分析：新三板數(shù)字營銷2018半年報分析

【計算機論文】分析：新三板數(shù)字營銷2018半年報分析

(網經社訊)新掛牌3家數(shù)字營銷企業(yè)，3家企業(yè)退市從2018年5月1日至2018年8月31日，維旺明、鳥瞰智能和掌慧縱盈3家企業(yè)退市，其中維旺明位于2017年半年度綜合競爭力前十，新三板對于優(yōu)質企業(yè)吸引力下降。奧獅科技、時刻互動、駿網互聯(lián)三家數(shù)字營銷企業(yè)掛牌上市。半數(shù)企業(yè)獲得融資，2018年融資情況持續(xù)冷淡2015年至今，數(shù)字營銷行業(yè)124家企業(yè)中有56家進行了融資，實際募集金額為45億元，占預計募集資金84.32%。其中2016年是數(shù)字營銷企業(yè)融資高峰期，達19.98億，2017年融資金額大幅下降只有8.19億，截至2018年8月底，當年融資額2.61億元，融資能力呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。行業(yè)整體增速趨緩，集中度有所提高新三板107家數(shù)字營銷企業(yè)2018H1營收同比增長中位數(shù)為9.42%，同比去年32.08%下降明顯，在盈利增長方面，歸母凈利潤增長率中位數(shù)下降到4.78%，同比去年22.4%大幅下降，說明數(shù)字營銷行業(yè)增速趨緩。但仍然在增長。數(shù)字營銷行業(yè)市場份額CR4從2017年的22.59%上升到25.99%，行業(yè)集中度有所提高。12大指標綜合評比，百花齊放強者恒強為了對數(shù)字營銷行業(yè)企業(yè)進行綜合評比，我們選取了12個指標對數(shù)字營銷行業(yè)企業(yè)進行評比：剔除未披露半年報以及退市的企業(yè)，根據(jù)2018年08月31日企業(yè)總市值進行排名，易簡集團（834498.OC）以總市值15.80億元成為新三板數(shù)字營銷市值第一；億瑪在線（836346.OC）以9.11億的營收規(guī)模成為上半年數(shù)字營銷行業(yè)的營收冠軍；微傳播（430193.OC）以4，244.75萬元歸母凈利潤，成為數(shù)字營銷行業(yè)107家企業(yè)中最賺錢的公司。多維度評選重點關注3大明星企業(yè)根據(jù)已經披露年報的107家企業(yè)在指標十強上的上榜次數(shù)進行排名，重點關注5次及以上排名前十的企業(yè)，包括國內領先的精準移動營銷高科技企業(yè)宜搜科技（870926.OC）；依托百度、互聯(lián)網營銷競爭實力強大的開創(chuàng)集團（872123.OC）；H5營銷產品領導者、客戶資源廣闊的樂享互動（839460.OC）。產業(yè)走向整合，廣告質優(yōu)為王隨著互聯(lián)網產業(yè)經歷人口紅利期、移動風口期，近年來進入精細化運營期，以技術為驅動、多渠道融合、內容創(chuàng)意不斷迸發(fā)將是數(shù)字營銷企業(yè)的核心競爭力。重點關注整合社交網絡與新媒體的微傳播（430193.OC）、專業(yè)移動數(shù)據(jù)分析平臺七麥科技（839106.OC）。風險提示隨著數(shù)字營銷市場競爭不斷深入，市場集中度進一步提升，傳統(tǒng)廣告和數(shù)字廣告日趨融合，資源整合能力弱、運營水平低的企業(yè)將逐步被淘汰1.行業(yè)整體概覽廣證恒生根據(jù)新三板數(shù)字營銷行業(yè)指數(shù)的分類標準，篩選出新三板數(shù)字營銷行業(yè)掛牌企業(yè)總計124家，其中15家已退市企業(yè)，分別是易點天下、盤石股份、博拉網絡、駿伯網絡、精準傳媒、百米生活、朗知傳媒、普方立民、靈思云途、微媒互動、愛普新媒、豆盟科技、維旺明、鳥瞰智能和掌慧縱盈。截止2018年8月31日，除匯量科技和洪海龍騰兩家企業(yè)延期披露2018年半年度報告之外，新三板數(shù)字營銷行業(yè)其他107家公司2018年半年報已披露完畢。廣證恒生首先統(tǒng)計了2015年01月01日到2018年08月31日期間定向增發(fā)數(shù)據(jù)，然后按照總市值、PE、營收規(guī)模及同比增長率、扣非歸母凈利潤及同比增長率、銷售毛利率等主要指標的表現(xiàn)情況與新三板市場整體情況和信息技術行業(yè)的表現(xiàn)進行對比，指出數(shù)字營銷行業(yè)上半年表現(xiàn)疲軟，競爭有所改善，推薦關注資源豐富、財務績優(yōu)的龍頭企業(yè)。1.1新掛牌3家數(shù)字營銷企業(yè)，3家企業(yè)退市從2018年5月1日至2018年8月31日，維旺明、鳥瞰智能和掌慧縱盈3家企業(yè)退市。根據(jù)《2017年數(shù)字營銷中報盤點：數(shù)字營銷行業(yè)逐步成熟，多家優(yōu)質企業(yè)退市》，維旺明位于綜合競爭力前十。三家退市公司去向均不明。匯量科技在香港提交招股說明書，擬上市港股，因此延遲披露年報；洪海龍騰延遲披露年報，原因不明。從2018年5月1日至2018年8月31日，奧獅科技、時刻互動、駿網互聯(lián)三家數(shù)字營銷企業(yè)掛牌上市，加入到《2017年數(shù)字營銷中報盤點》的數(shù)據(jù)庫中。另外數(shù)據(jù)庫增加了奇異互動，共124家新三板數(shù)字營銷企業(yè)。1.2半數(shù)企業(yè)獲得融資，2018年融資情況持續(xù)冷淡截至2018年08月31日，新三板掛牌企業(yè)共有11001家，其中信息技術行業(yè)達3099家，占比28.17%，是新三板目前最大的板塊之一。據(jù)統(tǒng)計，從2015年01月01日到2018年08月31日，新三板共有6097家企業(yè)通過定向增發(fā)進行融資，融資次數(shù)達8221次，實際募集金額3795億。其中信息技術行業(yè)實際募集資金總額達到982.83億，占新三板實際募集資金總額25.89%，排名第一。數(shù)字營銷行業(yè)124家企業(yè)中有56家進行了融資，機構投資者參與占比76.67%，實際募集金額為45億元，占預計募集資金84.32%，總共發(fā)行股票43，394.1829萬股。2017年融資金額較2016年大幅下降，總融資金額只有8.18億，不到2016年的融資金額的一半;截至2018年8月31日，實際募集資金為2.61億元，融資情況進一步下降。募集資金主要用于補充流動資金（55.90%）、項目融資（28.86%）、配套融資（8.03%）、公司間資產置換重組（6.09%）、融資收購其他資產（1.09%）、股權激勵（0.03%）7家企業(yè)定向增發(fā)3次或者3次以上。1.3行業(yè)整體增速趨緩，市場集中度有所提高1.3.1企業(yè)營收規(guī)模及成長性新三板107家數(shù)字營銷企業(yè)2018年H1營業(yè)收入總和達103.20億，同比下降15.8%。2018年H1數(shù)字營銷企業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)達到4，555.17萬元，高于新三板整體公司營收規(guī)模中位數(shù)3，167.31萬元以及信息技術行業(yè)2，080.60萬元，規(guī)模優(yōu)勢仍然存在。數(shù)字營銷企業(yè)營收同比增長中位數(shù)為9.42%，持續(xù)去年的放緩趨勢，增速仍高于信息技術板塊8.04%但低于新三板整體10.46%的水平。說明數(shù)字營銷行業(yè)受市場整體降溫的拖累，但仍然在增長。1.3.2企業(yè)盈利能力2018年上半年107家數(shù)字營銷企業(yè)歸母凈利潤總和達4.73億，同比下降49.73%。107家數(shù)字營銷企業(yè)中64.42%盈利企業(yè)，與新三板整體65.64%持平，高于信息技術行業(yè)56.6%的水平。歸母凈利潤中位數(shù)達到162.43萬元，高于新三板歸母凈利潤115.86萬元以及信息技術行業(yè)37.87萬元。與新三板整體公司水平、信息技術行業(yè)相比，盈利能力相對較強。在盈利增長方面，歸母凈利潤增長率中位數(shù)下降到4.78%，但仍然高于新三板整體水平3.83%和信息技術行業(yè)3.04%左右的水平，說明數(shù)字營銷行業(yè)盈利增速趨緩。行業(yè)銷售毛利率中位數(shù)由2017年年末的25.73%提高至26.01%，說明行業(yè)競爭程度有所緩解，但仍表明較高的競爭強度和持續(xù)下降的盈利能力。1.3.3企業(yè)市場認可度截至2018年8月31日，數(shù)字營銷企業(yè)市值中位數(shù)為3.01億元，相比去年年底的市值中位數(shù)3.34億元出現(xiàn)了小幅度下降，表明市場對于數(shù)字營銷企業(yè)的認可程度在下降。PE（TTM）為13.69倍，比去年年底的18.08有所下降，與市場整體情況相比，資本市場對于數(shù)字營銷企業(yè)認可度略高于市場整體情況。1.3.4市場集中度上升數(shù)字營銷行業(yè)市場份額CR4從2017年的22.59%上升到25.99%，行業(yè)集中度有所提高。由于2015、2016排名靠前企業(yè)（易點天下、靈思云途）的退市，以及匯量科技的延遲披露，因此行業(yè)集中度趨向于頭部企業(yè)。2018H1億瑪在線超越哇棒傳媒6.31億元的總營收，以總營收9.11億元排名第一，占市場份額8.83%。胡楊網絡2018H1總營收5.92億元，成為市場份額第三。2.單項指標10強榜單為了對數(shù)字營銷行業(yè)企業(yè)進行綜合評比，我們選取了總市值、PE、營收及同比增長率、扣非歸母凈利潤及同比增長率、銷售毛利率、扣非歸母凈利率、ROE（加權）、貨幣資金、應收賬款周轉天數(shù)和經營活動現(xiàn)金流量凈額等12個指標對數(shù)字營銷行業(yè)企業(yè)進行評比，并重點跟蹤單項指標排名前10的企業(yè)表現(xiàn)情況。2.1企業(yè)總市值及PE10強廣證恒生根據(jù)2018年8月31日企業(yè)總市值進行排名，剔除退市的企業(yè)，超過10億的企業(yè)有5家，排名第一的是匯量科技（834299.OC），總市值達74.52億元。根據(jù)數(shù)字營銷行業(yè)107家企業(yè)PE排序，剔除掉PE>100的異常值，仙果科技（870213.OC）PE估值達到83.79，市場認可度較高。2.2營收規(guī)模及同比增長率10強2018H1數(shù)字營銷行業(yè)107家企業(yè)總計實現(xiàn)營收103.20億元，其中有14家企業(yè)營收規(guī)模超過2億，億瑪在線（836346.OC）以9.12億的營收規(guī)模成為數(shù)字營銷行業(yè)的營收冠軍。在營收同比增長率方面，一共有68家企業(yè)實現(xiàn)正的營收增長率，其中12家企業(yè)營收增長率達到100%，有39家企業(yè)營收下跌。駿網互聯(lián)（872890.OC）以763.284%的高營收增速高居榜首。2.3歸母凈利潤及同比增長率10強2018H1數(shù)字營銷行業(yè)107家企業(yè)總計有70家企業(yè)實現(xiàn)正的歸母凈利潤，占比65.42%。歸母凈利潤總額達4.72億元。僅有1家企業(yè)歸母凈利潤超過3000萬，微傳播（430193.OC）以4245萬元勇奪第一，成為數(shù)字營銷行業(yè)107家企業(yè)中最賺錢的公司。在歸母凈利潤同比增長率方面，54家企業(yè)實現(xiàn)正的增長，剔除2017年歸母凈利潤為負的企業(yè)（5家），總計17家企業(yè)同比增長率超100%，盈利效應突出，其中智子科技（835045.OC）以9720.71%的歸母凈利潤同比增長率排名第一。根據(jù)2018年半年報披露，107家披露企業(yè)中有15家企業(yè)的銷售毛利率超過50%，其中牛帆數(shù)據(jù)（835462.OC）以99.47%的高毛利率位居第一。2.4凈資產收益率ROE10強從2018年上半年的ROE（加權）來看，107家數(shù)字營銷行業(yè)企業(yè)中有13家ROE（加權）超過20%，其中領跑傳媒（839453.OC）以70.1%位居榜首。2.5貨幣資金及經營活動現(xiàn)金流量凈額10強因為數(shù)字營銷行業(yè)對廣告主的收款期限往往長于對媒體的支付期限，因此貨幣資金儲備是否充足以及經營現(xiàn)金流的多少對這些企業(yè)的經營而言是有著舉足輕重的作用。根據(jù)2018年半年報披露，在107家企業(yè)中，有2家企業(yè)的貨幣資金儲備超過1億人民幣，其中宜搜科技（870926.OC）以1.27億人民幣的貨幣資金排名第一。有3家企業(yè)經營活動現(xiàn)金流超過3千萬，其中易簡集團（834498.OC）以8，057.45萬元排名第一。2.6應收賬款周轉天數(shù)10強應收賬款周轉天數(shù)的長短意味著企業(yè)回款能力的強弱，周轉天數(shù)較短可以降低企業(yè)在經營方面的資金壓力和資金短缺的風險。根據(jù)2018年年中報顯示，107家企業(yè)中，有20家企業(yè)應收賬款周轉天數(shù)少于30天，有9家企業(yè)應收賬款周轉天數(shù)少于20天，其中開創(chuàng)集團（872123.OC）以0.40的應收賬款周轉天數(shù)位居第一。3．超級明星企業(yè)盤點本次新三板數(shù)字營銷行業(yè)明星企業(yè)綜合評比主要有12個排名指標，分別是總市值、PE、營收規(guī)模、營收規(guī)模同比增長率、歸母凈利潤、歸母凈利潤同比增長率、ROE（加權）、貨幣資金、應收賬款周轉天數(shù)和經營活動現(xiàn)金流量凈額等。根據(jù)已經披露年報的104家企業(yè)在指標十強上的上榜次數(shù)進行排名，根據(jù)排名前后，我們對宜搜科技（870926.OC）、開創(chuàng)集團（872123.OC）、樂享互動（839106.OC）前3名明星企業(yè)進行重點關注。3.1宜搜科技（870926.OC）：國內領先的精準移動營銷高科技企業(yè)【上榜次數(shù)】6次（市值榜、市盈率榜、歸母凈利潤榜、銷售毛利率榜、貨幣資金榜、經營現(xiàn)金流量榜）公司成立于2005年4月27日，2017年3月9日在新三板掛牌轉讓。公司作為國內領先的移動互聯(lián)網信息發(fā)現(xiàn)平臺，是一家基于大數(shù)據(jù)分析和云計算技術，通過自主研發(fā)的移動應用產品為手機用戶提供文化領域的智能內容推薦服務的高科技企業(yè)。公司主營業(yè)務主要包括兩部分：一是基于自主研發(fā)的智能廣告平臺，為廣告主提供精準移動營銷服務；二是基于移動用戶行為分析，為其推薦精品付費數(shù)字內容。2018年上半年年公司實現(xiàn)歸母凈利潤2812.31萬元，同比增長33.21%，ROE（加權）達到21.70%。公司亮點：（1）研發(fā)團隊經驗豐富。公司擁有較大規(guī)模的技術研發(fā)團隊，團隊成員均具有豐富的研發(fā)經驗和雄厚的研發(fā)實力。核心研發(fā)人員擁有超過10年的大數(shù)據(jù)、機器學習、自然語言處理、推薦、搜索相關研發(fā)經驗。研發(fā)成員對移動互聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展方向有準確的把控，在通過數(shù)百億頁面和過億用戶進行反復和長期訓練后，研發(fā)出了有針對性及確定性的數(shù)據(jù)模型和用戶模型，并建立起根據(jù)模型及時推出新產品的機制。（2）渠道推廣能力強大。合作伙伴眾多，公司研發(fā)團隊熟悉中國移動互聯(lián)網各個渠道，能夠發(fā)掘出最具性價比的推廣渠道。此外，公司和中國移動互聯(lián)網產業(yè)各界形成了長期的合作關系，既能夠和互相競爭的巨頭友好合作，也能夠和廣大中小開發(fā)者平等合作；無論是第三方廣告庫、渠道、內容平臺還是廣告中小APP開發(fā)者，都能和公司開展合作，從而提升宜搜科技發(fā)現(xiàn)平臺的用戶體驗和商業(yè)價值。3.2開創(chuàng)集團（872123.OC）：依托百度，互聯(lián)網營銷競爭實力強大【上榜次數(shù)】6次（市值榜、市盈率榜、營收規(guī)模榜、歸母凈利潤榜、應收賬款周轉榜、經營現(xiàn)金流量榜）公司成立于2008年2月19日，2017年8月18日在新三板掛牌轉讓。公司作為互聯(lián)網技術+服務提供商，致力于向中小企業(yè)客戶提供互聯(lián)網營銷服務，主營業(yè)務為百度產品推廣、開創(chuàng)云互聯(lián)網應用服務，重點面向山東省內中小企業(yè)客戶，提供包括百度搜索推廣、本地直通車推廣、百度糯米業(yè)務等服務，以及智能建站、定制網站、云郵箱、云主機、軟件開發(fā)、域名注冊等產品及服務。公司是山東地區(qū)知名的互聯(lián)網信息公司，擁有15項商標權、8項外觀設計專利、14項網絡域名和30項軟件著作權。2018年H1公司實現(xiàn)營收5.46億元，同比增長36.63%，排行第二；扣非歸母凈利潤2，600.53萬元，同比增長134.92%；應收賬款周轉天數(shù)僅有0.40天名列該指標榜首；15.49億市值排行第三；以1，986.17萬元的經營活動現(xiàn)金流量凈額位列該榜第七。公司亮點：（1）百度山東區(qū)域獨家代理商，搜索推廣業(yè)務優(yōu)勢明顯。公司在百度指定的山東代理區(qū)域內為獨家代理商。根據(jù)易觀產業(yè)數(shù)據(jù)庫2016年第3季度在未含渠道收入的中國搜索引擎運營商市場收入份額中，百度占到80.02%，谷歌中國為10.81%，搜狗為5.75%，其他為3.42%。依托百度強大的引擎搜索能力，公司在區(qū)域內的業(yè)務發(fā)展方面存在較大的競爭實力。（2）客戶資源豐富。公司在山東省內從事信息服務行業(yè)長達十年，品牌影響力較強，積累了數(shù)十萬客戶資源，為公司不斷承接及拓展業(yè)務提供了資源支持。（3）激勵機制完善，管理團隊經驗豐富。公司制定了較為完備的激勵機制，以“工作量化，績效決定待遇”的管理理念，聚集了一批優(yōu)秀的營銷管理人才隊伍。自公司成立以來，管理團隊基本穩(wěn)定，主要人員具有多年工作經歷，團隊凝聚力強，專業(yè)結構搭配合理。公司管理團隊具有較強的市場洞察、應變和創(chuàng)新能力，建立了完善的流程和機制，保證公司的持續(xù)發(fā)展。3.3樂享互動（839460.OC）：H5媒體數(shù)字營銷大有可為【上榜次數(shù)】5次（市值榜、營收同比增長榜、歸母凈利潤榜、歸母凈利率榜、貨幣資金榜）樂享互動是國內首批全面針對HTML5化的自媒體和信息流媒介進行全方位數(shù)字營銷的新三板公司。公司于2014年開始基于移動互聯(lián)網HTML5技術，憑借自身在廣告領域和HTML5產品領域的優(yōu)勢資源，為自媒體和信息流媒體提供綜合流量變現(xiàn)營銷服務。公司憑借對移動互聯(lián)網流量趨勢的把握和深入探索，已經可以基本實現(xiàn)H5化產品與自媒體、信息流內容的自動化匹配，為自媒體運營方提供綜合的一站式變現(xiàn)工具，為媒體方提供及時準確的內容運營實時數(shù)據(jù)支撐，可根據(jù)效果自動匹配媒介點位的變現(xiàn)產品。2018年H1公司實現(xiàn)營收1.18億元，同比增長134.46%，增速排行第六；歸母凈利潤2，625.51萬元，同比增長149.94%；以5.98億市值位列第十。公司亮點：（1）媒體資源豐富。公司在H5產品營銷領域已經取得了一定的成績，樹立了一定的行業(yè)地位。在2017年，在產品儲備方面，公司已經可以與國內頂級內容提供商建立獨家的、排他的合作，如國內頂級棋牌公司“聯(lián)眾”（股票代碼：06899.HK）、頂級頁游CP騰訊入股的公司“趣酷科技”的獨家合作。并在2017年幫助更多的擁有頂級產品、IP的內容類公司進行合作，并取得了突破性的進展。（2）數(shù)字營銷技術、規(guī)模領先。在品牌廣告數(shù)字營銷領域，樂享互動已經是深大通全資子公司（股票代碼：000038）冉十科技、微傳播（股票代碼：430193）、聯(lián)合友為（股票代碼：839236）、西藏5100冰泉、中國民航等國內外知名4A公司和廣告主，在自媒體、信息流領域廣告投放的重要合作伙伴。區(qū)別于傳統(tǒng)數(shù)字廣告業(yè)務，樂享互動主要在效果類廣告、基于可