第八章 企業(yè)財務能力

第八章：比率分析

章前引例藍田股份（盈利能力惡化、報表造假）華能國際（正面）（資產管理水平高）PT水仙（債務管理水平差）第一節(jié)：盈利能力比率一、凈資產收益率

1、凈資產收益率=（凈利潤／平均凈資產）×100%

2、反映了企業(yè)利用所有者投入資本獲取利潤的能力3、影響因素:

凈資產報酬率=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數(shù)權益乘數(shù)=1/（1-資產負債率）二、凈資產現(xiàn)金回收率

1、（經營活動凈現(xiàn)金流量/平均凈資產）*100%

2、和凈資產收益率結合，判斷利潤質量第一節(jié)：盈利能力比率三、總資產報酬率

1、總資產報酬率=（息稅前利潤/平均總資產）*100%

2、反映了企業(yè)利用全部資產獲取利潤的能力3、影響因素:總資產報酬率=銷售息稅前凈利率*總資產周轉率四、全部資產現(xiàn)金回收率

1、（經營活動凈現(xiàn)金流量/平均總資產）*100%

2、和總資產報酬率結合，判斷利潤質量。第一節(jié)：盈利能力比率五、收入利潤率（單位收入的利潤水平）

1、營業(yè)收入利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）*100%

不匹配（公允價值表動、投資損益的存在）

2、毛利率=[（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入]*100%

（匹配、具有較好的可比性）3、銷售凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）*100%不匹配4、總收入凈利潤率=（凈利潤/企業(yè)總收入）（匹配）第一節(jié)：盈利能力比率六、成本利潤率（資源耗費創(chuàng)造的利潤水平）

1、營業(yè)成本利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)成本）*100%

不匹配（公允價值表動、投資損益）

2、營業(yè)費用利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)費用）*100%

匹配（營業(yè)費用=營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費用、資產減值損失）3、全部成本費用總利潤率（匹配）=（利潤總額/（營業(yè)費用+營業(yè)外支出）

第一節(jié)：盈利能力比率七、銷售獲現(xiàn)比率

1、銷售獲現(xiàn)比率=（銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入）*100%2、反映企業(yè)收帳款管理的水平（信用政策、收賬政策）八、每股收益1、每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)）

2、衡量企業(yè)每股的收益水平（不具有可比性，因為每股包含的凈資產不一樣）第一節(jié)：盈利能力比率九、股利發(fā)放率

1、股利發(fā)放率=（每股股利/每股收益）*100%2、評價企業(yè)股利政策和給予股東回報的能力十、價格收益比率（PE比率）

1、價格收益比率=每股市價/每股收益

2、衡量企業(yè)的潛在增長能力

3、衡量股價的風險水平

4、當利潤很小或者虧損時上述準則不適用第二節(jié)：盈運能力比率一、總資產周轉率

1、總資產周轉率=營業(yè)收入/平均總資產2、衡量企業(yè)運用總資產創(chuàng)造銷售收入的能力二、固定資產周轉率

1、固定資產周轉率=營業(yè)收入/平均固定資產2、衡量企業(yè)運用固定資產創(chuàng)造銷售收入的能力三、流動資產周轉率

1、流動資產周轉率=營業(yè)收入/平均流動資產2、反映企業(yè)流動資產管理的水平第二節(jié)：盈運能力比率四、應收賬款周轉率

1、應收賬款周轉率=營業(yè)收入/平均應收賬款2、評價企業(yè)賬款回收的效率

3、影響因素可能有信用政策、通貨膨脹五、存貨周轉率

1、存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨2、衡量企業(yè)存貨管理水平及存貨的質量

3、影響因素可能有滯銷、囤積、信用政策六、周轉期

1、周轉期=360/周轉率

2、周轉率的反向指標第二節(jié)：盈運能力比率六、周轉期

1、周轉期=360/周轉率

2、周轉率的反向指標七、指標1-5公式的規(guī)律第三節(jié)：償債能力比率一、短期償債能力的影響因素

1、企業(yè)內部因素資產結構、負債結構、融資能力、經營現(xiàn)金流量

2、企業(yè)外部因素宏觀經濟、證券市場發(fā)育與完善程度、信貸政策二、短期償債能力指標

1、流動比率

a、流動比率=流動資產/流動負債

第三節(jié)：償債能力比率b、流動比率經驗數(shù)值為：2:1c、不同行業(yè)不具有可比性

d、分析時應結合流動資產和流動負債結構來在判定企業(yè)短期償債能力

e、對于企業(yè)整體來說流動比率并不是越大越好2、速動比率

a、速動比率=速動資產/流動負債

b、流動比率經驗數(shù)值為：1:1

第三節(jié)：償債能力比率c、不同行業(yè)不具有可比性

d、影響因素：應收賬款占比、應收帳款質量

e、對于企業(yè)整體來說速動比率并不是越大越好3、現(xiàn)金比率

a、現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債

b、不同行業(yè)不具有可比性

c、對于企業(yè)整體來說現(xiàn)金比率并不是越大越好

第三節(jié)：償債能力比率c、不同行業(yè)不具有可比性

d、影響因素：應收賬款占比、應收帳款質量

e、對于企業(yè)整體來說速動比率并不是越大越好4、現(xiàn)金流量比率

a、現(xiàn)金流量比率=經營活動現(xiàn)金流量凈額/平均流動負債

b、衡量企業(yè)利用經營活動償付短期債務的能力

5、比率1-3的關系（保守、可靠）

第三節(jié)：償債能力比率三、長期償債能力的影響因素

1、企業(yè)盈利能力

2、投資效果

3、權益資金的增長和穩(wěn)定程度

4、權益資金的實際價值

5、企業(yè)經營現(xiàn)金流量（持續(xù)盈利、凈資產、創(chuàng)造現(xiàn)金）第三節(jié)：償債能力比率四、長期償債能力指標

1、資產負債率

a、資產負債率=負債總額/總資產

b、指標越大償債能力越差

c、可以反應企業(yè)的財務風險水平

2、有形凈值比率

a、有形凈值率=負債總額/（總資產-無形資產）

b、指標越大償債能力越差

第三節(jié)：償債能力比率

3、股東權益比率

a、股東權益比率=股東權益/總資產

b、指標越大償債能力越好

c、可以反應企業(yè)的財務風險水平

4、產權比率

a、產權比率=負債總額/股東權益

b、直觀的反應負債受股東權益的保障程度

c、指標越大，債務償還的保障程度越低

第三節(jié)：償債能力比率

5、利息保障倍數(shù)a、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

b、衡量企業(yè)通過盈利保障利息支付的能力6、利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)

a、利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)

=經營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用