行為金融學(xué)下投資者的心理與證券投資策略,證券投資論文

行為金融學(xué)下投資者的心理與證券投資策略,證券投資論文摘要：當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快,行為金融扮演了至關(guān)重要的角色,投資者行為在一定程度上會(huì)給市場(chǎng)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。因而,本文針對(duì)金融學(xué)的證券投資行為進(jìn)行研究,在簡(jiǎn)單了解金融學(xué)理論發(fā)展后,從行為金融學(xué)入手,詳細(xì)分析證券投資行為,明確投資者存在的認(rèn)知偏差和心理缺失,并且有針對(duì)性的提出證券投資策略,如:變量交易投資、小盤股投資、有效平均成本、分散投資、反向投資等,以供參考。本文關(guān)鍵詞語(yǔ)：金融學(xué);證券投資;投資行為;反向投資;想要讓國(guó)家的證券市場(chǎng)穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展,全面抵御投機(jī)資本的沖擊,就要加強(qiáng)投資教育,規(guī)范證券投資行為,有效預(yù)防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的證券投資市場(chǎng)剛起步,必然會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情況,投資群眾時(shí)造成這種情況的主要原因。一旦投資者保持不合理的投資理念,那么不僅股票面臨崩盤,金融市場(chǎng)也會(huì)遭到一定的沖擊。因而,必需要對(duì)結(jié)合行為金融學(xué),分析投資行為,愈加準(zhǔn)確的迎合投資者需求。一、金融學(xué)理論發(fā)展傳統(tǒng)的金融學(xué)中都是以投資者是理性的為前提,將所有的投資行為假設(shè)為科學(xué)的,以為投資者擁有估價(jià)、定價(jià)的能力,但實(shí)際上,大部分投資者并不會(huì)根據(jù)理性預(yù)期形式,投資行為經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)問題。但是傳統(tǒng)金融學(xué)理論中并沒有考慮到心理學(xué)問題,在理性和主觀預(yù)期效用上也存在很多的問題。不僅如此,在傳統(tǒng)金融學(xué)中,資本定價(jià)模型、有效市場(chǎng)假講都不是完善的。在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下,必需要應(yīng)用當(dāng)代金融學(xué)對(duì)證券投資行為進(jìn)行研究。這華而不實(shí)最為突出的就是行為金融學(xué),早在20世紀(jì)80年代,就被用來解釋一些市場(chǎng)發(fā)展理論中的非正常想象。行為金融學(xué)建立在心理學(xué)基礎(chǔ)上,全面融合了人類行為學(xué)、當(dāng)代社會(huì)學(xué)、當(dāng)代心理學(xué)等內(nèi)容,能夠?qū)Ω鞣N投資行為進(jìn)行全面深切進(jìn)入的分析,對(duì)證券投資行為進(jìn)行解釋和分析。二、行為金融學(xué)對(duì)證券投資產(chǎn)生的影響由上可知,行為金融學(xué)對(duì)證券投資行為具有一定的指導(dǎo)性,能夠假如投資者的的投資活動(dòng)理性化,通過這一理論能夠準(zhǔn)確分析投資者的心理活動(dòng),對(duì)投資行為進(jìn)行指導(dǎo),有效避免投資活動(dòng)中出現(xiàn)失誤。在實(shí)際應(yīng)用經(jīng)過中,行為金融學(xué)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)證券投資市場(chǎng)的發(fā)展方向,同時(shí)結(jié)合投資者的心理想法,為其展現(xiàn)正式的證券市場(chǎng)運(yùn)行情況,以此避免出現(xiàn)非理性認(rèn)知。不僅如此,行為金融學(xué)還打破傳統(tǒng)金融學(xué)理念,還會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)上的其他因素都進(jìn)行分析,不會(huì)局限在單一的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期這一個(gè)模塊中,通太多樣化、綜合性的信息資源,讓投資者作出的決策判定最大程度趨近于理性判定。在這個(gè)經(jīng)過中能夠不斷的樹立構(gòu)成投資者理性認(rèn)識(shí),從側(cè)面維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序,共同構(gòu)建構(gòu)成一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境,擴(kuò)大投資時(shí)機(jī),創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益,也能夠提高高質(zhì)量企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。行為金融學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)最大的區(qū)別在于,前者能夠?qū)Σ煌淖C券市場(chǎng)表現(xiàn)作出合理解釋,以此讓證券投資行為進(jìn)入一個(gè)全新的階段,將理論和實(shí)踐進(jìn)行全面的結(jié)合。最為主要的是,行為金融學(xué)也最大程度避免了信息聚集溢出效應(yīng),降低模糊、錯(cuò)誤的市場(chǎng)信息對(duì)投資者造成影響。固然在行為金融學(xué)下,投資者能夠準(zhǔn)確采取證券投資行為,但是在實(shí)際應(yīng)用經(jīng)過中可能會(huì)遭到多種因素的影響,因而還需要對(duì)證券投資行為進(jìn)行更深層次的分析。三、行為金融學(xué)下證券投資者的心理特點(diǎn)根據(jù)過往研究表示清楚,利用行為金融學(xué)中的心理學(xué)能夠看出,認(rèn)知偏差和心理缺失會(huì)導(dǎo)致投資決策失誤,還會(huì)造成證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)異常。除此之外,還有一些是傳統(tǒng)金融學(xué)無法解釋的,因而需要利用行為金融學(xué)對(duì)證券投資者的心理特點(diǎn)進(jìn)行進(jìn)一步分析。詳細(xì)表如今下面幾個(gè)方面:第一,過分自信。很多投資者對(duì)本身投資能力等待過高,忽略了其他變量的影響,在這樣的心理狀態(tài)下,一旦投資者面臨失敗,會(huì)將所有的問題歸結(jié)到外界不穩(wěn)定因素上,不會(huì)考慮本身能力問題,自我反省的缺失只會(huì)導(dǎo)致更多的失敗,對(duì)后續(xù)的投資行為產(chǎn)生負(fù)面影響,進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增加。第二,啟發(fā)式偏差。啟發(fā)式?jīng)Q策方式方法主要應(yīng)用在不規(guī)范、不確定的算法中,作為一種高效的投資思維方式,經(jīng)常被用來解決復(fù)雜的算法,本質(zhì)上就是可利用過往的投資經(jīng)歷體驗(yàn)來進(jìn)行投資決策。但很多人對(duì)啟發(fā)式思維存在錯(cuò)誤認(rèn)識(shí),因而導(dǎo)致決策出現(xiàn)系統(tǒng)性的失誤,常見的啟發(fā)式偏差主要包括:代表性偏差、可獲得性偏差、錨定和調(diào)整三個(gè)基本啟發(fā)式思維偏差。在投資決策經(jīng)過中,這些偏差問題都會(huì)導(dǎo)致投資決策出現(xiàn)錯(cuò)誤,預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確性概率提高。第三,處置效應(yīng)。由上可知,很多投資者存在過度自信的情況,這華而不實(shí)一部分人在面對(duì)失敗時(shí),會(huì)出現(xiàn)非常悲觀的心理轉(zhuǎn)變,這本身是特別正常的。但是,這種心理轉(zhuǎn)變很有可能導(dǎo)致投資者對(duì)后續(xù)的投資活動(dòng)產(chǎn)生錯(cuò)誤的認(rèn)知,進(jìn)而導(dǎo)致連續(xù)的失敗。第四,框定偏差。很多投資者在判定事物的經(jīng)過中,主要是通過外表現(xiàn)象進(jìn)行判別,在這樣的情況下,就會(huì)產(chǎn)生較大分歧。尤其是在利用詳細(xì)事物進(jìn)行描來解決問題時(shí),非常容易出現(xiàn)偏差,由于,日常生活中的框定大部分是非透明且特別晦澀難懂的。第五,從眾心理。從眾心理可以以稱為羊群效應(yīng),這也是人類與生劇本來的一種技能,但是在投資行為中,這種心理睬對(duì)市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響。很多投資者在不了解股票信息的情況下,盲目的跟隨其他群眾來選擇股票投資,會(huì)打亂證券投資市場(chǎng)的穩(wěn)定進(jìn)行[1]。只要充分明確了投資者存在的認(rèn)知偏差和心理缺失,才能夠有針對(duì)性的提出相應(yīng)的證券投資策略。因而,想要具體、分析解讀證券投資行為,就要從行為金融學(xué)入手,對(duì)投資者進(jìn)行指導(dǎo)。中國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間較短,監(jiān)管制度方面都存在問題,因而要注意政策調(diào)控,以此保證證券市場(chǎng)的保增長(zhǎng)、流動(dòng)性、反通脹這三個(gè)目的之間的平衡,切實(shí)保障廣大投資者的利益,然后再采取相應(yīng)的投資策略。四、行為金融學(xué)下證券投資的詳細(xì)策略(一)變量交易投資變量交易投資是在雙方共同設(shè)定過濾準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上,進(jìn)行的股票操作。假如雙方股票較優(yōu)總額和收益總額都知足這一過濾準(zhǔn)則后,投資者能夠?qū)善边M(jìn)行買入或者賣出。從行為金融學(xué)的角度來看,這種行為主要用來控制變動(dòng)因素,利用這一投資策略來應(yīng)對(duì)證券投資市場(chǎng)中間價(jià)格浮動(dòng)對(duì)股票造成的影響。根據(jù)行為金融學(xué)理論可知,當(dāng)投資者持有質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)的股票時(shí),那么這只股票的價(jià)格不會(huì)發(fā)生宏大的浮動(dòng),而且會(huì)始終保持在盈利范圍內(nèi)。因而可知,通過控制股票交易市場(chǎng)變量,能夠到達(dá)盈利的目的。投資者行為是造成市場(chǎng)異常的主要原因,想要得到超額收益,就要完善本身決策能力,盡可能地消除本身行為偏差和認(rèn)知錯(cuò)誤。利用變量交易投資,對(duì)內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行發(fā)展預(yù)測(cè),客觀分析企業(yè)的生命周期和核心競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)而制定出科學(xué)合理的投資計(jì)劃[2]。可以以和專業(yè)人士進(jìn)行溝通和咨詢,有效解決投資經(jīng)過中存在的問題,消除行為偏差,控制情緒,全面完善本身的投資行為和決策能力。(二)小盤股投資小盤股一般來自小公司,所謂的小盤股投資策略可以以稱為小公司效益,通過大量購(gòu)入和轉(zhuǎn)出價(jià)值較低以及大量股本數(shù)額的股票,來賺取差價(jià)。小盤股的價(jià)格較低,買入后,能夠以較高的價(jià)格賣出,在整個(gè)交易的經(jīng)過中,會(huì)產(chǎn)生非常大的利潤(rùn)空間,小盤股本身數(shù)額的流動(dòng)性較強(qiáng),是差價(jià)交易的最優(yōu)選擇。而且相比擬其他股票而言,小盤股的收益明顯較高,但在采取這種證券市場(chǎng)投資策略的經(jīng)過中,需要注意一點(diǎn),那就是小公司發(fā)展經(jīng)過中,股票非常有可能出現(xiàn)上下波動(dòng),股票持有者必需要能夠根據(jù)企業(yè)發(fā)展信息,進(jìn)行高效準(zhǔn)確的預(yù)測(cè),以此保證本身的收益問題。在小盤股投資中有一種較為特殊的情況就是ST投資,所謂ST投資就講這一公司公布特殊處理,那么該公司就成為了潛在的可并購(gòu)目的,這種公司本身的價(jià)值極具潛力,而其實(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所稀缺的一種,合理的設(shè)計(jì)購(gòu)入、賣出計(jì)劃,能夠獲得極大的收益,博得超額的利潤(rùn)[3]。(三)有效平均成本證券投資市場(chǎng)中,成本平均戰(zhàn)略也非經(jīng)常見,利用這一戰(zhàn)略能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn),避免一些突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。在證券投資市場(chǎng)經(jīng)過中,最忌諱的就是孤注一擲,有效的平均成本,根據(jù)詳細(xì)的投資計(jì)劃對(duì)股票投資進(jìn)行劃分,根據(jù)不同價(jià)位、分批分期的購(gòu)入股票,能夠在原有收益的基礎(chǔ)上,獲得更多的收益[4]。但是這一策略對(duì)投資者的思維能力有著較高的要求,投資人員必需要具備較高的理性分析能力和縝密的邏輯思維能力,以此根據(jù)不同的價(jià)位、不同的年齡段,科學(xué)合理的組成股票比例,讓股票收益最大化。(四)分散投資分散投資就是通過延長(zhǎng)投資的時(shí)期,來降低風(fēng)險(xiǎn),將投資經(jīng)過劃分成不同的階段,根據(jù)詳細(xì)計(jì)劃分別進(jìn)行投資。比方:在證券投資經(jīng)過中,投資者能夠參考行為金融學(xué)理論,提早獲取市場(chǎng)信息,把握最新資訊,分散投資時(shí)間,以此在證券投資經(jīng)過中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。尤其是在分散投資經(jīng)過中,投資者更要全面的獲取信息,并且綜合分析其他投資者的心理狀態(tài),預(yù)測(cè)其投資行為,進(jìn)而為證券投資創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。比方:投資者可以以利用本身的行為偏差,帶來超額的利潤(rùn),在一些情況下,投資者并沒有將財(cái)富最大化,也沒有實(shí)現(xiàn)集中性投資,就能夠結(jié)合實(shí)際情況,扭轉(zhuǎn)錯(cuò)誤的證券定價(jià),通過分散投資的方式,詳細(xì)判定投資市場(chǎng)情況,開拓較大的經(jīng)濟(jì)效益空間。(五)反向投資除了上述四點(diǎn)問題之外,在制定證券投資策略的經(jīng)過中,可以以進(jìn)行反向投資,這是一種非經(jīng)常見的投資策略,也是當(dāng)前最為成熟的一種投資戰(zhàn)略。反向投資顧名思義,就是投資股民不看好的股票,這是一種追跌殺漲的策略,利用公民對(duì)股票信息的敏感度來進(jìn)行投資活動(dòng)。在這個(gè)經(jīng)過中利用股票投資者的錨定作用和過于執(zhí)行的心理認(rèn)知偏差來糾正證券投資市場(chǎng)過度發(fā)展的現(xiàn)象,需要注意的是,這種投資戰(zhàn)略需要建立在長(zhǎng)期、大量、正確的投資行為基礎(chǔ)上。投資者假如采取反向投資戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù),就必須先將手中現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)股票拋售,然后才能夠購(gòu)入資質(zhì)較差或者無人看好的冷門股票。股票的詳細(xì)市場(chǎng)價(jià)值能夠由財(cái)務(wù)公司根據(jù)比例進(jìn)行計(jì)算,財(cái)務(wù)比率較高的股票會(huì)給投資者帶來較高的收益預(yù)期,反之,也會(huì)給投資者帶來一定的投資回報(bào)率。五、結(jié)束語(yǔ)綜上所述,利用行為金融學(xué)來分析投資者心理狀態(tài),能夠?yàn)樽C券交易市場(chǎng)以及金融市場(chǎng)的發(fā)展提供參考。因而,在金融市場(chǎng)實(shí)際發(fā)展經(jīng)過中,要加強(qiáng)金融學(xué)的實(shí)際應(yīng)用,為投資者提供科學(xué)有效的投資戰(zhàn)略,在保證證券投資市場(chǎng)快速健康穩(wěn)定發(fā)展,同時(shí)也能讓投資者進(jìn)行合理投資。通過本文提出了變量交易投資、小盤股投資、有效平均成本、