第二章財(cái)務(wù)報(bào)表的基本理論與方法

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析主講人：龍成鳳手機(jī)務(wù)報(bào)表分析主要參考書目：李濤、李冬妍、任靜，《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》，中國電力出版社

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longcf2001@本課程主講內(nèi)容財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析的基礎(chǔ)理論與方法；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告閱讀；短期償債能力分析；營運(yùn)能力分析盈利能力分析；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析的其他領(lǐng)域。——“學(xué)，然后知不足”第一章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概述財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝

——阿伯拉汗.比爾拉夫不完全懂得會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個(gè)投籃而不得分的球手?！_伯特.希金斯良好的財(cái)務(wù)管理對(duì)一個(gè)工商企業(yè)、一個(gè)國家乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)狀況都至關(guān)重要。財(cái)務(wù)管理是一件較為復(fù)雜多變的事情，因此頗具刺激性、使人為之著迷和興奮，同時(shí)也給人以挑戰(zhàn)，令人困惑。

——路易斯·加潘斯基

零星計(jì)算為“計(jì)”，總合計(jì)算為“會(huì)”。

“會(huì)”和“計(jì)”都是計(jì)算的意思，但“會(huì)”有總計(jì)之意。會(huì)計(jì)處理流程：證－帳－表第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表重要嗎？財(cái)務(wù)報(bào)表？資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表看什么？－為貸款銀行服務(wù)的信用分析（償債能力）－為投資人服務(wù)的收益分析（發(fā)展到收益能力）－為經(jīng)營者服務(wù)的管理分析－發(fā)展到內(nèi)部管理，形成了完整的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義財(cái)務(wù)報(bào)表分析即將分析工具和技術(shù)應(yīng)用于財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)數(shù)據(jù)，而得出對(duì)決策有用的預(yù)測(cè)和推論。－－伯恩斯坦《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》（第五版第2頁）1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體債權(quán)人－包括提供商業(yè)信用的賒銷商（是否能夠到期支付貨款）和提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（償債能力及盈利能力）投資人－主要是指普通股東（盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)理人員－利用內(nèi)部、外部所有資料進(jìn)行綜合性分析，以改善報(bào)表。政府機(jī)構(gòu)有關(guān)人士－征稅的需要；政府政策制訂及政府干預(yù)的需要；投資者及證券分析師供應(yīng)商客戶員工研究人員財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的有不同的解釋，但表述的意思相同。國內(nèi)常見的解釋有：解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健全，經(jīng)營成果是否優(yōu)良等發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題和經(jīng)營面臨的困難為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策和計(jì)劃提供有用信息減少了我們對(duì)預(yù)感、猜測(cè)和直覺的依賴，減少?zèng)Q策的不確定性

2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的不同的報(bào)表使用者其分析的目的不完全相同：

投資者（關(guān)注公司的發(fā)展前景，以做出是否投資的決策；董事會(huì)作為股東代表使用報(bào)表信息，以便監(jiān)督管理當(dāng)局的決策。）債權(quán)人（關(guān)注公司的流動(dòng)性和長期償債能力，做出是否貸款的決策）。管理者（各個(gè)方面）。供應(yīng)商（確定對(duì)客戶的信用）。員工（評(píng)價(jià)其工資及工作的穩(wěn)定性）。客戶（評(píng)價(jià)供應(yīng)商的持續(xù)供貨能力）。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟第一，明確分析目的；第二，收集并核實(shí)業(yè)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料；第三，確認(rèn)分析結(jié)構(gòu)；第四，確認(rèn)分析重點(diǎn)；第五，確認(rèn)各分析模塊之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系；第六，行業(yè)特性和行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境說明；第七，撰寫分析報(bào)告。第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)

趨勢(shì)分析法比率分析法因素分析法假設(shè)分析法趨勢(shì)分析法●趨勢(shì)分析法：趨勢(shì)分析法又稱水平分析法，是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。

1、分析引起變化的原因

2、變動(dòng)的性質(zhì)

3、預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展前景

重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較。是將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。1、定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)值/固定基期數(shù)值。2、環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)值/前期數(shù)值重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較

會(huì)計(jì)報(bào)表比較是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。

1、資產(chǎn)負(fù)債表比較

2、利潤表比較

3、現(xiàn)金流量表比較會(huì)計(jì)報(bào)表比較

會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較將會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再將該項(xiàng)目各個(gè)組成部分與總體相比較得出百分比，從而來比較個(gè)各項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。

1、縱向比較

2、橫向比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較比率分析法

比率分析法是把一些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)程度的分析方法。1、構(gòu)成比率：組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值2、效率比率：反映投入產(chǎn)出關(guān)系3、相關(guān)比率：反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。●資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析●資本結(jié)構(gòu)分析●盈利結(jié)構(gòu)分析●例子：某上市公司2010年報(bào)中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬元）項(xiàng)目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫存商品203974.8%351390.8%合計(jì)2079100%3872100%*公司存貨中庫存商品占有很大比重*期末存貨增加系庫存商品增加所致*公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問題●例如某商業(yè)類上市公司幾年來營業(yè)收入與毛利率（萬元）變動(dòng)趨勢(shì)如下：年份2010200920082007主營業(yè)務(wù)收入35727351243389631000毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%*四年來主營業(yè)務(wù)小幅增長，毛利率不斷下降。*毛利率下降速度快于主營業(yè)務(wù)下降速度，公司業(yè)績短期內(nèi)難以改善?！裢粡垐?bào)表或不同報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比得出相關(guān)比率，它表明這些項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系。償債能力分析獲利能力分析經(jīng)營效率分析發(fā)展能力分析

將分析對(duì)象分解多個(gè)構(gòu)成因素，分析各種因素的影響程度。因素分析假設(shè)某一項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)的產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的影響，一般是模擬性分析，可以沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，但可分析預(yù)測(cè)“大概”結(jié)果。假設(shè)分析第三節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率反映企業(yè)短期償債能力的比率反映企業(yè)長期償債能力的比率反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率反映企業(yè)獲利能力的比率反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)的保證程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為2.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（速度資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨；作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)支付能力的迅速性；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為1.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：應(yīng)收賬款的流動(dòng)性）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債（作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力；一個(gè)極短的債權(quán)人可能對(duì)該指標(biāo)感興趣）（二）反映企業(yè)長期償債能力的比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（作用：反映資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對(duì)資產(chǎn)的資金支撐程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：（1）債權(quán)人：要求比率越低越好。（2）股東：要求比率越高越好，前提：總資本報(bào)酬率＞借入資本利息率。（3）經(jīng)營者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在50%左右，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；相關(guān)的比率：（1）負(fù)債—權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額；（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額）利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費(fèi)用（作用：反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力；參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于1，一般應(yīng)在3以上）（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入／應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷售成本／應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)購買存貨銷售存貨應(yīng)收賬款期間應(yīng)付賬款期間現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金收到現(xiàn)金經(jīng)營周期經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期的概念經(jīng)營周期：是從購買存貨一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間?，F(xiàn)金周期：是從對(duì)外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間。存貨期間案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)1997年，南達(dá)克塔州的個(gè)人電腦制造商Gateway遇到了一個(gè)問題。因?yàn)闆]有實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售計(jì)劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了Gateway1.6億資金。同時(shí)，Gateway的一些競(jìng)爭(zhēng)者也在為它們自己的問題而煩惱。蘋果電腦不得不進(jìn)行長時(shí)間的復(fù)蘇活動(dòng)，康柏也正在作努力，因?yàn)樗瓉硗ㄟ^經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那么，誰是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。原因何在？讓我們來看看這4個(gè)公司1998會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway3014443410蘋果電腦5323764432康柏432366588戴爾4475162-11Gateway的存貨問題相對(duì)而言也許不是很明顯，因?yàn)樗拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)只有14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉(zhuǎn)率比康柏和蘋果電腦快兩倍。而且，盡管Gateway經(jīng)營周期是最短的，但是它還是不能和戴爾-11天的現(xiàn)金周期相提并論。蘋果電腦現(xiàn)金周期是32天，在這個(gè)領(lǐng)域是最差。戴爾的營運(yùn)效率當(dāng)然刺激了它的競(jìng)爭(zhēng)者。自從1998年以來，蘋果電腦已經(jīng)品嘗了重新崛起的喜悅，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。2001會(huì)計(jì)年度末，4個(gè)公司情況如下：公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway17122934-5蘋果電腦4825086-36康柏6225875631戴爾2943369-36（四）反映企業(yè)獲利能力的比率與銷售額有關(guān)的獲利能力比率：銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入與投資額有關(guān)的獲利能力比率：資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）=凈利潤（或EBIT）／總資產(chǎn)（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率）權(quán)益報(bào)酬率（ROE）=凈利潤／所有者權(quán)益總額（注：權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率）有關(guān)比率之間的關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)案例2：周轉(zhuǎn)率比利潤率重要資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。什么叫做掙錢呢？利潤總額放到口袋里就掙錢了。但是別忘了另外一個(gè)變量——周轉(zhuǎn)率。一般大家都會(huì)想利潤率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率才重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，一塊錢的利潤周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是別忘了一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。那一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的原因。（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／總資產(chǎn)每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／發(fā)行在外的股票數(shù)量營業(yè)利潤的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)利潤（六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率每股收益（EPS）＝凈利潤／發(fā)行在外的股票數(shù)量市盈率（PE）＝每股市價(jià)／每股收益每股賬面價(jià)值＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量市凈率＝每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值第四節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點(diǎn)利潤表分析的重點(diǎn)現(xiàn)金流量表分析的重點(diǎn)（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點(diǎn)現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動(dòng)現(xiàn)金不能太緊。一個(gè)小企業(yè)要隨時(shí)能拿100萬；一個(gè)中企業(yè)要隨時(shí)能拿1000萬；一個(gè)大企業(yè)要隨時(shí)能那1個(gè)億。應(yīng)收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設(shè)備、廠房里計(jì)提的各種準(zhǔn)備過低：資產(chǎn)虛估，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備不足短期借款用于長期用途：

“短貸長投”，短期償債風(fēng)險(xiǎn)高企。應(yīng)付賬款賬期的不正常延長：資金鏈可能斷裂長期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負(fù)擔(dān)擔(dān)保負(fù)債和未決訴訟：企業(yè)殺手舉債過度：資本金不足，長期償債風(fēng)險(xiǎn)高企。（二）利潤表分析的重點(diǎn)營業(yè)收入的變動(dòng)和現(xiàn)金含量毛利率管銷費(fèi)用是否出現(xiàn)不正常的上升或下降財(cái)務(wù)費(fèi)用是否與貸款規(guī)模相適應(yīng)投資收益的具體內(nèi)容和現(xiàn)金含量營業(yè)利潤的現(xiàn)金含量企業(yè)的業(yè)績是否過度依賴營業(yè)外收入TCL巨虧意外高送轉(zhuǎn)鐵公雞拔毛只為股價(jià)護(hù)盤

2011年03月04日

22:59

華夏時(shí)報(bào)

2月25日，TCL集團(tuán)(4.65,0.10,2.20%)(000100)在公布年報(bào)的同時(shí)，10送10的送轉(zhuǎn)方案也隨之出爐，上周一開盤，該公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)收了漲停板。這是一家11期未分過紅的公司，而今在業(yè)績并無大幅改善的情況下，為何一改鐵公雞的形象而慷慨解囊？對(duì)此，市場(chǎng)雖然眾說紛紜，但矛頭均直指股價(jià)。市場(chǎng)人士分析，TCL集團(tuán)此舉