暨南大學(xué)《國際金融》課件-第6章國際收支的知識

第6章

國際收支暨南大學(xué)《國際金融》

本章內(nèi)容:*國際收支的概念*國際收支平衡表的主要內(nèi)容,記帳法則*國際收支的分析(原因\影響)*國際收支調(diào)節(jié)方法*國際收支理論第一節(jié)

國際收支和國際收支平衡表國際收支的概念

國際收支平衡表國際收支平衡表分析

一、國際收支的概念狹義的國際收支一國在一定時期內(nèi)（比如一年）的外匯收支。廣義的國際收支國際收支（BalanceofPayments）是在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的貨幣價值的系統(tǒng)記錄。要點：1流量概念;2居民指在本地居住一年以上的個人、企事業(yè)單位和政府；

3經(jīng)濟交易是指經(jīng)濟價值從一個經(jīng)濟實體向另一個經(jīng)濟實體的轉(zhuǎn)移。國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五類:①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移。二、國際收支平衡表定義：一國根據(jù)國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表。記帳原則和記帳符號記帳原則

復(fù)式簿記原則：責(zé)權(quán)發(fā)生制原則：記帳符號：貸方項目=正號項目=外國居民向本國居民支付的交易=外匯收入（供給）項目借方項目=負號項目

=本國居民向外國居民支付的交易=外匯支出（需求）項目借>貸,代表赤字或逆差；反之代表贏余或順差。三、國際收支平衡表的基本內(nèi)容三個基本帳戶：經(jīng)常項目帳戶資本金融項目帳戶錯誤和遺漏帳戶

1、經(jīng)常項目帳戶CurrentAccount（1）貨物貿(mào)易（Goods）。中國從加拿大進口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項目．（2）勞務(wù)貿(mào)易（Service）。包括運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等等。又稱為無形貿(mào)易。（3）收益（Income）。包括職工報酬和投資收益兩類。（4）單方轉(zhuǎn)移（Transfers）。包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。2、資本和金融帳戶CapitalandfinancialAccount（1）資本帳戶。反映資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移，形成債權(quán)（資產(chǎn)）和債務(wù)（負債）關(guān)系。內(nèi)容：——資本轉(zhuǎn)移：包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分.

——非生產(chǎn)、非金融的有形和無形資產(chǎn)的收買和放棄。（2）金融帳戶。包括直接投資證券投資其他投資

儲備資產(chǎn)資產(chǎn)增加反映在借方（-），資產(chǎn)減少反應(yīng)在貸方（+）。3．錯誤與遺漏項目ErrorsandOmissions

包括由于資料來源渠道不同、資料遺漏、資料本身不夠準確等原因造成的數(shù)據(jù)錯誤和遺漏。性質(zhì)：人為的平衡。記賬原理：用其平衡，使統(tǒng)計報表的總凈值為零。三、國際收支平衡表分析*判斷該國國際收支狀況*分析國際收支失衡原因*制定經(jīng)濟政策參考*預(yù)測匯率,利率走向*預(yù)測該國經(jīng)濟政策,經(jīng)濟發(fā)展趨勢,資金流向

分析方法*分析各個項目和類容,尤其是經(jīng)常和資本項目*分析局部差額和總差額關(guān)系*比較分析不同國家國際收支*連續(xù)分析一國不同時期的國際收支判斷一國國際收支狀況

(1)理論上,將表中項目按交易目的進行劃分,分為自主性的經(jīng)濟交易(事前交易)和調(diào)節(jié)性的經(jīng)濟交易(事后交易).只有通過自主性的經(jīng)濟交易實現(xiàn)的國際收支平衡才是真正的國際收支平衡.

(2)實踐中,采用劃線分析方法.在國際收支平衡表的一個項目與下一項目之間劃一水平直線，分析線上項目的貸方和借方凈差額。凈差額為零，表示國際收支平衡，否則表示國際收支失衡。線上項目一般為自主性經(jīng)濟交易，線下項目一般為調(diào)節(jié)性經(jīng)濟交易。常用分析標準貿(mào)易收支差額經(jīng)常賬戶差額基本差額綜合差額貿(mào)易差額（TradeBalance）是衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）也反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡?；静铑~（BasicBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動的結(jié)果。它反映了一國國際收支的長期趨勢。綜合差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF主張使用的是綜合差額標準。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。四、中國的國際收支與平衡表我國從1982年開始按照國際貨幣基金組織規(guī)定的格式和內(nèi)容編制國際收支平衡報表。我國目前的國際收支平衡表按國際貨幣基金組織《國際收支手冊》第五版規(guī)定的各項原則編制，采用復(fù)式記賬法的原理記錄國際經(jīng)濟交易。所有交易均發(fā)生在我國大陸居民與非我國大陸居民之間。

目前，國際收支平衡表共分四大類：經(jīng)常項目、資本與金融項目、儲備項目以及誤差與遺漏，目前外管局編制把這四大類項目分成200多個子項目，經(jīng)過整理后對外公布50多個項目，每季度公布一次數(shù)據(jù)。

第二節(jié)國際收支調(diào)節(jié)國際收支對一國國民經(jīng)濟影響國際收支失衡的原因分析國際收支的調(diào)節(jié)原則國際收支失衡的調(diào)節(jié)

封閉經(jīng)濟下的國民收入帳戶：

國民經(jīng)濟均衡的條件為

又S=SP+SGSG=T-G所以SP=S-T+G

均衡條件變?yōu)?/p>

即國際收支的影響總需求=C+I+G總供給=C+SP+TC+I+G=C+SP+TC+I+G=C+S-T+G+TI=S開放條件下的國民收入帳戶：

國民經(jīng)濟均衡的條件為

I-S投資儲蓄差額；G-T政府收支差額；X-M進出口差額；X-M-R經(jīng)常帳戶差額總需求=C+I+G+X總供給=C+Sp+T+M+RC+I+G+X=C+Sp+T+M+R（I-Sp）+（G-T）+（X-M-R）=0開放經(jīng)濟國民收入帳戶的簡單分析

1如果儲蓄不足，財政赤字，經(jīng)常帳戶一定赤字；2如果G=T，R=0有I+X=Sp+M。若I>Sp,則M>X；3如果T=G，令X-M-R=CA，有CA=Sp-I，Sp=CA+I。增加對外凈資產(chǎn)也可以增加國民儲蓄；4CA=SP-I-（G-T）。儲蓄增加經(jīng)常項目余額會增加，投資、政府支出增加經(jīng)常項目余額會下降。（I-Sp）+（G-T）+（X-M-R）=0一、國際收支對一國國民經(jīng)濟影響1.

對匯率的影響.順差…..外匯供>求…..外匯貶值，本幣升值逆差…..外匯供<求…..外匯升值，本幣貶值2.

對外匯儲備的影響.逆差…..外匯儲備減少；順差…..外匯儲備增加。

3.

對國內(nèi)投資，經(jīng)濟增長,就業(yè)的影響.逆差….國內(nèi)投資不足，經(jīng)濟衰退，失業(yè)增加4.對物價的影響.順差…..外匯資金占款投放增加…..物價上漲5.對利率的影響逆差國…資金凈流出…資金不足…利率上漲順差國…資金凈流入…資金充?！氏陆刀?、國際收支失衡的原因分析1．偶然性的失衡。由于偶發(fā)性因素引起的國際收支失衡，如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害；2．周期性失衡。由于經(jīng)濟周期使一國經(jīng)濟條件發(fā)生變化造成國際收支失衡。繁榮階段可能出現(xiàn)順差；蕭條階段可能出現(xiàn)逆差；3．貨幣性失衡。由于一國貨幣價值變動引起的國際收支失衡

物價上升-----出口下降，進口增加---逆差物價下降——出口增加，進口減少——順差物價利率上升-----資金流入---順差利率下降-----資金流出---逆差利率進口本幣價格下降——進口上升出口外幣價格下降——出口增加本幣升值逆差本幣貶值進口本幣價格上升——進口下降出口外幣價格上漲——出口下降順差匯率4．結(jié)構(gòu)性失衡。當(dāng)國際需求結(jié)構(gòu)等國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能完全適應(yīng)這種變化，從而發(fā)生的國際收支失衡。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一-------國際收支不穩(wěn)定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)落后--------逆差5．收入性的失衡。由于一國國民收入的相對增長快慢不同引起的國際收支不平衡。收入下降——進口下降——順差收入增加——進口增加——逆差

三.國際收支的調(diào)節(jié)原則1.根據(jù)國際收支失衡的不同原因選擇相應(yīng)調(diào)節(jié)方式;2.

要考慮所采取調(diào)節(jié)措施對國內(nèi)經(jīng)濟影響,盡可能兼顧內(nèi)外經(jīng)濟的平衡;3.要考慮對其他國家影響,避免采取過分損人利己措施.四、國際收支失衡的調(diào)節(jié)(一)

自動調(diào)節(jié)機制1.

物價調(diào)節(jié)機制順差-----國內(nèi)貨幣存量↑----物價↑---出口下降,進口增加逆差----國內(nèi)貨幣存量↓----物價↓----出口增加,進口下降2．匯率調(diào)節(jié)機制逆差----本幣貶值----出口增加,進口下降順差----本幣升值----出口下降，進口增加3．收入調(diào)節(jié)機制逆差----收入低------對外進口,投資支出下降順差----收入高-------對外支出增加4．利率調(diào)節(jié)機制逆差-----資金缺乏-----利率↑----資金流入順差----資金充裕---利率↓----資金流出金本位下英國經(jīng)濟學(xué)家休謨（D.Hume）所謂的“價格－鑄幣流動機制”，主要指第一種機制。---有市場就客觀存在自動調(diào)節(jié)機制

----調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮依賴于自由的市場,其運行機制一旦某環(huán)節(jié)遭到破壞,調(diào)節(jié)作用就可能受阻;----市場的調(diào)節(jié)有相當(dāng)?shù)臅r滯(二)、國際收支失衡的宏觀政策調(diào)節(jié)1、財政貨幣政策(支出增減型政策)

緊縮性(擴張性)的財政或貨幣政策-------壓縮(刺激)社會總需求-------減少(增加)總支出中的對外支出水平-------調(diào)節(jié)逆差(順差)

缺陷:由于改變了社會總需求,容易給國內(nèi)經(jīng)濟帶來沖擊財政政策

財政政策

貨幣政策

貨幣政策

貨幣政策

順差減少財政收入增加財政開支調(diào)低法定存款準備金率調(diào)低再貼現(xiàn)率買進外匯等金融資產(chǎn),投放貨幣逆差增加財政收入減少財政開支調(diào)高法定存款準備金率調(diào)高再貼現(xiàn)率賣出外匯等金融資產(chǎn),回籠貨幣2、

匯率調(diào)整政策

逆差-------本幣法定貶值------促進出口,限制進口;順差相反缺陷:順差國一般不愿本幣升值;

本幣貶值會不利于資本項目收支;

不一定能改善貿(mào)易收支3、直接管制政策它包括外匯管制和貿(mào)易管制。外匯管制主要有對匯價的管制和對外匯交易量的控制，外貿(mào)管制是通過關(guān)稅、配額、許可證制度來控制進出口4、外匯緩沖政策動用官方儲備或向國際金融市場借款。

優(yōu)點：簡單易行，不會對國內(nèi)經(jīng)濟和其他國家?guī)碛绊懕锥耍褐荒苁鞘潞笳{(diào)節(jié)，不能從長期、根本上解決國際收支問題；無論是持有儲備資產(chǎn)，還是借款，都有成本5、產(chǎn)業(yè)和科技政策改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高科技水平，提高產(chǎn)品長期競爭力和改善投資環(huán)境

這是從根本上改善國際收支的途徑，但需要時間長，難度大6、國際經(jīng)濟合作第三節(jié)國際收支理論彈性理論吸收理論貨幣理論政策搭配理論一、國際收支彈性理論（ElasticiticsApproach）

以瓊·羅賓遜（JoanRobinson）為代表的西方經(jīng)濟學(xué)家提出。它運用局部均衡分析法，探討了匯率變化對一國貿(mào)易收支的影響。（一）理論假定：①

貿(mào)易商品的供給彈性幾乎為無窮大；②沒有資本流動，國際收支等于貿(mào)易收支③其他條件如收入、其他商品價格、偏好等不變。（二）馬歇爾——勒納條件（Marshall-lernerCondition）本幣貶值可以改善本國貿(mào)易收支的必要條件：本國和外國的需求價格彈性很大，且其和大于1

。即εx+εm＞1

出口收入=出口量出口價格進口支出=進口量進口價格本幣貶值出口價下降出口量上升進口價上漲進口量下降出口收入？進口支出？貿(mào)易收支？

令E表示外匯匯率（單位外幣的本幣價格），X表示以本幣表示的出口額，M表示以外幣表示的進口額，B表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額，則有

對外匯匯率E求導(dǎo)，得：

dB/dE=-X/E2+1/EdX/dE-dM/dE

B=X/E-M

經(jīng)過簡單的代數(shù)變形，有：dB/dE=-X/E2[1-(dX/X)/

(dE/E)+ME/X(dM/M)/

(dE/E)]設(shè)εx，εm分別表示貶值國出口商品和進口商品需求價格彈性的絕對值，則上式可表示為

顯然1-εx-(ME/X)εm<0時本幣貶值能改善其貿(mào)易收支狀況。

dB/dE=-X/E2[1-εx-(ME/X)εm]

特殊地，假設(shè)一國家貿(mào)易收支在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即ME=X，則問題可簡化為,貶值改善貿(mào)易收支的條件：

于是我們得出結(jié)論:1-εx-εm<0①如εx+εm＞1,

國際收支因本幣貶值而改善②如εx+εm=1，國際收支狀況保持不變；③如εx+εm＜1，國際收支因本幣貶值而趨于惡化。

（三）J曲線效應(yīng)

J曲線效應(yīng)的含義是：當(dāng)一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間以后貿(mào)易收支狀況的惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終使貿(mào)易收支狀況得到改善。本幣貶值并對貿(mào)易收支狀況產(chǎn)生影響的時間可劃分為三個階段：貨幣合同階段惡化該國的貿(mào)易收支。（支出增加而收入下降）在傳導(dǎo)階段，進出口商品的價格在簽訂合同時已開始改變，而數(shù)量還沒有發(fā)生大化。在數(shù)量調(diào)整階段，實現(xiàn)貿(mào)易收支的順差。（四）本幣貶值對貿(mào)易條件的影響

貿(mào)易條件：出口價格指數(shù)與進口價格指數(shù)之比。T=Px/PmSx.Sm>Ex.Em

貿(mào)易條件惡化Sx.Sm=Ex.Em

貿(mào)易條件不變Sx.Sm<Ex.Em

貿(mào)易條件改善二、國際收支吸收理論（AbsorptionApproach）

50年代初，詹姆斯·米德（JamesMeade）、西德尼·亞歷山大（SidneyAlexander）等經(jīng)濟學(xué)家，以凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，從一國國民收入與支出的關(guān)系出發(fā)，研究國際收支問題，提出了國際收支的吸收理論。

（一）基本理論框架在凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟理論中，國民收入恒等式為：

經(jīng)移項整理后得：

Y=C+I+G+X-MX-M=Y-（C+I+G）以B代表國際收支經(jīng)常項目帳戶差額，則有：

A代表國內(nèi)支出總額，即A=C+I+G，

結(jié)論：國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過大的結(jié)果。因此，一國國際收支狀況最終都是要通過改變收入或吸收來調(diào)節(jié)。B=X-M=Y-（C+I+G）B=Y-A（二）貨幣貶值效應(yīng)分析

對前面公式增量形式可得：

如果貨幣貶值影響經(jīng)常項目帳戶差額，只可能通過兩種方式進行：①收入變化；②吸收量變化?！鰾=△Y-△A

貨幣貶值對收入有直接效應(yīng)△Y，而對支出的效應(yīng)則可分為兩部分：即作為收入變動的結(jié)果和收入以外的其他原因所產(chǎn)生的變動。前者可表示為c△Y，其中c是邊際吸收傾向；后者可記為△Ad,稱為貶值對吸收的“直接效應(yīng)”。

由于△A=c△Y+△Ad

所以

△B=（1-c）△Y-△Ad

貨幣貶值對國際收支狀況的實際效果要取決于三個因素：①貶值對實際收入所產(chǎn)生的直接效應(yīng)；②邊際吸收傾向的大??；③貶值對吸收的直效應(yīng)。貨幣貶值對收入的直接效應(yīng)：①閑置資源效應(yīng)；（+）②貿(mào)易條件效應(yīng)；（-）③資源配置效應(yīng)。（+）貨幣貶值對吸收的直接效應(yīng)，從某種程度上可以認為是貨幣貶值導(dǎo)致通貨膨脹的結(jié)果。----通貨膨脹效應(yīng)（+）：

物價上漲，購買支出增加；----實際現(xiàn)金余額效應(yīng)（-）貨幣持有者總想以貨幣形式持有自己的實際資產(chǎn)的一部分，隨著國內(nèi)物價的上升，他們實際上持有的現(xiàn)金量就變得更少，結(jié)果一方面可減少他們的實際支出，另一方面又可通過出售他們的其他資產(chǎn)持有更多的現(xiàn)金。----收入再分配效應(yīng)（-）

利潤增加快于工資，邊際消費傾向下降；收入的更大部分轉(zhuǎn)為稅收。----貨幣錯覺效應(yīng)（-）

人們重在注視物價而忽視貨幣收入，盡管貨幣收入也可能按比例上升，但在物價上漲的情況下，人們總是減少需求和消費。三、國際收支貨幣理論（MonetaryApproach）

假定條件：（1）一國經(jīng)濟處于長期充分就業(yè)均衡狀態(tài)，其實際貨幣需求是實際收入的穩(wěn)定函數(shù)；（2）購買力平價長期內(nèi)成立，“一價定律”得以成立。（3）貨幣供給的變化不會影響到實物產(chǎn)量。

（一）國際收支失衡的原因國際收支貨幣理論通過下面的簡單模型來說明國際收支失衡的原因：

Ms=m(D+F)Ms=Md

Md=m(D+F)F=Md/m-DMd/m>DF>0國際收支贏余Md/m<DF<0國際收支逆差（二）國際收支失衡的調(diào)節(jié)1．一國國際收支的失衡現(xiàn)象是暫時的，可以通過貨幣調(diào)節(jié)機制自行消除。2．本幣貶值對國際收支失衡的調(diào)節(jié)作用。