財(cái)務(wù)管理學(xué)北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院駱珣副教授

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理學(xué)北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院駱珣副教授第一章緒論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展過程1、以籌資為重心的管理階段2、以內(nèi)部控制為重心的管理階段3、以投資為重心的管理階段4、以資本運(yùn)作為重心的綜合管理階段第1頁/共138頁1、以籌資為重心的管理階段其重點(diǎn)在于如何籌集資本，對(duì)內(nèi)部控制和資本運(yùn)用問題涉及較少。這一階段財(cái)務(wù)管理的主要特點(diǎn)是：（1）財(cái)務(wù)管理以籌集資本為重心；（2）注重籌資方式的比較選擇；（3）財(cái)務(wù)管理中也出現(xiàn)了公司合并、清算等特殊的財(cái)務(wù)問題。第2頁/共138頁2、以內(nèi)部控制為重心的管理階段這一階段，財(cái)務(wù)管理的主要特點(diǎn)是：（1）財(cái)務(wù)管理不僅要籌措資本，而且要進(jìn)行有效的內(nèi)部控制；（2）財(cái)務(wù)活動(dòng)與供、產(chǎn)、銷相并列；（3）計(jì)量模型應(yīng)用于存貨等管理上；（4）根據(jù)政府的法律法規(guī)來制定公司的財(cái)務(wù)政策，成為公司財(cái)務(wù)管理的重要方面。第3頁/共138頁3、以投資為重心的管理階段這一階段的財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)表現(xiàn)在：（1）資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目引起了財(cái)務(wù)人員的重視；（2）財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)決策程序的科學(xué)化；（3）投資分析評(píng)價(jià)的指標(biāo)發(fā)生了轉(zhuǎn)變；（4）建立了系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資理論和方法。第4頁/共138頁4、以資本運(yùn)作為重心的綜合管理階段主要特點(diǎn)表現(xiàn)在：（1）財(cái)務(wù)管理被視為企業(yè)管理的中心，資本運(yùn)作被視為財(cái)務(wù)管理的中心。（2）財(cái)務(wù)管理關(guān)注以資本運(yùn)作為重心。（3）新的財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域不斷出現(xiàn)。（4）計(jì)算模型在財(cái)務(wù)管理中運(yùn)用普遍。（5）電子計(jì)算機(jī)應(yīng)用提高了效率。

第5頁/共138頁第二節(jié)財(cái)務(wù)基本要素：資本一、資本及其特征二、資本的構(gòu)成三、資本的對(duì)應(yīng)物四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)五、資本所有權(quán)第6頁/共138頁一、資本及其特征1、資本指能夠在運(yùn)動(dòng)中不斷增值的價(jià)值，這種價(jià)值表現(xiàn)為企業(yè)為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所墊支的貨幣。2、資本具有以下特點(diǎn)：稀缺性；稀缺性是資本的外在屬性。增值性；增值性是資本的內(nèi)在屬性?？刂菩?；控制性是財(cái)務(wù)資本的屬性。第7頁/共138頁二、資本的構(gòu)成現(xiàn)代企業(yè)的資本來源于兩個(gè)方面：一是作為債權(quán)人所有的債務(wù)資本。二是從作為所有者所有的權(quán)益資本。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益第8頁/共138頁三、資本的對(duì)應(yīng)物

企業(yè)對(duì)其取得的資本加以運(yùn)用，形成了企業(yè)擁有或控制的各式各樣的資產(chǎn)，如流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)。這些資產(chǎn)本質(zhì)上體現(xiàn)了企業(yè)的一種權(quán)利——企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。第9頁/共138頁四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)

所有權(quán)指的是所有者對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利。在所有權(quán)中，最本質(zhì)的是占有權(quán)和收益權(quán)。所有權(quán)的各項(xiàng)權(quán)利只能由所有者統(tǒng)一行使。（）第10頁/共138頁四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)（續(xù)）占有權(quán)是權(quán)利主體對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)實(shí)際控制的權(quán)利；使用權(quán)是權(quán)利主體對(duì)財(cái)產(chǎn)事實(shí)上利用的權(quán)利；收益權(quán)是所有者收取財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的利益的權(quán)利；處分權(quán)是所有者決定財(cái)產(chǎn)法律命運(yùn)的權(quán)利；第11頁/共138頁（一）資本所有權(quán)企業(yè)資本的所有權(quán)包括債權(quán)和產(chǎn)權(quán)。（1）債權(quán)是指?jìng)鶛?quán)人將其資本投入企業(yè)所要求得到的相應(yīng)的權(quán)利。如取得本金和利息的權(quán)利，企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利等。（2）產(chǎn)權(quán)是指所有者將其資本投入企業(yè)所要求獲得的相應(yīng)的權(quán)利。如盈利分配權(quán)、依法轉(zhuǎn)讓權(quán)、選舉權(quán)等第12頁/共138頁（一）資本所有權(quán)（續(xù)）產(chǎn)權(quán)具有層次性。第一層次是狹義的產(chǎn)權(quán)，即所有者對(duì)出資額的所有權(quán)。第二層次是廣義的產(chǎn)權(quán)，即所有者對(duì)企業(yè)權(quán)益資本的所有權(quán)——終極所有權(quán)。第13頁/共138頁（二）資產(chǎn)所有權(quán)

現(xiàn)代企業(yè)是一個(gè)法人企業(yè)，它是資產(chǎn)的所有者，也是獨(dú)立的債務(wù)人，它以全部資產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)責(zé)。企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)就是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)，債權(quán)人和所有者對(duì)法人財(cái)產(chǎn)——企業(yè)資產(chǎn)，都不擁有所有權(quán)。企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的表現(xiàn)形式可以是實(shí)物資產(chǎn)，也可以是非實(shí)物資產(chǎn)，如對(duì)外投資。第14頁/共138頁（二）資產(chǎn)所有權(quán)（續(xù)）

企業(yè)所有資產(chǎn)，所有者所有企業(yè)。（企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)對(duì)應(yīng)于債權(quán)人的債權(quán)和所有者的產(chǎn)權(quán)。）資本金是企業(yè)運(yùn)行的中心。企業(yè)具有三重財(cái)務(wù)身份，即債權(quán)人財(cái)務(wù)、所有者財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)。參見P13圖1-1資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。第15頁/共138頁第三節(jié)財(cái)務(wù)管理：對(duì)資本的運(yùn)作

企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)是通過一系列活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。我們把這種籌資、投資和資本收益分配等資本活動(dòng)，稱為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理就是對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)所進(jìn)行的管理，也就是對(duì)資本所進(jìn)行的運(yùn)作。第16頁/共138頁第三節(jié)財(cái)務(wù)管理：對(duì)資本的運(yùn)作（續(xù)）一、

資本活動(dòng)二、資本配置與資本利用三、資本收益最大化第17頁/共138頁一、

資本活動(dòng)（一）資本取得（二）資本運(yùn)用（三）資本收益分配第18頁/共138頁（一）資本取得資本取得，或稱資本籌集，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中資本的過程。企業(yè)可以從兩個(gè)方面籌資形成兩種性質(zhì)的資本：一種是企業(yè)權(quán)益資本，另一種是企業(yè)債務(wù)資本。。第19頁/共138頁（一）資本取得（續(xù)）企業(yè)權(quán)益資本，如向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存收益等等企業(yè)債務(wù)資本，如向銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項(xiàng)等等。上述所有權(quán)融資、長(zhǎng)期負(fù)債融資、資本結(jié)構(gòu)決策，我們將在第四、五、六章分別討論。第20頁/共138頁（二）資本運(yùn)用企業(yè)資本運(yùn)用包括資本投資和資本營(yíng)運(yùn)兩個(gè)方面。1、

資本投資。企業(yè)資本投資是指企業(yè)以盈利為目的的資本性支出，即企業(yè)預(yù)先投入一定數(shù)額的資本，以便獲得預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的財(cái)務(wù)行為。企業(yè)資本投資按投資對(duì)象，可分為項(xiàng)目投資和金融投資。項(xiàng)目投資是一種對(duì)內(nèi)的直接性投資。金融投資是一種對(duì)外的間接性投資。

第21頁/共138頁（二）資本運(yùn)用（續(xù)）我們將在第七章討論項(xiàng)目投資，第八章討論金融投資。2、資本營(yíng)運(yùn)。

企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，會(huì)發(fā)生一系列經(jīng)常性的資本收付。例如采購材料或商品，支付工資等。我們將在第九章闡述營(yíng)運(yùn)資本。第22頁/共138頁（三）資本收益分配

資本收益分配是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)一次過程的終點(diǎn)，又是下一次資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是企業(yè)資本不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)的重要條件。企業(yè)籌集的資本歸結(jié)為權(quán)益資本和債務(wù)資本兩個(gè)方面，前者屬于稅后分配；后者屬于稅前分配。本書第十章闡述資本收益的分配。第23頁/共138頁二、資本配置與資本利用（一）資本配置（二）資本利用（三）所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性第24頁/共138頁（一）資本配置資本配置是指將企業(yè)資本在不同來源之間進(jìn)行組合，在不同用途之間進(jìn)行分配。在資本取得中，資本的配置主要解決籌資來源結(jié)構(gòu)的合理安排問題；在資本運(yùn)用中，資本的配置主要解決資本的合理分配問題；第25頁/共138頁（一）資本配置（續(xù)1）在資本收益分配中，資本的配置主要解決企業(yè)收益在不同利益主體之間如何進(jìn)行合理的分配。企業(yè)資本配置可采取行政配置和市場(chǎng)配置兩種方式。第26頁/共138頁（一）資本配置（續(xù)2）在行政配置方式下，資本配置的過程一般是：資本——計(jì)劃——企業(yè)。行政配置方式存在著許多弊端：（1）它割斷了企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系；（2）對(duì)企業(yè)的積極性有抑制作用；（3）資本的配置往往是一次性的。第27頁/共138頁（一）資本配置（續(xù)3）在市場(chǎng)配置方式下，資本配置的過程一般是：資本——市場(chǎng)——企業(yè)。市場(chǎng)配置方式具有許多優(yōu)點(diǎn)：（1）它能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系；（2）以資本收益最大化為目標(biāo)；（3）資本配置的效率取決于資本價(jià)格是否反映了資本的稀缺程度；第28頁/共138頁（一）資本配置（續(xù)4）（4）資本配置是經(jīng)過多次交易完成的；（5）市場(chǎng)配置方式是一種高效率的配置方式。資本配置可以采取初始配置和再配置兩種形式。初始配置是一次交易完成的，再配置是經(jīng)過多次交易完成的，資本的再配置更需要依靠市場(chǎng)配置方式。第29頁/共138頁（二）資本利用企業(yè)資本的利用應(yīng)當(dāng)根據(jù)它面對(duì)的各種經(jīng)濟(jì)約束，以盡可能少的資本投入取得盡可能多的收益。資本利用的效率可以從以下三個(gè)方面來衡量：1、資本的保值程度。2、資本的周轉(zhuǎn)速度。3、資本投資的效益。第30頁/共138頁（三）所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性資本的優(yōu)化配置和有效利用取決于所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性。換言之，所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性是財(cái)務(wù)管理功能得以實(shí)現(xiàn)的前提。從代理理論的觀點(diǎn)看，所有者和經(jīng)營(yíng)者之間是一種以產(chǎn)權(quán)為紐帶的委托代理關(guān)系。第31頁/共138頁（三）所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性（續(xù)）

在這種代理關(guān)系中，所有者為了實(shí)現(xiàn)資本保值和增值，必然要求經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)起代理責(zé)任，認(rèn)真履行職責(zé)；而經(jīng)營(yíng)者又希望得到與責(zé)任相匹配的權(quán)利。所以，責(zé)任和權(quán)利的匹配是委托代理關(guān)系的核心，也是企業(yè)資本配置是否優(yōu)化、資本利用是否有效的關(guān)鍵。第32頁/共138頁三、資本收益最大化（一）財(cái)務(wù)管理：追求資本收益最大化（二）不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)第33頁/共138頁

（一）財(cái)務(wù)管理：追求資本收益最大化為什么資本收益最大是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)呢？1、盈利是企業(yè)運(yùn)行的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。2、資本收益最大反映了企業(yè)多元利益主體的共同愿望。3、以最少的投入獲得更多的收益，是評(píng)價(jià)資本配置和利用效率的重要依據(jù)。第34頁/共138頁關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)1．利潤(rùn)最大化2．每股利潤(rùn)最大化3．企業(yè)價(jià)值最大化第35頁/共138頁關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)（續(xù)1）1．利潤(rùn)最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的問題是：1）沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間。2）

沒有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。3）

沒有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。第36頁/共138頁關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)（續(xù)2）2．

每股利潤(rùn)最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股利潤(rùn)來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的問題是：1）仍然沒有考慮每股利潤(rùn)取得的時(shí)間性。2）仍然沒有考慮每股利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)。第37頁/共138頁關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)（續(xù)3）3．

企業(yè)價(jià)值最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：投資者建立企業(yè)的目的是創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，資本收益最大化是企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)，而企業(yè)價(jià)值最大化符合所有者的根本利益。企業(yè)的價(jià)值只有在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬達(dá)到比較好的均衡時(shí)才能達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：1）用時(shí)間價(jià)值的原理計(jì)量了取得報(bào)酬的時(shí)間；2）

考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系；3）

克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。第38頁/共138頁（二）不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)1、經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益沖突。2、所有者與債權(quán)人的利益沖突。3、企業(yè)與社會(huì)的利益沖突與協(xié)調(diào)。

第39頁/共138頁（二）不同利益主體的利益沖突（續(xù)1）1、經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益沖突。

他們之間存在的矛盾：經(jīng)營(yíng)者希望在提高資本收益的同時(shí)，能得到更多的享受成本；而所有者希望以較小的享受成本，分享更多的資本收益。解決這一矛盾的途徑是，讓經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效聯(lián)系起來，并輔之以一定的監(jiān)督措施。包括：解聘、接收、激勵(lì)。第40頁/共138頁（二）不同利益主體的利益沖突與（續(xù)2）2、

所有者與債權(quán)人的利益沖突。協(xié)調(diào)這一沖突的途徑是：（1）限制性措施（2）收回借款或不再借款第41頁/共138頁（二）不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)（續(xù)3）3、企業(yè)與社會(huì)的利益沖突與協(xié)調(diào)解決這一沖突的途徑是：由政府和有關(guān)部門制定相應(yīng)的法律和規(guī)定，強(qiáng)制企業(yè)維護(hù)社會(huì)利益，履行社會(huì)責(zé)任。第42頁/共138頁第四節(jié)管理工具：計(jì)劃、控制與分析財(cái)務(wù)管理工具是指財(cái)務(wù)管理中所采用的各種技術(shù)和方法的總稱。按照財(cái)務(wù)管理的過程，財(cái)務(wù)管理工具包括財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析。其中，財(cái)務(wù)計(jì)劃又以財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策為基礎(chǔ)。第43頁/共138頁一、

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指利用過去的財(cái)務(wù)活動(dòng)資料，結(jié)合市場(chǎng)變動(dòng)情況，對(duì)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)量，以便把握未來，明確方向。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的任務(wù)是：為企業(yè)決策提供科學(xué)依據(jù)；確定企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)提供依據(jù)。第44頁/共138頁一、

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（續(xù)）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的一般程序是：1、明確預(yù)測(cè)目標(biāo)2、搜集整理資料3、建立預(yù)測(cè)模型4、論證預(yù)測(cè)結(jié)果第45頁/共138頁二、

財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員根據(jù)財(cái)務(wù)目標(biāo)的總要求，運(yùn)用專門的方法，從各種備選方案中選擇最佳方案的過程。財(cái)務(wù)決策的基本程序是：1、確定決策目標(biāo)2、提出實(shí)施方案3、評(píng)價(jià)選擇方案第46頁/共138頁三、

財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的綱領(lǐng)。財(cái)務(wù)計(jì)劃的一般程序是：1、制訂計(jì)劃指標(biāo)。2、提出保證措施。3、具體編制計(jì)劃。編制財(cái)務(wù)計(jì)劃的方法有平衡法、余額法、限額法等。第47頁/共138頁四、

財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)計(jì)劃的執(zhí)行要依靠財(cái)務(wù)控制。財(cái)務(wù)控制就是依據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)，按照一定的程序和方式，發(fā)現(xiàn)實(shí)際偏差與糾正偏差，確保企業(yè)及其內(nèi)部機(jī)構(gòu)和人員全面實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)的過程。第48頁/共138頁四、

財(cái)務(wù)控制（續(xù)1）財(cái)務(wù)控制從不同的角度有不同的分類：1、按時(shí)間分為事前、事中和事后控制。2、按依據(jù)分為預(yù)測(cè)控制和制度控制。3、按對(duì)象分收支控制和現(xiàn)金控制。4、按手段分為絕對(duì)數(shù)控制和相對(duì)數(shù)控制。第49頁/共138頁四、

財(cái)務(wù)控制（續(xù)2）控制體系：1、確定控制目標(biāo)。2、建立控制系統(tǒng)。3、信息傳遞與反饋。4、糾正實(shí)際偏差。第50頁/共138頁五、

財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表信息為主要依據(jù)，運(yùn)用專門的分析方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行解釋和評(píng)價(jià)，以便于投資者、債權(quán)人、管理者以及其他信息使用者作出正確的經(jīng)濟(jì)決策。第51頁/共138頁五、

財(cái)務(wù)分析（續(xù)1）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容：1、償債能力：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等。2、營(yíng)運(yùn)能力：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。3、盈利能力：資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率等。4、綜合財(cái)務(wù)能力第52頁/共138頁第53頁/共138頁五、

財(cái)務(wù)分析（續(xù)2）財(cái)務(wù)分析常用的方法有對(duì)比分析法、因素分析法、趨勢(shì)分析法和比率分析法。財(cái)務(wù)分析依據(jù)的資料主要是企業(yè)編制的財(cái)務(wù)報(bào)告。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告包括會(huì)計(jì)報(bào)表主表、附表和附注。第54頁/共138頁第五節(jié)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)一、財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是：組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。第55頁/共138頁二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)（一）組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容1、

籌集資本。2、

資本運(yùn)用。3、

股利分配。4、

銀行和保管。5、

信用和收款。6、

保險(xiǎn)。第56頁/共138頁二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)（續(xù)1）（二）處理財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)在資本運(yùn)作活動(dòng)中與各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，主要包括：1、企業(yè)與投資者、受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種投資與分享投資收益的關(guān)系。2、

企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。第57頁/共138頁二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)（續(xù)2）3、

企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種征稅和納稅的關(guān)系。4、

企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種內(nèi)部資本結(jié)算關(guān)系。5、

企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種企業(yè)以貨幣支付職工工資、津貼、獎(jiǎng)金而形成的結(jié)算關(guān)系。第58頁/共138頁三、會(huì)計(jì)經(jīng)理的職責(zé)1、

外部報(bào)告。2、

內(nèi)部報(bào)告。3、

計(jì)劃和控制。4、

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。5、

保護(hù)資產(chǎn)。6、

稅務(wù)管理。第59頁/共138頁四、財(cái)務(wù)管理責(zé)任制

財(cái)務(wù)管理責(zé)任制就是在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中建立以責(zé)任為中心，責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合，既有統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，又有歸口分級(jí)管理的責(zé)任制度。歸口管理是企業(yè)橫向的財(cái)務(wù)管理體系。分級(jí)管理是企業(yè)縱向的財(cái)務(wù)管理體系。第60頁/共138頁第二章財(cái)務(wù)管理與環(huán)境第一節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境概述第二節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境第三節(jié)法律環(huán)境第四節(jié)金融市場(chǎng)環(huán)境第61頁/共138頁第一節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境概述一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類三、財(cái)務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系第62頁/共138頁一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念

財(cái)務(wù)管理環(huán)境——是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)賴以存在和發(fā)展的各種因素的集合。第63頁/共138頁

二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類財(cái)務(wù)管理環(huán)境一般可分為宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境。宏觀環(huán)境，如政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、法律因素、金融市場(chǎng)等。微觀環(huán)境，如企業(yè)組織形式、生產(chǎn)狀況、資本供應(yīng)情況、企業(yè)素質(zhì)、管理者水平等。第64頁/共138頁三、財(cái)務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)管理與其環(huán)境是相互依存、相互制約的。正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系具有重要意義。第65頁/共138頁第二節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)體制二、經(jīng)濟(jì)周期三、經(jīng)濟(jì)政策四、通貨膨脹五、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)第66頁/共138頁一、經(jīng)濟(jì)體制

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的核算單位而無獨(dú)立的理財(cái)權(quán)利。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較單一，財(cái)務(wù)管理方法比較簡(jiǎn)單。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)也有獨(dú)立的理財(cái)權(quán)。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。第67頁/共138頁二、經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與運(yùn)行的周期特征：復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條。經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)管理有著非常重要的影響。在不同的發(fā)展時(shí)期，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、銷售能力、獲利能力以及由此而產(chǎn)生的資本需求都會(huì)出現(xiàn)重大差異。第68頁/共138頁三、經(jīng)濟(jì)政策

經(jīng)濟(jì)政策是國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。國家的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和分配活動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生重要影響。第69頁/共138頁四、通貨膨脹

一般認(rèn)為，在產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量沒有明顯改善的情況下，價(jià)格的持續(xù)提高就是通貨膨脹。通貨膨脹不僅對(duì)消費(fèi)者不利，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響更為嚴(yán)重。通貨膨脹會(huì)引起：1、利率的上升；2、有價(jià)證券價(jià)格的下降；3、利潤(rùn)的虛增。第70頁/共138頁五、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境包括以下四種：1、完全壟斷市場(chǎng)2、完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)3、不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)4、寡頭壟斷市場(chǎng)不同的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理有不同影響。（）第71頁/共138頁第三節(jié)法律環(huán)境一、企業(yè)組織法規(guī)二、稅收法規(guī)三、證券法規(guī)四、財(cái)務(wù)法規(guī)第72頁/共138頁一、企業(yè)組織法規(guī)

企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，不同組織形式的企業(yè)所適用的法律是不同的。按國際慣例，企業(yè)劃分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)。第73頁/共138頁（一）獨(dú)資企業(yè)

獨(dú)資企業(yè)是由業(yè)主個(gè)人出資興辦，完全歸個(gè)人所有和控制的企業(yè)。其特點(diǎn)是易于設(shè)立和解散，不具有法律地位，對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。這類企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容比較簡(jiǎn)單。第74頁/共138頁（二）合伙企業(yè)

合伙企業(yè)是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資人共同出資興辦、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧的企業(yè)。在法律上不具有法人地位，因而對(duì)其債務(wù)需承擔(dān)無限責(zé)任。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)比獨(dú)資企業(yè)復(fù)雜。第75頁/共138頁（三）公司制企業(yè)

公司制企業(yè)是由兩個(gè)以上的股東共同出資，每個(gè)股東以其認(rèn)繳的出資額或認(rèn)購的股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任的法人企業(yè)。公司包括有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種形式。第76頁/共138頁（三）公司制企業(yè)（續(xù)1）

有限責(zé)任公司的特點(diǎn)是：

1、公司資本不分為等額份額；

2、公司向股東簽發(fā)出資證明書而不發(fā)行股票；

3、公司股份的轉(zhuǎn)讓有嚴(yán)格的限制；股東人數(shù)受到限制；

4、股東以其出資額比例，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。第77頁/共138頁（三）公司制企業(yè)（續(xù)2）股份有限公司的特點(diǎn)是；公司資本平均分為金額相等的份額；其股票可以向社會(huì)公開發(fā)行，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓；股東人數(shù)沒有上限限制；股東按其持有的股份享受權(quán)利、承擔(dān)義務(wù)；股份公司要定期公布經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審查驗(yàn)證的財(cái)務(wù)報(bào)告。第78頁/共138頁二、稅收法規(guī)（一）我國稅收體系稅收是國家憑借政治權(quán)力，無償?shù)卣魇諏?shí)物或貨幣，以取得財(cái)政收的一種手段。稅收具有三個(gè)特征，即無償性、強(qiáng)制性和固定性。第79頁/共138頁與企業(yè)相關(guān)的主要有以下稅種（1）所得稅類：企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅。（2）流轉(zhuǎn)稅類：增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅和關(guān)稅。（3）資源稅類：資源稅、土地使用稅和耕地占用稅。（4）財(cái)產(chǎn)稅類：房產(chǎn)稅和契稅。（5）行為稅類：印花稅等。第80頁/共138頁（二）稅收對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響1、影響企業(yè)融資決策2、影響企業(yè)投資決策3、影響企業(yè)現(xiàn)金流量4、影響企業(yè)利潤(rùn)5、影響企業(yè)利潤(rùn)分配第81頁/共138頁

三、財(cái)務(wù)法規(guī)

我國目前企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)、制度，有以下三個(gè)層次：（一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則（二）行業(yè)財(cái)務(wù)制度（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度第82頁/共138頁（一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則

企業(yè)財(cái)務(wù)通則是設(shè)立在我國境內(nèi)的各類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)必須遵循的基本原則和規(guī)范，是財(cái)務(wù)規(guī)范體系中的基本法規(guī)，在財(cái)務(wù)法規(guī)、制度體系中起著主導(dǎo)作用。第83頁/共138頁（二）行業(yè)財(cái)務(wù)制度

行業(yè)財(cái)務(wù)制度是根據(jù)財(cái)務(wù)通則的規(guī)定和要求，結(jié)合行業(yè)的實(shí)際情況，充分體現(xiàn)行業(yè)的特點(diǎn)和管理要求而制定的財(cái)務(wù)制度，行業(yè)財(cái)務(wù)制度是財(cái)務(wù)通則的原則規(guī)定與各行業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)特點(diǎn)相結(jié)合的產(chǎn)物，它在整個(gè)財(cái)務(wù)法規(guī)、制度體系中起基礎(chǔ)作用。第84頁/共138頁（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度

企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度是由企業(yè)管理當(dāng)局制定的用來規(guī)范企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)行為、處理企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系的具體規(guī)則，它在財(cái)務(wù)法規(guī)制度體系中起著補(bǔ)充作用。第85頁/共138頁第四節(jié)金融市場(chǎng)環(huán)境一、金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素二、金融市場(chǎng)的種類三、短期資本市場(chǎng)四、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)五、金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響第86頁/共138頁一、金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資本融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的總稱。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素：（一）參與者（二）金融工具（三）組織形式和管理方式（四）內(nèi)在機(jī)制第87頁/共138頁二、金融市場(chǎng)的種類（一）短期資本市場(chǎng)和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)（二）發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)（三）資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)（四）地方性金融市場(chǎng)、全國性金融市場(chǎng)和國際性金融市場(chǎng)第88頁/共138頁（一）短期資本市場(chǎng)和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)

短期資本市場(chǎng)又稱貨幣市場(chǎng)，是指融資期限在一年以內(nèi)的資本市場(chǎng)，如同業(yè)拆借市場(chǎng)。長(zhǎng)期資本市場(chǎng)又稱為資本市場(chǎng)，是指融資期限在一年以上的資本市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。第89頁/共138頁（二）發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)

發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)，它主要處理信用工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易；流通市場(chǎng)又稱為二級(jí)市場(chǎng)，它主要處理現(xiàn)有信用工具所有權(quán)轉(zhuǎn)移和變現(xiàn)的交易。第90頁/共138頁（三）資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)

資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象；外匯市場(chǎng)以各種外匯信用工具為交易對(duì)象；黃金市場(chǎng)則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場(chǎng)。第91頁/共138頁三、短期資本市場(chǎng)其主要特點(diǎn)：（1）期限短。（2）交易目的是解決短期資本周轉(zhuǎn)。（3）金融工具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。第92頁/共138頁三、短期資本市場(chǎng)（續(xù)）（一）拆借市場(chǎng)（二）票據(jù)市場(chǎng)（三）大額定期存單市場(chǎng)（四）短期債券市場(chǎng)第93頁/共138頁四、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)其主要特點(diǎn)：（1）融資期限長(zhǎng)，至少1年以上；（2）融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本，用于補(bǔ)充固定資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力；（3）資本借貸量大；（4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。第94頁/共138頁四、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)（續(xù)）（一）其交易活動(dòng)由發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成。（二）其交易組織形式有證券交易所和柜臺(tái)交易。（三）其交易方式有現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。第95頁/共138頁（三）長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易方式現(xiàn)貨交易是指成交約定1—3天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。期貨交易是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。第96頁/共138頁（三）長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易方式（續(xù)）期權(quán)交易是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。信用交易是指投資者購買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息交易方式。第97頁/共138頁五、金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響（一）為企業(yè)籌資和投資提供場(chǎng)所（二）促進(jìn)企業(yè)資本靈活轉(zhuǎn)換（三）引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率（四）為企業(yè)樹立財(cái)務(wù)形象（五）為財(cái)務(wù)管理提供有用的信息第98頁/共138頁第三章價(jià)值、收益與風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)時(shí)間價(jià)值第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第三節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)第四節(jié)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡第99頁/共138頁本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1．理解時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義；

2．掌握時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算；

3．了解財(cái)務(wù)估價(jià)的有關(guān)概念和估價(jià)方法；

4．了解收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡關(guān)系。第100頁/共138頁本章注意事項(xiàng)注：本章是重點(diǎn)章節(jié)，本章內(nèi)容會(huì)出現(xiàn)于各類題型中，除了理解基本概念、原理的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)熟練掌握本章的計(jì)算問題。時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析都是以后各章內(nèi)容的基礎(chǔ)。

第101頁/共138頁第一節(jié)時(shí)間價(jià)值1、理解時(shí)間價(jià)值的含義；

2、理解年金的含義和種類；3、掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用；

4、理解名義利率和實(shí)際利率的含義；

5.掌握名義利率和實(shí)際利率的計(jì)算與應(yīng)用。

（注：本單元是重點(diǎn)單元，也是難點(diǎn)單元）

第102頁/共138頁

一、時(shí)間價(jià)值的含義和表現(xiàn)形式（一）時(shí)間價(jià)值的含義

貨幣時(shí)間價(jià)值，是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。

1、并不是所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。2、貨幣時(shí)間價(jià)值的真正來源是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。

第103頁/共138頁

（二）貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式1、相對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值率，一般用扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的投資報(bào)酬率來反映。2、絕對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值額，是投資額與時(shí)間價(jià)值率的乘積。

第104頁/共138頁（二）貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式（續(xù)）銀行存貸款利率、債券利率、股票的股利率等都是投資報(bào)酬率，而不是時(shí)間價(jià)值率。只有在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，時(shí)間價(jià)值率才與以上各種投資酬率相等。

第105頁/共138頁二、年金的概念和種類年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。第106頁/共138頁年金的種類1、普通年金（后付年金）：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)。2、預(yù)付年金（先付年金）：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)。

第107頁/共138頁年金的種類（續(xù)）3、遞延年金（延期年金）：是指最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額收付的款項(xiàng)。

4、永續(xù)年金：是指無限期收付的年金，其沒有終值，其現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P=A/i。第108頁/共138頁

三、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、單利的計(jì)算F=P+Pin=P(1+in)第109頁/共138頁三、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（續(xù)）2、復(fù)利的計(jì)算F1=P+PiF2=（P+Pi）+（P+Pi）i=P(1+i)2Fn=P(1+i)n第110頁/共138頁

三、名義利率和實(shí)際利率名義利率是一年計(jì)息一次的利率，即不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率；實(shí)際利率是指每年計(jì)息一次時(shí)所提供的利息應(yīng)等于名義利率在每年計(jì)息m次時(shí)所提供的利息的利率。即：

（1+i）=[1+（r/m）]m

i=[1+（r/m）]m-1

其中：i－實(shí)際利率；r－名義利率

第111頁/共138頁例題甲銀行的復(fù)利率為8%，每季復(fù)利一次。要求（1）計(jì)算甲銀行的實(shí)際年利率。（2）乙銀行每月復(fù)利率一次，若要與甲銀行的實(shí)際年利率相等，則期復(fù)利率應(yīng)為多少？第112頁/共138頁答案解：（1）由有關(guān)計(jì)算公式可知，甲銀行實(shí)際年利率為：i=[1+（0.08/4）]4-1=8.24%（2）設(shè)乙銀行復(fù)利率為r，則由有關(guān)公司得：[1+（r/12）]12-1=8.24%解得：r=7.94%第113頁/共138頁習(xí)題某人現(xiàn)在欲存一筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%。要求計(jì)算此人目前應(yīng)存入多少錢。解：P=A（P/A，10%，20）

=3000*8.514=25542（元）第114頁/共138頁時(shí)代公司需用一設(shè)備，買價(jià)為1600元可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。要求計(jì)算說明購買與租用何者為優(yōu)。解：計(jì)算出10年租金的現(xiàn)值。P=200+200（A/P，6%，9）

=200+200*6.802=1560.4(元)10年的租金現(xiàn)值低于買價(jià)1600，租賃為優(yōu)。第115頁/共138頁第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值本單元學(xué)習(xí)目標(biāo)

1．理解風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義；

2．掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用；

（注：本單元是重點(diǎn)單元，也是難點(diǎn)單元）

第116頁/共138頁一、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義

風(fēng)險(xiǎn)：

在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)是指投資者進(jìn)行的某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的不確定性。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)而從事財(cái)務(wù)活動(dòng)所獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬，它一般是用相對(duì)數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來表示的。第117頁/共138頁二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

1、計(jì)算期望報(bào)酬率2、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率4、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額

第118頁/共138頁第119頁/共138頁二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算(續(xù))

概率概率分布隨機(jī)變量期望值標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差率

第120頁/共138頁

第三節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)本單元學(xué)習(xí)目標(biāo)

1．了解財(cái)務(wù)估價(jià)的有關(guān)價(jià)值的概念；

2．了解財(cái)務(wù)估價(jià)的三種估價(jià)方法。第121頁/共138頁一、相關(guān)的價(jià)值概念1、效用價(jià)值和勞動(dòng)價(jià)值2、時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值3、市場(chǎng)價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值4、續(xù)營(yíng)價(jià)值和清算價(jià)值5、歷史價(jià)值和現(xiàn)時(shí)價(jià)值6、資產(chǎn)價(jià)值和公司價(jià)值

第122頁/共138頁

時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)間價(jià)值是低估未來資產(chǎn)而產(chǎn)生的未來價(jià)值與現(xiàn)在價(jià)值的差額。對(duì)未來資產(chǎn)低估的理論根據(jù)主要有：物品的邊際效用是遞減的；利用現(xiàn)在物品作為本金進(jìn)行投