宏觀經(jīng)濟學(xué)12消費、投資對宏觀經(jīng)濟總需求的影響課件

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消費、投資對宏觀經(jīng)濟

總需求的影響112消費、投資對宏觀經(jīng)濟

總需求的影響1總需求或總支出的構(gòu)成總需求或總支出由消費、投資、政府購買和進出口凈額構(gòu)成。從各國經(jīng)驗來看，在這四項支出中，消費占有的比重最大?？傂枨蟛蛔銜r，需要政府以財政貨幣政策來刺激需求。212.1總需求總需求或總支出的構(gòu)成212.1總需求如果總需求相對于總供給而言不足，那么GDP生產(chǎn)就單方面地由總需求決定。一般而言，成熟發(fā)達的市場經(jīng)濟易于出現(xiàn)需求不足。凱恩斯提出了三個規(guī)律來解釋何以發(fā)達的工業(yè)化國家會出現(xiàn)需求不足：消費傾向規(guī)律流動性偏好規(guī)律資本邊際效率規(guī)律3總需求或總支出的重要性如果總需求相對于總供給而言不足，那么GDP生產(chǎn)就單方面地由總在總支出中，消費占據(jù)著支配性地位。這里的消費是指個人出于滿足自己的各種生理或心理需要而對商品或勞務(wù)的購買支出，在個人可支配收入中沒有被消費的部分就是個人儲蓄。412.2消費與儲蓄在總支出中，消費占據(jù)著支配性地位。412.2消費與儲蓄5案例分析：蜜蜂的寓言荷蘭哲學(xué)家伯納德·曼德維爾（BernardMandeville）于1714年出版了一本《蜜蜂寓言》，這本寓言通過講述一個蜂巢由盛而衰的故事來諷喻人類社會。1929-1933年，資本主義世界出現(xiàn)了大蕭條，出現(xiàn)生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟危機。在此宏觀經(jīng)濟背景下，并受到蜜蜂寓言的啟示，凱恩斯創(chuàng)立了其國民收入決定理論。凱恩斯的這一理論引發(fā)了著名的凱恩斯革命，《就業(yè)、利息和貨幣通論》的出版更是標志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)的創(chuàng)立。5案例分析：蜜蜂的寓言荷蘭哲學(xué)家伯納德·曼德維爾（Berna影響消費或儲蓄的因素總收入或總產(chǎn)量——這是影響消費或儲蓄的最主要的因素。物價水平——物價影響著人們的購買力。利率——利息是選擇現(xiàn)期消費的成本，它影響著人們的儲蓄決策，也影響著人們選擇是否利用消費信貸購買商品或服務(wù)。對未來前景的展望——當(dāng)你對未來、對自己、對周邊充滿信心時，無疑會增加現(xiàn)期消費。政府的財政貨幣政策——直接影響個人可支配收入，然后間接影響到個人消費支出。6影響消費或儲蓄的因素總收入或總產(chǎn)量——這是影響消費或儲蓄的最凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehypothesis）認為：當(dāng)期收入決定當(dāng)期消費。即使沒有收入，人們也得消費。與收入無關(guān)的消費叫做自發(fā)消費（autonomousconsumption）雖然沒有收入，同樣也得維持生存，可以動用過去的儲蓄支持消費，或者借用現(xiàn)代金融體系“向未來借錢”支持現(xiàn)在的消費。7消費函數(shù)凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehyp凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehypothesis）認為：當(dāng)期收入決定當(dāng)期消費。收入增加時，消費跟著增加。由收入決定的消費被稱為引致消費（inducedconsumption）。在全部收入中用于消費的比例叫做平均消費傾向（averagepropensitytoconsume），用于儲蓄的比例叫做平均儲蓄傾向（averagepropensitytosave）。平均消費傾向加平均儲蓄傾向等于1。8消費函數(shù)凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehyp凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehypothesis）認為：當(dāng)期收入決定當(dāng)期消費。消費的增加沒有收入增加快。

邊際消費傾向（marginalpropensitytoconsume）是指新增收入中用于消費的比例，即消費增量和收入增量的比值。

邊際儲蓄傾向（marginalpropensitytosave）：新增收入中用于儲蓄的比例。邊際消費傾向加邊際儲蓄傾向等于1。9消費函數(shù)凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehyp假設(shè)消費和GDP之間存在著簡單的線性關(guān)系，可以得到如下消費函數(shù)：10消費函數(shù)YCE45°圖12-1消費支出曲線假設(shè)消費和GDP之間存在著簡單的線性關(guān)系，可以得到如下消費函儲蓄函數(shù)

12-2表明：當(dāng)收入為零時，儲蓄為負值。收入增加時，儲蓄增加。當(dāng)收入增加時，人們只將一部分用于儲蓄。11儲蓄函數(shù)儲蓄函數(shù)11儲蓄函數(shù)12儲蓄函數(shù)SY圖12-2儲蓄曲線12儲蓄函數(shù)SY圖12-2儲蓄曲線人們的消費開銷不僅來自當(dāng)前的收入，也來自以前的收入和以后的收入，現(xiàn)代金融體系為這種消費模式提供了支撐?，F(xiàn)代消費函數(shù)理論認為，人們是從一個更長的時期來考慮如何把各個時期的收入分配到各個時期的消費中去以實現(xiàn)總效用最大化的?，F(xiàn)代消費函數(shù)理論是一個基于個人優(yōu)化行為對消費者的時際消費選擇（intertemporalchoice）進行解釋的理論，它說明人們的消費行為是具有前瞻性的（forwardlooking）。13現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為人們的消費開銷不僅來自當(dāng)前的收入，也來自以前的收入和以后的收持久收入假說（permanentincomehypothesis）弗里德曼將消費者的消費和收入都分為持久和暫時的兩類，并認為持久消費來自持久收入。持久收入（permanentincome）是人們在較長的時間里從自己的人力財富和非人力財富中獲得的穩(wěn)定收入流量。在弗里德曼看來，持久收入是比較穩(wěn)定的，因此持久消費也是比較穩(wěn)定的。14現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為持久收入假說（permanentincomehypoth生命周期假說（lifecyclehypothesis）莫迪利安尼認為消費者是從一生的角度來考慮消費選擇的，力圖把一生的收入以最合理的方式分配到一生各個時期的消費中去，以獲得一生的最大快樂。這個理論著意強調(diào)了人們的儲蓄動機，從而也解釋了當(dāng)一個國家人口的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時儲蓄率可能出現(xiàn)的改變。15現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為生命周期假說（lifecyclehypothesis）1隨機漫步模型（randomwalkmodel）霍爾的理論用到了理性預(yù)期思路。由于理性預(yù)期的存在，收入的變化一般都能夠預(yù)測到，因而消費不會發(fā)生改變；只有在收入發(fā)生意料之外的變化時，消費才會發(fā)生變化。只有收入隨機的變化才會出人意料，因此消費就呈現(xiàn)出沒有規(guī)律的隨機漫步式的變化。16現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為隨機漫步模型（randomwalkmodel）16現(xiàn)代消相對收入假說（relativeincomehypothesis）這一假說建立在每個人的效用都是相互影響的這一前提上。因此，當(dāng)收入增加時，人們的消費會與時俱進；當(dāng)在經(jīng)濟衰退時，人們的消費卻不見得減少多少。這種消費模式如同自行車的飛輪一樣，可進而不可退，被稱為棘輪效應(yīng)（ratcheteffect）。17現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為相對收入假說（relativeincomehypothe投資是企業(yè)對廠房、機器設(shè)備的購買和存貨的積累，也是個人對住宅的購買，是一種實物投資。投資具有雙重影響：短期內(nèi)刺激需求，長期內(nèi)增加供給。1812.3投資投資是企業(yè)對廠房、機器設(shè)備的購買和存貨的積累，也是個人對住宅影響投資的種種因素利率——企業(yè)的投資決策實際上是在實物投資和金融投資上做出抉擇。利率是持有金融資產(chǎn)的報酬，因而是進行實物投資的成本?？偖a(chǎn)量——當(dāng)產(chǎn)量增加時，企業(yè)必須進行投資。商業(yè)信心或?qū)η熬暗念A(yù)測——如果企業(yè)看好未來，會預(yù)先進行投資。19影響投資的種種因素利率——企業(yè)的投資決策實際上是在實物投資和政府的各種經(jīng)濟政策——財政政策會通過稅收影響企業(yè)的稅后利潤，通過政府購買影響企業(yè)產(chǎn)品的銷路；貨幣政策會通過利率影響到企業(yè)的投資成本，或者干脆通過信貸配給影響企業(yè)獲取資金的能力。這些最終會影響到企業(yè)的投資支出。20影響投資的種種因素政府的各種經(jīng)濟政策——財政政策會通過稅收影響企業(yè)的稅后利潤，資本邊際效率理論用一個貼現(xiàn)率把一個投資項目在其壽命期內(nèi)的凈收益流折成現(xiàn)值時，現(xiàn)值正好為零，這個貼現(xiàn)率就被叫做資本邊際效率（marginalefficiencyofcapital）。資本邊際效率m滿足如下條件：

12-321資本邊際效率理論用一個貼現(xiàn)率把一個投資項目在其壽命期內(nèi)的凈收將式12-3變化一下：

12-4表明，初始的投資C在以后各期都有一個凈收益，這些凈收益貼現(xiàn)到第一個時期的數(shù)值加總在一起構(gòu)成了利潤總量。22資本邊際效率理論將式12-3變化一下：22資本邊際效率理論或者

12-5表明，各期利潤現(xiàn)值（貼現(xiàn)到時期1的現(xiàn)值）總量扣除了初始投入后的凈額，正好是初始投資乘以比率m。m實際上是一個平均利潤率（對各個時期進行平均）的概念。23資本邊際效率理論或者23資本邊際效率理論決策企業(yè)的投資時，必須比較資本邊際效率和利率。只要資本邊際效率高于利息率，投資就會持續(xù)進行下去。這表明，投資是受到利率影響的。24資本邊際效率理論決策企業(yè)的投資時，必須比較資本邊際效率和利率。只要資本邊際效投資決策的現(xiàn)值標準藍月極速網(wǎng)吧初始成本為10萬元第一年凈收益為2萬元第二年凈收益為2萬元第三年終止營業(yè)，凈收益為30萬元新西方出國留學(xué)服務(wù)中心初始成本為10萬元第一年凈收益為20萬元，第二年凈收益5萬元第三年終止營業(yè)，凈收益為7萬元。25投資決策的現(xiàn)值標準藍月極速網(wǎng)吧初始成本為10萬元新西方出國留如果利息率為0藍月極速網(wǎng)吧的凈收益是24萬元（2＋2＋30－10＝24），新西方赴美留學(xué)服務(wù)中心的凈收益是22萬元（20＋5＋7－10＝22）投資藍月比新西方更有利。如果利息率為10％藍月極速網(wǎng)吧的凈總收益是新西方赴美留學(xué)服務(wù)中心的凈總收益是投資于新西方要更有利一些。26投資決策的現(xiàn)值標準如果利息率為026投資決策的現(xiàn)值標準兩個投資項目的凈現(xiàn)值分別為：投資項目的凈現(xiàn)值標準可以用來比較不同投資項目的贏利大小、可取與否。只要凈現(xiàn)值NPV（或未來凈值NFV）大于零，投資于生產(chǎn)比投資于金融市場更有利可圖。27投資決策的現(xiàn)值標準兩個投資項目的凈現(xiàn)值分別為：27投資決策的現(xiàn)值標準28投資決策的現(xiàn)值標準28投資決策的現(xiàn)值標準按照投資項目的凈現(xiàn)值標準，可以有如下結(jié)論：只要投資項目的凈現(xiàn)值大于零，即NPV>0，就應(yīng)該投資。投資一直進行到NPV＝0時為止。如果已經(jīng)決定投資，在選擇項目時，首先選擇凈現(xiàn)值最大的項目。隨著市場利率的提高，有利可圖的投資項目逐漸變少，投資減少。29投資決策的現(xiàn)值標準按照投資項目的凈現(xiàn)值標準，可以有如下結(jié)論：29投資決策的現(xiàn)值一個企業(yè)總是要決定購買多少機器設(shè)備或原材料以建立合適的資本存量。合適與否取決于為了維持資本存量需要付出多大的代價，和通過這些資本存量能夠獲得多高的收益。擁有資本存量的成本包括利息、折舊和資本損益三個方面，稱之為租金成本（rentalcost）。擁有資本存量的收益是資本的邊際產(chǎn)量值。資本邊際產(chǎn)量值隨著一般物價水平的上升而增加。30從合意的資本存量到投資一個企業(yè)總是要決定購買多少機器設(shè)備或原材料以建立合適的資本存合意的資本存量要取決于租金成本和資本邊際產(chǎn)品值，最終取決于利率、折舊、物價、產(chǎn)量水平等。如果合意的資本存量與實際保有的資本存量有差距，就需要通過投資來彌補這個差距，這就構(gòu)成了凈投資，再加上用于彌補折舊的重置投資，就得到總投資。

12-631從合意的資本存量到投資合意的資本存量要取決于租金成本和資本邊際產(chǎn)品值，最終取決于利資本產(chǎn)量比指資本存量和年產(chǎn)量之間的比例，即K/Y。加速系數(shù)或加速數(shù)（accelerator）指資本存量增量與產(chǎn)量增量之間的比率?？偼顿Y

12-832加速原理資本產(chǎn)量比指資本存量和年產(chǎn)量之間的比例，即K/Y。32加速原33加速原理33加速原理加速原理的觀點是：凈投資是產(chǎn)量變化量的函數(shù)，而不是產(chǎn)量的函數(shù)。資本存量才是產(chǎn)量的函數(shù)。產(chǎn)量增加時，凈投資不一定增加。只有當(dāng)產(chǎn)量的增加量增加時，凈投資才會增加。即使產(chǎn)量增加，如果產(chǎn)量增加速度減慢，凈投資也會減少。因此，要維持凈投資不變，產(chǎn)量必須不斷按照固定速度增長。要使凈投資增加，產(chǎn)量必須加速增加。34加速原理加速原理的觀點是：34加速原理企業(yè)的重置成本（replacementcost）是指通過在產(chǎn)品市場上購買機器設(shè)備的辦法，和在勞動力市場上購買員工的辦法，重新建設(shè)一個相同規(guī)模企業(yè)所要耗費的成本。市場價值反映的是該企業(yè)在未來時期的一連串凈收益的現(xiàn)值，反映了市場對該企業(yè)未來贏利前景的評估。35托賓的q比率35托賓的q比率如果q>1，就應(yīng)該進行投資。按照q比率標準，市場利率對投資是有影響的，。當(dāng)利率提高時，投資于實物的機會成本增加了，投資就會減少。36托賓的q比率36托賓的q比率住宅投資是居民對新房屋的購買支出，或者是新房屋的修建。是否進行住宅投資取決于現(xiàn)有住房的市場價格和重新添置住房價格或修建新的住房所耗費用的比較。37住宅投資決策住宅投資是居民對新房屋的購買支出，或者是新房屋的修建。37住38住宅投資決策SHE1E0p1p0I0

I1住宅投資住宅PH/PPH/Pp1p0IH圖12-3現(xiàn)存住宅的供求與住宅投資A圖現(xiàn)存住宅的供求B圖住宅投資38住宅投資決策SHE1E0p1I0對現(xiàn)存住宅的需求是決定住宅價格相對于一般物價比值的主要因素，并通過這種相對價格影響到整個社會的住宅投資決策。39住宅投資決策對現(xiàn)存住宅的需求是決定住宅價格相對于一般物價比值的主要因素，存貨投資是企業(yè)對各種產(chǎn)成品、半成品、燃料、原料等投入品的積累，等于年末存貨存量減去年初存貨存量。企業(yè)積累存貨可能出于不同的考慮：為了更加平穩(wěn)地生產(chǎn)，盡量均勻地利用生產(chǎn)設(shè)備。為了更有效率地生產(chǎn)。應(yīng)付意外的銷售變化。生產(chǎn)過程的必需。存貨投資受到實際利率的影響。40存貨投資存貨投資是企業(yè)對各種產(chǎn)成品、半成品、燃料、原料等投入品的積累41案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求20世紀90年代是美國的“新經(jīng)濟時代”，這一時期的美國經(jīng)濟出現(xiàn)了高經(jīng)濟增長、低失業(yè)、低通貨膨脹，美國的總需求表現(xiàn)出比較快速的增長。什么因素推動美國的總需求不斷增加？從對真實GDP增長的貢獻中可以看出，拉動20世紀90年代美國總需求的主要力量，仍然是消費。由股權(quán)資產(chǎn)的價值增值帶來的家庭財富大幅增長，與此同時，美國的個人儲蓄率卻不斷下降，美國的消費支出增長到了歷史最高水平。41案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求20世紀942案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求圖12-4真實GDP增長的推動因素42案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求圖12-443案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求什么因素推動美國的總需求不斷增加？除了消費之外，企業(yè)的投資也迅速增加。在消費與投資強勁增長的背后，美國政府的有效調(diào)控也功不可沒。43案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求什么因素推44案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求圖12-520世紀90年代美國的失業(yè)率和通貨膨脹率44案例分析：誰拉動20世紀90年代美國的總需求圖12-5本章小結(jié)消費和投資是計劃總支出中最主要的組成部分，另外兩個組成部分是政府購買和凈出口凈額。消費的絕對收入假說認為，當(dāng)期消費決定于當(dāng)期收入和產(chǎn)量，隨著收入的增加，消費也跟著增加，但消費的增加速度要慢于收入。45本章小結(jié)消費和投資是計劃總支出中最主要的組成部分，另外兩個組本章小結(jié)生命周期假說、持久收入假說和隨機漫步模型都是在一個共同的框架下研究消費和收入之間的關(guān)系問題的。它們共同認為，消費者是從較長的時期進行消費決策，將整個時間段的總收入按照一個最佳原則分配到各個時期的消費中去，以獲取各個時期的效用總和最大。根據(jù)上述消費理論可以認定，收入、物價、利率還有對未來的預(yù)期等都影響著消費。46本章小結(jié)生命周期假說、持久收入假說和隨機漫步模型都是在一個共本章小結(jié)投資決策的資本邊際效率理論認為，只要一個項目的資本邊際效率大于利率，投資者就會投資于該項目。資本的邊際效率事實上是新增資本的利潤率（未扣除利息率）。投資決策的現(xiàn)值標準認為，如果一個投資項目的凈現(xiàn)值大于零，就應(yīng)該投資于該項目。如果凈現(xiàn)值越高，則越值得投資。47本章小結(jié)投資決策的資本邊際效率理論認為，只要一個項目的資本邊本章小結(jié)加速原理說明，企業(yè)家心目中有一個理想的加速系數(shù)，即資本存量變動量和產(chǎn)出變動量之比，或者是投資與產(chǎn)出變動量之比。企業(yè)家會根據(jù)合意的加速系數(shù)決定，當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量增加時，投資應(yīng)該是多少。應(yīng)該注意的是，產(chǎn)量的增加引起的是資本存量的增加，資本存量的增加就是（凈）投資。因此，產(chǎn)量的增加不一定增加投資，只有產(chǎn)量加速增加時，投資才會增加；如果產(chǎn)量增加了，但增加速度減緩，投資會減少。48本章小結(jié)加速原理說明，企業(yè)家心目中有一個理想的加速系數(shù)，即資本章小結(jié)托賓的q比率等于新增資產(chǎn)的市場值和新增資產(chǎn)的重置成本之比，據(jù)此可以判斷何時應(yīng)該投資。一般而言，如果q<1，就應(yīng)該到股票市場或產(chǎn)權(quán)市場上買一個現(xiàn)成的企業(yè)或資產(chǎn)。反之，如果q>1，那就應(yīng)該投資新建一個工廠。住宅投資取決于住宅價格和一般物價水平的相對高低。如果住宅價格相對于物價水平上升，那就意味著修建住宅的費用低于住宅的市場價格，那就會刺激人們進行住宅投資。顯然，住宅投資的決策模式類似于托賓的q比率。49本章小結(jié)托賓的q比率等于新增資產(chǎn)的市場值和新增資產(chǎn)的重置成本本章小結(jié)投資的種種理論都顯示，利率是影響著投資的重要因素。當(dāng)利率上升時，投資的機會成本增加，投資量趨于減少。50本章小結(jié)投資的種種理論都顯示，利率是影響著投資的重要因素。當(dāng)12

消費、投資對宏觀經(jīng)濟

總需求的影響5112消費、投資對宏觀經(jīng)濟

總需求的影響1總需求或總支出的構(gòu)成總需求或總支出由消費、投資、政府購買和進出口凈額構(gòu)成。從各國經(jīng)驗來看，在這四項支出中，消費占有的比重最大?？傂枨蟛蛔銜r，需要政府以財政貨幣政策來刺激需求。5212.1總需求總需求或總支出的構(gòu)成212.1總需求如果總需求相對于總供給而言不足，那么GDP生產(chǎn)就單方面地由總需求決定。一般而言，成熟發(fā)達的市場經(jīng)濟易于出現(xiàn)需求不足。凱恩斯提出了三個規(guī)律來解釋何以發(fā)達的工業(yè)化國家會出現(xiàn)需求不足：消費傾向規(guī)律流動性偏好規(guī)律資本邊際效率規(guī)律53總需求或總支出的重要性如果總需求相對于總供給而言不足，那么GDP生產(chǎn)就單方面地由總在總支出中，消費占據(jù)著支配性地位。這里的消費是指個人出于滿足自己的各種生理或心理需要而對商品或勞務(wù)的購買支出，在個人可支配收入中沒有被消費的部分就是個人儲蓄。5412.2消費與儲蓄在總支出中，消費占據(jù)著支配性地位。412.2消費與儲蓄55案例分析：蜜蜂的寓言荷蘭哲學(xué)家伯納德·曼德維爾（BernardMandeville）于1714年出版了一本《蜜蜂寓言》，這本寓言通過講述一個蜂巢由盛而衰的故事來諷喻人類社會。1929-1933年，資本主義世界出現(xiàn)了大蕭條，出現(xiàn)生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟危機。在此宏觀經(jīng)濟背景下，并受到蜜蜂寓言的啟示，凱恩斯創(chuàng)立了其國民收入決定理論。凱恩斯的這一理論引發(fā)了著名的凱恩斯革命，《就業(yè)、利息和貨幣通論》的出版更是標志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)的創(chuàng)立。5案例分析：蜜蜂的寓言荷蘭哲學(xué)家伯納德·曼德維爾（Berna影響消費或儲蓄的因素總收入或總產(chǎn)量——這是影響消費或儲蓄的最主要的因素。物價水平——物價影響著人們的購買力。利率——利息是選擇現(xiàn)期消費的成本，它影響著人們的儲蓄決策，也影響著人們選擇是否利用消費信貸購買商品或服務(wù)。對未來前景的展望——當(dāng)你對未來、對自己、對周邊充滿信心時，無疑會增加現(xiàn)期消費。政府的財政貨幣政策——直接影響個人可支配收入，然后間接影響到個人消費支出。56影響消費或儲蓄的因素總收入或總產(chǎn)量——這是影響消費或儲蓄的最凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehypothesis）認為：當(dāng)期收入決定當(dāng)期消費。即使沒有收入，人們也得消費。與收入無關(guān)的消費叫做自發(fā)消費（autonomousconsumption）雖然沒有收入，同樣也得維持生存，可以動用過去的儲蓄支持消費，或者借用現(xiàn)代金融體系“向未來借錢”支持現(xiàn)在的消費。57消費函數(shù)凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehyp凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehypothesis）認為：當(dāng)期收入決定當(dāng)期消費。收入增加時，消費跟著增加。由收入決定的消費被稱為引致消費（inducedconsumption）。在全部收入中用于消費的比例叫做平均消費傾向（averagepropensitytoconsume），用于儲蓄的比例叫做平均儲蓄傾向（averagepropensitytosave）。平均消費傾向加平均儲蓄傾向等于1。58消費函數(shù)凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehyp凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehypothesis）認為：當(dāng)期收入決定當(dāng)期消費。消費的增加沒有收入增加快。

邊際消費傾向（marginalpropensitytoconsume）是指新增收入中用于消費的比例，即消費增量和收入增量的比值。

邊際儲蓄傾向（marginalpropensitytosave）：新增收入中用于儲蓄的比例。邊際消費傾向加邊際儲蓄傾向等于1。59消費函數(shù)凱恩斯的絕對收入假說（absoluteincomehyp假設(shè)消費和GDP之間存在著簡單的線性關(guān)系，可以得到如下消費函數(shù)：60消費函數(shù)YCE45°圖12-1消費支出曲線假設(shè)消費和GDP之間存在著簡單的線性關(guān)系，可以得到如下消費函儲蓄函數(shù)

12-2表明：當(dāng)收入為零時，儲蓄為負值。收入增加時，儲蓄增加。當(dāng)收入增加時，人們只將一部分用于儲蓄。61儲蓄函數(shù)儲蓄函數(shù)11儲蓄函數(shù)62儲蓄函數(shù)SY圖12-2儲蓄曲線12儲蓄函數(shù)SY圖12-2儲蓄曲線人們的消費開銷不僅來自當(dāng)前的收入，也來自以前的收入和以后的收入，現(xiàn)代金融體系為這種消費模式提供了支撐?，F(xiàn)代消費函數(shù)理論認為，人們是從一個更長的時期來考慮如何把各個時期的收入分配到各個時期的消費中去以實現(xiàn)總效用最大化的?，F(xiàn)代消費函數(shù)理論是一個基于個人優(yōu)化行為對消費者的時際消費選擇（intertemporalchoice）進行解釋的理論，它說明人們的消費行為是具有前瞻性的（forwardlooking）。63現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為人們的消費開銷不僅來自當(dāng)前的收入，也來自以前的收入和以后的收持久收入假說（permanentincomehypothesis）弗里德曼將消費者的消費和收入都分為持久和暫時的兩類，并認為持久消費來自持久收入。持久收入（permanentincome）是人們在較長的時間里從自己的人力財富和非人力財富中獲得的穩(wěn)定收入流量。在弗里德曼看來，持久收入是比較穩(wěn)定的，因此持久消費也是比較穩(wěn)定的。64現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為持久收入假說（permanentincomehypoth生命周期假說（lifecyclehypothesis）莫迪利安尼認為消費者是從一生的角度來考慮消費選擇的，力圖把一生的收入以最合理的方式分配到一生各個時期的消費中去，以獲得一生的最大快樂。這個理論著意強調(diào)了人們的儲蓄動機，從而也解釋了當(dāng)一個國家人口的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時儲蓄率可能出現(xiàn)的改變。65現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為生命周期假說（lifecyclehypothesis）1隨機漫步模型（randomwalkmodel）霍爾的理論用到了理性預(yù)期思路。由于理性預(yù)期的存在，收入的變化一般都能夠預(yù)測到，因而消費不會發(fā)生改變；只有在收入發(fā)生意料之外的變化時，消費才會發(fā)生變化。只有收入隨機的變化才會出人意料，因此消費就呈現(xiàn)出沒有規(guī)律的隨機漫步式的變化。66現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為隨機漫步模型（randomwalkmodel）16現(xiàn)代消相對收入假說（relativeincomehypothesis）這一假說建立在每個人的效用都是相互影響的這一前提上。因此，當(dāng)收入增加時，人們的消費會與時俱進；當(dāng)在經(jīng)濟衰退時，人們的消費卻不見得減少多少。這種消費模式如同自行車的飛輪一樣，可進而不可退，被稱為棘輪效應(yīng)（ratcheteffect）。67現(xiàn)代消費函數(shù)理論：前瞻的消費行為相對收入假說（relativeincomehypothe投資是企業(yè)對廠房、機器設(shè)備的購買和存貨的積累，也是個人對住宅的購買，是一種實物投資。投資具有雙重影響：短期內(nèi)刺激需求，長期內(nèi)增加供給。6812.3投資投資是企業(yè)對廠房、機器設(shè)備的購買和存貨的積累，也是個人對住宅影響投資的種種因素利率——企業(yè)的投資決策實際上是在實物投資和金融投資上做出抉擇。利率是持有金融資產(chǎn)的報酬，因而是進行實物投資的成本?？偖a(chǎn)量——當(dāng)產(chǎn)量增加時，企業(yè)必須進行投資。商業(yè)信心或?qū)η熬暗念A(yù)測——如果企業(yè)看好未來，會預(yù)先進行投資。69影響投資的種種因素利率——企業(yè)的投資決策實際上是在實物投資和政府的各種經(jīng)濟政策——財政政策會通過稅收影響企業(yè)的稅后利潤，通過政府購買影響企業(yè)產(chǎn)品的銷路；貨幣政策會通過利率影響到企業(yè)的投資成本，或者干脆通過信貸配給影響企業(yè)獲取資金的能力。這些最終會影響到企業(yè)的投資支出。70影響投資的種種因素政府的各種經(jīng)濟政策——財政政策會通過稅收影響企業(yè)的稅后利潤，資本邊際效率理論用一個貼現(xiàn)率把一個投資項目在其壽命期內(nèi)的凈收益流折成現(xiàn)值時，現(xiàn)值正好為零，這個貼現(xiàn)率就被叫做資本邊際效率（marginalefficiencyofcapital）。資本邊際效率m滿足如下條件：

12-371資本邊際效率理論用一個貼現(xiàn)率把一個投資項目在其壽命期內(nèi)的凈收將式12-3變化一下：

12-4表明，初始的投資C在以后各期都有一個凈收益，這些凈收益貼現(xiàn)到第一個時期的數(shù)值加總在一起構(gòu)成了利潤總量。72資本邊際效率理論將式12-3變化一下：22資本邊際效率理論或者

12-5表明，各期利潤現(xiàn)值（貼現(xiàn)到時期1的現(xiàn)值）總量扣除了初始投入后的凈額，正好是初始投資乘以比率m。m實際上是一個平均利潤率（對各個時期進行平均）的概念。73資本邊際效率理論或者23資本邊際效率理論決策企業(yè)的投資時，必須比較資本邊際效率和利率。只要資本邊際效率高于利息率，投資就會持續(xù)進行下去。這表明，投資是受到利率影響的。74資本邊際效率理論決策企業(yè)的投資時，必須比較資本邊際效率和利率。只要資本邊際效投資決策的現(xiàn)值標準藍月極速網(wǎng)吧初始成本為10萬元第一年凈收益為2萬元第二年凈收益為2萬元第三年終止營業(yè)，凈收益為30萬元新西方出國留學(xué)服務(wù)中心初始成本為10萬元第一年凈收益為20萬元，第二年凈收益5萬元第三年終止營業(yè)，凈收益為7萬元。75投資決策的現(xiàn)值標準藍月極速網(wǎng)吧初始成本為10萬元新西方出國留如果利息率為0藍月極速網(wǎng)吧的凈收益是24萬元（2＋2＋30－10＝24），新西方赴美留學(xué)服務(wù)中心的凈收益是22萬元（20＋5＋7－10＝22）投資藍月比新西方更有利。如果利息率為10％藍月極速網(wǎng)吧的凈總收益是新西方赴美留學(xué)服務(wù)中心的凈總收益是投資于新西方要更有利一些。76投資決策的現(xiàn)值標準如果利息率為026投資決策的現(xiàn)值標準兩個投資項目的凈現(xiàn)值分別為：投資項目的凈現(xiàn)值標準可以用來比較不同投資項目的贏利大小、可取與否。只要凈現(xiàn)值NPV（或未來凈值NFV）大于零，投資于生產(chǎn)比投資于金融市場更有利可圖。77投資決策的現(xiàn)值標準兩個投資項目的凈現(xiàn)值分別為：27投資決策的現(xiàn)值標準78投資決策的現(xiàn)值標準28投資決策的現(xiàn)值標準按照投資項目的凈現(xiàn)值標準，可以有如下結(jié)論：只要投資項目的凈現(xiàn)值大于零，即NPV>0，就應(yīng)該投資。投資一直進行到NPV＝0時為止。如果已經(jīng)決定投資，在選擇項目時，首先選擇凈現(xiàn)值最大的項目。隨著市場利率的提高，有利可圖的投資項目逐漸變少，投資減少。79投資決策的現(xiàn)值標準按照投資項目的凈現(xiàn)值標準，可以有如下結(jié)論：29投資決策的現(xiàn)值一個企業(yè)總是要決定購買多少機器設(shè)備或原材料以建立合適的資本存量。合適與否取決于為了維持資本存量需要付出多大的代價，和通過這些資本存量能夠獲得多高的收益。擁有資本存量的成本包括利息、折舊和資本損益三個方面，稱之為租金成本（rentalcost）。擁有資本存量的收益是資本的邊際產(chǎn)量值。資本邊際產(chǎn)量值隨著一般物價水平的上升而增加。80從合意的資本存量到投資一個企業(yè)總是要決定購買多少機器設(shè)備或原材料以建立合適的資本存合意的資本存量要取決于租金成本和資本邊際產(chǎn)品值，最終取決于利率、折舊、物價、產(chǎn)量水平等。如果合意的資本存量與實際保有的資本存量有差距，就需要通過投資來彌補這個差距，這就構(gòu)成了凈投資，再加上用于彌補折舊的重置投資，就得到總投資。

12-681從合意的資本存量到投資合意的資本存量要取決于租金成本和資本邊際產(chǎn)品值，最終取決于利資本產(chǎn)量比指資本存量和年產(chǎn)量之間的比例，即K/Y。加速系數(shù)或加速數(shù)（accelerator）指資本存量增量與產(chǎn)量增量之間的比率。總投資

12-882加速原理資本產(chǎn)量比指資本存量和年產(chǎn)量之間的比例，即K/Y。32加速原83加速原理33加速原理加速原理的觀點是：凈投資是產(chǎn)量變化量的函數(shù)，而不是產(chǎn)量的函數(shù)。資本存量才是產(chǎn)量的函數(shù)。產(chǎn)量增加時，凈投資不一定增加。只有當(dāng)產(chǎn)量的增加量增加時，凈投資才會增加。即使產(chǎn)量增加，如果產(chǎn)量增加速度減慢，凈投資也會減少。因此，要維持凈投資不變，產(chǎn)量必須不斷按照固定速度增長。要使凈投資增加，產(chǎn)量必須加速增加。84加速原理加速原理的觀點是：34加速原理企業(yè)的重置成本（replacementcost）是指通過在產(chǎn)品市場上購買機器設(shè)備的辦法，和在勞動力市場上購買員工的辦法，重新建設(shè)一個相同規(guī)模企業(yè)所要耗費的成本。市場價值反映的是該企業(yè)在未來時期的一連串凈收益的現(xiàn)值，反映了市場對該企業(yè)未來贏利前景的評估。85托賓的q比率35托賓的q比率如果q>1，就應(yīng)該進行投資。按照q比率標準，市場利率對投資是有影響的，。當(dāng)利率提高時，投資于實物的機會成本增加了，投資就會減少。86托賓的q比率36托賓的q比率住宅投資是居民對新房屋的購買支出，或者是新房屋的修建。是否進行住宅投資取決于現(xiàn)有住房的市場價格和重新添置住房價格或修建新的住房所耗費用的比較。87住宅投資決策住宅投資是居民對新房屋的購買支出，或者是新房屋的修建。37住88住宅投資決策SHE1E0p1p0I0

I1住宅投資住宅PH/PPH/Pp1p0IH圖12-3現(xiàn)存住宅的供求與住宅投資A圖現(xiàn)存住宅的供求B圖住宅投資38住宅投資決策SHE1E0p1I0對現(xiàn)存住宅的需求是決定住宅價格相對于一般物價比值的主要因素，并通過這種相對價格影響到整個社會的住宅投資決策。89住宅投資決策對現(xiàn)存住宅的需求是決定住宅價格相對于一般物價比值的主要因素，存貨投資是企業(yè)對各種產(chǎn)成品、半成品、燃料、原料等投入品的積累，等于年末存貨存量減去年初存貨存量。企業(yè)積累存貨可能出于不同的考慮：為了更加平穩(wěn)地生產(chǎn)，盡量均勻地利用生產(chǎn)設(shè)備。為了更有效率地生產(chǎn)。應(yīng)付意外的銷售變化。生產(chǎn)過程的必需。存貨投資受到實際