國際經(jīng)濟關(guān)系-第5講

國際經(jīng)濟關(guān)系第5講國際金融關(guān)系及其主體同濟大學經(jīng)濟與管理學院張鑫本章主要內(nèi)容國際貨幣制度與國際金融關(guān)系國際金融關(guān)系主體-跨國銀行國際金融關(guān)系主體-非銀行跨國金融機構(gòu)專題：對沖基金與國際金融危機國際金融關(guān)系主體-政府專題：我國的外匯儲備管理國際金融關(guān)系主體-國際金融組織IMF標志IMF大樓世界銀行標志一、國際貨幣制度與國際金融關(guān)系國際金融新秩序？1、國際貨幣制度及其演進國際金本位制（1880～1933）布雷頓森林體系（1944～1973）牙買加體系（1976～今）自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調(diào)整固定匯率制度提倡浮動匯率，但默認與美元掛鉤，美元在國際貨幣體系中居領(lǐng)導地位，充當國際儲備貨幣職能國際貨幣體系及其演進國際金融體系的現(xiàn)狀與問題存在多元國際儲備貨幣，缺乏統(tǒng)一穩(wěn)定的貨幣標準：雖較能緩解“特里芬難題”，但因儲備貨幣涵蓋多個實力雄厚的國家和地區(qū)，主權(quán)貨幣在政策安排上和國際經(jīng)濟關(guān)系的處理上存在利己主義。存在多種形式的匯率制度安排（浮動匯率制度、盯住匯率制度、貨幣局制度、有管理的浮動匯率制）：導致匯率體系不穩(wěn)定國際金融監(jiān)管和協(xié)調(diào)機構(gòu):IMF、IBRD全球范圍內(nèi)的國際收支失衡問題突出2、美國金融危機與國際金融體系改革問題的提出美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機對世界經(jīng)濟和金融市場帶來了很大的危害。如何從深層次挖掘此次金融危機產(chǎn)生的原因；金融危機為何蔓延到各國；如何從我國的角度認識金融危機對發(fā)展本國金融市場的啟示。如何認識金融危機與國際金融體系的改革？國際貨幣制度與國際金融關(guān)系美國金融危機與國際金融體系改革金融危機瀕發(fā)的根源美元為主導的國際貨幣體系和少數(shù)發(fā)達國家主導的國際金融規(guī)則；儲備貨幣美元發(fā)行不受任何限制（QE）并向世界傾銷，償還因匯率浮動而得不到保障；國際貨幣體系建立在少數(shù)發(fā)達國家利益的基礎(chǔ)上，缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)，美國向其他國家征收鑄幣稅，又借金融創(chuàng)新向全球擴散風險；國際金融調(diào)節(jié)機制存在局限性，IMF資本不夠，權(quán)威不夠，投票權(quán)和結(jié)構(gòu)不合理。IMF投票權(quán)最多的21個成員國（2009年）目前IMF成員國投票權(quán)比重圖如何完善國際金融體系2009年3月周小川建議，應創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，充分發(fā)揮具有超主權(quán)儲備貨幣特征和潛力的特別提款權(quán)（SDR）的作用，以解決金融危機暴露出的現(xiàn)行國際貨幣體系的一系列問題。你怎么看？

美國金融危機與國際金融體系改革國際貨幣制度與國際金融關(guān)系2、建立國際金融新秩序金融危機的不斷發(fā)生暴露出現(xiàn)行的國際貨幣體系的諸多弊端和不足，為此要求建立國際金融新秩序。建立國際金融新秩序的方向：建立公平、公正、包容、有序的國際金融體系，營造有利于全球經(jīng)濟健康發(fā)展的制度環(huán)境。國際金融新秩序的目標：匯率穩(wěn)定、國際儲備資產(chǎn)價值穩(wěn)定供應有序、總量可調(diào)，能維護全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定，促進世界經(jīng)濟健康發(fā)展。建立國際金融新秩序完善國際金融組織體系，發(fā)揮其在維護國際和地區(qū)金融穩(wěn)定、加強金融監(jiān)管等方面的作用，提升新興國家和發(fā)展中國家的知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)；加強各國經(jīng)濟貨幣政策的協(xié)調(diào)合作；改革國際金融監(jiān)管體系，制定合理有效的金融監(jiān)管標準、預警系統(tǒng)和風險防范體系、國際援助基金，特別要加強對主要儲備貨幣國的監(jiān)管（IMF注重監(jiān)管、金融穩(wěn)定論壇-FSF注重標準設(shè)定）。推進多元化國際貨幣體系的建設(shè)，努力發(fā)揮多種貨幣的作用，共同支撐國際貨幣體系的穩(wěn)定。

二、國際金融關(guān)系的主體（1）1、跨國銀行及其特點發(fā)展國際金融關(guān)系的主體包括政府、銀行金融機構(gòu)、非銀行金融機構(gòu)（共同基金、套利基金、養(yǎng)老基金、保險公司）。其中占主導地位的是跨國商業(yè)銀行，即通常所說的跨國銀行。對跨國銀行內(nèi)涵的理解英國巴克萊銀行、匯豐銀行、美國花旗銀行、法國農(nóng)業(yè)信貸銀行?？鐕y行的特點：具有派生性、機構(gòu)設(shè)置超國界性、經(jīng)營非本土性、戰(zhàn)略具有全球性?？鐕y行全球戰(zhàn)略目標因特網(wǎng)花旗銀行全球化戰(zhàn)略

花旗銀行通過實施超前的全球化戰(zhàn)略，使其成為全球最大的跨國銀行之一。

Source：花旗銀行2009年財報，EMEA區(qū)域含歐洲、中東、非洲二〇〇九年花旗銀行全球區(qū)域劃分及營收規(guī)?；ㄆ煦y行在世界各地廣設(shè)分支機構(gòu)建立龐大的金融營銷網(wǎng)絡(luò)，強調(diào)反應時間、科技與提供卓越的全球back-office（后臺支援）服務(wù)?；ㄆ煦y行全球化戰(zhàn)略

花旗銀行電子銀行戰(zhàn)略布局國際金融關(guān)系的主體（1）2、跨國銀行的發(fā)展趨勢（1）求大：通過大規(guī)模并購迅速壯大并購的基本解釋:規(guī)模經(jīng)濟＋范圍經(jīng)濟銀行規(guī)模與銀行績效的關(guān)系：規(guī)模經(jīng)濟的邊界國際銀行業(yè)并購案例：1997年美國銀行兼并美國國民銀行；1998年花旗銀行和旅行者集團合并為花旗集團；1999年匯豐集團收購美國利寶集團；2000年JP摩根和大通曼哈頓合并為摩根大通；2004年摩根大通收購美國第六大銀行美一銀行

問題：銀行并購績效并不如意，何以頻頻發(fā)生？（2）求全：混業(yè)經(jīng)營混業(yè)經(jīng)營→分業(yè)經(jīng)營，1930年代的美國《格拉斯·斯蒂格爾法》（GlassSteagallAct）反對混業(yè)經(jīng)營的理由：利益沖突；風險過度贊成混業(yè)經(jīng)營的理由：范圍經(jīng)濟；利益沖突在很多行業(yè)都存在；支持混業(yè)經(jīng)營的實證證據(jù)：歷史、現(xiàn)實證據(jù)新發(fā)展：1999年底美國廢除G-S法。問題：混業(yè)經(jīng)營是不是意味著銀行要做到全能銀行、金融超市、一站式服務(wù)、一條龍服務(wù)?跨國銀行的發(fā)展趨勢（3）求廣：銀行業(yè)務(wù)國際化（4）求新：金融創(chuàng)新負債業(yè)務(wù)/資產(chǎn)業(yè)務(wù)/表外業(yè)務(wù)都有大量創(chuàng)新（5）求快：網(wǎng)絡(luò)銀行網(wǎng)絡(luò)銀行的速度：以銀行貸款為例，從以月計→以天計→以秒計銀行電子化的發(fā)展歷程問題：跨國銀行的發(fā)展趨勢對我國的挑戰(zhàn)與啟示？跨國銀行的發(fā)展趨勢銀行電子化的發(fā)展歷程根據(jù)信息技術(shù)在銀行業(yè)務(wù)中的滲透程度，銀行電子化分為4個階段：

虛擬銀行

信息銀行

電子銀行實體銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，有實體場所和人員經(jīng)營實體存在，電子化程度大大提高經(jīng)營實體和人員少，經(jīng)營網(wǎng)點不存在貨幣信息化、經(jīng)營電子化、業(yè)務(wù)實時化3、跨國銀行的發(fā)展的原因(略）4、跨國銀行的組織形式母行與其海外分支機構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)關(guān)系分支行制控股公司制（集團銀行制）國際財團銀行制海外分支機構(gòu)的具體形式：代表處、經(jīng)理處、分行、附屬行、愛法治公司、財團銀行等。國際金融關(guān)系的主體（1）5、跨國銀行在發(fā)展國際經(jīng)濟關(guān)系中的作用在海外設(shè)立分支機構(gòu)進行直接投資通過國際證券買賣進行間接投資作為金融服務(wù)業(yè)部門在國際投資中發(fā)揮中介作用國際直接投資者跨國融資的中介投資者跨國界支付的中介為跨國投資者提供信息、顧問服務(wù)的中介國際金融關(guān)系的主體（1）跨國銀行與跨國公司的關(guān)系在國際投資中，兩者相互依托、相互支持、共享利益，混合成長?？鐕緦鐕y行的要求全球性金融網(wǎng)絡(luò)；跨國銀行廣泛和多樣性服務(wù)；對跨國銀行國際組織方式和分布的影響。跨國銀行對跨國公司的支持各種資金支持；分散跨國風險；信用中介服務(wù)；提供其他服務(wù)。啟示：張鑫.中國企業(yè)“走出去”銀行應先行/paper_new/html/2009-07/23/content_71135934.htm國際金融關(guān)系的主體（1）5、國外跨國銀行在中國的發(fā)展1979年允許外資銀行在中國設(shè)立代表處1981年允許在深圳等5個經(jīng)濟特區(qū)設(shè)立營業(yè)性機構(gòu)，1982年在華設(shè)立營業(yè)性機構(gòu)時，只有一家外資銀行分行，即南洋商業(yè)銀行深圳分行。1996和1998年先后允許外資銀行浦東和深圳試點人民幣業(yè)務(wù)。國際金融關(guān)系的主體（1）

國外跨國銀行在中國的發(fā)展到2003年底，我國共有19個國家和地區(qū)的62家外資銀行在華設(shè)立了191家營業(yè)性機構(gòu)，其中84家獲準經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。另設(shè)立了211家代表處。同期在華外資銀行資產(chǎn)總額466億美元，占中國銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的1.4%。外資銀行貸款余額217億美元，其中外匯貸款余額164億美元，占銀行業(yè)金融機構(gòu)外匯貸款的13%。國際金融公司參股南京商業(yè)銀行、興業(yè)銀行和上海銀行，匯豐銀行參股上海銀行，花旗銀行參股浦發(fā)銀行、德國施威比豪爾住房儲蓄銀行與中國建行合資成立中德儲蓄銀行，恒生銀行參股興業(yè)銀行。國外跨國銀行在中國的發(fā)展外資銀行在中國的發(fā)展趨勢地域和運營門檻的限制進一步放寬人民幣業(yè)務(wù)開放邁出重大步伐參股中資銀行速度加快，比重不斷加大。2003年12月中國銀監(jiān)會決定將單個外資機構(gòu)入股比例由15%提高到20%；合計外資投資所占比例如低于25%，被入股機構(gòu)的性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍不發(fā)生改變。外資銀行業(yè)務(wù)逐漸拓展，在許多領(lǐng)域體現(xiàn)出相當?shù)母偁幜?。加入WTO后對外資銀行開放情況：人民幣業(yè)務(wù)2001年底逐步取消外資銀行辦理外匯業(yè)務(wù)的地域和客戶限制加入時，開放上海、深圳、天津和大連1年內(nèi)開放廣州、珠海、青島、南京和武漢2年內(nèi)開放濟南、福州、成都和重慶3年內(nèi)開放昆明、北京和廈門4年內(nèi)，開放汕頭、寧波、沈陽和西安5年后取消所有地域限制

國外跨國銀行在中國的發(fā)展我國對外資銀行業(yè)開放：服務(wù)（客戶）對象加入時，為三資企業(yè)提供人民幣服務(wù)1年后指定區(qū)域的所有企業(yè)2年內(nèi)允許外資銀行向中國企業(yè)提供人民幣服務(wù)5年內(nèi)允許外資銀行向所有中國客戶提供服務(wù)2006年12月11日《外資銀行管理條例》全面開放人民幣業(yè)務(wù)，外資銀行可以經(jīng)營存、貸款，結(jié)算，托管，代理，保險等業(yè)務(wù)，允許外資銀行在華開辦金融衍生產(chǎn)品交易，境外合作機構(gòu)投資者，境內(nèi)證券投資托管，個人理財，代客境外理財，電子銀行等多元化服務(wù)。國外跨國銀行在中國的發(fā)展6、中國銀行跨國經(jīng)營的發(fā)展我國銀行跨國經(jīng)營始于2006年。12月18日中行以9.65億美元入主新加坡飛機租賃公司（海外并購非金融產(chǎn)業(yè)第一步）；12月29日建行以97.1億港元收購美國銀行香港全資子公司美國銀行（亞洲）股份有限公司100％的股權(quán)；12月30日工行收購印尼哈利姆銀行（Halim）90％的股份（首次以收購方式進入海外市場）。近些年國開行、民生銀行、招行先后參與海外并購或開展海外業(yè)務(wù)。走出去目的：增強資本實力；為綜合經(jīng)營探路。國際金融關(guān)系的主體（1）中資銀行本土化經(jīng)營存在的問題中資銀行不能本土化經(jīng)營影響了海外經(jīng)營效率和國際競爭力存在母國依賴：客戶和業(yè)務(wù)過多依賴于母國中國特色濃厚：不能真正融入當?shù)刂髁鹘鹑诃h(huán)境中國式的管理與國際監(jiān)督的矛盾提出，常發(fā)生違規(guī)行為海外經(jīng)營創(chuàng)新不足，缺乏本土化特色的金融產(chǎn)品與服務(wù)原因與對策？中國銀行跨國經(jīng)營的發(fā)展三、國際金融關(guān)系的主體（2）1、跨國投資銀行投資銀行是以證券承銷、經(jīng)紀為業(yè)務(wù)主體，并可同時從事兼并與收購策劃、咨詢顧問、基金管理等金融服務(wù)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。投資銀行的名稱美國--投資銀行（InvestmentBank），英國--商人銀行（MerchantBank），日本--從事投行業(yè)務(wù)的機構(gòu)是證券公司（SecurityFirms）,法國--實業(yè)銀行，澳大利亞--貨幣市場公司，香港--有限制牌照銀行，印度尼西亞--投資金融公司?？鐕顿Y銀行現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)體系一級市場業(yè)務(wù):為企業(yè)、市政機關(guān)、財政部融資二級市場業(yè)務(wù):充當做市商、經(jīng)紀商、交易商企業(yè)重組:兼并與收購、企業(yè)擴張、企業(yè)收縮金融工程:資產(chǎn)證券化、衍生工具業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù):基金管理、風險資本、信息服務(wù)、顧問咨詢投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展1929年大危機前，資本主義世界經(jīng)濟的持續(xù)繁榮造就了證券業(yè)的發(fā)展。商業(yè)銀行憑借其雄厚的資金涉足證券市場，甚至參與證券投機。1929年10月28日引發(fā)股市大跌和經(jīng)濟危機。危機的重要原因在于商業(yè)銀行卷入了風險較大的證券市場，股市崩潰引起銀行虧損破產(chǎn)，進而影響整個經(jīng)濟。因而英美等國頒布法令將商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)分開，如美國的《格拉斯·斯蒂格爾法》、日本的《證券交易法》等。但德國、瑞士等歐洲銀行沒有實施這種分離，繼續(xù)實行《全能銀行制度》（UniversalBankingSystem）。20世紀70年代以來，由于金融業(yè)競爭的加劇，分業(yè)經(jīng)營制度下的商業(yè)銀行面臨不利的局面。在金融自由化、放松管制的強烈要求下，分業(yè)經(jīng)營模式日益向混業(yè)經(jīng)營模式靠攏，英、美等銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)的分水線逐漸被打破。當今混業(yè)經(jīng)營日趨明顯，經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)并不是投資銀行的專利，而投資銀行往往也不只局限于經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別業(yè)務(wù)上：投資銀行以證券承銷為主要業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行以貨幣借貸為主要業(yè)務(wù)。功能上：投資銀行主要是直接融資，并且以長期融資為主；商業(yè)銀行主要是間接融資，并且以短期融資為主。管理上：商業(yè)銀行的主管機構(gòu)是中央銀行，而投資銀行的主管機構(gòu)包括證監(jiān)會、財政部和中央銀行等。投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展2、共同基金（MutualFund）

共同基金包括股票型、債券型、貨幣基金、混合型基金。全球三大共同基金市場：北美、歐洲、以亞太為核心的新興地區(qū)市場。根據(jù)美國投資公司協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，至2011年二季度末，全球45個主要市場擁有超過7.1萬只共同基金，總規(guī)模達到25.92萬億美元。其中55%的基金資產(chǎn)分布在美洲，32%在歐洲，亞太和非洲占13%。我國共同基金的發(fā)展：我國有海外共同基金嗎？國際金融關(guān)系的主體（2）3、養(yǎng)老金和保險公司(略）

4、對沖基金又稱為套頭基金、套利基金和避險基金，意為“風險對沖過的基金”。由于投資條件要求較高，每股投資額必須達到一定標準，又被稱為“富人投資俱樂部”。對沖基金是一種私人投資方式，通常采用有限責任合伙制公司形式，它服務(wù)于特定的投資者群體，基金管理者按照經(jīng)營業(yè)績提取一定比例的管理費用，可以運用任何金融產(chǎn)品在任何市場上進行交易。

國際金融關(guān)系的主體（2）對沖基金對沖基金于20世紀50年代初起源于美國。其操作的宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風險。如今對沖基金已失去其初始的風險對沖的內(nèi)涵，成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。對沖基金的特點對沖基金比其他機構(gòu)投資者受到較少的管制。對沖基金的投資者多為高收入者，對風險具有較高的承受能力。對沖基金往往大規(guī)模地使用財務(wù)杠桿，從而大大增強了其市場影響力。對沖基金的收益分配機制具有激勵性，從而匯集了投資界許多尖端人才。投資活動的復雜性、投資效應的高杠桿性、籌資方式的私募性、操作的隱蔽性和靈活性對沖基金與一般投資基金的比較.doc對沖基金專題：對沖基金與國際金融危機

1、對沖基金的高風險特征

研究表明，全球?qū)_基金使用杠桿的情況，除廉價證券性對沖基金外，其他的對沖基金使用杠桿的比例均超過了50%，平均使用杠桿比例為71.5%。其中，宏觀型對沖基金的杠桿比例高達87.9%。對沖基金的高風險特征常常造成國際金融市場的動蕩。1992～1993年歐洲貨幣風暴、1995年墨西哥金融危機、1997年東南亞金融危機，都與對沖基金的操縱有關(guān)。

2、對沖基金沖擊金融市場的手法對沖基金沖擊一國貨幣的做法：借突發(fā)性經(jīng)濟、政治、金融等事件不斷拋售該國貨幣，以打擊貨幣匯率；趁該貨幣持有者對貨幣匯率的穩(wěn)定產(chǎn)生動搖之際迅速掀起對該貨幣匯率的沖擊，引誘貨幣持有者將該貨幣資產(chǎn)包括存款全部轉(zhuǎn)換成外幣資產(chǎn)。對沖基金狙擊一國金融市場具體形式有：沽空；現(xiàn)匯市場的直接沖擊；連環(huán)狙擊。無論是哪種形式通常都采取“以本幣打本幣”的策略。因此對沖基金狙擊一種貨幣的匯率必要條件是大量囤積目標國家或地區(qū)的貨幣。專題：對沖基金與國際金融危機3、利用現(xiàn)貨市場賣空投機手段沖擊貨幣市場與證券市場大量高價拋售已囤積的目標國家或地區(qū)的貨幣，造成目標國家或地區(qū)的市場動蕩與貨幣貶值。在目標國家或地區(qū)的證券市場賣空主要指標成分股，打壓股市。迫使目標國家或地區(qū)的監(jiān)管機構(gòu)干預市場。通常是中央銀行動用外匯儲備回購目標國家或地區(qū)的貨幣，或提高利率。若市場干預失敗，引發(fā)目標國家或地區(qū)的貨幣貶值、證券市場價格下跌。對沖基金低位回購目標國家或地區(qū)貨幣，還本付息獲利。在證券市場低位回購股票，歸還融券機構(gòu)獲利專題：對沖基金與國際金融危機4、利用多個市場聯(lián)動運作的手段沖擊金融市場與目標國家或地區(qū)的銀行簽訂遠期合同大量拋售目標國家或地區(qū)的貨幣購進美元；目標國家或地區(qū)的銀行在現(xiàn)貨市場大量拋售目標國家或地區(qū)的貨幣、買入美元進行對沖保值；同時利用貨幣市場、外匯市場、股票市場和衍生工具市場聲東擊西；同時在目標國家或地區(qū)的證券市場賣空債券期貨；迫使目標國家或地區(qū)監(jiān)管當局進行干預市場。通常是中央銀行動用外匯儲備回購目標國家或地區(qū)的貨幣，或提高利率，引發(fā)期貨價格下跌；對沖基金在證券市場低位回購股票，歸還融券機構(gòu)獲利；在低位回購遠期合同獲利。專題：對沖基金與國際金融危機四、國際金融關(guān)系主體（3）1、官方國際金融關(guān)系主體及其特點官方國際金融關(guān)系主體指一國政府機構(gòu)，其行為是使用國庫資金進行跨國界金融投資活動,具有很強的政策性。官方國際金融與投資的內(nèi)容：雙邊援助（捐款贈款、財政和技術(shù)援助、項目和非項目援助）；政府貸款等；出口信貸；國際儲備資產(chǎn)的運營。官方國際投資的特點：帶有國家色彩和政治色彩；低盈利性；期限長，一般為中長期；直接投資和間接投資的雙重性。2、官方國際投資業(yè)務(wù)（1）政府貸款政府貸款的特點屬國家主權(quán)外債，強調(diào)貸款的償還政府貸款的能力和規(guī)模受資本輸出國的經(jīng)濟、財政和國際收支狀況的限制。具有政府援助性質(zhì)和政治外交目的，易受貸款國外交、財政政策的影響。貸款條件優(yōu)惠：贈與部分35～80％。貸款利率一般為0.2～3％，個別貸款為無息。貸款償還期限通常在10～40年，并含有2～15年的寬限期。官方國際金融關(guān)系主體政府貸款的類型純軟貸款。主要有德國財政合作資金、意大利環(huán)保貸款，科威特、韓國、波蘭政府貸款。西班牙對一些項目提供100％軟貸款或純贈款?；旌腺J款。各國普遍采用，包括贈款+出口信貸（如荷蘭--35:65和瑞士--40:60，這類貸款要簽定贈款協(xié)議和出口信貸兩個協(xié)議）和軟貸款+出口信貸（如西班牙、法國、加拿大軟硬貸款比例各占約50％。軟貸款利率一般低于1％；硬貸款利率執(zhí)行國際商業(yè)參考利率）各國政府貸款.doc政府貸款政府貸款的條件貸款的標的通常以貸款國貨幣表示的貨幣金額,以示政府貸款的規(guī)模;通常不能自由選擇貸款幣種，匯率風險較大。

貸款的利息和利率,計息政府貸款的年利率一般在1%-3%;貸款的費用,主要有承擔費和手續(xù)費兩種期限分用款期、寬限期和償還期貸款的采購限制。多數(shù)國家政府貸款(科威特除外)的第三國采購比例為15～50％，即貸款總額的50％一85％用于購買貸款國的設(shè)備和技術(shù)。政府貸款政府貸款的作用

有利于發(fā)達國家的資本輸出和商品輸出。發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達國家貸款開發(fā)本國資源，發(fā)展生產(chǎn)，提高科學技術(shù)水平和增加出口能力。發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款，開展經(jīng)濟合作，對于促進各自民族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟也都有著重要意義。政府貸款我國的政府貸款我國利用外國政府貸款始于1979年，至2007年底已利用日本、德、法、英、西班牙、北歐投資銀行、北歐發(fā)展基金共27個國家及機構(gòu)提供的優(yōu)惠政府貸款，累計實施各類外國政府貸款項目2394個，利用貸款總額557億美元，主要用于農(nóng)業(yè)、林業(yè)、能源、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保等非盈利項目。除英國、澳大利亞、俄羅斯外,其余上述國家及金融機構(gòu)目前均有貸款余額。目前英國、俄羅斯、加拿大、澳大利亞、盧森堡和北歐發(fā)展基金6個國家和組織已停止向我國政府貸款。政府貸款（2）出口信貸含義與特點出口信貸的類型官方國際投資業(yè)務(wù)問題：比較買方信貸與賣方信貸？（3）國際儲備的運營與管理國際儲備的構(gòu)成：黃金、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸、SDRs國際儲備的特點：官方持有性、自由兌換性、充分流動性、普遍接受性國際儲備的作用：彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率、提高本幣地位、增強國際清償力，提高向外借款的信用保證、獲取國際競爭優(yōu)勢。

官方國際投資業(yè)務(wù)國際儲備資產(chǎn)黃金儲備：一國官方所持有的黃金外匯儲備：一國官方所持有的可兌換的外匯資產(chǎn)IMF的儲備頭寸：一國在IMF中的儲備頭寸加公債權(quán)頭寸特別提款權(quán)（SDRs）：IMF設(shè)立的用于補充原儲備資產(chǎn)的一種國際支付手段。SDRs并非貨幣，而是一種建立在人造貨幣“籃子”的記賬單位。2006年1月起，美元、歐元、日元、英磅的權(quán)重分別為44、34、11、11）。國際儲備運營與管理國際儲備運營與管理國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的特點儲備資產(chǎn)的比例與分布具有不對稱性現(xiàn)行國際儲備體系具有單向的作用與決定機制，發(fā)達國家是這種機制的施動者和受益者，發(fā)展中國家被迫處于十分不利的受動者地位。美元的國際儲備中心地位受到?jīng)_擊，高外匯儲備國家成為美元貶值的受害國。在國際儲備中，黃金成為主要發(fā)達國家的新“寵兒”。歐元誕生后國際儲備貨幣格局的變化（%）

年份19992000200120022003美元67.967.667.664.863.8歐元12.613.613.214.619.7日元5.55.24.94.5--英鎊4.03.84.04.4--瑞士法郎0.70.70.60.7--其他貨幣9.49.79.711.0--資料來源：AnnualRepoat,IFM,2003,《金融時報》2004.11.13國際儲備運營與管理包括規(guī)模管理和運營管理最適度國際儲備是規(guī)模管理的核心。儲備運營是對國際儲備的結(jié)構(gòu)安排，遵從安全性、流動性和盈利性原則。外匯儲備的結(jié)構(gòu)安排包括幣種結(jié)構(gòu)及同一幣種的資產(chǎn)組合貨幣幣種的選擇及在儲備資產(chǎn)中的比重幣種結(jié)構(gòu)的影響因素同一貨幣儲備中，現(xiàn)金和有價證券應根據(jù)風險—收益確定適當?shù)谋壤奄Y金分散在多種資產(chǎn)上。國際儲備運營與管理轉(zhuǎn)變我國外匯儲備管理模式3國外外匯儲備管理模式2我國外匯儲備發(fā)展概況1專題：我國的外匯儲備管理1、我國外匯儲備發(fā)展概況2006年2月，我國外匯儲備超過日本，居全球第一（2006年10月邁上1萬億美元臺階，2011年3月突破3萬億美元）。目前我國外匯儲備過4萬億美元，人均超過3000美元。外儲增長原因：貿(mào)易順差、國外直接投資涌入等。帶來的問題：面對全球金融危機，如何實施外匯儲備的保值增值，是中國外匯管理當局面臨的重要挑戰(zhàn)。資料來源：國家外匯管理局我國外匯儲備發(fā)展概況我國外匯儲備發(fā)展概況我國外匯規(guī)模及增速我國外匯儲備的結(jié)構(gòu)(國家機密）中國的外匯儲備中，美元資產(chǎn)約占70%，歐元資產(chǎn)20%，日元和韓元等其它貨幣資產(chǎn)10%。絕大部分購買了風險較低、回報有限的美國國債。我國外匯儲備規(guī)模過大的危害貿(mào)易摩擦和國家風險，不利于對外貿(mào)易的發(fā)展持有外匯的機會成本=國內(nèi)資本生產(chǎn)率-外匯儲備收益率人民幣升值的壓力貨幣政策壓力，導致國內(nèi)流動性過剩我國外匯儲備發(fā)展概況我國外匯儲備如何使用外儲使用：支付進口用匯、支付外債、利潤匯出用匯、干預外匯市場、保持宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定。

繼續(xù)購買美國國債：中國是否被美國綁架？購買石油、大宗商品與黃金：如何購買？購買在華投資外企股份：外企是否愿意出售？購買國有商業(yè)銀行海外戰(zhàn)略投資者持有的股份：數(shù)量太少。給國人發(fā)外匯：如何操作？加大對外投資：可行之道？我國外匯儲備發(fā)展概況2.國外外匯儲備管理模式新加坡--財政部主導下的積極的外匯儲備管理新加坡政府投資公司GIC

淡馬錫控股Temasek

原負責對國企的控股管理。90年代開始利用外匯儲備投資國際金融和高科技產(chǎn)業(yè)投資于固定收入證券、房地產(chǎn)和私人股票。利用多元化資產(chǎn)組合，追求外匯儲備的保值增值和長期回報財政部text新加坡金融管理局MAS

持有外匯儲備中的貨幣資產(chǎn)，主要用于干預外匯市場和作為發(fā)行貨幣的保證。挪威--財政部和央行聯(lián)合主導下的挪威銀行投資管理公司(NBIM)+挪威銀行貨幣政策委員會的市場操作部(NBMP/MOD)體制，實行積極的外匯儲備管理。財政部：制定長期投資策略，確定投資基準、風險控制、評估管理者、向議會報告投資基金管理情況。挪威銀行：按投資要求具體進行投資基金的投資操作，以獲取盡可能高的回報。NBIM:1998年成立，對外儲進行積極管理。2000年進行了小規(guī)模的指數(shù)和加強指數(shù)投資，2001年起，開始投資股票，2003年起投資沒有政府擔保的債券。NBMP/MOD:主要負責外匯儲備的流動性管理，職能類似于中國國家外匯管理局的儲備管理司。國外外匯儲備管理模式Japan決策者：財務(wù)省執(zhí)行者：日本銀行。通過金融市場局的外匯平衡操作擔當，和國際局的后援擔當兩個部門干預外匯市場。管理目標：中度流動性，安全性USA財政部負責制定國際金融政策，通過外匯平準基金管理外匯。外匯部分主要投資于外國中央銀行的存款和政府債券。管理目標：流動性，安全性國外外匯儲備管理模式日本和美國國際上國家對外匯儲備的管理政策穩(wěn)健的外匯儲備政策：國家在資金力量上有備無患，產(chǎn)生較高的信譽積極的外匯儲備政策：可避免資金積壓的損失，充分利用資金用于經(jīng)濟建設(shè)中國當前執(zhí)行的是穩(wěn)健的儲備政策，這種政策使中國外匯儲備實力雄厚，綜合國力增強，缺點是造成外匯資源極大的浪費和損失。中國是否應轉(zhuǎn)變觀念，摒棄外匯儲備越多越好的想法，由穩(wěn)健的外匯儲備政策向穩(wěn)健與充分利用并重的儲備政策調(diào)整？國外外匯儲備管理模式3、轉(zhuǎn)變我國外匯儲備管理模式確定外匯儲備適度規(guī)模傳統(tǒng)觀點：一國外匯儲備能滿足該國2-5個月的進口用匯需求即可。東南亞金融危機以后新的認識：一國外匯儲備不能低于該國短期的外債規(guī)模，以防止金融危機的發(fā)生。一些國際金融機構(gòu)觀點：一國外匯儲備的規(guī)模應當能起到維護金融穩(wěn)定的作用。各國實際情況的不同，市場經(jīng)濟發(fā)展及對外經(jīng)濟交往程度的不同，對外匯儲備的要求也不相同。外匯儲備管理的任務(wù)控制外匯儲備增長的同時增加外匯儲備收益調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略：外向型→內(nèi)需型積極的儲備管理：零風險，低收益→低風險，中收益人民幣合理小幅升值鼓勵藏匯于民建立良好的管理體制健全相應法律和機構(gòu)，強化管理監(jiān)督

加益增收

制長控增我國外匯儲備的管理

我國外匯儲備的管理實行積極的外匯儲備管理借鑒新加坡、挪威和韓國的模式，減少外匯儲備的機會成本。適度調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，推進外匯儲備的多元化，適度減持美元資產(chǎn)，改變“美元獨大”的狀況。加快外匯管理體制的改革，由強制結(jié)售匯制向自愿結(jié)售匯制轉(zhuǎn)變。將外匯儲備分為流動性組合和長期投資組合，以滿足流動性和盈利性的要求。建立專業(yè)的操作機構(gòu)負責（SIC）對外匯儲備進行積極管理。鼓勵資本輸出，控制資本輸入，減輕外匯占款壓力。以外匯儲備換購石油、天然氣等資源，增加戰(zhàn)略儲備厲以寧提出外儲管理優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)。根據(jù)實際情況，及時調(diào)整，全盤考慮。適當增加黃金儲備。用能較快變現(xiàn)的外匯資產(chǎn)作為儲備。選擇優(yōu)質(zhì)的外匯資產(chǎn)，如土地、礦山、森林以及業(yè)績好的上市公司股票。利用外匯儲備作為對外信貸資金。用活外匯儲備的關(guān)鍵在于如何“用”：鼓勵國內(nèi)企業(yè)走出去；進口先進的機器設(shè)備、短缺的資源，建立海外投資基金；藏匯于國、藏匯于民并重我國外匯儲備的管理我國外匯儲備的管理外匯儲備管理投石問路2006年國家成立專題研究小組，對加強外匯儲備管理，拓寬外匯投資渠道進行研究。2007年初全國金融工作會確定“堅持依法合規(guī)、有償使用、提高效益、有效監(jiān)管原則”，積極探索和拓展外儲投資渠道和方式，成立外匯投資公司。2007年9月29日國務(wù)院批準成立中國投資有限公司（外匯投資公司，SIC），注冊資本2000億美元組建目的：提高國家外匯資產(chǎn)收益，緩解央行沖銷政策的壓力投資策略：側(cè)重股權(quán)而不是債權(quán)投資，并堅持長期持有的投資理念。2007年5月20日，SIC未正式成立之前簽下第一筆投資協(xié)議：折價購買全球最大的資產(chǎn)管理商美國黑石集團（BlackstoneGroup）即將進行的全球IPO中9.7%的無投票權(quán)股份，約30億美元。SIC規(guī)避政治風險，開辟在美國股權(quán)投資渠道學習PE運作方式，推進人才培養(yǎng)和團隊建設(shè)Blackstone開辟新興市場消除在中國擴展私人股權(quán)交易業(yè)務(wù)的障礙。戰(zhàn)略意義外匯儲備管理投石問路開篇之作：投資黑石集團無投票權(quán)股份30億美元鎖定4年，不擁有董事會席位，每股29.605美元，三年浮虧20億美元。2007年2008年2010年2011年間接參股東京電力、日本房地產(chǎn)，對東電持股市值縮水約40%消化外儲2000億＄未保值增值購買50億年息9%期限為2年7個月的摩根士丹利轉(zhuǎn)券，回報率為-2.1%慘中投公司投資歷程原因與教訓？中投公司海外投資狀況中投公司海外投資狀況中投公司海外投資狀況中投公司海外投資狀況中投公司海外投資狀況中投公司海外投資狀況中投目前正在不斷強化自身投資決策能力、風控能力和人力資源管理模式。資料來源：中投公司2011年年度報告中國如何在海外花掉四萬億中國版馬歇爾計劃中國如何在海外花掉四萬億中國如何在海外花掉四萬億中國如何在海外花掉四萬億中國如何在海外花掉四萬億中國如何在海外花掉四萬億中國如何在海外花掉四萬億中國如何在海外花掉四萬億1、半官方國際金融關(guān)系主體及其類型指超國家的國際性金融組織。半官方國際金融關(guān)系主體類型（按地理分）全球性政府間的國際金融組織：IMF、WB、OECD、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金（IFAD）；洲際性的國際金融組織：國際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行（ABD）、非洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行；區(qū)域性的國際金融組織：歐洲投資銀行、阿拉伯貨幣基金組織、加勒比開發(fā)銀行。五、國際金融關(guān)系主體（4）國際性金融組織國際金融組織的形成和發(fā)展一戰(zhàn)以前沒有國際金融組織。當時實行的金本位制有自動調(diào)節(jié)機制，匯率穩(wěn)定，加上主要資本主義國家國際收支多順差，貨幣信用和國際結(jié)算制度也未建立起來。一戰(zhàn)后，戰(zhàn)勝國集團為處理戰(zhàn)后德國賠款問題，在瑞士巴塞爾成立了“國際清算銀行”，這是最早的國際金融組織。二戰(zhàn)后，為了結(jié)束國際金融秩序混亂的局面，成立了IMF、IBRD等。國際金融組織的作用與缺陷積極作用：組織商討國際經(jīng)濟、金融領(lǐng)域中的重大事情，協(xié)調(diào)各國間的相互關(guān)系；提供短期資金，在一定程度上緩和了一些國家的國際收支危機；提供長期發(fā)展資金，促進一些國家尤其是發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展；穩(wěn)定匯率，保證國際貨幣體系的運轉(zhuǎn)，促進國際貿(mào)易。缺陷：領(lǐng)導權(quán)掌握在少數(shù)發(fā)達國家手里，存在霸權(quán)主義；對發(fā)展中國家提供貸款的條件過于苛刻；貸款有時有干涉他國經(jīng)濟主權(quán)之嫌。國際性金融組織我國與主要國際金融組織的關(guān)系中國是IMF、IBRD創(chuàng)始會員國之一，1980年恢復合法席位。1966年亞洲開發(fā)銀行創(chuàng)建時，臺灣當局以中國的名義參加，1986年接納我國加入亞行，臺灣當局以中國臺北名義留在亞行。1996年我國加入國際清算銀行（BIS）。國際性金融組織2、國際貨幣基金組織IMF根據(jù)1944年7月的布雷頓森林協(xié)定于1945年12月創(chuàng)立，1947年3月1日開始運作，1947年11月15日成為聯(lián)合國專營國際金融業(yè)務(wù)的專門機構(gòu)，總部設(shè)在華盛頓，至2012年４月有成員國188個，有來自140個國家的約2700名員工。宗旨是穩(wěn)定國際匯兌，消除妨礙世界貿(mào)易的外匯管制,在貨幣問題上促進國際合作,并通過提供短期貸款,解決成員國國際收支暫不平衡時產(chǎn)生的外匯資金需求。國際性金融組織資金來源：會員國基金份額（25%為可兌換貨幣或SDRS、75%為本幣或國家短期有價證券）；向會員國借款、信托基金（出售黃金）、特別提款權(quán)。業(yè)務(wù)：向會員國提供各種貸款；匯率監(jiān)督與政策協(xié)調(diào)、為成員國提供人員培訓和咨詢服務(wù)也是基金組織的一項重要業(yè)務(wù)。貸款的特點：僅對會員國政府發(fā)放；只能用于彌補因經(jīng)常項目收支而導致的國際收支的暫時失衡；貸款規(guī)模與會員國在基金中的份額成正比，有最高限額方面的規(guī)定；貸款形式通過購買方式實現(xiàn)借款，通過購回方式完成還款。國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織IMF主要職能就成員國的匯率政策、經(jīng)常項目支付以及貨幣的兌換性問題確立行為準則，并監(jiān)督實施,如布雷頓森林體系下所定的一整套準則;向國際收支發(fā)生困難的成員國提供必要的資金融通，以使它們遵守基金組織所制定的行為準則;向成員國提供國際貨幣合作與協(xié)商的場所,如召開年會、會員國選派理事和副理事。IMF主要貢獻60多年來，IMF對各國的國際貿(mào)易政策、匯率的確定和貨幣金融政策都產(chǎn)生著重大影響。上世紀90年代初以來，相繼發(fā)生了英鎊危機、墨西哥金融危機，IMF建立了一套危機預警系統(tǒng)。東南亞金融危機后，IMF牽頭向泰國、印尼和韓國承諾提供1200億美元的援助，這是IMF成立以來規(guī)模最大的“援助”行動。IMF總裁前康德蘇認為：“如果沒有國際貨幣基金組織的援助計劃，那么情況可能會變得更糟”。國際貨幣基金組織96國際貨幣基金組織IMF的組織結(jié)構(gòu)處理日常事務(wù)的機構(gòu)最高權(quán)力機構(gòu)最高行政首腦主管日常事務(wù)工作業(yè)務(wù)機構(gòu)負責日常業(yè)務(wù)活動IMF的使命是為陷入嚴重經(jīng)濟困境的國家提供協(xié)助（提供資金援助，甚至協(xié)助管理國家財政），但受援助國需要進行基金建議的經(jīng)濟改革，從而影響國家的社會穩(wěn)定，實際上適得其反。援助失敗的案例：阿根廷（被IMF推崇為模范國家的阿根廷2001年出現(xiàn)的金融危機是IMF倡議的緊縮財政預算和私有化重要資源開發(fā)項目所致）、肯尼亞（肯尼亞央行原本控制了貨幣的流動，IMF提出援助后要求放寬貨幣政策導致外商投資大減，財政狀況惡化）、俄羅斯等。國際貨幣基金組織國際金融關(guān)系主體（4）2、世界銀行集團世界銀行集團由國際復興開發(fā)銀行（IBRD）、國際開發(fā)協(xié)會（IDA）和國際金融公司（IFC）、多邊投資擔保機構(gòu)（MIGA）和解決投資爭端國際中心（ICSID）組成，總部設(shè)在華盛頓。世行是在布雷頓森林會議上產(chǎn)生的另一個國際金融組織，1945年12月建立，1946年6月開始營業(yè)，1947年成為聯(lián)合國的專門金融機構(gòu)，總部設(shè)在華盛頓。參加IBRD的國家必須是IMF的會員，參加IMF的會員國不一定要參加IBRD。解決投資爭端國際中心：成立于1966年，現(xiàn)有131個成員國。該中心成立的意圖在于通過為外國投資者與東道國之間的爭端進行調(diào)解和仲裁，幫助和促進國際性投資。除此之外，該中心還擔負研究、咨詢服務(wù)及仲裁和投資法領(lǐng)域的出版任務(wù)等。多邊投資擔保機構(gòu)：成立于1988年，現(xiàn)有149個成員國。設(shè)立該機構(gòu)的目的是向發(fā)展中成員國的外國投資提供商業(yè)性風險的擔保，鼓勵向東道國政府提供投資市場服務(wù)，以幫準它們吸引和促進外國投資。世界銀行集團世界銀行集團IMF與世界銀行的區(qū)別IMF成立的目的是要穩(wěn)定各國的貨幣和各國間的債務(wù)、監(jiān)察外匯市場，主持制定國際貨幣經(jīng)濟政策。它不是銀行，不會放款。其儲備金供成員國借用，以在短時間內(nèi)穩(wěn)定貨幣；做法類似在往來戶口中透支。所借款項必須于5年內(nèi)清還。世界銀行類似投資銀行，通過向公司、個人或政府發(fā)行債券，將所得款項向提供給發(fā)展中國家，用于其開發(fā)型建設(shè)，資助其興辦特定的長期建設(shè)項目，促進其資源開發(fā)與經(jīng)濟增長。資金來源：成員國繳納的股本金（以其在IMF中分攤的份額為準）、借入資金（發(fā)行債券）、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、凈收益（利息和投資收益）。主要業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款（分農(nóng)業(yè)、能源、教育、交通、人口等項目貸款和非項目貸款；對私人投資、貸款擔保；向成員國提供技術(shù)援助，項目研究、業(yè)務(wù)培訓等服務(wù)。機構(gòu)設(shè)置：理事會（最高權(quán)力機構(gòu)）、執(zhí)行董事會（處理日常事務(wù)的機構(gòu)）、行長（最高行政長官）世界銀行集團世行對中國的貸款我國是世銀創(chuàng)始國之一，1980年5月恢復席位。1981年世行向中國提供了第一筆貸款，用于支持中國大學發(fā)展項目。至2007年6月30日世行對中國貸款承諾額累計近422億美元、284個項目，執(zhí)行中的項目有70個，2008財年貸款15.13億美元。目前我國仍然是世銀貸款項目最多的國家，也是執(zhí)行世行貸款項目最好的成員國之一。貸款項目主要用于改善公共交通系統(tǒng)，擴大城市污水處理和污染控制，提高能效，應對環(huán)境挑戰(zhàn)。世界銀行集團世行對中國貸款總體情況財年硬貸款（百萬美元）貸款項目（個）20072006200520042003200220011641.01454.331030.31218.271145.0562.6787.51011996583、國際開發(fā)協(xié)會（IDA）IDA為世界銀行的附屬機構(gòu)，協(xié)會成員必須是世界銀行的成員，總部設(shè)在華盛頓。宗旨：向經(jīng)濟欠發(fā)達國家或地區(qū)的成員國提供比世界銀行條件更優(yōu)惠、期限更長的貸款，以促進這些成員國經(jīng)濟的發(fā)展，改善其國民的生活。組織機構(gòu)：與世行兩塊牌子一套人馬，由世銀人員負責經(jīng)營管理，但在法律、財務(wù)上相互獨立，兩者在股本、資產(chǎn)、負債等方面相互分開，業(yè)務(wù)各自分別進行。國際金融關(guān)系主體（4）國際開發(fā)協(xié)會資金來源：會員國認繳的股金、補充資金、世行的捐款、經(jīng)營凈收入。主要業(yè)務(wù)：主要向低收入的發(fā)展中國家（人均收入低于580美元）提供長期優(yōu)惠貸款。從1999年7月1日起，該協(xié)會停止對我國提供貸款。4、國際金融公司（IFC）IFC是專門向不發(fā)達會員國的私營企業(yè)提供貸款和投資的國際性金融組織。成員國必須是世行的成員，世銀成員國不一定要加入國際金融公司。宗旨：促進發(fā)展中國家私人經(jīng)濟的發(fā)展，為其提供沒有政府擔保的風險投資；促進外國的私人投資者在發(fā)展中國家的投資；促進發(fā)展中國家資本市場的發(fā)展。組織機構(gòu)：總經(jīng)理由世行行長兼任，大部分機構(gòu)和人員由世行相應機構(gòu)和人員兼任。國際金融關(guān)系主體（4）國際金融公司資金來源：成員國認繳的股金、從世行和其他國家貸款、公司收益、轉(zhuǎn)讓投資股本獲得周轉(zhuǎn)資金主要業(yè)務(wù)：向不發(fā)達國家私人企業(yè)提供貸款（不需要政府擔保，常與商業(yè)銀行聯(lián)合貸款，貸款期限為7-15年）、向私營企業(yè)直接投資（一般不超過項目資金的25%，收益率要在10%以上）、向項目主辦企業(yè)提供必要的技術(shù)援助，向會員國的政府提供政策咨詢，協(xié)助創(chuàng)造良好的投資環(huán)境）。我國是國際