第8章-金融市場概述

會計(jì)學(xué)1第8章_金融市場概述掌握金融市場的概念、功能和分類。掌握貨幣市場的含義、特征與分類。掌握資本市場的概念，理解資本市場的功能和結(jié)構(gòu)。了解各種金融衍生工具的含義、特點(diǎn)與分類。第8章金融市場概述學(xué)習(xí)目標(biāo)金融學(xué)（國家級精品課程）第1頁/共43頁

本章分為四節(jié)，分別講述金融市場基礎(chǔ)理論、貨幣市場、資本市場及衍生金融工具市場。金融市場是金融性商品交易的場所，一般分為貨幣市場與資本市場。貨幣市場是指交易期限在1年以內(nèi)的短期金融交易市場。可以根據(jù)交易對象的不同，分為同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、回購協(xié)議市場、短期借貸市場等若干個(gè)子市場。資本市場是指交易期限在1年以上的長期金融交易市場。資本市場主要指證券市場，此外還包括中長期存貸市場和非證券化的產(chǎn)權(quán)交易市場。證券市場又可分為股票市場、債券市場以及由這兩個(gè)市場派生出來的證券投資基金市場和衍生金融工具市場。衍生金融工具主要包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約等四種。第8章金融市場概述本章簡介金融學(xué)（國家級精品課程）第2頁/共43頁第一節(jié)金融市場基礎(chǔ)第二節(jié)貨幣市場第三節(jié)資本市場第四節(jié)金融衍生市場第8章金融市場概述金融學(xué)（國家級精品課程）第3頁/共43頁第一節(jié)金融市場基礎(chǔ)

一、概念與構(gòu)成

金融市場是金融性商品交易的場所，是金融領(lǐng)域各種市場的總稱。包括以下基本要素：

（一）交易主體

分為專門從事金融活動的主體和和非專門從事金融活動的主體。金融學(xué)（國家級精品課程）第4頁/共43頁（二）交易客體

即交易對象，指金融市場參加者進(jìn)行交易的標(biāo)的物——金融工具。

（三）交易價(jià)格

利率；本金加收益；匯率（四）組織形式

包括有固定場所的交易和柜臺交易兩種形式。金融學(xué)（國家級精品課程）第5頁/共43頁二、類型（一）按償還期限分：貨幣市場、資本市場（二）按交易性質(zhì)分：發(fā)行市場、流通市場（三）按地域范圍分：地方性金融市場、全國性金融市場、區(qū)域性金融市場、國際金融市場（四）按交易對象分：證券市場、貨幣市場、貨幣市場、保險(xiǎn)市場、外匯市場、黃金市場等（五）按交割時(shí)間分：現(xiàn)貨市場、期貨市場（六）按交易場所分：有形金融市場、無形金融市場金融學(xué)（國家級精品課程）第6頁/共43頁三、功能（一）聚集資金功能（二）配置功能（三）調(diào)控功能（四）提高資金使用效益的功能（五）產(chǎn)權(quán)復(fù)合功能（六）反映功能金融學(xué)（國家級精品課程）第7頁/共43頁四、發(fā)展趨勢（一）資產(chǎn)證券化（二）金融市場全球化（三）金融市場自由化金融學(xué)（國家級精品課程）第8頁/共43頁第二節(jié)貨幣市場一、概述（一）含義與特征貨幣市場又稱為短期資金交易市場，是指交易期限在1年以內(nèi)(含1年，下同)的短期金融交易市場。有以下特點(diǎn)：1．交易期限短2．解決短期資金周轉(zhuǎn)的供求需要3．交易對象具有很強(qiáng)的流動性金融學(xué)（國家級精品課程）第9頁/共43頁（二）交易主體1．各種機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等。2．中介人，如經(jīng)紀(jì)人、交易商或承銷商。3．普通個(gè)人。金融學(xué)（國家級精品課程）第10頁/共43頁（三）分類1．按交易空間分：有形市場、無形市場2．按交易對象分為若干子市場：同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、回購市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、短期政府債券市場、短期借貸市場等。金融學(xué)（國家級精品課程）第11頁/共43頁二、同業(yè)拆借市場（一）含義

同業(yè)拆借市場也稱同業(yè)拆放市場，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動的市場。（二）特點(diǎn)1．交易主體受到嚴(yán)格限制2．融資期限較短3．一般不需要擔(dān)保4．利率由供求雙方議定金融學(xué)（國家級精品課程）第12頁/共43頁三、銀行承兌匯票市場

（一）含義票據(jù)包括匯票、本票和支票匯票分為銀行匯票與商業(yè)匯票銀行承兌匯票是由銀行承兌的商業(yè)匯票。（二）銀行承兌匯票的發(fā)行與交易1．出票2．承兌3．背書4．貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)金融學(xué)（國家級精品課程）第13頁/共43頁四、回購協(xié)議市場（一）概念指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場?；刭弲f(xié)議與逆回購協(xié)議（二）回購協(xié)議利率的決定金融學(xué)（國家級精品課程）第14頁/共43頁五、其他貨幣市場（一）短期政府債券市場1.含義短期政府債券是指政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。一般指國庫券市場。2.市場特征安全性高；流動性好；收入免稅；面額小金融學(xué)（國家級精品課程）第15頁/共43頁

（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

1.含義

是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的定期存款憑證

2.特點(diǎn)

金融學(xué)（國家級精品課程）第16頁/共43頁（三）商業(yè)票據(jù)市場指以大型企業(yè)為出票人、到期按票面金額向持票人付現(xiàn)而發(fā)行的無抵押擔(dān)保的承諾憑證。商業(yè)票據(jù)一般屬于本票性質(zhì)，不同于以商品銷售為依據(jù)的商業(yè)匯票第17頁/共43頁第三節(jié)資本市場一、概述（一）概念：

是指交易期限在1年以上的長期金融交易市場。主要指證券市場，包括股票市場、債券市場、證券投資基金市場和衍生金融工具市場。在我國，資本市場一般就是指證券市場，通常由股票市場、中長期債券市場和投資基金市場等三個(gè)子市場構(gòu)成。金融學(xué)（國家級精品課程）第18頁/共43頁（二）功能1．投融資功能2．資源配置功能3．產(chǎn)權(quán)功能4．資本定價(jià)功能金融學(xué)（國家級精品課程）第19頁/共43頁（三）資本市場的參與主體1．發(fā)行人2．投資者3．中介機(jī)構(gòu)4．組織機(jī)構(gòu)5．監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融學(xué)（國家級精品課程）第20頁/共43頁（四）市場層次

1．發(fā)行市場指證券初次發(fā)行的市場。公募與私募直接發(fā)行與間接發(fā)行代銷和包銷2．交易市場是指對已發(fā)行證券進(jìn)行買賣交易的市場。證券交易所和場外交易市場。金融學(xué)（國家級精品課程）第21頁/共43頁二、股票市場（一）股票的含義與分類

股票是指股份公司發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證。1．優(yōu)先股與普通股2．A股、B股、H股、N股和S股金融學(xué)（國家級精品課程）第22頁/共43頁（二）股票價(jià)格指數(shù)是表明股票平均價(jià)格水平及其變動并衡量股市行情的指標(biāo)。股票價(jià)格指數(shù)習(xí)慣上以點(diǎn)數(shù)表示國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)金融學(xué)（國家級精品課程）第23頁/共43頁（三）二板市場

指主板市場(即現(xiàn)有股票市場)以外的面向中小企業(yè)的股票市場。主要功能：1．為中小企業(yè)提供融資便利2．為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道3．鼓勵(lì)個(gè)人創(chuàng)業(yè)兩種組織模式：1．附屬模式2．獨(dú)立模式金融學(xué)（國家級精品課程）第24頁/共43頁三、中長期債券市場（一）債券的含義與特征

債券是政府、公司、金融機(jī)構(gòu)等社會經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向投資者發(fā)行的、承諾按約定的期限和利率水平支付利息和償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。一般由四個(gè)要素構(gòu)成：票面價(jià)值、償還期限、利率和發(fā)行者名稱。金融學(xué)（國家級精品課程）第25頁/共43頁債券的特征：1．償還性2．流動性3．安全性4.收益性（二）按發(fā)行主體不同的分類1．政府債券2．公司債券3．金融債券金融學(xué)（國家級精品課程）第26頁/共43頁（三）債券的信用評級

什么是信用評級？債券的信用級別一般分為10個(gè)等級，其中AAA級為最高級，D級為最低級。等級越高，安全性越高。金融學(xué)（國家級精品課程）第27頁/共43頁四、投資基金市場（一）投資基金含義與作用

投資基金是指通過發(fā)行基金份額或基金股份的方式，匯集不特定多數(shù)且具有共同投資目標(biāo)的投資者的資金，委托專門的基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理，并實(shí)行利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資工具。作用：1．聚集資金，穩(wěn)定和繁榮金融市場2．規(guī)模經(jīng)營，分散投資風(fēng)險(xiǎn)3．專家管理，提高投資者收益4．流動性好，方便投資者進(jìn)退金融學(xué)（國家級精品課程）第28頁/共43頁（二）類型1．契約型基金與公司型基金2．封閉式基金與開放式基金3．公募基金與私募基金4．證券投資基金與產(chǎn)業(yè)投資基金金融學(xué)（國家級精品課程）第29頁/共43頁（三）組織結(jié)構(gòu)1．基金持有人2．基金管理人3．基金托管人4．基金銷售代理人5．投資顧問金融學(xué)（國家級精品課程）第30頁/共43頁（四）我國證券投資基金的買賣

涉及投資基金的募集、交易、申購及贖回等方面的內(nèi)容。金融學(xué)（國家級精品課程）第31頁/共43頁第四節(jié)金融衍生市場一、金融衍生工具概述（一）概念與特點(diǎn)衍生金融工具，是指那些其價(jià)值依賴于原生金融工具的金融產(chǎn)品。具有以下特點(diǎn)：1．杠桿投資效應(yīng)2．交易的未來性金融學(xué)（國家級精品課程）第32頁/共43頁（二）類型1．商品衍生工具與金融衍生工具2．遠(yuǎn)期類衍生工具與期權(quán)類衍生工具金融學(xué)（國家級精品課程）第33頁/共43頁二、遠(yuǎn)期合約（一）含義、要素與特點(diǎn)遠(yuǎn)期合約是指由買賣雙方在成交日訂立的，約定在未來某一時(shí)間以確定價(jià)格交割特定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議。構(gòu)成要素包括：標(biāo)的資產(chǎn)；合約的買賣方；遠(yuǎn)期交割日期；標(biāo)的資產(chǎn)的交割數(shù)量；標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格。金融學(xué)（國家級精品課程）第34頁/共43頁遠(yuǎn)期合約有以下特點(diǎn)：1．買賣雙方必須保證資產(chǎn)按條款交割2．任何一方都不必向另一方進(jìn)行價(jià)值支付或者補(bǔ)償3．缺乏有效的信用保證體系金融學(xué)（國家級精品課程）第35頁/共43頁（二）遠(yuǎn)期合約的到期日損益遠(yuǎn)期合約買方損益=（到期日現(xiàn)貨價(jià)格–

遠(yuǎn)期價(jià)格）×交割數(shù)量為正就是收益，為負(fù)即為損失。對于遠(yuǎn)期合約的賣方而言，情況則正好相反。（三）交易目的：套期保值金融學(xué)（國家級精品課程）第36頁/共43頁三、期貨合約（一）含義與特點(diǎn)

期貨合約是指協(xié)議雙方約定在將來的某一特定時(shí)間按約定條件（包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式）買入或者賣出一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。與一般遠(yuǎn)期合約相比，有以下特點(diǎn)：1．標(biāo)準(zhǔn)化的交易場所2．標(biāo)準(zhǔn)化的合約3．標(biāo)準(zhǔn)化的價(jià)格確定方式4．標(biāo)準(zhǔn)化的履約方式5．違約風(fēng)險(xiǎn)較小金融學(xué)（國家級精品課程）第37頁/共43頁（二）交易機(jī)制1．標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約2．通過“平倉”和非實(shí)物交割來實(shí)現(xiàn)損益（三）功能1．價(jià)格發(fā)現(xiàn)2．分散風(fēng)險(xiǎn)3．投機(jī)金融學(xué)（國家級精品課程）第38頁/共43頁四、期權(quán)合約（一）含義與要素

期權(quán)合約是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。包括以下要素：1．到期日2．標(biāo)的資產(chǎn)3．執(zhí)行價(jià)格4．期權(quán)費(fèi)金融學(xué)（國家級精品課程）第39頁/共43頁（二）類型1．看漲期權(quán)與看跌期權(quán)2．歐式期權(quán)、美式期權(quán)與百慕大期權(quán)3．利率期權(quán)、股票期權(quán)、外匯期權(quán)、股指期權(quán)與期貨期權(quán)等（三）到期價(jià)值與利潤期權(quán)合約的到期價(jià)值為零或遠(yuǎn)期合約的到期價(jià)值期權(quán)買方的到期利潤=買方的合約到期價(jià)值－期權(quán)費(fèi)期權(quán)賣方的到期利潤=賣方的合約到期價(jià)值+期權(quán)費(fèi)金融學(xué)（國家級精品課程）第40頁/共43頁五、互換合約

互換合約是指交易雙方在約定的合約有效期內(nèi)，按照約定的條件，交換不同金融工具的一系列支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)的合約。利率互換和貨幣互換是兩種最基本的互換合約。利率互換貨幣互換金融學(xué)（國家級精品課程）第41頁/共43頁參考文獻(xiàn)

[1]張亦春：《現(xiàn)代金融市場學(xué)》，北京，中國金融出版社，2002。

[2]葉永剛：《金融工程學(xué)》，西安，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002。

[3]馮晉：《金融市場學(xué)》，北京，科學(xué)出版社，2004。

[4]杜金富：《金融市場學(xué)》，西安，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001。

[5]顏衛(wèi)忠：《金融市場學(xué)》，廣州，中山大學(xué)出版社，2004。

[6]周榮芳：《我國同業(yè)拆借市場：新變化與新措施》，載