2022年行業(yè)分析建材行業(yè)-水泥冬儲價暴跌,玻璃線冷修再增

建材行業(yè):水泥冬儲價暴跌,玻璃線冷修再增行業(yè)動態(tài)

上周全國水泥價格環(huán)比下跌1.12%。主要體現(xiàn)在四川和青海。其中,青海西寧本周公布冬儲價格,較之前價格下跌100—120元/噸,從而拉低全國平均價格?，F(xiàn)西寧P.O42.5散290元/噸,P.C32.5袋260元/噸。

四川成都價格回落30元/噸,主要是由于前期價格上調(diào)后,市場需求未能形成有效支撐,加之企業(yè)間的協(xié)同還不夠成熟,所以在庫存壓力下價格消失回調(diào)。

上周江蘇南京市場僅中國水泥廠一家企業(yè)上調(diào)價格,其他企業(yè)仍在觀望之中。

另外,河北唐山以及周邊地區(qū)中小企業(yè)價格有小幅回落,幅度10—20元/噸,P.O42.5散最低出廠價格280元/噸,大企業(yè)保持平穩(wěn)。

其他地區(qū)均保持平穩(wěn)。

動力煤價格近期有小幅下降,我們跟蹤的城市中呼和浩特、杭州、貴陽有10元/噸的下滑,依據(jù)我們煤炭小組的推斷,受國內(nèi)直供電廠和六大發(fā)電集團的電煤庫存量均創(chuàng)歷史新高、進口煤價再次低于國內(nèi)煤價以及發(fā)改委限制港口煤價等因素影響,將來一段時間煤價將漸漸走低。

行業(yè)觀點

西寧冬儲價格大幅下降昭示甘肅、青海地區(qū)明年供需求形勢依舊嚴峻(去年冬儲價格沒降,維持在400多元/噸的高位,今年以來價格累計下降150元/噸)。

需求并未消失好轉(zhuǎn)的跡象,我們從10月份至今各地上調(diào)價格的執(zhí)行狀況可以得到印證:近日南昌、蘇北、成都、鄭州、武漢基本回落至上調(diào)前價位。

目前北方地區(qū)已進入需求淡季,東部地區(qū)企業(yè)提價的主觀愿望和市場需求整體疲弱之間的博弈依舊在連續(xù):浙江、江蘇、上海地區(qū)將來有可能借前期停產(chǎn)導致的庫存下降機會提價20元/噸左右。

今年“旺季不旺”已成定局,靠停產(chǎn)維持的較高價格難以對資本市場產(chǎn)生正面刺激。春節(jié)期間華東地區(qū)水泥企業(yè)可能大范圍長時間停產(chǎn)(停產(chǎn)時間可能是往年的1倍以上),會引發(fā)市場對明年水泥需求的擔憂。CPI回落、信貸微松、部分鐵路項目復工可能會帶來短期內(nèi)水泥股的反彈,但我們對行業(yè)大趨勢依舊維持謹慎態(tài)度:假如宏觀調(diào)控政策不做大的調(diào)整,明年基建和房地產(chǎn)投資會進一步走弱,水泥需求增速可能放緩,而新增產(chǎn)能規(guī)模超預期,雙重壓力下水泥行業(yè)景氣可能緩慢下行。

本輪東部水泥股盈利高點已過的概率很大,盈利力量進入下滑通道,但行業(yè)整體PB和噸市值依舊處于較高水平。行業(yè)配置建議首選部分PB和噸市值偏低的平安邊際高的品種,以及天山股份、青松建化(新疆地區(qū)的基建受宏觀調(diào)控影響相對較小,水泥價格有