國(guó)際金融篇之匯率風(fēng)險(xiǎn)管理課件

國(guó)際商務(wù)專業(yè)知識(shí)國(guó)際金融篇之第二章1國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格國(guó)際商務(wù)專業(yè)知識(shí)國(guó)際金融篇1國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格第二章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

第一節(jié)匯率風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理第三節(jié)折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理2國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格第二章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)匯一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）2、交易風(fēng)險(xiǎn)（P125）3、折算風(fēng)險(xiǎn)（P126）4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（P127）5、遠(yuǎn)期外匯交易（P134）6、擇期遠(yuǎn)期外匯交易（P134）3國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）3國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）關(guān)鍵詞：持有或運(yùn)用外匯、匯率變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)損失2、交易風(fēng)險(xiǎn)（P125）關(guān)鍵詞：外幣應(yīng)收賬款/應(yīng)付帳款、兌換、匯率變動(dòng)、實(shí)際損失3、折算風(fēng)險(xiǎn)/會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（P126）關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)處理、功能貨幣、轉(zhuǎn)換、記帳貨幣、賬面損失4國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）4國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)/經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（P127）關(guān)鍵詞：預(yù)期、匯率變動(dòng)、影響、未來(lái)、收益和現(xiàn)金流量、潛在損失5、遠(yuǎn)期外匯交易/期匯交易（P134）關(guān)鍵詞：立即、交割、事先約定、交易條件、到期、實(shí)際交割6、擇期遠(yuǎn)期外匯交易（P134）關(guān)鍵詞：事先確定、規(guī)定期限、交割5國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)/經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（P127）5國(guó)際商務(wù)師執(zhí)二、重點(diǎn)掌握的問(wèn)題

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型（二）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理——商業(yè)法（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理——金融法6國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格二、重點(diǎn)掌握的問(wèn)題（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)是指把外幣應(yīng)收帳款或應(yīng)付帳款兌換成本幣或其他外幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受實(shí)際損失的可能性。（參見(jiàn)P125例）

產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)的三種情形：（1）在商品的進(jìn)出口中；（2）在資本輸出（入）中；（3）在持有外匯多頭（空頭）的外匯交易中。

7國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——交易風(fēng)險(xiǎn)(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——折算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)，是指在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記帳貨幣是，因匯率變動(dòng)而蒙受帳面損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)的影響有兩個(gè)方面：（1）集團(tuán)的合并資產(chǎn)負(fù)債表。（參見(jiàn)P126例）（2）集團(tuán)的損益類帳戶。（參見(jiàn)P127例）

8國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——折算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指未預(yù)期到的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格和成本等，引起企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的收益和現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有兩種情況：（1）直接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)——未來(lái)交易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（P127例）（2）間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)——匯率變動(dòng)對(duì)成本競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的不利影響。（P127例）9國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)之比較：（1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是長(zhǎng)期的，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的。（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)引起的是潛在損失，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)引起的分別是實(shí)際損失和帳面損失。10國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（二）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——商業(yè)法（或內(nèi)部管理法）1、選擇有利的合同貨幣2、加列合同條款3、調(diào)整價(jià)格或利率4、選擇結(jié)算方式5、提前或推遲收付匯6、配對(duì)11國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（二）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——商業(yè)法（或內(nèi)部管理法）1、選擇有利1、選擇有利的合同貨幣（1）爭(zhēng)取使用本幣；（2）出口或?qū)ν赓J款爭(zhēng)取使用硬幣，進(jìn)口或向外借款爭(zhēng)取使用軟幣；（3）爭(zhēng)取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣。12國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格1、選擇有利的合同貨幣（1）爭(zhēng)取使用本幣；12國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)2、加列合同條款

（1）加列貨幣保值條款基本原理：選擇一種或幾種貨幣作為合同貨幣的保值貨幣，并按照簽約日的匯率確認(rèn)與合同貨幣金額等值的保值貨幣金額，到最終收付時(shí)，如果匯率已經(jīng)發(fā)生變動(dòng)，則按照收付日匯率逆向確認(rèn)與保值貨幣金額等值的合同貨幣金額，并按此金額進(jìn)行收付。

13國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、加列合同條款（1）加列貨幣保值條款13國(guó)際商務(wù)師2、加列合同條款（P130例）某出口合同中，合同貨幣為美元，金額為100萬(wàn)美元，保值貨幣為SDR；簽約日匯率：SDR1=$1.4628故SDR68.36萬(wàn)=$100萬(wàn)結(jié)算日匯率：SDR1=$1.6932故SDR68.36萬(wàn)=$115.75萬(wàn)根據(jù)貨幣保值條款，出口商將收回115.75萬(wàn)美元。14國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、加列合同條款（P130例）某出口合同中，合同貨幣為美元，2、加列合同條款

（2）加列均攤損益條款

基本原理：在結(jié)算時(shí)，根據(jù)簽約日和結(jié)算日合同貨幣對(duì)本幣匯率的簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)，對(duì)簽約日確定的合同貨幣金額予以調(diào)整，并按調(diào)整后的合同貨幣金額進(jìn)行結(jié)算。Vd：簽約日等值的本幣金額；Vf：結(jié)算日調(diào)整后的合同貨幣金額；Ro：簽約日合同貨幣對(duì)本幣的匯率；Rt：結(jié)算日合同貨幣對(duì)本幣的匯率

則Vf=Vd/[（Ro+Rt）/2]

15國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、加列合同條款（2）加列均攤損益條款15國(guó)際商（2）加列均攤損益條款

例：美國(guó)向英國(guó)出口，貨款價(jià)值10萬(wàn)英鎊。簽約日Ro：GBP1=USD1.5，則GBP10萬(wàn)=USD15萬(wàn)（Vd）；若結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.2，則GBP10萬(wàn)=USD12萬(wàn)，損失了USD3萬(wàn)。加列均攤損益條款，則Vf=Vd/[（Ro+Rt）/2]=USD15萬(wàn)/[(USD1.5+USD1.2)/2]=GBP11.11萬(wàn)

按結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.2，GBP11.11萬(wàn)=USD13.33萬(wàn)，只損失USD1.67萬(wàn)。

16國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（2）加列均攤損益條款例：美國(guó)向英國(guó)出口，貨款價(jià)值（2）加列均攤損益條款

若結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.8，則GBP10萬(wàn)=USD18萬(wàn)，盈利USD3萬(wàn)。加列均攤損益條款，則Vf=Vd/[（Ro+Rt）/2]=USD15萬(wàn)/[(USD1.5+USD1.8)/2]=GBP9.09萬(wàn)

按結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.8，GBP9.09萬(wàn)=USD16.36萬(wàn)，只盈利USD1.32萬(wàn)。17國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（2）加列均攤損益條款若結(jié)算日Rt：GBP1=USD13、調(diào)整價(jià)格或利率

（1）要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率；（2）要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾省?8國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、調(diào)整價(jià)格或利率（1）要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出4、選擇結(jié)算方式（1）信用證結(jié)算項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)小于托收；（2）信用證結(jié)算：即期信用證結(jié)算項(xiàng)下的匯率風(fēng)險(xiǎn)小于遠(yuǎn)期信用證結(jié)算；（3）托收結(jié)算：付款交單（D/P項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)小于承兌交單（D/A）。19國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、選擇結(jié)算方式（1）信用證結(jié)算項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)小于托收；19國(guó)際外幣債務(wù)外幣債權(quán)硬幣提前付款拖延收款軟幣拖延付款提前收款

5、提前/拖延收付20國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格外幣債務(wù)外幣債權(quán)硬幣提前付款拖延收款軟幣拖延付款提前收款55、提前/拖延收付

（2）LSI法——Lead-Spot-Investment（提前-即期合同-投資）具有應(yīng)收外匯帳款的公司，征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提前支付貨款，并給其一定的折扣。應(yīng)收帳款提前收訖后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，再通過(guò)即期外匯交易，換成本幣從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。為取得一定利益，將換回的本幣再進(jìn)行投資。

具有應(yīng)付外匯帳款的公司，先借入一筆本幣資金；通過(guò)即期外匯交易，將其換成所需外匯；征得債權(quán)方的同意，提前支付貨款。（注意：實(shí)際上是BSL）21國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格5、提前/拖延收付（2）LSI法——Lead-Spot6、配對(duì)

配對(duì)，是指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該交易在幣種、金額和收付日相同，但資金流向正好相反的交易，是兩筆交易所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)相互抵消的一種方法。22國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格6、配對(duì)配對(duì)，是指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——金融法1、遠(yuǎn)期外匯交易2、外匯期貨交易3、貨幣期權(quán)交易4、借款與投資5、貨幣互換23國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——金融法1、遠(yuǎn)期外匯交易23國(guó)際商務(wù)1、遠(yuǎn)期外匯交易（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（適合于未來(lái)外匯收支確定的情況）（2）擇期遠(yuǎn)期外匯交易（適合于未來(lái)外匯收支不確定的情況）（3）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算24國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格1、遠(yuǎn)期外匯交易（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（適合于未來(lái)外（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易

例：某年4月20日，某企業(yè)出口一批貨物，預(yù)計(jì)三個(gè)月后收到該批貨款1億日元，企業(yè)擔(dān)心三個(gè)月后日元貶值，使得出口收入減少甚至虧損，便可通過(guò)中國(guó)銀行現(xiàn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)來(lái)固定三個(gè)月后的換匯收入。若銀行4月20日開報(bào)的三個(gè)月遠(yuǎn)期日元匯率為JPY100=CNY7.8568，則該企業(yè)在同銀行簽定了遠(yuǎn)期合同后，便可于7月20日按100日元兌7.8568元人民幣的價(jià)格向中國(guó)銀行賣出了三個(gè)月遠(yuǎn)期日元1億日元，同時(shí)買入相應(yīng)遠(yuǎn)期人民幣785.68萬(wàn)元。一旦此筆交易成交，則三個(gè)月后(7月20日)無(wú)論即期結(jié)售匯市場(chǎng)日元對(duì)人民幣的匯率如何，該企業(yè)都將按合同價(jià)格(100日元=7.8568元人民幣)賣出1億日元。

這樣，該企業(yè)便可在4月20日按7.8568元人民幣的水平固定出口換匯收益，從而避免了匯率風(fēng)險(xiǎn)，起到貨幣保值的作用。

25國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易例：某年4月20日（2）遠(yuǎn)期擇期外匯交易

例：英國(guó)公司在9月28日還從美國(guó)進(jìn)口了一批貨物，價(jià)值500萬(wàn)美圓。由于進(jìn)口付匯的確切日期一時(shí)還定不下來(lái)，公司想通過(guò)簽訂遠(yuǎn)期擇期合同來(lái)避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)天，倫敦外匯交易商給出的美圓報(bào)價(jià)：

期限買入價(jià)賣出價(jià)即期匯率一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率二個(gè)月遠(yuǎn)期匯率三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率USD2.6742.6732.670

2.666USD2.6762.6772.6742.67126國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（2）遠(yuǎn)期擇期外匯交易期限買入價(jià)賣出價(jià)（3）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

如果遠(yuǎn)期價(jià)差前小后大，就用即期匯率加上對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期價(jià)差；如果是前大后小，就用即期匯率減去遠(yuǎn)期價(jià)差。（參見(jiàn)P135例）27國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（3）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算如果遠(yuǎn)期價(jià)差前小后大，就用即期匯率2、外匯期貨交易（P136例）某公司2002年3月10日從歐盟進(jìn)口一筆1000萬(wàn)歐元的貨物，1個(gè)月后支付貨款，而公司帳上只有美元頭寸。為了防止歐元升值使進(jìn)口成本增加，該公司3月10日買入80手6月期的歐元期貨，每份合同的金額是12.50萬(wàn)歐元，價(jià)格為0.8990USD/EUR，當(dāng)時(shí)歐元現(xiàn)匯匯率為0.8950USD/EUR。1個(gè)月后歐元果然升值，該公司在期貨市場(chǎng)上以0.9025USD/EUR的價(jià)格賣出歐元期貨平倉(cāng)，同時(shí)在現(xiàn)匯市場(chǎng)上以0.8995USD/EUR的價(jià)格買入歐元現(xiàn)匯用于支付。28國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、外匯期貨交易（P136例）28國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月10日現(xiàn)匯匯率0.8950USD/EUR1000萬(wàn)歐元折合895萬(wàn)美元3月10日以0.8990USD/EUR的價(jià)格買入80手歐元期貨期貨合約名義價(jià)值為899萬(wàn)美元4月10日現(xiàn)匯匯率0.8995USD/EUR1000萬(wàn)歐元折合899.5萬(wàn)美元4月10日以0.9025USD/EUR的價(jià)格賣出80手歐元期貨期貨合約名義價(jià)值為902.5萬(wàn)美元損失4.5萬(wàn)美元獲利3.5萬(wàn)美元29國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月10日3月10日4月10日4月10日損失3、貨幣期權(quán)交易（P137例）某公司在3個(gè)月后要收回一筆100萬(wàn)英鎊的款項(xiàng)，公司擔(dān)心英鎊兌美元貶會(huì)給自己帶來(lái)?yè)p失，于是決定通過(guò)購(gòu)買100萬(wàn)英鎊的英鎊賣權(quán)來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)定匯率為GBP1=USD1.5000，期權(quán)費(fèi)為0.0200USD/GBP。3個(gè)月后的情況如下：30國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、貨幣期權(quán)交易（P137例）30國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、貨幣期權(quán)交易第一種情況：即期匯率低于協(xié)定匯率，設(shè)為GBP1=USD1.4500。公司決定行權(quán)，按照合同規(guī)定的匯率GBP1=USD1.5000賣出100萬(wàn)英鎊，獲得150萬(wàn)美元，減去2萬(wàn)美元的期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收回148萬(wàn)美元。（實(shí)值期權(quán)）第二種情況：即期匯率等于協(xié)定匯率，設(shè)為GBP1=USD1.5000。期權(quán)本身沒(méi)有任何盈虧，減去期權(quán)費(fèi)，公司實(shí)際收回148萬(wàn)美元。（兩平期權(quán)）第三種情況：即期匯率高于協(xié)定匯率，設(shè)為GBP1=USD1.5600。公司決定不行權(quán)，讓其自動(dòng)失效，而是按照市場(chǎng)匯率GBP1=USD1.5600賣出100萬(wàn)英鎊，獲得156萬(wàn)美元，減去2萬(wàn)美元的期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收回154萬(wàn)美元。（虛值期權(quán)）31國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、貨幣期權(quán)交易第一種情況：即期匯率低于協(xié)定匯率，設(shè)4、借款與投資

BSI法——Borrow-Spot-Investment（借款-即期合同-投資法）具有應(yīng)收外匯帳款的公司，向銀行借入一筆與未來(lái)外匯收入期限相同的外匯，通過(guò)即期外匯交易兌換為本幣，用本幣投資的收益抵補(bǔ)相關(guān)的費(fèi)用，到期用收回的外匯收入償還借款。具有應(yīng)付外匯帳款的公司，向銀行借入一筆本幣，通過(guò)即期外匯交易兌換為所需外匯，并將該筆外匯投資于貨幣市場(chǎng)，期限與未來(lái)支付相匹配。（參見(jiàn)P139例）

32國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、借款與投資BSI法——Borrow-Sp4、借款與投資（P139例）一家英國(guó)公司將于6個(gè)月后收到156萬(wàn)美元，現(xiàn)采用BSI法。1、借款——假設(shè)美元貸款的年利率為8%，該公司按照此利率向銀行借入150萬(wàn)美元，為期6個(gè)月；2、即期外匯業(yè)務(wù)——按照即期匯率GBP1=USD1.5000，將150萬(wàn)美元借款兌換成100萬(wàn)英鎊；3、投資——假設(shè)英鎊年利率10%，將100萬(wàn)英鎊進(jìn)行投資，期限為6個(gè)月，6個(gè)月后的本息和為105萬(wàn)英鎊。最后，6個(gè)月后公司用收回的156萬(wàn)美元償還貸款本息。公司鎖定的實(shí)際匯率是：USD156萬(wàn)÷GBP105萬(wàn)=1.4857USD/GBP33國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、借款與投資（P139例）33國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、借款與投資（P139例）一家美國(guó)公司3個(gè)月后要向其荷蘭供貨商支付101萬(wàn)歐元，已知即期匯率USD1=EUR1.000，美元利率10%，歐元利率4%?，F(xiàn)采用BSI法。1、借款——公司向銀行借入100萬(wàn)美元，期限3個(gè)月，利率10%。2、即期外匯交易——100萬(wàn)美元兌換成100萬(wàn)歐元。3、投資——100萬(wàn)歐元，投資3個(gè)月，利率4%。最后，3個(gè)月后的投資所得101萬(wàn)歐元用于支付荷蘭供貨商。同時(shí)該公司償還銀行102.5萬(wàn)美元的本息和。公司鎖定的實(shí)際匯率是：EUR101萬(wàn)÷USD102.5萬(wàn)=0.9854EUR/USD34國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、借款與投資（P139例）34國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格三、難點(diǎn)問(wèn)題折算風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）缺口法——通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目，使缺口為零，從而避免匯率變動(dòng)帶來(lái)的折算損失。（二）交易保值法——如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣貶值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失；反之，如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣升值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失。（P141例）

35國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格三、難點(diǎn)問(wèn)題折算風(fēng)險(xiǎn)的管理35國(guó)際商務(wù)師執(zhí)三、難點(diǎn)問(wèn)題經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）財(cái)務(wù)管理法1、構(gòu)造合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)2、財(cái)務(wù)多樣化（二）經(jīng)營(yíng)管理法1、經(jīng)營(yíng)全球化2、業(yè)務(wù)多樣化36國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格三、難點(diǎn)問(wèn)題經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理36國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格例題例：遠(yuǎn)期外匯合同到期前的任何一天，客戶可要求交割，亦可放棄合同執(zhí)行的外匯業(yè)務(wù)是（）。A．擇期業(yè)務(wù)B．遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)C．歐式期權(quán)業(yè)務(wù)D．美式期權(quán)業(yè)務(wù)

答案：D37國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格例題例：遠(yuǎn)期外匯合同到期前的任何一天，客戶可要求交割，亦可放例題例：折算風(fēng)險(xiǎn)的管理方法包括（）。A、缺口法B、商業(yè)法C、經(jīng)營(yíng)管理法D、財(cái)務(wù)管理法E、交易保值法答案：AE38國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格例題例：折算風(fēng)險(xiǎn)的管理方法包括（）。38國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資例題例：在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，當(dāng)我方進(jìn)口時(shí)應(yīng)爭(zhēng)取以硬幣計(jì)價(jià)；當(dāng)我方出口時(shí)應(yīng)爭(zhēng)取以軟幣計(jì)價(jià)。（）答案：錯(cuò)

解析：出口應(yīng)爭(zhēng)取使用硬幣，進(jìn)口則爭(zhēng)取使用軟幣。以出口商為例，選擇使用硬幣，如果收匯時(shí)該貨幣果真升值，即可以收回較多數(shù)額的本幣；選擇軟幣恰恰相反，到時(shí)只能收回較少數(shù)額的本幣。39國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格例題例：在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，當(dāng)我方進(jìn)口時(shí)應(yīng)爭(zhēng)取以硬幣計(jì)價(jià)；當(dāng)我方例題例：某公司3個(gè)月后將收進(jìn)GBP100萬(wàn)貨款。公司為了防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定買入3個(gè)月歐時(shí)賣出期權(quán)，合同要件為：總金額GBP100萬(wàn)，協(xié)定匯價(jià)為GBP1=USD1.5000，期權(quán)費(fèi)為GBP1=USD0.02。

假定3個(gè)月后的市場(chǎng)匯率為：（1）GBP1=USD1.45（2）GBP1=USD1.56問(wèn)：該公司在上述兩種情況下將如何分別應(yīng)對(duì)？財(cái)務(wù)狀況如何？40國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格例題例：某公司3個(gè)月后將收進(jìn)GBP100萬(wàn)貨款。公司為了防范國(guó)際商務(wù)專業(yè)知識(shí)國(guó)際金融篇之第二章41國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格國(guó)際商務(wù)專業(yè)知識(shí)國(guó)際金融篇1國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格第二章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

第一節(jié)匯率風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理第三節(jié)折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理42國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格第二章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)匯一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）2、交易風(fēng)險(xiǎn)（P125）3、折算風(fēng)險(xiǎn)（P126）4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（P127）5、遠(yuǎn)期外匯交易（P134）6、擇期遠(yuǎn)期外匯交易（P134）43國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）3國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）關(guān)鍵詞：持有或運(yùn)用外匯、匯率變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)損失2、交易風(fēng)險(xiǎn)（P125）關(guān)鍵詞：外幣應(yīng)收賬款/應(yīng)付帳款、兌換、匯率變動(dòng)、實(shí)際損失3、折算風(fēng)險(xiǎn)/會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（P126）關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)處理、功能貨幣、轉(zhuǎn)換、記帳貨幣、賬面損失44國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋1、匯率風(fēng)險(xiǎn)（P124）4國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)/經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（P127）關(guān)鍵詞：預(yù)期、匯率變動(dòng)、影響、未來(lái)、收益和現(xiàn)金流量、潛在損失5、遠(yuǎn)期外匯交易/期匯交易（P134）關(guān)鍵詞：立即、交割、事先約定、交易條件、到期、實(shí)際交割6、擇期遠(yuǎn)期外匯交易（P134）關(guān)鍵詞：事先確定、規(guī)定期限、交割45國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格一、名詞解釋4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)/經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（P127）5國(guó)際商務(wù)師執(zhí)二、重點(diǎn)掌握的問(wèn)題

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型（二）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理——商業(yè)法（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理——金融法46國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格二、重點(diǎn)掌握的問(wèn)題（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)是指把外幣應(yīng)收帳款或應(yīng)付帳款兌換成本幣或其他外幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受實(shí)際損失的可能性。（參見(jiàn)P125例）

產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)的三種情形：（1）在商品的進(jìn)出口中；（2）在資本輸出（入）中；（3）在持有外匯多頭（空頭）的外匯交易中。

47國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——交易風(fēng)險(xiǎn)(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——折算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)，是指在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記帳貨幣是，因匯率變動(dòng)而蒙受帳面損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)的影響有兩個(gè)方面：（1）集團(tuán)的合并資產(chǎn)負(fù)債表。（參見(jiàn)P126例）（2）集團(tuán)的損益類帳戶。（參見(jiàn)P127例）

48國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——折算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指未預(yù)期到的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格和成本等，引起企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的收益和現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有兩種情況：（1）直接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)——未來(lái)交易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（P127例）（2）間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)——匯率變動(dòng)對(duì)成本競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的不利影響。（P127例）49國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)之比較：（1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是長(zhǎng)期的，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的。（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)引起的是潛在損失，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)引起的分別是實(shí)際損失和帳面損失。50國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格(一)匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型

——經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（二）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——商業(yè)法（或內(nèi)部管理法）1、選擇有利的合同貨幣2、加列合同條款3、調(diào)整價(jià)格或利率4、選擇結(jié)算方式5、提前或推遲收付匯6、配對(duì)51國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（二）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——商業(yè)法（或內(nèi)部管理法）1、選擇有利1、選擇有利的合同貨幣（1）爭(zhēng)取使用本幣；（2）出口或?qū)ν赓J款爭(zhēng)取使用硬幣，進(jìn)口或向外借款爭(zhēng)取使用軟幣；（3）爭(zhēng)取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣。52國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格1、選擇有利的合同貨幣（1）爭(zhēng)取使用本幣；12國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)2、加列合同條款

（1）加列貨幣保值條款基本原理：選擇一種或幾種貨幣作為合同貨幣的保值貨幣，并按照簽約日的匯率確認(rèn)與合同貨幣金額等值的保值貨幣金額，到最終收付時(shí)，如果匯率已經(jīng)發(fā)生變動(dòng)，則按照收付日匯率逆向確認(rèn)與保值貨幣金額等值的合同貨幣金額，并按此金額進(jìn)行收付。

53國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、加列合同條款（1）加列貨幣保值條款13國(guó)際商務(wù)師2、加列合同條款（P130例）某出口合同中，合同貨幣為美元，金額為100萬(wàn)美元，保值貨幣為SDR；簽約日匯率：SDR1=$1.4628故SDR68.36萬(wàn)=$100萬(wàn)結(jié)算日匯率：SDR1=$1.6932故SDR68.36萬(wàn)=$115.75萬(wàn)根據(jù)貨幣保值條款，出口商將收回115.75萬(wàn)美元。54國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、加列合同條款（P130例）某出口合同中，合同貨幣為美元，2、加列合同條款

（2）加列均攤損益條款

基本原理：在結(jié)算時(shí)，根據(jù)簽約日和結(jié)算日合同貨幣對(duì)本幣匯率的簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)，對(duì)簽約日確定的合同貨幣金額予以調(diào)整，并按調(diào)整后的合同貨幣金額進(jìn)行結(jié)算。Vd：簽約日等值的本幣金額；Vf：結(jié)算日調(diào)整后的合同貨幣金額；Ro：簽約日合同貨幣對(duì)本幣的匯率；Rt：結(jié)算日合同貨幣對(duì)本幣的匯率

則Vf=Vd/[（Ro+Rt）/2]

55國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、加列合同條款（2）加列均攤損益條款15國(guó)際商（2）加列均攤損益條款

例：美國(guó)向英國(guó)出口，貨款價(jià)值10萬(wàn)英鎊。簽約日Ro：GBP1=USD1.5，則GBP10萬(wàn)=USD15萬(wàn)（Vd）；若結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.2，則GBP10萬(wàn)=USD12萬(wàn)，損失了USD3萬(wàn)。加列均攤損益條款，則Vf=Vd/[（Ro+Rt）/2]=USD15萬(wàn)/[(USD1.5+USD1.2)/2]=GBP11.11萬(wàn)

按結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.2，GBP11.11萬(wàn)=USD13.33萬(wàn)，只損失USD1.67萬(wàn)。

56國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（2）加列均攤損益條款例：美國(guó)向英國(guó)出口，貨款價(jià)值（2）加列均攤損益條款

若結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.8，則GBP10萬(wàn)=USD18萬(wàn)，盈利USD3萬(wàn)。加列均攤損益條款，則Vf=Vd/[（Ro+Rt）/2]=USD15萬(wàn)/[(USD1.5+USD1.8)/2]=GBP9.09萬(wàn)

按結(jié)算日Rt：GBP1=USD1.8，GBP9.09萬(wàn)=USD16.36萬(wàn)，只盈利USD1.32萬(wàn)。57國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（2）加列均攤損益條款若結(jié)算日Rt：GBP1=USD13、調(diào)整價(jià)格或利率

（1）要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率；（2）要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾省?8國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、調(diào)整價(jià)格或利率（1）要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出4、選擇結(jié)算方式（1）信用證結(jié)算項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)小于托收；（2）信用證結(jié)算：即期信用證結(jié)算項(xiàng)下的匯率風(fēng)險(xiǎn)小于遠(yuǎn)期信用證結(jié)算；（3）托收結(jié)算：付款交單（D/P項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)小于承兌交單（D/A）。59國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、選擇結(jié)算方式（1）信用證結(jié)算項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)小于托收；19國(guó)際外幣債務(wù)外幣債權(quán)硬幣提前付款拖延收款軟幣拖延付款提前收款

5、提前/拖延收付60國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格外幣債務(wù)外幣債權(quán)硬幣提前付款拖延收款軟幣拖延付款提前收款55、提前/拖延收付

（2）LSI法——Lead-Spot-Investment（提前-即期合同-投資）具有應(yīng)收外匯帳款的公司，征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提前支付貨款，并給其一定的折扣。應(yīng)收帳款提前收訖后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，再通過(guò)即期外匯交易，換成本幣從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。為取得一定利益，將換回的本幣再進(jìn)行投資。

具有應(yīng)付外匯帳款的公司，先借入一筆本幣資金；通過(guò)即期外匯交易，將其換成所需外匯；征得債權(quán)方的同意，提前支付貨款。（注意：實(shí)際上是BSL）61國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格5、提前/拖延收付（2）LSI法——Lead-Spot6、配對(duì)

配對(duì)，是指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該交易在幣種、金額和收付日相同，但資金流向正好相反的交易，是兩筆交易所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)相互抵消的一種方法。62國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格6、配對(duì)配對(duì)，是指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——金融法1、遠(yuǎn)期外匯交易2、外匯期貨交易3、貨幣期權(quán)交易4、借款與投資5、貨幣互換63國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

——金融法1、遠(yuǎn)期外匯交易23國(guó)際商務(wù)1、遠(yuǎn)期外匯交易（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（適合于未來(lái)外匯收支確定的情況）（2）擇期遠(yuǎn)期外匯交易（適合于未來(lái)外匯收支不確定的情況）（3）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算64國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格1、遠(yuǎn)期外匯交易（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（適合于未來(lái)外（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易

例：某年4月20日，某企業(yè)出口一批貨物，預(yù)計(jì)三個(gè)月后收到該批貨款1億日元，企業(yè)擔(dān)心三個(gè)月后日元貶值，使得出口收入減少甚至虧損，便可通過(guò)中國(guó)銀行現(xiàn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)來(lái)固定三個(gè)月后的換匯收入。若銀行4月20日開報(bào)的三個(gè)月遠(yuǎn)期日元匯率為JPY100=CNY7.8568，則該企業(yè)在同銀行簽定了遠(yuǎn)期合同后，便可于7月20日按100日元兌7.8568元人民幣的價(jià)格向中國(guó)銀行賣出了三個(gè)月遠(yuǎn)期日元1億日元，同時(shí)買入相應(yīng)遠(yuǎn)期人民幣785.68萬(wàn)元。一旦此筆交易成交，則三個(gè)月后(7月20日)無(wú)論即期結(jié)售匯市場(chǎng)日元對(duì)人民幣的匯率如何，該企業(yè)都將按合同價(jià)格(100日元=7.8568元人民幣)賣出1億日元。

這樣，該企業(yè)便可在4月20日按7.8568元人民幣的水平固定出口換匯收益，從而避免了匯率風(fēng)險(xiǎn)，起到貨幣保值的作用。

65國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（1）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易例：某年4月20日（2）遠(yuǎn)期擇期外匯交易

例：英國(guó)公司在9月28日還從美國(guó)進(jìn)口了一批貨物，價(jià)值500萬(wàn)美圓。由于進(jìn)口付匯的確切日期一時(shí)還定不下來(lái)，公司想通過(guò)簽訂遠(yuǎn)期擇期合同來(lái)避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)天，倫敦外匯交易商給出的美圓報(bào)價(jià)：

期限買入價(jià)賣出價(jià)即期匯率一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率二個(gè)月遠(yuǎn)期匯率三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率USD2.6742.6732.670

2.666USD2.6762.6772.6742.67166國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（2）遠(yuǎn)期擇期外匯交易期限買入價(jià)賣出價(jià)（3）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

如果遠(yuǎn)期價(jià)差前小后大，就用即期匯率加上對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期價(jià)差；如果是前大后小，就用即期匯率減去遠(yuǎn)期價(jià)差。（參見(jiàn)P135例）67國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格（3）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算如果遠(yuǎn)期價(jià)差前小后大，就用即期匯率2、外匯期貨交易（P136例）某公司2002年3月10日從歐盟進(jìn)口一筆1000萬(wàn)歐元的貨物，1個(gè)月后支付貨款，而公司帳上只有美元頭寸。為了防止歐元升值使進(jìn)口成本增加，該公司3月10日買入80手6月期的歐元期貨，每份合同的金額是12.50萬(wàn)歐元，價(jià)格為0.8990USD/EUR，當(dāng)時(shí)歐元現(xiàn)匯匯率為0.8950USD/EUR。1個(gè)月后歐元果然升值，該公司在期貨市場(chǎng)上以0.9025USD/EUR的價(jià)格賣出歐元期貨平倉(cāng)，同時(shí)在現(xiàn)匯市場(chǎng)上以0.8995USD/EUR的價(jià)格買入歐元現(xiàn)匯用于支付。68國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格2、外匯期貨交易（P136例）28國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月10日現(xiàn)匯匯率0.8950USD/EUR1000萬(wàn)歐元折合895萬(wàn)美元3月10日以0.8990USD/EUR的價(jià)格買入80手歐元期貨期貨合約名義價(jià)值為899萬(wàn)美元4月10日現(xiàn)匯匯率0.8995USD/EUR1000萬(wàn)歐元折合899.5萬(wàn)美元4月10日以0.9025USD/EUR的價(jià)格賣出80手歐元期貨期貨合約名義價(jià)值為902.5萬(wàn)美元損失4.5萬(wàn)美元獲利3.5萬(wàn)美元69國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月10日3月10日4月10日4月10日損失3、貨幣期權(quán)交易（P137例）某公司在3個(gè)月后要收回一筆100萬(wàn)英鎊的款項(xiàng)，公司擔(dān)心英鎊兌美元貶會(huì)給自己帶來(lái)?yè)p失，于是決定通過(guò)購(gòu)買100萬(wàn)英鎊的英鎊賣權(quán)來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)定匯率為GBP1=USD1.5000，期權(quán)費(fèi)為0.0200USD/GBP。3個(gè)月后的情況如下：70國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、貨幣期權(quán)交易（P137例）30國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、貨幣期權(quán)交易第一種情況：即期匯率低于協(xié)定匯率，設(shè)為GBP1=USD1.4500。公司決定行權(quán)，按照合同規(guī)定的匯率GBP1=USD1.5000賣出100萬(wàn)英鎊，獲得150萬(wàn)美元，減去2萬(wàn)美元的期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收回148萬(wàn)美元。（實(shí)值期權(quán)）第二種情況：即期匯率等于協(xié)定匯率，設(shè)為GBP1=USD1.5000。期權(quán)本身沒(méi)有任何盈虧，減去期權(quán)費(fèi)，公司實(shí)際收回148萬(wàn)美元。（兩平期權(quán)）第三種情況：即期匯率高于協(xié)定匯率，設(shè)為GBP1=USD1.5600。公司決定不行權(quán)，讓其自動(dòng)失效，而是按照市場(chǎng)匯率GBP1=USD1.5600賣出100萬(wàn)英鎊，獲得156萬(wàn)美元，減去2萬(wàn)美元的期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收回154萬(wàn)美元。（虛值期權(quán)）71國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格3、貨幣期權(quán)交易第一種情況：即期匯率低于協(xié)定匯率，設(shè)4、借款與投資

BSI法——Borrow-Spot-Investment（借款-即期合同-投資法）具有應(yīng)收外匯帳款的公司，向銀行借入一筆與未來(lái)外匯收入期限相同的外匯，通過(guò)即期外匯交易兌換為本幣，用本幣投資的收益抵補(bǔ)相關(guān)的費(fèi)用，到期用收回的外匯收入償還借款。具有應(yīng)付外匯帳款的公司，向銀行借入一筆本幣，通過(guò)即期外匯交易兌換為所需外匯，并將該筆外匯投資于貨幣市場(chǎng)，期限與未來(lái)支付相匹配。（參見(jiàn)P139例）

72國(guó)際商務(wù)師執(zhí)業(yè)資格4、借款與投資BSI法——Borrow-Sp4、借款與投資（P139例）一家英國(guó)公司將于6個(gè)月后收到156萬(wàn)美元，現(xiàn)采用BSI法。1、借款——假設(shè)美元貸款的年利率為8%，該公司按照