計算機行業(yè)研究與投資策略：布局四大科技主線

計算機行業(yè)研究與投資策略：布局四大科技主線一、云計算板塊——政企上云趨勢顯著，SaaS下半年增速有望恢復1.1

云廠商收入來自互聯(lián)網(wǎng)客戶的增速放緩，政企上云趨勢顯著根據(jù)

Frost&

Sullivan的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)垂直行業(yè)云服務(wù)市場的增速逐步放緩。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)云計算的市場

規(guī)模自

2015-2019

年以

47.6%的復合增速（CAGR）快速增長至

538

億元人民幣，預計

2019-2024E年將以

32.2%

的

CAGR增長至

2175

億元人民幣，增速逐漸趨緩。其中，電商行業(yè)云服務(wù)的市場規(guī)模將從

2015-2019

年

60.7%

的

CAGR將降至

2019-2024E年

28.9%的

CAGR，視頻行業(yè)云服務(wù)市場規(guī)模從

2015-2019

年

69.2%的

CAGR將降至

2019-2024E年37.9%的CAGR，游戲行業(yè)云服務(wù)市場規(guī)模從2015-2019年51.9%的CAGR將降至2019-2024E年36.8%

的

CAGR，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及各個子版塊云服務(wù)的市場規(guī)模增速逐步趨緩。基于云計算時代的發(fā)展以及高效智能化政務(wù)的需要，中國政務(wù)云市場正在高速增長，各大云廠商紛紛投入

資源在政企客戶端。根據(jù)

Forst&Sullivan，在美國，2019

年約已有

49.4%的傳統(tǒng)企業(yè)和公共服務(wù)機構(gòu)（政府等）

上云，而國內(nèi)傳統(tǒng)企業(yè)和公共服務(wù)機構(gòu)的云化滲透率僅為

10.5%，由于前期政務(wù)云業(yè)務(wù)開發(fā)較少，市場屬于藍

海階段，市場增長空間較大，增速仍有提高的可能性。各大廠商加強在政務(wù)云的投入，政務(wù)云收入占比提升作為唯一獨立上市的

IaaS服務(wù)商，金山云年報數(shù)據(jù)顯示其面向政府、金融機構(gòu)的企業(yè)云服務(wù)收入占比自

2017

年至

2020

年得到顯著提升，即使在去年疫情影響的情況之下，企業(yè)云的收入占比進一步從

2019

年的

12.3%增

至

20.9%，在營收中貢獻愈發(fā)高的占比，政務(wù)云的營收增速顯著快于以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶為主的公有云營收。眾多

IaaS廠商加強政務(wù)云的布局。我們預計

2019

年阿里云

60%的收入來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，40%的收入來自

傳統(tǒng)行業(yè)，并預計將來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的比重或?qū)⒔抵?/p>

50%，以政府、傳統(tǒng)企業(yè)為主的客戶群體有望貢獻愈發(fā)多的

收入占比。騰訊云在

2020

年

7

月宣布其私有全棧云平臺“騰訊云

TStack”成功通過等保

2.0

三、四級測評，成

為國內(nèi)首批達到等保

2.0

四級安全能力要求的云服務(wù)提供商，可為政企用戶提供安全可信、穩(wěn)定可靠的專業(yè)私

有云服務(wù)，進一步加強在政務(wù)云的布局。2020

年

5

月，華為云也戰(zhàn)略投入政企市場并推出華為云

Stack，其為政

企客戶本地數(shù)據(jù)中心的云基礎(chǔ)設(shè)施，能為政企客戶提供在云上和本地部署體驗一致的云服務(wù)。小型云廠商也開始積極向政企客戶轉(zhuǎn)型。體量規(guī)模相對較小的青云科技、優(yōu)刻得提出著重發(fā)展以傳統(tǒng)企業(yè)、

政府為主客戶群體得戰(zhàn)略。以青云科技為例，2017-2019

年政府客戶收入占青云收入的

16%以上，2020

年由于

疫情受到影響，在公司

2021

年的云產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)劃中，明確提出將著重：1、地方政企云平臺建設(shè)機會；2、國

家信創(chuàng)戰(zhàn)略機遇；3、公安大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)機會，向政企客戶轉(zhuǎn)型趨勢明顯。優(yōu)刻得的傳統(tǒng)企業(yè)（含政府）貢

獻的收入占比也從

2016

年的

12%提升至

2019

的約

20%，政務(wù)及傳統(tǒng)客戶收入占比顯著提升。近十年來持續(xù)高速發(fā)展的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，如游戲、直播、視頻等領(lǐng)域的增速自

2017

以來均出現(xiàn)一定程

度的下滑，單一的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)無法支持云計算行業(yè)進一步增長的需要。另一方面，隨著云計算的技術(shù)

的逐步成熟、

產(chǎn)品安全穩(wěn)定性的充分驗證、國家政策的著力推廣以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求的日趨強烈，移動互聯(lián)網(wǎng)

產(chǎn)業(yè)之外的傳統(tǒng)企業(yè)也逐步接受了云計算部署模式，眾多政府機構(gòu)和金融、能源、交運、制造、零售等行業(yè)企

業(yè)開始采用云計算逐步取代傳統(tǒng)

IT架構(gòu)。隨著云計算在全社會的不斷深入應(yīng)用，我們認為政務(wù)云和傳統(tǒng)企業(yè)上云將成為云計算行業(yè)增長的核心動力，開啟云計算新一輪增長周期。1.2

政企上云打破數(shù)據(jù)孤島，賦能多樣應(yīng)用場景政務(wù)上云的核心意義之一在于解決“數(shù)據(jù)孤島”的痛點，傳統(tǒng)而言各級政府自建政務(wù)信息系統(tǒng)導致重復建

設(shè)，且以職能部門為中心的設(shè)思路造成信息孤島的問題，通過數(shù)據(jù)遷移上云，有望使得相關(guān)系統(tǒng)性能及運維質(zhì)

量得到提升，眾多職能部門的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可在云上實現(xiàn)匯聚與共享。在政務(wù)云實踐得過程中，往往以發(fā)展智慧政

務(wù)、智慧城市、數(shù)字政府等為導向建設(shè)集約化政務(wù)云平臺，成為地方政府建設(shè)“數(shù)字政府”的基礎(chǔ)。整體而言，

政務(wù)云經(jīng)歷三個階段：1）將分散建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施集中到一個云中心，實現(xiàn)集約化建設(shè)，降低成本；2）將匯總

到一個云中心后的數(shù)據(jù)打通，建設(shè)公用數(shù)據(jù)平臺；3）基于平臺延申各類應(yīng)用及微服務(wù)。賦能多類應(yīng)用場景，提高政府辦事效率。目前近

90%的部門、70%的業(yè)務(wù)系統(tǒng)已經(jīng)在云上運行，根據(jù)

信通院的數(shù)據(jù)，政務(wù)云建設(shè)模式可以為政府節(jié)約三成以上的成本，有望提高辦事效率，部分政務(wù)事項的辦理時

間縮短

90%以上，“最多跑一次”事項比例超過

95%。政務(wù)上云使得健康碼、民航臨時乘機證明等便民的應(yīng)用成

為可能，以健康碼為例，截止

2020

年

11

月健康碼已累計調(diào)用

415

億次，各地需要將出行車次信息匯總，背后

需要強大的算力支撐，政務(wù)云使得多類便民應(yīng)用多點開花。上云后對信息系統(tǒng)部署要求及運維能力降低。超融合在降低成本、簡化運維、便于拓展、保障安全等方面

優(yōu)勢顯著，且對提供

IT架構(gòu)的廠商而言，超融合促進了私有云業(yè)務(wù)的產(chǎn)品化和收入的持續(xù)化。一方面，超融

合架構(gòu)創(chuàng)造性地將云計算的存儲、計算和網(wǎng)絡(luò)功能整合到單一設(shè)備中，形成標準化解決方案，簡化了傳統(tǒng)私有

云部署中組網(wǎng)規(guī)劃、容量規(guī)劃、設(shè)備選型、設(shè)備采購、安裝調(diào)試等繁雜流程，大幅縮短了私有云

IT架構(gòu)構(gòu)建

周期，降低了交付、運維和擴展難度，推動私有云業(yè)務(wù)由項目制交付轉(zhuǎn)向產(chǎn)品化交付；另一方面，超融合架構(gòu)

可實現(xiàn)彈性擴容，用戶在初次購買時無需超額配置硬件，前期投入較低，但超融合架構(gòu)擴容時無法與其他廠商

產(chǎn)品兼容，因而客戶復購率較高，為云計算廠商帶來持續(xù)性收入。1.3

政企客戶上云帶動

IaaS廠商盈利能力提升從中美兩國公有/私有云占比

IT投入上來看，中國的私有云占比遠高于美國，根據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，2017

年中

國私有云、公有云占

IT投入分別為

7.9%、6.5%，私有云比例明顯高于公有云；而

2017

年美國私有云、公有云

占

IT投入分別為

5.2%、23.9%，私有云比例遠低于公有云。政府、央企、國企是中國私有云的主力軍。從下游客戶來看，政府、制造業(yè)、金融業(yè)的私有云建設(shè)占比最

高，分別約

33%、17%、11%。IaaS廠商的云計算收入構(gòu)成主要為基礎(chǔ)服務(wù)（計算、存儲、CDN）以及增值服務(wù)，基礎(chǔ)服務(wù)由于差異化較

低，因此毛利率相對增值服務(wù)的毛利率較低。以我國主流云廠商報價為例，阿里云、騰訊云、華為云、金山云四家廠商的普通云盤價格無論是按照包月還是按照小時計費，價格都相差不大；高性能云硬盤的價格差別情況

與普通云盤基本類似，略微不同點是騰訊云和金山云按小時計費的價格略高于其他廠商；SSD云硬盤無論是包

月還是按小時計費，騰訊云的價格都是最高，按照包月對比金山云最便宜，按照小時計費阿里云和華為云價格

最低。計算方面，我們按照

1

核

1G、1

核

2G、2

核

4G共

3

種不同算力進行對比，對比發(fā)現(xiàn)，三種算力計費無論

是

1

年期還是

3

年期，進入云市場較早的阿里云和金山云的價格都比進入市場較晚的騰訊云和華為云低，但整

體價格差別也不是十分明顯。政企客戶相對于互聯(lián)網(wǎng)客戶對

IaaS廠商的需求主要來自增值服務(wù)，對基礎(chǔ)服務(wù)的需求占比較低，因此政企

客戶對于

IaaS廠商而言，可以貢獻更高的毛利率，因此我們判斷未來隨著政企客戶的收入占比提升，將帶動

IaaS廠商的整體盈利能力提升。以金山云為例，2017-2019

年公司的毛利率伴隨著企業(yè)云收入占比持續(xù)提升，3

年毛

利率分別為：-9.56%、-9.03%、0.19%，企業(yè)云收入占比分別為：1.2%、4.3%、12.3%。二、國產(chǎn)化板塊——鴻蒙、信創(chuàng)帶動國產(chǎn)軟件進入騰飛期2.1

鴻蒙——對標世界級操作系統(tǒng)建立統(tǒng)一技術(shù)體系和配套商業(yè)模式1.

操作系統(tǒng)的發(fā)展經(jīng)歷了

5

個階段：1）最初操作系統(tǒng)只是簡單的

IO輸入輸出，第一款真正意義的操作系統(tǒng)是

IBM開發(fā)的

360

大型機操作系統(tǒng)，

但是無法兼容不同硬件平臺。2）隨后由貝爾實驗室、MIT、GE共同研發(fā)成功

Unix系統(tǒng)，主要用于大型企業(yè)和

科研機構(gòu)，采用命令行方式交互，適合專業(yè)人士使用，Unix也成為了現(xiàn)代操作系統(tǒng)的鼻祖。其衍生出

BSDUnix和

Minix，后來分別成為蘋果操作系統(tǒng)和

Linux系統(tǒng)的起源。3）個人計算機興起，帶動了個人

PC操作系統(tǒng)的發(fā)

展，并開始出現(xiàn)圖形可視化操作系統(tǒng)，其中最著名的是

1984

年蘋果推出的

MacintoshOS和

1985

年微軟推出的

Windows1.0，隨后操作系統(tǒng)跟隨

PC時代進入高速發(fā)展期。4）移動智能手機興起，帶動了移動端操作系統(tǒng)的發(fā)

展，手機成為新的移動計算機平臺，其中廣為全球使用的

iOS最初版本

iPhoneOS和

Android1.0

正式發(fā)布。5）

AIOT智能物聯(lián)網(wǎng)開始興起，有望帶來

AIOT新一代操作系統(tǒng)的發(fā)展，其中華為

2019

年發(fā)布

HarmonyOS1.0

版本，

并在

2021

年

6

月

2

日正式推出

harmonyOS2.0

正式版本并開始推送用戶公測使用。2.

操作系統(tǒng)本源——操作系統(tǒng)能夠控制應(yīng)用生態(tài)靠的是建立統(tǒng)一技術(shù)體系無論是

Windows、macOS、iOS、Android，均建立了基于固定

ISA架構(gòu)

CPU+OS組合計算平臺的統(tǒng)一技術(shù)體

系和配套商業(yè)模式。比如

Windows+X86（Intel、AMD）、iOS+ARM（蘋果

A系列芯片）、Android+ARM（高通、

MTK、三星、海思）。操作系統(tǒng)的統(tǒng)一技術(shù)體系包括：軟件開發(fā)工具包（SDK）、編譯器、開發(fā)工具、軟件包規(guī)范、軟件應(yīng)用服務(wù)，

統(tǒng)一技術(shù)體系是操作系統(tǒng)能夠控制應(yīng)用生態(tài)的抓手和靈魂。而配套的創(chuàng)新商業(yè)模式，我們認為最主要的創(chuàng)新是硬件開放和軟件開源，包括計算平臺“CPU+OS”提供商

暨應(yīng)用生態(tài)控制者、整機提供商、軟件提供商、應(yīng)用服務(wù)商、用戶等產(chǎn)業(yè)要素合作共贏。通過

Android和

ARM在移動端崛起的歷程不難看出，Google和

ARM公司分別采用了與

Windows和

Intel截然不同的商業(yè)模式，Google首先是

Android全力支持更適合作為移動端芯片的

ARM架構(gòu)，然后將

Android商業(yè)版本開放授權(quán)給各大手機廠商，各大手機廠商基于商業(yè)版本授權(quán)開發(fā)不同的

OSUI，而為了做大生態(tài)，聯(lián)合智能手機廠商、芯片廠商、設(shè)備

廠商、應(yīng)用開發(fā)商共同打造

AOSP（AndroidOpenSourceProject）開源社區(qū)。3.

鴻蒙系統(tǒng)融入

AOSP開源代碼，能夠兼容

Android應(yīng)用，但無法使用

GMSCore服務(wù)從華為公布的鴻蒙系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖可以看出，鴻蒙系統(tǒng)內(nèi)核層面包含了

Linuxkernel和華為自研的

LiteOS，由

于鴻蒙系統(tǒng)能夠完全兼容安卓應(yīng)用，但由于華為已被

Google斷供

Android商業(yè)版本，因此我們可以預計鴻蒙系

統(tǒng)內(nèi)核采用了

AOSP（AndroidOpenSourceProject）部分開源代碼，能夠支持兼容

AndroidSDK和編譯工具鏈。

同時，由于

Google已禁止在華為使用

GMS服務(wù)，也意味著華為面向海外市場的各類終端和應(yīng)用都無法使用

GMS，

對其海外市場影響較大。4.

華為鴻蒙對標世界級操作系統(tǒng)也必須打造統(tǒng)一的技術(shù)體系對標世界級操作系統(tǒng)，華為

HarmonyOS經(jīng)歷了長達

5

年立項研發(fā)，并在

1.0

到

2.0

版本集中攻關(guān)

2

年時間，

已經(jīng)打造了鴻蒙

HarmonyOS2.0

的統(tǒng)一技術(shù)體系：包括

HarmonyOSSDK、方舟編譯器（工具鏈）、開發(fā)工具（DevEcoStudio）、軟件包標準規(guī)范（.hap）以及

HMS軟件應(yīng)用服務(wù)。其中面向海內(nèi)外提供的

HMS應(yīng)用服務(wù)（華為移動服務(wù)

HuaweiMobileServices），包括華為帳號、應(yīng)用內(nèi)支

付、華為推送服務(wù)、華為云盤服務(wù)、華為廣告服務(wù)、消息服務(wù)、付費下載服務(wù)、快應(yīng)用等服務(wù)。5.

建立生態(tài)需要配套的商業(yè)模式，HarmonyOS生態(tài)打造之路首先，華為打造

HarmonyOS的開源項目

OpenHarmony，并交付給工信部主管的開放原子開源基金會，

成為旗下的開源項目之一。2020

年

12

月，博泰、華為、京東、潤和軟件、億咖通、中科院軟件所、中軟國際

等七家單位在該基金會的組織下成立了

OpenHarmony項目群工作委員會，開始對該項目進行開源社區(qū)治理。

OpenHarmony的推出也將加快

HarmonyOS生態(tài)建設(shè)和發(fā)展，讓更多生態(tài)合作伙伴、硬件設(shè)備廠商、應(yīng)用開發(fā)

者能夠加入。其次，推出

HarmonyOSConnect品牌計劃，啟動智能硬件合作伙伴計劃。HarmonyOSConnect幫助生態(tài)

合作伙伴主要有五點：賦能產(chǎn)品性能提升、加強用戶體驗：加入

HarmonyOSConnect生態(tài)，合作伙伴的智能硬件產(chǎn)品能夠基于

HarmonyOS，實現(xiàn)極簡配網(wǎng)、萬能卡片、極簡交互、硬件互助等能力。用戶手機一碰即可將智能設(shè)備聯(lián)網(wǎng)，無需安裝

APP也能隨時控制，解決設(shè)備智能特性使用率低等難題，實現(xiàn)快速、低成本連接用戶。生態(tài)解決方案賦能產(chǎn)品生產(chǎn)：生態(tài)伙伴基于

HarmonyOSConnect云到端的整套智能設(shè)備解決方案，快速構(gòu)

建智能硬件，縮短產(chǎn)品上市周期，還可以與

HarmonyOSConnect生態(tài)圈內(nèi)的硬件互聯(lián)互通，提升用戶體驗。線上線下渠道幫助合作伙伴賣好產(chǎn)品：華為目前在全球有

12

家旗艦店，另外有

5

家在建。同時，華為在中

國擁有超過

5000

家高端體驗店，覆蓋中國每一個城市，有超過

6

萬家零售與服務(wù)網(wǎng)點。華為商城（Vmall）和

華為官方旗艦店等自有零售陣地店，以及

15000

多家三方銷售渠道，打通全場景、多路徑賣貨渠道，給予伙伴

全面流量扶持，幫助伙伴賣好產(chǎn)品。助力合作伙伴運營好產(chǎn)品：通過高頻剛需的設(shè)備場景化聯(lián)動以及

HarmonyOS原子化服務(wù)的智能分發(fā)將全

面帶動合作伙伴產(chǎn)品的活躍度。同時華為將開放運營系統(tǒng)，提供數(shù)據(jù)運營平臺，讓合作伙伴產(chǎn)品和服務(wù)效果可

視、可控，帶來更好的用戶轉(zhuǎn)化效率?，F(xiàn)有廣告渠道助力提升合作伙伴產(chǎn)品影響力：HUAWEIAds為泛生態(tài)合作伙伴提供付費展示服務(wù)。PPS營

銷平臺目前已接入華為視頻、華為音樂、華為閱讀、智能助手（負一屏）、瀏覽器、雜志鎖屏、云文件夾等多個

媒體，已開放開屏、鎖屏、焦點圖、banner位、信息流等眾多展示位，可直接觸達

4

億+移動用戶。HarmonyOS也致力于提供全屋智能解決方案。鴻蒙與家電的融合，開啟了家居生活智能化的持續(xù)迭代升級。

美的將基于華為鴻蒙系統(tǒng)和華為“1+8”的設(shè)備能力，與華為共同打造更多的智慧家庭全場景。例如美的與鴻蒙

米其林大廚“到你家”項目中，根據(jù)米其林三星大廚手藝設(shè)置烹飪參數(shù)，鴻蒙賦能場景化體驗，打通用戶體驗

體系。第三，推動

HarmonyOS搭載應(yīng)用落地，聯(lián)合頭部品牌公司打造標桿產(chǎn)品，形成行業(yè)輻射影響力。在智能

家居領(lǐng)域，國內(nèi)美的、九陽、老板已有搭載

HarmonyOS的產(chǎn)品上市，格力、海爾等頭部廠家已有多款產(chǎn)品通過

HarmonyOS認證，形成頭部標桿效應(yīng)。同時，HarmonyOS已和博世、飛利浦等國際知名家電品牌展開合作，為

提升海外市場影響力奠定基礎(chǔ)。智能汽車領(lǐng)域，北汽極狐車內(nèi)搭載全球首款華為

HarmonyOS車機，車內(nèi)外全場景實現(xiàn)高速互聯(lián)，華為

HilinK加持，ICT技術(shù)與智能網(wǎng)聯(lián)汽車深度融合。鴻蒙

OS助力實現(xiàn)萬物互聯(lián)的智能生態(tài)，車主通過

5G網(wǎng)絡(luò)聯(lián)控多項

功能。2.2

鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈市場規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈及主要公司梳理1.

鴻蒙面向移動和

IOT全新市場，未來將搭載連接數(shù)十億臺設(shè)備和行業(yè)應(yīng)用，市場空間有望數(shù)萬億元鴻蒙系統(tǒng)作為面向

IOT新應(yīng)用場景，同時兼顧移動端的底層操作系統(tǒng)，我們認為應(yīng)用范圍極廣，華為在開

發(fā)者大會提出鴻蒙面向“1+8+N”，1

代表手機，8

代表消費電子智能設(shè)備端（包括車機、音箱、耳機、手表/手

環(huán)、平板、大屏、PC、AR/VR），N代表泛

IOT設(shè)備（智能家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、機器人等）。我們梳理了華為鴻

蒙的發(fā)展規(guī)劃，由于兼容

Android，其能夠滲透支撐的領(lǐng)域包括應(yīng)用軟件（APP）、手機/Pad移動端、智能汽車、

智能家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、機器人以及各行業(yè)解決方案等。鴻蒙系統(tǒng)未來有望連接數(shù)十億的移動端、智能家居、汽車、機器人、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及泛

IOT設(shè)備。手機方

面，華為目前國內(nèi)存量手機約

7

億部，華為目標

2021

年自有手機鴻蒙搭載數(shù)量達到

2

億臺。而智能家電是目前

進展較快的細分領(lǐng)域，鴻蒙已經(jīng)與美的、格力、海爾、老板、九陽等頭部家電品牌商達成正式合作，將全力支

持搭載鴻蒙系統(tǒng)，其中部分品牌在去年已經(jīng)推出了搭載鴻蒙系統(tǒng)的智能家電產(chǎn)品型號。2020

年我國家電出口總

量近

34

億臺，內(nèi)銷量測算約

45

億臺。以未來鴻蒙系統(tǒng)

30%搭載率估計，智能家電將為鴻蒙帶來

20

億臺/年的

搭載數(shù)量。2、鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈包括上游芯片、中游硬件/軟件、下游

IOT設(shè)備廠商/應(yīng)用開發(fā)商/行業(yè)解決方案提供商由于鴻蒙主要面向智能

IOT設(shè)備和應(yīng)用場景，也可搭載移動端，因此上游主要是芯片廠商，包括各類通信

芯片、計算芯片以及

AI等專用芯片，由于制裁原因，鴻蒙主要適配搭載國產(chǎn)芯片，目前支持鴻蒙的芯片廠商包

括紫光展銳、全志科技、ASR、海思等；中游硬件廠商主要基于芯片研制通信模組、MCU、開發(fā)板、板卡套件，

目前主要是華為鴻蒙的生態(tài)解決方案合作伙伴承擔，包括鴻蒙系統(tǒng)首批生態(tài)共建者中軟國際、潤和軟件，以及

四川愛聯(lián)、上海博聯(lián)、高盛達、慶科信息等合作伙伴；中游軟件廠商主要基于鴻蒙原生系統(tǒng)，針對不同設(shè)備端

進行裁剪、定制、適配，包括操作系統(tǒng)本身、中間件、應(yīng)用開發(fā)套件，主要廠商包括中科創(chuàng)達、潤和軟件、中

軟國際、軟通動力等。鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈下游則覆蓋廣泛，目前華為鴻蒙主要公布的是設(shè)備開發(fā)商（生態(tài)產(chǎn)品合作伙伴），包括美的、格

力、海爾、九陽、老板、博世、飛利浦等；除設(shè)備開發(fā)商外，應(yīng)用開發(fā)商例如萬興科技基于鴻蒙系統(tǒng)適配開發(fā)

視頻剪輯工具萬興喵影、繪圖工具

MindMaster等；行業(yè)解決方案提供商例如龍軟科技，是華為智能礦山聯(lián)合

解決方案的重要合作伙伴之一，公司未來將基于華為

ICT基礎(chǔ)設(shè)施和端側(cè)鴻蒙系統(tǒng)提供智慧礦山整體解決方案。除此以外，搭載鴻蒙系統(tǒng)并接入

HarmonyOSConnect生態(tài)，實現(xiàn)與其他品牌

IOT設(shè)備互聯(lián)互通以及接入

生態(tài)運營平臺，需要第三方產(chǎn)品認證機構(gòu)，華為部分合作伙伴如潤和軟件提供測試認證服務(wù)。2.3

看好鴻蒙上游供應(yīng)鏈核心標的（交付產(chǎn)品+新業(yè)務(wù)帶來收入增量）對于鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈下游而言，鴻蒙系統(tǒng)在

6

月初才推出

2.0

正式版本，雖然目前已有數(shù)百家設(shè)備開發(fā)商推出

了搭載鴻蒙系統(tǒng)的

IOT產(chǎn)品，但從目前公開信息看，我們很難判斷哪些

IOT設(shè)備廠商搭載鴻蒙系統(tǒng)后能夠帶動

產(chǎn)品銷量和價格。至于應(yīng)用開發(fā)商和行業(yè)解決方案提供商并沒有看到搭載鴻蒙系統(tǒng)能夠給相關(guān)公司業(yè)務(wù)收入帶

來增量。而對于上游、中游的供應(yīng)鏈端環(huán)節(jié)，由于

IOT設(shè)備商涉及領(lǐng)域和產(chǎn)品眾多，但大多不具備底層硬件和鴻蒙

系統(tǒng)特性技術(shù)能力，需要上游和中游提供芯片、硬件、操作系統(tǒng)軟件產(chǎn)品及解決方案。從目前華為鴻蒙下游需

求和訂單情況來看，供應(yīng)鏈端景氣度較高。鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈中游的硬件（模組、板卡）、軟件（操作系統(tǒng)及中間件等）市場空間達到千億級。根據(jù)公開資料，

HarmonyOS模組價格約為

10

元；較復雜的如智能聯(lián)網(wǎng)攝像頭開發(fā)板板卡價格約為

200-300

元；開發(fā)版套件（WiFi主板、擴展板、通用底板）根據(jù)硬件配置、開發(fā)項目的不同，價格在幾百元至上千元不等。以

HarmonyOS硬件為參照，我們假設(shè)通信模組均價

10

元；開發(fā)板卡均價

200

元；開發(fā)板卡套件均價

500

元。根據(jù)

IDC數(shù)據(jù)，2025

年全球

IOT設(shè)備接入數(shù)量達到

250

億，中國

2025

年

IOT設(shè)備數(shù)量約

120

億。我們假

設(shè)其中

85%的

IOT設(shè)備需要通信模組，10%需要搭載板卡，5%需要搭載開發(fā)板套件，測算

2025

年中國

IOT硬

件（含芯片）市場規(guī)模約

6540

億元。華為公司預計，2021

年底將有至少

3

億臺設(shè)備搭載

HarmonyOS，其中

2

億臺為華為自有手機，3000

萬臺

為

Pad、手表、智慧屏等，生態(tài)合作伙伴

1

億臺

IOT設(shè)備搭載鴻蒙，我們預計未來

3

年搭載鴻蒙系統(tǒng)的

IOT設(shè)備數(shù)量有望保持高速增長。2.4

辦公應(yīng)用為起點，政務(wù)應(yīng)用國產(chǎn)化和行業(yè)應(yīng)用國產(chǎn)化打開市場空間在中美科技戰(zhàn)等外部環(huán)境催化下，中國信息化也掀起了一股國產(chǎn)化的熱潮，而辦公應(yīng)用場景作為最基礎(chǔ)的

場景之一，成為政企用戶率先關(guān)注的領(lǐng)域。辦公應(yīng)用國產(chǎn)化三大痛點：一是性能；二是兼容性；三是產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

經(jīng)過政務(wù)辦公應(yīng)用國產(chǎn)化逐步規(guī)?；涞兀瑖a(chǎn)軟硬件以華為鯤鵬、飛騰

CPU、麒麟軟件以及頭部互聯(lián)網(wǎng)公司

分布式數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品為代表，已經(jīng)初步實現(xiàn)了從不好用到基本好用，部分核心產(chǎn)品性能指標已接近國外主流商用

產(chǎn)品，具備規(guī)?；茝V條件。近年來，由于辦公應(yīng)用國產(chǎn)化場景較為簡單，辦公國產(chǎn)化應(yīng)用落地走在前列。我們認為隨著辦公應(yīng)用國產(chǎn)

化基本覆蓋，電子政務(wù)和行業(yè)應(yīng)用國產(chǎn)化也將同步推進，而國產(chǎn)化不是為了國產(chǎn)而國產(chǎn)，是需要跟隨全球產(chǎn)業(yè)

大趨勢和技術(shù)架構(gòu)變遷而展開的國產(chǎn)化應(yīng)用，只有這樣的國產(chǎn)化應(yīng)用才具有產(chǎn)業(yè)生命力。我們認為國產(chǎn)化應(yīng)用有三方面路徑：一是存量國產(chǎn)化：過去多年信息化建設(shè)逐步展開國產(chǎn)化，從政務(wù)到重

要行業(yè)，從辦公到電子政務(wù)再到業(yè)務(wù)應(yīng)用；二是每年新增

IT投入國產(chǎn)化：涉及國計民生的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和部分

應(yīng)用場景國產(chǎn)化；三是軟件生態(tài)先行：在硬件受阻情況下，先在操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等軟件層面國產(chǎn)化

應(yīng)用，構(gòu)建網(wǎng)信安全的軟件應(yīng)用生態(tài)，隨著未來硬件逐步滿足應(yīng)用需求，再推動硬件國產(chǎn)化應(yīng)用。據(jù)央視財經(jīng)

援引國務(wù)院發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國芯片自給率要在

2025

年達到

70%，而

2019

年我國芯片自給率僅為

30%

左右，按照此目標，我們認為國內(nèi)

IT技術(shù)產(chǎn)品國產(chǎn)化應(yīng)用滲透率將逐步提升。截止

2020

年底，國內(nèi)一共有

300

家企業(yè)和個人被列入美國商務(wù)部實體清單，既包括華為、大疆、商湯、曠

視等高科技民企，也包括中船、中國電科、中核、航天科技、航天科工，乃至眾多高校和政府單位。同時，美

國國防部

2020

年也將

31

家中國企業(yè)列入清單，其中包括三大運營商。而美財政部針對中國政企單位和個人又

實施了金融制裁。在關(guān)系國計民生的重要行業(yè)，涉及石油、化工、電力、鐵路、民航、金融、電信、國防軍工、教育等

10

余

個行業(yè)。在

2020

年，以運營商和銀行為代表率先啟動了國產(chǎn)化應(yīng)用，包括三大運營商和銀行的服務(wù)器集采中包

含了華為鯤鵬國產(chǎn)服務(wù)器。2021

年，各級政府持續(xù)強調(diào)關(guān)鍵核心技術(shù)自主研發(fā)，加大

IT軟硬件國產(chǎn)化率要求和

扶持力度，在外部環(huán)境和政策強力推動下，國產(chǎn)化應(yīng)用方興未艾。我們假設(shè)電子政務(wù)和行業(yè)應(yīng)用國產(chǎn)化率從無

到

10%，可以預計

2021

年行業(yè)應(yīng)用國產(chǎn)化市場規(guī)模將達到百億規(guī)模，2022

年有望達到千億規(guī)模。三、智能化——智能汽車、智能硬件、AI+教育行業(yè)高景氣度3.1

智能座艙單車軟件復雜程度持續(xù)提升，主機廠自動駕駛項目逐步定點，駕駛

域控制器及中間件市場廣闊智能座艙典型特征為多屏化、交互智能化。隨著汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化程度日益加深，車載娛樂信息系統(tǒng)也

在向智能化、虛擬化的智能駕駛艙方向發(fā)展。智能座艙典型特征包括多屏化和智能交互。多屏化具體表現(xiàn)為車

載中控屏向高清大屏發(fā)展，機械式儀表盤、后視鏡向高清液晶儀表盤、流媒體后視鏡發(fā)展，新的顯示方案如抬

頭顯示(HUD)、增強現(xiàn)實顯示(AR-HUD)也開始在座艙中普及。智能交互則主要是通過融合“視覺”、“語音”等感

知數(shù)據(jù)，用軟件來實現(xiàn)與車輛智能互動、監(jiān)控駕駛員行為等功能。智能座艙重點功能滲透率不斷提高，國產(chǎn)供應(yīng)商份額繼續(xù)提升。智能座艙重點功能包括車載信息娛樂系統(tǒng)、

車聯(lián)網(wǎng)、語音交互等功能，信息娛樂系統(tǒng)方面，根據(jù)高工智能汽車研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)，2020

年國內(nèi)新車（自主+

合資品牌）搭載屏顯信息娛樂系統(tǒng)新車

1647.64

萬輛，搭載率已經(jīng)接近

90%。分屏幕尺寸看：7

英寸及以下信息

娛樂系統(tǒng)新車搭載量為

287.49

萬輛；7

英寸以上至

10

英寸新車搭載量為

786.69

萬輛，占比接近

50%；10

英寸

及以上

2020

年新車搭載量為

573.45

萬輛，占比約

35%，增速是所有細分板塊最快的，同比增長

65.71%。智能座艙芯片：高通推出第四代芯片，華為麒麟

990A登錄北汽極狐，座艙芯片算力大幅提高。今年高通

推出了第四代座艙芯片，其

AI算力相比第三代進一步升級。當前，高通的第三代座艙芯片

SA8155

已經(jīng)是智能座艙量產(chǎn)中算力最領(lǐng)先的芯片。CPU性能方面，其

8.5

萬

DMIPS同代產(chǎn)品領(lǐng)先。GPU浮點性能方面，高通相

比于瑞薩、英特爾也領(lǐng)先較多。華為今年也推出了其最新的智能座艙芯片麒麟

990A，算力基本對標高通

SA8155，

將在北汽極狐品牌上搭載。智能座艙：功能愈加復雜，升級趨勢明顯，單車軟件復雜程度提升。伴隨著汽車的智能化升級，智能座艙

的功能越來越復雜，以上汽智己

L7

為例，其中控顯示屏幕是

39

英寸的

4K屏，可以實現(xiàn)智能升降，跨屏互動，

同時下方還有一塊

12.8

英寸的曲面設(shè)計

AMOLED中樞屏，智己

L7

在車頭和車尾有著

260

萬像素

DLP+5000顆LEDISC組成的智慧燈光系統(tǒng)，可以隨時投屏，并且

L7

自帶三顆單體像素高達

4800

萬的攝像頭同時工作，自動拼接

實現(xiàn)

180°超廣角無畸變拍攝，可以轉(zhuǎn)化為一臺攝影車，座艙功能大幅增加，相應(yīng)的單車軟件復雜程度也大幅

提高。智能駕駛：ADAS滲透率進一步提高。根據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，在

ADAS功能前裝搭載方面，1-3

月（L0-L2）新車搭載量為

170.55

萬輛，搭載率為

32.65%。其中，L2

級自動輔助駕駛搭載方面，1-3

月新車搭載

量為

65.92

萬輛，同比增長

120.17%，搭載率為

12.62%，同比增加近

3pct，從功能上看，L2

級輔助駕駛的滲透

率增速更快。3.2

物聯(lián)網(wǎng)：VR、耳機、手表

1Q延續(xù)高增長，下半年國內(nèi)

VR有望放量AR、VR：Quest2

爆品帶動

1Q高增長，下半年國內(nèi)產(chǎn)品有望放量。AR/VR根據(jù)

IDC統(tǒng)計，21

1Q方面，全

球

AR/VR設(shè)備出貨量為

109.01

萬臺，同比增長約

45%，其中

Oculus為全球出貨量最大的廠商，占全球出貨的

60.8%，相比其它產(chǎn)品，Oculus的生態(tài)更好，游戲質(zhì)量更高?？纱┐髟O(shè)備：耳機、手表延續(xù)高增長，三星、小米、華為份額有所提升。21

1Q全球可穿戴市場出貨

1.05億臺，同比增長

34%，其中耳機和手表增速較快。21

1Q的手表增速為

54.1%，分廠商看，三星、華為手表的

份額有所提升，分不同品類看，全場景、運動手表都有不錯增速。21Q1

耳機的增速為

44.9%，市場增長主要是

無線耳機的替換，分廠商看，伴隨著華為高中低端無線耳機的布局，其份額穩(wěn)步提升，蘋果則由于

Airpods暫沒推出新品，且受到國內(nèi)中低端產(chǎn)品沖擊，份額有所下降。21

1Q手環(huán)增速為-15.4%，手環(huán)市場有所萎縮，主要

是受手表價格下探影響所致。總體上看，耳機、手表等可穿戴設(shè)備都呈現(xiàn)較快增長。3.3

智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈圖譜更新及主要公司梳理1.

中科創(chuàng)達：物聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)高增長，駕駛域業(yè)務(wù)今年有望迎來質(zhì)變公司在不斷橫向、縱向補充自己的象限，今年重點目標打開駕駛域中間件成長空間。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，公

司近期收購輔易航，補充超聲波、毫米波雷達算法的能力。同時公司在積極引進人才，從招聘網(wǎng)站看，近期在

上海大量招聘

Autosar工程師，就是補充公司在車控領(lǐng)域的短板。公司也找到新產(chǎn)品落地的硬件車廠：1）與華

人運通的合作，包括從座艙域軟件向駕駛域、整車域拓展，同時打造開發(fā)工具鏈，進一步加強壁壘及打開公司

市場空間；2）華人運通是很好的硬件載體，可以全面試驗最新軟件架構(gòu)，并且合資公司創(chuàng)達控股，研發(fā)的產(chǎn)品

可以應(yīng)用到各類品牌車型上。芯片迭代是公司收入的基石，芯片迭代越快公司收入增速越快，而高通芯片更是重中之重，今年

5nm版本

芯片將應(yīng)用在汽車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。1）智能座艙及物聯(lián)網(wǎng)：高通在中科創(chuàng)達技術(shù)大會上宣布了在今年將最新一代

的手機

5nm驍龍

888

芯片應(yīng)用在汽車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，驍龍

888

相比目前汽車中主流的

8155A是跨代芯片，半導

體快速迭代是這一輪智能座艙升級的最重要驅(qū)動力，有力保障公司

2022

年汽車智能座艙業(yè)務(wù)的收入。2）高通

今年也將推出自動駕駛芯片，算力從面向

L2

級的

10/20/30/60TOPS到面向

L4

級的

700TOPS（功耗

130W），2021

年將正式推出，今年將是高通自動駕駛芯片重點推廣年份，高通預計

2023

年采用該平臺的汽車將量產(chǎn)。2.

德賽西威：座艙訂單放量，駕駛域控制器持續(xù)獲取新客戶自主品牌加速推動汽車智能化，公司深入布局智能座艙、智能駕駛兩大方向。1）信息娛樂系統(tǒng)：隨著顯示

屏數(shù)量增加疊加滲透率提升，以及智能化交互帶動軟件價值占比提升，智能座艙市場迎來快速發(fā)展。其中自主

品牌布局更為激進，幾乎每家車廠都在增加智能座艙功能，德賽西威作為國內(nèi)領(lǐng)先

tier1，其在長安

CS75plus搭

載的雙屏取得良好市場效果，并且汽車信息娛樂系統(tǒng)

2020

年前裝占比達

16.29%，排名第一，預計未來份額和

單車價值量仍將繼續(xù)提升。2）智能駕駛：自主品牌廠商在打造智能座艙的同時，也在積極推進

ADAS功能上

車，比如長安在

CS75plus、歐尚

X7

上均搭載了自動泊車功能。根據(jù)

StrategyAnalytics預測，ADAS功能在我

國乘用車中滲透率將從

2019

年的不到

20%提高至

2025

年的

70%以上。同時，特斯拉、英偉達

Xavier的芯片算

力已經(jīng)滿足

L3

級別的自動駕駛需求。在特斯拉的引領(lǐng)下，L3

自動駕駛有望在

2020-2021

年開始逐漸落地。對

于德賽西威來說，受益于自主品牌在智能化的加速布局，其智能座艙、ADAS及自動駕駛等新產(chǎn)品將迎來快速

發(fā)展。3.4

教育和醫(yī)療是

AI+行業(yè)應(yīng)用大規(guī)模落地推廣主賽道1.

AI從

1.0

探索布局到

2.0

深入推廣，除安防外落地最主要的行業(yè)是教育人工智能從

1.0

探索布局進入

2.0

深入推廣，主要有兩方面表征：一是真實應(yīng)用案例且具備規(guī)?；茝V能力，

二是能夠用統(tǒng)計數(shù)據(jù)證明應(yīng)用成效。從目前

AI+行業(yè)發(fā)展情況看，已經(jīng)具備規(guī)?；茝V能力且商業(yè)模式逐漸改

善的主要就是教育領(lǐng)域。包括訊飛和眾多

AI明星創(chuàng)業(yè)公司在過去幾年甚至十年的探索布局后逐漸確立聚焦

AI+剛需行業(yè)賽道，除互

聯(lián)網(wǎng)外，教育、醫(yī)療行業(yè)由于區(qū)域資源的極度不平衡，使得

AI應(yīng)用成為拉平區(qū)域資源差距的重要抓手。同時，

教育、醫(yī)療行業(yè)

2C屬性極強，針對個人的定制化學習和醫(yī)療方案是長期必然趨勢，而

AI能夠提供的正是基于

數(shù)據(jù)和算法模型的個性化內(nèi)容。學生大量教育時間在學校，過程化學習數(shù)據(jù)也都幾乎來自于在校教育，而公立學?？蛻糍Y源和數(shù)據(jù)壁壘極

高，唯有深耕在校教育形成規(guī)?；瘧?yīng)用，實現(xiàn)與學校教研體系深度融合甚至成為教研體系組成部分，才能逐漸

發(fā)揮出

AI應(yīng)用成效，提升教學效率。而在技術(shù)應(yīng)用過程中逐步構(gòu)筑強大的數(shù)據(jù)、客戶資源壁壘，也為

C端產(chǎn)

品成功奠定更精準的個性化用戶體驗。我們認為

AI醫(yī)療應(yīng)用和

AI教育應(yīng)用的路徑基本一致，場景和數(shù)據(jù)來自于公立醫(yī)院，也需要先從輔助診療

開始做起，不同之處在于

AI醫(yī)療應(yīng)用（尤其是圖形）專業(yè)化、精準度和商業(yè)化更難，應(yīng)用所處階段相對滯后。

以輔助診斷為切入口，獲取高等級醫(yī)院專家的診療數(shù)據(jù)（醫(yī)患交流數(shù)據(jù)，電子病歷等）進行訓練，賦能普通市

區(qū)縣醫(yī)生診療是可行且有效的。AI醫(yī)療要實現(xiàn)深入應(yīng)用和大規(guī)模推廣，仍需回歸到醫(yī)院流程和醫(yī)療體系架構(gòu)中。疫情促進線上辦公習慣培育，而線上辦公又進一步帶動了數(shù)字化、智能化需求，主要包括手寫記錄、會議

語音轉(zhuǎn)寫、實時翻譯、在線學習、內(nèi)容檢索、云端存儲等等，滿足上述需求的數(shù)字化&AI產(chǎn)品有望成為消費級

市場爆款產(chǎn)品。AI+教育：市場規(guī)模超

500

億，校內(nèi)場景有更好的融合度和應(yīng)用效果。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，在線教育市場泛AI產(chǎn)品滲透率遠低于教育信息化市場。這同樣印證了我們之前的判斷：AI技術(shù)在教育行業(yè)的深度應(yīng)用需要AI公司持續(xù)深耕，積累學生的過程化學習數(shù)據(jù)。由于中小學生的學習時間大多數(shù)都在校內(nèi)，只有面向校內(nèi)教學

體系的

AI公司才能獲得持續(xù)的過程化數(shù)據(jù)，不斷進行產(chǎn)品迭代，最終反映為較高的產(chǎn)品滲透率。反映到市場規(guī)

模上，2020

年校外

AI+教育市場規(guī)模約為

84.3

億，而校內(nèi)

AI+教育市場規(guī)模約為

465

億，是校外的

5.5

倍。校

內(nèi)校外的泛

AI產(chǎn)品滲透率都在逐年提升，預計

2020

年全市場規(guī)模超過

500

億，2022

年超過

800

億。AI+教育核心應(yīng)用包括自適應(yīng)學習/個性化學習、智慧課堂/AI課堂、智慧考試等。在教育行業(yè)中，自適應(yīng)

學習是指任何滿足學習者個人需求的教學形式，因此可以簡單理解為個性化學習。AI自適應(yīng)學習系統(tǒng)為學習者

創(chuàng)立一種符合其個性化學習需求的環(huán)境，為學習者推薦個性化學習內(nèi)容、獨特的學習路徑、有效的學習策略。

其基本原理為“基于大數(shù)據(jù)挖掘與分析得到待訓練樣本->用數(shù)據(jù)去訓練基于人工智能算法構(gòu)建的模型->基于模

型對各類自適應(yīng)學習環(huán)節(jié)進行預測，輸出學習材料、測評結(jié)果等內(nèi)容”。從自適應(yīng)學習的發(fā)展路徑來看，目前的

技術(shù)實踐處于“自適應(yīng)練習”階段向“自適應(yīng)教學”過渡的階段。完全做到“自適應(yīng)教學”需要

AI具備認知智

能水平的能力，同時需要積累學習路徑、內(nèi)容、進度、偏好等多維度、深層次的數(shù)據(jù)。實現(xiàn)“自適應(yīng)教學”還

需要很長時間，在這個過程中

AI教育公司可以積累起足夠高的壁壘。2.

Nuance啟示錄：技術(shù)壁壘弱化到應(yīng)用壁壘為王，AI+醫(yī)療成為護城河Nuance是語音人工智能和醫(yī)療臨床智能領(lǐng)域的技術(shù)先驅(qū)和市場領(lǐng)導者。公司與全球數(shù)千家醫(yī)療、金融服務(wù)

機構(gòu)合作，為客戶提供廣泛的服務(wù)和產(chǎn)品，包括電子病歷（clinicaldocumentation）、醫(yī)療解決方案以及安全生物

識別解決方案等。公司具備全球領(lǐng)先的研發(fā)能力，擁有

1600

名

AI語音科學家、開發(fā)人員和工程師。截止

2020

財年，公司在

28

個國家擁有運營和銷售團隊，全年收入為

14.79

億美元。從

2018

年開始，公司進行全面轉(zhuǎn)型，

出售圖像部門業(yè)務(wù)，拆分汽車業(yè)務(wù)部門單獨上市，并退出移動運營商服務(wù)，使業(yè)務(wù)聚焦于

AI醫(yī)療和企業(yè)業(yè)務(wù)解

決方案。2021

年一季度，公司宣布剝離醫(yī)療轉(zhuǎn)錄解決方案業(yè)務(wù)（基于人工的轉(zhuǎn)錄編輯）。2021

年

6

月

5

日，微

軟

160

億美元收購

Nuance的交易獲得美國反壟斷批準。巨頭入局搶占

AI語音入口，公司全球

AI通用語音市場份額僅為巔峰時期一半根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2012

年

Nuance在全球通用智能語音市占率達到

62%，遙遙領(lǐng)先其他廠商。隨著谷歌、

微軟、蘋果開始通過自研和并購投入

AI語音領(lǐng)域，公司競爭優(yōu)勢逐步被蠶食，市場份額逐年下降。2018

年，

公司雖然仍然是全球

AI語音領(lǐng)頭羊，但市場份額只有

31.6%，僅為

2012

年一半左右。2014

年初始，公司仍然堅持多元化的發(fā)展思路，通過內(nèi)部業(yè)務(wù)組織架構(gòu)調(diào)整歸并，支撐多條業(yè)務(wù)線。2018

年，公司經(jīng)過評估后下定決心戰(zhàn)略性聚焦語音業(yè)務(wù)和醫(yī)療及企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，先后剝離圖像業(yè)務(wù)、汽車業(yè)務(wù)和運

營商服務(wù)業(yè)務(wù)。其中汽車業(yè)務(wù)獨立分拆上市，也是為了全面聚焦智能座艙和未來自動駕駛領(lǐng)域。伴隨

AI語音市場份額下降、業(yè)務(wù)拓展不力、營收增長停滯，公司股價陷入長期低迷隨著

2013

年蘋果組建

語音識別團隊進行

Siri技術(shù)升級和服務(wù)，谷歌、微軟、IBM等巨頭持續(xù)投入發(fā)力

AI語音技術(shù)業(yè)務(wù)，Nuance在全

球

AI語音市場份額逐步下降。同時在行業(yè)應(yīng)用拓展層面，雖然醫(yī)療、企業(yè)服務(wù)市占率仍在進一步提升，但圖像、

汽車業(yè)務(wù)等陷入停滯，公司整體營收從

2013~2017

年幾乎沒有增長，市場對公司技術(shù)升級和業(yè)務(wù)拓展能力的質(zhì)

疑不斷，公司股價也經(jīng)歷了長達

6

年的低迷。而如果只關(guān)注

Nuance所處優(yōu)勢的醫(yī)療領(lǐng)域，可以發(fā)現(xiàn)實際上

Nuance仍然處于絕對優(yōu)勢，巨頭入場對

Nuance在臨床語音市場的競爭地位影響不大。而

Nuance在企業(yè)服務(wù)市場的主要產(chǎn)品是智能交互語音和生物安

全驗證，恰好是谷歌、蘋果等巨頭著重發(fā)展的領(lǐng)域，且不需要很深的行業(yè)

know-how，預計在企業(yè)服務(wù)市場

Nuance受影響會大于醫(yī)療市場。綜上所述：Nuance公司

20

余年的起伏幾乎是

AI行業(yè)發(fā)展的縮影，從

AI先行者一路成為

AI語音全球王

者，在成為蘋果

Siri技術(shù)供應(yīng)商后業(yè)內(nèi)聲望達到頂峰。而隨著巨頭入局、AI框架開源、商業(yè)化推廣遭遇瓶頸，

公司被迫取舍戰(zhàn)略性聚焦醫(yī)療和企業(yè)服務(wù)解決方案，也預示了

AI公司的未來方向是

AI+行業(yè)解決方案。醫(yī)療和教育是

AI應(yīng)用的剛需和黃金賽道。一方面，教育、醫(yī)療行業(yè)由于區(qū)域資源的極度不平衡，使得

AI應(yīng)用成為拉平區(qū)域資源差距的幾乎唯一抓手。另一方面，教育、醫(yī)療行業(yè)

2C屬性極強，針對個人的定制化學習

和醫(yī)療方案是長期必然趨勢，而

AI能夠提供的正是基于數(shù)據(jù)和算法模型的個性化內(nèi)容。從

Nuance和國內(nèi)科大訊飛發(fā)展歷程不難看出，行業(yè)數(shù)據(jù)庫、知識模型和應(yīng)用壁壘才是

AI公司的護城河。

Nuance雖然在全球

AI語音整體市場份額下降至

30%，但其在醫(yī)療臨床和影像語音市場份額高達

63%和

81%。對

比科大訊飛在

AI智慧教育領(lǐng)域深耕多年，市場份額遙遙領(lǐng)先，構(gòu)筑了強大的應(yīng)用壁壘。四、金融

IT——數(shù)字人民幣發(fā)展呈加速態(tài)勢