意大利公共債務(wù)總體情況及其應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)措施

駐意大利經(jīng)商參處調(diào)研報(bào)告2011年第31期PAGEPAGE5駐意大利經(jīng)商參處調(diào)研報(bào)告2010年第34期意大利公共債務(wù)總體情況及其應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)措施（駐意大利大使館經(jīng)商參處二〇席卷全球的金融危機(jī)方興未艾，現(xiàn)階段主權(quán)債務(wù)危機(jī)又成為世界經(jīng)濟(jì)的新焦點(diǎn)。隨著歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題的不斷加重；美國(guó)、日本先后被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)信用評(píng)級(jí)，債務(wù)問(wèn)題儼然成為發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇揮之不去的陰霾。意大利作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，其高達(dá)國(guó)民生產(chǎn)總值120%的高額負(fù)債，使其很可能成為希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙之后下一個(gè)爆發(fā)危機(jī)的歐元區(qū)國(guó)家。一、意公共債務(wù)總體情況（一）意國(guó)債總額和債務(wù)結(jié)構(gòu)截至2011年6月30日，意國(guó)債總額已達(dá)15827億歐元，占GDP的比例超過(guò)118%，這在全世界僅低于日本和希臘。高昂的公共債務(wù)一方面是歷史遺留問(wèn)題：作為二戰(zhàn)戰(zhàn)敗國(guó)，意政府需大量資金完成戰(zhàn)爭(zhēng)賠款和災(zāi)后重建，故意大利在二戰(zhàn)結(jié)束后公共債務(wù)始終居高不下；另一方面，步入二十一世紀(jì)以來(lái)，意國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，政府財(cái)政收入持續(xù)下降，加之全球金融危機(jī)的影響，使得公共負(fù)債飆升。盡管意政府公共債務(wù)水平高居全球第三，但其債務(wù)結(jié)構(gòu)相較陷入債務(wù)危機(jī)的其他歐洲國(guó)家，明顯更為合理，這主要表現(xiàn)在：中長(zhǎng)期國(guó)債占國(guó)債總額的比例超過(guò)80%；國(guó)債主要面相本國(guó)境內(nèi)的銀行及金融機(jī)構(gòu)，意大利銀行所持本國(guó)國(guó)債價(jià)值在其總資產(chǎn)中所占比例為6.33%，而意政府海外發(fā)行的國(guó)債規(guī)模僅占意國(guó)債總額的4.3%；另外意國(guó)債平均年期也相對(duì)較長(zhǎng)，平均到期年限達(dá)7.04年。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：意國(guó)債結(jié)構(gòu)單位：億歐元類(lèi)型總量比例一年及一年以下期國(guó)債1365.7698.63%兩年期國(guó)債687.0124.34%七年期國(guó)債1535.5479.70%三、五、十、十五、三十年中長(zhǎng)期國(guó)債10370.39665.52%抗通脹型中長(zhǎng)期國(guó)債1187.4827.50%在外部市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債680.7994.30%國(guó)債總額15827.005100%圖表SEQ圖表\*ARABIC2：意國(guó)債平均周期曲線（二）意國(guó)債到期情況盡管意政府國(guó)債結(jié)構(gòu)相對(duì)較為合理，債務(wù)平均年限較長(zhǎng)。但2012-2015期間為其債務(wù)到期高峰期，單2012一年意到期國(guó)債規(guī)模便接近2000億歐元，高達(dá)其債務(wù)總額的12.6%。因此意政府在未來(lái)4年依然面臨很大的融資壓力。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：意政府債務(wù)到期圖從意國(guó)債單月到期水平看，今年下半年，特別是9月份的國(guó)債到期量較大。在當(dāng)前債務(wù)危機(jī)的大背景下，若意政府融資不暢，則可能引發(fā)負(fù)面的市場(chǎng)反應(yīng)。圖表SEQ圖表\*ARABIC4：未來(lái)12個(gè)月意單月到期債務(wù)明細(xì)到期債務(wù)總額其中外債規(guī)模2011年7月185.4222.422011年8月363.46--2011年9月616.91--2011年10月156.75--2011年11月307.013.432011年12月129.62--2012年1月81.004.002012年2月449.90--2012年3月366.4611.392012年4月366.55--2012年5月71.675.672012年6月95.2734.12二、歐盟及意政府的應(yīng)對(duì)措施意大利作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，若其爆發(fā)債務(wù)危機(jī)則很可能出現(xiàn)“大到?jīng)]法救助”的情況，進(jìn)而危及整個(gè)歐元區(qū)的存亡。為避免此情況發(fā)生，歐洲央行目前重啟了債券回購(gòu)計(jì)劃，并已買(mǎi)入大量意政府及意銀行的債券；同時(shí)歐元集團(tuán)主席范龍佩，德國(guó)總理默克爾和法國(guó)總統(tǒng)薩科齊也多次表達(dá)了捍衛(wèi)歐元的決心。為避免本國(guó)成為“下一個(gè)希臘”，意政府于去年10月和今年7月先后通過(guò)金額分別為250億歐元和700億歐元的財(cái)政緊縮計(jì)劃，旨在安撫市場(chǎng)、減少財(cái)政赤字，但效果并不明顯，意十年期國(guó)債收益率依舊高企，本國(guó)銀行類(lèi)股票股價(jià)均出現(xiàn)大幅下跌。日前，意總理貝盧斯科尼再次提出了新的400億歐元緊縮計(jì)劃，目前該措施正在議會(huì)討論中。值得注意的是，在意政府700億歐元的緊縮計(jì)劃中，提出將重啟私有化進(jìn)程，特別是將盡快完成地方公共部門(mén)，如：電力、能源、公共服務(wù)等部門(mén)的私有化。私有化具體方案由意財(cái)政部于2012年12月31日之前公布，目前尚無(wú)具體資料。三、意政府對(duì)希臘救助方案的態(tài)度及本國(guó)可能發(fā)生的重要事件自希臘危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，意政府一直是援助希臘的重要支持者，對(duì)兩次援助希臘的方案幾乎沒(méi)有任何反對(duì)的聲音，甚至意財(cái)長(zhǎng)特萊蒙蒂同歐元集團(tuán)主席范龍佩還聯(lián)合提出了建立“歐元統(tǒng)一債券”的大膽設(shè)想。另外意大利政局不穩(wěn)可能是影響其債務(wù)問(wèn)題解決的重要隱