PCB行業(yè)深度研究：電動化+智能網(wǎng)聯(lián)化催生汽車PCB投資新機(jī)遇

PCB行業(yè)深度研究：電動化+智能網(wǎng)聯(lián)化催生汽車PCB投資新機(jī)遇1.PCB是電子元器件重要基礎(chǔ)載體，汽車領(lǐng)域應(yīng)用發(fā)展前景廣闊1.1.PCB——電子元器件載體PCB是電子元器件的重要支撐體。PCB（printedcircuitboard，印刷電路板）是重要的電子部件，是電子元器件的支撐體，是電子元器件電氣連接的載體，而PCBA是PCB空板經(jīng)過SMT上件，再經(jīng)過DIP插件的整個制程后得到的，簡單理解即為貼了片的PCB。PCB下游應(yīng)用中，汽車領(lǐng)域?yàn)橹匾獞?yīng)用場景。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2020年P(guān)CB下游應(yīng)用場景廣闊，幾乎包括了所有電氣電路產(chǎn)品。通信電子是PCB下游最大應(yīng)用，占據(jù)35%的應(yīng)用份額，而汽車電子應(yīng)用目前占比16%，為PCB下游重要場景之一。1.2.汽車電子PCB應(yīng)用廣闊，市場呈現(xiàn)快速增長1.2.1.汽車PCB應(yīng)用場景豐富，單車價值量提升空間大按照類型分，汽車PCB主要類型包含5類，分別是柔性PCB板即FPC、剛性PCB板即RPCB、軟硬結(jié)合板、HDI板以及LEDPCB。由于材質(zhì)與特性的不同，各類型PCB擁有不同的應(yīng)用場景。HDI應(yīng)用增長。根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，汽車用HDI、射頻板和柔性板與汽車智能化關(guān)聯(lián)程度高，應(yīng)用比例保持增長。此外有大電流PCB與新能源汽車關(guān)聯(lián)程度高，可保持微幅增長。HDI、射頻板和柔性板投入大，特別是HDI非大廠不能做。PCB單車價值量目前不高，預(yù)計未來有望隨汽車新四化的推動不斷提升。根據(jù)戰(zhàn)新AI產(chǎn)業(yè)智庫的數(shù)據(jù)，截止2019年7月，低檔、中檔和高檔汽車單臺PCB的價值分別為30-40美元、50-70美元和100-150美元。我們預(yù)計未來隨著汽車新四化的不斷推進(jìn)，單車PCB的價值量有望持續(xù)提升。1.2.2.市場空間廣闊，亞太市場高速增長全球汽車PCB市場持續(xù)保持增長。根據(jù)VerifiedMarketResearch預(yù)測，2021-2028年汽車PCB市場將保持增長，區(qū)間CAGR為5.30%。市場規(guī)模將由2020年78.1億美金提升至2028年124.8億美金。亞太地區(qū)是規(guī)模最大市場，同時是增長最快的市場。分區(qū)域來看，亞太地區(qū)車用PCB市場規(guī)模位列全球首位，占據(jù)全球38%的市場份額，同時根據(jù)MordorIntelligence的預(yù)測，未來亞太地區(qū)市場將成為增速最高的市場。其中我們認(rèn)為，中國市場也將成為快速增長，充滿機(jī)遇的市場。2.需求端：汽車新四化推動汽車pcb單車價值量提升汽車電子在整車中成本占比逐漸提升。汽車電子滲透率不斷提升，電子化趨勢明顯。預(yù)計2030年達(dá)到50%左右滲透率。汽車電子成本占比提升主要源于：1）智能化浪潮下ADAS滲透率和自動化程度的不斷提升，全面提升汽車電子化程度；2）電動化浪潮下新能源汽車加速滲透，單車電子零部件成本占比相較傳統(tǒng)汽車至少翻倍，電子裝置在傳統(tǒng)高級轎車中的成本占比約為25%，在新能源車中則達(dá)到45%-65%；3）部分原用于中高端車型的汽車電子零部件如防抱死制動系統(tǒng)（ABS）、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）、倒車影像系統(tǒng)等加速向中低端車型滲透。新能源汽車新趨勢帶動汽車電子占比進(jìn)一步快速提升。新能源車汽車電子占比更高。汽車電子在整車成本中的占比不盡相同，其中在緊湊型乘用車成本中的占比達(dá)到15%，中高端乘用車占比達(dá)28%，混合動力乘用車占比達(dá)47%，純電動乘用車占比達(dá)65%。新四化下，汽車電子整車占比持續(xù)提升，汽車電子應(yīng)用中PCB為重要底座支撐，提升汽車PCB的應(yīng)用需求。2.1.智能化：智能駕駛推動ADAS傳感器PCB應(yīng)用需求提升2.1.1.智能駕駛浪潮洶涌，ADAS傳感器快速發(fā)展智能化下汽車pcb需求增長，車用傳感器均需要pcb。汽車智能駕駛成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心目標(biāo)，保障駕駛安全以及實(shí)現(xiàn)無人駕駛使得汽車需要多種傳感器，而這之中需要有控制發(fā)動機(jī)性能和車輛安全性的微芯片，汽車越來越依賴可靠的印刷電路板。所有的安全功能，如昏昏欲睡的駕駛員警報、盲點(diǎn)檢測，都需要PCB。ADAS滲透率持續(xù)提升，未來預(yù)計裝配量仍將持續(xù)增長。根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，2020年1-11月份配備L2級自動駕駛功能的乘用車上險量260.0萬輛，同比增長118.9%；裝配率16.1%，比上年同期增加9.3個百分點(diǎn)。盡管受多重負(fù)面影響，L2裝配量實(shí)現(xiàn)逆勢上漲，市場表現(xiàn)出需求強(qiáng)勁。自動駕駛驅(qū)動攝像頭與雷達(dá)需求，1V1R目前為主流應(yīng)用。根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，2020年1-11月，L2級功能的主流方案有1V1R（1攝像頭+1前向毫米波雷達(dá)）、1V3R（1攝像頭+1前向毫米波雷達(dá)+2后角雷達(dá)）兩種，合計市場占比到89.3%，其中1V1R方案占比最大，為60.5%。造車新勢力以及部分車企采用了2后角雷達(dá)，預(yù)計未來攝像頭與毫米波/激光雷達(dá)的應(yīng)用量將增加。Arbe預(yù)計未來L3級以上自動駕駛占比會有所提升，帶動傳感器數(shù)量增長。預(yù)計到2025年，L3級別自動駕駛占比達(dá)到約10%，L4-L5級別僅為1%，而各等級自動駕駛對于傳感器需求不同，預(yù)計L5等級總共需要傳感器32個，包括超聲波傳感器10個，短距雷達(dá)傳感器6個，長距雷達(dá)傳感器2個，激光雷達(dá)1個等。自動駕駛的不斷發(fā)展將帶動傳感器數(shù)量增加，進(jìn)而推動車用PCB需求提升。2.1.2.毫米波雷達(dá)為例：77GHz成為發(fā)展趨勢，PCB量價齊升毫米波雷達(dá)基于PCB構(gòu)成。毫米波雷達(dá)的構(gòu)成中包括控制電路、DSP、算法、PCB等，PCB為其中的基礎(chǔ)支撐，對于毫米波雷達(dá)的性能具有重要的影響。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，截至2019年10月，中國毫米波雷達(dá)成本構(gòu)成中，PCB占約10%的比例。77GHz毫米波雷達(dá)成為主流，對比24GHz擁有顯著優(yōu)勢。目前各國對于毫米波雷達(dá)分配頻段不同，主要集中在24GHz和77GHz，少數(shù)國家（如日本）采用60GHz頻段。對比24GHz的毫米波雷達(dá)，77GHz雷達(dá)在體積尺寸、速度分辨率、信噪比等指標(biāo)上擁有明顯的優(yōu)勢。2018年12月，77GHz毫米波雷達(dá)的單月出貨量已超過24GHz毫米波雷達(dá)，我們預(yù)計未來77GHz毫米波雷達(dá)應(yīng)用將逐漸增多。77GHz毫米波雷達(dá)對于PCB要求提升，帶動PCB價值量提升。在毫米波雷達(dá)中PCB對其性能具備一定影響，所以對于PCB的性能要求隨之提升。包括材料的電氣特性、材料的可靠性方面需要有嚴(yán)格的考量，以提高天線增益和掃描角度或范圍，滿足雷達(dá)探測和定位精度以及保證在不同的工作環(huán)境如不同溫度或濕度下仍能保持穩(wěn)定。2.1.3.智能駕駛推動PCB市場蓬勃發(fā)展，量價齊升下市場空間可觀對智能駕駛ADAS傳感器相關(guān)PCB市場進(jìn)行測算：

1.新車銷售量：

參考OICA銷售數(shù)據(jù)，2019年約為0.9億臺，2020年由于疫情有所下滑至0.8億輛，假設(shè)2021恢復(fù)2019年水平此后以3%增長率提升。2.ADAS滲透率：

根據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)，2020年7月國內(nèi)L0-L2輔助駕駛功能搭載率為38.71%，假設(shè)2021年全球ADAS搭載率達(dá)到30%，后持續(xù)增長，至2025年達(dá)到65%。3.ADAS傳感器PCB單車價值量：

根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，特斯拉

Model3的ADAS傳感器PCB價值量在536-1364元之間，假設(shè)2021年平均單車ADAS傳感器PCB價值量為500元，此后不斷增長，至2025年達(dá)到700元。由此計算得到2021-2025年全球ADAS傳感器PCB市場規(guī)模分別為135.0/204.3/300.8/395.3/460.9億元，期間CAGR達(dá)到35.9%。2.2.智能化：智能座艙多屏化發(fā)展與座椅電動化顯著提升PCB用量消費(fèi)者對于汽車需求改變，新功能應(yīng)運(yùn)而生。汽車由1860年代發(fā)明內(nèi)燃機(jī)開始至今發(fā)展已超過150年，2010年開始消費(fèi)升級、新四化成為汽車主流趨勢，人們對于汽車的需求開始出現(xiàn)變化，從滿足安全需求逐漸上升至個性化的需求，能體現(xiàn)使用者的自我意愿。汽車定義逐漸由出行工具轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌臻g。智能座艙新時代來臨。由于人們對于汽車的新個性需求，力求打造第三生活空間，智能座艙應(yīng)運(yùn)而生。駕駛艙的發(fā)展階段歷由電子座艙逐漸演變?yōu)橹悄苤怼⑷藱C(jī)共駕和第三生活空間，智能座艙將實(shí)現(xiàn)包括娛樂、互聯(lián)、定位、服務(wù)等功能。2.2.1.汽車屏幕與儀表向多屏化大屏化發(fā)展.中控顯示與液晶儀表加速滲透，市場規(guī)?？焖僭鲩L中控屏持續(xù)更迭，向智能化、多功能化發(fā)展。中控屏的發(fā)展歷經(jīng)多個階段，從最初汽車中控全部由按鍵旋鈕組成，到最初高端車型出現(xiàn)功能簡單的屏幕，隨后屏幕功能不斷完善，向智能化發(fā)展。目前汽車中控屏已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)包括自主導(dǎo)航、影音娛樂、倒車影像等多項(xiàng)功能，智能化、功能集成化的升級演變使汽車中控屏不斷承載智能座艙關(guān)鍵核心功能，成為汽車座艙中不可或缺的部分，帶動整體需求。液晶儀表歷經(jīng)技術(shù)革新，數(shù)字化科技化成為主要方向。汽車儀表經(jīng)歷了從機(jī)械式儀表、電氣式儀表、模擬電路電子式儀表向虛擬儀表的不斷演進(jìn)，目前全數(shù)字化虛擬儀表已經(jīng)成為應(yīng)用主流，利用計算機(jī)的顯示、處理、存儲能力來模擬物理儀表的處理過程。數(shù)字化儀表采用液晶顯示，其信息顯示更加全面精準(zhǔn)，進(jìn)一步保障駕駛安全，并且提升了整車科技感與駕駛體驗(yàn)。.未來發(fā)展趨勢：多屏化、大尺寸，實(shí)現(xiàn)量價齊升多屏化成為趨勢，帶動汽車觸控屏需求增長。根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2021上半年多屏與聯(lián)屏車型呈現(xiàn)激進(jìn)式逆勢增長。其中，中控多屏車型銷量同比增長61%，座艙聯(lián)屏車型銷量同比增長155%。這一銷售成績表明車企推動多屏聯(lián)屏的決心顯著，同時市場接受度也較高，預(yù)計未來多屏聯(lián)屏汽車將持續(xù)增加，提升汽車觸控屏的整體需求。新上市車型平均屏幕數(shù)量預(yù)計持續(xù)快速增長。隨著智能駕駛技術(shù)的不斷提升，人們在車內(nèi)有更多的閑暇時間需要娛樂或其他活動，座艙成為人們的第二個辦公室、第二個客廳。車企紛紛推出多屏化新車，根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2019-2025年新上市車型平均屏幕數(shù)量將呈現(xiàn)快速增長，由2019年1.62個增長至2025年2.66個，多屏將逐漸成為新車標(biāo)配。大尺寸也成為車企主要推動方向，增加屏幕價值量。除了屏幕數(shù)量的增加，屏幕尺寸也迎來不斷增長，尤其以新能源汽車為典型代表。CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度中國市場新能源乘用車中控顯示屏CID12.0”及以上尺寸段的銷量占比為48%，較傳統(tǒng)燃油車同尺寸段CID提升29個百分點(diǎn)。此外，在液晶儀表方面，CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，中國市場新能源乘用車液晶儀表8.0”

-10.0”和12.0”及以上的占比分別為20%和45%，較燃油車搭載同尺寸段的液晶儀表分別提升13個百分點(diǎn)和20個百分點(diǎn)。傳統(tǒng)車企2021年新上市車型跟上大尺寸步伐。2021年新上市車型多搭載10英寸以上的液晶儀表。預(yù)計汽車中控14英寸尺寸屏幕占比將顯著提升。根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2019年汽車中控尺寸0-8英寸占比為72%，14英寸以上僅為2%，預(yù)計至2025年，14英寸占比將顯著提升至20%，0-8英寸占比則將縮小至28%。大屏化趨勢明顯。汽車儀表方面，2021年前三季度中國乘用車液晶儀表裝配量654.4萬臺，同比增長44.5%，其中12.0英寸（含）-13.0英寸（不含）液晶儀表裝配車型裝配量最高，為251.2萬臺，同比增長35.0%。10.0英寸（含）-12.0英寸（不含）區(qū)間的液晶儀表裝配量增速最快，同比增長173.8%至118.6萬臺。預(yù)計未來10.0英寸-12英寸液晶儀表也將成為應(yīng)用主流。.顯示屏重要基礎(chǔ)，多屏化帶動PCB需求電子元器件基座，顯示屏/液晶儀表需求增加帶動PCB出貨量增長。以車載顯示屏為例，內(nèi)部含有PCB/PCBA，用來支持顯示屏通信、數(shù)據(jù)傳輸、觸碰顯示等功能。顯示屏PCBA上選用的所有物料均為滿足車規(guī)(AEC-Q)標(biāo)準(zhǔn)的器件。我們認(rèn)為，隨著汽車智能座艙發(fā)展，車載顯示屏與液晶儀表平均單車數(shù)量的不斷提升，將帶動PCB的需求持續(xù)增長。2.2.2.汽車座椅電動化趨勢到來，拓展PCB應(yīng)用場景汽車座椅未來發(fā)展趨勢：輕量化、舒適化、智能化/電動化為主旋律。研究汽車座椅未來的發(fā)展趨勢，除了安全性的提升外，智能化、輕量化以及舒適化是至關(guān)重要的。汽車座椅在整車重量占比上達(dá)到6%，應(yīng)用輕量化骨架材料將幫助整車實(shí)現(xiàn)輕量化需求；此外隨著自動駕駛、智能座艙的發(fā)展，汽車智能座椅需求也將提升。同時目前車廠紛紛開始進(jìn)行軟件定義汽車，進(jìn)行汽車運(yùn)營業(yè)務(wù)，汽車座椅成為增值服務(wù)方向之一，汽車消費(fèi)偏好升級下，人們愿意享受座椅更舒適的體驗(yàn)。如特斯拉

Model3中就有后排座椅加熱功能升級服務(wù)，對加熱座椅服務(wù)進(jìn)行售賣。智能化座椅架構(gòu)系統(tǒng)，PCB是“關(guān)節(jié)”。座椅架構(gòu)就如人類的關(guān)節(jié)、骨骼、眼睛和大腦，關(guān)節(jié)包括PCB板、可運(yùn)算、可功能化的機(jī)電一體化執(zhí)行機(jī)構(gòu)。在關(guān)節(jié)基礎(chǔ)上打造座椅骨架體系，相當(dāng)于人的骨骼，形成一個運(yùn)動系統(tǒng)。再通過眼睛，即車內(nèi)雷達(dá)系統(tǒng)來觀測座艙內(nèi)的變化，最后通過算法（大腦）來支持座椅行走方向。2.3.網(wǎng)聯(lián)化：汽車聯(lián)網(wǎng)有望成為標(biāo)配，T-Box/通信模組需求拉動PCB出貨增長2.3.1.車聯(lián)網(wǎng)規(guī)模不斷增長，聯(lián)網(wǎng)或成為車廠標(biāo)配全球車聯(lián)網(wǎng)規(guī)?？焖僭鲩L。在整體車聯(lián)網(wǎng)大趨勢下，車聯(lián)網(wǎng)滲透率有望快速上升，根據(jù)IHS預(yù)測，2022年全球聯(lián)網(wǎng)汽車保有量滲透率達(dá)到24%。滲透率提升推動全球車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模快速上升，預(yù)計到2022年全球車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將達(dá)到1629億美元，同比增速維持15%左右，中國車聯(lián)網(wǎng)市場則增長速度更高，到2022年增速大約為25%。同時聯(lián)網(wǎng)汽車新增銷售量也將快速增加，據(jù)銳觀咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計2022年聯(lián)網(wǎng)汽車新增銷量將達(dá)到9800萬臺，其中嵌入式模組連接方式、手機(jī)連接方式和二者混合方式將分別達(dá)到4800萬臺、1800萬臺和3200萬臺。車聯(lián)網(wǎng)催生多應(yīng)用場景，下游產(chǎn)業(yè)需求助推行業(yè)發(fā)展。車聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用場景豐富，在多種道路中可實(shí)現(xiàn)不同功能，服務(wù)于個人用戶、行業(yè)用戶與政府用戶，逐步實(shí)現(xiàn)智慧駕駛，智慧道路最終到智慧交通的發(fā)展路徑，下游的廣泛需求也將拉動整體行業(yè)的快速發(fā)展。我國乘用車T-Box裝配率快速上升。作為幫助汽車實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)功能的終端，T-Box裝配率有望得到快速提升。根據(jù)數(shù)據(jù)，我國乘用車T-Box滲透率預(yù)計從2020年50%快速上升至2025年85%。裝配率提升將顯著帶動T-BOX及其零部件需求量。T-Box/通信模組中使用PCB，助力通信功能實(shí)現(xiàn)。T-box內(nèi)部由多種電子元器件組成：

WIFI模塊、射頻電感、功率電感、晶體諧振器、陶瓷諧振器、熱敏電阻、電池等等，這些電子元器件的連接都需要PCB進(jìn)行支撐，故PCB在T-Box/通信模組中不可或缺。2.3.2.網(wǎng)聯(lián)化相關(guān)PCB市場規(guī)模預(yù)測此處市場規(guī)模預(yù)測基于對車載通信模組的滲透應(yīng)用進(jìn)行測算。對網(wǎng)聯(lián)化PCB前裝市場規(guī)模進(jìn)行測算：

前裝市場測算：

1.新車銷售量：

參考OICA銷售數(shù)據(jù)，2019年約為0.9億臺，2020年由于疫情有所下滑至0.8億輛，假設(shè)2021恢復(fù)2019年水平此后以3%增長率提升。2.前裝滲透率：

根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2020年Q1乘用車T-Box裝配率達(dá)到46.7%，假設(shè)滲透率持續(xù)上升，2025年達(dá)到95%。3.模組平均價格模組網(wǎng)絡(luò)制式不同價格不同，根據(jù)華為以及智研咨詢提供的模組價格數(shù)據(jù)與占比我們預(yù)測平均模組價格。4.PCB占通信模組成本比例根據(jù)移遠(yuǎn)通信招股說明書，PCB占車載通信模組采購成本比例約為7.1%，我們假設(shè)成本占比持續(xù)維持7%不變。根據(jù)移遠(yuǎn)通信2020年度報告，無線通信模組行業(yè)毛利率為20.23%，我們假設(shè)未來行業(yè)毛利率維持20%左右，計算無線通信模組PCB價格。2.4.電動化：新能源汽車電控系統(tǒng)拓展車用pcb新空間2.4.1.新能源汽車推廣節(jié)奏快，電驅(qū)系統(tǒng)增大汽車PCB應(yīng)用場景新能源汽車進(jìn)入放量增長期。根據(jù)BNEF預(yù)測，未來電動車將占據(jù)主導(dǎo)地位，電池電動車將占比超過新車銷售量50%，新能源汽車成為全球主要應(yīng)用車型。2022年5月中國新能源乘用車銷量同比增速達(dá)到91.9%，新能源汽車銷量的增加將增加汽車電子銷量。中國新能源乘用車銷量增速較高。根據(jù)中國乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)，2021年中國新能源乘用車銷量對比2020年增長顯著，1-12月每個月的同比增速均超過120%，全年累計銷量超299萬輛，同比2020年增長169%。2022年繼續(xù)延續(xù)快速增長態(tài)勢，前五個月累計銷售171.2萬輛，同比增長145.6%。我們認(rèn)為，新能源汽車是汽車行業(yè)既定趨勢，未來有望維持較高增速增長。新能源汽車電控系統(tǒng)應(yīng)用PCB，拓展新市場空間。新能源汽車電控系統(tǒng)是其關(guān)鍵“心臟部位”，為新能源汽車提供動力，而電控系統(tǒng)多組件應(yīng)用PCB，提供PCB市場增量。電控系統(tǒng)PCB應(yīng)用主要包括：

①VCU：由控制電路和算法軟件組成，是動力系統(tǒng)的控制中樞，作用是監(jiān)測車輛狀態(tài)，實(shí)施整車動力控制決策。VCU中的控制電路需要用到PCB，用量在0.03平米左右。②MCU：由控制電路和算法軟件組成，是新能源車電控系統(tǒng)的重要單元，作用是根據(jù)VCU發(fā)出的決策指令控制電機(jī)運(yùn)行，使其按照VCU的指令輸出所需要的交流電。MCU中控制電路PCB用量在0.15平米左右。③BMS：BMS是電池單元中的核心組件，通過對電壓、電流、溫度和SOC等參數(shù)的采集和計算，進(jìn)而控制電池的充放電過程，實(shí)現(xiàn)對于電池的保護(hù)和綜合管理。BMS一般采用穩(wěn)定性更好的多層板，單體價值較其他電路板高。作用是監(jiān)測單體電池的電壓、電流等指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)均衡控制，防止出現(xiàn)過壓過流等損傷電池壽命和性能的情況。BMS由于架構(gòu)復(fù)雜，需要用到大量的PCB,主控電路用量約為0.24平米，單體管理單元則在2-3平米。以特斯拉為例，特斯拉電控系統(tǒng)中主控制部分，簡稱控制主板，MCU采用TI公司的TMS320F2611P8KO芯片，為了達(dá)到高速運(yùn)行時快速強(qiáng)大的運(yùn)算和處理能力，還使用了一顆ACTE的LA3P125VQG100芯片配合使用，確保系統(tǒng)的穩(wěn)定可靠性，而芯片的基礎(chǔ)底座便是大塊的PCB。電動汽車逆變器同樣為PCB應(yīng)用場景之一。同樣以特斯拉為例，拆解Model3的逆變器，PCB上集成了MCU、開關(guān)電源、驅(qū)動芯片、泄放電阻等。2.4.2.FPC挖掘電池PACK應(yīng)用場景，延伸CCS產(chǎn)品FPC屬于PCB一種類型，可根據(jù)層數(shù)進(jìn)行細(xì)分。FPC即撓性電路板，屬于PCB一類，其可以細(xì)分為單層FPC、雙層FPC、多層FPC以及剛撓結(jié)合板，具有不同的特點(diǎn)與應(yīng)用場景。FPC有望替代傳統(tǒng)線束方案，掘金動力電池PACK應(yīng)用。目前汽車電池仍有部分采用傳統(tǒng)線束方案，但主流動力電池企業(yè)的一致共識是，未來幾年FPC替代傳統(tǒng)線束的進(jìn)程將會明顯提速，主要原因在于相對于傳統(tǒng)線束，F(xiàn)PC擁有高度集成、自動化組裝、裝配準(zhǔn)確性、超薄厚度、超柔軟度、輕量化等諸多優(yōu)勢。相對于布線凌亂且占用空間的傳統(tǒng)線束來說，F(xiàn)PC線束布局規(guī)整、結(jié)構(gòu)緊湊。根據(jù)信息，F(xiàn)PC線束對比傳統(tǒng)線束布局更加規(guī)整，且空間利用率高，同時相比于傳統(tǒng)線束，合力泰

FPC信號采集線的生產(chǎn)過程基本實(shí)現(xiàn)了自動化，生產(chǎn)效率高，尺寸精度高，適合規(guī)?；笈可a(chǎn)。部分FPC廠商向CCS產(chǎn)品延伸。除FPC存在大量新市場機(jī)遇外，部分FPC企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)延伸，提供汽車CCS（線束板集成母排）產(chǎn)品。如高瀾股份旗下東莞硅翔從事FPC/CCS產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，其FPC/CCS等產(chǎn)品可應(yīng)用于包括廣汽AIONS/V在內(nèi)的多種新能源汽車車型，是市場上動力電池生產(chǎn)企業(yè)的主要供應(yīng)商之一。2.4.3.FPC/CCS市場空間測算：百億市場正在啟動對FPC/CCS的市場空間進(jìn)行測算：

①新能源汽車銷量：根據(jù)EV-Volumes的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球新能源車型累計銷量近650萬輛，較2020年同期增長108%。我們預(yù)測此后銷量增速將逐年下滑，2025年全球新能源汽車銷量約2300萬輛。②新能源汽車電池模組平均數(shù)量：假設(shè)2021年新能源汽車電池模組平均數(shù)量約為8個，此后由于續(xù)航要求的提升，每年電池模組平均數(shù)量有所增長。③電池模組使用fpc數(shù)量：根據(jù)聯(lián)贏激光微信公眾號數(shù)據(jù)，單個電池模組對應(yīng)1個CCS，1個CCS一般配置1-2個FPC，CCS集合塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等結(jié)構(gòu)件。此處保守假設(shè)單個模組使用1個FPC進(jìn)行測算。④FPC價格：根據(jù)奕東電子招股說明書內(nèi)容，每平方米排版數(shù)量分為15個以下，15-50個，50個以上三類，而每平方米排版越多的FPC售價也越高。根據(jù)披露數(shù)據(jù)2021年1-9月，每平方米15個以下的FPC單位售價為878.58元/平方米，則單個FPC售價為58.57元以上，假設(shè)平均單個FPC價格為60元，此后每年有所下滑。⑤CCS單車價值量：根據(jù)聯(lián)贏激光微信公眾號披露，CCS單車價值量約為1000-1500元，保守假設(shè)2021年為1000元，此后隨著汽車電池模組平均數(shù)量提升+單位售價下滑因素疊加呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢。2.5.未來汽車發(fā)展趨勢對PCB性能提出更多需求汽車電氣系統(tǒng)運(yùn)行的關(guān)鍵部件，強(qiáng)可靠性為必須。PCB是汽車電子系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，必須特別注意可能會導(dǎo)致短路或開路的PCB失效模式。PCB關(guān)鍵特性包括絕緣、導(dǎo)電與機(jī)械，其常見環(huán)境負(fù)荷和組裝負(fù)荷及其導(dǎo)致的可能失效模式主要包括外銅層裂紋、鍍通孔或內(nèi)銅層裂紋等六類。必須對PCB的失效模式進(jìn)行了解并提供能夠更加高效可靠運(yùn)行的PCB。汽車新四化發(fā)展使汽車電子具體應(yīng)用增加，PCB多樣化要求將會增加。電子產(chǎn)品越來越小，距離致動器（如引擎）越來越近，例如功率電子元件要能經(jīng)受更高的溫度；另一方面，諸如車載電腦之類的電子設(shè)備可更好地防止外部應(yīng)力的作用，由于充電時間及一天24小時不間斷服務(wù)，需要有更長的使用壽命。此外，電動化下相關(guān)PCB需要經(jīng)受高電壓的汽車環(huán)境，對于可靠性需求提升；智能化與網(wǎng)聯(lián)化提高了對信號處理的要求，需要HDI技術(shù)提升以使用有幾千個I/O和BGA間距<0.8mm的處理器和存儲器。3.供給端：原材料價格趨穩(wěn)，廠商積極擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對需求增長3.1.1.上游成本呈現(xiàn)下降態(tài)勢，降低產(chǎn)業(yè)采購成本壓力PCB產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?，下游?yīng)用場景廣闊。針對PCB產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行梳理，上游包括覆銅板、樹脂、干膜等原材料，中游為PCB制造，下游則包括眾多應(yīng)用場景如計算機(jī)、汽車電子、消費(fèi)電子、航空航天等。覆銅板占據(jù)PCB最主要成本之一。PCB產(chǎn)業(yè)鏈上游包括銅箔、銅球、覆銅板、半固化片、金鹽及油墨等，整體材料成本占比接近60%。整個產(chǎn)業(yè)鏈鏈條可以簡化為銅箔→覆銅板→PCB→應(yīng)用。覆銅板主要擔(dān)負(fù)著PCB板導(dǎo)電、絕緣、支撐三大功能，其性能直接決定PCB的性能，是生產(chǎn)PCB的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，占直接材料比重在20%-40%之間。原材料價格趨穩(wěn)，環(huán)氧樹脂呈現(xiàn)下滑趨勢。在PCB上游材料中，銅與環(huán)氧樹脂的售價是影響原材成本的重要因素，2020年開始銅價以及環(huán)氧樹脂的價格快速上升，導(dǎo)致PCB成本快速增加。而目前來看，LME近三月銅價走勢已高位趨穩(wěn)并呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，未來或?qū)⒀永m(xù)；

而環(huán)氧樹脂在2021年最后三個月已經(jīng)明顯呈現(xiàn)價格下滑的態(tài)勢。我們認(rèn)為，原材料的價格有望呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)/回落的走勢，利好PCB成本降低，緩解PCB廠商的成本壓力，增加PCB廠商的盈利能力以及增產(chǎn)意愿。3.1.2.廠商積極擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對未來需求提升汽車PCB相關(guān)企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能增加應(yīng)對需求擴(kuò)張。根據(jù)佐思汽研統(tǒng)計，目前多家汽車PCB相關(guān)企業(yè)進(jìn)行募資擴(kuò)產(chǎn)計劃，如世運(yùn)電路、景旺電子等均募資投建新建線路板項(xiàng)目，整體行業(yè)產(chǎn)能有望持續(xù)快速增加，應(yīng)對下游需求的不斷提升。4.競爭格局：市場分散門檻高筑，國內(nèi)廠商奮勇追趕4.1.行業(yè)整體概覽：分散化、高門檻、下游客戶資源重要4.1.1.行業(yè)集中度低，百家爭鳴態(tài)勢目前行業(yè)集中度較低，海外廠商占據(jù)前三份額。根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2020年汽車PCB市場份額前三廠商均為海外廠商，整體行業(yè)集中度較低，份額第一的CMK占據(jù)8.2%的市場份額。目前國內(nèi)廠商份額仍較小，有可觀的提升空間。我們以CMK2020年年度報告披露的汽車電子PCB產(chǎn)品營業(yè)收入來反推整體市場規(guī)模，再根據(jù)國內(nèi)各大廠商的公開披露資料測算20年汽車電子PCB所占營業(yè)收入的比例，進(jìn)而計算得到其市場份額。最終測算得到滬電股份、景旺電子、依頓電子、世運(yùn)電路以及四會富仕

2020年汽車PCB市場份額約為3.49%、4.64%、2.58%、2.66%以及0.48%。4.1.2.汽車電子門檻高，行業(yè)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)較多車用PCB行業(yè)門檻高：汽車電子行業(yè)需要通過多重車規(guī)級行業(yè)認(rèn)證。車規(guī)級制造困難，對于技術(shù)要求高。不同于消費(fèi)電子的制造工藝要求，汽車由于對于安全系數(shù)和可靠性要求更高，需要確保道路通行的萬無一失，汽車電子元件對外部工作環(huán)境，如溫度、濕度、發(fā)霉、粉塵、水及有害氣體侵蝕等的要求，根據(jù)不同安裝位置等有不同需求，但一般都大于消費(fèi)級。工作環(huán)境需要能夠適應(yīng)車身-40度至85度甚至更高的溫度，同時操作壽命需提升至15年以上。嚴(yán)苛的要求對于汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈的廠商技術(shù)水平提出更高標(biāo)準(zhǔn)。4.1.3.下游客戶資源重要汽車電子行業(yè)對于下游終端客戶資源的開拓十分重要。汽車電子下游終端客戶多為汽車Tier1廠商或整車廠，汽車電子廠商訂單與業(yè)績直接受下游客戶需求影響，故開拓下游客戶資源至關(guān)重要。目前全球來看，下游客戶實(shí)力強(qiáng)勁，得到領(lǐng)先終端客戶的認(rèn)可或?qū)⒋蠓岣邚S商業(yè)績。4.2.國內(nèi)廠商情況：奮勇追趕，產(chǎn)品端+客戶端持續(xù)拓展構(gòu)建核心競爭力向高端汽車PCB產(chǎn)品開發(fā)拓展，提升盈利能力。根據(jù)佐思汽研披露，國內(nèi)汽車PCB廠商均在積極開發(fā)高端PCB產(chǎn)品如ADAS主控板、HDI、高密度多層PCB板等，開發(fā)成功后PCB廠商產(chǎn)品的附加值將提高，盈利能力也有望上升。盈利能力方面，各廠商表現(xiàn)不同，但2021年均受到原材料漲價影響。對比各廠商的毛利率情況，呈現(xiàn)分化情形。滬電股份、景旺電子、世運(yùn)電路以及四會富仕的毛利率在2017-2020年間整體呈現(xiàn)上漲趨勢，主要與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高端產(chǎn)品銷售增多有關(guān)。而依頓電子則在2020年呈現(xiàn)大幅度下滑，主要原因是2020年生產(chǎn)量下降，產(chǎn)能利用率下降，單位固定成本提高。而2021年，各廠商均受到上游原材料成本增加影響，導(dǎo)致毛利率均呈現(xiàn)不同幅度下滑，2022Q1整體下滑趨勢延續(xù)。我們認(rèn)為，隨著上游原材料端價格逐步企穩(wěn)下滑，PCB廠商的毛利率或?qū)⒊尸F(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。積極拓展Tier1/車企客戶，打通下游終端應(yīng)用。汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈下游是Tier1廠商/車企，拓展終端客戶將為產(chǎn)品提供強(qiáng)有力的銷量支撐，我國汽車PCB廠商均大力拓展下游客戶，如滬電股份目前已取得全球領(lǐng)先tier1廠商博世與大陸的認(rèn)可，景旺電子則與tier1廠商電裝、博世、安波福，整車廠如法雷奧、豐田等具有合作關(guān)系。5.重點(diǎn)企業(yè)分析5.1.滬電股份PCB領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)。滬士電子股份有限公司（以下簡稱“公司”）于1992年在江蘇省昆山市設(shè)立，成立以來持續(xù)深耕于印制電路板的研發(fā)設(shè)計和生產(chǎn)制造，現(xiàn)已發(fā)展成為印制電路板行業(yè)內(nèi)的重要品牌之一。公司主導(dǎo)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通訊設(shè)備、汽車、工業(yè)設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)通、微波射頻、半導(dǎo)體芯片測試等多個領(lǐng)域。持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，2021受5G基站業(yè)務(wù)影響營收下滑，期待原材料壓力緩解下業(yè)績重回增長軌道。滬電股份整體經(jīng)營較為穩(wěn)定。2017-2020年間維持營業(yè)收入與凈利潤穩(wěn)定增長，2018年公司凈利潤大幅上漲主要原因是隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化和內(nèi)部經(jīng)營管理效率的提升，公司主營業(yè)務(wù)毛利率得到較大改善。2021年，5G基站應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)PCB產(chǎn)品市場和價格競爭日趨激烈，公司相應(yīng)調(diào)整策略，5G基站應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入同比減少約5.69億元，同比大幅下降約37.15%，此外受到上游原材料漲價影響，公司歸母凈利潤同比下滑20.80%。我們認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)增長動力強(qiáng)勁，在原材料價格壓力逐漸緩解后，業(yè)績有望重新快速增長。子公司情況：滬利微電經(jīng)營穩(wěn)定，黃石滬士快速騰飛。公司主要子公司包括滬利微電、黃石滬士、滬士國際以及黃石供應(yīng)鏈。其中滬利微電與黃石滬士主要業(yè)務(wù)為PCB生產(chǎn)制造銷售，滬士國際主要業(yè)務(wù)為商業(yè)貿(mào)易，黃石供應(yīng)鏈則為供應(yīng)鏈管理、房地產(chǎn)開發(fā)及相關(guān)配套服務(wù)。具體來看，滬利微電營業(yè)收入整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2019年度盡管營業(yè)收入同比微幅下滑1.95%，但滬利微電的核心產(chǎn)品汽車板營業(yè)收入及毛利率同比均有小幅提升。2021年受益于汽車業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.25億元，同比增長27.72%，凈利潤則受上游原材料漲價以及匯率波動影響下滑25.44%。黃石滬士則發(fā)展更為快速，2018-2020年的營業(yè)收入同比增速均在30%以上，2021年，上半年公司持續(xù)推動黃石一廠成為公司5G基站相關(guān)產(chǎn)品的主要生產(chǎn)基地，同時黃石二廠汽車板專線的產(chǎn)能也得到迅速釋放，疊加黃石滬士管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)累積和管理效率提升，黃石滬士整體經(jīng)營情況同比得到大幅改善，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.26億元，同比增長27.88%；黃石滬士實(shí)現(xiàn)凈利潤約1.65億元，同比增長11.63%。持續(xù)投入，資本支出維持較高水平。滬電股份持續(xù)維持較高的資本支出，對公司產(chǎn)品的產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)建，2021年，公司資本支出5.04億元，同比增長34.40%；2022第一季度，增長趨勢延續(xù)，資本支出1.52億元，同比增長41.80%。我們認(rèn)為，持續(xù)的資本投入對于后續(xù)生產(chǎn)能力的打造奠基，未來發(fā)展可期。近年開展多項(xiàng)在建工程，主要針對設(shè)備改良與產(chǎn)能擴(kuò)張。滬電股份近年來開展了多項(xiàng)在建工程建設(shè)，主要為設(shè)備改良與產(chǎn)能擴(kuò)張，目前仍有多個項(xiàng)目正在進(jìn)行中，公司不斷對生產(chǎn)制造進(jìn)行優(yōu)化，并提升產(chǎn)能以應(yīng)對需求增長。排放情況良好，仍有擴(kuò)產(chǎn)空間。根據(jù)滬電股份年度報告披露的子公司污染物排放情況，可以看到公司的排放情況較核定標(biāo)準(zhǔn)仍有較大空間。PCB生產(chǎn)看重土地、排放等因素，滬電股份在污染物排放端表現(xiàn)較好，我們認(rèn)為其仍具備擴(kuò)產(chǎn)空間。持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，短期不利因素消退后期待盈利水平持續(xù)提升。公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)在公司毛利率與凈利率的不斷提升，2017-2020年逐年增長，至2020年已達(dá)到30.37%/18.00%。2021年及2022Q1，受上游原材料漲價及匯率波動影響影響，公司的毛利率和凈利率有所下滑，但我們認(rèn)為這是短期因素，預(yù)計未來有望回升。5.2.世運(yùn)電路公司產(chǎn)品主要為PCB印刷電路板，覆蓋下游五大領(lǐng)域。公司持續(xù)專注于PCB的生產(chǎn)銷售，目前已經(jīng)發(fā)展成為年產(chǎn)能超過500萬平方米、年銷售超過35億元的大型電路板制造企業(yè)。公司目前正在建設(shè)“年產(chǎn)300萬平方米線路板新建項(xiàng)目”，預(yù)計在該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司整體產(chǎn)能將增加至700萬平方米。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工業(yè)、醫(yī)療、通信以及消費(fèi)電子領(lǐng)域。我們預(yù)計汽車應(yīng)用場景的營收比例有望在未來汽車電子不斷發(fā)展，需求持續(xù)擴(kuò)大的背景下穩(wěn)步提升。緊握優(yōu)質(zhì)客戶資源，助力產(chǎn)品銷售。公司致力于服務(wù)國際一線品牌客戶，經(jīng)過多年的經(jīng)營積累，沉淀了如:特斯拉(Tesla)、松下(Panasonic)、三菱(Mitsubishi)、博世(Bosch)、戴森(Dyson)、新思(Synaptics)、雅培(Abbott)、銀休特(Insulet)等終端客戶，以及捷普(Jabil)、偉創(chuàng)力(Flex)、和碩(Pegatron)、矢崎(Yazaki)、現(xiàn)代摩比斯(HyundaiMobis)、電裝(Denso)等一批國際知名電子部件客戶，與其建立了長期穩(wěn)定的互信關(guān)系，這些優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)力雄厚、訂單穩(wěn)定、結(jié)賬準(zhǔn)時，為公司提供穩(wěn)定的收入及利潤來源。從總體營業(yè)收入來看，公司近年?duì)I業(yè)收入持續(xù)維持增長態(tài)勢，在2020年?duì)I收增速出現(xiàn)明顯下滑，主要原因?yàn)槭芤咔橛绊懀?020年第三季度由于國外疫情一直未能得到有效控制，終端需求持續(xù)走低，加上部分客戶受疫情影響而停工，對公司第三季度訂單有所影響，但總體全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.36億元，同比增長3.98%，公司通過積極防疫與復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加客戶均為國際一線大客戶的特點(diǎn)，經(jīng)營情況未受到明顯的沖擊。2021年，①由于國內(nèi)疫情緩和，國外客商為了維持供應(yīng)穩(wěn)定而傾向于尋求國內(nèi)供應(yīng)商進(jìn)行合作，公司訂單增長較大；

②此外公司IPO募投項(xiàng)目二期實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，產(chǎn)能持續(xù)提升；③投資奈電科技，其2021年8月之后的財務(wù)數(shù)據(jù)納入公司合并報表。在三項(xiàng)因素疊加下，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.59億元，較去年同期上升48.23%。從凈利潤情況來看，公司近年來利潤增速波動較大，2017年公司營業(yè)收入增長19.72%，但歸母凈利潤同比下滑31.74%，主要原因?yàn)槭苋嗣駧艆R率上升、主要原材料板料價格上漲等多種因素影響，而材料上漲所造成的成本上升沒能及時傳導(dǎo)到客戶定價上，造成凈利潤有所下調(diào)。此后隨著原材料成本的下滑，公司于2018-2019年凈利潤有所提升。2020年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比下滑7.61%，主要受到原材料價格上漲以及人民幣匯率上升導(dǎo)致匯兌損益增加。2021年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.10億元，在營業(yè)收入快速增長的情況下，凈利潤同比大幅下滑30.97%，主要原因?yàn)樵牧蟽r格上漲以及匯率波動導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用同比增長，公司客戶多為跨國集團(tuán)企業(yè)，議價周期較長，導(dǎo)致利潤出現(xiàn)下滑。我們認(rèn)為，公司營業(yè)收入增速已在2021年明顯回暖，受益于下游行業(yè)需求持續(xù)提升，公司營業(yè)收入有望持續(xù)增長，同時上游原材料如銅、樹脂等價格預(yù)計趨于穩(wěn)定，公司的盈利能力或?qū)⒂瓉淼凸裙拯c(diǎn)。公司持續(xù)加碼研發(fā)，不斷推出新產(chǎn)品。公司近年研發(fā)投入金額與占主營收入比例逐年攀升，不斷加大新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品研發(fā)投入，2021年研發(fā)投入金額為1.33億元，占主營業(yè)務(wù)收入為3.54%。2021年公司新增9項(xiàng)實(shí)用新型專利，累計擁有40項(xiàng)實(shí)用新型專利，4項(xiàng)發(fā)明專利。公司持續(xù)深耕與廣東省科學(xué)院的戰(zhàn)略合作,通過與其下屬機(jī)構(gòu)廣東省半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院共同成立鶴山市世拓電子科技有限公司，將廣東省科學(xué)院的技術(shù)人才、科研資源與公司的廠房、設(shè)備資源充分整合并有效利用，已初見成效,潛在落地產(chǎn)品包括Mini-LED類載版等。此外，公司還與廣東工業(yè)大學(xué)PCB研究院、清華大學(xué)深圳國際研究院和佛山季華實(shí)驗(yàn)室開展合作，共同參與多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目，為公司未來發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。持續(xù)深化與大客戶合作，特斯拉賦能快速發(fā)展。公司2012年開始開發(fā)特斯拉作為公司終端客戶，經(jīng)過持續(xù)的驗(yàn)證與產(chǎn)品高質(zhì)量保障的基礎(chǔ)下，公司順利成為合格PCB供應(yīng)商，并陸續(xù)實(shí)現(xiàn)小批量/批量供貨。2019年公司特斯拉間接銷售額同比增長約50%，特斯拉成為最大汽車終端客戶，此外2020年還拓展了充電站與儲能項(xiàng)目中標(biāo)。綁定特斯拉大客戶有望助力公司汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品銷量快速增長，同時拓展能源領(lǐng)域項(xiàng)目，賦能公司成長。特斯拉銷量增長喜人，助力公司產(chǎn)品出貨需求提升。特斯拉銷量增長態(tài)勢迅猛，2008年開始銷售以來，僅十余年時間從90輛的年銷量快速增長至近94萬輛，2021年同比銷量增速高達(dá)87.37%。隨著新能源汽車的不斷普及，特斯拉作為新能源汽車國際第一大品牌，銷量有望持續(xù)高速增長，根據(jù)特斯拉自己預(yù)計，2022年銷量增速將輕松超過50%。世運(yùn)電路

作為特斯拉PCB重要供應(yīng)商之一，或?qū)⑹芤?/p>