中央電大徐工科技財務(wù)報表分析第一次作業(yè)

徐工科技股份2007年至2010年四年來的財務(wù)報表分析一,公司簡介徐州工程機械科技股份(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠,裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣一般股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會或中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤,公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司主要從事工程機械,工程機械配件的開發(fā),研制,加工,銷售；工程機械修理服務(wù)及相關(guān)的科技詢問服務(wù)。公司主要產(chǎn)品為壓實機械,鏟運機械,路面機械,筑路機械。截止2004年12月31日，公司注冊資本為545087620.00萬元，資產(chǎn)總額3164022753.29萬元，控股股東為徐工集團二,行業(yè)基本狀況：工程機械行業(yè)是我國機械工業(yè)中產(chǎn)品門類比較齊全,具有相當(dāng)規(guī)模和肯定技術(shù)水平的16個重要行業(yè)之一。我國工程機械行業(yè)雖然起步較晚，經(jīng)過多年努力后，已經(jīng)建立起擁有18個大類,288個系列,1,300多個品種,4,300多個規(guī)格型號的產(chǎn)品,1,008個生產(chǎn)制造企業(yè)的產(chǎn)業(yè)。目前，工程機械已經(jīng)成為我國原材料,能源,交通運輸,農(nóng)田水利,港口,貨場,林業(yè),城市建設(shè)和國防現(xiàn)代化建設(shè)等各類建設(shè)工程中機械化施工的重要技術(shù)裝備。

我國的工程機械企業(yè)與國際聞名大型企業(yè)集團和跨國公司相比較，在規(guī)模和技術(shù)上均存在著較大的差距。國外大公司的年銷售額都達到幾十億美元甚至更多，中國工程機械企業(yè)遠(yuǎn)未達到國際同行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟水平。

我國工程機械的多數(shù)產(chǎn)品運用的是傳統(tǒng)技術(shù)和八十年代消化汲取的引進技術(shù)，與國外先進產(chǎn)品的差距主要表現(xiàn)在自動化,操作環(huán)境,舒適性和牢靠性等方面。目前，我國工程機械總體上位于世界同行業(yè)中等偏下水平，部分產(chǎn)品雖已接近國際當(dāng)代水平，但與工業(yè)發(fā)達國家相比，依舊有肯定差距，特殊是在動力技術(shù)和傳動技術(shù)以及液壓件,電器元件領(lǐng)域。國外先進工程機械產(chǎn)品已進入了以信息技術(shù)為主的機,電,液,信息一體化的新時期，目前已向計算機限制方向發(fā)展。

國外先進工程機械產(chǎn)品以其技術(shù),質(zhì)量等優(yōu)勢大量進入中國。對我國工程機械行業(yè)沖擊最大的是用于國內(nèi)大型水利工程,大型露天礦,大型港口及高速馬路土石方工程所需的的大型推土機,挖掘機和裝載機等。這些高技術(shù),高難度的產(chǎn)品有很多在國內(nèi)還是空白。而國工程機械在中國國內(nèi)的市場占有率僅有60％左右，年出口額僅兩億美元，在年銷售額達450億美元的世界工程機械出口市場上僅占0.04％。三,行業(yè)發(fā)展分析公司所屬行業(yè)為工程機械行業(yè)。依據(jù)中國工程機械行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計資料，2004年我國工程機械行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)約有1000家，其中合資與獨資企業(yè)有124家；年銷售億元以上企業(yè)有100家，其年銷售額達675億元，占全行業(yè)的75%；年銷售5億元以上企業(yè)有35家，其年銷售額達530億元，占全行業(yè)的60%。2004年工程機械產(chǎn)品銷售收入1157億元，比上年增長11.6%；利潤總額57.4億元，比上年下降22.4%。

工程機械發(fā)展環(huán)境與國民經(jīng)濟發(fā)展,GDP景氣度,社會固定資產(chǎn)投資,相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與投資力度,國家金融政策均有肯定的關(guān)聯(lián)度，其中與社會固定資產(chǎn)投資有著較親密的關(guān)系，投資增長率高，將會拉動工程機械市場需求快速增長。

2002-2003年工程機械市場消費額急速上升，除了國家基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動以外，主要是大面積的開發(fā)區(qū)建設(shè),房地產(chǎn)業(yè)投資過度膨脹和金融按揭貸款等措施的實施，促成了工程機械市場需求的井噴現(xiàn)象。2004年國家實施了宏觀調(diào)控政策，限制固定資產(chǎn)投資增長幅度，特殊是在清理整頓開發(fā)區(qū)項目以后，暫停審批土地，停止和整頓高能耗,高消耗產(chǎn)業(yè)項目的審批，金融實行適度緊縮政策，抑制了工程機械行業(yè)的發(fā)展。但是，我國目前是快速發(fā)展的發(fā)展中國家，經(jīng)濟總量和規(guī)模不斷上升，國家假如沒有相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施配套系統(tǒng),能源供應(yīng)系統(tǒng)和通訊系統(tǒng)的同步與超前發(fā)展，要支撐國民經(jīng)濟快速發(fā)展是不可能的，而國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市化建設(shè)必定會帶動工程機械市場需求接著向好。國家在“十一五”期間的投資力度將超過“十五”期間，交通運輸業(yè),水利,電力,能源基地建設(shè),城市化建設(shè),國家生態(tài)環(huán)境建設(shè)及國防建設(shè)等都為工程機械產(chǎn)品的市場發(fā)展供應(yīng)了良好的機遇。

2005年工程機械行業(yè)的發(fā)展主要呈現(xiàn)以下特點:

產(chǎn)能進一步擴大，競爭趨于白熱化。裝載機行業(yè)經(jīng)過50多年的發(fā)展，現(xiàn)已有130家生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能已近20萬臺，其中柳工,廈工,龍工,徐工,臨工等企業(yè)經(jīng)過技術(shù)改造和新廠區(qū)建設(shè)，裝載機年產(chǎn)實力都已突破2萬臺。近幾年民營企業(yè),國際知名工程機械制造商紛紛涉足壓路機產(chǎn)品，使得壓路機行業(yè)的競爭更加激烈。目前壓路機行業(yè)的生產(chǎn)實力已接近2萬臺。

外資攜資本優(yōu)勢，圖謀更大發(fā)展。隨著入世后外資進入各種限制的消退，外資能夠更加自如地依據(jù)自己的戰(zhàn)略在中國發(fā)展。對于工程機械制造業(yè)的進入，在力度,深度,廣度各方面全面深化的態(tài)勢前所未有。外資由過去那種簡單的組裝逐步向制造加工,整機生產(chǎn),產(chǎn)品研發(fā),市場營銷等全過程延長，尋求和兼并主機制造和配套制造企業(yè)，布局覆蓋全國的代理商體系，布局產(chǎn)業(yè)的新商業(yè)服務(wù)體系，組建融資租賃公司和物流服務(wù)公司。

市場競爭由價格,質(zhì)量,服務(wù)競爭逐步向價值鏈競爭發(fā)展。隨著宏觀調(diào)控的持續(xù)，原來工程機械市場“井噴”的行情不復(fù)存在，工程機械的市場需求已從過去的狂熱轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長，用戶群體也日趨理性。價格,質(zhì)量,服務(wù)依舊對用戶有吸引力，但融資,租賃,舊車回購,二手車業(yè)務(wù),培訓(xùn),工程信息,技術(shù)支持等一攬子解決方案更能激發(fā)用戶的潛在需求。

2005年國內(nèi)裝載機市場需求逆勢小幅上升，預(yù)示著在經(jīng)驗了宏觀調(diào)控之后，由于資源市場需求的拉動，裝載機市場有漸漸看好的趨勢。與此同時行業(yè)內(nèi)部競爭更加激烈，行業(yè)集中度進一步加強，行業(yè)前三位柳工,廈工,龍工三家銷量之和占行業(yè)總銷量50%，優(yōu)勢日益突出。裝載機傳統(tǒng)市場的需求沒有發(fā)生大的變化，資源大省依舊是需求比較集中的地區(qū)，山西,河北,山東,河南,內(nèi)蒙等五個大省的需求總量已經(jīng)占到全國市場總需求量的40%。由于振興東北老工業(yè)基地政策的拉動，今年東北三省裝載機需求有明顯的上升，遼寧省銷售總量已上升到第五位，并且在前十位省份中增長率最高。目前國內(nèi)裝載機以3噸,5噸為主，占裝載機銷售總量的97%；3噸以下小裝載機銷售7500臺左右，同比增長100%；6噸裝載機銷量近200臺，同比增長215%。

2005年靜碾壓路機下降幅度達到63%，總量僅為去年的三分之一，主要緣由是在建工程多，新開工項目少，用戶購買需求下降，而這部分用戶購買靜碾壓路機的比例較大。連續(xù)幾年銷售看好的機械振動壓路機今年表現(xiàn)差強人意，平均降幅在39.4%。全液壓振動壓路機銷量增長12%，主要緣由是今年全液壓系列出口量增加，同時購買力較強的用戶，如大的路橋公司,鐵路局等受調(diào)控影響小。雙鋼輪振動壓路機增幅為28%，主要緣由一是雙鋼輪振動壓路機主要用于路面施工，而宏觀調(diào)控對路面施工影響較??；二是路面養(yǎng)護需求的增加；三是出口量猛增，與去年同期相比增加400%。輪胎壓路機既受雙鋼輪的拉動，又受靜碾壓路機的影響，銷量較去年稍有下降。

2005年攤鋪機市場受宏觀調(diào)控影響最大，供大于求的沖突特別突出。與去年同期相比，攤鋪機行業(yè)整體下滑，銷量同比下降37.60％，其中江蘇,山東,安徽下滑幅度居前。

四,公司經(jīng)營狀況

面對激烈的市場競爭，公司實行了以下應(yīng)對措施：

1,抓住國際市場機遇，加快國際化進程

2004年下半年以來，受國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的影響，工程機械市場需求量銳減。面對市場蛋糕變小,行業(yè)競爭加劇的殘酷局面，公司依據(jù)“市場開拓多元化,出口方式多元化”的方針，緊緊抓住國際市場需求的有利契機，通過推動產(chǎn)品升級,優(yōu)化出口流程,提高產(chǎn)品質(zhì)量,加大服務(wù)力度等措施大力開拓海外市場。全年實現(xiàn)外銷收入31631萬元，同比增長147.62%，出口中高新技術(shù)產(chǎn)品占50%以上。

2,深化推動品牌工程，增加市場競爭實力

圍繞打造具有持續(xù)競爭力國際知名企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，公司以顧客滿足為中心，以市場需求為導(dǎo)向，通過強化質(zhì)量限制,優(yōu)化供應(yīng)商隊伍,深化體系建設(shè)，進一步推動品牌建設(shè)，促進產(chǎn)品牢靠性和實物質(zhì)量的不斷提高，著力提高徐工品牌的市場競爭力。2005年公司順當(dāng)通過GB/T19001-2000質(zhì)量體系整體監(jiān)督審核，并榮獲中國機械工業(yè)質(zhì)量管理獎。徐工牌壓路機,裝載機榮獲“全國用戶滿足產(chǎn)品”稱號。裝載機接著保持中國名牌產(chǎn)品稱號，壓路機,攤鋪機,平地機接著保持省名牌產(chǎn)品稱號。

3,提升技術(shù)創(chuàng)新實力，增加持續(xù)發(fā)展?jié)摿?/p>

創(chuàng)國際知名品牌，技術(shù)研發(fā)是重要環(huán)節(jié)。公司以重點開發(fā)項目為龍頭，著力推動高新技術(shù),關(guān)鍵技術(shù),牢靠性技術(shù)探討在產(chǎn)品上的應(yīng)用。通過裝載機定軸式變速箱,GPS車載終端裝置,LQC系列瀝青拌合站振動篩和限制系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù),關(guān)鍵零部件的自主開發(fā)，引入故障模式分析法，主動推動技術(shù)中心平臺建設(shè)，提高了產(chǎn)品的核心競爭力，增加持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

4,深化業(yè)務(wù)流程再造，發(fā)揮資源整合優(yōu)勢

針對資源綜合利用率不高,整體優(yōu)勢發(fā)揮不夠等問題，公司進行了一系列的調(diào)整。公司調(diào)整了探討院技術(shù)體系，理順了接口，提高了對市場的快速反應(yīng)實力。將路面機械分公司業(yè)務(wù)并入筑路機械分公司，重新劃分公司的營銷職能，將路面機械分公司的營銷職能并入營銷公司。調(diào)整營銷公司本部機構(gòu)，合理安排管理職能；改變駐外營銷機構(gòu)的設(shè)置模式，由按行政區(qū)域設(shè)置改為按市場區(qū)域設(shè)置；營銷公司依據(jù)新機構(gòu),新職能，合理定員，競爭上崗，形成干部能上能下,員工能進能出,收入能高能低的機制。經(jīng)深化探討論證，形成了“瘦身輕裝一體化”的突破性再造方案，現(xiàn)已醞釀成熟，將在2006年1月份實施。

為調(diào)整產(chǎn)品線，規(guī)避投資風(fēng)險，公司確定出售徐州利勃海爾混凝土機械50％的股權(quán)。為做強西南區(qū)域市場，公司確定在重慶設(shè)立生產(chǎn)基地。

為發(fā)揮現(xiàn)有土地資源效益，改善資產(chǎn)狀況，整合制造資源，公司確定整體搬遷筑路機械分公司到金山橋開發(fā)區(qū)，同時將老廠區(qū)徐州市礦山東路4號宗地國有土地運用權(quán)以毛地方式進行公開出讓。新廠區(qū)建成后，公司可達到年產(chǎn)5500臺壓路機,600臺攤鋪機,50臺拌和站的生產(chǎn)實力。

為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，集中力氣發(fā)展核心業(yè)務(wù)，公司確定出售徐州筑路機械廠（非法人）和混凝土機械分公司的整體資產(chǎn)，同時剝離旋挖式鉆機,水平定向鉆,平地機,路拌機,穩(wěn)定土場拌站,液壓附件（軟管總成,硬管總成）,銑刨機,稀漿封層機業(yè)務(wù)。此次調(diào)整后，將削減公司管理幅度，為組織重構(gòu),實現(xiàn)“瘦身輕裝一體化”奠定了基礎(chǔ)，同時有利于集中人力,物力,財力做精做強壓路機,裝載機,攤鋪機,瀝青拌合站四大門類產(chǎn)品，提升產(chǎn)品的科技含量，提高產(chǎn)品的牢靠性，增加公司產(chǎn)品的市場競爭力。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3,084,348,146.40元，比去年同期下降18.13%；主營業(yè)務(wù)利潤261,446,747.85元，比去年同期下降45.30%；凈利潤-129,083,641.64元，比去年同期下降449.03%。公司凈利潤下降的主要緣由一是受國家宏觀調(diào)控的持續(xù)影響，產(chǎn)品銷量下降；二是部分產(chǎn)品售價下調(diào)，制造成本增加，產(chǎn)品毛利率下降4.22個百分點；三是營業(yè)費用增加1261萬元；四是財務(wù)費用增加1046萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營中存在的主要困難是：一是預(yù)算與實際出現(xiàn)較大差異，經(jīng)營工作陷入被動局面：2005年公司主營業(yè)務(wù)收入預(yù)算為400,000萬元，實際完成308,435萬元，預(yù)算完成率僅為77.11%，造成公司各項經(jīng)營工作的被動。二是產(chǎn)品毛利率下降，企業(yè)首次出現(xiàn)年度虧損：由于產(chǎn)量下降，單臺制造成本增加，2005年主營業(yè)務(wù)毛利率為8.67%，去年同期為12.89%，下降4.22個百分點。壓實機械的毛利率下降7.63個百分點，對公司的整體毛利率水平影響比較大。三是存貨和應(yīng)收賬款持續(xù)居高：2005年公司月度存貨占用最高達到16億元，月度平均占用14.2億元，年末占用11.9億元。公司應(yīng)收賬款從六月份開始始終維持在9億元左右的規(guī)模，年末為4.9億元。存貨和應(yīng)收賬款持續(xù)居高，嚴(yán)峻影響公司的現(xiàn)金流，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大。五,主要財務(wù)指標(biāo)分析A,償債實力分析（一）,短期償債實力分析短期償債實力分析指標(biāo)主要有:1,流淌比率，2,速動比率，3,現(xiàn)金比率。公認(rèn)的流淌比率的標(biāo)準(zhǔn)值為2，速動比率的標(biāo)準(zhǔn)值為1，現(xiàn)金比率只作為參考時運用，詳細(xì)計算公式見課本。分析方法有：1,同業(yè)比較分析法，2,歷史比較分析法，3,預(yù)算比較分析法。以下我們對徐工科技股份的近四年的財務(wù)報表進行分析。初步分析；有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的計算過程：2008年流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債=1.0675823782008年速動比率=(流淌資產(chǎn)-存貨)/流淌負(fù)債=0.5724徐工科技近四年來的流淌比率為：流淌比率（倍）1.06761.15991.21881.2217明顯低于公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)值2近四年來的速動比率為：速動比率（倍）0.57240.48350.47580.5432明顯是要低于標(biāo)準(zhǔn)值1我們認(rèn)為，徐工科技短期償債實力有肯定問題，但不能說明該企業(yè)的短期償債實力很差，應(yīng)給合該企業(yè)的指標(biāo)值的變動狀況和行業(yè)的平均值進行比較才能加以說明。比較分析：1,歷史比較：徐工科技有關(guān)指標(biāo)見下表：表一流淌比率（倍）1.06761.1599應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）6.939310.7203存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.15672.3605速動比率（倍）0.57240.4835流淌比率分析：從上表我們可以看出，徐工科技本年流淌比率實際值低于上年，說明該企業(yè)的短期償債實力較上年有所降低，但差距示大，為了進一步駕馭流淌比率的質(zhì)量，應(yīng)分析應(yīng)收賬款和存貨的流淌性應(yīng)收賬款和存貨的流淌性分析從上表我們可以看出，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率要低于上年，說明應(yīng)收賬款和存貨都存在問題，但存貨的差距不大而應(yīng)收賬差距比較大，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款問題較大。速動比率分析：從上表我們可以看出本年度速動比率高于上年度，說明本年度應(yīng)收賬款豐在較大的問題通過上述分析，我們可以得出結(jié)論：該公司短期償債實力豐在問題，主要在應(yīng)收賬款，緣由是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，占用量大2,同業(yè)分析：工程機械行業(yè)資料：（2008年度）表二流淌比率速動比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率%利息保障倍數(shù)柳工工程2.030.8123.512.9938.3531.14山推股份1.680.937.12.9335.826.21三一重工1.441.184.211.454.873.62廈工股份1.350.4429.992.6456.322.31中聯(lián)重科1.170.763.772.5157.599.53太原重工1.120.752.803.4474.972.44山河智能1.911.188.812.556.778.35安徽合力2.61.3311.463.7531.03844.84合計13.37.3884.5522.16405．69平均數(shù)1.660.9210.562.7750.719.08資料來源:新浪財經(jīng)徐工科技有關(guān)指標(biāo)見下表：表三流淌比率（倍）1.12431.66應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）6.939310.56存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.15672.77速動比率（倍）0.53520.92(1)流淌比率分析：從上表我們可以看出，徐工科技本年流淌比率實際值低于標(biāo)準(zhǔn)，說明該企業(yè)的短期償債實力較同業(yè)有所降低，有肯定的差距，為了進一步駕馭流淌比率的質(zhì)量，應(yīng)分析應(yīng)收賬款和存貨的流淌性(2)應(yīng)收賬款和存貨的流淌性分析從上表我們可以看出，應(yīng)收賬款周較率要低于同業(yè)，說明應(yīng)收賬款和都存在問題，但存貨的周轉(zhuǎn)率差別不大，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款問題較大.(3)速動比率分析：從上表我們可以看出本年度速動比率低于行業(yè)平均，說明本年度應(yīng)收賬款存在較大的問題通過上述分析，我們可以得出結(jié)論：該公司短期償債實力存在問題，主要問題在應(yīng)收賬款，緣由是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，占用量大綜合結(jié)論：通過兩個方面的比較分析，再結(jié)合公司本年度的經(jīng)營狀況，我們認(rèn)為公司本年度短期償債實力存在較大問題，主要是應(yīng)收賬款周較慢，占用大造成的，公司下年度應(yīng)加強對應(yīng)收賬款的管理。（二）,長期償債實力分析長期償債實力分析指標(biāo)主要有1,資產(chǎn)負(fù)債率，2,長期資產(chǎn)適合率，3,股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率，4,長期負(fù)債與營運資金比例，5,利息保障倍數(shù)，為了便利起見，我們選用3個指標(biāo)，即1,資產(chǎn)負(fù)債率2,長期資產(chǎn)適合率5,利息保障倍數(shù)，相關(guān)計算公式見課本，有關(guān)指標(biāo)值計算由學(xué)生自己完成，分析時，主要采納歷史分析法和同業(yè)分析法進行。歷史分析徐工科技相關(guān)見下表(表四)資產(chǎn)負(fù)債率66.050664.4346長期資產(chǎn)適合率%1.922.05利息保障倍數(shù)-1.1072.7764從上表我們可以看出,徐工科技05年度資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)較上年度有所增加,說明該企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有所增大,主要緣由是資產(chǎn)總額由年初的3437554484.78元削減到年末的3164022753.29元,降低幅度為7.9%,負(fù)債總額由年初的2233016380.84元削減到年末的2089858136.89元,削減幅度為6.4%,從而使資產(chǎn)負(fù)債率上升了2.4%,降低了企業(yè)的長期償債實力。從利息保障倍數(shù)來看，該企業(yè)息稅前利潤為（-127546582.54+60533701.80）-67012880.74元,說明該企業(yè)本看度無力償還利息費用,何況本金,說明該企業(yè)長期償債實力很差,長期債權(quán)人和短期債權(quán)人的利益是無法保障的,平安性很差,風(fēng)險很大。為了進一步說明該企業(yè)長期償債實力，我們可以計算長期債務(wù)與營運資本比率長期債務(wù)與營運資本比率=長期債務(wù)/（流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債）=76556749.38/（2263655175.31-2013301387.51）=0.3但從上述指標(biāo)我們可以看出長期債務(wù)只相當(dāng)于營運資本的0.3倍,從另一方面說明該企業(yè)還是具備了肯定償債實力,但從利息保障倍數(shù)看,償債實力又比較差,我們認(rèn)為主要問題在流淌資產(chǎn)上,存貨的周轉(zhuǎn)率慢,周轉(zhuǎn)天數(shù)長,大量應(yīng)收賬款短暫無法收回，經(jīng)進一步計算得知2005年公司月度存貨占用最高達到16億元，月度平均占用14.2億元，年末占用11.9億元。公司應(yīng)收賬款從六月份開始始終維持在9億元左右的規(guī)模，年末為4.9億元。存貨和應(yīng)收賬款持續(xù)居高，嚴(yán)峻影響公司的現(xiàn)金流，企業(yè)長期償債風(fēng)險加大。另外公司成本增加和三項費用的增加是造成公司本年度利息保障倍數(shù)為負(fù)，公司虧損的主要緣由，公司2005年主營業(yè)務(wù)毛利率為8.67%，去年同期為12.89%，下降4.22個百分點。壓實機械的毛利率下降7.63個百分點。同業(yè)分析：表五資產(chǎn)負(fù)債率66.050650.7115.34長期資產(chǎn)適合率%1.92利息保障倍數(shù)-1.1079.08-10.19從上表我們得知，公司資產(chǎn)負(fù)債率和行業(yè)平均相比，要高出15.34%,說明公司本年度保持了一個比較高的資產(chǎn)負(fù)債率,,但在70%以內(nèi),但接近債權(quán)人可接受的最低水平,,長期償債實力風(fēng)險加大,需公司負(fù)責(zé)人進一步實行措施,降低成本,削減費用,提高盈利實力,同時要加大存貨的管理,提高存貨周轉(zhuǎn)率,加大應(yīng)收賬款的管理,提高公司的現(xiàn)金流淌,只有這樣,才能提高公司的