影視巨頭合縱連橫-IP化

從近期頻繁資本動作看影視巨頭合縱連橫一IP化（精品化）、國際化戰(zhàn)略升級，與新科技深度結(jié)合，彰顯全球化前瞻性格局和視野暨華策/華誼點(diǎn)評：華策2016年戰(zhàn)略升級有望迎來豐收年，華誼頻繁釋放積極信號值得關(guān)注2016年影視巨頭IP化（精品化）、國際化戰(zhàn)略升級，同時與新技術(shù)/新科技結(jié)合更加緊密深度，另外在泛娛樂方面更加注重各板塊協(xié)同性，彰顯影視巨頭全球化、前瞻性格局和布局。內(nèi)容方面，從原來注重內(nèi)生創(chuàng)作IP到內(nèi)生創(chuàng)作+引進(jìn)超級IP/人才；國際化方面，從參股投資海外二線資產(chǎn)或外圍合作，到深度參與到全球頂級優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購與合作。影視公司更加注重儲備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容尤其是頂級精品內(nèi)容。在IP為核心的泛娛樂生態(tài)趨勢下，圍繞IP進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作，通過IP放大品牌價值、延長生命周期，將不同業(yè)務(wù)板塊打通實現(xiàn)更好協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)商業(yè)價值最大化。影視是IP價值放大和變現(xiàn)的重要方式，頭部內(nèi)容價值凸顯，尤其是頂級影視劇版權(quán)價格不斷突破，《如懿傳》1,500萬/集打開版權(quán)價格天花板，同時15億的總價也顯示出強(qiáng)大的吸金效應(yīng)。影視巨頭國際化布局加快，包括人才引進(jìn)、資產(chǎn)收購、戰(zhàn)略合作等，通過引入日韓電視劇/綜藝/經(jīng)紀(jì)內(nèi)容優(yōu)勢+歐美電影制作工業(yè)+全球化內(nèi)容發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，充分享受國內(nèi)快速增長的娛樂消費(fèi)市場紅利，并挖掘全球市場機(jī)會。需求端：對比中國電影票房近50%的市場增速和北美個位數(shù)增長，在中國快速增長的娛樂消費(fèi)市場對海外公司具有足夠吸引力。供給端：借鑒日韓年輕化、潮流化的影視內(nèi)容和成熟的藝人培育模式，以及歐美成熟的電影制作工業(yè)體系和全球化內(nèi)容發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，快速提升國內(nèi)影視生產(chǎn)、發(fā)行能力，滿足多樣化、年輕化的消費(fèi)需求。國內(nèi)影視動漫巨頭，包括萬達(dá)院線、ST松遼、完美環(huán)球、奧飛動漫、華誼兄弟、華策影視、光線傳媒等均進(jìn)行戰(zhàn)略升級，圍繞IP泛娛樂戰(zhàn)略積極布局，IP化（精品化）、國際化、科技化趨勢更加明顯，值得積極關(guān)注。華策影視（300133）—投資萬達(dá)影視、蘭亭數(shù)字，2016年戰(zhàn)略全新升級，有望迎來豐收年核心觀點(diǎn)：1、投資萬達(dá)影視和蘭亭數(shù)字，彰顯公司投資格局和前瞻性布局視野，萬達(dá)影視+青島萬達(dá)影視整體估值349億元，蘭亭數(shù)字估值2.1億。2、2016年是華策戰(zhàn)略升級年，2015年提出SIP戰(zhàn)略并初顯成效，以全網(wǎng)劇、電影、綜藝三大內(nèi)容板塊為載體，加入“超級IP、超級制作、超級明星”的超級內(nèi)容要素，2016年公司加速打造SIP+X泛娛樂戰(zhàn)略，以SIP為泛娛樂的價值軸心，全方位鏈接并激發(fā)“X”種產(chǎn)業(yè)方向與全新消費(fèi)場景，打造全球泛娛樂超級生態(tài)。3、預(yù)測公司2016~2017年EPS分別為0.60元和0.78元，當(dāng)前股價對應(yīng)16和17年P(guān)E分別為43倍和33倍，重申“買入”評級。公司2016年戰(zhàn)略全新升級,超級內(nèi)容+國內(nèi)國外線上線下全渠道布局，同時“SIP+X”戰(zhàn)略加速向泛娛樂布局，打造全球泛娛樂生態(tài)公司。華誼兄弟（300027）—頻繁釋放積極信號，大格局引進(jìn)頂級人才+布局國際化核心觀點(diǎn)：我們注意到公司近期頻繁釋放積極信號，引進(jìn)頂級人才提升電影板塊實力+加快國際化布局和合作+投資新技術(shù)/新領(lǐng)域（VR、電競），彰顯保持龍頭地位的決心和信心。1、2016年公司高管調(diào)整動作頻繁，其中引入原萬達(dá)電影頂級人才葉寧，成立點(diǎn)睛動畫，引入好萊塢頂級制片人和視效人才，彰顯公司強(qiáng)化并重塑電影板塊的決心。葉寧：歷任萬達(dá)院線總經(jīng)理、萬達(dá)文化集團(tuán)副總裁、萬達(dá)五洲發(fā)行董事長，具有極強(qiáng)發(fā)行能力和院線運(yùn)營管理經(jīng)驗。葉寧帶領(lǐng)的五洲發(fā)行公司，僅用時1年即躋身國內(nèi)發(fā)行領(lǐng)域第1梯隊。點(diǎn)睛動畫：核心團(tuán)隊將聚集來自夢工廠、派拉蒙等美國好萊塢動畫行業(yè)的頂級專業(yè)人才，公司以國際頂尖制作水準(zhǔn)正式進(jìn)軍動畫電影領(lǐng)域，有望在國內(nèi)尚不成熟的動畫電影市場迅速崛起占得先機(jī)。2、公司國際化布局直接與好萊塢、日韓領(lǐng)先公司合作，并引入頂級人才，且深度參與到好萊塢電影投資制作發(fā)行流程中。與美國STX簽署合作協(xié)議，約定雙方在3年內(nèi)將聯(lián)合投資、拍攝、發(fā)行不少于18部影片。與《蝙蝠俠》系列電影創(chuàng)始人和制片人邁克爾?奧斯蘭聯(lián)手，共同開發(fā)電影THUNDERAgents系列。入股SIM，在中國完整引入韓國明星培養(yǎng)的成熟系統(tǒng)。3、“華誼系”6家上市公司平臺和強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)股東結(jié)構(gòu)，為公司更深一步國際化布局提供強(qiáng)大資源優(yōu)勢?！叭A誼系”現(xiàn)已擁有6家上市公司：華誼兄弟、華誼創(chuàng)星（新三板）；掌趣科技、英雄互娛（新三板），華誼兄弟是其第2大股東；香港2家上市公司，超凡網(wǎng)絡(luò)、“中國9號健康”（現(xiàn)擬更名為“華誼騰訊娛樂有限公司”），華誼作為最大股東，也是實際控制人。華誼系的機(jī)構(gòu)股東為“華誼+騰訊+阿里+平安”。4、預(yù)測公司2016年凈利潤在10.5~11.5億之間，當(dāng)前股價對應(yīng)16年EPS為0.76