第七章未來之路

對于金融業(yè)而言，通向未來的道路究竟如何延伸呢？路邊的風光，又是如何呢？我們不妨先把視野放開一些。大數(shù)據(jù)和移動互聯(lián)技術(shù)革新為下一個紀元的金融業(yè)賦予了無窮想象。當我們看到一朵朵創(chuàng)新之花綻放、結(jié)果，我們堅信今日想象的任何圖景在明天都不再是空中樓閣。然而，在眾多的“技術(shù)觸媒”中，在下一個階段可能對新金融產(chǎn)生最大催化作用的兩股力量卻日漸清晰。大數(shù)據(jù)技術(shù)幫助金融業(yè)更有效地開發(fā)和維系最終用戶，移動互聯(lián)技術(shù)則讓所有的金融應用和金融服務向最終用戶無限貼近。把握好這兩股助力，是傳統(tǒng)金融業(yè)贏在下一個10年的關(guān)鍵。大數(shù)據(jù)盛宴我們一起來討論如日中天的“大數(shù)據(jù)”概念。這是金融電子化后，金融機構(gòu)直面的一個“甜蜜負擔”。數(shù)據(jù)信息在今日已成海洋，但當我們把“大數(shù)據(jù)”作為津津樂道的一個熱門話題時，卻又覺得它有些撲朔迷離。很多人一直在問，“大數(shù)據(jù)”究竟是什么，它又有多“大”？在許多關(guān)于“大數(shù)據(jù)”的報道和專業(yè)研究報告里，分析師和業(yè)內(nèi)人士為“大數(shù)據(jù)”貼上了3個標簽：海量（volume）、多樣（variety）和高速（ve-locity），即大量產(chǎn)生的、各種形式的、快速傳輸?shù)臄?shù)據(jù)流。對讀者朋友來說，“海量”、“高速”都易于理解，我想強調(diào)的是“多樣”。計算機技術(shù)誕生的幾十年來，人類處理、存儲的基本都是“結(jié)構(gòu)化”的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)通過預先定義過的、不同字段的組合，準確表達特定的含義。比如“HA56789”、“P207”、“AM7∶53”、“PM5∶45”這三個字段就精確記錄了一輛車出入寫字樓車庫的時點、逗留時間和駐留車位。又比如“BEIJING”、“20110512”、“L04”和“H12”就表示2011年5月12日這天北京地區(qū)的最高溫度和最低溫度。表7–1標準的二維表一般來說，“結(jié)構(gòu)化”數(shù)據(jù)都可以以“文字”或者“數(shù)字”的格式通過一張二維表的形式來存儲（橫向維度是以字段表示的一條數(shù)據(jù)的多個屬性，縱向維度是具體的數(shù)據(jù)條目）。在信息工業(yè)發(fā)展的前幾十年，“結(jié)構(gòu)化”數(shù)據(jù)大行其道——它以“數(shù)據(jù)銀行”的方式為現(xiàn)代人類加工信息發(fā)揮了革命性的作用。然而，最近20年來，隨著聯(lián)網(wǎng)設備及渠道的爆炸式發(fā)展以及網(wǎng)絡整體傳輸速度的進一步提高，過去以數(shù)字、文字形式存儲和加工的數(shù)據(jù)開始大量以視頻、圖像、音頻等形式出現(xiàn)。這些數(shù)據(jù)大多與傳輸介質(zhì)、地理位置、發(fā)生時間等許多不可預測的客觀因素緊密相關(guān)，一般難以簡單通過“文字”或者“數(shù)字”的格式以二維表的形式存儲和加工。做個簡單的對比吧。許多人有寫日記的愛好，但對于老一輩的人來說，日記只能以書面文字的形式記錄和留存，這樣的記錄可以簡單地通過文本加工“標準化”到一張二維數(shù)據(jù)表中。我們僅需定義“時間”、“作者”和“內(nèi)容”就能完整記錄一篇日記。而今天，網(wǎng)絡傳輸?shù)臈l件大大改善，搭載了視頻采集、音頻采集和地理位置采集功能的移動設備儼然讓新生代的日記以微博、博客以及各種信息豐滿、精彩紛呈的新穎形式出現(xiàn)。在一篇有視頻、有圖片、有經(jīng)緯度信息和其他復雜信息的“日志”面前，二維表變得捉襟見肘。越來越多的“非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)”正如浪潮般涌到我們面前。這一趨勢讓我們將生活中產(chǎn)生的所有數(shù)據(jù)——包括“結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)”（比如考勤記錄、工資流水等）和“非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)”（比如一段旅行中拍攝的照片、一次就餐所訂的菜品等）——都納入“大數(shù)據(jù)”的范疇。可千萬不要低估人們生產(chǎn)數(shù)據(jù)的能力——Google每天處理的搜索量超過30億次，每秒回答3.4萬個問題；中國移動后臺系統(tǒng)每秒鐘處理的信息數(shù)量達到億級；每天有數(shù)以千億封電子郵件在全球互聯(lián)網(wǎng)上傳遞；一家商業(yè)銀行每天處理千萬量級筆數(shù)的交易……事實上，不僅僅是在互聯(lián)網(wǎng)上，我們每一天的行為都在“留下痕跡”——出行的軌跡被公交卡記錄并傳遞給交通管理部門，銀行卡詳細留存了每一筆的收入和支出，資金賬戶記錄了每一筆匯入?yún)R出資金的來龍去脈和金額，社交網(wǎng)站和聊天工具記錄朋友之間的交往，甚至連計算機上的輸入法都在默默留存用戶的語言習慣……通過數(shù)據(jù)，我們有幸比先人留下了更多的“痕跡”。想象過嗎？即便沒有化石和傳記，千萬年后，子孫后代想要追尋我們，未來的電腦會向他們娓娓道來——你們的祖先最喜愛的飲料是香草拿鐵，他最長的單程駕駛紀錄是1250公里，他和他的太太一生中傳遞了52543條短信……有了“大數(shù)據(jù)”的支撐，這樣的圖景并非不可實現(xiàn)。前不久，美國《經(jīng)濟學人》上的一篇文章告訴我們：“傳輸速度的大幅提高和數(shù)據(jù)種類的顯著拓寬正導致全球快步走進“數(shù)據(jù)泛濫”時代。未來的若干年內(nèi)，數(shù)字信息將以40%的速度快速生長，這個速度，將是全球人口生長速度的40倍。這也意味著，可用以存儲數(shù)據(jù)的設備容量將越來越難以趕上數(shù)據(jù)本身的繁殖速度?！敝稍児钧溈襄a也在組織研究團隊對全世界產(chǎn)生、存儲和消費的數(shù)據(jù)總量進行研究。盡管他們的估計數(shù)字以及由此產(chǎn)生的結(jié)果各不相同，但所有研究都表明，未來數(shù)年會呈現(xiàn)指數(shù)級增長。麥肯錫全球研究院（MGI）估計，全球企業(yè)2010年在硬盤上存儲了超過7EB（艾字節(jié)）的新數(shù)據(jù)，同時，消費者在個人電腦和筆記本等設備上存儲了超過6EB的新數(shù)據(jù)。1EB數(shù)據(jù)相當于美國國會圖書館中存儲數(shù)據(jù)的4000多倍。事實上，我們?nèi)缃癞a(chǎn)生如此多的數(shù)據(jù)，以至于根本不可能全部存儲下來。例如，醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)會處理掉它們所產(chǎn)生的90%的數(shù)據(jù)（比如手術(shù)過程中產(chǎn)生的幾乎所有實時視頻圖像）。但是，如果因此認定過多的數(shù)據(jù)帶來了噪音和煩惱，那就大錯特錯了。事實上，大數(shù)據(jù)為我們帶來的價值不可限量。和大數(shù)據(jù)綁定在一起的，必然是對數(shù)據(jù)的挖掘和加工。這是個去蕪存菁的過程——看似繁雜、粗糙、碎片化、龐大的數(shù)據(jù)，一旦經(jīng)過提煉和加工后，便可能帶來巨大的效益——訪問交通管理部門的公開數(shù)據(jù)庫，你可以了解上班路線全年的平均分時路況，這可以幫助你做出最合適的出行決策；社交網(wǎng)站歸集最熱門的討論話題并向用戶推送，為用戶節(jié)省了大量的搜索成本；商業(yè)銀行分析所有用戶的網(wǎng)銀使用習慣，將大多數(shù)用戶最常使用的主要功能陳列在網(wǎng)銀的登錄界面，省去了用戶在菜單跳轉(zhuǎn)中花費的時間……很顯然，在大數(shù)據(jù)的支撐下，商業(yè)和客戶的彼此尋找更為精確，商家的服務也更加貼近。圖7–1全球生產(chǎn)數(shù)據(jù)的速度已經(jīng)大大超過了實際數(shù)據(jù)存儲能力所以，除了被廣泛提及的“3V”特性，我們還應該給“大數(shù)據(jù)”加上另一個屬性：價值挖掘（value-added）。在高速產(chǎn)生和傳遞的海量、多樣性的數(shù)據(jù)中挖掘價值，便是大數(shù)據(jù)時代帶給我們的命題。不妨和讀者朋友分享幾個有趣的大數(shù)據(jù)應用案例。用大數(shù)據(jù)推薦消費經(jīng)驗網(wǎng)絡商家現(xiàn)在都在做一件事情——根據(jù)用戶現(xiàn)在瀏覽的商品向用戶推薦曾經(jīng)瀏覽過該商品的人又看過了什么，或是買這個商品的人他們也會購買其他什么商品，然后給你一份推薦清單，其中還包括你自己的瀏覽以及購物記錄。這種推薦方式最早是亞馬遜公司的創(chuàng)舉，它根據(jù)用戶的歷史購買記錄生成這些“推薦”。根據(jù)統(tǒng)計資料，這種推薦方式讓亞馬遜在一秒鐘能夠賣出79.2樣商品。美國最大的在線影音出租服務網(wǎng)站NetFlix有非常先進的推薦功能。據(jù)NetFlix的統(tǒng)計，在它向用戶推薦的每10部影片中，有7.5部以上會被使用者接受，認可率可謂非常之高。然而，更神奇的是，一般網(wǎng)站會讓使用者看完某個片子，或者聽完某首音樂后對其打分評價，NetFlix總能搶在用戶之前做出預測，并且一般預測結(jié)果和使用者自己的評價不超過半顆星的差距——換句話說，NetFlix會越來越熟悉用戶的胃口。當然，這些計算都是根據(jù)用戶觀影、聽歌的喜好（包含對導演、明星的組合）來計算的，是Net-Filx網(wǎng)站長期對用戶的行為做大數(shù)據(jù)分析之后提煉出來的。用大數(shù)據(jù)導航在大城市，我們經(jīng)常遇到塞車，看著導航預計抵達的時間一分一秒地推遲，卻又不能要求導航儀轉(zhuǎn)換道路的窘?jīng)r。而今，歐洲的衛(wèi)星導航公司已經(jīng)把海量數(shù)據(jù)分析的概念導入路徑規(guī)劃的算法里面了，這意味著，導航軟件可以替駕駛員預知5分鐘后的交通狀況。著名的地圖導航廠商TomTom利用實時監(jiān)測超過8000萬部匿名移動電話和100萬臺以上的衛(wèi)星導航機在路面上的移動速度。通過道路交通信息系統(tǒng)，建構(gòu)一個完整而且實時的交通數(shù)據(jù)庫，再通過GPRS（通用分組無限網(wǎng)絡技術(shù)）將實時的道路信息，例如某路段的現(xiàn)在平均速度、紅綠燈交換頻率、某路段在每星期不同日子的平均速度、道路施工狀況以及事故狀況的數(shù)據(jù)，以每兩分鐘一次的頻率及時推播給衛(wèi)星導航儀，或者裝在蘋果手機或是安卓手機上的導航應用程序，提供給駕駛?cè)艘粭l實時的優(yōu)化路徑。即便你身陷車陣當中，駕駛?cè)艘部梢跃珳实刂揽赡苎诱`的時間，根據(jù)統(tǒng)計資料，采用此服務的駕駛?cè)似骄梢怨?jié)省15%的行車時間。用大數(shù)據(jù)改變管理一旦有效利用大數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)的商業(yè)模式和管理實踐也會被顛覆。一般認為優(yōu)秀的企業(yè)高管們大多信任自己的直覺，依靠“黃金般的直覺”做出商業(yè)決策和管理決策。然而，隨著管理決策越來越受預測性分析和大數(shù)據(jù)的影響和控制，由直覺做決定的方式將會被徹底改變。麻省理工學院商學院教授埃里克·布倫喬爾森和他的同事一起進行了一項研究，發(fā)現(xiàn)決策依賴數(shù)據(jù)的公司的運營情況比不重視數(shù)據(jù)的公司要出色得多，這些公司的生產(chǎn)力比不使用數(shù)據(jù)進行決策的公司高出6%！我們再次把目光轉(zhuǎn)回金融。事實上，我們的金融同業(yè)們也早已窺視到了大數(shù)據(jù)中的商機。對金融而言，以指數(shù)級膨脹的數(shù)據(jù)既是“甜蜜的負擔”，又是“無價的寶藏”。一位企業(yè)家告訴我一件他親身經(jīng)歷的事。前一段時間他集中收到某家銀行發(fā)出的短信。這家銀行通過短信頻繁邀請他參加在香港舉辦的信用卡促銷活動。這位企業(yè)家一度納悶，因為他的生活場所和工作地點都在上海，也從未要求這家銀行推送其他地區(qū)的促銷信息。后來他突然意識到這家銀行的后臺系統(tǒng)可能對他的信用卡記錄進行了識別。因為不久以前他用這家銀行的卡辦理過前往香港的機票，而且在香港期間，他和家人也一直在用這家銀行的信用卡消費。在這家銀行的后臺系統(tǒng)里，他可能暫時被識別為一名旅居香港的商務人士，它自然“有目的地”向他推介香港的簽約商家和優(yōu)惠活動。另一家信用卡公司則在客戶賬單上動腦筋。他們發(fā)現(xiàn)，有的客戶出于支付便捷考慮，會把這家銀行的信用卡號綁定在他們的網(wǎng)購賬戶上。這家公司便在賬單上做起文章，他們在寄給客戶的賬單上推銷商品，并盡可能和客戶感興趣的商品越來越一致。事實上，這種“定制化”的賬單也是發(fā)卡行對客戶的消費行為進行的識別。發(fā)卡行在后臺甄選出最符合客戶購買傾向的商品種類進行推銷。不難知道，在這一切的背后，是信用卡中心的營銷專家和數(shù)據(jù)分析專家，借助先進的數(shù)據(jù)挖掘工具，對用戶的行為模式進行了提煉和分析。而在信用卡生命周期管理中，基于海量數(shù)據(jù)的挖掘應用貫穿始終，而風險控制、用戶營銷恰是其最重要的兩個方向。比如國內(nèi)商業(yè)銀行廣泛采用的評分制發(fā)卡管理系統(tǒng)，其原型是1958年由美國的費埃哲公司（FairIsaac）創(chuàng)立的。這是信用卡行業(yè)第一個評估申請人風險資質(zhì)的信用記分卡系統(tǒng)，如今該公司創(chuàng)立的FICO評分機制（一種信用評分系統(tǒng)）已經(jīng)成為業(yè)界的一個通行標準，幾乎全球的信用卡發(fā)行商、信用供應商都會采用類似的評估機制。這種評分機制怎么運作的呢？說到底，它也是嚴格基于數(shù)據(jù)采集和識別來運轉(zhuǎn)的。評估依據(jù)既包括申請人自己提交的申請信息和證明資料，也包括評估者通過其他渠道廣泛獲取的關(guān)于申請人的信息，比如，其他信用卡發(fā)行商提供的申請人交易信息和還款記錄、政府和公共事業(yè)部門提供的申請人繳費記錄、申請人真實資產(chǎn)情況、申請人的雇主口碑等。這種評估機制利用以前數(shù)據(jù)，幫助信用卡發(fā)行商以最小的成本做出了最好的決策，顯著降低了壞賬率。前文我們介紹過一些互聯(lián)網(wǎng)公司運用數(shù)據(jù)分析開展P2P小額信貸平臺服務和阿里小貸運用交易數(shù)據(jù)分析提供信用評估、據(jù)以發(fā)放貸款的相關(guān)案例。可以說，這僅僅只是金融業(yè)開發(fā)數(shù)據(jù)礦藏的最初級應用。大數(shù)據(jù)對證券行業(yè)亦是意義非凡。隨著社交化成為人們生活與工作中必不可少的環(huán)節(jié)，如何讓社交網(wǎng)站所產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)產(chǎn)生價值成為最近幾年一些基金公司或者科學院校思考的問題。2011年，英國對沖基金德溫特資本市場（DerwentCapitalMarkets）建立了規(guī)模為4000萬美金的對沖基金，該基金是首家基于社交網(wǎng)絡的對沖基金，通過對推特的數(shù)據(jù)內(nèi)容來感知市場情緒，從而進行投資。無獨有偶，通過分析推特用戶對股票的敏感度以及市場情緒也成為科學機構(gòu)的研究對象。2012年年初，美國加州大學河濱分校公布了一項通過對推特消息進行分析從而預測股票漲跌的研究報告。實際上，當前廣大行業(yè)用戶需要明確知道的一點就是，過去傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)倉庫與當前的大數(shù)據(jù)處理最大的不同就是一個是往后看，另一個是往前看。這就好比數(shù)據(jù)倉庫是坐在自己的車里，通過后視鏡看后面的鏡像，而不是你面前所面對的東西；而大數(shù)據(jù)分析更多是向前看，看我們即將面對什么樣的問題，繼而做出分析與預測。企業(yè)數(shù)據(jù)就是新時代還未開采的石油，具有非常高的價值。國外一些金融機構(gòu)已經(jīng)開始做一些前瞻性的研究，這種做法是非常值得學習和借鑒的。比如證券行業(yè)就是一個跟市場波動緊密聯(lián)系的行業(yè)，大牛市和大熊市之間的區(qū)別同樣能夠反映在證券公司身上。好行情之時，證券公司往往迎來利潤的高峰期；差行情之時，證券公司甚至可能需要面對虧本的局面。如此一來，其實云計算和大數(shù)據(jù)的應用模式是非常適合證券行業(yè)的。事實上，國內(nèi)已經(jīng)有一些券商開始著手對客戶交易數(shù)據(jù)進行分析，并在其基礎上預測市場人氣。2012年，國泰君安證券的研究人員就在這方面做了一些很有趣的嘗試。他們從在公司開戶的海量個人投資者賬戶中，通過特定的條件甄選出接近20萬戶的樣本進行跟蹤，基于這些樣本的投資交易記錄研發(fā)了一個“個人投資者投資景氣指數(shù)”（IndividualInvestmentIndex），我們又叫它“3I指數(shù)”。我們知道，投資者交易行為反映了許多特定的信息。比如，通過散戶登錄賬戶的活躍度、買賣股票的頻率、銀行資金轉(zhuǎn)賬的規(guī)模和頻率等角度就可大致判斷市場當前及下一階段的大致人氣，進而對股指走勢形成具有一定參考價值的預測。如果投資者普遍預期當前市場向好發(fā)展，那么投資者就會有相對更加頻繁的買賣行為和關(guān)注行為，模型計算出來的指數(shù)結(jié)果也就會向上運行了。和目前市場上的眾多投資景氣指數(shù)有所區(qū)別的是，“3I指數(shù)”全部采用經(jīng)由交易系統(tǒng)記錄的真實交易數(shù)據(jù)進行編制，通過平均賬戶活動率、平均賬戶持倉比例、追加資金比例、流出資金比例、浮盈率、實盈率等系列反映投資活躍程度和投資收益水平的指標，建立一個逐項加權(quán)匯總的量化模型，并統(tǒng)計樣本庫的整體投資景氣度。從運行結(jié)果看，“3I指數(shù)”的實際走勢和資本市場的走勢取得了比較好的擬合效果，并表現(xiàn)出一定的領先性，逐步成為觀察、預見中國資本市場個人投資者投資行為的一個有效的風向標和晴雨表。有許多銀行、券商和國泰君安一樣，通過多年的積累掌握了大量個人投資者的真實交易數(shù)據(jù)。在嚴格保證客戶賬戶信息安全的前提下，金融機構(gòu)是可以好好挖掘和利用這些龐大的數(shù)據(jù)，為我們的市場服務，為監(jiān)管決策服務，為新聞媒體服務，為廣大的研究機構(gòu)和投資者服務的。龐大的數(shù)據(jù)資產(chǎn)是電子化對金融行業(yè)的又一個饋贈。在信息技術(shù)的幫助下，另一座富礦悄然崛起。大數(shù)據(jù)不再僅僅局限在媒體與廠商間的討論，它猶如一場數(shù)據(jù)旋風開始席卷全球，從各行各業(yè)的IT主管到政府部門都開始重視大數(shù)據(jù)及其價值。截至2012年9月底，國內(nèi)的金融結(jié)算賬戶已經(jīng)接近50億。其中，個人銀行結(jié)算賬戶超過45億，有效證券結(jié)算賬戶接近1.4億。業(yè)務規(guī)模更是達到天量。中央銀行支付系統(tǒng)的日均業(yè)務處理量超過了1.5億筆，這意味著平均每秒鐘有超過1700筆的跨機構(gòu)支付需求通過央行支付系統(tǒng)提交。如果算上銀行行內(nèi)的交易量，其統(tǒng)計結(jié)果可能將再上一個數(shù)量級。滬深兩市每日過戶筆數(shù)也保持在千萬級別，而在資本市場活躍的年份，這一統(tǒng)計結(jié)果可能過億。藏匿在這些賬戶和業(yè)務數(shù)據(jù)背后的，是我們可能已經(jīng)知道但還知道得不徹底的，或者我們根本尚未識別出的寶貴信息。金融機構(gòu)也都意識到駕馭這些數(shù)據(jù)的重要性，并把主要工作集中在兩大領域。一是基于賬戶交易數(shù)據(jù)對現(xiàn)有的顧客群體進行細分，然后對每個客戶群進行量體裁衣式的“個性化行動”（包括價值營銷和風險控制），比如我之前提到的“定制賬單”和“發(fā)卡評分”。二是運用大數(shù)據(jù)模擬業(yè)務實境，在大數(shù)據(jù)量的實驗環(huán)境下，新產(chǎn)品的需求和風險都可以得到更好的預判，借此提高投入的回報率。這意味著，金融大數(shù)據(jù)不僅給了我們窮見過去的資本，更給了我們洞悉未來的能力。在這方面，一些占據(jù)數(shù)據(jù)信息鏈關(guān)鍵位置的金融服務機構(gòu)已經(jīng)快步?jīng)_在了前頭。像維薩和萬事達卡這樣的信用卡發(fā)行商和其他大銀行就占據(jù)了信息價值鏈中最好的位置。通過為小銀行和商家提供服務，它們能夠從自己的服務網(wǎng)中獲取更多的交易信息和顧客的消費信息。它們的商業(yè)模式從單純的處理支付轉(zhuǎn)變成了收集數(shù)據(jù)。為預測商業(yè)發(fā)展和客戶的消費趨勢，萬事達卡公司咨詢部門收集和分析了來自210個國家的15億信用卡用戶的650億條交易記錄。然后，它把這些分析結(jié)果賣給其他公司。它發(fā)現(xiàn)，如果一個人在下午4點左右給汽車加油，他很可能在接下來的一個小時內(nèi)要去購物或者去餐館吃飯，而這一個小時的消費額在35~50美元之間。商家可能正需要這樣的信息，因為這樣它們就能在這個時間段的加油小票背面，附上加油站附近商店的優(yōu)惠券。處于這個數(shù)據(jù)鏈的中心，萬事達卡占據(jù)了收集數(shù)據(jù)和挖掘數(shù)據(jù)價值的黃金位置。我們可以想象，未來的信用卡公司不會再對交易收取傭金，而是免費提供支付服務。作為回報，它們會獲得更多的數(shù)據(jù)，而對這些數(shù)據(jù)進行復雜的分析之后，可以賣掉分析結(jié)果獲得利潤。阿里巴巴集團董事長馬云先生曾成功預測過2008年的全球經(jīng)濟危機。在他的提醒和幫助下，阿里旗下成千上萬的中小制造商及時準備起過冬的糧食。馬云先生的預測恰是建立在對海量用戶行為分析的基礎上。阿里巴巴網(wǎng)站跟蹤了一個基于買家行為模式的統(tǒng)計指標，即買家在正式采購商品前比較供應商產(chǎn)品的次數(shù)。這個指標反映到阿里巴巴網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，就是查詢點擊的數(shù)量和購買點擊的數(shù)量會保持一個相對的數(shù)值，綜合各個維度的數(shù)據(jù)可建立一個穩(wěn)定的用戶行為模型。2008年年初，阿里巴巴發(fā)現(xiàn)全平臺上買家詢盤數(shù)快速下滑，這反映出歐美國家對中國的采購需求急劇萎縮，這讓阿里巴巴集團提前覺察到了凜冬將至的寒意。從全球范圍來看，很多人都把2012年看作是大數(shù)據(jù)時代的元年。在這一年里，很多行業(yè)在大數(shù)據(jù)方面的管理、規(guī)劃和應用已經(jīng)覺醒。電商、金融、電信等行業(yè)數(shù)據(jù)有著長期的數(shù)據(jù)積累。我認為做好大數(shù)據(jù)的業(yè)務驅(qū)動是關(guān)鍵，要具備以下幾個條件：第一，數(shù)據(jù)的管理，尤其是非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)的管理；第二，大數(shù)據(jù)的加工和被消費；第三，高效、面向業(yè)務的數(shù)據(jù)挖掘算法。事實上，很多互聯(lián)網(wǎng)公司，例如亞馬遜、Google、騰訊，更愿意將自己定位為數(shù)據(jù)企業(yè)。因為信息時代，數(shù)據(jù)成為經(jīng)營決策的強有力依據(jù)，給企業(yè)帶來了發(fā)展和引領行業(yè)的機遇。銀行也同樣擁有豐富的數(shù)據(jù)礦藏，不僅存儲處理了大量結(jié)構(gòu)化的賬務數(shù)據(jù)，而且隨著銀行渠道快速滲透到社交網(wǎng)絡、移動終端等媒介，海量的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)也在等待被收集和分析。未來的金融業(yè)將更多地受到科技創(chuàng)新力的驅(qū)動，也越來越傾向于零售營銷；對于金融業(yè)來說，大數(shù)據(jù)意味著巨大的商機，可強化客戶體驗，提高客戶忠誠度。形象地說，數(shù)據(jù)的收集能力加上數(shù)據(jù)的分析能力等于企業(yè)智商，這關(guān)乎商業(yè)決策的速度和準確性，關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展。大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展帶來企業(yè)經(jīng)營決策模式的轉(zhuǎn)變，驅(qū)動著行業(yè)變革，衍生出新的商機和發(fā)展契機。駕馭大數(shù)據(jù)的能力已被證實為領軍企業(yè)的核心競爭力，這種能力能夠幫助企業(yè)打破數(shù)據(jù)邊界，繪制企業(yè)運營全景視圖，做出最優(yōu)的商業(yè)決策和發(fā)展戰(zhàn)略。金融行業(yè)在大數(shù)據(jù)浪潮中，要以大數(shù)據(jù)平臺建設為基礎，夯實大數(shù)據(jù)的收集、存儲、處理能力；重點推進大數(shù)據(jù)人才的梯隊建設，打造專業(yè)、高效、靈活的大數(shù)據(jù)分析團隊；不斷提升企業(yè)智商，挖掘海量數(shù)據(jù)的商業(yè)價值，從而在數(shù)據(jù)新浪潮的變革中拔得頭籌，贏得先機。事實上，如何把大數(shù)據(jù)帶來的大生意抓住，是金融行業(yè)不能停止思考的問題。毫無疑問，未來10年是大數(shù)據(jù)的10年。魯迅先生曾經(jīng)形象地說過，“時間就像海綿里的水分，只要你愿意擠，總還是有的?！睌?shù)據(jù)和時間一樣，只需你認真地發(fā)掘，數(shù)據(jù)的價值也會源源不斷。第五浪邁克爾·塞勒在《移動浪潮》一書中從信息技術(shù)發(fā)展的角度把技術(shù)專家創(chuàng)造的五次信息進步比喻成“浪潮”：第一浪是大型計算機，第二浪是小型計算機（不同于桌面?zhèn)€人電腦），第三浪是桌面電腦，第四浪是互聯(lián)網(wǎng)時代的個人電腦，第五浪正是如日中天的移動互聯(lián)網(wǎng)。如果說前面幾浪都是以計算設備作為標志，那么第五浪則是以一種技術(shù)，或者準確說是接入網(wǎng)絡的移動通信技術(shù)作為標志。它并不指代某一種網(wǎng)絡，而是指代接入互聯(lián)網(wǎng)的方式，是移動通信技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)從終端到技術(shù)規(guī)范、業(yè)務標準的全面深入的融合和疊加。這個劃分邏輯向我們清晰地描述了信息技術(shù)的發(fā)展趨勢。事實上，以移動智能終端在今天的普及、攜帶和廣泛應用來看，關(guān)于移動互聯(lián)的再多提法已經(jīng)算不上什么“預見”了。我們所應做到的，是再次表達對這股力量的敬畏。隨著互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和應用的逐步豐富，3G、4G通信技術(shù)的快速發(fā)展，智能終端目不暇接的換代更新，這個無處不在的移動互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)帶領我們大步前行，有力地改變著我們的行為模式和生活習慣。手機已經(jīng)成為比錢包還要重要的隨身物品。無論是在地鐵車廂里還是在聚會餐桌上，你會發(fā)現(xiàn)“拇指族”和“低頭族”總是埋頭盯著手機屏幕。無處不在的二維碼廣告充斥著街頭巷尾，只要掏出手機拍張照片就能完成過去要在網(wǎng)頁上進行的一連串注冊、購物、支付等煩瑣操作。微博、微信這些新興媒體開始取代電視、報紙、雜志這些傳統(tǒng)媒體，成為人們獲取資訊和信息的主要渠道。傳統(tǒng)媒體也不得不做出回應，它們以手機客戶端和平板電腦客戶端的形式推出適配手機和平板電腦這種小屏幕的內(nèi)容來維系流量，隨時將咨詢和信息推送到用戶的“指尖”。曾經(jīng)時尚的數(shù)碼相機、MP3（一種音頻播放器）、電子詞典、電子書等產(chǎn)品受到冷遇，因為一臺功能完整的智能手機足以替代所有。如今，一部中高端手機拍出的照片已經(jīng)能夠和卡片機媲美，用手機拍攝的視頻在社交網(wǎng)站上飛速流轉(zhuǎn)。搜索、即時通信、電子郵件、日歷提醒……所有互聯(lián)網(wǎng)應用幾乎不約而同地向移動終端、移動設備滲透和演進，在此基礎上疊加的商業(yè)模式也層出不窮。在網(wǎng)絡1.0時代通過流量賺取廣告收入的時代早已過去，基于信息分享、社交互動、支付等行為產(chǎn)生的利益模式浮出水面。伴隨著通信基礎設施的進步，參與移動互聯(lián)活動的門檻也變得很低。一臺價格低至數(shù)百元的智能手機能夠大大提高人們上網(wǎng)的便利性，這對那些偏遠農(nóng)村地區(qū)的居民、農(nóng)民進城務工人員和低學歷收入群體而言尤其重要。有報道稱，許多地方的出租車司機開始通過微信、微博這樣的社交軟件來接攬生意。每月20元人民幣的手機上網(wǎng)流量費，使他們與年輕潮人一起站在了同樣便捷的信息平臺上。移動互聯(lián)網(wǎng)所向披靡。今天，通信運營商把無線網(wǎng)絡鋪設到哪里，智能手機就用到哪里，大量的內(nèi)容和流量就導入到哪里，自然、無限的商機也就追隨到哪里。在中國，手機網(wǎng)民的數(shù)量已超過4億，其中1/3的用戶每天用手機上網(wǎng)的時間超過了一小時。這當然也加速了移動應用的繁榮，平均每小時就有55個新手機應用上線，中國已成為全球第二大移動軟件應用市場。不管你是否愿意承認，移動互聯(lián)的第五浪已經(jīng)乘風而來。那么，移動互聯(lián)對金融行業(yè)的影響會有多大呢？我們不妨先來看移動互聯(lián)網(wǎng)時代最為顯著的幾個特征。首先是便攜化帶來的即時性。即便個人電腦做得越來越輕薄，手機、平板電腦、導航儀、電子書這些移動設備與之相比依然屬于“羽量級選手”——體積小，重量輕，屏幕適中，隨身攜帶，易于操作，應用也簡潔明了。這些特點也自然決定了最終用戶對獲取移動互聯(lián)網(wǎng)應用的即時性，只要有一臺移動智能設備和足夠的通信速度，人們就可以隨時隨地利用碎片化的時間訪問網(wǎng)絡，獲得資訊，進行交互，而當下的移動應用大多又具有“推送”功能，更是能讓用戶在最短的時間里獲得自己想要的信息。有人把移動互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟這種利用消費者密集而又非連續(xù)的關(guān)注所吸引的價值稱作“離散眼球經(jīng)濟”。事實上，人們每天的碎片化時間如果累加在一起可能遠遠超出我們的想象，所以斷不可小覷這種“離散眼球經(jīng)濟”。其次是社交性。與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)相比，移動互聯(lián)網(wǎng)時代更加強調(diào)“社交”和“互動”。人們隨時隨地可以和朋友問候交流、分享資訊，只要帶上手機，整個社交圈也就裝在口袋里。交互性增強帶來的效果是，不但產(chǎn)品可以為用戶帶來效用，用戶反過來也能為產(chǎn)品導入流量。一個網(wǎng)友如果在微博上發(fā)文夸贊一家餐廳，經(jīng)由他的社交圈的轉(zhuǎn)發(fā)和擴散，就將為這家餐廳帶來更多的訪客。這個特征，也為移動互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)創(chuàng)新指出了一個方向，那就是基于用戶身份的信息交互和社交應用。最后是精確的個人身份性。不管是手機攜帶的通信號碼本身，還是琳瑯滿目的手機應用里注冊的應用賬號，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，用戶的個人身份性都得到了進一步的強化。一部手機對應一個人，應用服務和商家對用戶的定位和識別變得更加容易。這也意味著移動互聯(lián)網(wǎng)帶來了更強的私密性和規(guī)則性，以及更有效的信用機制和更高的商業(yè)價值。這其中，在移動互聯(lián)應用中大行其道的“位置信息功能”將使各種商業(yè)活動精彩紛呈，尤其是位置信息和身份識別的深度融合，無疑將派生出精準推送等更多有趣、智能的商業(yè)應用。如果你用一個移動應用在一家咖啡廳消費過多次，那么，當你到達一個陌生的商圈，收到一則“您最喜歡的咖啡廳在前方300米”這樣的消息，可千萬不要感到意外。所有行業(yè)都在積極擁抱移動互聯(lián)浪潮，金融業(yè)無法作壁上觀。唯有“移動”起來的金融，才具備在下一個周期繼續(xù)參與競爭的生命力。這其中，應用社交化的趨勢和大數(shù)據(jù)，將對金融行業(yè)帶來更多新的機遇，并將使金融行業(yè)逐步“移動化”、“社交化”，產(chǎn)生新的具有移動互聯(lián)網(wǎng)特點的金融模式。這種金融模式將具有成本低廉、便捷的特點，能夠使人們不受時間和地點的限制享受金融服務?！耙苿咏鹑凇弊屓穗S時隨地獲取財經(jīng)金融信息，能夠降低金融信息傳播成本。一方面，互聯(lián)網(wǎng)使金融信息傳播快速，充分透明。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺顯示：2013年1月財經(jīng)金融類網(wǎng)站總訪問次數(shù)達381539萬次，月總頁面瀏覽量達381539萬，月總訪問時長達9122萬小時，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為用戶獲取金融信息重要的渠道之一。同時，典型的移動互聯(lián)網(wǎng)應用，如手機微博和手機即時通信等，使用戶可以隨時隨地查看財經(jīng)金融信息，金融供需信息幾乎完全對稱，并可以實現(xiàn)供需雙方直接交流溝通。移動互聯(lián)網(wǎng)將改變用戶獲取金融信息的方式，使金融信息充分透明。金融機構(gòu)參與移動金融可分為幾種形式：一是移動銀行，這是電子銀行業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務在移動終端上的實現(xiàn)；二是移動證券，這是股票類交易在移動終端上的實現(xiàn)；三是移動電子商務，銀行或者券商打造電子商城，讓客戶在移動終端上購物消費；四是移動轉(zhuǎn)賬，使用手機向他人匯款，通過移動銀行實現(xiàn)行內(nèi)或者跨行不同賬戶間的轉(zhuǎn)賬；五是移動繳費，通過移動終端實現(xiàn)水、電、煤氣、物業(yè)等費用的繳納。從上述分類業(yè)務可以看到，國內(nèi)的移動金融主要是網(wǎng)絡銀行、網(wǎng)絡證券等業(yè)務向移動終端的移植。移動互聯(lián)網(wǎng)使金融產(chǎn)品隨時隨地交易，降低交易成本。中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心數(shù)據(jù)最新顯示，截至2012年年底，我國使用網(wǎng)上銀行的用戶規(guī)模達2.21億，其中手機網(wǎng)上銀行用戶規(guī)模達5407萬人；網(wǎng)上支付的用戶規(guī)模達到2.21億，其中手機支付用戶5531萬。手機網(wǎng)絡商務應用，如網(wǎng)絡銀行和網(wǎng)上支付等使金融產(chǎn)品交易隨時隨地進行，可以實現(xiàn)供需雙方直接交易，并且交易成本較低。例如股票、期貨、黃金交易、中小企業(yè)融資、民間借貸和個人投資渠道等信息能快速匹配，各種金融產(chǎn)品能隨時隨地交易，極大地提高了效率。移動互聯(lián)網(wǎng)提高了金融數(shù)據(jù)收集能力，大數(shù)據(jù)則為金融數(shù)據(jù)處理和分析提供了思路。一直以來，金融行業(yè)對數(shù)據(jù)的重視程度都非常高。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、金融業(yè)務和服務的多樣化和金融市場的整體規(guī)模擴大，金融行業(yè)的數(shù)據(jù)收集能力逐步提高，將形成時間連續(xù)、動態(tài)變化的面板數(shù)據(jù)，其中不僅包括用戶的交易數(shù)據(jù)，也包括用戶的行為數(shù)據(jù)，導致數(shù)據(jù)量成幾何倍數(shù)增長，即形成海量的數(shù)據(jù)。對于金融企業(yè)來說，簡單的數(shù)據(jù)收集是遠遠不夠的，還需要對大數(shù)據(jù)進行深度挖掘。只有對金融數(shù)據(jù)進行復雜分析，才能快速匹配供需雙方的金融產(chǎn)品交易需求，才能發(fā)現(xiàn)趨勢和隱藏的信息，才能讓金融企業(yè)洞察和發(fā)現(xiàn)商機。互聯(lián)網(wǎng)金融和移動金融的發(fā)展日新月異，將不斷對金融業(yè)的監(jiān)管方式與手段提出新的挑戰(zhàn)，金融業(yè)務的管理和監(jiān)管體系需全面升級，適應金融行業(yè)的移動化、社交化的發(fā)展趨勢。同時，移動金融行業(yè)就是一個“跨學科”的行業(yè)，融合了金融、通信、信息和IT等行業(yè)。目前金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具備的跨行業(yè)復合型人才較少，對移動金融的發(fā)展有一定程度的制約。從趨勢來看，未來的互聯(lián)網(wǎng)金融可能完全區(qū)別于傳統(tǒng)的金融模式，產(chǎn)生全新的移動金融模式。更遠大航程的船票，已經(jīng)派發(fā)到眼前。新業(yè)態(tài)、新格局恐龍伴舞以往說到金融，人們的第一反應總是銀行，這不奇怪。無論是從全球范圍還是僅就中國來看，商業(yè)銀行在金融業(yè)的比重都是最大的。2012年給出的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國金融業(yè)的絕大部分領域依然由商業(yè)銀行所占據(jù)，銀行業(yè)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重依然超過90%。但是，銀行家們不能再高枕無憂了。信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展催生出新的金融模式，推動了金融體制的變革，重塑了金融業(yè)態(tài)。大量銀行之外的資金吸納者借助靈活的經(jīng)營方式和較高的收益率來和商業(yè)銀行“搶食”。舞群日漸龐大，昔日領舞的龐然大物，正一點點地偏離舞池中央。我們來看看商業(yè)銀行身邊正在發(fā)生的那些巨大變化。信托業(yè)正在狂飆突進。得益于中國經(jīng)濟在過去20年高速增長實現(xiàn)的龐大的財富積累效應，自2008年以來，中國信托業(yè)的信托資產(chǎn)規(guī)模幾乎每年以1萬億元左右的增長速度壯大。2012年，信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過7萬億元，直追保險業(yè)。在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制下，與其他各類金融機構(gòu)相比，信托公司投資范圍最為廣泛，投資方式最為靈活，有“實業(yè)投行”之稱。因此，各類金融機構(gòu)紛紛與信托公司廣泛合作開展資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務。比如，銀行的理財業(yè)務部門與信托公司合作，開展銀信理財合作業(yè)務；銀行的私人銀行部門與信托公司合作，開發(fā)并代銷集合信托產(chǎn)品。近年來，在持續(xù)偏緊的信貸融資環(huán)境下，信托公司滿足了部分付息能力較強的企業(yè)的融資需求，實業(yè)企業(yè)對信托融資的接受程度和實際需求都大大增加。保險業(yè)大踏步前進。10年來，全國保費收入年均增長18.7%，已經(jīng)成為全球最重要的新興保險大國，保險業(yè)在國內(nèi)外金融保險市場的影響力和競爭力不斷提高。截至2012年年底，保險公司法人機構(gòu)已達162家，比2002年增加123家；保險公司總資產(chǎn)達到6.9萬億元，是2002年的10倍。2011~2020年，在GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）年均增長6%~10%的假設下，中國保險業(yè)年均增長率較為可能的浮動區(qū)間為8.4%~18.9%。2020年，中國或?qū)⒊蔀槭澜绲谌蟊ｋU市場。在經(jīng)營渠道逐步放寬的背景下，保險業(yè)抓住機遇多方展業(yè)，尤其是把握住信息化的趨勢來開發(fā)移動展業(yè)應用?？梢哉f，目前的移動展業(yè)模式已經(jīng)可以適用于保險公司的任何一種業(yè)務，甚至在農(nóng)村地區(qū)也可以應用。不久前，13項旨在拓寬投資品種和范圍的“保險業(yè)新規(guī)”出臺，其中不乏“允許保險機構(gòu)開展融資融券業(yè)務”、“允許保險機構(gòu)參與境內(nèi)及境外金融衍生品交易”、“拓寬保險資金境外投資品種和范圍”、“拓寬境內(nèi)股權(quán)和不動產(chǎn)投資范圍”等條款。這13項保險投資新政幾乎已囊括保險業(yè)所有能預期的投資工具，一旦全部放開之后，對于保險資金的投資運用將是重大利好，有助于增加保險資金的投資穩(wěn)定性及持續(xù)性。與此同時，新政打通了保險業(yè)與銀證信等其他金融行業(yè)的產(chǎn)品渠道及投資通道。一方面，新政允許基金、券商受托管理保險資金；另一方面，保險機構(gòu)也將可以投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、集合資金信托計劃、集合資產(chǎn)管理計劃等。無疑，新政將有利于支持資本市場改革，有助于改善和創(chuàng)新各類金融機構(gòu)的盈利模式。證券業(yè)已經(jīng)發(fā)起絕地反擊。在通道業(yè)務高度同質(zhì)化競爭和傭金下降的影響下，證券公司開始意識到僅僅依賴傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務和投資銀行業(yè)務將難以生存。前30年高速發(fā)展形成的財富效應讓我國高凈值家庭數(shù)量、可投資資產(chǎn)總額規(guī)模可觀且持續(xù)增長，由此衍生出的財富管理內(nèi)生需求將不斷擴大。受此拉動，券商資產(chǎn)管理業(yè)務在近年來增長迅速。2012年，制度性突破更是讓券商資產(chǎn)管理業(yè)務取得根本性突破。截至2012年第3季度末，行業(yè)資管規(guī)模已達到9296億元，較上年年末增長2.30倍。以銀證合作為代表的定向理財?shù)谋l(fā)性增長，是資產(chǎn)管理規(guī)?？焖僭鲩L的主要原因。行業(yè)分析師們預計，未來3年，證券公司資產(chǎn)管理仍將行駛于規(guī)模擴張的快車道。在通道類業(yè)務高速成長的同時，固定收益類等主動管理產(chǎn)品、專項理財產(chǎn)品都將獲得規(guī)模上的突破。資產(chǎn)管理收入可望保持30%以上的復合增速，收入貢獻也將由目前的1.5%~1.6%提高至5%~10%。截至2015年年末，券商受托管理資產(chǎn)有望達到4萬億元。券商的融資性業(yè)務同樣在快速增長，幾家大型券商的融資類業(yè)務凈收入已經(jīng)超過公司業(yè)務收入的10%，預計幾年后就能達到20%~30%。在基礎設施方面，券商也紛紛意識到前10年的蹣跚步履部分是輸在了賬戶建設上，于是不少券商已經(jīng)著手解決賬戶問題。提供支付、投資等綜合功能的賬戶將會為截留更多的資金和收益帶來可能。我們還看到金融控股公司拔地而起，看到基金公司引領投資浪潮。“圍剿”之勢下，銀行業(yè)在金融業(yè)資產(chǎn)中的占比持續(xù)下降。作為銀行的主要資金來源，居民儲蓄存量的增長額已經(jīng)逐步放低，資金向股票、債券、保險、基金分流的情況愈演愈烈。許多企業(yè)對銀行信貸的資金依賴也在趨于減弱。為尋求更為便利的融資渠道和更為便宜的資金，企業(yè)在金融市場上發(fā)行股票、債券、融資等票據(jù)，直接籌集資金。目前，在企業(yè)固定資產(chǎn)投資中，依賴自有資金的比重在上升，而依賴銀行和信貸的比重在下降。在上述背景下，銀行的流動性風險加大。另外，利率政策的效果也出現(xiàn)了不確定性。在相當程度上，市場利率變化可能跟著股市、債市或國際市場走，也已經(jīng)有脫媒的情況。誰主沉浮未來的金融版圖是怎樣的呢？首先，金融機構(gòu)混業(yè)競爭將是不可避免的趨勢。最近上市企業(yè)南京高科發(fā)布公告，稱擬和南京銀行共同發(fā)起成立一家基金公司，其中，南京銀行出資80%，南京高科出資20%。如此一來，首家城商行系基金公司有望在南京銀行誕生。而最新情況是，北京銀行、寧波銀行已經(jīng)獲批設立基金管理公司。銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的浪潮將很快“蔓延”至城商行。早在20世紀80年代中期，國內(nèi)金融業(yè)就對應該混業(yè)還是分業(yè)經(jīng)營進行過爭論。經(jīng)過大量研究和討論，業(yè)內(nèi)達成的基本共識是，決定金融業(yè)分業(yè)還是混業(yè)的主要根據(jù)應該是各國實際的金融環(huán)境和經(jīng)濟特點。而對當時中國金融業(yè)發(fā)展處于初期的現(xiàn)狀來說，分業(yè)經(jīng)營是比較穩(wěn)妥的選擇。這樣的觀點成為當時的主流思想，從而也促進了20世紀90年代中國金融分業(yè)經(jīng)營制度的出臺。此后，大量研究也多以《格拉斯–斯蒂格爾法案》為例，論證混業(yè)經(jīng)營的危害和分業(yè)經(jīng)營的必要性。1999年，美國出臺金融服務業(yè)法，廢除《格拉斯–斯蒂格爾法案》，確立美國金融混業(yè)經(jīng)營制度。這給當時的中國金融理論界和決策層很大震動，這些人重新開始反思中國金融是否需要混業(yè)經(jīng)營，這也為后來中國綜合性金融集團的建立提供了嘗試的可能。回顧歷史，1933年《格拉斯–斯蒂格爾法案》的出臺，為穩(wěn)定當時金融秩序，起了重要的作用。但是，當代的學術(shù)研究已經(jīng)表明，混業(yè)經(jīng)營不是當初金融崩潰的主因。經(jīng)濟學家懷特的研究數(shù)據(jù)表明，1930~1933年，混業(yè)經(jīng)營的207家銀行中，倒閉的只有7%。而同期倒閉的銀行，占全部銀行比例的26.5%。統(tǒng)計表明，當銀行從事證券業(yè)務時，其倒閉的可能性反而降低。在美國銀行66年的分業(yè)管制中，銀行一直試圖突破監(jiān)管的限制。不過多數(shù)情況下，監(jiān)管仍然占了上風，但是管制并沒有消除風險。例如，1980年后，美國銀行業(yè)遭遇到1933年來最嚴重的危機。1980~1993年，美國有1500余間銀行倒閉，最多時一年倒閉200余間。而同期英國則采取了不同的方式。1986年英國的“金融大爆炸”，廢止了英國銀行分業(yè)經(jīng)營的限制，允許商業(yè)銀行進行證券交易，極大地提高了英國和倫敦金融業(yè)的地位。1992年，歐共體也通過2號法令，決定在歐共體范圍內(nèi)實現(xiàn)全能銀行模式。如今的德意志銀行、瑞士聯(lián)合銀行、荷蘭ING銀行（荷蘭商業(yè)銀行）、蘇格蘭皇家銀行等已經(jīng)發(fā)展成為全球全能銀行的典范。1996年，日本效仿英國，也開始廢止部分混業(yè)禁令，推行全能銀行。1999年，美國的分業(yè)制度也被廢止。從過往百年美國金融史來看，混業(yè)與否和危機沒有直接關(guān)系。美國金融業(yè)始自混業(yè)，大危機后分業(yè)法令試圖減少因混業(yè)帶來的風險。其后數(shù)十年，金融創(chuàng)新不斷突破原有混業(yè)限制，但事實也證明分業(yè)無法削減風險，反而影響金融業(yè)競爭力的壯大。因此，克林頓時代才取消徒增成本的《格拉斯–斯蒂格爾法案》——混分皆有其背景，管制在減少風險的時候，也同時制造新的風險。如果管制真的能保障金融機構(gòu)在相同情況下提供更安全的服務，自然消費者會主動選擇這樣的機構(gòu)。同樣，金融機構(gòu)也會因此主動尋求被監(jiān)管而贏得額外優(yōu)勢。這個邏輯很好解釋了為什么過多的強制性監(jiān)管未必是必要的。分業(yè)和混業(yè)，孰優(yōu)孰劣？我認為，消除絕對的風險并非是監(jiān)管層的職責，事實上也不可能。往長遠說，危機和風暴本身就是人類社會的一部分，美國建國后歷經(jīng)多次危機而不倒，而有的國家從無危機而長久蕭條，也正說明如此。過多的管制猶如太多桎梏，仿佛將孩子永遠綁在床上，告訴他這樣可以防止跌倒、拐騙、車禍，而罔顧其早已成年，因過多約束而無所事事。中國金融業(yè)是否已經(jīng)成年，這個判斷大家見仁見智，但有一點是正確的，那就是它一定比20年前大為成熟。目前，中國一行三會的監(jiān)管體制，針對商業(yè)銀行、證券、保險、信托、資產(chǎn)管理等細分領域的完整金融監(jiān)管法規(guī)體系，數(shù)量龐大的集聚精英人才的監(jiān)管隊伍已經(jīng)可以在事前、事中、事后全方位地監(jiān)管各項金融業(yè)務，確保金融體系不出系統(tǒng)性風險。但更重要的是，防范風險并不是金融業(yè)唯一的職責（若是不開業(yè)就沒風險），不發(fā)展和故步自封同樣帶來風險。金融業(yè)最大的風險在于壟斷，保持競爭能力和效率才是保持金融業(yè)的整體健康的方法。經(jīng)營任何行業(yè)都有風險，金融業(yè)也不例外。關(guān)于金融業(yè)的風險管控，還是要開放競爭、合理監(jiān)管、透明經(jīng)營、風險自擔，畢竟天塌不下來。事實上，經(jīng)濟的發(fā)展和技術(shù)的進步對資金融通的效率要求越高，對綜合金融服務的需求也越強烈。傳統(tǒng)的分業(yè)模式已經(jīng)呈現(xiàn)出諸多的不適應。信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)催生的金融電子化與電子金融化，客觀上已經(jīng)以各種方式將各項金融業(yè)務綜合或者集成于一個綜合賬戶或綜合業(yè)務平臺。事實上，作為實體經(jīng)濟的血液，包括銀行、證券、期貨、保險、信托、基金等在內(nèi)的金融業(yè)是一個完整的體系，它們之間不是一個互不相干的孤島。反思美國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的政策演化歷史，從長遠角度看，中國的金融業(yè)應該穩(wěn)步推進混業(yè)經(jīng)營與混業(yè)監(jiān)管，提升資本運作效率，從而提高中國金融業(yè)的整體國際競爭力。金融混業(yè)模式已如在弦之箭，不得不發(fā)。表7–2國內(nèi)銀行參與混業(yè)競爭的版權(quán)圖其次，“泛金融”興起，金融業(yè)的邊界將變得模糊。很多顛覆性創(chuàng)新在剛剛出現(xiàn)的時候看上去很美，對行業(yè)的發(fā)展具有明顯的輔助和強化作用。比如在傳統(tǒng)的媒體出版業(yè)，計算機技術(shù)最初是以激光照排、計算機文字處理的面目出現(xiàn)的，大大改善了出版的效率。在零售業(yè)，信息化始于“電算化”，IT被作為令人欣喜的“新工具”來使用，但技術(shù)發(fā)展的邏輯相對于產(chǎn)業(yè)的邏輯來說從來都是桀驁不馴的。技術(shù)很多時候像寓言中的“阿拉伯駱駝”，一旦“主人”允許它進入“帳篷”，一場反客為主的游戲就開始了。始于“電算化”的電子商務與“電算化”所服務的舊商務的內(nèi)涵和外延都存在著實質(zhì)性差異。同樣，金融的信息化并不止于讓柜員機代替柜員那樣簡單，它正在金融業(yè)內(nèi)和業(yè)外引發(fā)一場并不轟轟烈烈但卻實實在在的革命。托夫勒在《財富的革命》中指出了這場革命與人們對這場革命的認識的不同步：“從工業(yè)時代的金融設施到幾乎全球性的、瞬間的數(shù)字技術(shù)的過渡，這其中的偉大意義至今還沒有被人領悟。使用者沒有領悟，客戶沒有領悟，政策制定者和公眾更加沒有領悟。”那么我們沒有領悟的到底是什么呢？貨幣和信用的歷史，就是不斷增加財富流動性和財富供需同步化的歷史。所以，通貨的去實物化、去材質(zhì)化、無紙化的實質(zhì)，就是財富的符號化、信息化的純度越來越高的歷史，也是價值交換越來越抽象化，演變?yōu)樾畔⒑蛿?shù)字交換的歷史。麥克盧漢在論述以信用卡為代表的電子金融媒介出現(xiàn)后的價值交換時這樣說道：“電子媒介所代表的與其說是勞動，不如說是程序化的認知。因為勞動被純粹的信息運動所替代，作為貯存勞動的貨幣與信用卡的信息形態(tài)融合起來。從金屬幣到紙幣，從紙幣到信用卡，有一個穩(wěn)步走向使商業(yè)交換成為信息運動的過程?！边@就是說，金融業(yè)越來越成為一種特殊的信息產(chǎn)業(yè)。用杰弗里·摩爾的話說，金融業(yè)就是以計算機網(wǎng)絡為生產(chǎn)設備，不斷存貯、處理、識別和傳輸關(guān)于財富的承諾和許可的所有信息，實現(xiàn)財富與個人生活和商務活動的同步化。因此，解決財富非同步化問題的金融會永遠存在下去，但金融業(yè)會隨著社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的演變而演變。這讓人想起麥克尼的斷言：軟件將會無所不在，越來越重要，但軟件業(yè)將會消失，軟件會成為許多行業(yè)和企業(yè)都在從事的事業(yè)，但不會有哪個企業(yè)以軟件為專門的業(yè)務。麥克尼的斷言常有偏激，但卻包含著一種頗有價值的行業(yè)洞察力和想象力。軟件最初是一種人機對話的輔助工具。桌面計算機、ATM機所使用的都是這種軟件。隨后出現(xiàn)了作為機器與機器對話的工具的軟件，這就是網(wǎng)絡軟件。當人與人通過網(wǎng)絡互聯(lián)互通的時候，網(wǎng)絡本身就成為一種“社會軟件”。從桌面電腦到互聯(lián)網(wǎng)，再到網(wǎng)絡2.0、SNS（社會性網(wǎng)絡服務），從微軟稱雄到Google的迅速崛起，我們都能看到軟件用戶再到軟件的演變過程。金融業(yè)應用的軟件，基本上停留在人機對話和人網(wǎng)對話的軟件層次上，遠沒有進入到將整個金融網(wǎng)絡作為“社會軟件”的層面上。社會軟件與作為單純金融設施一部分的軟件的本質(zhì)差異，表現(xiàn)為前者是對客戶的社會信息與金融信息的全面識別，后者只是單純對金融信息的識別；前者是對客戶的整體需求的探求、識別、還原并進而調(diào)動企業(yè)和協(xié)作資源滿足客戶，后者只是對客戶的個別金融需求的被動滿足；前者除了爭奪市場份額，還盡可能爭奪單個消費者的錢包份額，而后者只是追求單個產(chǎn)品和服務的市場份額。我們不妨從貨幣與信用卡二者的差別上略窺一下它們的差別。麥克盧漢把紙幣稱為“窮人的信用卡”，意思是說，紙幣是擁有和使用微小財富的人持有的一種去個人化的財富信息憑證。作為一種無反饋的“只讀媒介”，它存儲的只是財富的信息，無法存儲持有人的個人信息。而信用卡除了支付功能以外還是個人透支信用的工具，它是一種互動媒介，實時地記錄著包括持有者的經(jīng)濟和消費行為蹤跡在內(nèi)的大量信息。在某種意義上說，信用卡的使用過程，就是持有者向金融機構(gòu)自覺不自覺透露個人消費信息和其他財務信息的過程。但普通信用卡的互動性與它包含和記錄的個人信息相當有限。它只能在特定的時間和空間下實現(xiàn)財富持有者克服財富供應和需求的非同步化。一個人要實現(xiàn)財富供需的同步化，必須借助于不同的金融產(chǎn)品，借助于不同的金融機構(gòu)。更重要的是，接受金融服務差不多同時伴隨著其他服務，實現(xiàn)著其他交易。其結(jié)果之一是，一個人必須同時持有各種各樣的卡（包括金融性和非金融性的）。一句話，普通的銀行卡無法對客戶的身份和行為蹤跡進行“全息化還原”，這對于金融機構(gòu)來說是信息資產(chǎn)的缺失和流失，對于客戶來說，他在配置自身資源、實現(xiàn)資源與需求的同步化上要付出額外的成本，并承受資產(chǎn)閑置不用的隱性損失。金融是貨幣范疇與信用范疇長期滲透的新領域，這是一個從價值配置非身份化、非蹤跡化到身份化、蹤跡化的過程，也就是一個從無記名的財富信息憑證向身份證和個人檔案進化的過程。身份證與個人檔案，這兩個確定一個人和一個組織“到底是誰”的核心信息，決定了金融網(wǎng)絡是一種網(wǎng)絡社會最重要的社會軟件。認識到這一點，我們網(wǎng)絡時代的金融和金融業(yè)前景將豁然開朗。什么樣的金融企業(yè)更有前途？一個金融企業(yè)擁有有關(guān)客戶身份和客戶檔案的信息越豐富和翔實，它就越有競爭力。一個只能識別、記錄錢的信息而不能很好識別和記錄人的信息的金融公司，是注定要被淘汰的。那些擁有競爭力的金融公司還是不是純粹的貨幣和信用經(jīng)營者？答案是否定的。對客戶的身份和檔案可以實現(xiàn)近乎“全息化還原”的企業(yè)，一定會通過資源整合與戰(zhàn)略聯(lián)盟，從針對單一需求環(huán)節(jié)提供產(chǎn)品和服務，向針對客戶需求鏈提供鏈條式產(chǎn)品和服務轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品和服務鏈條一定會大大超出貨幣和信用的范疇。一些有能力獲取用戶的身份、行業(yè)蹤跡、行為習慣等翔實信息的非金融企業(yè)，尤其是對用戶的信息具有強制實名能力的企業(yè)，比如中國移動、騰訊、阿里巴巴、Google等，會以戰(zhàn)略聯(lián)盟和獨立運營的方式（視監(jiān)管力度的不同而有所變化）承擔金融和準金融職能。產(chǎn)業(yè)鏈中的“鏈主”企業(yè)會以相對獨立或者戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式從事部落化金融業(yè)務（比如供應鏈金融）。事實上，我們已經(jīng)看到，在新技術(shù)、新商業(yè)模式的推動下，傳統(tǒng)銀行的挑戰(zhàn)者和顛覆者正大踏步地登上舞臺。受到?jīng)_擊最大的，是信貸和支付這兩個銀行業(yè)最基本職能。謝平教授在不久前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的專題研究報告中提出，可能出現(xiàn)一種既有別于資本市場直接融資，又有別于商業(yè)銀行間接融資的“第三種金融”。這“第三種金融”事實上與我們前面已經(jīng)反復提及的“平臺式金融”異曲同工。我認為這種“平臺式金融”在很快的時間里就將脫穎而出。在這種模式下，技術(shù)手段的強勢干預讓信息變得非常透明，即便沒有金融中介的參與，也可以實現(xiàn)傳統(tǒng)融資手段所能達到的融資效率，并節(jié)省大量的交易成本。我們已經(jīng)暢想過，未來類似的“金融平臺”將以各種方式呈現(xiàn)，它既可能是基于社交網(wǎng)站中的“金融服務”功能，也可能是一個以實現(xiàn)點對點金融交易為基礎的網(wǎng)站。資金的提供者和需求者在平臺上發(fā)布和收集信息，通過平臺的交易標準和技術(shù)手段實現(xiàn)精準的撮合。我設想中的“金融超市”也是一個這樣的平臺。在這種平臺上，符合資質(zhì)的產(chǎn)品供應方都可以發(fā)布自己的產(chǎn)品信息，比如，理財機構(gòu)可以把自家理財產(chǎn)品的收益率在平臺上公布，過去由于信息不對稱較多依賴客戶經(jīng)理或者朋友推薦的投資者，而今可以通過平臺進行簡單的比較。如果平臺的支付系統(tǒng)也足夠強大，投資人的資金將通過平臺在不同的銀行間頻繁、快速地周轉(zhuǎn)，以獲取更理想的投資收益率。平臺在造福投資人的同時也使行業(yè)的競爭趨于激烈。這種“平臺金融”是否會顛覆傳統(tǒng)的由商業(yè)銀行主導的金融模式，現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早，但一種更民主化、更個性化、更大眾化的金融模式的確已經(jīng)呈現(xiàn)并造福于我們。支付同樣面臨著沖擊。支付素來是銀行的“專有管道”。銀行由支付起家，客戶最早出于支付目的把錢存入銀行，銀行有了存款后慢慢發(fā)現(xiàn)還可以拿去放貸，于是就有了貸款，存、貸、匯業(yè)務因支付而衍生出來。可正如我在前面章節(jié)中所說的那樣，以支付寶為代表的第三方機構(gòu)，借助無處不在的技術(shù)手段和龐大的商務整合能力，正把這種“專有通道”拐到自己的城邦里。今天，“快捷支付”等用戶體驗方面的細節(jié)設計讓我們在通過支付寶完成購物、匯款轉(zhuǎn)賬時，已經(jīng)漸漸感覺不到銀行的存在。而在培養(yǎng)用戶、壯大自身賬戶體系的同時，第三方支付機構(gòu)也在悄然創(chuàng)造著貨幣，融通著資金，顛覆著傳統(tǒng)金融的游戲規(guī)則。在今天200家第三方支付機構(gòu)的基礎上，會有越來越多的第三方支付機構(gòu)及類似的金融服務平臺，通過向商業(yè)銀行某些基礎功能的延伸，建立起自身的賬戶體系，形成業(yè)務閉環(huán)，在業(yè)務資質(zhì)、技術(shù)手段、抗風險能力和服務客戶能力方面形成完全不亞于商業(yè)銀行的一股競爭力。這股力量的崛起，加速了金融脫媒的進程，這對于向來扮演資金中介的銀行來說，無疑是非生即死的挑戰(zhàn)。這是一個“泛金融”日益盛行的商業(yè)時代。金融與各種產(chǎn)業(yè)的同步化程度越來越高，金融變得越來越普遍、越來越重要，但嚴格意義上的金融企業(yè)將越來越少。這幾年我們在金融棋盤上已經(jīng)看到了許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和科技公司的身影，它們稟賦各異，卻也都流動著相同的基因：互聯(lián)網(wǎng)運營、“平臺+賬戶”模式、快速創(chuàng)新、與時俱進。它們將是“泛金融”時代的主要競爭者。金融創(chuàng)新的主浪潮一定將繼續(xù)沿著電子化和移動互聯(lián)的路徑演進。關(guān)于這一點，甚至無須再做展開。本書前文已經(jīng)對此趨勢做了詳細的介紹。未來將有更多的金融創(chuàng)新在指尖上、在云端上誕生，我們拭目以待。全能銀行商業(yè)銀行會徹底被平臺金融所取代嗎？我認為不會。但是，傳統(tǒng)銀行不會倒下的前提是必須朝著全能銀行的方向蛻變。什么是全能銀行呢？我把“全能銀行”理解為能夠提供所有（或者大部分）金融服務的綜合性銀行。從字面上說，它可能相當于商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、非金融企業(yè)所能提供的所有金融甚至非金融服務的總和。全能銀行所能提供的融資范圍從傳統(tǒng)的對公、對私貸款到股票發(fā)行、債券發(fā)行和財富管理。它的服務對象也將面向社會所有行業(yè)，包括貿(mào)易、工業(yè)、各種公司、個人和公共部門。在制度安排上，全能銀行有其自身發(fā)展的必然邏輯。它既是發(fā)達國家經(jīng)濟金融歷史長期進化的產(chǎn)物，也是成熟市場經(jīng)濟國家工業(yè)化、現(xiàn)代化發(fā)展的現(xiàn)實選擇。它絕不是簡單的技術(shù)層面上銀行的混業(yè)經(jīng)營。為什么我們呼喚全能銀行呢？金融全球化帶來了對全能銀行的訴求。20世紀后半葉以來，全球貿(mào)易和投資的增長速度明顯加快，成為金融全球化發(fā)展的動力。在金融全球化的浪潮下，金融業(yè)跨國發(fā)展成為常態(tài)，金融活動按照統(tǒng)一規(guī)則在全球范圍內(nèi)運行，同質(zhì)的金融資產(chǎn)的價格也趨于等同。法國經(jīng)濟學家弗朗索瓦·沙奈認為：“金融全球化是指各國貨幣體系和金融市場之間日益緊密的聯(lián)系，這種聯(lián)系是金融自由化和放松管制的結(jié)果。”由于經(jīng)濟資源的載體和資源配置方式發(fā)生了根本性變化，社會資源越來越多地借助于金融商品這一載體表現(xiàn)出來，導致今天經(jīng)濟全球化的重心正在從貿(mào)易市場的全球化轉(zhuǎn)向金融市場的全球化。金融市場的全球化導致投資者和籌資者可以在全世界范圍內(nèi)自由地選擇投資和籌資的渠道，金融業(yè)的競爭成為世界范圍內(nèi)的競爭，資金融通的成本和收益情況發(fā)生了根本變化，這就催生出跨市場工具和業(yè)務的出現(xiàn)，市場在呼喚全能銀行。信息技術(shù)革命的超常規(guī)發(fā)展，也成為推動全能銀行誕生的重要力量。我們看到電子貨幣的誕生、網(wǎng)絡銀行、電話銀行、手機銀行等新技術(shù)手段徹底改變了傳統(tǒng)概念中的資金融通成本與收益。而基于網(wǎng)絡連續(xù)運行的全球金融市場更是徹底顛覆了金融機構(gòu)的生存模式。強大的信息技術(shù)已經(jīng)讓金融業(yè)務的流程、管理模式、信息傳遞都發(fā)生了革命性的變革。就如上文所述，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓提供綜合金融服務具備了載體。這其中最有意義的是賬戶技術(shù)的發(fā)展。金融機構(gòu)可以把全部金融資產(chǎn)集成在一個賬戶上，辦理用戶所需要的各類金融、非金融業(yè)務。這些綜合性、全能化服務的銀行自然就成了全能銀行。如果說金融全球化和技術(shù)創(chuàng)新為全能銀行締造了現(xiàn)實基礎，那么，金融放松管制則是在法律層面為全能銀行放行。從全球范圍看，分業(yè)經(jīng)營的法規(guī)框架已越來越不適應經(jīng)濟金融發(fā)展的需求，甚至抑制了金融創(chuàng)新的活力和速度。為了在新的競爭周期中贏得主動權(quán)，擁有發(fā)達資本市場的國家紛紛掀起了以金融“自由化”為特征的金融改革浪潮，提出放松對利率、匯率、傭金等金融價格的管制，擴大金融機構(gòu)的業(yè)務范圍和經(jīng)營權(quán)力，放寬準入限制，實行資本的自由流動等。而從企業(yè)資金需求者來看，以信息技術(shù)、生物工程、基因技術(shù)、航空航天技術(shù)等為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動了當代經(jīng)濟發(fā)展。然而，不同的高新技術(shù)企業(yè)在其創(chuàng)業(yè)、成長、成熟等不同階段對金融的服務需求不同。由于其天然的風險不確定性，需要不同的金融制度、不同的金融服務給予支持。如果沒有強大的金融體系來支撐，這些高新技術(shù)是無法實現(xiàn)商業(yè)轉(zhuǎn)化的。如創(chuàng)業(yè)期企業(yè)，由于風險較大，對資金的需求量不是很大，比較適合與風險投資公司打交道。而一旦創(chuàng)業(yè)成功，進入創(chuàng)業(yè)板市場，隨著企業(yè)規(guī)模的擴大就需要與商業(yè)銀行打交道，或者進入債券市場及主板證券市場。當然，對處于同一發(fā)展階段、不同行業(yè)和規(guī)模的企業(yè)，其籌資的渠道照樣多種多樣。如租賃安排、信托計劃、項目融資、債券安排、信用貸款等?；I在資者的資金需求呈現(xiàn)多樣化趨勢，居民的金融需求也呈現(xiàn)出多樣化趨勢。經(jīng)濟金融發(fā)展的初期，由于資產(chǎn)規(guī)模、收入水平相對來說處于較低水平，居民對金融的需求處于壓抑狀態(tài)。一般的儲蓄存款、貸款、匯款、結(jié)算就能滿足居民的基本金融需求。隨著居民收入的增加，資金的積累增多，追求資金收益的資本性支出在居民收入中所占比重出現(xiàn)逐漸上升的趨勢，表現(xiàn)為不動產(chǎn)、證券、債券等形式持有的金融資產(chǎn)新增收入比重不斷上升，金融需求日益多樣化。因此，出現(xiàn)了諸如財務顧問、理財專家、風險投資、期貨期權(quán)等金融服務需求。這一切，推動了全能銀行的發(fā)展。那么，全能銀行優(yōu)勢在哪里呢？全能銀行通過提供“一站式”服務，方便客戶選擇，滿足客戶多樣化金融需求，減少了客戶的信息成本、搜尋成本與交易成本。利用自己的信息、人才、網(wǎng)點和技術(shù)等多樣化的資源優(yōu)勢，為客戶量身定做個性化的產(chǎn)品，提供柔性化的產(chǎn)品組合；通過證券、保險、銀行產(chǎn)品，為客戶提供復合產(chǎn)品，挖掘資源潛力，創(chuàng)造出在收益和風險的配比上更加富有吸引力和競爭力的新產(chǎn)品來增加收入。全能銀行開展的多元化綜合經(jīng)營，使銀行具有更均衡的業(yè)務組合。這些業(yè)務各具有不同的周期性波動特征，從而使銀行具有更強的抗周期能力和更為持續(xù)的利潤增長能力。全能銀行由于其提供全方位的金融產(chǎn)品和金融服務，因此可以將管理某一方面客戶關(guān)系的固定成本分攤到更廣泛的金融產(chǎn)品上，可以利用自身的分支機構(gòu)和已有的銷售渠道以較低的邊際成本交叉營銷。商業(yè)銀行提供跨市場的產(chǎn)品和服務，可以通過內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整更容易地面對金融服務需求狀況的變化，在一些領域建立商譽比其他領域容易，而且建立起來的商譽具有外溢效應，增加無形資產(chǎn)信譽，進而可以更好地提供優(yōu)質(zhì)服務，通過兼并、收購、重組、增資擴股等方式追求規(guī)模效應。發(fā)達國家之所以能夠在全球范圍內(nèi)推行金融霸權(quán)，一個重要原因是它們擁有超大規(guī)模的金融機構(gòu)。在全能銀行時代，大就是美！很多研究者都認為，全能銀行應該具備三個層次。第一層次是金融業(yè)與非金融業(yè)之間的跨界，第二層次是銀行、證券和保險之間的跨界，第三層次是銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的跨界。在完全意義上的全能銀行制度中，銀行可以同時經(jīng)營商業(yè)銀行存貸款業(yè)務、證券承銷和經(jīng)紀業(yè)務、保險業(yè)務，還可以持有非金融企業(yè)的股票。該模式是基于網(wǎng)絡信息技術(shù)平臺運作的，以虛擬企業(yè)靈捷制造方式為組織形式，提供個性化產(chǎn)品服務、柔性化產(chǎn)品組合的金融組織模式，也稱全金融，又稱自由銀行。它是依托于信息技術(shù)發(fā)展的未來銀行組織模式，是早期全能銀行的現(xiàn)代翻版。電子貨幣的發(fā)展和網(wǎng)絡銀行的普及，已經(jīng)使各金融機構(gòu)具備了搭建全金融模式的全能銀行框架。對于全能銀行在中國未來發(fā)展的不確定性，高盛公司常務董事杰拉德·克里根的建議也許更具參考價值：“從根本上來看，中國銀行業(yè)的問題不是選擇何種模式，而是通過何種方法來實現(xiàn)這種模式?！碧魬?zhàn)新管制如何看待新金融關(guān)于新金融業(yè)態(tài)、新金融模式的爭議由來已久。我想在本書的最后一部分，談談我個人的看法。首先，混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨。過往我們采取分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的經(jīng)濟原理在于，混業(yè)經(jīng)營帶來的規(guī)模、協(xié)同效應仍不足以彌補其造成的風險。可是在今天，隨著時代的發(fā)展，科技、信息以及金融服務業(yè)自身技術(shù)水平的不斷提高，金融體系內(nèi)部的風險控制能力得到巨大的提高。在這種情況下，如何通過金融一體化經(jīng)營獲得更高的經(jīng)營效益變得格外重要。事實上，2008年的全球金融危機已經(jīng)讓我們看到，綜合型的金融集團比單一功能的金融機構(gòu)表現(xiàn)出了更強的抗風險能力，例如摩根大通在2008年之后，連續(xù)收購華盛頓互惠銀行、貝爾斯登證券，進一步擴大混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢，從而成長為全球盈利最高的投資銀行。這在一定程度上說明了混業(yè)模式在今天已經(jīng)表現(xiàn)出強大的競爭力，國內(nèi)的金融機構(gòu)也紛紛在嘗試突破既有的業(yè)務框架。我想，是時候認同這一趨勢了。其次，這幾年的金融領域創(chuàng)新大多是依靠企業(yè)業(yè)務和模式推動的創(chuàng)新，而非大金融機構(gòu)的創(chuàng)新。這兩年來，很多傳統(tǒng)金融機構(gòu)都認為，這些新的業(yè)務模式是在沖擊和顛覆它們，因此，對這些創(chuàng)新的業(yè)務和機構(gòu)抱有抵制態(tài)度。以第三方支付機構(gòu)為例，我看到一些金融機構(gòu)的領導認為這些草根新機構(gòu)把金融秩序搞亂，甚至質(zhì)疑央行為什么發(fā)這么多支付牌照給第三方。對于這件事情，我個人的態(tài)度是堅持用戶中心的導向。第三方支付這幾年發(fā)展得這么快、這么好，是因為它順應了市場變化的趨勢，迎合了廣大用戶的需求。當新興的第三方支付企業(yè)把商業(yè)銀行沒能做到或者沒能做好的事情做到了極致，在資源、基礎方面都更勝一籌的商業(yè)銀行其實應當多多反思自己的“眼光”，而不要去怪罪創(chuàng)新者把“秩序”攪亂。要知道投票權(quán)握在最終用戶的手上，對于市場，我們必須心懷敬畏。最后，我們來談談新金融發(fā)展的另一個引人注目的現(xiàn)象，那就是新興泛資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)的迅速崛起?？赡苡貌涣硕嗑茫Y產(chǎn)管理就會成為區(qū)別于銀行信貸、投行業(yè)務之外的具有強大生命力的主要金融業(yè)態(tài)，并將對整個金融業(yè)結(jié)構(gòu)演變產(chǎn)生深遠的影響。我們知道，銀行的主營業(yè)務模式是信貸，其實質(zhì)是間接融資。在這一模式中，存款人雖然是信貸融資的資金提供者，但他只是將閑置的貨幣資產(chǎn)存放于銀行，委托銀行保管，并不承擔資金使用的風險。而發(fā)放信貸則是銀行的自主行為，與存款人無關(guān)。銀行既是信貸風險管理者，又是信貸風險承擔者。而在資產(chǎn)管理業(yè)務模式中，廣大投資者購買了資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者信托計劃，既充當了資金提供者，又是直接投資人，成為投資風險的直接承擔者。金融機構(gòu)在這一模式中的角色，是投融資中介服務，包括提供財務咨詢和投融資顧問服務，提供資產(chǎn)管理的標準化或非標準化金融產(chǎn)品、資產(chǎn)配置方案或者信托計劃，直接銷售金融產(chǎn)品等等。隨著近年來我國社會財富的迅速增長，高凈值人群的迅速擴大，人們對金融理財有著日益迫切的現(xiàn)實需求，而不再滿足于將貨幣財富存放于銀行。資產(chǎn)管理、財富管理生逢其時。而利率市場化、資產(chǎn)證券化以及在此基礎上形成的多種形式的信托計劃和多樣化資產(chǎn)管理產(chǎn)品，則為信托公司、證券公司、基金公司乃至第三方專業(yè)理財機構(gòu)發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務打開了廣闊的發(fā)展空間。泛資產(chǎn)管理正在從各個方面展現(xiàn)其方興未艾、多姿多彩的發(fā)展圖景，成為金融領域最具有生命力的金融或類金融業(yè)態(tài)。我們看到，信托業(yè)曾經(jīng)在過去的30年中幾經(jīng)起落，一直依附于商業(yè)銀行信貸業(yè)務之上拾遺補缺，茍且生存，解脫不了“一管就死、一放就亂”的周期魔咒。這幾年借助于為證券化信貸資產(chǎn)提供通道服務，取得資產(chǎn)規(guī)模的爆發(fā)性增長。截至2013年3月底，信托業(yè)達到總額近8億的資產(chǎn)體量。但這都不是信托行業(yè)的真正歸宿——其生存之路如今已然呈現(xiàn)，那就是日漸清晰的信托資產(chǎn)管理。以上海信托為代表的信托公司，已經(jīng)在主動型信托類資產(chǎn)管理上做得風生水起，確立了信托行業(yè)未來的真正定位。近兩年來，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務也同樣異軍突起，呈現(xiàn)出迅猛的發(fā)展勢頭。且不說2012年券商資產(chǎn)管理比照信托業(yè)，以銀證合作、銀信合作的方式為商業(yè)銀行的表外信貸業(yè)務鋪設了定向資產(chǎn)管理通道，其基于主動型投融資服務的資產(chǎn)管理業(yè)務，每年也以倍數(shù)的規(guī)模快速增長。我們也看到2012年以來監(jiān)管部門出臺了一系列放松管制、鼓勵資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展的政策，使得保險公司、基金公司、期貨公司可以結(jié)合各自業(yè)務特點，獲準加入資產(chǎn)管理陣營，開辟資產(chǎn)管理市場新領地。值得一提的還有第三方理財機構(gòu)，它們早幾年就已經(jīng)看到了未來資產(chǎn)管理將迎來大爆發(fā)式增長的先機，以其靈活的業(yè)務創(chuàng)新形式捷足先登，在大資產(chǎn)管理的廣闊天地中找到了一方滋潤的水土。歐美發(fā)達國家早就有成功的專業(yè)理財機構(gòu)，比如美國的嘉信理財、富達投資等。西班牙金融監(jiān)管機構(gòu)還給專業(yè)理財機構(gòu)頒發(fā)業(yè)務許可，并予以監(jiān)督。我國第三方專業(yè)理財機構(gòu)的興起雖然只是近幾年的事，但已經(jīng)呈現(xiàn)出強大的生命力。專業(yè)理財機構(gòu)所從事的財務咨詢、投融資安排、理財產(chǎn)品和資產(chǎn)管理產(chǎn)品銷售業(yè)務以及