如何認識我國當前的經(jīng)濟形勢與走勢課件

·如何認識我國當前的經(jīng)濟形勢與走勢2016NANCHANGUNIVERSITYCONTENTS目錄123

2016年上半年宏觀經(jīng)濟形勢回顧中國經(jīng)濟發(fā)展為何由快到慢？2016年中國宏觀經(jīng)濟形勢展望PART

1初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值340637億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度同比增長6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值22097億元，同比增長3.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值134250億元，增長6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值184290億元，增長7.5%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。2016年上半年宏觀經(jīng)濟形勢回顧2016年上半年宏觀經(jīng)濟形勢回顧從2016年經(jīng)濟“半年報”的數(shù)據(jù)中可以看出三大亮點結(jié)構(gòu)調(diào)整工業(yè)消費結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)效果，且持續(xù)較好從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，第三產(chǎn)業(yè)增加值持續(xù)高于第二產(chǎn)業(yè)，增長動能從工業(yè)向服務業(yè)轉(zhuǎn)型的效果持續(xù)出現(xiàn)，我國的調(diào)結(jié)構(gòu)方針有效。從需求結(jié)構(gòu)上來看，上半年最終消費支出對GDP貢獻率為73.4%，創(chuàng)出新高，需求結(jié)構(gòu)改善。工業(yè)處于弱企穩(wěn)狀態(tài)，PPI降幅收窄，在供給側(cè)改革的逐步推進下，工業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)處于逐步優(yōu)化狀態(tài)。過剩行業(yè)如煤、粗鋼的產(chǎn)量同比減少9.7%、1.1%。高端制造業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈處于高增長狀態(tài)。進出口數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，不僅僅是我國，全球的需求疲軟導致貿(mào)易增長停歇。社會消費品零售6月同比名義增長為10.6%，較上月回升0.6個百分點，且各主要消費項目增速均出現(xiàn)較為明顯的反彈。目前“三駕馬車”中唯有消費能擔當拉動經(jīng)濟增長的主力軍。從2016年經(jīng)濟“半年報”的數(shù)據(jù)中可以看出兩大警示民間投資信貸數(shù)據(jù)民間投資增速持續(xù)下降，且降幅較大。表明當前經(jīng)濟環(huán)境下，民間投資對未來的信心不足，民間投資主要集中在制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資上，若這塊持續(xù)走低，將對固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)產(chǎn)生較大的負作用，需要引起關(guān)注。從信貸數(shù)據(jù)來看，下半年又面臨抉擇，若貨幣政策較為寬松，不利于供給側(cè)改革去產(chǎn)能，延緩經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的步驟，而若貨幣政策中性，又不無法滿足年初的既定目標，央行需要作出抉擇。隨著供給側(cè)改革的推行陣痛難免，經(jīng)濟下行壓力下可以緩解的手段減少，不確定性增加。1.民間投資斷崖式下滑民間投資（2016）中國經(jīng)濟的三駕馬車“消費、進出口、投資”，其中拉動GDP最重要的就是投資，短期來看見效最快的也是投資。那么民間投資有多重要？2004年到2015年，民間投資在社會總投資中的占比一路從26%飆升到64.2%，已經(jīng)成為拉動全國固定資產(chǎn)投資的重要引擎。然而，今年以來固定資產(chǎn)投資全面下行，民間投資斷崖式下滑。數(shù)據(jù)來源:wind資訊2.

M1、M2的剪刀差進一步擴大貨幣供應量（2016.06）數(shù)據(jù)來源:wind資訊關(guān)于M0、M1、M2的含義M0代表流通中現(xiàn)金，也就是你錢包里面的錢；M1代表現(xiàn)金+活期存款，也就是你隨時可以拿出來用的錢，流動性非常高；M2代表M1+定期存款。為什么M1M2增速如此不匹配呢？簡單來說就是央行撒出來的錢沒有進入實體經(jīng)濟，在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)。今年6月M2同比增長率11.8%，M1同比增長率24.6%，M1、M2剪刀差繼續(xù)擴大，貨幣的供給是在不斷的加大，但是新增的貨幣，并不能產(chǎn)生新的信貸，整體貨幣供應量依舊趨緊。M1增速不斷上漲。原因是大量企業(yè)資金回籠后處于觀望態(tài)度，沒有好的投資項目，資金放在銀行空轉(zhuǎn)，這個從近期民間固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)即可證明，民間固定資產(chǎn)投資不斷下行。M2增速依舊下行。一方面可能是央行有意收縮，一季度M2增速比較快，超出了2016政府工作報告中給全年定的目標增速13%；另一方面是去年這幾個月頻繁降息降準導致基數(shù)比較大；再一方面原因是外匯占款一直在下降，央行缺乏有效的基礎(chǔ)貨幣投放渠道。PART

2中國經(jīng)濟突然之間由快到慢,經(jīng)濟始終面臨下行壓力，要原因也是因為內(nèi)外兩個環(huán)境經(jīng)歷了上一程快速發(fā)展之后也發(fā)生了新的快速變化。中國經(jīng)濟發(fā)展為何由快到慢?對中國相對有利的環(huán)境變得相對不友好，或者是相對不利近些年國際環(huán)境也在發(fā)生改變2目前世界經(jīng)濟形勢依然嚴峻復雜,全球經(jīng)濟不景氣所帶來的國際反恐、難民、移民、可持續(xù)發(fā)展、應對全球性挑戰(zhàn)等一系列問題,嚴重影響著世界各國人民的信心。世界經(jīng)濟不景氣今天的世界秩序形成了這樣一個混亂的世界秩序。這種混亂當然就造成了整個國際金融環(huán)境、投資環(huán)境、貿(mào)易環(huán)境的混亂，這對中國當然也是一個不利。國際秩序混亂全球碎片化。上一程經(jīng)濟發(fā)展我們是分享了全球化的紅利，而眼下這個紅利正在弱化。一個去全球化，追求區(qū)域化的一個新的趨勢在抬頭。去全球化趨勢抬頭像印度這些發(fā)展中國家，加快工業(yè)化、城市化，實現(xiàn)現(xiàn)代化。無形中就在世界范圍之內(nèi)，在資源、在市場、在人才、在技術(shù)，在諸多方面也給中國形成了一個新的競爭壓力。新經(jīng)濟體崛起PART

32016年宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)面臨持續(xù)的下行壓力，投資、消費、出口“三駕馬車”壓力依然較大，傳統(tǒng)制造業(yè)去產(chǎn)能和房地產(chǎn)去庫存任務艱巨。分別從供給側(cè)改革、房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)政策三方面展望中國經(jīng)濟。2016年中國宏觀經(jīng)濟形勢展望次貸危機以來，為了應對經(jīng)濟增速下行的壓力，我國出臺了一系列需求管理的政策。財政政策和貨幣政策多管齊下，鼓勵需求端的投資、消費和出口。由于需求管理短期見效比較快，從應對暫時性沖擊的角度來看，我們在次貸危機后推行需求管理也是合理的。歷史上，需求管理的效果也曾階段性地被凱恩斯主義的應用所印證。從需求管理的效果來看，我們確實避免了經(jīng)濟增速的斷崖式下滑。到目前這個階段需求管理開始顯示出它的不足之處:需求管理的邊際效應在遞減。由于通貨緊縮一直在持續(xù)，企業(yè)對未來的預期比較差，即使政府出臺政策鼓勵企業(yè)投資，企業(yè)可能也不會投資。在這種情況下，即使貨幣政策持續(xù)寬松，流動性也難以進入實體經(jīng)濟。大量的需求得不到滿足，需要加大有效供給。一方面國內(nèi)的需求不足，另一方面大量的需求不能在國內(nèi)得到有效滿足的矛盾也很突出。經(jīng)濟增長最終靠全要素生產(chǎn)率的提高。從生產(chǎn)函數(shù)來看，決定長期經(jīng)濟增長潛力的是供給端的要素數(shù)量和質(zhì)量的提高以及全要素生產(chǎn)率的水平的提升。因此，經(jīng)濟的長期增長潛力是無法依靠短期的管理需求政策來解決的，只能寄希望于供給側(cè)的改革帶來的要素質(zhì)量的提升以及全要素生產(chǎn)率的提高。3.1供給側(cè)改革3.1.1為何實行供給側(cè)改革?3.1供給側(cè)改革3.1.2中國推動的供給側(cè)改革和西方供應學派的不同黃奇帆講解供給側(cè)改革：為啥和西方經(jīng)濟學不同?總書記明確指出：我們講的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同西方經(jīng)濟學的供給學派不是一回事，不能把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革看成是西方供給學派的翻版。19世紀初，法國經(jīng)濟學家薩伊提出“供給可以創(chuàng)造需求”的原理。上世紀60年代，美國經(jīng)濟學家拉弗提出了“拉弗曲線”，講的是超過一個臨界點后稅率越高、最后稅收的收入越少，當稅率等于100%的時候，你的稅收就會等于零。第三個人是諾斯，他講有效的制度供給能夠推動經(jīng)濟發(fā)展。大體上，西方供給學派就從這三個經(jīng)濟原理上構(gòu)筑起來的。上世紀80年代，里根和撒切爾夫人，一個在美國，一個在歐洲，推行供給學派的這套理論，當時美英經(jīng)濟有一段時間實現(xiàn)了較好發(fā)展，跟這個很有關(guān)系。通過減稅讓利降低企業(yè)成本，從而使企業(yè)更容易產(chǎn)生和發(fā)展；通過技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品供給；通過制度變遷，消除市場調(diào)節(jié)的障礙，從而經(jīng)濟就發(fā)展起來了。3.1供給側(cè)改革3.1.2中國推動的供給側(cè)改革和西方供應學派的不同首先，供給學派過分相信市場功能，認為自由市場會自動調(diào)節(jié)生產(chǎn)要素的供給和利用，而對政府的作用不以為然，甚至反對政府的有效管理，這是一種走極端的表現(xiàn)。其次，供給學派的制度化供給是基于私有化的制度供給，簡單地認為只有私有化，才能提高效率。第三，供給學派一講到供給有效產(chǎn)生以后，就不需要需求端了，與凱恩斯主義的需求管理剛好倒過來。我們講的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并不排斥需求側(cè)，而是在適度擴大總需求的同時，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)力為主。推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革具體任務就是增加有效供給，消除無效供給，通過各種方式降低企業(yè)成本，以改革開放來優(yōu)化制度供給，通過鼓勵創(chuàng)新催生發(fā)展新動能，注意防范和化解各類風險，努力提高整個經(jīng)濟體系的質(zhì)量和效率。簡而言之，就是去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，這是經(jīng)濟新常態(tài)下我們穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的重中之重。里根:供給主義的上一次實驗什么造就了中國一二線房價只漲不跌的不敗神話城鎮(zhèn)化、居民收入和貨幣超發(fā)。過去幾十年房價持續(xù)上漲，一部分可以用城鎮(zhèn)化、居民收入等基本面數(shù)據(jù)解釋（居住需求，商品屬性），另一部分可以用貨幣超發(fā)解釋（投機需求，金融屬性）。由于中國城鎮(zhèn)化速度、居民收入增速和貨幣超發(fā)程度（M2-GDP）超過美國、日本等主要經(jīng)濟體，造就了中國房價漲幅冠全球。2014-2016年貨幣超發(fā)導致房價漲幅遠超GDP和居民收入。3.2房地產(chǎn)的形勢到底會怎樣變化3.2房地產(chǎn)的形勢到底會怎樣變化3.2.2房地產(chǎn)的形勢到底會怎么樣的變化房地產(chǎn)的形勢到底會怎樣變化？原國家統(tǒng)計局局長邱曉華：第一，房地產(chǎn)增長時期還沒有結(jié)束，但是黃金期可能已經(jīng)結(jié)束了。第二，房價上漲趨勢也還沒有結(jié)束，但是大幅度上漲的這種暴漲的趨勢，或者是暴利的時期已經(jīng)結(jié)束了。第一是地方政府日益嚴重的財政危機。第二是畸形的城鄉(xiāng)二元土地所有制。第三是因政府對法律的操縱，導致的產(chǎn)權(quán)認定和保護不力。第四是政府掌握大量社會資源，并將其任意捆綁在房子上。由于今年1-4月，房價泡沫增長過快，地王頻現(xiàn)，政府對房地產(chǎn)的政策導向，從支持、鼓勵、引導，變?yōu)橛^望甚至收緊，然而如果沒有房地產(chǎn)對經(jīng)濟托底，中國經(jīng)濟將會進一步下行，所以，想要托住經(jīng)濟不下行，就得找到新的增長點。政府的意圖是不再刺激房地產(chǎn)業(yè)，而是大力發(fā)展基建行業(yè)，積極開展PPP模式，通過PPP，將民間資本引入實體經(jīng)濟，從而使得企業(yè)大量的活期存款能重新投入實體經(jīng)濟，創(chuàng)造增量信貸，提升M2增長率，盡量補齊信貸缺口。所以，從理論上來說，2016年，將不再會出現(xiàn)向前幾個月一樣的房地產(chǎn)火爆情況，能托住不下行已經(jīng)是最好的結(jié)果，因為在政策上托底經(jīng)濟的主體，已經(jīng)從房地產(chǎn)切換到基建。3.3產(chǎn)業(yè)政策之爭3.3.1當前形勢下如何看待“市場”與“政府”的關(guān)系后發(fā)優(yōu)勢與后發(fā)劣勢國企改革的爭論1995年林毅夫和張維迎就國企改革問題的辯論，被媒體稱為“北大交火事件”。2002年12月，楊小凱在天則研究所的一個講座中提出了后發(fā)劣勢的觀點，認為后發(fā)國家有“后發(fā)劣勢”。林張論戰(zhàn)升級林毅夫：過去35年中國政府決策絕大多數(shù)都正確；張維迎：如果沒有國家參與經(jīng)濟發(fā)展可能更好。產(chǎn)業(yè)政策之爭張維迎認為應該廢除一切形式的產(chǎn)業(yè)政策。林毅夫則對產(chǎn)業(yè)政策表示支持。林毅夫與張維迎之爭張維迎：呼吁廢除一切形式的產(chǎn)業(yè)政策張維迎說：產(chǎn)業(yè)政策不過是穿著馬甲的計劃經(jīng)濟。產(chǎn)業(yè)政策的失敗是必然的，原因有兩個：一是人類認知能力的限制，二是激勵機制的扭曲。擁護產(chǎn)業(yè)政策，就要承認這么一個假設(shè)—技術(shù)進步和新產(chǎn)業(yè)是可以事先預見的，但事實上，創(chuàng)新無法預見，所以才需要企業(yè)家的判斷、試探。產(chǎn)業(yè)政策是豪賭。它意味著要把有限的資源投在政府選定的優(yōu)先目標上，而政府官員、科技專家對市場的敏銳度往往比企業(yè)家遲鈍，所以風險很大。政府扶持的產(chǎn)業(yè)，不把它做砸絕不會罷手。因為政府官員一般不愿承認自己的錯誤，所以，政府部門搞產(chǎn)業(yè)政策，有掩蓋錯誤和尋租的激勵，不僅不能激勵創(chuàng)新，而且還將阻礙創(chuàng)新。3.3產(chǎn)業(yè)政策之爭3.3.2當前形勢下如何看待“市場”與“政府”的關(guān)系后發(fā)優(yōu)勢與后發(fā)劣勢國企改革的爭論1995年林毅夫和張維迎就國企改革問題的辯論，被媒體稱為“北大交火事件”。2002年12月，楊小凱在天則研究所的一個講座中提出了后發(fā)劣勢的觀點，認為后發(fā)國家有“后發(fā)劣勢”。林張論戰(zhàn)升級林毅夫：過去35年中國政府決策絕大多數(shù)都正確；張維迎：如果沒有國家參與經(jīng)濟發(fā)展可能更好。產(chǎn)業(yè)政策之爭張維迎認為應該廢除一切形式的產(chǎn)業(yè)政策。林毅夫則對產(chǎn)業(yè)政策表示支持。林毅夫與張維迎之爭林毅夫：不應怕產(chǎn)業(yè)政策失敗而一概反對產(chǎn)業(yè)政策至今還沒有看見一個成功追趕的發(fā)展中國家，或者持續(xù)發(fā)展的發(fā)達國家，不用產(chǎn)業(yè)政策的，不應怕產(chǎn)業(yè)政策失敗而一概反對產(chǎn)業(yè)政策。促進經(jīng)濟發(fā)展，不僅要有企業(yè)家個人的努力，也需要有政府幫助企業(yè)家解決自身難以克服的外部性問題，以及基礎(chǔ)設(shè)施完善的協(xié)調(diào)問題。成功的產(chǎn)業(yè)政策是針對有潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，通過政策集中有限資源，協(xié)助企業(yè)從事回報高的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，或支持對應的基礎(chǔ)科學研究。失敗的產(chǎn)業(yè)政策，是政府支持了違反比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，導致這些產(chǎn)業(yè)只能依賴政府的補貼生產(chǎn)。3.4宏觀經(jīng)濟形勢展望2016年宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)面臨持續(xù)的下行壓力，投資、消費、出口“三駕馬車”壓力依然較大，傳統(tǒng)制造業(yè)去產(chǎn)能和房地產(chǎn)去庫存任務艱巨。產(chǎn)能過剩、投資和出口需求弱、銀行不良率攀升將持續(xù)制約經(jīng)濟增長，以新基建為主的穩(wěn)增長政策自二季度開始集中發(fā)力，穩(wěn)增長效果將逐漸