上半年中國(guó)建材行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行情況、各板塊盈利情況及建材家居將成為建材行業(yè)新的發(fā)展元年分析

上半年中國(guó)建材行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行情況、各板塊盈利情況及建材家居將成為建材行業(yè)新的發(fā)展元年分析

一、生產(chǎn)運(yùn)行總體平穩(wěn)

2019年上半年，建材工業(yè)生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，行業(yè)效益進(jìn)一步增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)成效明顯，高質(zhì)量發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)步伐。

1－6月，建材行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.0%，主要建材產(chǎn)品生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。其中，全國(guó)水泥產(chǎn)量10.4億噸，同比增長(zhǎng)6.8%，平板玻璃產(chǎn)量4.6億重量箱，同比增長(zhǎng)6.8%。商品混凝土、陶質(zhì)磚、瓷質(zhì)磚、衛(wèi)生陶瓷制品、中空玻璃產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)14.0%、11.8%、8.6%、10.3%、9.3%。

二、水泥仍處于景氣擴(kuò)張周期，玻璃19Q2盈利同比改善

收入增速，2019H1水泥、混凝土、消費(fèi)建材排名前三，收入增速分別達(dá)48%/23%/23%；2019Q2同樣是水泥、混凝土、消費(fèi)建材排名前三，收入增速分別達(dá)43%/26%/24%；歸母凈利潤(rùn)增速，2019H1混凝土、水泥、消費(fèi)建材排名前三，歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)95%/30%/15%；2019Q2混凝土、水泥、消費(fèi)建材排名前三，歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)50%/20%/19%。

子行業(yè)盈利能力有所下降。2019H1僅混凝土行業(yè)盈利能力有所提升，毛利率同比提升1pct至14.1%，毛利率下滑較多的行業(yè)有：水泥（-5.9pct），玻纖（-2.4pct），主要系成本上漲過(guò)快，同時(shí)玻纖價(jià)格上半年同比下滑；除此之外，玻璃、耐材行業(yè)毛利率同比分別下滑1.9、1.0pct，消費(fèi)建材行業(yè)毛利率同比持平。從19Q2來(lái)看，毛利率同比增加的行業(yè)有消費(fèi)建材（+0.8pct）、混凝土（+0.8pct）。

2019H1水泥、混凝土、耐材費(fèi)用率整體有所改善。2019年上半年費(fèi)用率有所改善的板塊分別為水泥（-2.5pct）、混凝土（-0.7pct）及耐材（-0.1pct），其中水泥及耐火材料板塊財(cái)務(wù)費(fèi)用率改善最為明顯。消費(fèi)建材的費(fèi)用率同比有所提升（+1.5pct），玻璃、玻纖費(fèi)用率維持穩(wěn)定。

2019H1水泥及玻璃收現(xiàn)比同比提升，玻纖有所下滑，玻璃行業(yè)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)高。2019年上半年除了水泥及玻璃行業(yè)收現(xiàn)比小幅提升外，其余行業(yè)均有不同程度的下滑。其中下滑較多的板塊為玻纖（-10.8）及耐材（-6.0）；利潤(rùn)角度，跟蹤的四大子行業(yè)（水泥、玻璃、玻纖、家裝建材）中，僅水泥、玻璃及耐材的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流/歸母凈利潤(rùn)處在較為正常的水平，水泥與耐材現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)基本匹配，玻璃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入高于凈利潤(rùn)，玻纖和消費(fèi)建材板塊盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)同比下滑，混凝土板塊雖同比有較大幅度增長(zhǎng)，但仍不樂(lè)觀(guān)。

公司層面，2019年上半年混凝土公司集體顯示了較高的業(yè)績(jī)彈性，其中深天地A/西部建設(shè)/建研集團(tuán)凈利潤(rùn)同比增速分別高達(dá)3498%/284%/76%，這與18年上半年的低基數(shù)有關(guān)；水泥公司歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)維持高增速，祁連山、天山股份、寧夏建材、上峰水泥、青松建化、華新水泥、冀東水泥業(yè)績(jī)?cè)鏊倬^(guò)50%，公司所處區(qū)域多為華北、西北、華中、川渝及長(zhǎng)三角等地，體現(xiàn)出當(dāng)?shù)剌^好的需求情況；消費(fèi)建材中堅(jiān)朗五金、三棵樹(shù)、亞士創(chuàng)能、凱倫股份歸母凈利潤(rùn)增速均在50以上，多為地產(chǎn)竣工品種

三、2019年對(duì)于建材家居行業(yè)而言，將成為建材行業(yè)新的發(fā)展元年

2019年中國(guó)建材家居行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)將集中體現(xiàn)在以下十個(gè)方面：

1、以服務(wù)和設(shè)計(jì)為導(dǎo)向的企業(yè)將強(qiáng)勢(shì)崛起

2、建材家居行業(yè)產(chǎn)品的環(huán)保性能將上升到戰(zhàn)略層面

3、裝飾行業(yè)的流量將被進(jìn)一步激活

4、零售市場(chǎng)將進(jìn)一步萎縮

5、建材家居行業(yè)賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)將被重組

6、專(zhuān)賣(mài)店的銷(xiāo)售模式將被重新定義

7、整體家居會(huì)成為全行業(yè)重要流量入口

8、整裝會(huì)促進(jìn)行業(yè)企業(yè)間的橫向整合

9、以設(shè)計(jì)為流量端口的商業(yè)平臺(tái)將會(huì)崛起

10、服務(wù)導(dǎo)向的商業(yè)模式將得到進(jìn)一步發(fā)展

三大因素驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展

以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以消費(fèi)需求為切入口、以流量為核心，以企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為驅(qū)動(dòng)。這些要素都將成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展的要素，也將成為企業(yè)在制定戰(zhàn)略過(guò)程的關(guān)注要點(diǎn)。

1、以服務(wù)和設(shè)計(jì)為導(dǎo)向的企業(yè)將強(qiáng)勢(shì)崛起

定制家居企業(yè)可適度拓展精裝業(yè)務(wù)：在精裝修政策推動(dòng)下，精裝房交付比例不斷提升，給地產(chǎn)后周期的家居行業(yè)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。截至2018年上半年全國(guó)精裝房滲透率已達(dá)到23%，其中一、二線(xiàn)城市精裝房滲透率已超50%，精裝房放量已成為當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)最顯著的變化趨勢(shì)。

2018年上半年江山歐派著力拓展精裝業(yè)務(wù)，工程渠道客戶(hù)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)帶動(dòng)整體營(yíng)收增長(zhǎng)加速;歐神諾憑借多年工裝經(jīng)驗(yàn)，形成了碧桂園、萬(wàn)科、恒大等國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)為主體的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群，18年上半年實(shí)現(xiàn)收入16.3億元，同比增速高達(dá)81%，大幅超過(guò)家居行業(yè)平均表現(xiàn)。未來(lái)隨著精裝修政策的持續(xù)推進(jìn)，工裝業(yè)務(wù)將有望持續(xù)放量，繼續(xù)看好具備工裝渠道優(yōu)勢(shì)的品牌企業(yè)。

2、建材家居行業(yè)產(chǎn)品的環(huán)保性能將上升到戰(zhàn)略層面

環(huán)保一直是建材家居行業(yè)的主要關(guān)注點(diǎn)，而此刻對(duì)環(huán)保的要求已經(jīng)不僅僅是針對(duì)消費(fèi)者的層面，更重要的是對(duì)企業(yè)自我生存的層面，在這個(gè)方面，國(guó)家環(huán)保政策已經(jīng)完全說(shuō)明了這一點(diǎn)，這對(duì)建材家居類(lèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將重新分布自己的產(chǎn)業(yè)布局，重新審視自己的核心優(yōu)勢(shì)，重新整合自己的行業(yè)資源。同時(shí)，建材家居的下游客戶(hù)將倒逼全行業(yè)來(lái)全面完善環(huán)保方面的要求。全行業(yè)重新布局自己的產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)要素已經(jīng)成為當(dāng)下必須解決的問(wèn)題。

3、裝飾行業(yè)的流量將被進(jìn)一步激活

裝飾行業(yè)在消費(fèi)需求的帶動(dòng)下被完全激活，消費(fèi)者已經(jīng)能夠接受裝飾行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，裝飾行業(yè)的第二春已經(jīng)到