熱泵行業(yè)研究：以“煤改電”為鑒看中國熱泵玩家前景

熱泵行業(yè)研究：以“煤改電”為鑒，看中國熱泵玩家前景1.前言6月以來，歐洲各國極端高溫天氣頻發(fā)，極端熱浪推升了電力消費需求，促使發(fā)電需求激增，對原本脆弱的歐洲能源市場供需產(chǎn)生沖擊，歐洲能源市場亟需轉(zhuǎn)型。我們試圖從中國本土能源轉(zhuǎn)型的視角出發(fā)，通過復(fù)盤“煤改電”這一標(biāo)志性事件的始末，來探究我國能源消費格局如何變化，并以此為鑒，預(yù)判在此次歐洲能源轉(zhuǎn)型過程中，哪些中國企業(yè)將潛在受益。2.以“煤改電”為鑒，看我國能源消費格局變化2.1.為何“煤改電”勢在必行？“煤改電”政策實施前，我國傳統(tǒng)供暖方式能源消耗高、污染大。我國北方每年采暖范圍遍布17個省、市、自治區(qū)，采暖人口達7億以上。而集中供熱的熱源仍以熱電聯(lián)產(chǎn)和區(qū)域鍋爐房為主，使用的燃料也仍以煤炭為主，每年供暖消耗煤炭已超過5億噸。大量的煤取暖對環(huán)境造成了較大污染和危害，據(jù)歷年中國環(huán)境狀況公報披露，2013年我國空氣質(zhì)量急劇惡化，2013-2017年，空氣質(zhì)量達標(biāo)城市占比不超過25%。而在構(gòu)建清潔低碳的新能源體系、加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢下，北方開始逐步從煤取暖到電取暖轉(zhuǎn)型?！懊焊碾姟惫こ探?jīng)歷4大階段。北京自2001年起實施“煤改電”工程，主要指將以煤炭為燃料的傳統(tǒng)鍋爐更換成以電為主供暖的鍋爐、將普通煤鍋爐更換為電鍋爐。北京“煤改電”工程主要經(jīng)歷4大階段，政策覆蓋區(qū)域為“北京市核心區(qū)-北京市非核心區(qū)-北方地區(qū)重點城市”：

1）2001-2013年，北京市核心區(qū)（東、西城區(qū)）“煤改電”工程，累計完成26.4萬戶改造任務(wù)；“煤改電”初期方式較為單一，如2013年北京市東城區(qū)“煤改電”項目規(guī)定只能選擇蓄能式電采暖方式才能享受優(yōu)惠。2）2013-2015年，北京市非核心區(qū)（農(nóng)村地區(qū)）“煤改電”工程，累計完成160個試點村小范圍改造任務(wù)，但由于供暖效果差、消耗電費高而有所爭議；

3）2015-2018年，北京市非核心區(qū)（農(nóng)村地區(qū)）“煤改電”工程，累計完成400個村大范圍改造任務(wù)，拋棄往?！爸睙崾诫娙∨O(shè)備”和“蓄能式電暖器設(shè)備”，改用空氣源熱泵和地源熱泵作為供暖替代設(shè)備。4）2018-2021年，“2+26”個重點城市“煤改電”工程，截止2021年年底，基本完成《規(guī)劃》中北方地區(qū)整體清潔取暖率70%的目標(biāo)。2.2.為何熱泵在“煤改電”中滲透率更高？煤改電的清潔替代方案類型多樣，如空氣源熱泵、儲能式電暖器等。但在實際推行過程中，空氣源熱泵的滲透率程度明顯好于其他采暖形式。我們認(rèn)為主要有兩方面原因，一個是空氣源熱泵相較于其他采暖形式綜合效益更高，另一個是空氣源熱泵補貼力度較高。清潔取暖設(shè)備多樣化，綜合效益方面空氣源熱泵取勝。目前適合北方地區(qū)清潔取暖設(shè)備主要包括空氣源熱泵、地源熱泵、電加熱水儲能、太陽能加電輔和蓄能式電暖器。雖然熱泵存在運行維護成本高、改造適應(yīng)能力較弱、初始投資成本較高的弱點，但是在經(jīng)濟性指標(biāo)上，不論是設(shè)備效率、能源價格、運行費用還是費用年值上，熱泵的表現(xiàn)都是優(yōu)于其他類型的清潔取暖技術(shù)。熱泵后續(xù)帶來的節(jié)約電費與環(huán)境保護都是較優(yōu)的?！懊焊碾姟睂諝庠礋岜玫难a貼力度較大，對需求爆發(fā)有推動作用。以2016年北京市懷柔區(qū)為例，“煤改電”補貼主要分為兩類：電價補貼和設(shè)備補貼。對完成煤改電取暖的農(nóng)村住戶，取消階梯電價，且采暖季進行電價優(yōu)惠補貼。在設(shè)備補貼方面，空氣源熱泵按照實際供熱面積每平方米補貼200元，最高不超過24000元（其中市財政每平方米補貼100元，最高不超過12000元）；而儲能式電暖氣按照設(shè)備總價80%的標(biāo)準(zhǔn)給與補貼，最高不超過7000元。根據(jù)芬尼招股說明書，空氣源熱泵采暖的初始投資額在2.1萬元左右，即補貼能夠覆蓋大部分的初始投資成本，而此前影響人們購買空氣源熱泵的一大挑戰(zhàn)在于初始投資費用過高，高額補貼能夠直接免除消費者的憂慮，所以補貼之下空氣源熱泵成為絕佳選擇。綜合效益高+補貼力度大導(dǎo)致空氣源熱泵成為“煤改電”主流選擇，行業(yè)規(guī)模逐漸提升。2016年北京“煤改電”市場采暖設(shè)備中熱泵占比處于主導(dǎo)地位，熱泵總占比為76.97%。其中空氣源熱泵占比為75.9%，地源熱泵占比為1.07%。2016-2017年煤改電進程最高峰，帶來了空氣源熱泵快速增長，內(nèi)銷市場規(guī)模達到了巔峰值171.2億元。隨后，2018年煤改電增速放緩，空氣源熱泵銷售額有所下滑。但近幾年空氣源熱泵需求逐漸上升，增速有所恢復(fù)。2021年空氣源熱泵內(nèi)銷市場規(guī)模超過2017年巔峰值，達到178.5億元，國內(nèi)空氣源熱泵普及率進一步提升。以“煤改電”為鑒，能夠發(fā)現(xiàn)補貼對空氣源熱泵的快速滲透至關(guān)重要。而歐洲多國自2020年以來推出了針對熱泵的多項補貼政策，我們認(rèn)為其也能從一定程度上減弱消費者對于空氣源熱泵初期投資成本較高的憂慮，加速歐洲空氣源熱泵的滲透。2.3.什么企業(yè)在“煤改電”中受益？市場競爭較為激烈，中小企業(yè)均有機會。北京空氣能熱泵采購項目中標(biāo)供應(yīng)商中，主機廠除了國內(nèi)外幾大家電龍頭，還有較多中小型企業(yè)。由于設(shè)備技術(shù)壁壘相對不高，市場準(zhǔn)入門檻較低，參與者較多。因此在單個項目中有多家供應(yīng)商同時中標(biāo)，并且中小型企業(yè)較多。此外，我們認(rèn)為政府主導(dǎo)是各大廠商均有機會的原因之一，由于此次項目的設(shè)備經(jīng)費主要由政府補貼，政府有動力讓更多的企業(yè)參與形成充分競爭，從而節(jié)省一定的補貼開支。此現(xiàn)象或許能夠給分析當(dāng)下歐洲熱泵補貼下哪些玩家將受益帶來一定的借鑒意義。3.能源轉(zhuǎn)型，熱泵景氣度日益提升3.1.熱泵與傳統(tǒng)空調(diào)有何區(qū)別？空氣源熱泵與傳統(tǒng)空調(diào)工作原理相同，但方式存在差異。1）制冷工作原理相同：制冷系統(tǒng)原理均采用“逆卡諾循環(huán)”，以壓縮機為動力，制冷劑為載體，通過等溫蒸發(fā)、絕熱壓縮、冷凝、絕熱膨脹四個循環(huán)過程，實現(xiàn)熱量在空氣和水之間的轉(zhuǎn)移。2）供暖方式存在差異：空氣源熱泵通過自身供熱配合采暖末端實現(xiàn)供暖，空調(diào)則通過主動式出熱風(fēng)實現(xiàn)供暖。3）零部件核心壓縮機存在差異：空調(diào)采用普通壓縮機，而空氣源熱泵壓縮機主要為帶噴氣增焓或二級壓縮的壓縮機。4）制冷換熱機制不同：空氣源熱泵屬于水循環(huán)，利用水換熱，而空調(diào)屬于氟循環(huán)，全程使用制冷劑充當(dāng)媒介。后者的此種循環(huán)方式會導(dǎo)致空氣干燥，舒適感較差。3.2.熱泵當(dāng)下市場情況如何？我國熱泵市場類型有空氣源熱泵、地源熱泵與廢熱源熱泵等，其中空氣源熱泵在市場規(guī)模中占據(jù)主導(dǎo)地位。1)空氣源熱泵是以室外空氣為熱源的熱泵機組，是熱泵市場中最普遍的熱泵形式。市場規(guī)模在整個熱泵行業(yè)市場中占到90%，且近幾年市場份額一直維持在90%左右。2）地源熱泵則以巖土層、地層土壤、地下水或地表水為低溫?zé)嵩吹臒岜脵C組。目前在國內(nèi)熱泵市場的應(yīng)用較少，市場份額在4%-8%左右，并有下降的趨勢，2021年市場份額僅為4.2%。3）廢熱源熱泵是以各種生活廢熱、工業(yè)廢熱等不可再利用的廢熱作為熱源的熱泵機組。近幾年市場份額有所上升。熱泵高效、節(jié)能、綠色、環(huán)保的特點，使其在諸多領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。目前國內(nèi)熱泵主要適用場景有建筑業(yè)、工業(yè)與農(nóng)業(yè)。1）建筑業(yè)：

住宅與商業(yè)建筑的空調(diào)供冷/供暖、為住戶提供熱水、為特殊高溫高濕建筑控制溫度除濕等等。2）工業(yè)：為特殊工業(yè)工藝供熱提供蒸汽、一些工藝的烘干等等；3）農(nóng)業(yè)：農(nóng)產(chǎn)品收獲后再加工的干燥。除此之外，目前熱泵在汽車空調(diào)中也有所應(yīng)用?？諝庠礋岜弥饕獞?yīng)用于熱水、供暖與烘干，市場份額方面供暖應(yīng)用仍處于領(lǐng)先地位。1）熱泵供暖應(yīng)用繼續(xù)保持較好的內(nèi)銷規(guī)模與市場份額，2021年市場份額達到49.7%，接近整體空氣源熱泵的一半。2）熱水應(yīng)用相比2020年的下滑趨勢，2021年內(nèi)銷有所反彈，但市場份額占比持續(xù)下滑。3）空氣源熱泵烘干在近幾年保持高速增長，2021年增速為22.2%，市場份額占比也逐年上升。我國空氣源熱泵內(nèi)銷三年翻倍，整體市場增速加快。我國空氣源熱泵內(nèi)銷規(guī)模從2015-2017三年時間翻了近三倍，在“煤改電”政策下，2017年，空氣源熱泵規(guī)模達到峰值171.2億元。在這之后，空氣源熱泵規(guī)模有所下降，但在2021年，空氣源熱泵市場恢復(fù)增速，市場規(guī)模達到178.5億元。同時我國熱泵整體市場規(guī)模在2017-2021年這5年間呈上升趨勢，2021年整體市場規(guī)模227.1億元，同比增長了24.8%?？諝庠礋岜猛怃N同比近翻倍，意大利、德國與澳大利亞同比增長較高。碳中和政策使國外特別是歐洲市場加大對空氣源熱泵采暖引用的扶持力度，同時2021年國外疫情反復(fù)，凸顯中國制造端優(yōu)勢，擴大國外熱泵需求。多種因素推動下，2021年我國空氣源熱泵外銷同比接近翻倍，達93.6%。2021年我國空氣源熱泵出口國前五的國家為意大利、德國、荷蘭、澳大利亞與法國。其中意大利、德國與澳大利亞同比增長較高，分別為+194.4%/+193.9%/+140.6%?？諝庠礋岜脙?nèi)銷市場，傳統(tǒng)白電龍頭占優(yōu)；外銷市場，芬尼占優(yōu)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，空氣源熱泵內(nèi)外銷市場的競爭格局較為分散，其中內(nèi)銷市場傳統(tǒng)空調(diào)白電龍頭海爾、美的、格力市場份額占比較高，2020年市場份額分別為13.1%/10.5%/10.0%，內(nèi)銷格局較為分散。而在外銷市場上，芬尼市場份額占據(jù)第一，市占率為26.6%，美的則為第二，市占率為8.5%。芬尼主要憑借其熱泵泳池的差異化產(chǎn)品在外銷市場擁有較大優(yōu)勢。4.產(chǎn)業(yè)剖析4.1.空氣源熱泵產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有哪些？熱泵產(chǎn)業(yè)鏈主要包含上游零部件廠商和中游整機組廠商。熱泵產(chǎn)業(yè)鏈上游核心部件包含壓縮機、閥件、熱換器、控制器、水泵和水箱等；

整機包含空氣源熱泵、水地源熱泵以及熱泵與其他熱源的組合系統(tǒng)，其中空氣源熱泵下細(xì)分熱水、采暖、烘干、干衣機及特種應(yīng)用。上游壓縮機、換熱器等為價值量較高的零部件。根據(jù)芬尼招股說明書，直接材料占營業(yè)成本的比重較大，各期占比在82%以上，其中壓縮機、換熱器等在原材料的結(jié)構(gòu)占比較高，分別占30%/20%左右。壓縮機單臺成本在600元以上，換熱器單臺成本在450元以上。從單臺價值量來看，布局壓縮機、換熱器的上游廠商的潛在空間更大。4.2.上游：主要玩家有哪些？1）核心部件一：壓縮機壓縮機為熱泵機組核心部件，轉(zhuǎn)子壓縮機占主導(dǎo)。熱泵壓縮機的成本占整機產(chǎn)品成本的1/3左右，對熱泵機組來說至關(guān)重要。2021年我國熱泵壓縮機市場銷量復(fù)蘇，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，2021年壓縮機銷量達到314.08萬臺，同比+16.40%，主要原因為出口增加帶動整體行業(yè)的增長。分品類來看，2021年轉(zhuǎn)子式熱泵達到290.1萬臺，同比+15.60%；渦旋式2021年銷量增速明顯，同比+22.30%，由下游市場的優(yōu)異表現(xiàn)帶動；

螺桿雖然在壓縮機市場占比不高，但是從增速來看，近幾年持續(xù)擴容中。煤改清潔能源政策推動熱泵壓縮機進步。煤改清潔能源政策的實施，加速了我國熱泵供暖行業(yè)的發(fā)展，也提高了熱泵壓縮機的技術(shù)要求。早期的熱泵壓縮機主要由空調(diào)壓縮機產(chǎn)品替代，隨著技術(shù)的進步與低溫制熱的要求，熱泵壓縮機逐漸進步為采暖熱泵專用壓縮機，并成為壓縮機企業(yè)探索市場的主動力，同時保障采暖熱泵的廣泛應(yīng)用。2022年空氣源熱泵壓縮機總銷量預(yù)測將達到425萬臺。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年空氣源熱泵壓縮機總銷量將實現(xiàn)16.20%的高速增長。分品類來看，轉(zhuǎn)子壓縮機的規(guī)模將不斷擴大，2022年將有20.6%的增速，而渦旋式壓縮機則會有所下滑。2）核心部件二：閥件閥件為空氣源熱泵控制制冷劑流量的裝置，截止閥占主導(dǎo)。國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)以及熱泵海外出口大幅增長的驅(qū)動下，2021年空氣源熱泵用閥件銷量達到1095.0萬只，同比實現(xiàn)37.1%高增。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，熱泵用閥件與商用空調(diào)用閥件基本一致，均包括截止閥、四通換向閥、電子膨脹閥、熱力膨脹閥與球閥。其中截止閥、四通轉(zhuǎn)向閥、電子膨脹閥三者合計比較達到了96.05%，分別為41.92%/27.12%/27.01%。國內(nèi)外品牌產(chǎn)品線不同，國產(chǎn)品牌產(chǎn)品線較全，外資品牌側(cè)重高附加值產(chǎn)品。三花與盾安等國產(chǎn)品牌在空氣源熱泵用閥件產(chǎn)業(yè)線布局較為齊全，除熱力膨脹閥之外均有生產(chǎn)。而外資品牌更多側(cè)重于電子膨脹閥這一類的高附加值產(chǎn)品。2022年空氣源熱泵閥件總銷量預(yù)測將達到1390萬只。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年空氣源熱泵閥件總銷量將實現(xiàn)26.9%的高速增長。分品類來看，所有品類2022年都有所增長，其中市場份額較高的截止閥、四通換向閥與電子膨脹閥中，四通換向閥與電子膨脹閥增速最快，份額進一步擴大，截止閥份額將有所下降。3）換熱器換熱器主要用于實現(xiàn)熱泵不同溫度流體間的熱量傳遞，翅片換熱器占主導(dǎo)。2021年我國空氣源熱泵用換熱器市場規(guī)模達到26.8億元，同比+34.0%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，由于熱泵產(chǎn)品外機換熱器全部使用的是翅片換熱器，因此翅片換熱器在換熱器市場中占比較高，2021年占比為60.60%。從品牌格局來看，翅片換熱器主要由整機廠自配套，外供品牌包含盾安、常發(fā)等；微通道換熱器包含三花、盾安、丹佛斯、康盛等，整體來看，行業(yè)格局相對分散。4）水泵水泵是熱泵整個循環(huán)系統(tǒng)的動力輸配裝置，在整個水泵動力組中至關(guān)重要，屏蔽泵占主導(dǎo)。2021年國內(nèi)熱泵行業(yè)水泵使用量約為77.6萬臺，同比+6.7%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，水泵分為屏蔽泵與離心泵，屏蔽泵使用量較高，二者占比分別為79%/21%。從品牌格局來看，進口品牌丹麥格蘭富、德國威樂、國產(chǎn)品牌新滬（大元泵業(yè)旗下品牌）、新界、克奧茲、南方泵業(yè)較為出名。4.3.整機組：主要玩家有哪些？整機組廠商主要布局采暖、熱水、烘干領(lǐng)域，玩家涵蓋傳統(tǒng)白電到熱泵專業(yè)廠商。目前國內(nèi)廠商在熱泵主要三大應(yīng)用領(lǐng)域均有所布局，其中熱泵熱水與熱泵采暖領(lǐng)域布局較多。主要玩家有傳統(tǒng)三大白電龍頭海爾、美的與格力，也有熱泵專業(yè)制造廠商如中廣歐特斯、芬尼等。4.4.舉例：重點企業(yè)分析4.4.1.海立股份：布局轉(zhuǎn)子式熱泵壓縮機及熱泵內(nèi)銷品牌國內(nèi)非自配套壓縮機出貨排名第一，國內(nèi)首家轉(zhuǎn)子式熱泵專用壓縮機供應(yīng)商。海立股份

2021年營收157.7億元，主要布局“壓縮機、電機、驅(qū)動控制、冷暖關(guān)聯(lián)”四大板塊，其中壓縮機及核心零部件板塊是海立股份自上市以來的業(yè)務(wù)支撐，年收入規(guī)模100-120億。公司在熱泵領(lǐng)域的布局為：1.熱泵壓縮機方面：公司是全球第一家推出轉(zhuǎn)子式熱泵專用壓縮機的供應(yīng)商，擁有豐富齊全的熱泵專用壓縮機產(chǎn)品機型，能力覆蓋0.1HP-16HP全系列，冷媒涵蓋R134a,R410A,R513A,R450A,R290、R32、CO2等多種選擇，可應(yīng)用于熱泵熱水器、空氣源熱風(fēng)機、戶式采暖、集中供暖、熱泵烘千、集中熱水、泳池?zé)岜玫榷喾N場景，可滿足85°C以上熱水或烘干需求。公司深耕熱泵專用壓縮機領(lǐng)域多年，市場份額業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。公司的CO2轉(zhuǎn)子壓縮機已實現(xiàn)銷售。2.熱泵內(nèi)銷品牌方面：空氣源熱泵業(yè)務(wù)的研發(fā)與銷售主要通過子公司海立睿能，每年貢獻收入0.3-1億不等，目前來看整體占比較小，但未來擁有較大成長空間。4.4.2.美芝：布局CO2熱泵壓縮機在熱泵領(lǐng)域，GMCC美芝從2006年開始CO2滾動轉(zhuǎn)子壓縮機研發(fā)工作；

與目前CO2冷媒冷凍冷藏領(lǐng)域主流的活塞式壓縮機和渦旋式壓縮機相比，GMCC美芝CO2壓縮機體積和成本均大幅降低。除了以CO2熱泵壓縮機技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展之外，GMCC美芝也在積極促進熱泵熱水器領(lǐng)域的產(chǎn)品的提升。在最新的《家用和類似用途熱泵熱水器》標(biāo)準(zhǔn)修訂中，GMCC美芝作為主要的參與單位之一，與行業(yè)協(xié)會一起對冷媒、能效、噪音、產(chǎn)品分類、測試方法等重要指標(biāo)進行細(xì)化和提升。4.4.3.凌達：熱泵壓縮機主要應(yīng)用于熱水器和干衣機凌達主要布局包括雙級增焓熱泵用壓縮機、輕商用壓縮機等在內(nèi)的一系列具有代表性的熱泵系列壓縮機產(chǎn)品。凌達熱泵壓縮機的主要應(yīng)用場景為熱泵熱水器和干衣機。4.4.4.三花智控：廣泛布局閥件三花布局各類閥件，其熱泵產(chǎn)品廣泛用于家用/商用/汽車領(lǐng)域。三花是全球最大的制冷控制元器件制造企業(yè)，以熱泵技術(shù)和熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品的研究與應(yīng)用為核心，專注于冷熱轉(zhuǎn)換、溫度智能控制的環(huán)境熱管理解決方案開發(fā)。三花智控在熱泵零部件領(lǐng)域的主要產(chǎn)品有截止閥、四通換向閥、電子膨脹閥、電磁閥、球閥。4.4.5.盾安環(huán)境：廣泛布局閥件，也拓展至整機組相關(guān)業(yè)務(wù)包括閥件、換熱器、熱泵熱水機組。公司在熱泵零部件的產(chǎn)品布局包含截止閥、四通換向閥、電子膨脹閥、電磁閥、球閥和換熱器。2021年公司年報中披露，公司正致力于開發(fā)自然冷媒的熱水機產(chǎn)品，實現(xiàn)對燃煤燃油熱水鍋爐的替代應(yīng)用。目前公司CO2熱泵熱水機產(chǎn)品已經(jīng)完成以待上市。4.4.6.大元泵業(yè)：布局熱泵熱水器/采暖等專用泵公司專注泵產(chǎn)品，“煤改電”核心受益者。大元泵業(yè)專注于泵產(chǎn)品業(yè)務(wù)，公司2021年營收14.8億元，同比+5%；2017年營收11.2億元，同比+46%，主要受益于“煤改電”和“煤改氣”政策導(dǎo)致熱水循環(huán)泵市場超預(yù)期增長（公司熱水循環(huán)泵業(yè)務(wù)2017年營收5.6億元，同比+108%）。公司旗下?lián)碛小按笤焙汀靶聹眱蓚€品牌，分別對應(yīng)民用水泵以及屏蔽泵，其中新滬屏蔽泵包含了熱泵業(yè)務(wù)。熱泵領(lǐng)域布局較早，近年推出節(jié)能泵新品。新滬進軍熱泵行業(yè)多年，2008年開始涉及熱泵熱水器水泵配套，2013年研發(fā)出適用于熱泵采暖系統(tǒng)配泵，2015-2021年新滬開始研發(fā)熱泵系統(tǒng)專用泵，適用于冷暖系統(tǒng)。2022年新滬推出高效節(jié)能的H系列產(chǎn)品，用于熱泵兩聯(lián)供系統(tǒng)水循環(huán)。目前新滬的熱泵產(chǎn)品應(yīng)用北方煤改電項目水泵超過60萬臺，國外熱泵系統(tǒng)配泵約10萬臺。根據(jù)公司2022年半年報，2022年1-7月公司在相關(guān)領(lǐng)域完成屏蔽泵銷售約10.1萬臺，其中節(jié)能型屏蔽泵超過總量的50%，遠(yuǎn)高于上年同期。4.4.7.芬尼：OEM出口龍頭，在泳池恒溫具備優(yōu)勢OEM出口龍頭，在泳池恒溫具備優(yōu)勢。芬尼專注于空氣能熱泵的創(chuàng)新升級，2021年芬尼總營收16.9億元，熱泵及熱泵相關(guān)產(chǎn)品總營收16.3億元，占總營收的96.5%。目前芬尼在熱泵領(lǐng)域的布局領(lǐng)域為泳池恒溫、采暖（制冷）、生活熱水與烘干。其中泳池恒溫、采暖（制冷）、生活熱水是主要營收來源，2021年營收分別為9.7億/4.3億/2.1億，分別占熱泵總營收的57.24%/25.15%/12.34%。目前，公司與眾多海外知名泳池設(shè)備，如HAYWARD集團、FUIDR集團等建立了良好的合作關(guān)系，憑借其在泳池恒溫機上的優(yōu)勢，在熱泵外銷市場有著明顯的領(lǐng)先，外銷額市占率達到26.6%。4.4.8.日出東方：雙品牌布局空氣能，有意拓展海外采暖代工公司以太陽能熱水器起家，逐步拓展至各類清潔能源。公司成立于1999年，成立初期主要從事太陽能熱水器產(chǎn)業(yè)，后來營業(yè)范圍逐步拓展為熱水器、清潔能源采暖、廚電、凈水等。日出東方擁有“太陽雨”、“四季沐歌”、“帥康”三大核心品牌，主要聚焦太陽能、空氣能和廚電領(lǐng)域，2021年營收38.4億元，同比+18.7%，其中外銷收入占比5%。雙品牌布局空氣能，且有意拓展海外采暖市場。公司“四季沐歌”和

“太陽雨”品牌均布局空氣能，“四季沐歌”全方位覆蓋熱水、采暖、制冷、烘干和泳池五大領(lǐng)域，“太陽雨”布局了家用熱水、商用熱水和戶用冷暖三大方向。公司2021年空氣能產(chǎn)品營收為6.1億元，同比+120%，占公司全年總營收的15.8%，較去年大幅+6.64pct，近5年空氣能業(yè)務(wù)營收CAGR30%。國內(nèi)層面，公司空氣能零售業(yè)務(wù)采用以線下經(jīng)銷商代理制為主、線上銷售為輔的銷售模式；空氣能的工程項目，一般由工程代理商負(fù)責(zé)項目的履約，少量項目采用直單方式合作。國外層面，公司主要為歐洲廠商進行ODM代工，公司21年年報提到，公司將繼續(xù)深化環(huán)保冷媒在低溫采暖機組上的應(yīng)用技術(shù)，拓展海外采暖市場產(chǎn)品。公司繼續(xù)加大熱泵制造能力，連云港熱泵制造基地一期建設(shè)工程于2021年6月完工并投入使用，形成了連云港和順德兩大熱泵制造基地。4.4.9.萬和電氣：布局空氣能熱水器與空氣源采暖布局空氣能熱水器與空氣源采暖。萬和電氣2021年營收75.3億元，專注于提供全球領(lǐng)先的廚衛(wèi)電器及熱水熱能系統(tǒng)整體解決方案，主營業(yè)務(wù)范圍為生活熱水產(chǎn)品、生活廚電產(chǎn)品以及聰米家電。在熱泵領(lǐng)域的布局為：1.空氣能熱水器，包括電輔一體機、水循環(huán)分體機、氟循環(huán)分體機、商用熱泵4種不同類型。萬和電氣空氣能熱泵采用多種明星技術(shù)，力求做到全球領(lǐng)先：1）使用日本松下熱泵專用壓縮機，實現(xiàn)高出水溫度、超長使用壽命、小型化、全年高能效運行以及低噪音低振動等功能。2）使用日本華鷺電子膨脹閥、四通閥，品質(zhì)卓越，性能穩(wěn)定。3）使用D形雙極外盤管，擁有層級換熱、更高效率、超強抗腐蝕性等特點。2.空氣能采暖，包括戶式空氣源采暖與商用空氣源采暖。2021年，公司空氣能熱泵品類產(chǎn)品的銷售額為1.14億元，占營業(yè)收入比例為1.52%，其中出口銷售額為552.92萬元，公司出口模式主要是OEM和ODM。4.4.10.迪森股份：熱泵業(yè)務(wù)覆蓋戶用、商用及工業(yè)領(lǐng)域熱泵業(yè)務(wù)覆蓋戶用、商用及工業(yè)領(lǐng)域，拆分熱泵事業(yè)部著重發(fā)展熱泵業(yè)務(wù)。迪森股份2021年營收為12.49億元，公司始終以“清潔能源綜合服務(wù)商”為戰(zhàn)略定位，主營業(yè)務(wù)為清潔能源投資及運營、智能舒適家居制造及服務(wù)、清潔能源應(yīng)用裝備。在熱泵領(lǐng)域，公司目前的熱泵產(chǎn)品覆蓋了戶用、商用及工業(yè)領(lǐng)域，早期產(chǎn)品主要以公司小松鼠品牌推出，目前公司同時打造勞力特?zé)岜孟盗挟a(chǎn)品，與勞力特旗下多款產(chǎn)品共同打造舒適綠色家居。在雙碳背景下，公司積極抓住熱泵發(fā)展機遇，2021年熱泵產(chǎn)品銷量同比+482.35%，取得巨大突破，并于2022年8月，拆分熱泵事業(yè)部成立廣州市迪森暖通科技有限公司，重點研發(fā)制造戶式采暖機、熱水機及泳池機等熱泵產(chǎn)品，謀求熱泵和新風(fēng)業(yè)務(wù)成為新的利潤增長點。此外，公司熱泵產(chǎn)品還搭載奇享熱泵云系統(tǒng)，可提供數(shù)字化、智能化、可視化的工業(yè)熱泵系統(tǒng)。4.4.11.申菱環(huán)境：設(shè)立合資公司，布局空氣能熱泵采暖領(lǐng)域設(shè)立熱儲合資公司，計劃提供光儲熱一體化解決方案。申菱環(huán)境2021年營收為18.0億元（同比+23%），主營業(yè)務(wù)為專業(yè)特種空調(diào)為代表的空氣環(huán)境調(diào)節(jié)設(shè)備。2022年7月26日，公司計劃與佛山市眾致投資服務(wù)合伙企業(yè)等設(shè)立熱儲合資公司。根據(jù)公司公告，申菱決定布局空氣能熱泵采暖領(lǐng)域，結(jié)合太陽能利用及儲能技術(shù)，結(jié)合歐洲新的能源變革，為歐洲市場乃至全球客戶提供光儲熱一體解決方案。4.4.12.華帝：布局空氣源熱泵熱水器空氣能熱泵產(chǎn)品為公司授權(quán)單位生產(chǎn)銷售。華帝股份2021年營收55.9億元，主要布局以煙機、灶具、熱水器等廚衛(wèi)產(chǎn)品，以華帝、百得、華帝家居三大自有品牌，深入廚房電器、全局定制、大家居等領(lǐng)域，提供各類全新智慧家解決方案。華帝股份在熱泵領(lǐng)域的布局主要為空氣源熱泵熱水器。其在投資者互動平臺表示，空氣能熱泵類產(chǎn)品原系公司商標(biāo)授權(quán)單位負(fù)責(zé)生產(chǎn)、銷售。4.4.13.華天成：全方位布局熱泵領(lǐng)域全方位布局熱泵領(lǐng)域，國外占比約30%。華天成專注空氣能18年，主營業(yè)務(wù)為空氣源熱水器、烘干設(shè)備、暖通空調(diào)等相關(guān)熱泵裝置，是我國空氣能熱泵行業(yè)示范單位。2021年公司營收2.19億元，熱泵機組營收為2.15億元，占公司總營收的98.1%，其余為熱泵相關(guān)配件。公司2021年內(nèi)銷占比69%，外銷占比31%：1）內(nèi)銷方面：以往主要通過區(qū)域代理商和經(jīng)銷商模式銷售公司自有品牌“華天成”的產(chǎn)品，公司積極參與各地“煤改電”項目投標(biāo)，目前也有增加部分的工程項目銷售，同時也為部分國內(nèi)品牌提供OEM生產(chǎn)。2）外銷方面：公司從OEM模式起步，目前產(chǎn)品出口至全球90多個國家地區(qū)，積累了較豐富的客戶資源及良好的市場聲譽。4.4.14.萬居?。簩Ｗ岜孟嚓P(guān)產(chǎn)品布局公司專注熱泵技術(shù)11年，熱泵產(chǎn)品布局廣泛。萬居隆以空氣能技術(shù)為基礎(chǔ)，專注于熱泵與熱泵相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，從事熱泵行業(yè)11年，擁有多個世界級標(biāo)準(zhǔn)熱泵晗差檢測實驗室，同時是低溫?zé)岜眉夹g(shù)的開拓者。目前公司熱泵領(lǐng)域布局廣泛，包括采暖、地暖、熱水、熱風(fēng)、泳池。作為國內(nèi)空氣源熱泵行業(yè)領(lǐng)軍品牌，公司20年戰(zhàn)略發(fā)布會提出3年營收50億的戰(zhàn)略目標(biāo)。4.4.15.TCL：智能暖通布局，2022同比高增TCL暖通布局熱泵產(chǎn)業(yè)，2022年實現(xiàn)同比高增。TCL是智能終端、半導(dǎo)體領(lǐng)域全球領(lǐng)先的全球化智能科技。TCL熱泵業(yè)務(wù)主要由TCL家電產(chǎn)業(yè)集團旗下的TCL空調(diào)事業(yè)部承擔(dān)，從TCL集團成立中央空調(diào)制造基地開始，便涉足空氣源熱泵。其在熱泵領(lǐng)域的布局主要為熱泵采暖，多次進入政府采購清單，中標(biāo)“煤改電”項目200余個。TCL在熱泵新品發(fā)布會暨百萬創(chuàng)富合伙人交流峰會中表示，TCL2022年智能暖通整體銷售規(guī)模預(yù)計實現(xiàn)30%增長，其中TCL熱泵增幅預(yù)計達到100%。4.4