)創(chuàng)新的思維及作法擴(kuò)展董事會(huì)及管理層在解決問題、制定策略及目標(biāo)時(shí)的多元思考忽視公司治理的後果不了解你就不會(huì)愛你信譽(yù)以及股價(jià)的下滑在法規(guī)上可能會(huì)遭遇困難、供應(yīng)商會(huì)索求較高的價(jià)格、客戶願(yuàn)意支付的價(jià)錢也會(huì)下降對(duì)公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)；高階管理人員被解雇高階主管扮演的角色建立公司的資訊揭露準(zhǔn)則及執(zhí)行準(zhǔn)則，並依循各項(xiàng)資訊揭露上的限制向投資人定期報(bào)告公司治理狀況用誠(chéng)意與投資人進(jìn)行雙邊溝通對(duì)於各項(xiàng)工作能夠持續(xù)地以有建設(shè)性的方式進(jìn)行7總結(jié)-公司治理範(fàn)疇7公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-8-8Agenda-8-8IR(投資人關(guān)係)之相關(guān)對(duì)象

9IR(投資人關(guān)係)之相關(guān)對(duì)象

9投資者關(guān)係資訊揭露準(zhǔn)則投資人關(guān)係部門在對(duì)相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資訊揭露時(shí)，須遵守最嚴(yán)格的規(guī)定。也因此投資人關(guān)係部門通常會(huì)主導(dǎo)公司對(duì)相關(guān)對(duì)象資訊揭露的準(zhǔn)則。公司應(yīng)該有單一的資訊揭露準(zhǔn)則，此準(zhǔn)則將適用於所有的相關(guān)對(duì)象必要的資訊揭露：當(dāng)公司在臺(tái)灣證券交易所掛牌上市，就需要依照臺(tái)灣證券交易法、公司法、證券交易法施行細(xì)則、證交所的法條及規(guī)則、會(huì)計(jì)及其他專業(yè)的相關(guān)法規(guī)、以及其他政府機(jī)關(guān)的法規(guī)來(lái)進(jìn)行各項(xiàng)的資訊揭露自願(yuàn)性的資訊揭露：公司同時(shí)也可以選擇主動(dòng)地揭露資訊(重大與否)，如果它相信這些揭露可以為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期的價(jià)值，而又不會(huì)洩漏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)密或引起不必要的法律問題(對(duì)於重大訊息)避免選擇性的揭露:臺(tái)灣證交所對(duì)重大訊息有詳盡的定義。全球的投資人通常能夠了解所謂“重大訊息”的標(biāo)準(zhǔn)是指： 重大訊息通常會(huì)對(duì)公司的股價(jià)產(chǎn)生影響，且理性的投資人會(huì)將其視為進(jìn)行投資決策時(shí)的重要資訊。換言之，重大訊息會(huì)改變目前市場(chǎng)上已流通的公司資訊維持訊息的公平性，兼顧揭露的內(nèi)容與即時(shí)性，並透過(guò)新聞稿的發(fā)布，及呈報(bào)主管機(jī)關(guān)的方式10投資者關(guān)係資訊揭露準(zhǔn)則投資人關(guān)係部門在對(duì)相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資訊揭露投資人關(guān)係的資訊揭露與公司治理透明度的不同處

在公司治理中“透明度”的概念擁有較為廣泛的意涵，通常指的是在實(shí)際上資訊並不公開與完整時(shí)，但卻塑造出公開與完整的印象在投資人關(guān)係中並不適用“透明度”投資人關(guān)係部門對(duì)於下列項(xiàng)目，都有明確的文句表達(dá)、準(zhǔn)則、施行計(jì)畫、以及執(zhí)行之架構(gòu):揭露那些資訊，為何要揭露即時(shí)及廣泛地揭露必要性訊息即時(shí)及廣泛地揭露自發(fā)性重大訊息根據(jù)公司明定的訊息揭露策略及準(zhǔn)則，進(jìn)行所有重大及非重大訊息的揭露為股東創(chuàng)造股長(zhǎng)期價(jià)值，但同時(shí)保護(hù)公司的競(jìng)爭(zhēng)資訊以及避免不必要的法律糾紛11投資人關(guān)係的資訊揭露與公司治理透明度的不同處

在公司治理中“在投資者關(guān)係中資訊的揭露與平衡在概念層面上，資訊揭露是相對(duì)簡(jiǎn)單的：1. 我們必須避免選擇性的資訊揭露2. 我們要將所有必須揭露的訊息傳達(dá)給投資人對(duì)於投資人覺得重要且必須得知的訊息，我們要做自願(yuàn)性的揭露，這些自願(yuàn)性的訊息揭露就像是必要的訊息揭露一樣，必須維持其正確性。當(dāng)自願(yuàn)揭露重大訊息時(shí)，需採(cǎi)用公開揭露的方式（採(cǎi)用新聞稿或是向主管機(jī)關(guān)申報(bào)的方式）必要以及自願(yuàn)性的資訊揭露，對(duì)股價(jià)長(zhǎng)期價(jià)值有所影響。為什麼？簡(jiǎn)而言之，對(duì)訊息的了解程度越高，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越低同時(shí)我們也必須避免自願(yuàn)性訊息的發(fā)佈對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者有幫助，避免削弱公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及長(zhǎng)期價(jià)值我們要避免會(huì)造成不良先例的自願(yuàn)性資訊揭露，以避免構(gòu)成持續(xù)在未來(lái)揭露的義務(wù)，避免在資訊改變時(shí)更新的義務(wù)，以及避免非必要的法律風(fēng)險(xiǎn)在投資人關(guān)係裡是不能容許所謂的欺騙、說(shuō)謊、重大或非重大訊息的錯(cuò)誤揭露、重大訊息的漏報(bào)、其他的非法行為、甚至是輕微的詐欺行為12在投資者關(guān)係中資訊的揭露與平衡在概念層面上，資訊揭露是相對(duì)簡(jiǎn)資訊揭露政策的標(biāo)準(zhǔn)要點(diǎn)這些要點(diǎn)是針對(duì)投資人關(guān)係的資訊揭露準(zhǔn)則，亦可擴(kuò)展至對(duì)公司治理所有相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資訊揭露時(shí)的參考依據(jù)：目標(biāo)範(fàn)疇資訊揭露委員會(huì)指定發(fā)言人重大訊息的揭露市場(chǎng)謠言及臆測(cè)分析師對(duì)公司營(yíng)收及財(cái)務(wù)數(shù)字的預(yù)測(cè)電話會(huì)議與分析師以及投資人的會(huì)面一對(duì)一以及小組會(huì)議緘默期對(duì)公開訊息揭露的紀(jì)錄，以及對(duì)前瞻性言論是否有選擇性揭露的監(jiān)控公司對(duì)外及對(duì)內(nèi)的網(wǎng)站公司日?；顒?dòng)的保密協(xié)議13資訊揭露政策的標(biāo)準(zhǔn)要點(diǎn)這些要點(diǎn)是針對(duì)投資人關(guān)係的資訊揭露準(zhǔn)則為何高階主管必須與外部相關(guān)對(duì)象作密切的接觸優(yōu)點(diǎn):履行公司治理及證交所制定的資訊揭露準(zhǔn)則為股東創(chuàng)造長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值從股東或是投資人立場(chǎng)獲得新的思維方向，以幫助公司的經(jīng)營(yíng)(百分之十的相關(guān)討論是有幫助的)讓投資人知道，公司重視他們的想法利益以及關(guān)注的重點(diǎn)維持並鼓勵(lì)投資人對(duì)公司持續(xù)的關(guān)注維持並鼓勵(lì)投資人對(duì)公司持續(xù)的投資最好能使公司與股東甚至是所有相關(guān)對(duì)象的利益關(guān)係一致股東是你的投資顧客，他們對(duì)公司擁有所有權(quán)公司以及投資人是相互依存且成敗與共14為何高階主管必須與外部相關(guān)對(duì)象作密切的接觸優(yōu)點(diǎn):14高階主管如何與外在相關(guān)對(duì)象作接觸如何達(dá)成對(duì)投資者定期提供公司治理的最新消息制定明文規(guī)定的資訊揭露準(zhǔn)則，此準(zhǔn)則必須被所有的公司代表遵守，並在有需要的時(shí)候進(jìn)行修改對(duì)發(fā)佈新聞稿、電話會(huì)議、簡(jiǎn)報(bào)、會(huì)議、討論、信件、及電子郵件建立定期的計(jì)畫將高階主管與公司治理相關(guān)對(duì)象及投資人對(duì)話的責(zé)任作妥善的分配(投資人在這裡包含所有的股東、潛在股東、債權(quán)人及賣方分析師)。最高層級(jí)的六位或是更多的領(lǐng)導(dǎo)者及營(yíng)運(yùn)管理者應(yīng)該每年與以上提及的人士及團(tuán)體會(huì)面。每一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者會(huì)面之前都需要接受公司治理及訊息揭露的相關(guān)訓(xùn)練在每一次與投資人的會(huì)面時(shí)，都需要有一位投資人關(guān)係部門的人在場(chǎng)，確保公司訊息揭露的準(zhǔn)則正確的執(zhí)行(或是在任何與準(zhǔn)則相違背的情況發(fā)生時(shí)適時(shí)的做出校正的動(dòng)作)在與公司治理相關(guān)，且有可能和與會(huì)團(tuán)體間發(fā)生激烈衝突的場(chǎng)合，會(huì)議成員須包含公司的法律顧問15高階主管如何與外在相關(guān)對(duì)象作接觸如何達(dá)成15資訊揭露需要時(shí)間及練習(xí)，時(shí)間久了便熟能生巧“Dos”與“Don’ts”由於相關(guān)法規(guī)相當(dāng)複雜，這邊提供兩個(gè)簡(jiǎn)化的清單作為你在熟悉所有細(xì)節(jié)前的參考

能(“Dos”)·

誠(chéng)實(shí)、準(zhǔn)確、坦白及迅速·

包含正面及負(fù)面的訊息·

協(xié)助投資人掌握進(jìn)行投資決策前所需要的相關(guān)資訊·

做正確的事並依循所有法律規(guī)定以及專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)·

依循所有法律法規(guī)以及法條的精神·

與小組成員協(xié)力合作·

查覺有異狀時(shí)進(jìn)行交叉確認(rèn)-再確認(rèn) ·

遵循公司資訊揭露準(zhǔn)則·

遵守黃金法則;己所不欲勿施於人·

實(shí)踐你的諾言·

促使公司實(shí)踐其諾言以及·

成為公司的道德指標(biāo)可以說(shuō)”本公司的政策是不對(duì)市場(chǎng)上的謠言及臆測(cè)做回應(yīng)”可以說(shuō)”我不能揭露你所要求的訊息” –主要是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)方面的理由或是 –因?yàn)槟鞘枪镜膶＠蚴?–因?yàn)槠渌缮系脑?6資訊揭露需要時(shí)間及練習(xí)，時(shí)間久了便熟能生巧“Dos”與“Do你不能揭露的事情是跟你能揭露的事情一樣重要不能(“Don’ts”)·

說(shuō)謊、迴避、詐欺·

錯(cuò)誤報(bào)導(dǎo)及漏報(bào)·

不對(duì)錯(cuò)誤及漏報(bào)進(jìn)行修正·進(jìn)行選擇性的訊息揭露·

為了使股價(jià)有短暫的上升而犧牲公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)·

協(xié)助不法的行為·

提供不正確的事實(shí)·

不對(duì)訊息揭露的準(zhǔn)則進(jìn)行瞭解·

對(duì)法律及法規(guī)的了解程度比不上你的律師·

做出“僅供參考”(offtherecord)的評(píng)語(yǔ)-在投資人關(guān)係中是不被允許的·

認(rèn)為“給很多的背景資訊”(ondeepbackground)與“僅供參考”是不一樣的

不講”不表示意見”不要使用手勢(shì)或是身體語(yǔ)言回答問題，你可能認(rèn)為你不是在回答問題-事實(shí)上你是在回答問題！同時(shí)也不要讓其他的公司代表有上述行為不要失去你的誠(chéng)信17你不能揭露的事情是跟你能揭露的事情一樣重要不能(“Don’t企業(yè)層級(jí)的資訊揭露-單一完整的資訊整合對(duì)所有相關(guān)對(duì)象的訊息揭露是非常重要的，任何一個(gè)人都可能是公司的投資人，所以在與投資人溝通時(shí)，必須遵循基於所有法律、法規(guī)、及法條而制定的資訊揭露準(zhǔn)則所以下列所有業(yè)務(wù)，都要依循一個(gè)單一且整合的資訊揭露準(zhǔn)則、主要訊息、以及重要辭彙的使用: 投資人關(guān)係 公共關(guān)係 行銷 業(yè)務(wù) 政府關(guān)係 公司治理 與員工的溝通 社區(qū)關(guān)係上述部門的訊息發(fā)報(bào)，可以依據(jù)各部門的需求，而作調(diào)整。但是重要的資訊內(nèi)容、訊息、以及詞彙，需以資訊揭露主要準(zhǔn)則及公司的政策為依據(jù)18企業(yè)層級(jí)的資訊揭露-單一完整的資訊整合對(duì)所有相關(guān)對(duì)象的訊如何決定什麼樣的資訊應(yīng)該被揭露

由於所有的相關(guān)對(duì)象都可能是公司未來(lái)的投資人，所以他們應(yīng)該接收到一樣的資訊除了:客戶及供應(yīng)商需對(duì)所接觸到之不能公開的重大訊息簽署保密條款對(duì)於業(yè)務(wù)需要而接觸到非公開重大訊息的員工，進(jìn)行每年一次的內(nèi)部資訊安全及資訊揭露受訓(xùn)，並簽署保密條款。他們不能對(duì)公司其他不相關(guān)的員工、家人、朋友、伴侶、鄰居、或是任何人揭示非公開重大訊息的任何一部分內(nèi)容。同樣的原則亦適用於董事會(huì)及公司領(lǐng)導(dǎo)人信評(píng)單位有時(shí)候因?yàn)闃I(yè)務(wù)需求，必須接觸到公司的非公開重大訊息(通常是詳細(xì)的預(yù)測(cè)及未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)字)只有在簽署保密條款的條件下，才能提供此類資訊。分析員不能在其分析、報(bào)告、或是與投資人的對(duì)話中(或是家人、朋友等)揭示非公開重大訊息的任何一部分內(nèi)容19如何決定什麼樣的資訊應(yīng)該被揭露由於所有的相關(guān)對(duì)象都可能是公公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-20-20Agenda-20-20TotalAssetsInvestmentreturnCAGR:12%InvestmentPortfolioNT$bnTotalInvestmentForeignFixedIncomeRealEstateDomesticEquitiesForeignEquitiesDomesticFixedIncomePolicyLoansMortgage&Corp.LoansCashNote:Duetorounding,assetallocationfiguresmaynotaddupto100%IncludescapitalgainsandFXhedgingcost 5.2% 5.1% 5.3% 4.1% 2.0%1,130.71,209.021TotalAssetsInvestmentCAGR:InvBBBandbelowAOverseasFixedIncome–PrudentCreditRiskOverseasFixedIncomePortfolioCorp.BondsCDOUSAgency

MBS/BondGovernmentBondsCommentsPortfoliomainlycompriseslowriskinvestmentssuchasgovernmentbonds,USAgencyMBS/Bonds,andNon-USAgencyBondsAAAratedinvestmentsaccountedfor88.1%oftheportfolio.96.9%oftheportfolioisratedAandabove.OverallcreditriskexposureisverylimitedCorporatebondportfoliocomprisesleadinginvestmentgradenameswithstablecreditquality(e.g.,Dell,AT&T,Wal-Mart,DuPont)AAAAATotal=NT$417.57bnNon-USAgencies22BBBandbelowAOverseasFixedCDOExposureCDOExposureComments10.9%ofCDOswerereferencedtoAssetBackedSecuritieswhichconsistofRMBS,CMBS,autoloans,etc.Accountingtreatmentis‘noactivemarket’Policyistoconductimpairmenttestwhenthereissignificantdeteriorationincreditquality(downgradebymorethan5notchesortonon-investmentgrade)TotalCDOexposurewereNT$22.69bnDuetodeteriorationincreditmarket,cumulativelossofNT$1.49bnamongcorporateCDOshasbeenrecorded.Thecompanywillproactivelymanagetheportfolioanddeploynecessaryhedgingstrategiestominimizelosses.OverallcreditriskisexpectedtobemanageableNT$bnABSCorp.CMBS24.922.723CDOExposureCDOExposureCommen12.7%ofABSCDOassetsarereferencedtoU.S.sub-primemortgagesTwoABSCDOssoldinQ2and1.46bnlossrecognized;cumulativelosswasNT$7.56bn68.8%ofABSCDOhasbeenimpairedCommentsABSCDORatingDistributionABSCDORatingDistributionNT$bn4.0AAAAA2.5A10.6AAAAABBBandbelow2412.7%ofABSCDOassetsarereMixofHedgingStrategiesUsedCommentsShareoftraditionalhedgesincreasedtotheupperlimitofmedium-longtermtarget70~90%Proxyhedgingremainedlowat3.7%Drivenbyeffectivehedgingstrategy,annualizedhedgingcostwaslowerthan1%in1HAvailableforsalepositioninforeignequitiesaccountedfor6.3%oftheportfolioandwasnotmarkedtomarketinincomestatementHedgingStrategyTotal=NT$459.68bnEquityAFSposition(1)ProxyhedgeCSandNDF(2)Note:AvailableforsalepositionCurrencyswapsandnon-deliveryforwardsUS$position25MixofHedgingStrategiesUsedInvestmentStrategyDevelopStrategicAssetAllocationbasedonliabilityprofileandcapitalbudgetBuildcoreportfolioofrecurringincomeAchievediversificationandyieldpick-upthroughoverseasinvestments;obtainedapprovaltoincreaseoverseasinvestmentto40%;currentlyoperatingbetween35~40%StrongALMDisciplineWell-diversifiedPortfolioCost-effectiveCurrencyHedgingEnhanceInvestmentRiskManagementDiversificationbyassetclass(equity,credit,currency,commodity,realestate)Diversificationbystrategyforuncorrelatedsourcesofalpha(quantitative,value,etc.)Manage/controlinvestmentriskbyprudentSAAandTAArangesCooperatedwithleadingconsultingcompanytoenhanceinvestmentprocessesandinvestmentriskmanagementCompletedphaseIoftheAlgosystem(across-subsidiarymarketriskmanagementplatform)inApril2009Targetshareoftraditionalhedgesat70~90%inthemedium-longtermTargethedgingcostat200bpsorbelow26InvestmentStrategyDevelopStr公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-27-27Agenda-27-27全球報(bào)考人數(shù)快速成長(zhǎng)報(bào)考人數(shù)從1995年的2.8萬(wàn)人成長(zhǎng)到2009年的近20萬(wàn)人，年帄均成長(zhǎng)率約15%縱使受金融風(fēng)暴影響，報(bào)考人數(shù)成長(zhǎng)率仍維持兩位數(shù)。2009年考試的全球報(bào)名人數(shù)，截至2009/4/2，較2008年多14％。資料來(lái)源：金證照28全球報(bào)考人數(shù)快速成長(zhǎng)資料來(lái)源：金證照28CFAI會(huì)員產(chǎn)業(yè)別分佈21%portfoliomanagers(institutionaland/orprivate)17%researchanalysts6%chiefexecutives(CEO,CFO,CIO,etc.)5%consultants5%investmentbankinganalysts/bankers5%relationshipmanagers4%corporatefinanceanalysts4%riskmanagers資料來(lái)源：金證照29CFAI會(huì)員產(chǎn)業(yè)別分佈21%portfolio金融機(jī)構(gòu)對(duì)員工參加CFA考試之獎(jiǎng)勵(lì)方案摘要

新光金控：每考過(guò)一關(guān)，補(bǔ)助報(bào)名費(fèi)。三關(guān)都考過(guò)，再補(bǔ)助18萬(wàn)國(guó)泰金控：三關(guān)都通過(guò)又在金控下從事投資工作者，每月補(bǔ)助1.5萬(wàn)美林證券：每過(guò)一關(guān)獎(jiǎng)金補(bǔ)助10萬(wàn)臺(tái)灣證券交易所：每考過(guò)一關(guān)，補(bǔ)助報(bào)名費(fèi)。三關(guān)都考過(guò)，再補(bǔ)助3萬(wàn)保誠(chéng)投信：通過(guò)第一關(guān)獎(jiǎng)金3萬(wàn)、通過(guò)第二關(guān)獎(jiǎng)金4萬(wàn)、通過(guò)第三關(guān)獎(jiǎng)金5萬(wàn)合作金庫(kù)：先補(bǔ)助上課及考試費(fèi)用總額的50%，七年內(nèi)三關(guān)全過(guò)，再補(bǔ)助50%第一銀行：考過(guò)CFA三關(guān)時(shí)，在升等過(guò)程可以加分（不用只靠年資）資料來(lái)源：金證照30金融機(jī)構(gòu)對(duì)員工參加CFA考試之獎(jiǎng)勵(lì)方案摘要

新光金控：每考過(guò)成為CFA特許狀持有人的過(guò)程參加三級(jí)考試：Level1~3。及格的Level(s)可永久保留四年相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)參與investmentdecision-makingprocess考試前、中、後累積均可工作經(jīng)驗(yàn)採(cǎi)自已呈報(bào)制，未來(lái)審查可能將趨於嚴(yán)格加入CFAInstitute成為會(huì)員簽定職業(yè)準(zhǔn)則公約繳交年費(fèi)，但享有許多服務(wù)資料來(lái)源：金證照31成為CFA特許狀持有人的過(guò)程參加三級(jí)考試：Level1~3如何考CFA?資料來(lái)源：金證照32如何考CFA?資料來(lái)源：金證照32CFA2008/12Level1十大科目考試出題比重AlternativeInvestments3.3%CorporateFinance8.3%Derivatives5%Economics10%EquityInvestments10%Ethical&ProfessionalStandards15%FinancialStatementAnalysis20%FixedIncomeInvestments11.7%PortfolioManagement5%QuantitativeMethods11.7%33CFA2008/12Level1十大科目考試出題比重A近年來(lái)CFA及格率趨勢(shì)Level2002200320042005200620072008144%40~42%34~36%34~36%39~40%39~40%35%247%47%32%56%48%40%46%358%68%64%55%76%50%53%資料來(lái)源：金證照34近年來(lái)CFA及格率趨勢(shì)Level2002200320042過(guò)關(guān)之道儘早開始準(zhǔn)備。建議起碼花4~6個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備，沒有商科背景的考生，則建議起碼花8~12個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備。平均每天維持學(xué)習(xí)約兩小時(shí)報(bào)名前可先至CFAI網(wǎng)站下載StudySessionOutline，瀏覽課程大綱儘早至CFAI網(wǎng)站報(bào)名，完成後約7~10天即會(huì)收到官方教科書，馬上啟動(dòng)讀書計(jì)劃，視需要再購(gòu)買studynotes(參考書)要融會(huì)貫通:避免一知半解，遇到疑難，要儘量找出答案，閱讀教科書一般來(lái)說(shuō)對(duì)建立正確觀念甚有助益，而透過(guò)讀書小組或參加課程，則比較容易克服孤軍作戰(zhàn)、求救無(wú)門的困境題目日趨靈活，增加解題能力唯一方法就是勤加練習(xí)，透過(guò)練習(xí)不同來(lái)源的題目來(lái)提高對(duì)觀念的熟練度要過(guò)關(guān)，一定要多做題目新興市場(chǎng)及創(chuàng)新金融商品日漸受到重視，在學(xué)習(xí)過(guò)程中，應(yīng)結(jié)合實(shí)務(wù)與理論，與時(shí)俱進(jìn)，將學(xué)習(xí)與工作儘量地結(jié)合資料來(lái)源：金證照35過(guò)關(guān)之道儘早開始準(zhǔn)備。建議起碼花4~6個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備，沒有商科準(zhǔn)備方向先從最難及最重要的科目下手財(cái)務(wù)報(bào)表分析宜儘早準(zhǔn)備建立清楚的觀念比機(jī)械性地演練複雜的計(jì)算題更重要依據(jù)LearningOutcomeStatements(LOS)的重點(diǎn)學(xué)習(xí)充分掌握CFAInstitute的課程內(nèi)容用教科書自修，要看近3500頁(yè)，準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)在有限的時(shí)間下，可以課程，配合studynotes(參考書)為學(xué)習(xí)主軸。教科書可以當(dāng)輔助工具，幫助理解團(tuán)體學(xué)習(xí)，共同成長(zhǎng)資料來(lái)源：金證照36準(zhǔn)備方向先從最難及最重要的科目下手資料來(lái)源：金證照36-37-37-37-37ShinKongFinancialHoldingCorporateGovernanceandDisclosure,CFAExamPreparation公司治理與資訊揭露/CFA考試簡(jiǎn)介(資料來(lái)源新光金控、匯思訊、金證照)November200938ShinKongFinancialHoldingCor講者簡(jiǎn)介李超儒(StanLee)CFA(CharteredFinancialAnalyst)charterholder現(xiàn)職：新光金控IRManager經(jīng)歷：新光金控資深資本規(guī)畫專員Citigroup–FixedIncomeSales(summerassociate)新光金控行政管理/綜合企劃專員新光人壽國(guó)際債券副基金經(jīng)理人學(xué)歷：美國(guó)喬治城大學(xué)(GeorgetownUniversity)MBA中央大學(xué)財(cái)務(wù)管理系39講者簡(jiǎn)介李超儒(StanLee)CFA(Charte公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-40-40Agenda-2-2公司治理之相關(guān)對(duì)象(股東以及利益相關(guān)人士)

公司治理的相關(guān)對(duì)象為：客戶–沒有客戶就不會(huì)有公司員工–執(zhí)行公司的業(yè)務(wù)投資人–提供資金並對(duì)投資報(bào)酬有相當(dāng)程度的期望股東債權(quán)人供應(yīng)商–提供必要的服務(wù)以及策略上的協(xié)助社區(qū)–公司的員工及營(yíng)業(yè)所在處政府–地方以及中央等各級(jí)政府單位主管機(jī)關(guān)–對(duì)於公司有法律等專業(yè)性的影響所以一個(gè)企業(yè)公司治理的相關(guān)對(duì)象包含了與企業(yè)相互依存的個(gè)人及組織，同時(shí)他們也是公司所依賴的對(duì)象因此，良好公司治理對(duì)於企業(yè)以及所有的相關(guān)對(duì)象都是有利的41公司治理之相關(guān)對(duì)象(股東以及利益相關(guān)人士)

公司治理的相關(guān)對(duì)公司治理的定義對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，公司治理由一系列法規(guī)流程與行為所形成，這些流程與行為主導(dǎo)著公司的決策與營(yíng)運(yùn)(包含自發(fā)的和受規(guī)範(fàn)的)。從根本上來(lái)看，指的就是如何治理公司，治理模式因公司而異公司治理的重點(diǎn)通常是放在董事會(huì)以及專業(yè)經(jīng)理人上公司治理通常也用於形容解決股東以及專業(yè)經(jīng)理人對(duì)公司治理方向有歧見時(shí)的協(xié)調(diào)過(guò)程。這也可以視為所有權(quán)跟控制權(quán)之間的衝突公司治理的主要參予者包含股東、董事會(huì)、以及專業(yè)經(jīng)理人(總經(jīng)理以及管理階層)42公司治理的定義對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，公司治理由一系列法規(guī)流程與行為連續(xù)的負(fù)面危機(jī)使得公司治理變得亦加重要緘默並不能給人信心。如果你不跟公司治理的相關(guān)對(duì)象溝通，他們並不會(huì)知道你的想法以及目前在公司治理方面的進(jìn)展。由於這幾年關(guān)於公司治理方面的負(fù)面新聞太多了，大部份的投資人在企業(yè)表示一種緘默態(tài)度時(shí)，會(huì)將公司及其經(jīng)理人往最壞的方向設(shè)想所以，“相信我們”已經(jīng)不足以幫助企業(yè)面對(duì)現(xiàn)今的情況。這些相關(guān)對(duì)象，尤其是公司的股東，會(huì)要求相當(dāng)程度的保障。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，了解你的公司是非常重要的一項(xiàng)課題他們會(huì)想了解董事會(huì)目前的策略方向以及願(yuàn)景，並希望得知董事會(huì)有發(fā)揮指導(dǎo)、監(jiān)控的作用他們想要知道的是，公司的專業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人以及管理團(tuán)隊(duì)，目前正在積極及正確的執(zhí)行他們工作他們想要瞭解公司目前的營(yíng)運(yùn)狀況，以及未來(lái)的方向，所以他們能夠貢獻(xiàn)他們的想法以及看法，這對(duì)公司的成功會(huì)有相當(dāng)程度的幫助他們希望他們的聲音能被公司聽見，即使你可以選擇是否要同意他們的想法43連續(xù)的負(fù)面危機(jī)使得公司治理變得亦加重要緘默並不能給人信心。如對(duì)公司信心的產(chǎn)生

公司在表現(xiàn)以下行為時(shí)，能令各界產(chǎn)生信心公司是誠(chéng)實(shí)的，而且會(huì)依循法律及道德上的最高標(biāo)準(zhǔn)能夠在決策上做出正確的選擇令客戶滿意，鼓勵(lì)員工有卓越的工作成效，獲取良好的股東回報(bào)率，並滿足其他相關(guān)人士的需求在下列的財(cái)務(wù)決策做出正確的決定為公司的成長(zhǎng)及發(fā)展籌措資金優(yōu)化公司的總體及邊際資本成本選擇超過(guò)邊際成本之最佳資本及營(yíng)運(yùn)投資項(xiàng)目管控公司的風(fēng)險(xiǎn)有效率地運(yùn)用公司的資產(chǎn)對(duì)於公司的營(yíng)運(yùn)及客戶能夠做出正確的決定在危機(jī)發(fā)生時(shí)具有處理的能力確保公司具有適應(yīng)變化的能力及意願(yuàn)44對(duì)公司信心的產(chǎn)生公司在表現(xiàn)以下行為時(shí)，能令各界產(chǎn)生信心6總結(jié)-公司治理範(fàn)疇不同的公司有不同的公司治理範(fàn)疇臺(tái)灣證券交易所公佈之公司治理範(fàn)例以及新光金控目前採(cǎi)行之公司治理政策目標(biāo)平衡各個(gè)相關(guān)對(duì)象間因其個(gè)別需求而產(chǎn)生的衝突說(shuō)明公司的方針，以及在各個(gè)團(tuán)體間尋求共同合作-這些團(tuán)體有時(shí)候能夠提供非常有幫助的看法提高經(jīng)濟(jì)效益並保證公司會(huì)做正確的決策，並進(jìn)一步提升公司的價(jià)值在公司治理目標(biāo)達(dá)成時(shí)對(duì)公司的好處提升董事會(huì)以及領(lǐng)導(dǎo)階層的信譽(yù)由於對(duì)公司信心的增加而帶動(dòng)股價(jià)的上升(覺得公司的風(fēng)險(xiǎn)降低了)打破公司內(nèi)部對(duì)自我的設(shè)限並引進(jìn)創(chuàng)新的思維及作法擴(kuò)展董事會(huì)及管理層在解決問題、制定策略及目標(biāo)時(shí)的多元思考忽視公司治理的後果不了解你就不會(huì)愛你信譽(yù)以及股價(jià)的下滑在法規(guī)上可能會(huì)遭遇困難、供應(yīng)商會(huì)索求較高的價(jià)格、客戶願(yuàn)意支付的價(jià)錢也會(huì)下降對(duì)公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)；高階管理人員被解雇高階主管扮演的角色建立公司的資訊揭露準(zhǔn)則及執(zhí)行準(zhǔn)則，並依循各項(xiàng)資訊揭露上的限制向投資人定期報(bào)告公司治理狀況用誠(chéng)意與投資人進(jìn)行雙邊溝通對(duì)於各項(xiàng)工作能夠持續(xù)地以有建設(shè)性的方式進(jìn)行45總結(jié)-公司治理範(fàn)疇7公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-46-46Agenda-8-8IR(投資人關(guān)係)之相關(guān)對(duì)象

47IR(投資人關(guān)係)之相關(guān)對(duì)象

9投資者關(guān)係資訊揭露準(zhǔn)則投資人關(guān)係部門在對(duì)相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資訊揭露時(shí)，須遵守最嚴(yán)格的規(guī)定。也因此投資人關(guān)係部門通常會(huì)主導(dǎo)公司對(duì)相關(guān)對(duì)象資訊揭露的準(zhǔn)則。公司應(yīng)該有單一的資訊揭露準(zhǔn)則，此準(zhǔn)則將適用於所有的相關(guān)對(duì)象必要的資訊揭露：當(dāng)公司在臺(tái)灣證券交易所掛牌上市，就需要依照臺(tái)灣證券交易法、公司法、證券交易法施行細(xì)則、證交所的法條及規(guī)則、會(huì)計(jì)及其他專業(yè)的相關(guān)法規(guī)、以及其他政府機(jī)關(guān)的法規(guī)來(lái)進(jìn)行各項(xiàng)的資訊揭露自願(yuàn)性的資訊揭露：公司同時(shí)也可以選擇主動(dòng)地揭露資訊(重大與否)，如果它相信這些揭露可以為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期的價(jià)值，而又不會(huì)洩漏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)密或引起不必要的法律問題(對(duì)於重大訊息)避免選擇性的揭露:臺(tái)灣證交所對(duì)重大訊息有詳盡的定義。全球的投資人通常能夠了解所謂“重大訊息”的標(biāo)準(zhǔn)是指： 重大訊息通常會(huì)對(duì)公司的股價(jià)產(chǎn)生影響，且理性的投資人會(huì)將其視為進(jìn)行投資決策時(shí)的重要資訊。換言之，重大訊息會(huì)改變目前市場(chǎng)上已流通的公司資訊維持訊息的公平性，兼顧揭露的內(nèi)容與即時(shí)性，並透過(guò)新聞稿的發(fā)布，及呈報(bào)主管機(jī)關(guān)的方式48投資者關(guān)係資訊揭露準(zhǔn)則投資人關(guān)係部門在對(duì)相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資訊揭露投資人關(guān)係的資訊揭露與公司治理透明度的不同處

在公司治理中“透明度”的概念擁有較為廣泛的意涵，通常指的是在實(shí)際上資訊並不公開與完整時(shí)，但卻塑造出公開與完整的印象在投資人關(guān)係中並不適用“透明度”投資人關(guān)係部門對(duì)於下列項(xiàng)目，都有明確的文句表達(dá)、準(zhǔn)則、施行計(jì)畫、以及執(zhí)行之架構(gòu):揭露那些資訊，為何要揭露即時(shí)及廣泛地揭露必要性訊息即時(shí)及廣泛地揭露自發(fā)性重大訊息根據(jù)公司明定的訊息揭露策略及準(zhǔn)則，進(jìn)行所有重大及非重大訊息的揭露為股東創(chuàng)造股長(zhǎng)期價(jià)值，但同時(shí)保護(hù)公司的競(jìng)爭(zhēng)資訊以及避免不必要的法律糾紛49投資人關(guān)係的資訊揭露與公司治理透明度的不同處

在公司治理中“在投資者關(guān)係中資訊的揭露與平衡在概念層面上，資訊揭露是相對(duì)簡(jiǎn)單的：1. 我們必須避免選擇性的資訊揭露2. 我們要將所有必須揭露的訊息傳達(dá)給投資人對(duì)於投資人覺得重要且必須得知的訊息，我們要做自願(yuàn)性的揭露，這些自願(yuàn)性的訊息揭露就像是必要的訊息揭露一樣，必須維持其正確性。當(dāng)自願(yuàn)揭露重大訊息時(shí)，需採(cǎi)用公開揭露的方式（採(cǎi)用新聞稿或是向主管機(jī)關(guān)申報(bào)的方式）必要以及自願(yuàn)性的資訊揭露，對(duì)股價(jià)長(zhǎng)期價(jià)值有所影響。為什麼？簡(jiǎn)而言之，對(duì)訊息的了解程度越高，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越低同時(shí)我們也必須避免自願(yuàn)性訊息的發(fā)佈對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者有幫助，避免削弱公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及長(zhǎng)期價(jià)值我們要避免會(huì)造成不良先例的自願(yuàn)性資訊揭露，以避免構(gòu)成持續(xù)在未來(lái)揭露的義務(wù)，避免在資訊改變時(shí)更新的義務(wù)，以及避免非必要的法律風(fēng)險(xiǎn)在投資人關(guān)係裡是不能容許所謂的欺騙、說(shuō)謊、重大或非重大訊息的錯(cuò)誤揭露、重大訊息的漏報(bào)、其他的非法行為、甚至是輕微的詐欺行為50在投資者關(guān)係中資訊的揭露與平衡在概念層面上，資訊揭露是相對(duì)簡(jiǎn)資訊揭露政策的標(biāo)準(zhǔn)要點(diǎn)這些要點(diǎn)是針對(duì)投資人關(guān)係的資訊揭露準(zhǔn)則，亦可擴(kuò)展至對(duì)公司治理所有相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資訊揭露時(shí)的參考依據(jù)：目標(biāo)範(fàn)疇資訊揭露委員會(huì)指定發(fā)言人重大訊息的揭露市場(chǎng)謠言及臆測(cè)分析師對(duì)公司營(yíng)收及財(cái)務(wù)數(shù)字的預(yù)測(cè)電話會(huì)議與分析師以及投資人的會(huì)面一對(duì)一以及小組會(huì)議緘默期對(duì)公開訊息揭露的紀(jì)錄，以及對(duì)前瞻性言論是否有選擇性揭露的監(jiān)控公司對(duì)外及對(duì)內(nèi)的網(wǎng)站公司日?；顒?dòng)的保密協(xié)議51資訊揭露政策的標(biāo)準(zhǔn)要點(diǎn)這些要點(diǎn)是針對(duì)投資人關(guān)係的資訊揭露準(zhǔn)則為何高階主管必須與外部相關(guān)對(duì)象作密切的接觸優(yōu)點(diǎn):履行公司治理及證交所制定的資訊揭露準(zhǔn)則為股東創(chuàng)造長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值從股東或是投資人立場(chǎng)獲得新的思維方向，以幫助公司的經(jīng)營(yíng)(百分之十的相關(guān)討論是有幫助的)讓投資人知道，公司重視他們的想法利益以及關(guān)注的重點(diǎn)維持並鼓勵(lì)投資人對(duì)公司持續(xù)的關(guān)注維持並鼓勵(lì)投資人對(duì)公司持續(xù)的投資最好能使公司與股東甚至是所有相關(guān)對(duì)象的利益關(guān)係一致股東是你的投資顧客，他們對(duì)公司擁有所有權(quán)公司以及投資人是相互依存且成敗與共52為何高階主管必須與外部相關(guān)對(duì)象作密切的接觸優(yōu)點(diǎn):14高階主管如何與外在相關(guān)對(duì)象作接觸如何達(dá)成對(duì)投資者定期提供公司治理的最新消息制定明文規(guī)定的資訊揭露準(zhǔn)則，此準(zhǔn)則必須被所有的公司代表遵守，並在有需要的時(shí)候進(jìn)行修改對(duì)發(fā)佈新聞稿、電話會(huì)議、簡(jiǎn)報(bào)、會(huì)議、討論、信件、及電子郵件建立定期的計(jì)畫將高階主管與公司治理相關(guān)對(duì)象及投資人對(duì)話的責(zé)任作妥善的分配(投資人在這裡包含所有的股東、潛在股東、債權(quán)人及賣方分析師)。最高層級(jí)的六位或是更多的領(lǐng)導(dǎo)者及營(yíng)運(yùn)管理者應(yīng)該每年與以上提及的人士及團(tuán)體會(huì)面。每一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者會(huì)面之前都需要接受公司治理及訊息揭露的相關(guān)訓(xùn)練在每一次與投資人的會(huì)面時(shí)，都需要有一位投資人關(guān)係部門的人在場(chǎng)，確保公司訊息揭露的準(zhǔn)則正確的執(zhí)行(或是在任何與準(zhǔn)則相違背的情況發(fā)生時(shí)適時(shí)的做出校正的動(dòng)作)在與公司治理相關(guān)，且有可能和與會(huì)團(tuán)體間發(fā)生激烈衝突的場(chǎng)合，會(huì)議成員須包含公司的法律顧問53高階主管如何與外在相關(guān)對(duì)象作接觸如何達(dá)成15資訊揭露需要時(shí)間及練習(xí)，時(shí)間久了便熟能生巧“Dos”與“Don’ts”由於相關(guān)法規(guī)相當(dāng)複雜，這邊提供兩個(gè)簡(jiǎn)化的清單作為你在熟悉所有細(xì)節(jié)前的參考

能(“Dos”)·

誠(chéng)實(shí)、準(zhǔn)確、坦白及迅速·

包含正面及負(fù)面的訊息·

協(xié)助投資人掌握進(jìn)行投資決策前所需要的相關(guān)資訊·

做正確的事並依循所有法律規(guī)定以及專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)·

依循所有法律法規(guī)以及法條的精神·

與小組成員協(xié)力合作·

查覺有異狀時(shí)進(jìn)行交叉確認(rèn)-再確認(rèn) ·

遵循公司資訊揭露準(zhǔn)則·

遵守黃金法則;己所不欲勿施於人·

實(shí)踐你的諾言·

促使公司實(shí)踐其諾言以及·

成為公司的道德指標(biāo)可以說(shuō)”本公司的政策是不對(duì)市場(chǎng)上的謠言及臆測(cè)做回應(yīng)”可以說(shuō)”我不能揭露你所要求的訊息” –主要是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)方面的理由或是 –因?yàn)槟鞘枪镜膶＠蚴?–因?yàn)槠渌缮系脑?4資訊揭露需要時(shí)間及練習(xí)，時(shí)間久了便熟能生巧“Dos”與“Do你不能揭露的事情是跟你能揭露的事情一樣重要不能(“Don’ts”)·

說(shuō)謊、迴避、詐欺·

錯(cuò)誤報(bào)導(dǎo)及漏報(bào)·

不對(duì)錯(cuò)誤及漏報(bào)進(jìn)行修正·進(jìn)行選擇性的訊息揭露·

為了使股價(jià)有短暫的上升而犧牲公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)·

協(xié)助不法的行為·

提供不正確的事實(shí)·

不對(duì)訊息揭露的準(zhǔn)則進(jìn)行瞭解·

對(duì)法律及法規(guī)的了解程度比不上你的律師·

做出“僅供參考”(offtherecord)的評(píng)語(yǔ)-在投資人關(guān)係中是不被允許的·

認(rèn)為“給很多的背景資訊”(ondeepbackground)與“僅供參考”是不一樣的

不講”不表示意見”不要使用手勢(shì)或是身體語(yǔ)言回答問題，你可能認(rèn)為你不是在回答問題-事實(shí)上你是在回答問題！同時(shí)也不要讓其他的公司代表有上述行為不要失去你的誠(chéng)信55你不能揭露的事情是跟你能揭露的事情一樣重要不能(“Don’t企業(yè)層級(jí)的資訊揭露-單一完整的資訊整合對(duì)所有相關(guān)對(duì)象的訊息揭露是非常重要的，任何一個(gè)人都可能是公司的投資人，所以在與投資人溝通時(shí)，必須遵循基於所有法律、法規(guī)、及法條而制定的資訊揭露準(zhǔn)則所以下列所有業(yè)務(wù)，都要依循一個(gè)單一且整合的資訊揭露準(zhǔn)則、主要訊息、以及重要辭彙的使用: 投資人關(guān)係 公共關(guān)係 行銷 業(yè)務(wù) 政府關(guān)係 公司治理 與員工的溝通 社區(qū)關(guān)係上述部門的訊息發(fā)報(bào)，可以依據(jù)各部門的需求，而作調(diào)整。但是重要的資訊內(nèi)容、訊息、以及詞彙，需以資訊揭露主要準(zhǔn)則及公司的政策為依據(jù)56企業(yè)層級(jí)的資訊揭露-單一完整的資訊整合對(duì)所有相關(guān)對(duì)象的訊如何決定什麼樣的資訊應(yīng)該被揭露

由於所有的相關(guān)對(duì)象都可能是公司未來(lái)的投資人，所以他們應(yīng)該接收到一樣的資訊除了:客戶及供應(yīng)商需對(duì)所接觸到之不能公開的重大訊息簽署保密條款對(duì)於業(yè)務(wù)需要而接觸到非公開重大訊息的員工，進(jìn)行每年一次的內(nèi)部資訊安全及資訊揭露受訓(xùn)，並簽署保密條款。他們不能對(duì)公司其他不相關(guān)的員工、家人、朋友、伴侶、鄰居、或是任何人揭示非公開重大訊息的任何一部分內(nèi)容。同樣的原則亦適用於董事會(huì)及公司領(lǐng)導(dǎo)人信評(píng)單位有時(shí)候因?yàn)闃I(yè)務(wù)需求，必須接觸到公司的非公開重大訊息(通常是詳細(xì)的預(yù)測(cè)及未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)字)只有在簽署保密條款的條件下，才能提供此類資訊。分析員不能在其分析、報(bào)告、或是與投資人的對(duì)話中(或是家人、朋友等)揭示非公開重大訊息的任何一部分內(nèi)容57如何決定什麼樣的資訊應(yīng)該被揭露由於所有的相關(guān)對(duì)象都可能是公公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-58-58Agenda-20-20TotalAssetsInvestmentreturnCAGR:12%InvestmentPortfolioNT$bnTotalInvestmentForeignFixedIncomeRealEstateDomesticEquitiesForeignEquitiesDomesticFixedIncomePolicyLoansMortgage&Corp.LoansCashNote:Duetorounding,assetallocationfiguresmaynotaddupto100%IncludescapitalgainsandFXhedgingcost 5.2% 5.1% 5.3% 4.1% 2.0%1,130.71,209.059TotalAssetsInvestmentCAGR:InvBBBandbelowAOverseasFixedIncome–PrudentCreditRiskOverseasFixedIncomePortfolioCorp.BondsCDOUSAgency

MBS/BondGovernmentBondsCommentsPortfoliomainlycompriseslowriskinvestmentssuchasgovernmentbonds,USAgencyMBS/Bonds,andNon-USAgencyBondsAAAratedinvestmentsaccountedfor88.1%oftheportfolio.96.9%oftheportfolioisratedAandabove.OverallcreditriskexposureisverylimitedCorporatebondportfoliocomprisesleadinginvestmentgradenameswithstablecreditquality(e.g.,Dell,AT&T,Wal-Mart,DuPont)AAAAATotal=NT$417.57bnNon-USAgencies60BBBandbelowAOverseasFixedCDOExposureCDOExposureComments10.9%ofCDOswerereferencedtoAssetBackedSecuritieswhichconsistofRMBS,CMBS,autoloans,etc.Accountingtreatmentis‘noactivemarket’Policyistoconductimpairmenttestwhenthereissignificantdeteriorationincreditquality(downgradebymorethan5notchesortonon-investmentgrade)TotalCDOexposurewereNT$22.69bnDuetodeteriorationincreditmarket,cumulativelossofNT$1.49bnamongcorporateCDOshasbeenrecorded.Thecompanywillproactivelymanagetheportfolioanddeploynecessaryhedgingstrategiestominimizelosses.OverallcreditriskisexpectedtobemanageableNT$bnABSCorp.CMBS24.922.761CDOExposureCDOExposureCommen12.7%ofABSCDOassetsarereferencedtoU.S.sub-primemortgagesTwoABSCDOssoldinQ2and1.46bnlossrecognized;cumulativelosswasNT$7.56bn68.8%ofABSCDOhasbeenimpairedCommentsABSCDORatingDistributionABSCDORatingDistributionNT$bn4.0AAAAA2.5A10.6AAAAABBBandbelow6212.7%ofABSCDOassetsarereMixofHedgingStrategiesUsedCommentsShareoftraditionalhedgesincreasedtotheupperlimitofmedium-longtermtarget70~90%Proxyhedgingremainedlowat3.7%Drivenbyeffectivehedgingstrategy,annualizedhedgingcostwaslowerthan1%in1HAvailableforsalepositioninforeignequitiesaccountedfor6.3%oftheportfolioandwasnotmarkedtomarketinincomestatementHedgingStrategyTotal=NT$459.68bnEquityAFSposition(1)ProxyhedgeCSandNDF(2)Note:AvailableforsalepositionCurrencyswapsandnon-deliveryforwardsUS$position63MixofHedgingStrategiesUsedInvestmentStrategyDevelopStrategicAssetAllocationbasedonliabilityprofileandcapitalbudgetBuildcoreportfolioofrecurringincomeAchievediversificationandyieldpick-upthroughoverseasinvestments;obtainedapprovaltoincreaseoverseasinvestmentto40%;currentlyoperatingbetween35~40%StrongALMDisciplineWell-diversifiedPortfolioCost-effectiveCurrencyHedgingEnhanceInvestmentRiskManagementDiversificationbyassetclass(equity,credit,currency,commodity,realestate)Diversificationbystrategyforuncorrelatedsourcesofalpha(quantitative,value,etc.)Manage/controlinvestmentriskbyprudentSAAandTAArangesCooperatedwithleadingconsultingcompanytoenhanceinvestmentprocessesandinvestmentriskmanagementCompletedphaseIoftheAlgosystem(across-subsidiarymarketriskmanagementplatform)inApril2009Targetshareoftraditionalhedgesat70~90%inthemedium-longtermTargethedgingcostat200bpsorbelow64InvestmentStrategyDevelopStr公司治理IR與資訊揭露資訊揭露實(shí)例(新光人壽投資部位)CFA考試簡(jiǎn)介Agenda-65-65Agenda-27-27全球報(bào)考人數(shù)快速成長(zhǎng)報(bào)考人數(shù)從1995年的2.8萬(wàn)人成長(zhǎng)到2009年的近20萬(wàn)人，年帄均成長(zhǎng)率約15%縱使受金融風(fēng)暴影響，報(bào)考人數(shù)成