第九章十二五產(chǎn)業(yè)高鐵經(jīng)濟(jì)

第

八章高鐵經(jīng)濟(jì)主題詞：高鐵經(jīng)濟(jì)中國(guó)鐵路用短短的5年時(shí)間走過(guò)了先進(jìn)國(guó)家40年的發(fā)展之路。在引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新、自主創(chuàng)新和集成創(chuàng)新的發(fā)展道路上，闖出了一條中國(guó)鐵路跨越式發(fā)展的成功模式。中國(guó)自行生產(chǎn)并投入運(yùn)營(yíng)的第一輛磁浮列車實(shí)現(xiàn)交付，表明中國(guó)已經(jīng)具備了磁浮車輛國(guó)產(chǎn)化設(shè)計(jì)、整車集成和制造能力，標(biāo)志著中國(guó)的高鐵技術(shù)已引領(lǐng)全球。隨著俄、美等國(guó)向中國(guó)尋求技術(shù)引進(jìn)和項(xiàng)目合作的深入，中國(guó)高鐵技術(shù)向世界輸出的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。中國(guó)鐵路裝備已經(jīng)出口50多個(gè)國(guó)家與地區(qū)，而中國(guó)政府向亞非拉國(guó)家“高鐵外交”的推進(jìn)，將加快中國(guó)高鐵技術(shù)輸出、引領(lǐng)全球的步伐。大國(guó)崛起的財(cái)力增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)體系“調(diào)結(jié)構(gòu)”、空前的政策刺激，加速了我國(guó)交通運(yùn)輸體系的革命性變革，鐵路投資進(jìn)入“跨越式”增長(zhǎng)階段。相比汽車、飛機(jī)的高耗能、高污染弊端，高鐵最為“低碳”，這使高鐵成為政府謀求“低碳經(jīng)濟(jì)跑道”的投資方向，因而2010-2012年的高鐵實(shí)際投資又將超預(yù)期，這將成為緊縮政策下的“投資綠地”。1.行業(yè)背景電氣化里程和復(fù)線里程圖鐵路營(yíng)運(yùn)里程數(shù)高鐵對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的“融城“效應(yīng)2009年，為了應(yīng)對(duì)全球性的金融危機(jī)，4萬(wàn)億的財(cái)政刺激計(jì)劃45%投向基建領(lǐng)域，直接刺激了鐵路建設(shè)的加快，鐵路部門(mén)啟動(dòng)了大量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目。金融危機(jī)從客觀上加快了我國(guó)鐵路建設(shè)的步伐。同時(shí)，地方政府也在著力推進(jìn)以“地鐵、輕軌”為主導(dǎo)的城市軌道交通，以緩解城市交通擁堵。目前，北京、上海、廣州、深圳、武漢、西安等城市大力發(fā)展城市地鐵、城市軌道交通。隨著地方政府主導(dǎo)、私營(yíng)參與、投資主體多元化的市場(chǎng)化運(yùn)作模式得到普遍應(yīng)用，如火如荼的地鐵投資潮，還將高潮迭起。鐵道部副部長(zhǎng)王志國(guó)2009年8月表示，在未來(lái)3年，鐵路投資總額約為2萬(wàn)億。2011和2012年鐵路投資將分別達(dá)到7500和7000億元。鐵路投資進(jìn)入跨越式增長(zhǎng)階段。2.投資政策高鐵建設(shè)規(guī)劃時(shí)間投入營(yíng)運(yùn)的客運(yùn)專線及城際鐵路開(kāi)通運(yùn)營(yíng)里程2008年北京～天津、南京～合肥、合肥～武漢、青島～濟(jì)南、石家莊～太原等客運(yùn)專線和城際鐵路1114公里2009年武漢～廣州、鄭州～西安、寧波～溫州、溫州～福州、福州～廈門(mén)等客運(yùn)專線和城際鐵路2400公里2010年上?！暇?、廣州～深圳、廣州～珠海、九江～南昌、海南東環(huán)線、長(zhǎng)春～吉林、成都～都江堰等客運(yùn)專線和城際鐵路1150公里2011年天津～秦皇島、上海～杭州、南京～杭州、杭州～寧波、武漢～宜昌、武漢～孝感、武漢～黃石、合肥～蚌埠等客運(yùn)專線和城際鐵路2200公里2012年主要包括北京～上海、北京～石家莊、石家莊～武漢、哈爾濱～大連、哈爾濱～齊齊哈爾、廈門(mén)～深圳、徐州～鄭州、西安～寶雞、石家莊～衡水、南京～安慶、成都～綿陽(yáng)～樂(lè)山等客運(yùn)專線和城際鐵路6300公里2012年底“四縱四橫”客運(yùn)專線將基本建成資料來(lái)源：鐵道部四縱建設(shè)規(guī)劃分類客運(yùn)專線設(shè)計(jì)時(shí)速公里/小時(shí)全長(zhǎng)（公里）投資總額（億元）投產(chǎn)時(shí)間（年）京滬北京-上海35013182209.42012北京-武漢-廣州-深圳客運(yùn)北京-石家莊350269.65235.492010武漢-石家莊250-350840.711672010武廣35099511662010廣深港250-3501405372014北京-沈陽(yáng)-哈爾濱（大連）北京-沈陽(yáng)3506877002013哈大3509058202010上海-杭州-寧波-福州-深圳上海-杭州3501592552012杭州-寧波3001522142011寧波-溫州2002681632009溫州-福州2003211802009福州-廈門(mén)200273144.22009廈門(mén)-深圳2005503002011四橫建設(shè)規(guī)劃客運(yùn)專線設(shè)計(jì)時(shí)速公里/小時(shí)全長(zhǎng)（公里）投資總額（億元）投產(chǎn)時(shí)間（年）徐州-鄭州-蘭州徐州-鄭州3503434602012鄭州-西安300-350485546.682009西安-寶雞3501511932012寶雞-蘭州2504016462013杭州-南昌-長(zhǎng)沙-貴陽(yáng)-昆明杭州-長(zhǎng)沙35088011612012長(zhǎng)沙-昆明350120016162013青島-石家莊-太原石家莊-太原200190171已營(yíng)運(yùn)青島-濟(jì)南200-25036396已營(yíng)運(yùn)濟(jì)南-石家莊200-250408448.62012南京-武漢-重慶-成都合肥-武漢250357168已營(yíng)運(yùn)合肥-南京25016643已營(yíng)運(yùn)武漢-宜昌200以上2922382009重慶-利川2002442032012重慶-成都3503024002012不僅是中國(guó)，世界范圍也有望迎來(lái)第三次高鐵建設(shè)浪潮。隨著高速鐵路技術(shù)的不斷發(fā)展，高速列車的商業(yè)運(yùn)行速度不斷提高，再加上國(guó)際社會(huì)對(duì)人們賴以生存的地球環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，近些年來(lái)，在亞洲(韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)北、中國(guó))、北美洲(美國(guó))、澳洲(澳大利亞)掀起了建設(shè)高速鐵路熱潮，世界有望迎來(lái)第三次高鐵建設(shè)熱潮。國(guó)外各國(guó)修建高鐵計(jì)劃（1）國(guó)家投資額度線路里程（公里）日本八戶--青森青森到札幌長(zhǎng)野—富山—小松—大阪福岡—熊本—八代福岡——長(zhǎng)崎96.5300473130.9140法國(guó)里昂——都靈(意大利)蒙彼利?！腿_那(西班牙)250340西班牙800億美元蒙彼利?！腿_那(西班牙)馬德里—萊里達(dá)—巴塞羅那巴塞羅那——菲格拉斯菲格拉斯——佩皮尼揚(yáng)160意大利維羅那——慕尼黑(德國(guó))409美國(guó)130億美元東北部地區(qū)、東南海岸、佛羅里達(dá)州、墨西哥灣北部沿岸、中西部(環(huán)芝加哥地區(qū))、德州(中南部)、太平洋西北沿岸、加利福尼亞州1000俄羅斯300億美元在莫斯科-下諾夫哥羅德之間、烏拉爾地區(qū)、濱海邊疆區(qū)、斯科--迪沃斯托克1500國(guó)外各國(guó)修建高鐵計(jì)劃（2）國(guó)家投資額度線路里程（公里）印度360億美元普納-孟買-艾哈邁德阿巴德、德里-阿姆利則-昌迪加爾線、塞康德拉巴德-維杰亞瓦達(dá)-金奈線金奈-班加羅爾-哥印拜陀-科欽線3400巴西184億美元圣保羅、坎皮納斯及里約熱內(nèi)盧440越南560億美元河內(nèi)-胡志明市1700巴基斯坦、土耳其200億美元伊斯蘭堡---伊斯坦布爾6566沙特70億美元麥加、吉達(dá)和麥地5003.技術(shù)路線鐵道部在引進(jìn)世界上最先進(jìn)的時(shí)速200公里及以上動(dòng)車組和大功率內(nèi)燃機(jī)車、大功率電力機(jī)車技術(shù)基礎(chǔ)上，完成了既有鐵路線的提速改造和對(duì)高速鐵路技術(shù)的內(nèi)化吸收，使中國(guó)機(jī)車車輛裝備水平實(shí)現(xiàn)重大跨越；中國(guó)擁有了具有自己知識(shí)產(chǎn)權(quán)的CRH，構(gòu)建了堪與世界水平相提并論的300km/h動(dòng)車組制造的技術(shù)平臺(tái)，初步掌握了世界頂級(jí)高速鐵路客車的設(shè)計(jì)與制造關(guān)鍵技術(shù)。2010年4月7日上午，由中航工業(yè)成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司制造的我國(guó)首輛高速磁浮國(guó)產(chǎn)化樣車在成都實(shí)現(xiàn)交付。這標(biāo)志著成飛已經(jīng)具備了磁浮國(guó)產(chǎn)化設(shè)計(jì)、整車集成和制造能力。列車最高時(shí)速可達(dá)500公里，國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到了70%以上，性能比上海目前使用的磁懸浮列車更為優(yōu)越。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，高鐵今后的發(fā)展方向無(wú)疑就是磁懸浮。目前，中國(guó)擁有世界上運(yùn)行速度最高的高速列車和牽引供電系統(tǒng)，其中武廣高鐵時(shí)速為350公里，居世界首位。此外，中國(guó)還擁有世界最先進(jìn)的高速列車運(yùn)行控制系統(tǒng)，以及最先進(jìn)的系統(tǒng)集成技術(shù)。從運(yùn)行速度、安全性、舒適性來(lái)綜合考慮，中國(guó)的高速鐵路列車水平已經(jīng)處于世界的前列。相對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，中國(guó)高速鐵路的不僅有整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)，還有成本優(yōu)勢(shì)，造價(jià)比發(fā)達(dá)國(guó)家平均成本低20%左右。4.價(jià)值分析高鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娉潭鹊捻樞蛞来螢椋焊哞F車輛和配件、通信和信號(hào)以及電力牽引系統(tǒng)和基建。而車輛購(gòu)置與制造、運(yùn)營(yíng)和后續(xù)的車輛維護(hù)的技術(shù)含量更高，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上附加值最高的環(huán)節(jié)。在投資邏輯和策略上，我們繼續(xù)堅(jiān)持“從上游往下游、由核心向外延、由部件到機(jī)車”投資路徑；在細(xì)分行業(yè)的選擇順序上，我們建議：優(yōu)選毛利率較高的高鐵設(shè)備制造，次選鐵路基建，后選鐵路營(yíng)運(yùn)及物流；在高鐵設(shè)備制造體系，我們建議優(yōu)選零部件及配件，次選機(jī)車車輛制造。從業(yè)績(jī)預(yù)期來(lái)看，小市值的高鐵零部件、配件、信息技術(shù)供應(yīng)企業(yè)更具成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。關(guān)注公司：時(shí)代新材、賽為智能、遠(yuǎn)望谷、國(guó)電南瑞、中國(guó)北車、輝煌科技、晉西車軸、西北軸承、晉億實(shí)業(yè)、中國(guó)鐵建。高鐵發(fā)展的四個(gè)階段及產(chǎn)業(yè)鏈延伸“火車一響，黃金萬(wàn)兩”由于高速鐵路建設(shè)投資巨大、建設(shè)周期集中，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用也極強(qiáng)。從建設(shè)過(guò)程而言，高鐵建設(shè)涉及的行業(yè)非常多，產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，涵蓋基建、鋪軌、車輛購(gòu)置、運(yùn)營(yíng)和后續(xù)的車輛維護(hù)5大階段。高鐵產(chǎn)業(yè)鏈中的受益順序圖基建在高鐵建設(shè)周期內(nèi)最早受益，也是產(chǎn)業(yè)鏈中最先直接受益的行業(yè)。由于我國(guó)高鐵建設(shè)涉及的橋梁、隧道較多，對(duì)橋梁配件、建材、鋼鐵和工程機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)明顯；鐵路設(shè)備制造的受益板塊依次是鐵路建設(shè)相關(guān)設(shè)備（支座、扣件等）、車輛配件、車輛；從建設(shè)周期來(lái)看，包括動(dòng)車組在內(nèi)的整車及車輛配件等鐵路設(shè)備的需求在2010年起將步入高增長(zhǎng)期，界時(shí)目前行業(yè)收入增速明顯小于固定資產(chǎn)投資增速的現(xiàn)象會(huì)有所緩解，收入增長(zhǎng)將加快。據(jù)鐵道部預(yù)測(cè)，2010年軌道交通行業(yè)與自動(dòng)化相關(guān)的包括綜合監(jiān)控、乘客資訊、綜合安防、通信系統(tǒng)、AFC、信號(hào)系統(tǒng)等市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到44.1億，其中，綜合監(jiān)控市場(chǎng)約9億、信號(hào)系統(tǒng)達(dá)13.05億。高鐵的智能信息系統(tǒng)的建設(shè)毛利率也是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上最高的部分。從我國(guó)目前所處的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，我們處于高鐵的第二個(gè)發(fā)展階段，處于高鐵快速發(fā)展的階段，結(jié)合我國(guó)高鐵投資的結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為受益最大的行業(yè)是高鐵基建行業(yè)。其次是鐵路機(jī)車、車輛的整車和配件制造行業(yè)。此行業(yè)首先受益于我國(guó)高鐵的快速發(fā)展進(jìn)程和鐵路車輛的增加；另外隨著我國(guó)高鐵技術(shù)的成熟，機(jī)車系統(tǒng)的國(guó)際化道路將為這些企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的增長(zhǎng)。5.相關(guān)企業(yè)對(duì)比德國(guó)、日本、法國(guó)等高鐵營(yíng)運(yùn)成熟的國(guó)家，在高鐵加速發(fā)展期到成熟期（市場(chǎng)飽和期）階段，具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的機(jī)車、車輛零部件、電氣控制設(shè)備、信息技術(shù)系統(tǒng)的毛利率將是最高的；尤其是在高鐵技術(shù)輸