期貨從業(yè)資格考試計算題匯總

.PAGE.問題：1月5日,XX商品交易所黃大豆1號3月份期貨合約的結(jié)算價是2800元/噸,該合約下一交易日跌停板價格正常是〔

元/噸。

A:

2688

B:

2720

C:

2884

D:

2880

答案：[A]

分析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍,要注意也記住其它品種的漲跌幅。

下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價±漲跌幅。

本題中,上一交易日的結(jié)算價為2800元/噸,

黃大豆1號期貨合約的漲跌幅為±4%,故：下一交易日的價格范圍為

[2800-2800×4%,2800+2800×4%],即[2688,2912],

漲停板是2912,跌停板是2688。問題：某客戶在7月2日買入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手,價格15050元/噸,該合約當(dāng)天的結(jié)算價格為15000元/噸。一般情況下該客戶在7月3日,最高可以按照〔

元/噸價格將該合約賣出。

A:

16500

B:

15450

C:

15750

D:

15600答案：D。

分析：同上題一樣。要注意：計算下一交易日的價格范圍,只與當(dāng)日的結(jié)算價有關(guān),和合約購買價格無關(guān)。鋁的漲跌幅為±3%,7/中大網(wǎng)校整理/月2日結(jié)算價為15000,因此7月3日的價格范圍為[15000<1-4%>,15000<1+4%]

即[14400,15600],漲停板是15600元。問題：6月5日,某客戶在XX商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手,成交價為2220元/噸,當(dāng)日結(jié)算價格為2230元/噸,交易保證金比例為5%,則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為〔

。

A:

44600元

B:

22200元

C:

44400元

D:

22300元答案：[A]

分析：期貨交易所實行每日無負(fù)債結(jié)算制度,當(dāng)天繳納的保證金接/中大網(wǎng)校整理/當(dāng)天的結(jié)算價計算收取,與成交價無關(guān)。此題同時考查了玉米期貨合約的報價單位,而這是需要記憶的。保證金=40手×10噸/手×2230元/噸×5%=44600元問題：某加工商為了避免玉米現(xiàn)貨價格風(fēng)險,在XX商品交易所做買入套期保值,買入10手期貨合約建倉,基差為-20元/噸,賣出平倉時的基差為-50元/噸,該加工商在套期保值中的盈虧狀況是〔

。

A:

盈利3000元

B:

虧損3000元

C:

盈利1500元

D:

虧損1500元

答案[A]

解析：考點〔1：套期保值是盈還是虧？按照"強(qiáng)賣贏利"原則,本題是：買入套期保值,記為－；基差由-20到-50,基差/中大網(wǎng)校整理/變?nèi)?記為－；兩負(fù)號,負(fù)負(fù)得正,弱買也是贏利。考點〔2：大豆合約每手多少噸？10噸/手

考點〔3：盈虧數(shù)額？10＊10＊〔50-20＝3000

是盈是虧的方向,已經(jīng)在第一步確定了,第〔3步就只需考慮兩次基差的絕對差額問題:

6月5日,某客戶在XX商品交易所開倉買進(jìn)7月份玉米期貨合約20手,成交價格2220元/噸,當(dāng)天平倉10手合約,成交價格2230元/噸,當(dāng)日結(jié)算價格2215元/噸,交易保證金比例為5%,則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是〔

。

A:

500元,-1000元,11075元

B:

1000元,-500元,11075元

C:

-500元,-1000元,11100元

D:

1000元,500元,22150元答案：[B]

分析：<1>買進(jìn)20手,價2220元/噸

<2>平倉10手,價2230元/噸；=>平倉盈虧10手×10噸/手×<2230-2220>=1000元

<3>剩余10手,結(jié)算價2215元/噸；=>持倉盈虧10手×10噸/手×<2215-2220>元/噸=-500元

<4>保證金/中大網(wǎng)校整理/=10手×2215元/噸×10噸/手×5%=11075元問題：良楚公司購入500噸小麥,價格為1300元/噸,為避免價格風(fēng)險,該公司以1330元/噸價格在XX小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個月后,該公司以1260元/噸的價格將該批小麥賣出,同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果〔其他費(fèi)用忽略為<

>。

A:

-50000元

B:

10000元

C:

-3000元

D:

20000元

答案[B]

解析：

〔1確定盈虧：按照"強(qiáng)賣贏利"原則,本題是：賣出/中大網(wǎng)校整理/保值,記為＋；基差情況：現(xiàn)在〔1300-1330＝-30,2個月后〔1260-1270＝-10,基差變強(qiáng),記為＋,所以保值為贏利。〔2確定數(shù)額：500＊〔30-10＝10000

問題：假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%,市場預(yù)期收益率為20%,無風(fēng)險收益率4%,這個期貨投資基金的貝塔系數(shù)為〔

。

A:

2.5%

B:

5%

C:

20.5%

D:

37.5%

答案：D

分析：關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。教材P514頁有公式：<10%-4%>/<20%-4%>=37.5%問題：7月1日,大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸,某加工商對該價格比較滿意,希望能以此價格在一個月后買進(jìn)200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上漲,從而提高原材料成本,決定在XX/中大網(wǎng)校整理/商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)20手9月份大豆合約,成交價格2050元/噸。8月1日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進(jìn)大豆的同時,賣出20手9月大豆合約平倉,成交價格2060元。請問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下,8月1日對沖平倉時基差應(yīng)為〔

元/噸能使該加工商實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

A:

＞-30

B:

＜-30

C:

＜30

D:

＞30

答案[B]

解析：

〔1數(shù)量判斷：期貨合約是20＊10＝200噸,數(shù)量上符合保值要求；

〔2盈虧判斷：根據(jù)"強(qiáng)賣贏利"原則,本題為買入套期保值,記為－；基差情況：7月1日是〔2020-2050

＝-30,按負(fù)負(fù)得正原理,基差變?nèi)?才能保證有凈盈利。所以8月1日基差應(yīng)＜-30

判斷基差方向,最好畫一個基差變化圖。

問題：假設(shè)4月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點,市場利率為5％,交易成本總計為15點,年指數(shù)股息率為1％,則〔

。

A:

若不考慮交易成本,6月30日的期貨理論價格為1515點

B:

若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1530以上才存在正向套利機(jī)會

C:

若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機(jī)會

D:

若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機(jī)會

答案[ABD]

分析：期貨價格=現(xiàn)貨價格+期間成本<主要是資金成本>-期間收益

不考慮交易成本,6月30日的理論價格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；

當(dāng)投資者需要套利時,必須考慮到交易成本,本題的無套利區(qū)間是[1530,1500],即正向套利理論價格上移到1530,只有當(dāng)實際期貨價高于1530時,正向套利才能進(jìn)行；同理,反向套利理論價格下移到1500。

問題：6月5日某投機(jī)者以95.45的價格買進(jìn)10張9月份到期的3個月歐元利率〔EURIBOR期貨合約,6月20日該投機(jī)者以95.40的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下,該投機(jī)者的凈收益是〔

。

A:

1250歐元

B:

-1250歐元

C:

12500歐元

D:

-12500歐元

選[B]

分析：買進(jìn)期貨合約-à看漲；實際價格,95.45<95.40,下跌；因此交易虧損。排除AC

<95.40-95.45>*100*25*10=-1250。

注意：短期利率期貨是省略百分號進(jìn)行報價的,因此計算時要乘個100；美國的3個月期貨國庫券期貨和3個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25美元<10000000/100/100/4=25,第一個100指省略的百分號,第二個100指指數(shù)的百分之一點,4指將年利率轉(zhuǎn)換為3個月的利率>。

問題:

7月1日,某投資者以100點的權(quán)利金買入一張9月份到期,執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看跌期權(quán),同時,他又以120點的權(quán)利金賣出一張9月份到期,執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利〔不考慮其他費(fèi)用是〔

。

A:

200點

B:

180點

C:

220點

D:

20點

答案[C]

分析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。

<1>權(quán)利金收盈=-100+120=20；

<2>買入看跌期權(quán)-à價越低贏利越多,即10200以下；賣出看跌期權(quán)à最大收盈為權(quán)利金,高于10000點會被動履約。兩者綜合,價格為10000點時,投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200

合計收益=20+200=220題干:

某投資者買進(jìn)執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán),權(quán)利金為15美分/蒲式耳,賣出執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán),權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點為〔

美分/蒲式耳。

A:

290

B:

284

C:

280

D:

276

答案：B

分析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。在損益平衡點處,兩個收益正好相抵。

<1>權(quán)利金收盈=-15+11=-4；因此期權(quán)履約收益為4

<2>買入看漲期權(quán)à價越高贏利越多,即280以上；賣出看漲期權(quán)à最大收盈為權(quán)利金,高于290會被動履約,將出現(xiàn)虧損。兩者綜合,在280-290之間,將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4,故選B

問題:

某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時,相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸,請計算該投資人的投資結(jié)果〔每張合約1噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計

A:

-30美元/噸

B:

-20美元/噸

C:

10美元/噸

D:

-40美元/噸

參考答案[B]

分析：同上：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收盈和期權(quán)履約收益。在損益平衡點處,兩個收益正好相抵。

<1>權(quán)利金收盈=-20-10=-30；

<2>買入看漲期權(quán)à當(dāng)現(xiàn)市場價格150>執(zhí)行價格140,履行期權(quán)/中大網(wǎng)校整理/有利可圖<以較低價格買到現(xiàn)價很高的商品>,履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)à當(dāng)現(xiàn)市場價格150>執(zhí)行價格130,履約不合算<低價將現(xiàn)價高的商品賣給別人,犯傻>。

因此總收益=-30+10=-20某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值,賣出10

手期貨合約建倉,基差為-30元/噸,買入平倉時的基差為-50元/噸,則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是〔。

A、盈利2000

元

B、虧損2000元

C、盈利1000

元

D、虧損1000

元

答案：B

解析：如題,運(yùn)用"強(qiáng)賣盈利"原則,判斷基差變強(qiáng)時,盈利?，F(xiàn)實際基差由-30

到-50,在坐標(biāo)軸是箭頭向下,為變?nèi)?所以該操作為虧損。再按照絕對值計算,虧損額=10×10×20=2000。答案：C

解析：如題,期權(quán)購買支出120

點,行權(quán)盈利=9420-9200=220

點。凈盈利=220-120=100

點,合1000美元。

4、6

月10

日市場利率8%,某公司將于9

月10

日收到10000000

歐元,遂以92.30價格購入10

張9月份到期的3

個月歐元利率期貨合約,每張合約為1000000

歐元,每點為2500

歐元。到了9

月10日,市場利率下跌至6.85%〔其后保持不變,公司以93.35

的價格對沖購買的期貨,并將收到的1千萬歐元投資于3

個月的定期存款,到12

月10日收回本利和。其期間收益為〔。

A、145000

B、153875

C、173875

D、197500

答案：D

解析：如題,期貨市場的收益=〔93.35-92.3×2500×10=26250

利息收入=〔10000000×6.85%/4=171250

因此,總收益=26250+171250=197500。5、某投資者在2

月份以500

點的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為13000

點的5月恒指看漲期權(quán),同時又以300

點的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為13000

點的5

月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破〔點或恒指上漲〔點時該投資者可以盈利。

A、12800

點,13200

點

B、12700

點,13500點

C、12200

點,13800點

D、12500

點,13300

點

答案：C

解析：本題兩次購買期權(quán)支出500+300=800

點,該投資者持有的都是買權(quán),當(dāng)對自己不利,可以選擇不行權(quán),因此其最大虧損額不會超過購買期權(quán)的支出。平衡點時,期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點的支出。

對第一份看漲期權(quán),價格上漲,行權(quán)盈利：13000+800=13800,

對第二份看跌期權(quán),價格下跌,行權(quán)盈利：13000-800=12200。

6、在小麥期貨市場,甲為買方,建倉價格為1100

元/噸,乙為賣方,建倉價格為1300

元/噸,小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本為60

元/噸,雙方商定為平倉價格為1240元/噸,商定的交收小麥價格比平倉價低40

元/噸,即1200

元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是〔,甲方節(jié)約〔,乙方

節(jié)約〔。

A、20

40

60

B、40

20

60

C、60

40

20

D、60

20

40

答案：C

解析：由題知,期轉(zhuǎn)現(xiàn)后,甲實際購入小麥價格=1200-〔1240-1100=1060元/噸,乙實際購入小麥價格=1200+〔1300-1240=1260元/噸,如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時交割,則甲、乙實際銷售小麥價格分別為1100

和1300

元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60

元/噸,由于商定平倉價格比商定交貨價格高40元/噸,因此甲實際購買價格比建倉價格低40

元/噸,乙實際銷售價格也比建倉價格少40

元/噸,但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元/噸〔是乙節(jié)約的,注意！。故與交割相比,期轉(zhuǎn)現(xiàn),甲方節(jié)約40元/噸,乙方節(jié)約20

元/噸,甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸,因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方都有利。

7、某交易者在3

月20

日賣出1

手7

月份大豆合約,價格為1840

元/噸,同時買入1

手9

月份大豆合約價格為1890

元/噸,5

月20

日,該交易者買入1

手7

月份大豆合約,價格為1810

元/噸,同時賣出1

手9

月份大豆合約,價格為1875

元/噸,〔注：交易所規(guī)定1

手=10噸,請計算套利的凈盈虧〔。

A、虧損150

元

B、獲利150

元

C、虧損160

元

D、獲利150

元

答案：B

解析：如題,5

月份合約盈虧情況：1840-1810=30,獲利30

元/噸

7

月份合約盈虧情況：1875-1890=-15,虧損15

元/噸

因此,套利結(jié)果：〔30-15×10=150元,獲利150元。

8、某公司于3

月10日投資證券市場300

萬美元,購買了A、B、C

三種股票分別花費(fèi)100

萬美元,三只股票與S&P500

的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時的S&P500現(xiàn)指為1430

點。因擔(dān)心股票下跌造成損失,公司決定做套期保值。6

月份到期的S&P500

指數(shù)合約的期指為1450

點,合約乘數(shù)為250

美元,公司需要賣出〔張合約才能達(dá)到保值效果。

A、7

個S&P500期貨

B、10

個S&P500

期貨

C、13

個S&P500

期貨

D、16

個S&P500

期貨

答案：C

解析：如題,首先計算三只股票組合的貝塔系數(shù)=〔0.9+1.5+2.1/3=1.5,應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=〔300×10000×1.5/〔1450×250=13

張。

9、假定年利率r為8%,年指數(shù)股息d為1.5%,6

月30

日是6

月指數(shù)期合約的交割日。4

月1

日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600

點。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2

個指數(shù)點,市場沖擊成本為0.2

個指數(shù)點；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%,買賣股票的市場沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購買,借貸利率為成交金額的0.5%,則4

月1

日時的無套利區(qū)間是〔。

A、[1606,1646]

B、[1600,1640]

C、[1616,1656]

D、[1620,1660]

答案：A

解析：如題,F=1600×[1+〔8%-1.5%×3/12=1626

TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×3/12=20

因此,無套利區(qū)間為：[1626-20,1626+20]=[1606,1646]。

10、某加工商在200424、某交易者在5

月30日買入1手9

月份銅合約,價格為17520

元/噸,同時賣出1

手11月份銅合約,價格為17570

元/噸,該交易者賣出1手9

月份銅合約,價格為17540元/噸,同時以較高價格買入1

手11

月份銅合約,已知其在整個套利過程中凈虧損100

元,且假定交易所規(guī)定1

手=5

噸,試推算7

月30

日的11

月份銅合約價格〔。

A、17600

B、17610

C、17620

D、17630

答案：B

解析：本題可用假設(shè)法代入求解,設(shè)7

月30

日的11

月份銅合約價格為X

如題,9

月份合約盈虧情況為：17540-17520=20

元/噸

10月份合約盈虧情況為：17570-X

總盈虧為：5×20+5×〔17570-X=-100,求解得X=17610。

25、如果名義利率為8%,第一季度計息一次,則實際利率為〔。

A、8%

B、8.2%

C、8.8%

D、9.0%

答案：B

解析：此題按教材有關(guān)公式,實際利率i=〔1+r/mm-1,實際利率=[1+8%/4]4次方

–1=8.2%。

26、假設(shè)年利率為6％,年指數(shù)股息率為1％,6月30

日為6

月期貨合約的交割日,4

月1

日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450

點,則當(dāng)日的期貨理論價格為〔。

A、1537.02

B、1486.47

C、1468.13

D、1457.03

答案：C

解析：如題,期貨理論價格＝現(xiàn)貨價格＋期間資金成本－期間收益＝1450＋1450×6%/4－1450×1%/4＝1468.13。

27、在〔的情況下,買進(jìn)套期保值者可能得到完全保護(hù)并有盈余。

A、基差從-20

元/噸變?yōu)?30

元/噸

B、基差從20

元/噸變?yōu)?0

元/噸

C、基差從-40

元/噸變?yōu)?30

元/噸

D、基差從40

元/噸變?yōu)?0

元/噸

答案：AD

解析：如題,按照強(qiáng)賣盈利原則,弱買也是盈利的。按照題意,須找出基差變?nèi)醯牟僮鳌伯媯€數(shù)軸,箭頭朝上的為強(qiáng),朝下為弱：A

是變?nèi)?B

變強(qiáng),C變強(qiáng),D

變?nèi)酢?/p>

28、面值為100

萬美元的3

個月期國債,當(dāng)指數(shù)報價為92.76

時,以下正確的是〔。

A、年貼現(xiàn)率為7.24%

B、3

個月貼現(xiàn)率為7.24%

C、3

個月貼現(xiàn)率為1.81%

D、成交價格為98.19

萬美元

答案：ACD

解析：短期國債的報價是100－年貼現(xiàn)率〔不帶百分號。因此,按照題目條件可知,年貼現(xiàn)率＝100－92.76＝7.24,加上百分號,A對；年貼現(xiàn)率折算成月份,一年有12

月,即4

個3

月,所以3

個月貼現(xiàn)率＝7.24%/4＝1.81%,C

對；成交價格＝面值×

〔1－3

個月貼現(xiàn)率＝100

萬×〔1-1.81%＝98.19

萬,D對。

29、在五月初時,六月可可期貨為$2.75/英斗,九月可可期貨為$3.25/英斗,某投資人賣出九月可可期貨并買入六月可可期貨,他最有可能預(yù)期的價差金額是〔。

A、$

0.7

B、$

0.6

C、$

0.5

D、$

0.4

答案：D

解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利,因此當(dāng)價差縮小,該投資者就會盈利。目前的價差為0.5.因此只有小于0.5

的價差他才能獲利。

30、某投資者以2100元/噸賣出5

月大豆期貨合約一張,同時以2000

元/噸買入7

月大豆合約一張,當(dāng)5

月合約和7

月合約價差為〔時,該投資人獲利。

A、150

B、50

C、100

D、-80

答案：BD

解析：此題,為賣出套利,當(dāng)價差縮小時將獲利。如今價差為2100-2000=100,因此價差小于100時將獲利,因此應(yīng)當(dāng)選BD。31、某投資者在5

月份以700

點的權(quán)利金賣出一張9月到期,執(zhí)行價格為9900

點的恒指看漲期權(quán),同時,他又以300

點的權(quán)利金賣出一張9

月到期、執(zhí)行價格為9500

點的恒指看跌期權(quán),該投資者當(dāng)恒指為〔時,能夠獲得200

點的贏利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

答案：CD

解析：假設(shè)恒指為X時,可得200

點贏利。

第一種情況：當(dāng)X<9500。此時賣出的看漲期權(quán)不會被買方行權(quán),而賣出的看跌期則會被行權(quán)。700+300+X-9500=200

從而得出X=8700

第二種情況：當(dāng)X>9900

此時賣出的看跌期權(quán)不會被行權(quán),而賣出的看漲期權(quán)則會被行權(quán)。700+300+9900-X=200

從而得出X=10700。

32、7

月1

日,某交易所的9

月份大豆合約的價格是2000

元/噸,11

月份的大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略〔不考慮傭金因素,則下列選項中可使該投機(jī)者獲利最大的是〔。

A、9

月份大豆合約的價格保持不變,11

月份大豆合約價格漲至2050

元/噸

B、9

月份大豆合約價格漲至2100

元/噸,11

月份大豆合約的價格保持不變

C、9

月份大豆合約的價格跌至1900

元/噸,11

月份大豆合約價格漲至1990元/噸

D、9

月份大豆合約的價格漲至2010

元/噸,11

月份大豆合約價格漲至1990元/噸

答案：C

解析：如題,熊市就是目前看淡的市場,也就是近期月份〔現(xiàn)貨的下跌速度比遠(yuǎn)期月份〔期貨要快,或者說,近期月份〔現(xiàn)貨的上漲速度比遠(yuǎn)期月份〔期貨要慢。因此套利者,應(yīng)賣出近期月份〔現(xiàn)貨,買入遠(yuǎn)期月份〔期貨。根據(jù)"強(qiáng)賣贏利"原則,該套利可看作是一買入期貨合約,則基差變?nèi)蹩蓪崿F(xiàn)贏利?，F(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格＝2000-1950＝50,A基差＝-50,基差變?nèi)?贏利＝50－〔-50＝100；B

基差＝150,基差變強(qiáng),出現(xiàn)虧損；C基差＝-90,基差變?nèi)?贏利＝50-〔-90＝140；D

基差＝20,基差變?nèi)?贏利＝50-20＝30。所以選C。

33、某多頭套期保值者,用七月大豆期貨保值,入市成交價為2000

元/噸；一個月后,該保值者完成現(xiàn)貨交易,價格為2060

元/噸。同時將期貨合約以2100元/噸平倉,如果該多頭套保值者正好實現(xiàn)了完全保護(hù),則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實際價格是<

>。

A、2040

元／噸

B、2060

元／噸

C、1940

元／噸

D、1960

元／噸

答案：D

解析：如題,有兩種解題方法：

〔1套期保值的原理,現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反,大小一樣。期貨＝

現(xiàn)貨,即2100－2000＝2060-S；

〔2基差維持不變,實現(xiàn)完全保護(hù)。一個月后,是期貨比現(xiàn)貨多40

元；那么一個月前,也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40

元,也就是2000-40＝1960元。34、S﹠P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點250

美元。某投機(jī)者3

月20

日在1250.00

點位買入3

張6

月份到期的指數(shù)期貨合約,并于3月25

日在1275.00

點將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下,他的凈收益是〔。

A、2250

美元

B、6250

美元

C、18750

美元

D、22500

美元

答案：C

解析：如題,凈收益=3×250×〔1275-1250=18750。注意看清楚是幾張。

35、某組股票現(xiàn)值100

萬元,預(yù)計隔2

個月可收到紅利1

萬元,當(dāng)時市場利率為12%,如買賣雙方就該組股票3

個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約,則凈持有成本和合理價格分別為〔元。

A、19900

元和1019900

元

B、20000

元和1020000

元

C、25000

元和1025000

元

D、30000

元和1030000

元

答案：A

解析：如題,資金占用成本為：1000000×12%×3/12=30000

股票本利和為：10000+10000×12%×1/12=10100

凈持有成本為：30000-10100=19900元。

合理價格〔期值＝現(xiàn)在的價格〔現(xiàn)值＋凈持有成本＝1000000+19900=38、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險,在XX商品交易所做買入套期保值,買入10手期貨合約建倉,基差為-20元/噸,賣出平倉時的基差為-50

元/噸,該加工商在套期保值中的盈虧狀況是〔。

A、盈利3000

元

B、虧損3000

元

C、盈利1500

元

D、虧損1500

元

答案：A

解析：如題,考點〔1：套期保值是盈還是虧？按照"強(qiáng)賣贏利"原則,本題是：買入套期保值,記為－；基差由-20

到-50,基差變?nèi)?記為－；兩負(fù)號,負(fù)負(fù)得正,弱買也是贏利。

考點〔2：大豆合約每手10

噸

考點〔3：盈虧=10×10×〔50-20＝3000

是盈是虧的方向,已經(jīng)在第一步確定了,第〔3步就只需考慮兩次基差的絕對差額。

39、某進(jìn)口商5

月以1800

元/噸進(jìn)口大豆,同時賣出7

月大豆期貨保值,成交價1850

元/噸。該進(jìn)口商欲尋求基差交易,不久,該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價格比7

月期貨價〔元/噸可保證至少30

元/噸的盈利〔忽略交易成本。

A、最多低20

B、最少低20

C、最多低30

D、最少低30

答案：A

解析：套利交易可比照套期保值,將近期月份看作現(xiàn)貨,遠(yuǎn)期月份看作期貨,本題可看作一個賣出期貨合約的套期保值。按照"強(qiáng)賣贏利"原則,基差變強(qiáng)才能贏利。現(xiàn)基差-50

元,根據(jù)基差圖可知,基差在-20

以上可保證盈利30

元,基差=現(xiàn)貨價-期貨價,即現(xiàn)貨價格比7

月期貨價最多低20

元。〔注意：如果出現(xiàn)范圍的,考友不好理解就設(shè)定一個范圍內(nèi)的特定值,代入即可。

40、上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為15500

元/噸,買入價格為15510

元/噸,前一成交價為15490

元/噸,那么該合約的撮合成交價應(yīng)為〔元/噸。

A、15505

B、15490

C、15500

D、15510

答案：C

解析：撮合成交價等于買入價〔bp、賣出價〔sp和前一成交價〔cp三者中居中的一個價格,即：當(dāng)bp＞＝sp＞＝cp,則最新成交價=

sp；當(dāng)bp＞＝cp＞＝sp,則最新成交價=

cp；當(dāng)cp＞＝bp＞＝sp,則最新成交價=

bp。因此,如題條件,該合約的撮合成交價為15500。

41、某投資者在2

月份以300

點的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價格為10500

點的恒指看漲期權(quán),同時,他又以200

點的權(quán)利金買入一張5

月到期、執(zhí)行價格為10000

點的恒指看跌期權(quán)。若要獲利100

個點,則標(biāo)的物價格應(yīng)為〔。

A、9400

B、9500

C、11100

D、11200

答案：AC

解析：如題,該投資者買入權(quán)利金最多支付300+200點。期權(quán)履約收益=10500-10000=500

點,獲利100

個點,因此,該投資者標(biāo)的物的最低執(zhí)行價格=10000-600=9400；最高執(zhí)行價格=10500+500=11000。

42、以下實際利率高于6.090%的情況有〔。

A、名義利率為6％,每一年計息一次

B、名義利率為6％,每一季計息一次

C、名義利率為6％,每一月計息一次

D、名義利率為5％,每一季計息一次

答案：BC

解析：首先要知道6.090%是6%半年的實際利率,根據(jù)"實際利率比名義利率大,且實際利率與名義利率的差額隨著計息次數(shù)的增加而擴(kuò)大"的原則。如題,實際利率高于6.090%的要求,只有計算周期是季和月的情況。

43、某投資者在5

月份以30

元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期,執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán),同時又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9

月到期執(zhí)行價格為1000

元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價格為1120

元/噸時,該投資者收益為〔元/噸〔每張合約1

噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計

A、40

B、-40

C、20

D、-80

答案：A

解析：如題,該投資者權(quán)利金收益＝30+10＝40,履約收益：看漲期權(quán)出現(xiàn)價格上漲時,才會被行權(quán),現(xiàn)價格從1200

到1120,期權(quán)買方不會行權(quán)；第二個看跌期權(quán),價格下跌時會被行權(quán),現(xiàn)價格從1000到1120,期權(quán)買方同樣不會行權(quán)。因此,該投資者最后收益為40

元。

44、某投資者二月份以300

點的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為10500

點的5

月恒指看漲期權(quán),同時又以200

點的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為10000

點5

月恒指看跌期權(quán),則當(dāng)恒指跌破〔點或者上漲

超過〔點時就盈利了。

A、[10200,10300]

B、[10300,10500]

C、[9500,11000]

D、[9500,10500]

答案：C

解析：如題,投資者兩次操作最大損失=300+200=500

點,因此只有當(dāng)恒指跌破〔10000-500=9500點或者上漲超過〔10500+500點時就盈利了。

45、2000

年4月31日XX的現(xiàn)貨價格為500

美分,當(dāng)日收盤12

月份XX期貨合約的結(jié)算價格為550美分,估計4

月31日至12

月到期期間為8

個月,假設(shè)年利率為12%,如果XX的儲藏成本為5

美分,則12

月到期的XX期貨合約理論價格為〔。

A、540

美分

B、545

美分

C、550

美分

D、555美分

答案：B

解析：如題,12

月份理論價格=4

月31

日的現(xiàn)貨價格+8

個月的利息支出+儲藏成本=500+500×12%×〔8/12+5=545。46、某年六月的S&P500

指數(shù)為800

點,市場上的利率為6%,每年的股利率為4%,則理論上六個月后到期的S&P500指數(shù)為〔。

A、760

B、792

C、808

D、840

答案：C

解析：如題,每年的凈利率=資金成本-資金收益=6%-4%=2%,半年的凈利率=2%/2=1%,對1

張合約而言,6

個月〔半年后的理論點數(shù)=800×〔1+1%=808。

47、某投機(jī)者預(yù)測10月份大豆期貨合約價格將上升,故買入10

手〔10

噸/手大豆期貨合約,成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降,為了補(bǔ)救,該投機(jī)者在2015元/噸的價格再次買入5

手合約,當(dāng)市價反彈到〔時才可以避免損失。

A、2030

元/噸

B、2020

元/噸

C、2015

元/噸

D、2025

元/噸

答案：D

解析：如題,反彈價格=〔2030×10+2015×5/15=2025元/噸。

48、某短期存款憑證于2003年2

月10

日發(fā)出,票面金額為10000元,載明為一年期,年利率為10%。某投資者于2003

年11

月10

日出價購買,當(dāng)時的市場年利率為8%。則該投資者的購買價格為〔元。

A、9756

B、9804

C、10784

D、10732

答案：C

解析：如題,存款憑證到期時的將來值=10000×〔1+10%=11000,投資者購買距到期還有3

個月,故購買價格=11000/〔1+8%/4=10784。

49、6

月5

日,買賣雙方簽訂一份3

個月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約,該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng),此時的恒生指數(shù)為15000

點,恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50

港元,市場利率為8%。該股票組合在8月5

日可收到10000

港元的紅利。則此遠(yuǎn)期合約的合理價格為〔港元_____。

A、15214

B、752000

C、753856

D、754933

答案：D

解析：如題,股票組合的市場價格=15000×50=750000,因為是3

個月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約,故資金持有成本=〔750000×8%/4=15000,持有1個月紅利的本利和=10000×〔1+8%/12=10067,因此合理價格=750000+15000-10067=754933。

50、某投資者做一個5

月份玉米的賣出蝶式期權(quán)組合,他賣出一個敲定價格為260的看漲期權(quán),收入權(quán)利金25

美分。買入兩個敲定價格270

的看漲期權(quán),付出權(quán)利金18

美分。再賣出一個敲定價格為280

的看漲期權(quán),收入權(quán)利金17

美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險為〔。

A、6,5

B、6,4

C、8,5

D、8,4

答案：B

解析：如題,該組合的最大收益=25+17-18×2=6,最大風(fēng)險=270-260-6=4,因此選B。

51、近一段時間來,9

月份黃豆的最低價為2280

元/噸,達(dá)到最高價3460

元/噸后開始回落,則根據(jù)百分比線,價格回落到〔左右后,才會開始反彈。

A、2673

元/噸

B、3066

元/噸

C、2870

元/噸

D、2575

元/噸

答案：A

解析：如題,根據(jù)教材百分比線理論,當(dāng)回落到1/3

處,人們一般認(rèn)為回落夠了,此時回落價格=〔3460-2280×1/3=393,因此此時價格=2280+393=2673。

52、某金礦公司公司預(yù)計三個月后將出售黃金,故先賣出黃金期貨,價格為298

美元,出售黃金時的市價為308

美元,同時以311

美元回補(bǔ)黃金期貨,其有效黃金售價為〔。

A、308

美元

B、321

美元

C、295

美元

D、301

美元

答案：C

解析：如題,首先判斷虧損還是盈利,賣出〔空頭→價格下跌為盈利,現(xiàn)價格上漲,故期貨是虧損的,虧損額=311-298=13

美元。故有效黃金售價=308-13=295。

53、某投機(jī)者在6

月份以180

點的權(quán)利金買入一張9

月份到期,執(zhí)行價格為130054、某大豆交易者在現(xiàn)貨價與期貨價分別為50.50

元和62.30

元時,買入期貨來規(guī)避大豆?jié)q價的風(fēng)險,最后在基差為-18.30時平倉,該套期保值操作的凈損益為〔。

A、11.80

元

B、-11.80

元

C、6.50

元

D、-6.50

元

答案：C

解析：如題,利用基差來計算,購買時基差=50.50-62.30=-11.80

元,基差由-11.80

縮小至-18.30,基差縮小,買入操作為盈利,盈利值=18.30-11.80=6.50

元。

55、已知最近二十天內(nèi),5月份強(qiáng)筋麥的最高價為2250

元/噸,最低價為1980

元/噸,昨日的K值為35,D值為36,今日收盤價為2110

元/噸,則20

日RSV值為〔,今天K值為〔,今日D值為〔,今日J(rèn)

值為〔。

A、28,32,41,33

B、44,39,37,39

C、48,39,37,33

D、52,35,41,39

答案：C

解析：如題,按照教材公式,n日RSV=〔Cn-Ln/〔Hn-Ln×100=〔2110-1980/〔2250-1980×100=48,

今日K值=2/3×昨日K值+1/3

今日RSV=2/3×35+1/3×48=39,今日D

值=2/3×昨日D

值+1/3

今日K值

=2/3×36+1/3×39=37,J

值=3D-2K=3×37-2×39=33。

56、若6

月S&P500期貨買權(quán)履約價格為1100,權(quán)利金為50,6

月期貨市價為1105,則〔。

A、時間價值為50

B、時間價值為55

C、時間價值為45

D、時間價值為40

答案：C

解析：如題,內(nèi)涵價值=1105-1100=5,時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=50-5=45。

57、某投資者以$340/盎司買入黃金期貨,同時賣出履約價為$345/盎司的看漲期權(quán),權(quán)利金為$5/盎司,則其最大損失為〔。

A、$5/盎司

B、$335/盎司

C、無窮大

D、0

答案：B

解析：如題,賣出看漲期權(quán)的最大收入為權(quán)利金,最大損失為無窮大。但該投資者買入了期貨,可以在價格不利時,別人要行權(quán)時拿出來,從而限定最大損失為$340/盎司,再加上$5/盎司的絕對收益,該期貨+期權(quán)組合的最大損失=340-5=$335/盎司。

58、CBOT是美國最大的交易中長期國債交易的交易所,當(dāng)其30

年期國債期貨合約報價為96-21時,該合約價值為〔。

A、96556.25

B、96656.25

C、97556.25

D、97656.25

答案：B

解析：如題,"-

"號前面的數(shù)字代表多少個點,"-

"號后面的數(shù)字代表多少個1/32

點,于是,該數(shù)字的實際含義是96又要1/32

點,表示的合約價值=1000×96+31.25×21=96656.25。

59、某投資者購買了某企業(yè)的2

年期的債券,面值為100000

美元,票面利率為8％,按票面利率每半年付息一次,2

年后收回本利和。則此投資者的收益率為〔。

A、15%

B、16%

C、17%

D、18%

答案：C

解析：如題,每半年付息一次,2

年間的收益率＝[1+8%/2]4

–1＝17%。

60、某大豆進(jìn)口商在5

月即將從美國進(jìn)口大豆,為了防止價格上漲,2

月10

日該進(jìn)口商在CBOT

買入40

手敲定價格為660

美分/蒲式耳,5

月大豆的看漲期權(quán),權(quán)力金為10

美分,當(dāng)時CBOT5

月大豆的期貨價格為640

美分。當(dāng)期貨價格漲到〔時,該進(jìn)口商的期權(quán)能達(dá)到盈虧平衡。

A、640

B、650

C、670

D、680

答案：C

解析：如題,投資者期權(quán)支出=10

美分,盈虧平衡就需要期權(quán)行權(quán),在期貨上盈利10

美分?，F(xiàn)敲定價格為660

美分/脯式耳,當(dāng)價格高于660

美分/蒲式耳時,才是實值期權(quán)。達(dá)到670

美分/蒲式耳,盈利10美分。因此應(yīng)當(dāng)選C?！沧⒁獯祟}中購買日的期貨價格640美分,只是干擾項。

61、近半年來,鋁從最低價11470

元／噸一直上漲到最高價18650

元／噸,剛開始回跌,則根據(jù)黃金分割線,離最高價最近的容易產(chǎn)生壓力線的價位是<

>。

A、15090

B、15907

C、18558

D、18888

答案：C

解析：如題,利用黃金分割線一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。因為這個題算的是壓力線,所以1.191、1.382、1.618

都滿足題意。根據(jù)要求是離最高價最近的,因此是1.618×11470=18558.46。

62、當(dāng)某投資者買進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)期貨2

張,并同時賣出2

張九月份日經(jīng)指數(shù)期貨,則期貨經(jīng)紀(jì)商對客戶要求存入的保證金應(yīng)為〔。

A、4

張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

B、2

張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

C、小于2

張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

D、以上皆非

答案：C

解析：如題,保證金的多少是根據(jù)持倉量來計算的?？蛻糍I進(jìn)兩張,賣出兩張,其實手中的持倉量只有兩張而已,而且賣出的兩張已有現(xiàn)金回流,存入的保證金當(dāng)然就是小于兩張所需的保證金了。

63、6

月5

日,大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸。某農(nóng)場主對該價格比較滿意,但大豆9

月份才能收獲出售,由于該農(nóng)場主擔(dān)心大豆收獲出售時現(xiàn)貨市場價格下跌,從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風(fēng)險,該農(nóng)場主決定進(jìn)行大豆套保,如

6月5日農(nóng)場主賣出10

手大豆和約,成交為2040

元/噸,9

月份在現(xiàn)貨市場實際出售大豆時,買入10

手9

月份大豆和約平倉,成交價2010

元/噸,問在不考慮其他費(fèi)用情況下,9

月對沖平倉時基差應(yīng)該為〔能使農(nóng)場主實現(xiàn)凈贏利的套保。

A、>-20

元/噸

B、<-20

元/噸

C、>20

元/噸

D、<20

元/噸

答案：A

解析：此題考察基差概念。如題,本題是賣出套期保值。在該種情況下,當(dāng)基差走強(qiáng)的時候,套期保值者可以得到完全保護(hù),并且存在凈盈利。此時基差為2020-2040=-20,

因此當(dāng)大于-20

時,能使農(nóng)場主實現(xiàn)凈贏利的套保。

64、假設(shè)某投資者3

月1日在CBOT市場開倉賣出30

年期國債期貨和約1

手,價格99-02。當(dāng)日30年期國債期貨和約結(jié)_____算價為98-16,則該投資者當(dāng)日盈虧狀況為〔美元。〔不計其他費(fèi)用

A、562.5

B、572.5

C、582.5

D、592.5

答案：A

解析：如題,"-

"號前面的數(shù)字代表多少個點,"-

"號后面的數(shù)字代表多少個1/32

點,因此,投資者當(dāng)日盈虧=99×1000+2×31.25-〔98×1000+16×31.25=562.5。

66、某投資者在5

月2

日以20

美元/噸的權(quán)利金買入9

月份到期的執(zhí)行價格為140

美元/噸的小麥看漲期權(quán)和約,同時以10

美元/噸的權(quán)利金買入一張9

月份到期的執(zhí)行價格為130

美元/噸的小麥看跌期權(quán),9

月份時,相關(guān)期貨和約價格為150

美元/噸,請計算該投資人的投資結(jié)果〔每張和約1

噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計

A、10

B、-20

C、30

D、40

答案：B

解析：如題,該情況下投資者行使看漲期權(quán),放棄看跌期權(quán)。因此,該投資人的投資收益=〔150-140×1-20-10=-20元。

67、某投資者以7

385

限價買進(jìn)日元期貨,則下列〔價位可以成交。

A、7

387

B、7

385

C、7

384

D、7

383

答案：BCD

解析：如題,限價指令是以指定的或是更優(yōu)的價格成交,因此只要不高于7

385

限價即可。

68、6

月5

日,買賣雙方簽訂一份3

個月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約,該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng),此時的恒生指數(shù)為15000點,恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50

港元,假定市場利率為6%,且預(yù)計一個月后可收到5000

元現(xiàn)金紅利,則此遠(yuǎn)期合約的合理價格為〔點。

A、15000

B、15124

C、15224

D、15324

答案：B

解析：如題,該股票組合用指數(shù)點表示時,利息=15000×6%×3/12=225

點,紅利5000

港元相當(dāng)于100個指數(shù)點〔5000/50=100,再計剩余兩個月的利息=100×6%×2/12=1

點,因此本利和=100+1=101,凈持有成本=225-101=124

個指數(shù)點,因此該股票組合的合理價格=15000+124=15124點。

不要粗心把本金忘記加上,造成選錯答案。69、某短期國債離到期日還有3

個月,到期可獲金額10000

元,甲投資者出價9750

元將其買下,2個月后乙投資者以9850

買下并持有一個月后再去兌現(xiàn),則乙投資者的收益率是〔。

A、10.256%

B、6.156%

C、10.376%

D、18.274%

答案：D

解析：如題,乙投資者的收益率=〔10000/9850-1=1.5228%,換算成年收益率=1.5228%/〔1/12=18.274%,顯然,收益率大小與買進(jìn)債券的價格高低成反比。

70、某證券投資基金主要在美國股市上投資,在9

月2

日時,其收益已達(dá)到16%,鑒于后市不太明朗,下跌的可能性很大,為了保持這一成績到12

月,決定利用S&P500

指數(shù)期貨實行保值。假定其股票組合的現(xiàn)值為2.24

億美元,并且其股票組合與S&P500

指數(shù)的β

系數(shù)為0.9。假定9

月2

日時的現(xiàn)貨指數(shù)為1380

點,而12

月到期的期貨合約為1400點。該基金首先要賣出〔張期貨合約才能實現(xiàn)2.24

億美元的股票得到有效保護(hù)。

A、500

B、550

C、576

D、600

答案：C

解析：如題,應(yīng)該賣出的期貨合約數(shù)=2.24/〔1400×250×0.9=576張,每點代表250美元。股票組合的β

系數(shù),其套期保值公式,買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/〔現(xiàn)貨指數(shù)點×每點乘數(shù)×β系數(shù)。

71、銀行存款5

年期的年利率為6%,按單利計算,則1000

元面值的存款到期本利和為〔。

A、1000

B、1100

C、1200

D、1300

答案：D

解析：如題,根據(jù)單利公式,Sn=P×〔1+ni,則存款到期本利和=1000×〔1+5×6%=1300元。

72、銀行存款5

年期的年利率為6%,按復(fù)利計算,則1000

元面值的存款到期本利和為〔。

A、1000

B、1238

C、1338

D、1438

答案：C

解析：如題,根據(jù)單利公式,Sn=P×〔1+in,則存款到期本利和=1000×〔1+6%5=1338元。

73、若某期貨合約的保證金為合約總值的8%,當(dāng)期貨價格下跌4%時,該合約的買方盈利狀況為〔。

A、+50%

B、-50%

C、-25%

D、+25%

答案：B

解析：如題,合約的買方是看漲的,現(xiàn)價格下跌,故其出現(xiàn)虧損。合約杠桿倍數(shù)=1/8%=12.5,下跌4%被放大到4%×12.5=50%。

74、權(quán)利金買報價為24,賣報價為20,而前一成交價為21,則成交價為〔；如果前一成交價為19,則成交價為〔；如果前一成交價為25,則成交價為〔。

A、21

20

24

B、21

19

25

C、20

24

24

D、24

19

25

答案：A

解析：如題,期貨交易所計算機(jī)自動撮合系統(tǒng)將買賣申報指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交,撮合成交價等于買入價〔bp、賣出價〔sp和前一成交價〔cp,三者居中的一個價格,即：當(dāng)bp

>=

sp>=

cp

時,最新成交價=

sp；當(dāng)bp

>=cp

>=

sp時,最新成交價=

cp；當(dāng)cp

>=

bp>=sp

時,最新成交價=

bp,因此,上題的成交價分別是〔24>21>20,成交價為21；〔24>20>19,成交價為20；〔25>24>20,成交價為24。

75、某投機(jī)者預(yù)測5

月份大豆期貨合約價格將上升,故買入5

手〔10

噸/手,成交價格為2015

元/噸,此后合約價格迅速上升到2025

元/噸；為進(jìn)一步利用該價位的有利變動,該投機(jī)者再次買入4手5

月份合約；當(dāng)價格上升到2030

元/噸時,又買入3

手合約；當(dāng)市價上升到2040元/噸時,又買入2

手合約；當(dāng)市價上升到2050元/噸時,再買入1手合約。后市場價格開始回落,跌到2035元/噸,該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約,則此交易的盈虧是〔元。

A、-1305

B、1305

C、-2610

D、2610

答案：B

解析：

如題,投機(jī)者在賣出前合約數(shù)為15

手,

平均買入價=〔2015×50+2025×40+2030×30+2040×20+2050×10/150=2026.3元/噸,在2035

元/噸價格賣出全部期貨合約時,該投機(jī)者獲利=〔2035-2026.3×15×10=1305元。76、某法人機(jī)構(gòu)持有價值1000萬美元的股票投資組合,其β

系數(shù)為1.2,假設(shè)S&P500期貨指數(shù)為870.4,為防范所持股票價格下跌的風(fēng)險,此法人應(yīng)該〔。

A、買進(jìn)46

個S&P500

期貨

B、賣出46

個S&P500期貨

C、買進(jìn)55

個S&P500期貨

D、賣出55

個S&P500

期貨

答案：D

解析：如題,該法人機(jī)構(gòu)為了防范所持股票價格下跌的風(fēng)險,只有賣出期貨合約才能得到保護(hù),賣出的期貨合約數(shù)=1000/〔870.4×250×1.2×10000=55張,其中S&P500期貨指數(shù)每點代表250美元。股票組合的β系數(shù),其套期保值公式,買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/〔現(xiàn)貨指數(shù)點×每點乘數(shù)×β系數(shù)。當(dāng)現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后,所需買賣的期貨合約數(shù)與β系數(shù)的大小有關(guān),β系數(shù)越大,所需的期貨合約數(shù)就越多；反之則越少。

77、假設(shè)r=5%,d=1.5%,6

月30

日為6

月期貨合約的交割日,4

月1日、5月1

日、6

月1日及6月30

日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465

及1440

點,則4

月1

日、5

月1

日、6

月1

日及6

月30

日的期貨理論價格分別為〔。

A、1412.25

1428.28

1469.27

1440

B、1412.25

1425.28

1460.27

1440

C、1422.25

1428.28

1460.27

1440.25

D、1422.25

142528

1469.27

1440.25

答案：A

解析：如題,根據(jù)無套利區(qū)間公式,有

4

月1日至6

月30

日,持有期為3

個月,即3/12

年,則F〔4

月1

日,6

月30

日=1400×〔1+〔5-1.5%×3/12=1412.25

點；

5

月1日至6

月30

日,持有期為2

個月,即2/12

年,則F〔5

月1

日,6

月30

日=1420×〔1+〔5-1.5%×2/12=1428.28

點；

6

月1日至6

月30

日,持有期為1

個月,即1/12

年,則F〔6

月1

日,6

月30

日=1465×〔1+〔5-1.5%×1/12=1469.27

點；

6

月30

日至6

月30日,持有期為0

個月,即0/12

年,則F〔6

月1

日,6

月30

日=1440×〔1+〔5-1.5%×0/12=1440

點。

78、假設(shè)r=5%,d=1.5%,6

月30

日為6

月期貨合約的交割日,4

月1日、5月1

日、6

月1日及6月30

日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465

及1440點,借貸利率差△r=0.5%,期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場沖擊成本分別為0.2

個指數(shù)點,股票買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場沖擊成本分別為成交金額的0.6%,則4

月1

日、6

月1

日對應(yīng)的無套利區(qū)間為〔。

A、[1391.3,1433.2]和[1448.68,1489.86]

B、[1392.3,1432.2]和[1449.68,1488.86]

C、[1393.3,1431.2]和[1450.68,1487.86]

D、[1394.3,1430.2]和[1451.68,1486.86]

答案：C

解析：如題,根據(jù)無套利區(qū)間公式,根據(jù)77

題,4

月1

日,F〔t,T=1412.25

點,股票買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場沖擊成本=1400×1.2%=16.8

點,期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場沖擊成本=0.4

個指數(shù)點,借貸利率差成本=1400×0.5%×3/12=1.75

點,三項合計,TC=16.8+0.4+1.75點=18.95

點,無套利區(qū)間的上界=1412.25+18.95=1431.2

點,無套利區(qū)間的下界=1412.25-18.95=1393.3點,所以無套利區(qū)

間為[1393.3,1431.2]；同理6

月1

日,無套利區(qū)間為[1450.68,1487.86]。

79、4

月份,某空調(diào)廠預(yù)計7

月份需要500

噸陰極銅作為原料,當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格為每噸53000

元/噸,因目前倉庫庫容不夠,無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了防止銅價上漲,決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易,當(dāng)天7

月份銅期貨價格為53300

元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)〔。

Ａ、賣出100

張7

月份銅期貨合約

Ｂ、買入100

張7

月份銅期貨合約

Ｃ、賣出50

張7

月份銅期貨合約

Ｄ、買入50

張7

月份銅期貨合約

答案：B

解析：如題,該空調(diào)廠對銅價格看漲,應(yīng)該買入套期保值,故選B。

80、〔接上題到了7

月1

日,銅價大幅度上漲?，F(xiàn)貨銅價為56000元／噸,7月份銅期貨價格為56050元／噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn)500

噸銅,同時將期貨合約平倉,則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧〔。

Ａ、盈利1375000

元

Ｂ、虧損1375000

元

Ｃ、盈利1525000

元

Ｄ、盈利1525000

元

答案：A

解析：如題,該空調(diào)廠期貨市場盈虧=〔56050-53300×500=2750×50=137500元>0,故選C。

81、〔接上題該廠銅的實際購進(jìn)成本〔。

Ａ、53000

元／噸

Ｂ、55750

元／噸

Ｃ、53200

元／噸

Ｄ、53250

元／噸

答案：D

解析：如題,該空調(diào)廠實際購進(jìn)成本=53000+〔3000-2750=53250元／噸。

82、某證券投資基金利用S&P500

指數(shù)期貨交易采規(guī)避股市投資的風(fēng)險。在9

月21

日其手中的股票組合現(xiàn)值為2.65

億美元。由于預(yù)計后市看跌,該基金賣出了395

張12月S&P500指數(shù)期貨合約。9

月21

日時S&P500

指數(shù)為2400

點,12

月到期的S&P500指數(shù)期貨合約為2420

點。12

月10

日,現(xiàn)指下跌220

點．期指下跌240

點,該基金的股票組合下跌了8%,該基金此時的損益狀況〔該基金股票組合與S&PS00

指數(shù)的β系數(shù)為0.9為〔。

A、盈虧相抵,不賠不賺

B、盈利0.025

億美元

C、虧損0.05

億美元

D、盈利0.05

億美元

答案：B

解析：如題,先用395=2.65×0.9/〔2420×X得出乘數(shù)X=25,基金跌了8%,就是虧了8%×2.65=0.212億,而期貨賺了240×25×395=0.237

億,因此相減得出基金此時總共盈利0.025

億美元。

83、在正向市場中,當(dāng)客戶在做賣出套期保值時,如果基差值變大,在不考慮交易手續(xù)費(fèi)的情況下,則客戶將會〔。

A、盈利

B、虧損

C、盈虧平衡

D、不一定

答案：A

解析：如題,基差值變大意味著基差是走強(qiáng)的。比如：從-20

到20,從10

到20。賣出套期保值,只要是基差走強(qiáng),無論是在正向市場還是在反向市場,套期保值者都能得到完全的保護(hù),并且存在凈盈利。因此選A。

來源:考試大-期貨從業(yè)資格考試84、若市場處于反向市場,做多頭的投機(jī)者應(yīng)〔。

A、買入交割月份較遠(yuǎn)的合約

B、賣出交割月份較近的合約

C、買入交割月份較近的合約

D、賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約

答案：A

解析：如題,在該種情況下,一般來說,較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度。此時套利者賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大。而題意中的投機(jī)者為多頭投機(jī)者,因此他所最可能做出的舉動就是買入遠(yuǎn)期月份合約。因此選A。

85、已知最近二十天內(nèi),5

月強(qiáng)筋麥的最高價為2250

元／噸,最低價為1980

元／噸,今日收盤價為2110

元／噸,則20

日RSV值為〔。

A、28

B、72

C、48

D、52

答案：A

解析：如題,按照教材公式,n日RSV=〔Cn-Ln/〔Hn-Ln×100,故有RSV=〔2110-1980/〔2250-1980=130/270=48,因此選A。

86、某投資者通過蝶式套利,買入2

手3月銅期貨,同時賣出5手5

月銅期貨,并買入3手7

月銅,價格為68000、69500、69850

元/噸,當(dāng)3、5、7

月價格變?yōu)椤苍?噸該投資都平倉后能盈利150

元/噸。

A、67680

68980

69810

B、67800

69300

69700

C、68200

70000

70000

D、68250

70000

69890

答案：B

解析：如題,可用排除法或試算法。排除法：從價差來分析,可以比較快的辨別出哪些選項明顯不對,然后再計算。因為蝶式套利實際上是一個賣空一個買空,兩個都應(yīng)該盈利,或者說至少不能虧損。賣出套利,價差肯定縮??；買入套利,價差肯定擴(kuò)大。所以從這兩點來看,C和D明顯不對,排除。再大體從價差來判斷計算一下,就可知選B。

試算法：此辦法有點死板,但比較實用,將A、B、C、D

分別代入計算,其中將B

代入可知,買入2

手

賣出5

手

買入3

手

開倉價：68000

69500

69850

平倉價：67800

69300

69700

盈利：-200×2

+200×5

-150×3

得總盈利=-200×2+200×5-150×3=150

元/噸,故選B

87×、某投機(jī)者以2.55美元/蒲式耳買入1

手玉米合約,并在2.25

美元/蒲式耳的價格下達(dá)一份止損單,此后價格上漲到2.8

美元/蒲式耳,該投機(jī)者可以在〔下一份新的止損單。

A、2.95

美元/蒲式

B、2.7

美元/蒲式

C、2.55

美元/蒲式

D、2.8

美元/蒲式

答案：B

解析：如題,按照止損二個原則,第一是不能賠錢,第二是要保住一定的勝利果實。按照這個思路解題,因為剛買入合約,首先要設(shè)立止損點,定在2.25

元,在交易過程中上漲到了2.8

,也就是說已經(jīng)有盈利了,這個時候就要根據(jù)上面兩個原則進(jìn)行判斷,直接看選項來進(jìn)行選擇,只能選B。

88×、某投機(jī)者以7800

美元/噸買入1

手銅合約,成交后漲到7950

美元,為防下跌,他應(yīng)于〔美元價位下達(dá)止損單。

A、7780

B、7800

C、7870

D、7950

答案：C

解析：分析參見87題。

89、近年來,鋁從最低價11470

元/噸一直上漲到最高價18650

元/噸,剛開始回跌,則根據(jù)黃金分割線,離最高價最近的容易產(chǎn)生壓力線的價位是〔元/噸。

A、16790

B、15090

C、14320

D、11525

答案：B

解析：黃金分割線比較重要的5

個比例是0.191、0.382、0.50、0.618、0.809,如題,最近的是黃金分割線0.809,題目要求的是距離高位最近的價位,所以是0.809×18650=15090

元/噸。

90、CME3

月期國債期貨面值1000000,成交價格為93.58,那么債券的成交價為〔。

A、983950

B、935800

C、98395

D、93580

答案：A

解析：如題,短期國債報價是貼現(xiàn)率×100,所以該債券成交價=1000000×[1-〔1-93.58%/4]=983950。

91、假如股市行情不明朗,股價大起大落,難以判斷行情走勢,某投機(jī)者決定進(jìn)行雙向期權(quán)投機(jī)。在6

月5

日,某投機(jī)者以5

點的權(quán)利金〔每點250

美元買進(jìn)一份9

月份到期、執(zhí)行價格為245

點的標(biāo)準(zhǔn)普爾500

股票指數(shù)美式看漲期權(quán)合約,同時以5

點的權(quán)利金買進(jìn)一份9

月份到期、執(zhí)行價格為245

點的標(biāo)準(zhǔn)普爾500

股票指數(shù)美式看跌期權(quán)合約。當(dāng)前的現(xiàn)貨指數(shù)為245

點。6

月20

日,現(xiàn)貨指數(shù)上漲至285

點,看漲期權(quán)的權(quán)利金價格變?yōu)?0點,看跌期權(quán)的權(quán)利金變?yōu)?

點,該投資者可將兩份期權(quán)合約同時平倉,則交易結(jié)果為〔。

A、盈利7250

美元

B、盈利7750

美元

C、虧損7250

美元

D、虧損7750

美元

答案：B

解析：首先分清楚"對沖平倉"和"履約平倉"概念,此題為期貨"對沖平倉",可以分別算二個權(quán)利金的盈虧得出交易結(jié)果。如題,看跌期權(quán),虧1-5=-4

點；看漲期權(quán)：賺40-5=35

點。所以二者是31

點,交易盈利=31×250=7750

美元。161.

題干:

7月1日,某交易所的9月份大豆合約的價格是2000元/噸,11月份大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略<不考慮傭金因素>,則下列選項中可使該投機(jī)者獲利最大的是<

>。

A:

9月份大豆合約的價格保持不變,11月份大豆合約的價格漲至2050元/噸

B:

9月份大豆合約的價格漲至2100元/噸,11月份大豆合約的價格保持不變

C:

9月份大豆合約的價格跌至1900元/噸,11月份大豆合約的價格漲至1990元/噸

D:

9月份大豆合約的價格漲至2010元/噸,11月份大豆合約的價格漲至2150元/噸

參考答案[D]

163.

題干:

某進(jìn)口商5月以1800元/噸進(jìn)口大豆,同時賣出7月大豆期貨保值,成交價1850元/噸。該進(jìn)口商欲尋求基差交易,不久,該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價格比7月期貨價<

>元/噸可保證至少30元/噸的盈利<忽略交易成本>。

A:

最多低20

B:

最少低20

C:

最多低30

D:

最少低30

參考答案[A]

167.

題干:

S&P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點250美元。某投機(jī)者3月20日在1250.00點位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約,并于3月25日在1275.00點將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下,他的凈收益是<

>。

A:

2250美元

B:

6250美元

C:

18750美元

D:

22500美元

參考答案[C]當(dāng)日結(jié)算時的交易保證金超過昨日結(jié)算時的交易保證金部分從會員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。當(dāng)日結(jié)算時的交易保證金低于昨日結(jié)算時的交易保證金部分劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金。

2、倫敦金屬交易所〔lme的價格成為國際有色金屬市場的現(xiàn)貨定價基礎(chǔ),這種現(xiàn)象說明價格決定現(xiàn)貨價格。

3、在反向市場上,熊市套期圖利策略可能蒙受的損失有限,而可能獲取的利益無限。

4、跨期套利之所以存在的原因是不同交割月份〔年份合約的價格之間的關(guān)系經(jīng)常會不合理,而在價差由不合理向合理恢復(fù)的過程中,隱含著可能的投機(jī)利潤,所以吸引了眾多的投機(jī)者來從事這項活動。

5、基差交易中的買方叫價交易是指確定現(xiàn)貨價格時的基差由買方來決定。

6、股票指數(shù)和股票的合約標(biāo)的物是相同的。

7、在期權(quán)交易中,買賣雙方都要繳納保證金。

8、基金投資者就是投資基金股份或/中國期貨考試網(wǎng)/受益憑證的持有人,并因其投資而成為投資基金的受益人。

9、當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)的單向漲/跌停板時,交易所有權(quán)按規(guī)則的規(guī)定,按一定原則平倉來釋放風(fēng)險。下列在上海期貨交易所交易的期貨品種有〔

A.銅

B.鋁

C.膠合板

D.天然橡膠

E.秈米

2、期貨風(fēng)險具有無限放大的可能性,是因為〔

A、期貨交易是以保證金為擔(dān)保的信用交易

B、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化,轉(zhuǎn)手方便

C、期貨合約的規(guī)模不受其標(biāo)的物規(guī)模的限制

D、期貨市場對信息高度敏感

3、通過期貨交易形成的價格具有權(quán)威性,這是因為〔

：

A．通過期貨交易形成的價格具有周期性

B．通過期貨交易形成的價格具有連續(xù)性

C．通過期貨交易形成的價格具有預(yù)期性

D．通過期貨交易形成的價格具有公開性

E．通過期貨交易形成的價格具有跳躍性

4、期貨交易的盈虧結(jié)算包括〔

A．交易盈虧結(jié)算

B．持倉盈虧結(jié)算

C．平倉盈虧結(jié)算

D．對沖盈虧結(jié)算

E．利潤盈虧結(jié)算

5、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能有〔

A．設(shè)計期貨合約

B．保證期貨合約履行

C．管理客戶賬戶,控制客戶交易風(fēng)險

D．發(fā)布市場信息

E．為客戶提供期貨市場信息

6、在我國,可用來折抵期貨保證金的包括〔

A、上市流通國庫券

B、銀行存單

C、標(biāo)準(zhǔn)倉單

D、銀行保函

E.銀行對帳單

10、賣出套期保值者在下列哪些情況下可以盈利〔

A、基差從–20元/噸變?yōu)楱C30元/噸

B、基差從20元/噸變?yōu)?0元/噸

C、基差從–40元/噸變?yōu)楱C30元/噸

D、基差從40元/噸變?yōu)?0元/噸

E、基差從–40元/噸變?yōu)?0元/噸

11、金字塔式買入賣出方法增倉時,應(yīng)遵循的原則〔。

A、現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利

B、現(xiàn)有持倉已經(jīng)虧損

C、持倉的增加應(yīng)逐次遞增

D、持倉的增加應(yīng)逐次遞減

E、持倉量均勻的增加

12、作為期貨交易品種,必須是〔商品。

A、不易標(biāo)準(zhǔn)化與分級

B、市場容量大

C、價格不受政府限制

D、易于儲存

E、價值量不高

13、履行期權(quán)合約時,下列說法正確的是〔

：

A．看漲期權(quán)的買方在期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價格水平上獲得一個期貨交易的多頭頭寸;

B．看漲期權(quán)的買方在期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價格水平上獲得一個期貨交易的空頭頭寸;

C．看跌期權(quán)的買方在期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價格水平上獲得一個期貨交易的多頭頭寸;

D．看跌期權(quán)的買方在期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價格水平上獲得一個期貨交易的空頭頭寸.

14、下面對風(fēng)險準(zhǔn)備金制度描述正確的是〔

A、交易所從會員保證金中按比例提??；

B、風(fēng)險準(zhǔn)備金是由交易所設(shè)立的；

C、是用來提供財務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)交易所不可預(yù)見風(fēng)險帶來的虧損的資金；

D、風(fēng)險準(zhǔn)備金是按照手續(xù)費(fèi)收入的比例從管理費(fèi)中提取。

15、根據(jù)葛蘭威爾法則,下列哪種信號為賣出信號_____

A、平均線從上升開始走平,價格從上下穿平均線；

B、價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線,突然上升,但在平均線附近再度下降；

C、價格上穿平均線,并連續(xù)暴漲,遠(yuǎn)離平均線；

D、價格下穿平均線,并連續(xù)暴跌,遠(yuǎn)離平均線。

16、在期貨市場上,套期圖利與普通投機(jī)活動的主要區(qū)別是＿

A

套期圖利行為有助于發(fā)現(xiàn)價格,而普通投機(jī)行為沒有這