全球化和人民幣匯率-蒙代爾

PAGEPAGE8蒙代爾演講--全球化和人民幣匯率”非常感謝。很榮幸來到中國人民大學(xué)，并且出席這本演講文集的首發(fā)儀式。我記得1995第一次來到這里，度過了非常愉快的時(shí)光，結(jié)識(shí)了很多朋友，今天能夠回到這里又見到很多老朋友和中國的變化。今天我演講的主題是（GlobalizationandtheRMBExchangeRate）“全球化和人民幣匯率”。人民幣逐漸在全世界變得有名，中國希望自己能在更大的范圍內(nèi)更有可能發(fā)揮自己的作用，在歐洲和亞洲越來越多的人開始關(guān)注人民幣，所以說人民幣現(xiàn)在非常受重視。我想講一些關(guān)于全球化、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢和人民幣匯率、中國、亞洲、貨幣等問題。首先我想講一講全球化。全球化當(dāng)其成為可能時(shí)就開始了。因?yàn)檫@種趨勢是人類發(fā)展所不可避免的，人是動(dòng)物進(jìn)化的趨勢，只要能夠進(jìn)行，能夠從這種趨勢中獲益。全球化會(huì)一直持續(xù)下去，不斷降低傳遞的費(fèi)用(transportcost)、交流的費(fèi)用(communicationcost)、遷徙的費(fèi)用(migrationcost)，政治邊界也不再受地區(qū)和區(qū)塊的限制。這種區(qū)域的分割不斷被打破，也就是全球化的趨勢。過去有過一次全球化的浪潮，在19世紀(jì)，一戰(zhàn)之前。但一戰(zhàn)形成了一個(gè)地區(qū)的分化，很長以后的二戰(zhàn)，建立了一個(gè)分離的世界。1940年到1945年的冷戰(zhàn)再次成為了全球化的絆腳石?，F(xiàn)在全球化得以重新開始正是在于19世紀(jì)90年代冷戰(zhàn)的結(jié)束。伴隨著全球化的是互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，也就是和電腦技術(shù)同步發(fā)展的IT革命。它大大縮短了位置的移動(dòng)的時(shí)間，信息傳播的時(shí)間。IT革命正在進(jìn)行中并且取得了巨大的成就。19世紀(jì)90年代，1995年到2000年，人們稱之為新技術(shù)的IT技術(shù)的增長率達(dá)到了兩倍，1996年是2.5%，過去5年到2000年翻倍達(dá)到了5%。人們認(rèn)為這種增長還將持續(xù)。這種增長率的翻倍帶來了工資的提高，投資的增加和股票價(jià)格的飆升。從19世紀(jì)90年代開始的IT革命，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候增長很快，而且即使在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)滑坡的情況下仍然在增長。全球經(jīng)濟(jì)放緩，但I(xiàn)T技術(shù)仍然在發(fā)展，個(gè)人、公司和政府并未減少在IT技術(shù)上的投資，因此在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下IT技術(shù)的發(fā)展并沒有停滯。我還將提到的是美國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，因?yàn)閁S經(jīng)濟(jì)占到全世界份額的23%，所以美國經(jīng)濟(jì)的情況在很大程度上會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。人們常說，美國經(jīng)濟(jì)感冒，其他地方的經(jīng)濟(jì)也會(huì)打噴嚏。但事實(shí)上，在過去的20多年里美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，只有最近幾年除外。19世紀(jì)80年代的改革，大幅度的減稅，實(shí)施刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施，成功地使美國經(jīng)濟(jì)保持了多年的高速增長。稅率尤其是所得稅率，降低了70%到28%，使得很容易建立一個(gè)新公司，極大的促進(jìn)了新技術(shù)革命，IT技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。因此，第二個(gè)十年19世紀(jì)90年代的IT革命很大程度上受益于80年代的減稅政策，使美國經(jīng)濟(jì)大大領(lǐng)先于世界其他國家。其他國家要購買美元，還有大量對(duì)美國的貿(mào)易逆差，大約有50億美元。但是現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)放緩了，我們要思考的問題就是接下來誰將領(lǐng)導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)，需要什么樣的國家來承擔(dān)這樣的責(zé)任。第四個(gè)我想談的是關(guān)于中國，會(huì)多說一點(diǎn)。很明顯的是歐洲的例子，歐洲歷史上是有12個(gè)對(duì)世界有非常重大影響的國家，如德國、法國等等。從來沒有這么多個(gè)強(qiáng)大的國家愿意放棄自己國家的貨幣，來形成一個(gè)共同的強(qiáng)大的貨幣。其他國家在歐洲一體化剛剛進(jìn)入開始階段時(shí)實(shí)行的是彈性匯率，當(dāng)他成為一個(gè)統(tǒng)一的個(gè)體后力量，才開始使用單一的貨幣。下面我想提出的是OCA穩(wěn)定島，OptimumCurrencyAreas也就是最優(yōu)貨幣區(qū)。因?yàn)闅W元區(qū)的建立為世界上其他地區(qū)樹立了范例，如果一些大國像法國、德國一樣，德國是世界上排名第三的經(jīng)濟(jì)體，能夠放棄自己國家的貨幣而建立一個(gè)更強(qiáng)大的貨幣，那么其他小國家就更應(yīng)該能做到了，我在下面還將談到這個(gè)問題。我們看看世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。19世紀(jì)70年代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變化，以美元為主導(dǎo)的貨幣體系崩潰，影響了美國和世界的經(jīng)濟(jì)。1935年美元和黃金價(jià)格掛鉤，35年之后，1970年美元的價(jià)格幾乎上漲了三倍，黃金的價(jià)格下降了。你們想想會(huì)發(fā)生什么樣的情況。每個(gè)人都想要黃金，因?yàn)辄S金的價(jià)值被低估了。就如我們所知的，1971年停止美元兌換黃金的時(shí)候歐洲就持有了大量的黃金。但是當(dāng)美元從兌換黃金的體制中退出來之后，人們又都不再使用黃金，而是讓本國的貨幣盯住美元上下浮動(dòng)。因此，他們花了4年的時(shí)間想要找到一種新的規(guī)則（formula）來重新建立一種匯率體制。任何只有讀過一年經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的人都知道，黃金的兌換本身需要黃金，要提高黃金的價(jià)格需要一種體制來起作用。但是，當(dāng)時(shí)美國所采取的政策還有很多政治上的原因。第二個(gè)因素是和冷戰(zhàn)有關(guān)的。第三個(gè)是美國和他的伙伴國共同持有黃金，來保證美元兌換成黃金。1970年的時(shí)候，這些國家采取種種措施企圖挽救布雷頓森林體系下的貨幣體制，但它還是瓦解了。世界匯率體制到了浮動(dòng)匯率體制。我之所以要提到這一點(diǎn)，是因?yàn)楹芏嗳瞬焕斫鉃槭裁催@種向自由兌換體系的改變只是因?yàn)檎也坏揭环N方法回到以前的世界貨幣體系（IMS,InternationalMonetarySystem）。但是現(xiàn)在大多數(shù)國家已經(jīng)采用了這種自由兌換體系來形成自由匯率，這種匯率體制也促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大家可以從IMF的年報(bào)中看出來?？纯催@個(gè)圖，這是世界上幾種主要的貨幣區(qū)。全世界一共有大約200多種貨幣，可以想象200多種貨幣獨(dú)立的自由浮動(dòng)將是多么困難。關(guān)鍵是我們要確定哪幾種貨幣是主要貨幣，其他貨幣在多大的幅度內(nèi)自由浮動(dòng)。200多種貨幣要一一對(duì)應(yīng)的話，大概有9900多種匯率。幸運(yùn)的是我們的自由兌換體系并不是這種狀態(tài)。因?yàn)榇蠖鄶?shù)貨幣都是和一些主要貨幣掛鉤的，如美元事實(shí)上充當(dāng)著世界貨幣。每個(gè)人在關(guān)注匯率時(shí)都會(huì)關(guān)注美元的匯率。200多個(gè)國家差不多都是這么做的，按照自己國家的貨幣總量和GDP與美國的比例來確定本國貨幣兌美元的匯率。我們看一看這三個(gè)主要的貨幣區(qū)，美元區(qū)，歐元區(qū)，日元區(qū)，這些主要貨幣區(qū)都沒有通貨膨脹。中國沒有通貨膨脹，英國也沒有通貨膨脹，但在這些地區(qū)之間仍然存在著很多問題，例如匯率的波動(dòng)。為了解決這些問題，我們就要提到亞元。1995年4月，那時(shí)我在北京，美元陷入低谷，1美元只能兌換78日元。那時(shí)我讀了一些文章，一些中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，我們應(yīng)該放棄美元，不用美元作為儲(chǔ)備，我們應(yīng)該持有日元。我也想了這個(gè)問題，我覺得，這是個(gè)好主意，但現(xiàn)在這么做還不是時(shí)候。不要在日元價(jià)格較高，美元價(jià)格較低的時(shí)候這么做。3年后，1997年6月1美元兌140日元，從70日元到140日元，翻了一番。日元兌美元的大幅度貶值也是亞洲金融危機(jī)的一個(gè)重要原因。日本，臺(tái)灣，印度尼西亞，馬來西亞等等，都受到日元貶值的重大影響。1985年9月250日元，到1995年4月，10年之后美元貶值到78日元，而1945年1美元可以兌換360日元。我們可以看到匯率的巨大波動(dòng)。另外我們?cè)倏匆幌碌聡R克的例子。1975年1美元兌7.5德國馬克（世界上第二大重要貨幣），5年之后，美元幾乎貶值了一半，只能兌3.5德國馬克，5年之后美元都升值了一倍，1美元兌7.5德國馬克。7年之后，1992年美元又大幅度貶值，1美元只能兌1.34德國馬克。這個(gè)十年末，美國又成了強(qiáng)勢貨幣，1美元兌2.2德國馬克。因此匯率的大幅度波動(dòng)是世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要問題，也是影響世界未來發(fā)展的主要因素。我們應(yīng)該關(guān)注如何讓這個(gè)制度能夠避免這些問題，那就是建立世界貨幣體制。我們展望一下未來，到2020年，中國變得更加強(qiáng)大，歐洲也變得更加強(qiáng)大，就很可能形成幾個(gè)大的貨幣區(qū)。中國1978年以來改革開放取得了巨大的成就，每年保持大約9%的增長率，出口占到了世界1%-5%的份額，并且保持了穩(wěn)定的物價(jià)水平和匯率水平。吸引外國直接投資超過6億美元，超過了世界直接投資的一半以上，大量的貿(mào)易順差，超過35億美元的外匯儲(chǔ)備，制造業(yè)產(chǎn)量飛速增長。和1978年相比，2002年中國的GDP增長了848.9倍，出口增長了3339.4倍。但是中國也還存在著很多問題，如銀行系統(tǒng)的反應(yīng)滯后，體制不完善；缺少企業(yè)家精神；教育體制需要加強(qiáng)，中國有68萬學(xué)校，但只有7百萬教師，如果中國想在未來有更大的發(fā)展必須大力發(fā)展教育事業(yè)；內(nèi)部和農(nóng)村的貧困問題；2到3億農(nóng)村失業(yè)人口；腐敗問題；地方政府的低效率；人民幣的不可兌換；人民幣所面臨的國際壓力等等。關(guān)于中國是否向日本輸出通貨緊縮的問題現(xiàn)在存在著很大的爭論，日本的官員多次提到中國在向日本輸出通貨緊縮。但是我認(rèn)為，通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象，來自中國的進(jìn)口只占到日本GDP的1%，中國的物價(jià)水平是穩(wěn)定的，而且日本實(shí)行的是浮動(dòng)匯率體制。任何實(shí)行浮動(dòng)匯率體制的國家可以輸出也可以輸入通貨緊縮，因此像日本這樣的國家可以通過自己的貨幣政策決定他們的物價(jià)水平，因此中國不可能向日本輸出通貨緊縮。在理論上，中國可以向同一貨幣區(qū)里的伙伴國家輸出通貨緊縮。那么中國有向美國輸出通貨緊縮嗎？答案是：沒有。事實(shí)上，1999年美國向中國輸出了通貨膨脹。周邊的國家也因此而受到損害。中國從1998年到2000年有非常輕微的通貨膨脹，海灣實(shí)行固定匯率體制的國家也有一定程度的通貨膨脹，因此美國在向其他國家輸出通貨膨脹。可以把原因歸結(jié)于IT革命，因?yàn)镮T革命促使了美國許多新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，當(dāng)一個(gè)國家大量產(chǎn)業(yè)得到發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的繁榮，匯率會(huì)發(fā)生變化。美國物價(jià)指數(shù)每年5%增長率，但是近幾年美國的通貨膨脹率達(dá)到2%?？傊袊]有向日本或者世界其他國家輸出通貨緊縮。但是如果不是中國輸出通貨緊縮，那么多國家如日本抱怨中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，問題出在什么地方呢？這主要是來自中國的競爭壓力，對(duì)競爭對(duì)手進(jìn)出口比率的影響，中國的產(chǎn)品的出口增長會(huì)降低世界制造業(yè)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格；工業(yè)國家的過剩生產(chǎn)力；出口競爭使其他發(fā)展中國家的出口費(fèi)用大大增加等。按照古典模型，很好的解釋了一國的過度出口對(duì)其他國家的影響。如A國產(chǎn)出更低成本的迅速擴(kuò)張會(huì)取代競爭國B的出口。世界上其他地區(qū)都會(huì)獲益，只有B國遭受損失。并且，A國獲益越多，B國遭受的損失越多。這也中國正在做的，中國的商品成本更低，價(jià)格也就更低，其他國家出口同樣商品的競爭力受到了削弱。購買中國商品的國家會(huì)從中受益，但如果你和中國出口同樣的商品，那么你就會(huì)受到損失。所以那些國家也就難免會(huì)怨聲載道。因此，中國在走向領(lǐng)導(dǎo)地位的開始是有很多困難需要克服的。我們看一下美國和中國的貿(mào)易收支表，1978年的時(shí)候，中國是的貿(mào)易余額是-2，美國是-159，到2002年的時(shí)候，中國是44，美國是-479，可見消除中國的順差對(duì)美國的赤字影響并不大。從這張表中我們得出的基本觀點(diǎn)就是：在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，中國是唯一一個(gè)保持出口大副增長的國家。2002年美國的貿(mào)易余額減少了57，中國以外的其他國家貿(mào)易余額平均減少了84。Country/PerCaputGDP200020012002Increase2002/2000U.S./$36,2001,2591,1791,202-57Japan/$41.600380349337-43China/$1,000225244295+70Taiwan/$10,000134102105-29Non-ChinaWorld6,3436,0866,259-84現(xiàn)在大家討論的很多的是人民幣是不是應(yīng)該升值，有人說1美元應(yīng)該兌換大約5元人民幣，也就是說人民幣升值40%。但是我不同意人民幣升值。因?yàn)槿嗣駧糯蠓壬禃?huì)有很多后果。可能會(huì)延緩人民幣可兌換的進(jìn)程；會(huì)造成中國的通貨膨脹，在人民幣1994年被低估的時(shí)候，1美元兌換8.28人民幣，當(dāng)時(shí)中國的國內(nèi)物價(jià)水平上升了41%，可以看出低估會(huì)大大的影響物價(jià)水平；減少外國直接投資；使預(yù)算赤字進(jìn)一步惡化；銀行的負(fù)擔(dān)加重，中國的銀行體制還不是很健全，危機(jī)也就更大了；抑制企業(yè)家精神；破壞中國在世界上的領(lǐng)導(dǎo)力；增加政治上的壓力；導(dǎo)致人民幣弱化，可能接著人民幣就會(huì)貶值；破壞東南亞的貿(mào)易。對(duì)貨幣不能自由兌換的國家，不應(yīng)升值它們的貨幣，美國有55年這樣的歷史，這超出了匯率本身的問題。如果現(xiàn)在人民幣升值，對(duì)中國農(nóng)業(yè)和農(nóng)民來講是災(zāi)難性的，也會(huì)降低中國的直接外商投資，而外國投資者為中國提供了資本、技術(shù)和市場，這樣做會(huì)使銀行呆賬增加，債務(wù)加劇。也會(huì)使東南亞國家處于災(zāi)難性狀態(tài)，所以人民幣不應(yīng)升值。中國應(yīng)該讓人民幣升值嗎？答案是否定的。升值會(huì)極大的損害對(duì)中國未來幾十年里發(fā)展的預(yù)期，并且動(dòng)搖亞洲其他國家的經(jīng)濟(jì)。人民幣增值并不能解決美國對(duì)中國大幅增加的貿(mào)易逆差的問題，這個(gè)問題的是由于美國多年以來過分借款和欠債所累計(jì)起來的。升值并不能解決美國經(jīng)常賬戶的問題，美國的問題是自己造成的，不能使中國成為替罪羊。人民幣增值升值也不能解決日本通貨緊縮的問題，這主要是日本中央銀行緊縮的貨幣政策。日本從中國進(jìn)口物資的總量僅占日本GDP的百分之一，同時(shí)中國的物價(jià)一直保持在比較穩(wěn)定的水平。如果人民幣升值，會(huì)給亞洲經(jīng)濟(jì)帶來混亂，對(duì)現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)形勢更是有百害而無一利，而且人民幣升值無助于解決現(xiàn)在美、日所面臨的問題。中國的發(fā)展只會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用，而不是“中國威脅”到世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。人民幣應(yīng)該自由浮動(dòng)嗎？首先，這是個(gè)錯(cuò)誤的提法。靈活的匯率不是由貨幣規(guī)則制定的。沒有了貨幣規(guī)則的約束，匯率才會(huì)靈活。正確的提法應(yīng)該是“中國固定匯率的貨幣規(guī)則應(yīng)該由其他貨幣規(guī)則代替嗎﹖”對(duì)此，我認(rèn)為，匯率浮動(dòng)、貨幣不穩(wěn)定將會(huì)嚴(yán)重影響中國經(jīng)濟(jì)，甚至?xí)绊懙綎|南亞乃至整個(gè)亞洲的經(jīng)濟(jì)。從1997年開始，中國采取“緊跟美元”的做法所取得的成就，比任何一個(gè)采取“緊跟通貨膨脹”做法的國家都要好，這是我所能想到的處理現(xiàn)今中國貨幣問題的最好辦法，事實(shí)證明這種做法也是非常成功的。對(duì)于中國而言，如何確定匯率目標(biāo)，通貨膨脹目標(biāo)和貨幣供應(yīng)目標(biāo)，哪一個(gè)更好呢？這是中國所面臨的問題。一國是需要單一貨幣體制，雙貨幣體制還是盯住多種貨幣，可以看看歐洲是怎么做的，日本是怎么做的。人民幣的浮動(dòng)會(huì)造成外國直接投資的減少，最終會(huì)抑制外國直接投資，就像印尼這樣的國家一樣。中國會(huì)失去貨幣政策的獨(dú)立性，貨幣政策會(huì)變成“政治的足球”。要求中國調(diào)高人民幣匯率是不對(duì)的，放棄相對(duì)固定的人民幣匯率是非常危險(xiǎn)的和不穩(wěn)定的。改變匯率，對(duì)中國、美國、日本都沒有好處。中國現(xiàn)階段實(shí)行的貨幣政策是正確的，給了人民幣一個(gè)支點(diǎn)，也給了政策制定者們一個(gè)決定采取最優(yōu)政策的方向。沒有任何理由可以讓中國改變這種做法。只要美元相對(duì)穩(wěn)定，中國就應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行“緊跟美元”的貨幣政策。我們?cè)倏匆豢雌渌囊恍﹪H性的問題。例如中國或者日本是不是應(yīng)該領(lǐng)導(dǎo)亞元的產(chǎn)生。有人說現(xiàn)在有APEC，用APEC的貨幣是不是更容易一些。值得想一想，尤其是中國還應(yīng)不應(yīng)該實(shí)行完全盯住美元的匯率。人民幣的浮動(dòng)不僅僅取決于美元，也許還可以盯住歐元，或者日元，APEC的貨幣。中國和日本或許可以合作發(fā)行亞洲的統(tǒng)一貨幣，但是剛開始的時(shí)候最好還是先用通用的貨幣，例如美元，過渡一下。日本現(xiàn)在給中國施加壓力，認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值，那么美國還認(rèn)為日元也應(yīng)該升值。APEC包括美國、日本、中國，還有俄羅斯這些國家，如果考慮APEC國家使用統(tǒng)一的貨幣將是一個(gè)有趣的話題。這也是一個(gè)很難的問題，如果中國和日本之間難以協(xié)調(diào)，這是一個(gè)機(jī)構(gòu)組織的問題。對(duì)于亞洲而言亞元是否有用呢？共同的貨幣可以減輕主要匯率變動(dòng)的負(fù)面影響，也能幫助避免1997-1999年的金融危機(jī)。并且它還會(huì)成為增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)融合的催化劑。但亞洲現(xiàn)在還不能實(shí)行單一的貨幣，因?yàn)閬喼捱€不是一個(gè)安全的地區(qū)。要建立亞洲貨幣區(qū)需要確定統(tǒng)一的貨幣穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)，共同應(yīng)對(duì)通貨膨脹的措施，鎖定的匯率標(biāo)準(zhǔn)，共同的貨幣當(dāng)局，鑄幣稅的分割等等，都需要各國進(jìn)行協(xié)調(diào)。下一個(gè)，是我三年前曾經(jīng)提出的，港幣的美元化問題。我并不是偏好美元化，但是香港將從美元化中獲益，因?yàn)槭紫冗@并不難實(shí)現(xiàn)，香港有4億美元的外匯儲(chǔ)備，而香港的貨幣供給量只需要1.5億美元，因此要實(shí)現(xiàn)港幣的美元化是一件很容易的事情。香港的貨幣當(dāng)局只要實(shí)行這樣的政策，港幣就可能發(fā)揮美元的作用。我想這對(duì)于中國也是非常有用的。進(jìn)一步到亞元，再到我們所設(shè)計(jì)的世界貨幣。下一個(gè)問題就是經(jīng)濟(jì)全球化是否需要貨幣的全球化？回答當(dāng)然是，經(jīng)濟(jì)的全球化需要貨幣的全球化，但是這并不是說要實(shí)行單一貨幣，單一貨幣是不現(xiàn)實(shí)的。歐洲能夠?qū)嵭袉我坏呢泿艢W元，是因?yàn)闅W洲最終是要建立一個(gè)統(tǒng)一的國家。但對(duì)于那么多的國家，不同的通貨膨脹率，因此要實(shí)行但是貨幣是很困難的。如果要仿照歐洲實(shí)行世界貨幣，首先需要各國，包括日本、中國、韓國等等，簽訂貨幣穩(wěn)定的協(xié)議，然后建立亞洲貨幣體制，建立一個(gè)共同的支點(diǎn)，最后才可能有亞元的產(chǎn)生。歐元是世界貨幣之前的統(tǒng)一貨幣，然后是亞元，才有可能實(shí)行世界貨幣。亞元區(qū)的建立需要一個(gè)長期的過程，不斷擴(kuò)大到越來越大的地區(qū)，像歐元的擴(kuò)張一樣。這樣，美元、歐元、亞元三個(gè)貨幣區(qū)，亞元區(qū)有中國、日本、俄羅斯這些國家。各國貨幣都要能自由兌換成世界貨幣。世界貨幣要被各個(gè)國家所接受，一些國家一起采用通用的貨幣，建立一些大的貨幣區(qū)，再逐漸形成世界性的貨幣。參與的國家首先應(yīng)該是自愿的，各國可以選擇參加，也可以堅(jiān)持自己的貨幣。DEY（Dollar-euro-yen）三個(gè)貨幣區(qū)應(yīng)該確定一個(gè)不超過1%-2%的通貨膨脹目標(biāo)。各國都應(yīng)該接受每年按照經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)新貨幣進(jìn)行分配，還應(yīng)該決定黃金應(yīng)該包括還是排除在世界貨幣體系之內(nèi)。我們看一下2040年世界貨幣的藍(lán)圖，世界貨幣當(dāng)局IMA（InternationalMonetaryAuthority）可以建立三個(gè)貨幣區(qū)的中央銀行作為世界貨幣的基礎(chǔ)，各個(gè)國家可以讓本國貨幣融入世界貨幣體系，具有和世界貨幣相同的購買力。因此，結(jié)論就是，中國應(yīng)該保持人民幣匯率穩(wěn)定。日本也應(yīng)該穩(wěn)定日元，我們還應(yīng)該建立亞洲貨幣基金，保持各國在建立未來世界貨幣體系中的選擇權(quán)。謝謝大家！主持人：謝謝蒙代爾先生的精彩演講?，F(xiàn)在各位聽眾可以向蒙代爾先生提三個(gè)問題。問：非常榮幸這個(gè)月初聽您在IMF的講座，我有機(jī)會(huì)問了一個(gè)關(guān)于人民幣的問題?，F(xiàn)在我在中國，您也在中國，所以這是一個(gè)好機(jī)會(huì)向您請(qǐng)教一個(gè)關(guān)于IMF的問題。您剛才也提到了這個(gè)方面。您覺得IMF有必要成為一個(gè)世界性的中央銀行嗎？答：我覺得應(yīng)該建立一個(gè)IMF以外的新的機(jī)構(gòu)。IMF現(xiàn)在承擔(dān)了過多的事務(wù)，過于復(fù)雜的機(jī)構(gòu)設(shè)置。所以我覺得應(yīng)該建立一個(gè)新的世界性中央銀行來促進(jìn)世界貨幣的建立。問：非常感謝您的精彩演講。我