第八章 企業(yè)財(cái)務(wù)能力

第八章：比率分析

章前引例藍(lán)田股份（盈利能力惡化、報(bào)表造假）華能國際（正面）（資產(chǎn)管理水平高）PT水仙（債務(wù)管理水平差）第一節(jié)：盈利能力比率一、凈資產(chǎn)收益率

1、凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤／平均凈資產(chǎn)）×100%

2、反映了企業(yè)利用所有者投入資本獲取利潤的能力3、影響因素:

凈資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）二、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

1、（經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/平均凈資產(chǎn)）*100%

2、和凈資產(chǎn)收益率結(jié)合，判斷利潤質(zhì)量第一節(jié)：盈利能力比率三、總資產(chǎn)報(bào)酬率

1、總資產(chǎn)報(bào)酬率=（息稅前利潤/平均總資產(chǎn)）*100%

2、反映了企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力3、影響因素:總資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售息稅前凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

1、（經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/平均總資產(chǎn)）*100%

2、和總資產(chǎn)報(bào)酬率結(jié)合，判斷利潤質(zhì)量。第一節(jié)：盈利能力比率五、收入利潤率（單位收入的利潤水平）

1、營業(yè)收入利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）*100%

不匹配（公允價(jià)值表動(dòng)、投資損益的存在）

2、毛利率=[（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入]*100%

（匹配、具有較好的可比性）3、銷售凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）*100%不匹配4、總收入凈利潤率=（凈利潤/企業(yè)總收入）（匹配）第一節(jié)：盈利能力比率六、成本利潤率（資源耗費(fèi)創(chuàng)造的利潤水平）

1、營業(yè)成本利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)成本）*100%

不匹配（公允價(jià)值表動(dòng)、投資損益）

2、營業(yè)費(fèi)用利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)費(fèi)用）*100%

匹配（營業(yè)費(fèi)用=營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失）3、全部成本費(fèi)用總利潤率（匹配）=（利潤總額/（營業(yè)費(fèi)用+營業(yè)外支出）

第一節(jié)：盈利能力比率七、銷售獲現(xiàn)比率

1、銷售獲現(xiàn)比率=（銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入）*100%2、反映企業(yè)收帳款管理的水平（信用政策、收賬政策）八、每股收益1、每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)）

2、衡量企業(yè)每股的收益水平（不具有可比性，因?yàn)槊抗砂膬糍Y產(chǎn)不一樣）第一節(jié)：盈利能力比率九、股利發(fā)放率

1、股利發(fā)放率=（每股股利/每股收益）*100%2、評價(jià)企業(yè)股利政策和給予股東回報(bào)的能力十、價(jià)格收益比率（PE比率）

1、價(jià)格收益比率=每股市價(jià)/每股收益

2、衡量企業(yè)的潛在增長能力

3、衡量股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)水平

4、當(dāng)利潤很小或者虧損時(shí)上述準(zhǔn)則不適用第二節(jié)：盈運(yùn)能力比率一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)2、衡量企業(yè)運(yùn)用總資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)2、衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)2、反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理的水平第二節(jié)：盈運(yùn)能力比率四、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款2、評價(jià)企業(yè)賬款回收的效率

3、影響因素可能有信用政策、通貨膨脹五、存貨周轉(zhuǎn)率

1、存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨2、衡量企業(yè)存貨管理水平及存貨的質(zhì)量

3、影響因素可能有滯銷、囤積、信用政策六、周轉(zhuǎn)期

1、周轉(zhuǎn)期=360/周轉(zhuǎn)率

2、周轉(zhuǎn)率的反向指標(biāo)第二節(jié)：盈運(yùn)能力比率六、周轉(zhuǎn)期

1、周轉(zhuǎn)期=360/周轉(zhuǎn)率

2、周轉(zhuǎn)率的反向指標(biāo)七、指標(biāo)1-5公式的規(guī)律第三節(jié)：償債能力比率一、短期償債能力的影響因素

1、企業(yè)內(nèi)部因素資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、融資能力、經(jīng)營現(xiàn)金流量

2、企業(yè)外部因素宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場發(fā)育與完善程度、信貸政策二、短期償債能力指標(biāo)

1、流動(dòng)比率

a、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

第三節(jié)：償債能力比率b、流動(dòng)比率經(jīng)驗(yàn)數(shù)值為：2:1c、不同行業(yè)不具有可比性

d、分析時(shí)應(yīng)結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)來在判定企業(yè)短期償債能力

e、對于企業(yè)整體來說流動(dòng)比率并不是越大越好2、速動(dòng)比率

a、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

b、流動(dòng)比率經(jīng)驗(yàn)數(shù)值為：1:1

第三節(jié)：償債能力比率c、不同行業(yè)不具有可比性

d、影響因素：應(yīng)收賬款占比、應(yīng)收帳款質(zhì)量

e、對于企業(yè)整體來說速動(dòng)比率并不是越大越好3、現(xiàn)金比率

a、現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債

b、不同行業(yè)不具有可比性

c、對于企業(yè)整體來說現(xiàn)金比率并不是越大越好

第三節(jié)：償債能力比率c、不同行業(yè)不具有可比性

d、影響因素：應(yīng)收賬款占比、應(yīng)收帳款質(zhì)量

e、對于企業(yè)整體來說速動(dòng)比率并不是越大越好4、現(xiàn)金流量比率

a、現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/平均流動(dòng)負(fù)債

b、衡量企業(yè)利用經(jīng)營活動(dòng)償付短期債務(wù)的能力

5、比率1-3的關(guān)系（保守、可靠）

第三節(jié)：償債能力比率三、長期償債能力的影響因素

1、企業(yè)盈利能力

2、投資效果

3、權(quán)益資金的增長和穩(wěn)定程度

4、權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值

5、企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量（持續(xù)盈利、凈資產(chǎn)、創(chuàng)造現(xiàn)金）第三節(jié)：償債能力比率四、長期償債能力指標(biāo)

1、資產(chǎn)負(fù)債率

a、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)

b、指標(biāo)越大償債能力越差

c、可以反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平

2、有形凈值比率

a、有形凈值率=負(fù)債總額/（總資產(chǎn)-無形資產(chǎn)）

b、指標(biāo)越大償債能力越差

第三節(jié)：償債能力比率

3、股東權(quán)益比率

a、股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/總資產(chǎn)

b、指標(biāo)越大償債能力越好

c、可以反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平

4、產(chǎn)權(quán)比率

a、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益

b、直觀的反應(yīng)負(fù)債受股東權(quán)益的保障程度

c、指標(biāo)越大，債務(wù)償還的保障程度越低

第三節(jié)：償債能力比率

5、利息保障倍數(shù)a、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用

b、衡量企業(yè)通過盈利保障利息支付的能力6、利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)

a、利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)

=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/利息費(fèi)用