2022年行業(yè)分析從白糖歷年交割量看供求及其對(duì)后市的影響

從白糖歷年交割量看供求及其對(duì)后市的影響白糖期貨市場(chǎng)的建立，不僅使企業(yè)能通過(guò)期貨市場(chǎng)獵取將來(lái)市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，而且為企業(yè)通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)了場(chǎng)所和工具，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。相反，通過(guò)期貨市場(chǎng)上的倉(cāng)單變化以及白糖交割狀況,可以從側(cè)面了解當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的供求狀況以及市場(chǎng)供求心理可能變化及對(duì)后市價(jià)格變化的可能影響。筆者依據(jù)白糖上市三年來(lái)的交割狀況以及倉(cāng)單變化來(lái)從側(cè)面推敲白糖市場(chǎng)的供求變化及對(duì)后市價(jià)格的可能影響。

一、白糖倉(cāng)單及交割量變化

白糖倉(cāng)單反映的是現(xiàn)貨市場(chǎng)上供求雙方依據(jù)現(xiàn)實(shí)供求狀況以及期貨價(jià)格變化在期貨市場(chǎng)上的逐利行為變化。倉(cāng)單的變化反映的是期貨市場(chǎng)的供應(yīng)壓力的變化，而交割量反映的是最終供求雙方在某些因素影響下所達(dá)成的“共識(shí)”。

1、倉(cāng)單變化狀況

從2022年以來(lái)鄭州交易所的白糖倉(cāng)單庫(kù)存變化來(lái)看，有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）形成2個(gè)高峰值。第一個(gè)高峰值是在2022年6月25日，白糖注冊(cè)倉(cāng)單量為55268張，有效預(yù)報(bào)為3554張。其次個(gè)高峰值是在2022年5月12日，白糖注冊(cè)倉(cāng)單量為50399張，有效預(yù)報(bào)為12728張。

（2）形成這個(gè)高峰值的時(shí)間基本處于榨季結(jié)束的半個(gè)月后，由于注冊(cè)倉(cāng)單整個(gè)過(guò)程平均需要15天左右。2022年比2022年的收榨時(shí)間也許提前一個(gè)月左右。

（3）有效預(yù)報(bào)量的高峰值時(shí)間比注冊(cè)倉(cāng)單的高峰值時(shí)間提前，而有效預(yù)報(bào)的高峰期一般在3月份。主要緣由是有效預(yù)報(bào)要轉(zhuǎn)化為正式的注冊(cè)倉(cāng)單需要肯定的時(shí)間。另外3月份處于開(kāi)榨高峰期，預(yù)報(bào)倉(cāng)單的高峰期一般也集中在這個(gè)階段。

從2022年的倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)對(duì)比2022年來(lái)看，倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)的高峰值都有所下降。這表明2022年的供應(yīng)壓力相對(duì)前一年度有所減輕。

2、交割量變化狀況

2022年1月份白糖期貨在國(guó)內(nèi)上市，但當(dāng)時(shí)交割方面仍進(jìn)展不夠完善，現(xiàn)貨企業(yè)參加期貨市場(chǎng)也不夠樂(lè)觀。經(jīng)過(guò)了2年的進(jìn)展，2022年的白糖交割量開(kāi)頭有所放大，但仍偏小。2022年起，白糖的交割量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)和進(jìn)展，同時(shí)也說(shuō)明白現(xiàn)貨企業(yè)參加期貨市場(chǎng)的樂(lè)觀性大，面廣。

從白糖交割狀況圖可以看出，2022年白糖期貨單月交割量開(kāi)頭穩(wěn)步增長(zhǎng)并突破1萬(wàn)手大關(guān)，而交割金額也達(dá)到了3億元以上。其中2022年7月份單月達(dá)到最大交割量和交割金額，分別為12217手、380167040元。

另外，每年的交割量從1月份開(kāi)頭呈漸漸增加態(tài)勢(shì)，而7月份一般達(dá)到最大值。2022年單月各月份的交割量明顯比去年同期下降。2022年5月份單月交割量為6602手，而2022年5月份交割量為8560手，減幅達(dá)22.87%。2022年5月份白糖期貨價(jià)格平均為3265元/噸，而2022年5月份平均期貨價(jià)格為3730元/噸。價(jià)格比去年高，但交割量反而偏少，說(shuō)明賣(mài)方惜售，也側(cè)面反映供應(yīng)上的下降。

二、實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度狀況

截止2022年4月末，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖1230.31萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1435.52萬(wàn)噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖1140.18萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖1319.41萬(wàn)噸）；產(chǎn)甜菜糖90.13萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖116.11萬(wàn)噸）。

截止2022年4月末，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖670.16萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率54.47%（上制糖期同期52.87%），其中，銷(xiāo)售甘蔗糖626.21萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率54.92%（上制糖期同期為51.59%），銷(xiāo)售甜菜糖43.95萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率48.76%（上制糖期同期為67.45%）。

從上圖看出，無(wú)論是產(chǎn)量還是銷(xiāo)量2022年同比去年都有所下降。但2022年4月底的產(chǎn)銷(xiāo)率為54.47%，比2022年的52.87%提高了1.6%。產(chǎn)量下滑了約14.3%，這也是2022年的白糖倉(cāng)單和交割量比去年同期都消失下滑的主要緣由之一。

從各個(gè)方面來(lái)看，我國(guó)白糖產(chǎn)量有進(jìn)入下滑周期的可能，因此09/10年度將可能連續(xù)消失減產(chǎn)，而這將對(duì)期價(jià)起到提振作用。這一點(diǎn)可以從2022年白糖價(jià)格在3月份之后的表現(xiàn)看出。

三、鄭糖期貨價(jià)格走勢(shì)歷年變化狀況

從2022年——2022年歷年來(lái)的白糖期貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，基本上1—3月份都會(huì)消失一波上漲的行情，主要是由于這期間有“霜凍”等利多炒作題材。而每年3月份之后都會(huì)消失一波回落的調(diào)整行情，主要是由于在前期的“炒作”過(guò)后價(jià)格要回歸應(yīng)有的價(jià)值中樞。

但我們發(fā)覺(jué)2022——2022年這三年期間，3月份之后都呈現(xiàn)一波回落的調(diào)整行情，但2022年卻是例外。主要緣由還是在于供求的真實(shí)關(guān)系。2022——2022年我國(guó)白糖供應(yīng)消失逐年增長(zhǎng)勢(shì)頭，而供過(guò)于求現(xiàn)象越來(lái)越明顯，因此每年3月份之后經(jīng)過(guò)前期的“炒作”都會(huì)消失回落整理過(guò)程。但2022年供求關(guān)系首度消失轉(zhuǎn)折變化，國(guó)際國(guó)內(nèi)的供求上的緊缺支撐了白糖價(jià)格。因此2022年3月份之后鄭糖期價(jià)并未消失回落整理，而是消失震蕩走高的整理格局。

因此，我們可以得出結(jié)論，打算白糖價(jià)格的