中國預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)量、價(jià)格走勢及原料供應(yīng)分析

中國預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)量、價(jià)格走勢及原料供應(yīng)分析

鋁的化學(xué)性質(zhì)活潑，在自然界中主要以鋁硅酸鹽礦石的形式存在。十九世紀(jì)末，冰晶石-氧化鋁熔鹽電解法誕生。先用鋁土礦制備氧化鋁，再將氧化鋁溶解在熔融的、包含冰晶石以及氟化鈉等一系列添加劑的溶液中，用預(yù)焙陽極作為電極通直流電，從而將單質(zhì)鋁在陰極還原出來。電解法制備金屬鋁的技術(shù)一直沿用至今，預(yù)焙陽極與鋁行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。

一、預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)量

預(yù)焙陽極是原鋁生產(chǎn)中不可替換的重要原材料，伴隨著鋁工業(yè)的發(fā)展，預(yù)焙陽極行業(yè)同步發(fā)展起來。

從全球原鋁需求看：2005年全球原鋁產(chǎn)量3191萬噸，按照1噸原鋁消耗0.5噸預(yù)焙陽極計(jì)算，對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量1596萬噸；2019年全球原鋁產(chǎn)量6369萬噸，對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量3185萬噸。

20世紀(jì)90年代中期以來，中國有色金屬行業(yè)制定了“優(yōu)先發(fā)展鋁”的方針，鋁行業(yè)投資力度明顯加大。從1996年至2019年，中國原鋁產(chǎn)量從178萬噸增至3580萬噸，復(fù)合增速14%。中國從2001年開始超過俄羅斯成為全球最大原鋁生產(chǎn)國，之后產(chǎn)量一直保持快速增長，2019年中國產(chǎn)量的全球占比為56%。從全球其他國家原鋁產(chǎn)量看，2005年全球（扣除中國）原鋁產(chǎn)量2410萬噸，2019年全球（扣除中國）原鋁產(chǎn)量約2789萬噸，在過去十三年中產(chǎn)量增長僅379萬噸，中國是全球原鋁產(chǎn)量增長的推動(dòng)力量。2005年中國原鋁產(chǎn)量781萬噸，按照1噸原鋁消耗0.5噸預(yù)焙陽極計(jì)算，對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量391萬噸；2019年中國原鋁產(chǎn)量3580萬噸，對應(yīng)預(yù)焙陽極需求量1790萬噸。

中國是全球最大的原鋁及預(yù)焙陽極生產(chǎn)國，產(chǎn)品不僅供應(yīng)國內(nèi)市場，還大量銷往國外，中國已成為全球最大的預(yù)焙陽極出口國。2008年中國預(yù)焙陽極產(chǎn)量820萬噸，出口量106萬噸；2019年中國預(yù)焙陽極產(chǎn)量1875萬噸，出口量113萬噸。從2008年至今，中國預(yù)焙陽極全年出口量一直維持在110萬噸左右，這與海外原鋁產(chǎn)量增幅較小有關(guān)。隨著中國市場預(yù)焙陽極產(chǎn)能的增長，雖然出口比例由13%下滑到2019年的6%左右，但是全球最大的預(yù)焙陽極出口國之位不可撼動(dòng)。2019年中國出口量排名前三國家分別是馬來西亞、加拿大、俄羅斯，其中：馬來西亞36.7萬噸，加拿大20.8萬噸、俄羅斯13.9萬噸。

二、預(yù)焙陽極行業(yè)價(jià)格走勢

《2020-2026年中國預(yù)焙陽極行業(yè)市場運(yùn)行格局及投資策略探討報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2015年以來，國內(nèi)鋁價(jià)最高曾達(dá)到16000元/噸，最低曾一度下跌至10000元/噸，原鋁生產(chǎn)企業(yè)的利潤波動(dòng)很大，甚至有些原鋁企業(yè)出現(xiàn)虧損、破產(chǎn)關(guān)閉。鋁價(jià)的波動(dòng)也導(dǎo)致了預(yù)焙陽極的價(jià)格波動(dòng)，2016年以來，價(jià)格最高4600元/噸，最低至2600元/噸。

2019年下半年以來電解鋁行業(yè)利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，由于上游氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，氧化鋁價(jià)格會(huì)長期維持在低位，行業(yè)利潤將從上游資源端（氧化鋁）向中游冶煉端（電解鋁）轉(zhuǎn)移，電解鋁行業(yè)的盈利持續(xù)性增強(qiáng)，這會(huì)導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)的意愿增強(qiáng)。2019年12月單月電解鋁產(chǎn)量304萬噸，環(huán)比增加4.7%，高盈利已經(jīng)開始觸發(fā)產(chǎn)能投放。

2020年中國電解鋁待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能130.88萬噸、預(yù)計(jì)年內(nèi)可復(fù)產(chǎn)122.38萬噸，2020年中國電解鋁已建成待投產(chǎn)79.5萬噸、年內(nèi)在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能397萬噸。

受新冠肺炎疫情和海外市場恐慌影響，國內(nèi)鋁價(jià)在2020年三月份大幅下跌，長江鋁現(xiàn)貨價(jià)格跌至11300元。按照2020年2月國內(nèi)電解鋁完全成本計(jì)算，行業(yè)內(nèi)鋁企每噸虧損1800元，行業(yè)內(nèi)沒有一家企業(yè)可以完全成本實(shí)現(xiàn)盈利。目前中國電解鋁行業(yè)的平均付現(xiàn)成本11227元（含稅），這是用于維持企業(yè)正常生產(chǎn)而采購原材料和支付員工工資的最低成本，與11300元的現(xiàn)貨價(jià)格接近。

當(dāng)前鋁價(jià)下，國內(nèi)可以現(xiàn)金盈利的地區(qū)僅有山東部分民營企業(yè)、新疆火電鋁產(chǎn)能、云南水電鋁產(chǎn)能。從2020年新投產(chǎn)產(chǎn)能看，主要為云南的水電鋁產(chǎn)能。鋁價(jià)短期下跌并不會(huì)導(dǎo)致2020年新投產(chǎn)產(chǎn)能延后。

鋁是用量僅次于鋼鐵的金屬，鋁下游廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)、交通、電子、電力等行業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺失的原材料行業(yè)。2019年中國電解鋁行業(yè)短缺69萬噸。當(dāng)前的鋁價(jià)已屬于極端情況，鋁價(jià)長期低于付現(xiàn)成本的概率低，在成本支撐的作用下鋁價(jià)會(huì)出現(xiàn)反彈。由于預(yù)焙陽極價(jià)格和鋁價(jià)長期走勢趨同，預(yù)計(jì)后期陽極價(jià)格繼續(xù)下跌的可能小。

三、預(yù)焙陽極行業(yè)原料供應(yīng)

石油焦、煤瀝青是預(yù)焙陽極行業(yè)的上游，兩者占預(yù)焙陽極生產(chǎn)成本的75%左右，其中：石油焦是預(yù)焙陽極生產(chǎn)的骨料，占預(yù)焙陽極總重量的80%以上。因此，預(yù)焙陽極的生產(chǎn)需要選擇石油焦和煤瀝青資源集中的地區(qū)。另外，下游鋁工業(yè)由于環(huán)保原因，對預(yù)焙陽極的硫含量有較嚴(yán)格的要求，預(yù)焙陽極的生產(chǎn)只能采用中低硫石油焦。

從我國目前的原料供應(yīng)來看，中國是全球僅有的石油焦和煤瀝青原料供應(yīng)都比較充足的國家，而且中低硫石油焦的產(chǎn)量較高，為預(yù)焙陽極生產(chǎn)的可持續(xù)發(fā)展提供了良好的支撐。由于我國擁有豐富的石油焦、煤瀝青資源，我國每年產(chǎn)生的石油焦和煤瀝青約有50%被預(yù)焙陽極行業(yè)利用。，隨著地方民營大型煉化項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，2019年全國原油一次加工能力將凈增3200萬噸/年，全國煉油總能力將達(dá)到8.63億噸/年；過剩產(chǎn)能將升至約1.2億噸/年，同比增長約三分之一。2019年中國國產(chǎn)石油焦的產(chǎn)量2804萬噸，石油焦的供應(yīng)十分充足，獨(dú)特的資源優(yōu)勢將為我國建設(shè)預(yù)焙陽極規(guī)?；a(chǎn)基地奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。中國的煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，煤瀝青作為煤化工行業(yè)的副產(chǎn)品，