中國光伏行業(yè)市場供需現(xiàn)狀分析及中國光伏行業(yè)市場需求預(yù)測

中國光伏行業(yè)市場供需現(xiàn)狀分析及中國光伏行業(yè)市場需求預(yù)測

2019年海外需求超預(yù)期，2020年國內(nèi)外增量可期。2019年因國內(nèi)政策落地較晚，需求前低后高，全年預(yù)計裝機37-38GW。2020年政策機制理順疊加成本下降，競價、平價項目增量可期，疊加消納空間充足，預(yù)計2020年國內(nèi)需求45GW左右。海外2019年持續(xù)高景氣，需求超預(yù)期，全年裝機預(yù)計90GW以上。2020年，政策主導(dǎo)傳統(tǒng)光伏大國裝機增長，美國ITC退坡?lián)屟b，歐洲完成2020年可再生能源目標(biāo)加速裝機，印度市場加速完成規(guī)劃目標(biāo)。新興及平價市場放量增長，烏克蘭、土耳其、荷蘭、墨西哥等新興市場疊加平價需求釋放，海外2020年海外裝機100-105GW。2019年全球裝機預(yù)期120-130GW，2020年全球裝機預(yù)期140-150GW，增量可期。

2019年1-9月份我國新增光伏裝機僅15.99GW，同比下降超過53.7%，主要原因一方面是因為光伏新政出臺時間較晚，上半年裝機有限。一方面是因為根據(jù)政策，平價項目和競價項目在今年年底并沒有強制并網(wǎng)要求，產(chǎn)業(yè)界對組件價格的降價預(yù)期處于觀望的狀態(tài)，試圖找尋可獲最佳收益的并網(wǎng)時間?？紤]到國內(nèi)裝機有可能在最后兩個月有所起色，預(yù)計光伏全年新增裝機在25GW左右。

一、需求：國內(nèi)外需求穩(wěn)定增長，全球次第進(jìn)入平價時代

國內(nèi)：2020年思路定調(diào)，裝機增量可期

2019年政策姍姍來遲，需求集中于Q4季度釋放

2019年光伏采取新管理辦法，并且為了避免再次出現(xiàn)“531”新政在毫無預(yù)期的情況下頒布，而大幅沖擊行業(yè)，能源局就2019年光伏管理辦法多次征求意見并修改。最終于2019年5月30日正式頒布《2019年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》。2019年管理方案將光伏項目重新分類管理，方案

要點如下：總體思路：財政部定補貼額度、發(fā)改委定電價上限、能源局定競價細(xì)則、企業(yè)定補貼強度、市場定建設(shè)規(guī)模。

補貼總額：30億，不含扶貧，其中，戶用7.5億

項目類型：戶用、扶貧、同電站、工商業(yè)分布式、專項工程及示范項目

分類管理：除戶用和扶貧外，全部競價

戶用：（1）補貼總額7.5億，預(yù)計支撐規(guī)模3.5GW；（2）18年結(jié)轉(zhuǎn)項目可申請補貼，預(yù)計占用0.5GW；（3）全年固定電價0.18元/kWh，不競價；（4）月度結(jié)算，超出額度后次月月末后并網(wǎng)項目停止發(fā)放補貼。

扶貧：專項管理，不占用30億補貼額度

競價項目：（1）于2019年7月1日前統(tǒng)一申報；（2）類型包括：普通地面電站、工商業(yè)分布式、專項工程及示范項目；（2）修正規(guī)則，實則為依照補貼降幅排序，降幅越大排序越前；（3）明確建設(shè)期間，逾期2個季度內(nèi)，則補貼逐季降低0.01元/kWh，2個季度以上取消補貼資格。

政策姍姍來遲，19年裝機前低后高。由于上半年國內(nèi)處于政策真空期，需求較淡。且規(guī)模較大的競價項目7月1日申報，預(yù)計9月逐步啟動，預(yù)計于Q4大規(guī)模集中釋放。因此2019年全年裝機走勢呈現(xiàn)先低后高趨勢，1-9月光伏并網(wǎng)規(guī)模僅為16.12GW，同比下滑53.3%。

競價規(guī)模22.8GW，19年可建設(shè)規(guī)模50GW。7月11日，國家能源局公布2019年光伏發(fā)電項目國家補貼競價結(jié)果，擬將22個?。▍^(qū)、市）的3921個項目納入2019年國家競價補貼范圍，總裝機容量22.79GW項目。預(yù)計對應(yīng)使用補貼額度17億元，低于撥付金額22.5億元，因此真實需求規(guī)模尚未完全釋放。我們認(rèn)為其原因主要系申報手續(xù)較為復(fù)雜，申報窗口期短，多數(shù)項目配套文件未落實所致。但由于競價項目外，有戶用、扶貧、平價、領(lǐng)跑者、“十二五”遺留項目及配套特高壓項目，能源局文件中指出：2019年可建設(shè)規(guī)模50GW，年內(nèi)可并網(wǎng)規(guī)模40-45GW。

目前，國企電站陸續(xù)招標(biāo)，揭示國內(nèi)需求逐步啟動?？紤]到光伏部分并網(wǎng)政策疊加慣性項目，我們認(rèn)為競價項目將于2019年開工，但部分并網(wǎng)結(jié)轉(zhuǎn)至2020年一季度，因此預(yù)計19年內(nèi)并網(wǎng)37-38GW。

2020年光伏政策思路定調(diào)，執(zhí)行機制理順利于有效釋放市場需求

2020年政策思路基調(diào)不變，補貼與平價項目并行。我們認(rèn)為2020年光伏將延續(xù)2019年有補貼項目與無補貼項目并行機制。有補貼項目大概率延續(xù)2019年競爭配置的方式，即規(guī)定總補貼規(guī)模，采取全國范圍內(nèi)競爭申報，直至補貼金額用完為止。

預(yù)計2020年國內(nèi)需求同比提升，預(yù)計增量10GW以上，新增裝機規(guī)模45GW左右。由于政策細(xì)節(jié)尚未明確，我們的預(yù)測主要是政策環(huán)境、成本驅(qū)動、消納空間三個維度來看：

政策環(huán)境穩(wěn)定，全年裝機穩(wěn)定：相較于2019年政策遲遲未落地導(dǎo)致上半年成為需求真空期，2020年競價項目申報有望提前啟動，并且根據(jù)2019年的申報經(jīng)驗，預(yù)計企業(yè)報價更加合理、審批制度簡化，2020年補貼額度有望足額使用，預(yù)計能夠支撐大于2019年的競價規(guī)模，預(yù)計2020年競價項目增量5GW以上。

高效驅(qū)動降本，全國次第平價：隨著成本進(jìn)一步下降，平價需求增長。組件價格進(jìn)一步下降，疊加非技術(shù)成本下降，可建平價項目擴(kuò)容。近期華能集團(tuán)陜西定邊60MW光伏電站成功并網(wǎng)發(fā)電，是我國二類資源地區(qū)首個平價上網(wǎng)光伏項目。標(biāo)志著，我國II類資源區(qū)已實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價。預(yù)計隨著組件價格繼續(xù)下降，全國將次第平價，平價項目也將成為2020年重要增量。我們預(yù)計平價項目增量為5-10GW。

消納壓力解除，增量空間提升：2018年12月發(fā)改委、能源局引發(fā)《清潔能源消納行動計劃（2018-2020年）》，提出2020年平均棄風(fēng)棄光率降至5%及以下。隨著存量消納問題的逐步改善，為光伏需求增長奠定良好的消納基礎(chǔ)。2019年上半年，我國棄光率已經(jīng)降至2.4%，提前實現(xiàn)2020年目標(biāo)，預(yù)計2020年新增裝機無需為存量項目騰讓消納空間，利好2020年裝機空間。

2020-2025進(jìn)入平價加速周期平價上網(wǎng)區(qū)域充分，潛在市場充足。分布式光伏單位造價成本低，有望率先平價。在2018年光伏電站的成本構(gòu)成中，組件仍是主要成本，分別占據(jù)分布式光伏和集中式地面電站總成本的48%和41%。從成本演化趨勢來看，組件成本仍是未來潛在降幅最大的部分。2018年分布式光伏造價成本為4.18元/W，地面光伏系統(tǒng)造價成本為4.92元/W，預(yù)期兩者將始終維持0.6-0.8元/W的價差。差價主要是由于分布式光伏管理費用（前期管理、勘察、設(shè)計及招標(biāo)等費用）和一次設(shè)備費用（箱變、主編、開關(guān)柜、升壓站）較低。

項目收益率有保證，局部平價時代已經(jīng)到來。根據(jù)全國各地脫硫煤電價與平均光照小時數(shù)數(shù)據(jù)，在不同的工程造價成本（4.5元/W-3元/W）下，計算項目IRR。以最低IRR=6%為標(biāo)準(zhǔn)，判定該地區(qū)是否滿足平價上網(wǎng)條件。根據(jù)測算，在工程造價成本為4.0元/W的條件下，只有四川、陜西、山西、寧夏、湖北、貴州、甘肅、安徽的全部或者部分地區(qū)平價上網(wǎng)存在難度。平價上網(wǎng)收益較好的地區(qū)有山東、四川西北部、遼寧、吉林、黑龍江、河南、河北、廣東。預(yù)期這些優(yōu)質(zhì)地區(qū)將成為分布式平價市場的率先增長區(qū)域。

發(fā)電側(cè)平價后，我國理論年裝機空間100GW以上。我們通過構(gòu)建能源平衡表，在全局角度下，滿足用電供需平衡。模型中，主要由火電、水電、風(fēng)電、光伏及核電供給電力，滿足全社會用電需求。根據(jù)能源平衡表測算，光伏2020年實現(xiàn)平價上網(wǎng)后，每年新增裝機約合在100GW以上。同時，分布式滲透率提升至50%以上，市場空間巨大。

海外：19年邊際改善顯著，新增與替代需求共振

降本增強海外競爭力，電力需求誘導(dǎo)裝機。光伏在海外已經(jīng)成為發(fā)電成本最低的發(fā)電方式，其增長邏輯是：欠發(fā)達(dá)地區(qū)電力需求裝機與發(fā)達(dá)地區(qū)老舊火力電站替代。印度、中東等地區(qū)，光照條件優(yōu)異，人均電量不足，光伏成為最優(yōu)選擇，裝機規(guī)模增長迅速。美國、歐洲等光伏大國電力設(shè)施換代，可再生能源占比順勢提升，光伏市場將繼續(xù)穩(wěn)健增長。預(yù)期2019年全球裝機120-130GW，未來五年內(nèi)全球新增光伏裝機增速維持在10%-20%。

全球光伏裝機呈現(xiàn)強國維持，新興市場多點開花的局面。2019-2021年中國，歐洲，美國，印度將維持占有全球新增裝機量的32%-34%，13%，10-11%，9-10%。其他國家地區(qū)裝機規(guī)模占比將從29%提升到32%，主要由于光照資源好的新興國家裝機規(guī)模會大幅度提升。

海外市場繁榮，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品出口驟增。中國光伏海外出口正值增速爆發(fā)時期，2019年一季度出口總計29GW,同比提升70%，Q2-Q3組件歐規(guī)模17GW以上，同比增速分別為102%、70%。海外高景氣驗證，同時因為Q3海外假期，需求較淡，預(yù)計Q4海外需求再迎旺季，出口規(guī)模進(jìn)一步增長，2019年海外需求預(yù)計90GW。

美國：201退坡，透支因素解除

2018年美國新增裝機規(guī)模預(yù)計11.7GW，主要系2016年搶裝透支疊加貿(mào)易摩擦約束進(jìn)口組件成本所致。但隨著光伏成本的進(jìn)一步下降、稅率進(jìn)一步下降、以及ITC即將到期，有望看到以南美為主的光伏裝機進(jìn)一步增長。預(yù)計2019年美國新增裝機12GW，2020年有望達(dá)到15GW。2019-2024年美國市場需求有望達(dá)到14-18GW。

ITC延期，政策紅利加組件價格下降激發(fā)新增需求。2019年7月25日，國會通過決議，投資稅收抵免(ITC)政策確定將延期五年，并在五年內(nèi)保持30%的稅收抵免。我們認(rèn)為，美國市場短期，第五批雙反稅率大幅下降，成本降幅極大，短期內(nèi)刺激美國光伏市場裝機量快速提升。中期，ITC延期確定5年，裝機預(yù)測可能平緩，年復(fù)合增長率將維持高位。長期，多重因素（技術(shù)提升、規(guī)模效應(yīng)、電網(wǎng)消納能力、土地、資金成本、行政審批等非技術(shù)成本共振）光伏裝機成本持續(xù)降低，光伏的新開工建設(shè)成本持續(xù)低于傳統(tǒng)發(fā)電形式，裝機和發(fā)電占比同步提升。

歐洲：沖刺2020年RE目標(biāo)，裝機動力強勁

短期可再生能源目標(biāo)促動搶裝，MIP取消提升光伏性價比。歐盟2020可再生能源目標(biāo)期限在即，MIP取消后成本降低具備競爭力，光伏搶裝為市場注入新活力。2020年歐盟整體可再生能源在全部能源消費占比達(dá)20%，且成員國根據(jù)各國國情設(shè)立特定的強制性2020可再生能源目標(biāo)。2030年歐盟整體可再生能源在全部能源消費占比達(dá)32%。而截止2017年，歐盟可再生能源比例已超過17.5%，歐盟28個成員國中，11個成員國已實現(xiàn)2020目標(biāo)。

2013年起歐洲對中國產(chǎn)品進(jìn)行雙反和MIP（MinimumImportPrice)，其主要影響歐洲市場組件可得性。2018年8月31日，歐盟委員會發(fā)布聲明稱，對中國雙反和MIP制度在9月3日午夜正式結(jié)束。MIP取消后歐洲組件價格大幅下降，且中國對歐洲出口重回增長。MIP取消后，歐洲組件價格大幅下降。2018年9月MIP結(jié)束后，中國低價高效的組件更具備競爭力，歐洲市場購買組件成本大幅再降。雙反之后，11月組件價格已下滑至19歐分，較最低限價30歐分下行30%。

中長期后補貼時代內(nèi)生需求增長。技術(shù)驅(qū)動光伏裝機成本持續(xù)降低；后補貼時代，上網(wǎng)電價政策向招投標(biāo)制度過渡，光伏裝機回歸市場邏輯；南歐國家邁入發(fā)電側(cè)平價時代，PPA不斷涌現(xiàn)；新興市場崛起，持續(xù)提供增長動力。

成本快速下降，市場重回市場邏輯：光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)驅(qū)動降本，2010年-2018年法國、德國、意大利、英國等國家度電成本降幅70%以上。部分南歐國家已經(jīng)實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價，前期依賴補貼政策驅(qū)動，目前逐步轉(zhuǎn)向平價驅(qū)動，光伏增長回歸市場邏輯。隨著光伏成本進(jìn)一步下降，預(yù)計需求持續(xù)穩(wěn)定增長。RE100增量可觀：全球超過125家大公司已經(jīng)加入了“可再生能源100計劃”（RE100），致力于企業(yè)電力實現(xiàn)100%可再生能源供應(yīng)。對可再生能源購買協(xié)議(PPAs)的需求增加，為無補貼光伏項目的落地提供了關(guān)鍵支持。預(yù)計RE100公司需要至少額外的67TWh可再生能源，以實現(xiàn)2030年可再生能源供應(yīng)的承諾。如果全部折合成光伏，則新增裝機規(guī)模為57GW。

PPA催生新的光伏商業(yè)運營模式：歐洲光伏PPA在2017-2019年內(nèi)取得了重要進(jìn)展，主要集中在西班牙、意大利和葡萄牙等國。累計光伏PPA簽約規(guī)模達(dá)4.174GW，平均PPA協(xié)議價格在31歐元/MWh到45歐元/MWh間。隨著成本下降及創(chuàng)新模式應(yīng)用，歐洲企業(yè)PPA的潛力巨大，近年增長趨勢顯著。

2018年歐盟裝機量8.2GW，歐洲整體裝機量11.3GW。預(yù)計2019年歐洲裝機量達(dá)16.9GW，未來五年歐洲裝機量共計124GW。

印度：裝機潛力無限，需求逐年攀升

印度為電力缺口大國，光照資源稟賦較好。17年印度人均用電量1122千瓦時，僅為世界平均水平的1/3，近2.4億人處于缺電狀態(tài)，年均電力缺口約13%。預(yù)計2018-2040年印度電力市場總需求維持約5%的復(fù)合增速，2040年總需求達(dá)3288TWh。而印度絕大多數(shù)邦年均光照2000小時以上，光伏度電成本較低。

2019年印度光伏新增規(guī)模13.5GW。其中，公用事業(yè)10.9GW，屋頂光伏2.4GW，離網(wǎng)項目0.3GW。隨著印度組件稅收政策理順，以及組件價格持續(xù)下降，預(yù)計2020-2022年印度每年光伏新增裝機有望達(dá)到15GW的規(guī)模。

二、供給：高效產(chǎn)品居絕對主流，推動降本刺激平價需求

單晶占比過半，高效產(chǎn)品居主流

各環(huán)節(jié)全力提效，高效趨勢不止。全產(chǎn)業(yè)鏈降本增效成為行業(yè)主邏輯。整體看來，成本下降路徑可分為兩類：一是，工藝優(yōu)化帶來的生產(chǎn)成本下降，如多晶流化床法，金剛線切割，連續(xù)投連等技術(shù)；二是，效率提升攤薄單位造價帶來的成本下降，如單晶硅片，PERC電池，疊瓦技術(shù)等。目前工藝優(yōu)化帶來的成本下降逐漸進(jìn)入尾聲，提升效率成為各企業(yè)重點研發(fā)方向，高效產(chǎn)品市占率不斷提升。

硅片：單晶成為絕對主流，大尺寸硅片助力降本

單晶替代趨勢明晰，2020年單晶滲透率有望達(dá)79%。相比多晶硅，單晶硅片內(nèi)部無晶界、有效面積高，因而光電轉(zhuǎn)換效率高。目前市場主要以單晶擴(kuò)產(chǎn)為主，并且通過不斷規(guī)?；案咝Щ瑔尉С杀境掷m(xù)下降，并保持后端合理價差，促使產(chǎn)業(yè)配套產(chǎn)能穩(wěn)定擴(kuò)充。從運營端看，高效單晶產(chǎn)品性價比優(yōu)勢凸顯，單晶市占率已從2015年15%提升至18年26%，滲透率增長迅猛，且預(yù)期2019年達(dá)到62%，占比過半，2020年預(yù)期達(dá)到79%，趨勢確定。

龍頭企業(yè)競相提升硅片尺寸，硅片大型化漸成勢。自2018年起，硅片龍頭企業(yè)引領(lǐng)硅片尺寸升級，2018年晶科率先提出G1（158.75mm方形）硅片，2019年隆基、中環(huán)相繼發(fā)布M6（166mm）及M12（210mm）單晶硅片新產(chǎn)品硅片面積提升3%-80%，將有效攤薄硅片及后續(xù)工藝成本，推動組件端性價比提升及成本下降。

大硅片提升組件功率，推動成本下降。根據(jù)測算G1/M6/M12硅片面積分別提升3%、12%、81%，對應(yīng)P型組件（72片版型）功率增益達(dá)到4%、13%、53%，非硅成本可下降1.5%、3.8%、20%。極大程度推動行業(yè)成本的下降，光伏降本路徑切實可行，潛力十足，平價時代光伏回歸電力屬性后，成本下降將提升光伏競爭力。

大尺寸硅片滲透率提升，趨勢明確。行業(yè)降本趨勢疊加產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備升級改造，預(yù)計大尺寸硅片市占率將逐步提升。2020年G2、M4及M6占比從15%提升到60%，2021年成為絕對主流。其中，G1由于兼容性較好，預(yù)計占比較大，占比從2019年11%提升到2021年85%。

電池：PERC仍為主流，N型研發(fā)加碼

PERC電池成主流，高效產(chǎn)品加速平價。PERC電池轉(zhuǎn)換效率高，產(chǎn)線兼容性好，性價比高，在平價趨勢下成為行業(yè)首選。2018年單晶PERC產(chǎn)品比例迅速提升至33%，且預(yù)計2019年P(guān)ERC比例達(dá)到47%，成為增速最快的西風(fēng)領(lǐng)域。我們預(yù)測未來高效電池市場上