北京大學(xué)光華管理學(xué)院20012002學(xué)年第2學(xué)期公司財(cái)務(wù)期末考試試題

光彩管理學(xué)院2001-2002學(xué)年第2學(xué)期期末考試一試題課程名稱(chēng)：企業(yè)財(cái)務(wù)考試日期：2002年學(xué)生種類(lèi)：MBA考生姓名：考試方式：閉卷筆試

5月

31日

任課教師：考試時(shí)間：年級(jí)班號(hào)：考生學(xué)號(hào)：

小時(shí)01任職班試題：（注意:答案一律寫(xiě)在答題紙，不然不計(jì)分）————————————————————————————第一部分請(qǐng)回答第一部分的全部題目（每題

4分）1．某銀行

3個(gè)月按期存款的年利率是18％（按復(fù)利計(jì)）。假設(shè)你在該銀行中存入10000元。3個(gè)月后，你可以獲得多少利息？2．某國(guó)債每年支付一次利息。票面利率是每年％，到限時(shí)期是30年。利率的限時(shí)構(gòu)造是水平的（即不同樣限時(shí)的利率同樣），且年利率為％（按年計(jì)復(fù)利）。假設(shè)該國(guó)債的面值是1000元，則它此刻的價(jià)格應(yīng)該是多少？3．微電腦企業(yè)昨年的每股收益是

0.2元，股利的支付比率為

。新投資的收益率為20％。假如該企業(yè)股票的系數(shù)為，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5％，市場(chǎng)組合的希望收益率為10％，則對(duì)該股票的應(yīng)得收益率是多少？假如微電腦企業(yè)剛才支付了今年的股利，則它的股票價(jià)值應(yīng)該是多少？4．假如CAPM成立，下邊的情況能否可能會(huì)發(fā)生？請(qǐng)解說(shuō)。組合希望收益率標(biāo)準(zhǔn)差無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)市場(chǎng)組合組合A5．“某企業(yè)宣告當(dāng)年的收益有大幅度的降落，但是在宣告當(dāng)天，它的股票價(jià)格上升幅度卻超出了市場(chǎng)的整體上升幅度。”這一現(xiàn)象能否與股票市場(chǎng)的（信息）有效性相一致？請(qǐng)簡(jiǎn)要解說(shuō)你的回答。注意：假如只僅僅回答“是”或“否”，將不給分。6．請(qǐng)簡(jiǎn)要論述企業(yè)制企業(yè)組織形式的長(zhǎng)處。7．請(qǐng)簡(jiǎn)要回答金融系統(tǒng)的主要職能。8．請(qǐng)簡(jiǎn)要回答現(xiàn)金管理的重要性。9．企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)是什么（最少列舉出4個(gè)）？10．并購(gòu)防守的主要措施是哪些？第二部份請(qǐng)?jiān)谙逻?道題中任意選擇回答此中的兩道，每道大題的總分同樣。假如你選擇回答兩題以上，則按得分最低的兩題計(jì)算得分。1．NetHardware企業(yè)正在考慮要不要推出一款新式電腦――NetPC。為了生產(chǎn)該種型號(hào)的電腦，需要投入450百萬(wàn)美元用于購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)設(shè)備，以及50百萬(wàn)美元的營(yíng)運(yùn)資本。該項(xiàng)目的生命期估計(jì)為5年。該生產(chǎn)設(shè)備在5年內(nèi)按直線法折完，使得5年后該生產(chǎn)設(shè)備的賬面價(jià)值降為0。但是，管理層估計(jì)在5年后該設(shè)備可以在市場(chǎng)上以10百萬(wàn)美元的價(jià)格賣(mài)出。到目前為止，該企業(yè)已經(jīng)為該新式電腦的開(kāi)發(fā)投入了10百萬(wàn)美元。該企業(yè)估計(jì)該新式電腦每年的銷(xiāo)售量可達(dá)50萬(wàn)臺(tái)，每臺(tái)的售價(jià)為1,200美元。除折舊以外，該項(xiàng)目每年的固定成本將為50百萬(wàn)美元，包括勞動(dòng)力成本在內(nèi)的可變?yōu)楸緸槊颗_(tái)800美元。NetHardware企業(yè)的所得稅率為35％。請(qǐng)回答：a)計(jì)算該項(xiàng)投資從第0年到第5年的稅后現(xiàn)金流。（10分）該項(xiàng)目的值估計(jì)為。稅后的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6％，預(yù)期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5％。請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。（5分）c)每年的銷(xiāo)售量為多少臺(tái)的時(shí)候，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0？（5分）另一項(xiàng)常用的評(píng)估投資項(xiàng)目的指標(biāo)是內(nèi)涵酬勞率（IRR）。這一指標(biāo)的長(zhǎng)處和弊端為那些？舉例說(shuō)明。（10分）（總計(jì)30分）2．（a）請(qǐng)描述有效股票市場(chǎng)的特色，并解說(shuō)三個(gè)層次的股票市場(chǎng)有效10分）b）“在過(guò)去的4年中，我的共同基金的投資業(yè)績(jī)每年都超出了市場(chǎng)指數(shù)的收益率。所以股票市場(chǎng)怎么可能是有效的？”請(qǐng)對(duì)這一說(shuō)法做出討論。（10分）（c）用你自己的看法解說(shuō)股票市場(chǎng)能否有效。（10分）（總計(jì)30分）3．請(qǐng)回答以下全部的問(wèn)題（a）在2001年10月市場(chǎng)上，英鎊的1年期利率為每年鎊遠(yuǎn)期匯率。

1日，美元/英鎊的即期匯率為，國(guó)際錢(qián)幣1年期利率為每年％（按年計(jì)復(fù)利），美元的％（按年計(jì)復(fù)利）。請(qǐng)計(jì)算6個(gè)月的美元/英（4分）（b）某股票的價(jià)格目前為40美元。已知1個(gè)月此后，它的價(jià)格也許是42美元，也許是38美元。按連續(xù)復(fù)利計(jì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是每年8％。則：以該股票為標(biāo)的、限時(shí)為1個(gè)月、執(zhí)行價(jià)格為39美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)值是多少？可以構(gòu)造一個(gè)什么樣的組合來(lái)復(fù)制該看漲期權(quán)？（8分）（c）以某不支付股利的股票為標(biāo)的、限時(shí)為3個(gè)月的歐式看漲期權(quán)目前的價(jià)格為3美元。該股票目前的價(jià)格為31美元，（期權(quán)的）執(zhí)行價(jià)格為30美元。按連續(xù)復(fù)利計(jì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10％。假如以該股票為標(biāo)的的、擁有同樣的到期日和執(zhí)行價(jià)格的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為15％4,000,000Pet-One企業(yè)的信息：5百萬(wàn)美元40％0.5美元，那么，能否存在著套利時(shí)機(jī)？假如有，請(qǐng)寫(xiě)出你的套利策略。在你的回答中，請(qǐng)給出相關(guān)套利交易的細(xì)節(jié)，以及相應(yīng)的現(xiàn)金流。（8分）d）關(guān)于遠(yuǎn)期合約，交易的兩方都面對(duì)著信譽(yù)（違約）風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)?jiān)敿?xì)解釋期貨合約是如何來(lái)降低這一風(fēng)險(xiǎn)的。（10分）（總計(jì)30分）4．（a）下邊給出的是一些關(guān)于該企業(yè)請(qǐng)回答：

EBIT企業(yè)所得稅率權(quán)益資本成本刊行的股份數(shù)目100％經(jīng)過(guò)股權(quán)融資。i）假設(shè)該企業(yè)的股票價(jià)格處于均衡狀態(tài)，則企業(yè)的價(jià)值是多少？每股價(jià)格是多少？（3分）（ii）假設(shè)Pet-One企業(yè)想改變它的資本構(gòu)造，它刊行了5百萬(wàn)美元的債務(wù)用于回購(gòu)股份。債務(wù)的利率為每年10％。則：杠桿化此后的Pet-One企業(yè)的價(jià)值、每股股票價(jià)格將是多少？對(duì)股東的財(cái)產(chǎn)將有什么影響？（6分）（iii）（杠桿化此后）Pet-One企業(yè)的股東求獲得的收益率是多少？（3分）