擬IPO公司20類法律問題匯總

擬IPO公司20類法律問題匯總！2017-08-03

金融小梁(一)歷史出資問題1、無形資產(chǎn)出資的問題2、出資不到位的處置：(二)資產(chǎn)和業(yè)務形成(三)實際控制人的認定(四)董、監(jiān)、高問題1、誠信問題2、董事、高管的重大變化3、任職資格及公司治理(五)股東超200人問題(六)獨立性問題1、整體上市2、人員、機構(gòu)獨立3、同業(yè)競爭4、關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易5、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化6、資金占用(七)重大違法行為1、重大違法違規(guī)行為的認定2、控股股東、實際控制人重大違法問題(八)上市前增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題1、申報材料前的股權(quán)變動2、在審期間股權(quán)變動事宜(九)環(huán)保問題(十)土地問題(十一)專利審查(十二)募投項目(十三)利潤分配(十四)突擊入股1、主板審核理念2、創(chuàng)業(yè)板新增股東問題(十五)國有（集體）股權(quán)問題1、國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題2、集體股權(quán)轉(zhuǎn)讓的處置(十六)IPO鎖定期1、主板鎖定期問題2、創(chuàng)業(yè)板股份限售問題(十七)國有股轉(zhuǎn)持(十八)合伙企業(yè)作為股東(十九)社保、公積金問題(二十)紅籌架構(gòu)1歷史出資問題歷史問題，從最近三年是否有重大違規(guī)的角度來進行理解，如對現(xiàn)在不構(gòu)成重大影響則不是障礙，如構(gòu)成重大違法行為且在報告期內(nèi)，構(gòu)成發(fā)行障礙；目前來說，歷史出資的問題主要集中在無形資產(chǎn)出資。資產(chǎn)是否存在糾紛，債權(quán)人是否提出異議；資產(chǎn)不完整，出資不真實均應采取相應補救措施；補救后需運行一段時間。1無形資產(chǎn)出資的問題1)股東以無形資產(chǎn)出資而無形資產(chǎn)的形成及權(quán)屬不清的，無形資產(chǎn)評估存在瑕疵的，無形資產(chǎn)出資超過法定比例的。2)無形資產(chǎn)的形成及有效性，關(guān)注目前權(quán)利證書的有效性。發(fā)行人核心技術(shù)的形成要說清楚，是否有完整權(quán)利；3)權(quán)屬情況及糾紛或潛在糾紛，自然人股東以無形資產(chǎn)出資的，考察是否職務成果。4)無形資產(chǎn)出資比例如果較高，需要說明與發(fā)行人業(yè)務的相關(guān)性，無形資產(chǎn)對發(fā)行人業(yè)務和技術(shù)的實際作用。（反饋中也是反復問）部分企業(yè)由于地方特殊規(guī)定（例如：中關(guān)村），無形資產(chǎn)出資比例高于注冊資本20%，如果符合地方政策，發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)良，則證監(jiān)會也可以接受；5)技術(shù)專利要謹慎，尤其是實用新型的專利，要關(guān)注與競爭對手是否存在沖突。專利技術(shù)存在委托開發(fā)情形的，關(guān)注協(xié)議具體內(nèi)容，權(quán)力歸屬、成果分配等內(nèi)容。6)專利技術(shù)的信息披露文件列示的專利并不是越多越好，不看數(shù)量更加看重質(zhì)量，如果很多但是真正又有的不多也沒意義。7)視情況要求出具其他股東的確認意見，發(fā)行人提示風險或作重大事項提示；保薦機構(gòu)或律師核查并發(fā)表意見。2出資不到位的處置：1)出資不到位比例〉50%，補足并等待36個月；2)出資不到位30-50%之間，補足１個會計年度；3)出資不到位<30%，補足即可；4)注意上述出資不到位所占比例均是指占當時注冊資本比例。2資產(chǎn)和業(yè)務形成1)創(chuàng)業(yè)板更加關(guān)注資產(chǎn)和業(yè)務的形成；是否履行法律、法規(guī)規(guī)定的程序，如評估、審計等；職工如何安置；債權(quán)債務如何處理，是否存在糾紛等；2)資產(chǎn)完整：與主營業(yè)務相關(guān)的資產(chǎn)是否完整；3)業(yè)務獨立：獨立于實際控制人；4)資產(chǎn)與業(yè)務的形成：國企、集體企業(yè)，無糾紛和債務，若有債務，則要明確發(fā)行人或控股股東、實際控制人最終承擔金額；5)要完成產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，出資方面的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)未完成的影響發(fā)行條件；資產(chǎn)過戶要盡早完成，資產(chǎn)完整性有運行時間的要求，不是在申報前解決就可以。如原為向大股東租賃資產(chǎn)，后為資產(chǎn)完整購買了相關(guān)資產(chǎn)，有持續(xù)性的要求，要運行一段時間；資金占用在申報前解決即可。6)經(jīng)營一種業(yè)務的認定：①指同一類別或相關(guān)聯(lián)、相近的業(yè)務，源于同一技術(shù)、原材料、客戶/供應商，自然形成，不是人為拼湊；②一種業(yè)務之外有其他不相關(guān)業(yè)務的，近兩年其他業(yè)務收入、利潤占收入總額、利潤總額不超過一定比例（30%）。3實際控制人的認定1)多人共同控制的，高管團隊報告期要穩(wěn)定，控制人如果認定為其中的某幾個人，不能任意認定，要有依據(jù)；2)股權(quán)分散的，其他股東委托第一大股東行使表決權(quán)，如果人數(shù)過多（50個人）很難一致行動，股權(quán)穩(wěn)定是關(guān)鍵，無實際控制人也可以。如確實股權(quán)分散，要做一些安排保障股權(quán)的穩(wěn)定，不一定要有控制人。3)家族企業(yè)，成員之間共同控制是可以的，不妨共同控制，沒必要一個人控制。4董、監(jiān)、高問題1誠信問題1)董事、高管的誠信問題已成為證監(jiān)會審核過程中重點關(guān)注的事項，2010年境內(nèi)上市公司將突破2000家，很多發(fā)行申請人的董事、高管之前在其它上市公司任過職，保薦代表人在盡職調(diào)查過程中必須關(guān)注其在上市公司任職期間是否受到過證監(jiān)會、交易所的行政處罰或者譴責。2)公司法和首發(fā)辦法有一些要求；公司章程和特殊行業(yè)（如金融）的部門規(guī)章會有一些要求；見《公司法》21條、147、148、149條規(guī)定；首發(fā)辦法第21、22、23條；3)競業(yè)禁止的原則：新公司法有一些變化，董事、高管作充分披露，發(fā)行人同意也可以；作為上市公司，要求應更嚴厲一些，原則上要求不能存在競業(yè)禁止；4)對董事、高管忠實、勤勉義務的關(guān)注：主要從改制、出資、歷史沿革、架構(gòu)（子公司及兄弟公司之間）、資金往來、關(guān)聯(lián)交易的披露與回避等方面進行判斷。如公司歷史沿革是否存在損害公司利益的情形；公司架構(gòu)中是否存在自然人持股；改制過程中的資金來源等；5)對于董事、高管曾在上市公司任職的，要對原上市公司是否存在退市、違規(guī)等進行盡職調(diào)查；6)看是否做到股東義務與高管義務的分開，兩邊都要遵守，證監(jiān)會將查詢誠信檔案，保薦機構(gòu)盡職調(diào)查時要查詢其他部門檔案。2董事、高管的重大變化1)董事、高管的重大變化屬于發(fā)行條件之一，目的在于給市場一個具有連續(xù)性、可比性的歷史業(yè)績；也在思考，是否要以進行適當?shù)恼{(diào)整；2)重大變化沒有量化的指標。一個核心人員的變動也有可能導致重大變化；如果是公司出于優(yōu)化治理角度導致的高管變化，CSRC是認可的；3)董事、高管的重大變化須個案分析，主要考慮的因素有：變動的原因、變動人員的崗位和作用、變動人員與控股股東、實際控制人的關(guān)系，任職的前后延續(xù)性；可以把董事、高管合在一起分析；要考慮變動對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響；4)CSRC會關(guān)注董事、高管變化的具體原因，如是否為公司正常換屆、是否因為公司內(nèi)部矛盾等；5)只要核心人員沒有發(fā)生變化，逐步增加董事、高管沒有太大問題；6)1人公司：一般不會因為人數(shù)增加而否定；只要核心人員沒有發(fā)生變動，為完善公司治理而增加高管、董事（相關(guān)人員原來和公司經(jīng)營密切相關(guān)，如內(nèi)部升遷或控股股東處轉(zhuǎn)來）人事原則上不會導致重大變化。3任職資格及公司治理1)董事、監(jiān)事及高管人員的任職資格要關(guān)注，有無受到證券市場處罰或譴責，在其他上市公司有無任職；2)家族企業(yè)要關(guān)注，不能都是家族成員，監(jiān)事要獨立，如果是親屬關(guān)系有可能影響履職；3)不能和發(fā)行人辦企業(yè)，親戚也不可。（核查可以通過董監(jiān)高的個人確認、向公司進行了解、查詢監(jiān)管部門的公開信息）；4)合理的公司治理結(jié)構(gòu)：家族企業(yè)的董事、高管不能主要由家族成員擔任，監(jiān)事不能由家族成員擔任。5股東超200人問題1)直接股東、間接股東或者兩者合并計算超過200人；以公司或其他組織的方式來規(guī)避200人規(guī)定的，應合并計算；2)以委托、信托方式持股，為做到股權(quán)明晰，原則上不允許此類方式持股，需要直接量化到實際持有人。量化后不能出現(xiàn)股東人數(shù)超過200人；3)對于在發(fā)行人股東及其以上層次套數(shù)家公司或（單純?yōu)槌止赡康乃O立的公司），股東人數(shù)應合并計算；4)控股股東/實際控制人存在股東超200人的，同樣需進行清理核查；5)合伙企業(yè)為股東的，作為1家股東，但中介機構(gòu)需要核查合伙目的、要看實質(zhì)，按持股比例高低進行披露；6)保薦機構(gòu)不要誤以為“200人”是一個唯一硬指標，即使發(fā)行前股東人數(shù)不到200人，但是曾經(jīng)有過公開登報發(fā)行股票等行為的，也將被認為違反規(guī)定；7)發(fā)行人對超限股東的清理工作應該慎重，清理過快會導致矛盾。保薦代表人要對清理的真實性、合法性等問題予以特別關(guān)注，尤其要小心“假清理”，“假清理”肯定會引起舉報。CSRC要求保薦代表人對被清理出去的股東進行一一面談，或者至少達到人數(shù)的90%以上；中介機構(gòu)應對清理過程、清理的真實性和合法性、是否屬于自愿、有無糾紛或爭議等問題出具意見；8)按2006年前形成及2006年后形成區(qū)別對待，2006年前有合法依據(jù)的定向募集公司和城商行不構(gòu)成實質(zhì)性障礙，2006年之后形成的股東超200人問題構(gòu)成上市障礙。6獨立性問題1整體上市1)整體上市是基本的要求：避免同業(yè)競爭、減少規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、從源頭上避免未來可能產(chǎn)生的問題；2)新的公司法、證券法頒布及新老劃斷之后，原則上要求大型國有企業(yè)在整體上市時，應根據(jù)自身的具體情況，對資產(chǎn)和盈利占比較高的下屬已上市A股公司進行整合，對新老劃斷之前形成的一家上市公司控股幾家A股公司的情況，也要求對下屬上市公司進行整合；3)對企業(yè)集團只拿一小部分業(yè)務上市的，要充分關(guān)注發(fā)行人的獨立性問題，關(guān)注發(fā)行人和集團公司業(yè)務的相關(guān)性，是否面對相同的客戶，資金、人員、采購、銷售等方面實際運作上是否分不開；4)整合可以采取的方式主要有：①整體上市公司以挾股方式吸收合并已上市A股公司，如上港集團采用換股吸收合并的方式整合上港集箱；②將集團資產(chǎn)整體注入已上市A股公司，如中船集團通過將核心資產(chǎn)注入滬東重機的方式實現(xiàn)整體上市；③以現(xiàn)金要約收購的方式將A股公司私有化，如中石化在上市后以這種方式整合了揚子石化、齊魯石化、中原油氣、石油太明四家下屬A股公司；5)對于某些下屬A股公司規(guī)模所占比例較小的大型國有企業(yè)，如最近1年所屬A股公司的主營業(yè)務收入爭凈利潤、最近1年末總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別占集團主管業(yè)務收入、凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)比例均低于10％，且整體上市前整合A股公司或利用現(xiàn)有上市公司進行整體上市成本較高、操作難度較是的，允許公司可選擇在整體上市后再擇機整合已上市公司；6)整體上市和主業(yè)突出相比，更強調(diào)整體上市；7)商標、專利、專有技術(shù)、供應和銷售渠道等只要與主營業(yè)務有關(guān)的，必須進入上市公司，不能留在集團，不允許以關(guān)聯(lián)方許可方式取得使用權(quán)；如屬于無關(guān)聯(lián)第三方所有，須取得第三方的許可。2人員、機構(gòu)獨立1)總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔任除董事、監(jiān)事以外的其他職務；2)控股股東或?qū)嶋H控制人除擔任發(fā)行人董事長、總經(jīng)理外，還在其所控股其他企業(yè)擔任重要管理職務，需要說明如何客觀、公正、獨立履行職責，如何維護發(fā)行人及其他股東權(quán)益，如何確保發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨立性。（這個挺重要）；3)創(chuàng)業(yè)板申請人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級管理人員不能在關(guān)聯(lián)方擔任“執(zhí)行董事”職務，否則將不獨立；4)發(fā)行人董監(jiān)高及親屬與發(fā)行人共同建立公司的，需要清理；發(fā)行人與控股股東、實際控制人共同建立公司的，需要關(guān)注；如控股股東、實際控制人為自然人的，建議清理；5)相關(guān)人士出具承諾，并作重大事項提示，保薦機構(gòu)、律師專項核查并發(fā)表意見。3同業(yè)競爭1)同業(yè)競爭是雷區(qū)，上市前一定要清理，基本沒有回旋余地；2)核查報告期內(nèi)與控股股東、實際控制人業(yè)務情況，充分掌握同業(yè)競爭的解除及運行情況；不僅是實際控制人，同樣需要關(guān)注重要股東同業(yè)競爭的問題。與其他股東（非控股）存在的同業(yè)競爭問題，需要個案分析，看是否影響發(fā)行人利益，也需要清理；3)報告期內(nèi)存在同業(yè)競爭的，關(guān)注成本費用是否分攤，是否影響發(fā)行人財務指標，是否造成獨立性有嚴重障礙等；4)報告期內(nèi)存在同業(yè)競爭也不一定就是有問題，但是建議運行一段時間。以前是可以用首發(fā)募集資金解決同業(yè)競爭問題的（如中航光電），后來對于該問題全面收緊；5)最近對于同業(yè)競爭，有走回頭路的傾向，太過細分。對同業(yè)競爭的行業(yè)劃分不能過細，競爭的、類似的、同業(yè)的品牌、渠道、客戶、供應商等都應納入上市主體；6)對于股權(quán)比例較為分散，各股東之間的持股相互獨立，則應核查5%以上的主要股東，其與發(fā)行人的同業(yè)競爭狀況，主要看報告期內(nèi)主要股東與發(fā)行人的經(jīng)營情況，如成本、費用如何分擔等；7)親屬的業(yè)務從嚴把握：直系親屬要納入進來；如來源是一體化經(jīng)營的，納進來；如獨立發(fā)展的，一是二者業(yè)務的緊密程度，有無關(guān)聯(lián)交易，是否生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的一部分，還是各自獨立經(jīng)營，可以再判斷，防止利益輸送；二是親屬關(guān)系的緊密度；三是重要性原則，與發(fā)行人業(yè)務的緊密度，不是主要業(yè)務可以不進來（輔助、三產(chǎn)），不能是生產(chǎn)經(jīng)營的必備環(huán)節(jié)。4關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易1)關(guān)聯(lián)方的認定按照《公司法》和《會計準則》要求，只要是報告期內(nèi)的關(guān)聯(lián)方，就算是之后處理了也要披露；2)目前審核中常發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)方遺漏：如報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方存在被解除的可能，則需要的披露該關(guān)聯(lián)方及具體的關(guān)聯(lián)交易情況；3)境外關(guān)聯(lián)方及其實際控制人的核查：現(xiàn)在常見的做法就是實際控制人承諾、境外公司承諾、大使館證明，會里不是很認可。境內(nèi)中介機構(gòu)可以委托境外律師或其他機構(gòu)協(xié)助核查，保薦機構(gòu)需要承擔調(diào)查結(jié)果的責任。另外，會里對境內(nèi)機構(gòu)境外核查的效果不是很滿意，覺得一般就是應付。4)關(guān)聯(lián)交易一定要程序合規(guī)、內(nèi)容合理，盡管沒有了30%的量化的指標，然而CSRC還是希望發(fā)行人盡量控制在30%以下，此外還要看交易的內(nèi)容和公允性，如交易比較頻繁、交易金額較大并將持續(xù)，則可能會影響發(fā)行條件；5)與控股股東或?qū)嶋H控制人存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易會核查是否影響資產(chǎn)的完整，如廠房、土地向集團租賃；少量的辦公用房、門面房可以。關(guān)注經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易是否影響資產(chǎn)的完整性（不能向控股股東租賃主要資產(chǎn)，可以向獨立第三方租賃），判斷影響的大小；5關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化1)報告期內(nèi)存在關(guān)聯(lián)方被轉(zhuǎn)讓，則需要披露轉(zhuǎn)讓后的情況，如轉(zhuǎn)讓后的股東、轉(zhuǎn)讓交割、規(guī)范運作、與發(fā)行人交易情況、是否存在重大違法違規(guī)等；如果關(guān)聯(lián)方被注銷，則要關(guān)注其歷史情況，包括應關(guān)注包括注銷時間、程序、注銷資產(chǎn)、債權(quán)、債務處置方式、對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響，注銷后是否存在潛在糾紛，是否合法合規(guī)。（即使注銷也要追問到底，注銷也要干干凈凈）2)關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化一定要真實的，非關(guān)聯(lián)化的虛假行為被查處后果會很嚴重。因此保薦機構(gòu)關(guān)注受讓方運營情況、歷史沿革、經(jīng)營業(yè)務、股權(quán)結(jié)構(gòu)、實際控制人、定價依據(jù)、后續(xù)是否還有交易等（如果非關(guān)聯(lián)化后還使用發(fā)行人的商號，則會很容易被懷疑非關(guān)聯(lián)化的真實性）。要特別關(guān)注；3)對于非關(guān)聯(lián)化后，應持續(xù)關(guān)注的要素有：①非關(guān)聯(lián)化后，相關(guān)方與發(fā)行人持續(xù)的交易情況；②是否為了規(guī)避相關(guān)規(guī)定而剝離的業(yè)務，如規(guī)避跨省環(huán)保核查；③考察發(fā)行人已經(jīng)剝離的業(yè)務最近三年是否存在違法違規(guī)；④保薦機構(gòu)和發(fā)行人律師核查：非關(guān)聯(lián)化的真實性和合法性，是否存在委托等代理持股情形；非關(guān)聯(lián)化的理由是否合理；非關(guān)聯(lián)化對發(fā)行人的獨立性、改制方案完整性以及生產(chǎn)經(jīng)營的影響；非關(guān)聯(lián)化后的交易是否公允；⑤審核員會重點關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化問題，必要時將提請發(fā)審委關(guān)注。6資金占用1)如果保薦機構(gòu)進場已經(jīng)開始輔導之后，仍然存在資金占用的情況，則要重點關(guān)注。盡快清理報告期內(nèi)的資金占用行為、披露資金內(nèi)占用的詳情，包括發(fā)生額、余額、占用時間、資金用途等；了解控股股東資金占用的原因；2)如果控股股東在扣除資金占用之后的經(jīng)營能力仍很差，則需要重點關(guān)注。真是因為實際控制人其余資產(chǎn)的業(yè)績較差，則產(chǎn)生對發(fā)行人的資金占用問題。目前證監(jiān)會也重點關(guān)注此類情況，并要求保薦機構(gòu)和律師進行說明。7重大違法行為1重大違法違規(guī)行為的認定1)重大違法行為是指：違反國家法律、行政法規(guī)，且受到行政處罰、情節(jié)嚴重的行為。2)原則上，凡被行政處罰的實施機關(guān)給予罰款以上行政處罰的行為，都視為重大違法行為。但行政處罰的實施機關(guān)依法認定該行為不屬于重大違法行為，并能夠依法作出合理說明的除外；3)上述行政處罰主要是指財政、稅務、審計、海關(guān)、工商等部門實施的，涉及公司經(jīng)營活動的行政處罰決定。被其他有權(quán)部門實施行政處罰的行為，涉及明顯有違誠信，對公司有重大影響的，也在此列。盡職調(diào)查時要全面調(diào)查；4)近三年重大違法行為的起算時點，法律、行政法規(guī)和規(guī)章有明確規(guī)定的，從其規(guī)定，沒有規(guī)定的，從違法行為的發(fā)生之日起計算，違法行為有連續(xù)或者繼續(xù)狀態(tài)的，從行為終了之日起計算。5)對行政處罰絕對不服正在申請行政復議或者提起行政訴訟的，在行政復議決定或者法院判決尚未作出之前，原則上不影響依據(jù)該行政處罰決定。對該違法行為是否為重大違法行為的認定，但可依申請暫緩作出決定。6)發(fā)行人在申報期內(nèi)受到過環(huán)保、稅務、工商等部門的重大行政處罰，通常保薦機構(gòu)會建議發(fā)行人請?zhí)幜P部門出具有關(guān)認定；7)證監(jiān)會認為，保薦代表人還有自己的判斷和分析，不能簡單地依靠處罰部門出具的認定來下結(jié)論。案例：如海關(guān)對發(fā)行人處罰超過1,000萬元，即使處罰機構(gòu)出具文件認為發(fā)行人不存在重大違法行為，保薦人仍需要具體分析說明。2控股股東、實際控制人重大違法問題1)創(chuàng)業(yè)板需要對控股股東、實際控制人的重大違法行為進行核查，參照主板《首發(fā)辦法》25條；2)對于控股股東、實際控制人之間存在的中間層次，比照進行核查；3)關(guān)注控股股東、實際控制人投資的其他企業(yè)是否存在重大違法違規(guī)行為，從而影響控股股東、實際控制人重大違法行為的認定；4)控股股東和實際控制人的重大違法違規(guī)行為主板沒有明確規(guī)定，但是審核過程中掌握的比較嚴格，如民營企業(yè)實際控制人違法犯罪的情況比較多；①具體把握時參照公司法關(guān)于董監(jiān)高任職資格的規(guī)定；②家族企業(yè)內(nèi)某人以前有過犯罪，現(xiàn)在沒有股權(quán)了行不行？也要慎重，因為股權(quán)安排可以有很多規(guī)避的措施，一般不會被認可，且家族企業(yè)會當做一個整體來看待。5)保薦機構(gòu)及律師應履行盡職調(diào)查義務，發(fā)表結(jié)論性意見。8上市前增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題1申報材料前的股權(quán)變動1)對IPO前增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，審核中重點關(guān)注有關(guān)增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實，是否合法合規(guī)，是否履行相關(guān)程序，是否為真實意思表示；是否存在糾紛或潛在糾紛等；2)如增資是否履行了相應的股東會程序，是否已完成有關(guān)增資貸款和轉(zhuǎn)讓款的支付，是否辦理了工商變更手續(xù)，關(guān)注增資入股或者受讓股份的新股東與發(fā)行人或者原股東及保薦人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，要求披露該股東的實際控制人，說明有關(guān)資金來源的合法性等；3)如股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否簽署了合法的轉(zhuǎn)讓合同，有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否是雙方真實意思表示，是否辦理了工商變更手續(xù)，是否存在糾紛或潛在糾紛，是否存在代持或信托持股；關(guān)注有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因及合理性，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格及定價依據(jù)。重點關(guān)注低價股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在股份代持、利益輸送問題；同時關(guān)注股權(quán)轉(zhuǎn)讓納稅情況；4)涉及國有股權(quán)的，關(guān)注是否履行了國有資產(chǎn)管理部門要求的批準程序和出讓程序（公開掛牌拍賣）。轉(zhuǎn)讓過程存在國有股權(quán)瑕疵的，應取得省級國有資產(chǎn)管理部門的確認文件；5)涉及工會或職工持股會轉(zhuǎn)讓股份的，關(guān)注是否有工會會員及職工持股會會員一一確認的書面文件。要求中介機構(gòu)對上述問題進行核查并發(fā)表明確意見。6)定價方面，關(guān)注有關(guān)增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價原則，對在IPO前以凈資產(chǎn)增資或轉(zhuǎn)讓、或者以低于凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的，要求說明原因，請中介進行核查并披露，涉及國有股權(quán)的，關(guān)注是否履行了國有資產(chǎn)評估及報主管部門備案程序，是否履行了國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需掛牌交易的程序，對于存在不符合程序的，需取得省級國資部門的確認文件。7)保代和律師要講清楚核查的過程、核查方式和核查結(jié)論，并提供依據(jù)，審核中預審員將對公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)問題進行綜合分析和判斷，必要時將有關(guān)情況和問題提醒發(fā)審會關(guān)注。2在審期間股權(quán)變動事宜1)審核過程中原則上不得發(fā)生股權(quán)變動，除非有正當理由，如繼承、判決等；2)增資擴股需增加一期審計；3)引進新股東原則上應撤回申請文件，辦理工商登記手續(xù)及內(nèi)部決策流程后重新申報。4)雖然去年存在光大銀行、杭州銀行在審核過程中安排了私募，但是，證監(jiān)會認為原則上在審核過程中股權(quán)不得發(fā)生變動；9環(huán)保問題1)環(huán)保問題一直是發(fā)行審核中重點關(guān)注的問題。特別是在目前越發(fā)強調(diào)節(jié)約型、環(huán)保型發(fā)展的政策下；2)環(huán)保要求越發(fā)嚴格的情況下有關(guān)環(huán)保問題的審核要求是：①招股書詳細披露發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營與募集資金投資項目是否符合國家和地方環(huán)保要求、最近3年的環(huán)保投資和相關(guān)費用成本支出情況，環(huán)保設施實際運行情況以及未來的環(huán)保支出情況；②保薦人和發(fā)行人律師需要對發(fā)行人的環(huán)保問題進行詳細核查，包括是否符合國家和地方環(huán)保要求、是否發(fā)生環(huán)保事故、發(fā)行人有關(guān)污染處理設施的運轉(zhuǎn)是否正常有效，有關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設施及日常治污費用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的污染相匹配等問題；對周圍居民進行訪談等；③曾發(fā)生環(huán)保事故或因環(huán)保問題收到處罰的，除詳細披露相關(guān)情況外，保薦人和發(fā)行人律師還需對其是否構(gòu)成重大違法行為出具意見，并應取得相應環(huán)保部門的意見；3)把握好重污染的尺度，有些盡管不在重污染的目錄里，但是以前有案例認為是重污染企業(yè)的也會認定是?？缡〗?jīng)營的，一個地方認定是而一個地方認定不是重污染的，則會從嚴把握。4)對于重污染行業(yè)的企業(yè)需要提供省級環(huán)保部門出具的有關(guān)環(huán)保問題的文件，對跨省的重污染企業(yè)須取得國家環(huán)?？偩值暮瞬橐庖?。5)對于環(huán)保問題，發(fā)行人應在首次申報材料時提供符合環(huán)保部門規(guī)定的有關(guān)業(yè)務經(jīng)營和募投項目環(huán)保合規(guī)的證明文件；6)對證明文件中的說明事項或不明確事項（如“基本符合”等），發(fā)行人應加以說明；7)發(fā)行人還應當披露報告期內(nèi)是否存在環(huán)境污染的情況及因環(huán)境污染受處罰情況，說明對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的影響；8)保薦機構(gòu)、律師應當對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營和募集資金項目是否符合環(huán)境保護要求，發(fā)行人報告期實際履行環(huán)境保護義務的情況進行盡職調(diào)查，發(fā)表意見不能僅依賴于發(fā)行人提供的證明文件。10土地問題1)土地問題也是IPO審核的另一重點，審核重點關(guān)注土地使用是否合規(guī)。2008年，國務院發(fā)布了《關(guān)于促進節(jié)約集約用地的通知》（國發(fā)[2008]3號，）等一系列件，進一步明確了土地管理相關(guān)要求；2)發(fā)行人及其控股子公司生產(chǎn)經(jīng)營使用土地應當符合國家有關(guān)土地管理的規(guī)定。保薦人及律師須根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件，就發(fā)行人土地使用、土地使用權(quán)取得方式、取得程序、登記手續(xù)、募集資金投資項目用地是否合法發(fā)表明確意見，并核查發(fā)行人最近36個月內(nèi)是否存在違反有關(guān)土地管理的法律、行政法規(guī)、受到行政處罰，且情節(jié)嚴重的情況。國家有關(guān)土地管理的政策，如國發(fā)3號文、國發(fā)10號文，應作為保薦人和律師核查及發(fā)表意見的依據(jù)；3)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)務中包括房地產(chǎn)業(yè)務的，保薦人和發(fā)行人律師應對發(fā)行人的下列問題進行專項核查，并發(fā)表明確意見：①土地使用權(quán)的取得方式、土地使用權(quán)證書的辦理情況；②土地出讓金或轉(zhuǎn)讓價款的繳納或支付情況及其來源；③土地閑置情況及土地閑置費的繳納情況；④是否存在違法用地項目；⑤土地開發(fā)是否符合土地使月權(quán)出讓合同的相關(guān)約定，是否存在超過土地使用權(quán)出讓合同約定的動工開發(fā)日期滿一年，完成土地開發(fā)面積不足1/3或投資不足1/4的情形。4)發(fā)行人未取得土地使用權(quán)或取得方式不合法，或者存在違反《國務院關(guān)于促進節(jié)約集約用地的通知》有關(guān)要求的，不予核準發(fā)行證券；5)發(fā)行人募集資金投資于房地產(chǎn)項目的，有關(guān)投資項目所涉及的土地使用權(quán)應當已經(jīng)落實，合法取得了土地使用權(quán)證書。6)發(fā)行人募集資金投資于非房地產(chǎn)項目時，有關(guān)投資項目所涉及的土地使用權(quán)應當已基本落實：①以出讓方式取得土地使用權(quán)的，應已與相關(guān)土地管理部門簽署土地使用權(quán)出讓合同，足額繳納土地出讓金，并向有關(guān)土地管理部辦理土地使用權(quán)登記手續(xù)；②以購買方式從他方取得土地使用權(quán)的，應已與該土地使用權(quán)的可合法轉(zhuǎn)讓方簽訂土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，并向有關(guān)土地管理部門辦理必要的登記手續(xù)。③以租賃方式從國家或他方取得土地使用權(quán)的，應已與相關(guān)土地管理部門或該土地使用權(quán)的可合法出租方簽訂土地使用權(quán)租賃合同，并向有關(guān)土地管理部門辦理必要的登記手續(xù)。④以作價入股方式從國家或他方取得土地使用權(quán)的，應已經(jīng)向有關(guān)土地管理部門辦理必要的登記手續(xù)。7)發(fā)行人應在招股說明書中信息披露投資項目有關(guān)土地使用權(quán)的取得方式、相關(guān)土地出讓金、轉(zhuǎn)讓價款或租金的支付情況以及有關(guān)產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)的辦理情況。8)房地產(chǎn)企業(yè)征求國土部意見，目前仍有在審房地產(chǎn)IPO項目，不過受制于產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控，其融資渠道仍然沒有放開。11專利審查1)需要到專利局登記部查權(quán)屬情況，不能僅根據(jù)證書做判斷;2)對于職務成果可能帶來的權(quán)屬糾紛，律師要出意見。12募投項目1)不可以在審核過程中增加募投項目；2)在審核期間先行投入的，可用于替換先期投入資金；3)在審核期間變更募投項目的，須履行內(nèi)外部相關(guān)程序、重新征求發(fā)改委意見；4)招股書關(guān)于募集資金用途的說明應具有“包容性”，披露要求：募投項目后增加“其他與主營業(yè)務相關(guān)的業(yè)務**元”。[披露中不要出現(xiàn)補充流動資金的說法]。募投項目可不做表格披露，留有一定余地，不要一目了然，通過這種披露，淡化所謂“超募”問題；5)其他注意事項：①用途：主營業(yè)務；②匹配性：生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務狀況、技術(shù)水平、管理能力（必問）；③適度靈活性；④專戶存儲安排；⑥政策合規(guī)：產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策；⑦超募及披露要求。13利潤分配1)要在上會前利潤分配實施完畢；2)如涉及股本變化，需增加一期審計；如利潤分配方案中包含股票股利或轉(zhuǎn)增資本的，必須追加利潤分配方案實施后的一期審計。3)要體現(xiàn)公司利潤分配政策的連續(xù)性；對滾存利潤分配沒有強制性規(guī)定，但相關(guān)信息披露前后應保持一致。4)保薦機構(gòu)要對在審核期間利潤分配的必要性、合理性進行說明，并分析利潤分配方案的實施對發(fā)行人財務狀況、生產(chǎn)經(jīng)營等的影響。14突擊入股1主板審核理念1)保薦代表人要重點分析并披露增資轉(zhuǎn)讓的原因、定價、資金來源、新增股東背景、新增股東與發(fā)行人及實際控制人、發(fā)行人董監(jiān)高、本次發(fā)行的中介機構(gòu)及簽字人員間的關(guān)系等；自然人股東需要披露5年的履歷；法人股東需要披露其實際控制人；2)盡調(diào)過程中必須重點關(guān)注突擊入股問題。核查相關(guān)程序的完備行，如必須經(jīng)過法定的程序要求（董事會、股東會），并核查股份代持情況。如果被舉報，審核將受到重大影響；是否存在違法違規(guī)等；3)披露增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓對發(fā)行人財務結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來發(fā)展的影響等內(nèi)容；4)發(fā)行人有時要出具專項說明，保薦機構(gòu)、律師須出具核查意見，說明近期增資后又申請發(fā)行新股的必要性；5)對于不明原因突擊入股的股東，CSRC建議延長鎖定期。2創(chuàng)業(yè)板新增股東問題6)最近一年新增股東需要披露持股時間、數(shù)量及變化情況、價格及定價依據(jù)；自然人股東：最近五年的履歷；法人股東：法人股東的主要股東、實際控制人。1、程序要求：董事會、股東會；2、披露要求：（1）持股時間、持股數(shù)量級變化情況、價格及定價依據(jù)；（2）自然人股東：最近五年的履歷，如學生股東；（3）法人股東：法人股東的重要股東、實際控制人。7)由于申請人普遍存在突擊入股的問題，證監(jiān)會將重點審核股權(quán)大額轉(zhuǎn)讓中資金來源的問題。案例：某申請人股東中有一名尚在讀大學的自然人股東，證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)其在上市前突擊入股，于是要求保薦機構(gòu)核查了其入股的原因和資金來源。8)最近六個月增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓需披露增資或轉(zhuǎn)讓的基本情況：原因、定價依據(jù)、資金來源、新增股東背景等；關(guān)聯(lián)關(guān)系：新增股東與發(fā)行人及其實際控制人、發(fā)行人董監(jiān)高之間、與本次相關(guān)中介機構(gòu)及其簽字人之間的關(guān)系。9)具體來說，（1）增值或轉(zhuǎn)讓的基本情況:增資或轉(zhuǎn)讓原因、定價以及資金來源、新增股東的背景；（2）股份代持情況：委托、信托持股；（3）關(guān)聯(lián)關(guān)系：新增股東與發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員之間、與本次發(fā)行相關(guān)中介機構(gòu)及其簽字人員的關(guān)系。（格式化了）‘（4）對發(fā)行人的影響：對發(fā)行人財務結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來發(fā)展的影響。（為什么增資，原因要說清楚及影響依然要說明，這個還要注意）；（5）保薦機構(gòu)、律師的核查意見、發(fā)行人的專項說明。15國有（集體）股權(quán)問題1國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題1)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的處置應取得國有股權(quán)設置的批復文件；公司設立之后股權(quán)發(fā)生變化的也需要歷次的批復；2)國有資產(chǎn)管理部門出文要具有針對性，如未評估，要說明理由，不能泛泛說合規(guī)；在招股書中詳細披露出文單位、文號、出文內(nèi)容等。3)國有股權(quán)如轉(zhuǎn)讓給個人，需要關(guān)注價格、評估批文、款項來源、支付情況等；4)一般還需要省政府的批文，認可轉(zhuǎn)讓有效，針對所存在的關(guān)鍵問題寫清楚，不能含糊或概括表述。5)省級政府出具確認文件包括：①省級政府在確認文件中說明了轉(zhuǎn)讓情況等具體內(nèi)容的沒有問題；②省級政府對下級文件的確認，同樣需要在報告中將股權(quán)演變情況說明清楚；證監(jiān)會也可以代企業(yè)發(fā)文向省級政府征求資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓個人的意見（有案例）。紅帽子企業(yè)如果沒有客觀證據(jù)證明的，則同樣需要省級政府確認。6)定募公司的股東，不能簡單將托管資料作為依據(jù)，要對登記托管持有人與實際持有人是否一致進行核查，找到相應股東當面確認，確有困難的，至少要90%確認。2集體股權(quán)轉(zhuǎn)讓的處置1)履行法定程序，合法有效；2)無償量化給個人的，掛靠但無證據(jù)證明的，省級人民政府須對相關(guān)股權(quán)變動事項出具確認函。16IPO鎖定期1主板鎖定期問題1)根據(jù)上市規(guī)則，IPO前原股東持有股份上市后鎖定1年，控股股東、實際控制人鎖3年；2)證監(jiān)會新增內(nèi)部規(guī)定：刊登招股說明書之日前12個月內(nèi)增資擴股進入的股東，該等增資部分的股份應鎖定36個月。該36個月期限自完成增資工商變更登記之日（并非上市之日）起計算；3)要注意的是：根據(jù)目前中小板通常6-9個月的審核節(jié)奏來看，上述“刊登招股說明書之日前12個月內(nèi)”的提法基本可以換算表述為“申報材料前3-6個月內(nèi)”?？钦泄烧f明書之日前12個月之前增資擴股進入的股東，不受前述36個月鎖定期的限制；4)發(fā)行前1年從應鎖3年的股東處轉(zhuǎn)出的股份鎖3年；5)原則上同一時間、同一價格入股的，鎖定條件是一致的。2創(chuàng)業(yè)板股份限售問題1)申請受理前6個月增資的股份，自[工商登記]日起鎖定3年；[對比主板：1年前增資的鎖3年]2)申請受理前6個月從控股股東/實際控制人處受讓的股份，自[上市]日起鎖