AI-生成式AI：海內(nèi)外公司布局梳理

證券研究報告行業(yè)深度報告生成式生成式AI：海內(nèi)外公司布局梳理則wuchaoze@SACS090003BEM莉ilicsccomcnSACS19060002BQI芳博gbocsccomcnSACS030001研究助理：楊曉瑋xiaoweicsccomcn本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供，由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。核心觀點在上篇百頁生成式AI報告中，我們詳細介紹了生成式AI的技術(shù)發(fā)展、應(yīng)用領(lǐng)域與未來展望。1、海外：彎道超車的微軟(MSFT.O)與蓄勢待發(fā)的谷歌(GOOGL.O)1)微軟：老牌PC軟件&云業(yè)務(wù)廠商，19年來不斷加深與OpenAI投資、合作，近期通過ChatGPT出圈一定程度實現(xiàn)彎道超車，OpenAI也有望發(fā)布GPT4；2)谷歌：搜索引擎龍AIDeepmind并始終保持投入，也曾誕生AlphaGO等出圈成果，232、國內(nèi)：關(guān)注百度(9888.HK)類ChatGPT產(chǎn)品布局情況、科大訊飛(002230.SZ)、拓爾思(300229.SZ)、海天瑞聲(688787.SH)；也關(guān)注視覺中國(000681.SZ)、昆維(300418.SZ)等。1第一章第二章第一章第二章第三章海外標的：微軟彎道超車，谷歌蓄勢待發(fā)標的：百度、科大訊飛、拓爾思、海天瑞聲等風險提示21.1微軟(1)老牌PC軟件巨頭，近年以云業(yè)務(wù)為核心，Azure市占率不斷提升Office365商業(yè)版業(yè)版當前微軟的核心業(yè)務(wù)包括智能云(Azure、WindowsServer、GitHub等)、生產(chǎn)力與企業(yè)流程Office365商業(yè)版業(yè)版Dynamics365)與個人計算業(yè)務(wù)(Windows、搜索廣告、游戲、設(shè)備)。其中云業(yè)務(wù)是近年來公司的核心，22財年收入為752億美元，收入占比近40%。云計算平臺服務(wù)器系統(tǒng)GitHub英 Window系統(tǒng)搜索與廣告游戲Window系統(tǒng)搜索與廣告3計-3104235712838464FY15FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY2234%34%32%30%34%36%38%25%27%32%32%32%38%36%29%31%32%33%1%%46%44%28%28%FY15FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY221.1微軟(2)19年起布局AI領(lǐng)域，5年內(nèi)不斷加深對OpenAI的投資、合作-2000年以來微軟發(fā)展大致經(jīng)歷3個階段：1)2000s：錯失移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展時機，股價大幅下挫；2)-推出Azure云服務(wù)快速提振業(yè)績；3)2019年以來：布局人工智能領(lǐng)域，包括先后投資人工智能公司OpenAI、Nuance，2023年宣布追加對OpenAI的投資，且雙方的合作進入到第三階段。009年：錯失移動互聯(lián)網(wǎng)紅利微軟股價(美元/股)200819年至今：布局人工智能領(lǐng)域2022197億美元收購對話式人工智對OpenAI200819年至今：布局人工智能領(lǐng)域2022197億美元收購對話式人工智對OpenAI投 20152021 20232019??2016戰(zhàn)略：“云優(yōu)先”2000-20012000-2001nXP20072007預(yù)期4資料來源：OpenAI，華爾街日報，TheInformation，similarWeb，ARKInvest，中信建投5布未來數(shù)十階段T天用DAU超10億元創(chuàng)立布未來數(shù)十階段T天用DAU超10億元創(chuàng)立ym化(PPO)注資10美金OpenAlLP數(shù)再度追億美元20152017201820192016202123年初2020除22年收購蘋果“Siri”背后的對話式人工智能公司Nuance外，微軟在生成式AI領(lǐng)域最核心的布局就是對OpenAI的投資與合作。OpenAI是一家大型人工智能研究公司，15年成立之初為非營利機構(gòu)。OpenAI在2015年由馬斯克等人出資10億美元創(chuàng)立，研發(fā)人員包括世界著名AI專家，AI開發(fā)水平處于第一梯隊；2022年6月，量子計算專家、ACM計算獎得主ScottAaronson宣布將加盟公司，公司以實現(xiàn)安全的通用人工智能(AGI)為核心宗旨。19年、21年微軟進行投資，一線風投也積極入局。19年、21年OpenAI分別接受微軟10億美元投資，由非營利機構(gòu)轉(zhuǎn)為以盈利為目標的公司。除微軟外，投資者還包括紅杉資本、老虎全球管理公司、BedrockCapital等一線風投機構(gòu)。據(jù)TheInformation，OpenAI21年估值已達200億美元，我們預(yù)計OpenAI當前估值或接近300億美元。23年初微軟表示將在未來繼續(xù)對OpenAI投資數(shù)十億美元，并進入第三階段合作。數(shù)量API1.1微軟(3)投資OpenAI：底層算法平臺，AI應(yīng)用開發(fā)的“安卓系統(tǒng)”當前各類生成式AI創(chuàng)業(yè)公司中，OpenAI估值最高：通用型底層算法平臺，類似人工智能應(yīng)用開發(fā)的“安卓系統(tǒng)”目前，專注底層系統(tǒng)的公司估值更高。雖然相較應(yīng)用研發(fā)商，基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)商的商業(yè)模式尚未成熟，多數(shù)還在探索階段，但因其應(yīng)用場景更廣，且掌握核心技術(shù)能力，在未能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的情況下，估值相對更高。但同樣可見，海外除底層算法開發(fā)公司以外，初創(chuàng)公司基于開源技術(shù)，仍可開發(fā)應(yīng)用并開展ToC業(yè)務(wù)，具有一定商業(yè)化潛力，因此我們預(yù)計，國內(nèi)盡管頭部互聯(lián)網(wǎng)公司已積極布局，但中小型公司仍有業(yè)務(wù)開展余地。司額司額開開發(fā)內(nèi)容通用型算法平臺AIGC內(nèi)容文本、圖片(2021)-估值200-300億美元StabilityAIMidjourneyJasperCopy.aiCopysmith圖片、音頻圖片文本文本文本fusion(模型)(應(yīng)用)(應(yīng)用)--4500萬美元240萬美元-----10億美元-15億美元--1.1微軟(4)投資OpenAI：技術(shù)迭代，產(chǎn)品出圈，23年GPT4有望發(fā)布OpenAI發(fā)布多款底層算法，并推出相關(guān)應(yīng)用API：GPT-3(語義)在NLP任務(wù)中實現(xiàn)重大突破，能夠完成絕大多數(shù)NLP任務(wù)，入選《麻省理工科技評論》21年“十大突破性技術(shù)”，目前GPT-3已開源，注冊人數(shù)超100萬，基于該算法已經(jīng)出現(xiàn)Jasper、Copy.ai和Copysmith等。GPT-3.5(升級)GPT-3.5是一系列模型，21年Q4混合使用文本和代碼進行訓練。近期出圈的ChatGPT則是GPT-3.5的微調(diào)版本。CLIP(跨模態(tài))與微軟合作發(fā)布，能夠?qū)D像映射到文本描述的類別中，跨越了文字語義與圖像語義的鴻溝，目前已開源，DiscoDiffusion、MidJourney均基于CLIP架構(gòu)及生成算法實現(xiàn)。Codex(文字→代碼)具有將自然語言輸入變成代碼、代碼自動補全等功能，是GithubCopilot的底層支持。DALL-E2(文字→圖片)基于CLIP和Diffusion，實現(xiàn)了有文本生成高質(zhì)量圖片，兩個半月注冊人數(shù)突破100萬，公司今年7月正式開始出售DALL-E2的圖像生成軟件許可，目前用戶超過150萬，每天生成200多萬張圖片。GPT-4可能于23年發(fā)布：據(jù)theverge報道，外界預(yù)期GPT-4會在23年第一季度或上半年問世。1.1微軟(4)投資OpenAI：技術(shù)迭代，產(chǎn)品出圈，23年GPT4有望發(fā)布ChatGPT能力強大&用戶友好，發(fā)布短期DAU破千萬，引起更大層面關(guān)注。ChatGPT不僅在對話、檢索、創(chuàng)作、代碼等領(lǐng)域展現(xiàn)出強大的能力，還支持直接通過網(wǎng)站試用該文本對話模型，而不是需要專業(yè)編程技能試用，且用戶界面友好，大大降低了用戶門檻，推動了其在全球范圍的廣泛傳播，發(fā)布5天用戶便突破了100萬，發(fā)布40天內(nèi)用戶數(shù)即超過了1000萬。計劃推出無限制、性能更高的專業(yè)付費版本。1月11日，OpenAI總裁兼聯(lián)合創(chuàng)始人GregBrockman在Twitter上發(fā)布ChatGPT專業(yè)版問卷鏈接，目前已有早期獲得訪問權(quán)限用戶分享專業(yè)付費版本截圖，暫定價為42美元/月。據(jù)路透社報道，OpenAI預(yù)計今年的收入將達到2億美元，到2024年將達到10億美元。ChatGPT的專業(yè)付費版可能是其增收的嘗試之一。81.1微軟(5)小結(jié)：通過OpenAI彎道超車，微軟旗下各產(chǎn)品有望“智能升級”底層代碼訓練生成智能化ubAI娛樂交互體驗升級底層代碼訓練生成智能化ubAI娛樂交互體驗升級投資與合作，一定程度上實現(xiàn)了彎道超車。通過與OpenAI更加深度的綁定，我們展望微軟旗下各產(chǎn)品體驗均有望“智能升級”1)企業(yè)級云計算領(lǐng)域：或?qū)椭髽I(yè)級客戶更加自主、安全、方便地開發(fā)AI應(yīng)用2)個人生產(chǎn)效率方面：此前微軟提到計劃將ChatGPT整合進旗下搜索引擎必應(yīng)(Bing，同時Chat-GPT功能引入Office，用于部分文本的生成和問答等，這些都將提升個人用戶的生產(chǎn)效率；3)娛樂交互領(lǐng)域：此前微軟計劃收購動視暴雪，疊加在云游戲的布局，若能引入生成式AI模型，有望在游戲的生產(chǎn)、分發(fā)與最終體驗方面進一步升級。企業(yè)云計企業(yè)云計算平臺智能化Chat-GTP整合ceChat-GTP整合ChatGTP整合個個人生產(chǎn)效率提升提升與智能化91.2谷歌(1)搜索引擎龍頭，廣告為核心，AI布局更早、更深2500.02000.01500.010002500.02000.01500.01000.0500.00.0谷歌是全球搜索引擎龍頭，以搜索廣告為主要收入來源，同時也較早在AI領(lǐng)域布局大規(guī)模投資1)廣告為核心收入：據(jù)statcounter，2022年12月，谷歌在全球搜索引擎市占率絕對領(lǐng)先，為92.6%，遠高于第二名的微軟搜索引擎必應(yīng)Bing，后者僅3.0%。憑借高效的算法及海量的用戶觸達，谷歌搜索為公司貢獻高額廣告收入，2021年達1490億美元，近5年收入占比基本在60%左右。2)在AI方面的投入較早、較大：谷歌從14年就開始系統(tǒng)性布局人工智能。據(jù)23年1月投資者商業(yè)周刊引用美國銀行的已超1200億美元，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)廣告/搜索、云計算、醫(yī)療、服裝設(shè)計、無人駕駛等領(lǐng)域。3.03%GoogleBingYahoo!YANDEXBaiduDuckDuckGo搜索廣告Youtube廣告3000.0谷歌網(wǎng)絡(luò)成員網(wǎng)站廣告谷歌其他3000.011489.5853.0981.21040.6677.2803.1698.1201720182019202020211H211H22圖：廣告收入(含搜索+Youtube)占谷歌總收入比重約70%100%80%60%40%20%0%Youtube廣告谷歌Network會員的財產(chǎn)1%57%58%58%58%63%62%61%0%1%1%8%9%7%201720182019202020211H211H221.2谷歌(2)AI布局最早追溯至06年，14年收購Deepmind是重要節(jié)點AlphaGo擊敗韓國圍軍李世石AI領(lǐng)域成立AI部門推出人腦模擬AlphaStar測試ApprenticeBard等類tGPTAlphaGo擊敗韓國圍軍李世石AI領(lǐng)域成立AI部門推出人腦模擬AlphaStar測試ApprenticeBard等類tGPT2年駕駛的嘗試，2011年成立AI部門并推出可自我學習的人腦模擬軟件谷歌大腦，2015年即將AI運用到搜索中2014年谷歌收購關(guān)鍵的AI研發(fā)機構(gòu)Deepmind，從此谷歌的AI布局加速。在2016宣布將發(fā)展戰(zhàn)略由MobileFirst轉(zhuǎn)向AIFirst，同年AlphaGo擊敗韓國圍棋冠軍李世石，2018年推出蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測AI模型AlphaFold，2022年發(fā)布人工智能聊天機器人Sparrow，23年初測試ApprenticeBard等類ChatGPT產(chǎn)品。Deepmind發(fā)布Deepmind發(fā)布haFold機器學習利器推出人工智能聊天人SparrowAlphaFold2算法進公開第一代深測試無人駕駛將AI運用到搜索1.2谷歌(3)DeepMind：有底層模型Gopher/Chinchilla，也有AlphaGo等應(yīng)用DeepMind為谷歌關(guān)鍵的AI研發(fā)機構(gòu)。Deepmind是一家英國的人工智能企業(yè)，由人工智能程序師兼神經(jīng)科學家戴密斯·哈薩比斯(DemisHassabis)等人于2010年聯(lián)合創(chuàng)立，在2014年被Google收購。與OpenAI代表性的GPT-3/GPT3.5類似，Deepmind也有底層的大語言模型Gopher和Chinchilla。DeepMind建立高性能算法，延伸到模擬、生物科研、游戲操作、聊天等領(lǐng)域。其代表算法產(chǎn)品如打敗圍棋世界冠軍的AlphaGo，實現(xiàn)精準預(yù)測蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)的AlphaFold，戰(zhàn)勝電競職業(yè)玩家的AlphaStar，智能聊天機器人Sparrow等。1.2谷歌(4)ChatGPT來勢洶洶，谷歌或蓄勢待發(fā)我們認為ChatGPT已經(jīng)引起了谷歌的較高重視，基于此前谷歌在生成式AI領(lǐng)域的巨大投入，有望蓄勢待發(fā)：1)谷歌搜索業(yè)務(wù)或受影響：憑借較強的內(nèi)容生成能力，23年1月中旬據(jù)ARK風險投資公司，ChatGPT在上線不到兩個月內(nèi)實現(xiàn)日活超1200萬。據(jù)澎湃新聞，微軟正考慮將ChatGPT引入搜索引擎必應(yīng)(Bing)中，或?qū)雀杷阉鳂I(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。據(jù)紐約時報，近期桑達爾邀請了谷歌創(chuàng)始人拉里佩奇和謝爾蓋布林參會，會議標題為“一個聰明的人工智能產(chǎn)品，可能是幾十年來對谷歌搜索業(yè)務(wù)的第一個顯著威脅”。2)谷歌核心廣告收入或受影響：前谷歌廣告團隊負責人SridharRamaswamy表示，ChatGPT一定程度上阻止了用戶點擊谷歌中帶有廣告的鏈接。據(jù)MORKETINGGlobal統(tǒng)計，美國前十大互聯(lián)網(wǎng)公司中，谷歌廣告收入在2Q21/2Q22均排第一，在十家公司中占比約45%，為微軟的約3-4倍谷歌內(nèi)部已迅速反應(yīng)反饋：據(jù)CNBC，谷歌首席執(zhí)行官桑達爾皮查伊在22年底參加了多次圍繞谷歌人工智能戰(zhàn)略的會議，并指示公司的許多團隊重新集中精力，著力解決ChatGPT對其搜索引擎業(yè)務(wù)構(gòu)成的威脅。谷歌已于23年1月底開始測試ApprenticeBard等類ChatGPT產(chǎn)品。 GoogleMetaMicrosoftAmazonSnapchatPinterestewitter44.51%5.84%1.2谷歌(5)生成式AI產(chǎn)品矩陣豐富，其中Sparrow等有望對標ChatGPT2222222222211720142019(測試中)018212223文字轉(zhuǎn)文字轉(zhuǎn)音樂文字轉(zhuǎn)高清視頻參賽股票預(yù)測參賽劇本寫作語言處理代碼生成文字轉(zhuǎn)語音生成式AI產(chǎn)品矩陣豐富，Sparrow、ApprenticeBard等或有望對標ChatGPT。目前谷歌在生成式AI領(lǐng)域已經(jīng)2222222222211720142019(測試中)018212223文字轉(zhuǎn)文字轉(zhuǎn)音樂文字轉(zhuǎn)高清視頻參賽股票預(yù)測參賽劇本寫作語言處理代碼生成文字轉(zhuǎn)語音出多款產(chǎn)品，涵蓋基于文字生成圖片、視頻、音樂等內(nèi)容的AIGC產(chǎn)品，用于智能聊天的Sparrow，用于生物科研的AlphaFold，以及AlphaGo、AlphaStar等產(chǎn)品。據(jù)《紐約時報》，谷歌內(nèi)部會議表示，谷歌今年計劃推出20多款新產(chǎn)品，并展示一款具有聊天機器人功能的搜索引擎。而Sparrow、ApprenticeBard等作為類似ChatGPT的智能聊天機器人模型，或?qū)⒂糜谂c搜索引擎結(jié)合，從而與ChatGPT抗衡。谷歌谷歌生成式AIAIGC23AlphAlphaFoldsicLMPhenakiAlphaendeoDramAlphAlphaFoldsicLMPhenakiAlphaendeoDramAlphaWordcraftento文字轉(zhuǎn)有劇情視頻1.2谷歌(6)Sparrow：智能聊天機器人，23年有望推出測試 谷歌搜Sparrow：類似于ChatGPT，Sparrow是DeepMind于22年9月提出的智能聊天機器人模型，或會在23年晚些時候 谷歌搜進入測試階段。其也采取了基于人類反饋的強化學習框架，為用戶的提問給出合理、有用、符合語境、合規(guī)的解答，并利用谷歌搜索出的相關(guān)信息作為支撐證據(jù)。據(jù)紐約時報，谷歌計劃在今年進行的聊天機器人搜索演示中表示，正確掌握事實、確保安全和消除錯誤信息是首要任務(wù)，而目前，Sparrow已有一套規(guī)則模型，來訓練其避免回答違反規(guī)則的問題。ow初始問題1.2谷歌(6)SparrowVsChatGPT：參數(shù)更少，但訓練集更大，垂類內(nèi)準確度有望更高dels運作原理：基于數(shù)據(jù)和參數(shù)生成結(jié)果。Sparrow是基于谷歌自有的大型語言模型Chinchilla進行訓練的聊天機器人，通過學習眾多的數(shù)據(jù)讓模型的參數(shù)更加確定、模型更加成熟。模型成型后，用戶輸入的數(shù)據(jù)與參數(shù)結(jié)合，則將生成相應(yīng)的回答。1)在較多語音任務(wù)中回答結(jié)果更準確：根據(jù)新智元，在幾乎所有的語音任務(wù)中，Sparrow基于的Chinchilla模型所得到的結(jié)果，在準確性上優(yōu)于GPT-3以及Gopher等模型，得到的結(jié)果與期望得到的結(jié)果更接近，性能更高。1.2谷歌(6)SparrowVsChatGPT：參數(shù)更少，但訓練集更大，垂類內(nèi)準確度有望更高dels2)參數(shù)量更小，所需算力?。耗Ｐ偷膮?shù)越多，消耗算力越大，輸出結(jié)果所消耗的資源和時間更多。相比其他大型語言模型，Chinchilla使用的參數(shù)有700億個，明顯少于GPT-3、Gopher等模型，能降低推理成本，并促進模型在較小硬件上的下游使用。3)訓練數(shù)據(jù)更多：訓練數(shù)據(jù)越多，有助于提升模型的性能、輸出結(jié)果的質(zhì)量。根據(jù)DeepMind，Chinchilla的訓練數(shù)據(jù)量為1.4萬億，遠多于其他模型。1.2谷歌(6)ApprenticeBardVSChatGPT：時效性或更強ApprenticeBard或較ChatGPT有更強時效性。據(jù)CNBC1月31日消息，谷歌還在開發(fā)另一款類ChatGPT產(chǎn)品ApprenticeBard，是基于谷歌人工智能語言模型LaMDA的對話機器人。用戶向其提問后，該產(chǎn)品可反饋詳細的回答，用戶可進一步反饋。ApprenticeBard的回答包含了近期發(fā)生的事件，相比ChatGPT或有更強的時效性，例如在回答“谷歌是否近期會有新一輪裁員”時，ApprenticeBard的回答引用了于23年1月谷歌開展的解雇12000名員工的事件。其他類ChatGPT產(chǎn)品也在推進中。除了ApprenticeBard，據(jù)CNBC，谷歌還在測試項目，例如云計算部門下開展名為Atlas的項目以應(yīng)對ChatGPT，以及一個可能使用問答形式的備用搜索頁面。1.2谷歌(7)AlphaGo與AlphaStar：在圍棋、游戲比賽中可戰(zhàn)勝人類選手1)AlphaGo：2014年發(fā)布，為DeepMind開發(fā)的人工智能圍棋機器人，借助神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、深度學習、蒙特卡洛樹搜索法，實現(xiàn)對圍棋棋盤局面、定位的智能處理和推演。2016年3月，AlphaGo以4比1的總比分擊敗職業(yè)九段棋手李世石，2017年5月以3比0的總比分擊敗排名世界第一的世界圍棋冠軍柯潔。2)AlphaStar：2019年發(fā)布，為DeepMind開發(fā)的利用強化學習技術(shù)設(shè)計的一款A(yù)I代理程序，通過自我學習策略，掌握了即時戰(zhàn)略游戲《星際爭霸2》的玩法，實現(xiàn)了在游戲中采用多種制勝策略、基于不完善的信息進行戰(zhàn)略規(guī)劃等。據(jù)人民日報，2019年1月，AlphaStar以5:0戰(zhàn)勝了兩位《星際爭霸2》職業(yè)選手，且在游戲中，AlphaStar展現(xiàn)的每分鐘操作的次數(shù)(APM)與人類職業(yè)選手相近。tar1.2谷歌(8)AlphaFold：實現(xiàn)蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)三維模型的預(yù)測Deepmind在2018年發(fā)布蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測AI模型AlphaFold，并在2020年迭代至第二代。通過在數(shù)據(jù)庫中搜尋目標氨基酸的相關(guān)序列，提取學習相鄰“共進化”氨基酸的信息，從而在三維空間對蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)進行預(yù)測，相較傳統(tǒng)預(yù)測方法節(jié)約了大量時間和資金。Deepmind2022年7月28日發(fā)布的最新版本數(shù)據(jù)庫擴展到了2億多個蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)，包括科學界已知的幾乎所有蛋白質(zhì)。AlphaFold團隊因此獲得了2023年生命科學突破獎(BreakthroughPrizeinLifeSciences)，這是迄今科研領(lǐng)域里獎金最高的生物學及醫(yī)學獎項。201.2谷歌(9)Gato(通才)——集成百種指令響應(yīng)2022年由DeepMind推出的“通才”AI模型，能夠根據(jù)指令完成注釋圖像、交互式聊天、玩小游戲、關(guān)節(jié)力矩控制、在現(xiàn)實中使用機械臂堆疊積木、在模擬3D環(huán)境中導(dǎo)航等數(shù)百種任務(wù)。相較于AdobeSensei，Gato不僅集成了生成式AI，而是具備了未來集成通用人工智能的虛擬人的內(nèi)核。211.2谷歌(10)AIGC產(chǎn)品：生成文本、音樂、圖片、視頻等Text-to-Speech：文字轉(zhuǎn)語音。2017年基于DeepMind的語音合成專業(yè)技術(shù)打造的文字轉(zhuǎn)語音模型，支持40多種語言、220多種語音和參數(shù)調(diào)整，并且支持用戶上傳自己錄制的音頻來訓練自定義語音模型。221.2谷歌(10)AIGC產(chǎn)品：生成文本、音樂、圖片、視頻等AlphaCode：高效代碼生成。發(fā)布于2022年，根據(jù)DeepMind官方的描述，AlphaCode定位主要是軟件開發(fā)者的助手，尤其是幫助無編程基礎(chǔ)的用戶寫代碼。用戶將代碼要求以注釋形式輸入后，AlphaCode能夠?qū)⑵渥R別并完成代碼的編寫、篩選和輸出。據(jù)機器之心pro，AlphaCode針對10項編程挑戰(zhàn)進行了測試，總體排名位于前54.3%，擊敗了46%的人類參賽者，且首次通過率達66%。231.2谷歌(10)AIGC產(chǎn)品：生成文本、音樂、圖片、視頻等Dramatron：劇本輔助編寫。發(fā)布于2022年，是一個交互式的劇本輔助編寫工具，基于大型語言模型生成長而連貫的文本，能夠從一句話表述的戲劇沖突中生成劇本標題、角色、場景、對話等，主要用于合著劇本的創(chuàng)作場景，可以為創(chuàng)作者的編譯與修改提供支持。據(jù)DeepMind發(fā)表的一項定量研究顯示，超過65%的體驗者認為Dramatron創(chuàng)作的劇本出人意料、有趣且獨特，超過75%的體驗者認為Dramatron使用體驗良好，能夠幫助創(chuàng)作者傳達創(chuàng)造性想法，可以在創(chuàng)作過程中發(fā)揮重要作用。hLanguageModelsAnEvaluationbyIndustryProfessionals，中信建投241.2谷歌(10)AIGC產(chǎn)品：生成文本、音樂、圖片、視頻等Wordcraft:故事生成。2021年由谷歌推出，作者和AI以對話的形式共同編輯故事，支持續(xù)寫、擴寫、改寫、生成大綱等功能，能夠極大提升寫作效率，激發(fā)創(chuàng)作者靈感。MusicLM：音樂生成。谷歌于23年1月發(fā)布了基于文本生成音樂的AI模型MusicLM，用戶輸入描述曲風、播放時長、使用樂器等的文本，或圖片和標題的組合，將生成對應(yīng)風格的音樂。251.2谷歌(10)AIGC產(chǎn)品：生成文本、音樂、圖片、視頻等Imagen：圖片生成。谷歌于2022年五月推出了由文本生成高清圖像的模型Imagen，并在11月谷歌AI@年度會議上宣布首次開放測試，其官網(wǎng)宣稱Imagen生成的圖像已經(jīng)全線超越了OpenAI的同類模型DALL-E2。Imagen已開放提供城市夢想家和Wobble兩個功能。1)城市夢想家：用戶可以用文字命令創(chuàng)建樣本建筑和地塊(城市廣場、公寓樓、機場等)，從而建造不同主題2)Wobble：用戶可以創(chuàng)造一個小怪物，并設(shè)計其材質(zhì)(粘土、毛氈、橡膠等)、衣服，并讓小怪物“跳舞”。261.2谷歌(11)小結(jié)：前期投入與成果較多，面對微軟布局，期待蓄勢待發(fā)1、微軟通過投資與合作OpenAI，近期在生成式AI領(lǐng)域獲得突破性進展。2、而谷歌早在14年即收購AI實驗室Deepmind，近年始終保持較大的投入力度，Deepmind同樣擁有大語言底層算法模型，也曾誕生AlphaGO與AlphaFold等出圈的人工智能成果。3、谷歌內(nèi)部認為Chat-GTP或?qū)舅阉鳂I(yè)務(wù)與廣告收入造成潛在影響，谷歌23年有望推出對標27第一章第二章第一章第二章第三章海外標的：微軟彎道超車，谷歌蓄勢待發(fā)標的：百度、科大訊飛、拓爾思、海天瑞聲等風險提示282.1百度(1)廣告收入增長趨緩，AI成業(yè)務(wù)增長新驅(qū)動核心廣告業(yè)務(wù)增長乏力。百度是國內(nèi)搜索及AI領(lǐng)域頭部公司，業(yè)務(wù)收入主要來自搜索廣告帶來的在線市場服務(wù)，自2018年以來收入規(guī)?；驹?00億元，增長較為乏力。新業(yè)務(wù)均以AI作為重要技術(shù)底座。除了百度及愛奇藝的廣告收入，公司其他服務(wù)包括云服務(wù)、智能設(shè)備及服務(wù)、智能駕駛等，與人工智能技術(shù)有較強關(guān)聯(lián)，是當前公司重點發(fā)力投入的第二、第三曲線業(yè)務(wù)，2021年收入達到438億元，2017-2021年復(fù)合增長率為39%。圖表：百度收入(億元)00739663201720182019202020211H211H22100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%在線市場服務(wù)其他服務(wù)13.8%13.8%19.9%31.9%35.2%34.6%39.4%86.2%80.1%68.0%64.8%65.4%60.6%72.7%27.3%201720182019202020211H211H22292.1百度(1)廣告收入增長趨緩，AI成業(yè)務(wù)增長新驅(qū)動成立深度學習實驗室(IDL)成立硅谷人工智能實驗室(SVAIL)Apolloddle“云+AI”規(guī)?；涞亟鹑跇I(yè)臺MaaS國家工程研究中心富積累與積極投入。2017年AllinAI，AI生態(tài)逐步建立。據(jù)中國基金報，百度目前已投入了數(shù)十億美元研究AI，多年來一直努力從網(wǎng)絡(luò)營銷向更深層次的技術(shù)轉(zhuǎn)型。當前，百度的AI生態(tài)集成為“百度大腦”，包含汽車及自動駕駛領(lǐng)域的開放人工智能平臺百度Apollo平臺，對話式的人工智能解決方案DuerOS，以及集合人工智能、大數(shù)據(jù)與云計算的服務(wù)方案百度智能云等。到2017年7月，公司總裁陸琪在百度世界大會上正式宣布allinAI。此后，公司又推出開源平臺PaddlePaddle、大規(guī)模機器學習模型文心Ernie系統(tǒng)等。302.1百度(2)近期提出計劃推出類ChatGPT服務(wù)文字生成文字生成視頻數(shù)字人智能聊天AI視頻制作助理百度智能云曦靈3.0Zeus文心一格對于生成式AI，百度也表達了密切的關(guān)注，并已有較多產(chǎn)品布局。百度CEO李彥宏表示，類似ChatGPT的技術(shù)文字生成文字生成視頻數(shù)字人智能聊天AI視頻制作助理百度智能云曦靈3.0Zeus文心一格很火，如何用在搜索場景上并幫助用戶提升效率，2023年百度在這方面會“非常有機會?！庇?3年1月舉辦的2022“人機共創(chuàng)大會”百度Create大會，也多次借助AIGC創(chuàng)造、搭建數(shù)字化演講場景。百度在AIGC領(lǐng)域已有較多布局，涵蓋虛擬人、劇本創(chuàng)作、圖片視頻生成等。類ChatGPT產(chǎn)品或有望提振百度流量及搜索廣告收入。據(jù)科創(chuàng)板日報，百度或計劃推出與ChatGPT類似的人工智能聊天機器人服務(wù)，具體推出時間尚不確定。據(jù)財聯(lián)社，百度CEO李彥宏對該項目的定位是“引領(lǐng)搜索體驗的代際變革”；據(jù)澎湃新聞，百度搜索杰出架構(gòu)師辜斯繆在23年1月初表示，百度搜索今年在技術(shù)上最重要的工作就是要把整個檢索系統(tǒng)變成檢索+生成雙模系統(tǒng)。我們認為，若百度推出類ChatGPT產(chǎn)品，則或與百度搜索引擎結(jié)合，進而優(yōu)化搜索體驗，若結(jié)合后產(chǎn)生較好的使用效果，則有望提振百度的流量乃至廣告收入。百百度生成式AI文字生成詩歌、劇本、小說類ChatGPT產(chǎn)品(？)312.1百度(3)類ChatGPT產(chǎn)品：或受益于文心Ernie系統(tǒng)積累或以文心Ernie系統(tǒng)為底層模型。據(jù)36氪，百度或推出的類ChatGPT產(chǎn)品，以大規(guī)模機器學習模型文心Ernie系統(tǒng)為基礎(chǔ)，已經(jīng)過多年的數(shù)據(jù)訓練，會讓用戶獲得對話式的搜索結(jié)果。我們認為，文心Ernie系統(tǒng)或在訓練數(shù)據(jù)、AIGC運用經(jīng)驗上，為可能推出的類ChatGPT產(chǎn)品提供支持。1)用于訓練的數(shù)據(jù)豐富，優(yōu)化搜索結(jié)果：文心Ernie系統(tǒng)自2019年發(fā)布以來，在語言理解、文本生成、跨模態(tài)語義理解等領(lǐng)域取得了多項技術(shù)突破，已吸引超6萬開發(fā)者，運用在能源、金融、傳媒、社科等眾多領(lǐng)域。據(jù)中國日報、新華網(wǎng)等，其在公開權(quán)威語義評測中斬獲了超十項世界冠軍，2020年榮獲世界人工智能大會WAIC最高獎項SAIL獎。我們認為，憑借眾多產(chǎn)業(yè)內(nèi)的數(shù)據(jù)積累，文心Ernie系統(tǒng)或可幫助百度的類ChatGPT產(chǎn)品提供充分的用于訓練的數(shù)據(jù)，從而優(yōu)化搜索結(jié)果。322.1百度(3)類ChatGPT產(chǎn)品：或受益于文心Ernie系統(tǒng)積累2)已擁有3個AIGC模型，可生成文本、圖片、視頻內(nèi)容：文心ERNIE3.0Zeus模型可生成詩歌、劇本、小說等多類型文本創(chuàng)作；基于文心ERNIE-ViLG2.0的AI繪畫應(yīng)用百度文心一格，通過一段描述文本所生成的圖片，將更加關(guān)注文本和圖像中核心語義元素，讓圖片更貼近用戶需求；視頻內(nèi)容生成與編輯技術(shù)，能基于一個視覺畫面或者一段描述文本，生成高清、流暢的視頻內(nèi)容。332.1百度(3)類ChatGPT產(chǎn)品：或受益于文心Ernie系統(tǒng)積累基于文心Ernie的數(shù)字人具備相近內(nèi)容生成能力。據(jù)百度AI，2022年6月，基于文心Ernie的百度AI數(shù)字人度曉曉，也已具備寫作、繪畫、歌曲等內(nèi)容的智能生成能力，包括全國高考作文寫作48分(60滿分)、作畫參加西安美術(shù)學院畢業(yè)展、聯(lián)合龔俊數(shù)字人推出國內(nèi)首個虛擬偶像AIGC創(chuàng)作歌曲、兩會新聞播報等。隨著模型的進一步成熟，百度或推出的類ChatGPT產(chǎn)品有望提供較好的搜索反饋。342.1百度(4)AI驅(qū)動數(shù)字人：優(yōu)化數(shù)字人的制作、交互流程以AI驅(qū)動虛擬人，參與內(nèi)容創(chuàng)作輸出。百度也將AIGC運用到數(shù)字人領(lǐng)域，自2020年9月15日百度推出首個虛擬偶像度曉曉以來，百度已推出4位基于AI的自有數(shù)字人形象，并可完成作畫、作曲、聊天互動、參加綜藝等活動。1)首個實現(xiàn)AIGC的數(shù)字虛擬偶像希加加。百度在22年2月推出希加加，其形象包括名字、發(fā)型、妝容等均由AI生成，且可以完成AI思維創(chuàng)作、AI剪輯、AI作畫、AI作曲。2)百度輸入法推出國內(nèi)首款情感陪伴型虛擬博主林開開和葉悠悠。22年8月，兩位博主上線百度輸入法的AI侃侃功能，為用戶提供24小時在線陪伴對話，可支持文字、語音、表情包聊天互動。3)百度的數(shù)字人家族入駐快手。22年11月，4個百度數(shù)字人，即希加加、度曉曉、林開開、葉悠悠在快手賬號發(fā)布入駐快手短視頻。未來數(shù)字人家族將參與一系列活動，包括加入愛奇藝出品的闖關(guān)游戲真人秀《元音大冒險》，數(shù)字人的實時驅(qū)動、虛擬表演秀、動捕游戲均由百度智能云曦靈技術(shù)支持，也在快手進行24小時AI直播等。4)百度的數(shù)字人家族演繹AIGC歌曲。23年1月，2022百度Create大會上，百度數(shù)字人家族共同演繹了歌曲《技術(shù)有答案》，這首歌的詞、曲、MV都是由百度AIGC生成。352.1百度(4)AI驅(qū)動數(shù)字人：優(yōu)化數(shù)字人的制作、交互流程以百度為例，AIGC或是解決數(shù)字人發(fā)展痛點的有效工具。百度于21年12月推出“百度智能云曦靈”數(shù)字人平臺，為AIGC平臺，可提供數(shù)字人生成、內(nèi)容生產(chǎn)、業(yè)務(wù)配置服務(wù)，幫助廣電、互娛、金融、政務(wù)、運營商、零售等行業(yè)開展一站式的虛擬數(shù)字人的創(chuàng)建與運營服務(wù)。該平臺運用了四大引擎，可分別解決數(shù)字人的部分問題：1)人像驅(qū)動：解決表情動作問題，縮短生成時間。借助4D掃描、智能綁定等AI技術(shù)，該引擎可驅(qū)動數(shù)字人的唇形、肢體、表情等，讓數(shù)字人表情、動作更生動，將可被AI驅(qū)動的高精3D數(shù)字人生成時間，由3個月縮短為一周。2)智能對話：解決語言理解力問題。擁有AI技術(shù)支持的智能對話平臺UNIT，開發(fā)者能為數(shù)字人快速定制對話能力，滿足各類應(yīng)用場景需求，加數(shù)字人的自然語言理解能力。362.1百度(4)AI驅(qū)動數(shù)字人：優(yōu)化數(shù)字人的制作、交互流程3)語音交互：提高交互效率。據(jù)東西互娛，該引擎可讓數(shù)字人自然暢通交流，音畫同步準確度高，逐字口型準確率大于98.5%；也能讓數(shù)字人根據(jù)輸入的文本/語音信息，來生成表情豐富逼真的人像動畫。例如百度智能云曦靈為央視網(wǎng)打造的虛擬主持人小C，已于21年3月與全國人大代表梁倩娟進行了獨家實時對話。4)智能推薦：賦予面向用戶的場景服務(wù)能力。借助百度的大規(guī)模機器學習、個性化推薦技術(shù)和豐富的素材庫，讓數(shù)字人在不同應(yīng)用場景內(nèi)，具備對客戶進行內(nèi)容、產(chǎn)品的智能服務(wù)能力。例如通過識別2D動畫的舞蹈動作，讓3D數(shù)字人學會跳舞。據(jù)IDC預(yù)計，到2026年國內(nèi)AI數(shù)字人市場規(guī)模將達到102.4億元。我們認為，隨著百度等在AI領(lǐng)域布局的深入，AIGC有望持續(xù)提升數(shù)字人的服務(wù)、交互能力，通過拓寬應(yīng)用場景，來實現(xiàn)市場規(guī)模的增長。圖表：國內(nèi)AI數(shù)字人市場規(guī)模預(yù)測(億元)372.2科大訊飛：AI語音行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者科大訊飛在預(yù)訓練模型方面技術(shù)積累深厚?？拼笥嶏w面向認知智能領(lǐng)域陸續(xù)開源了6大類、超過40個通用領(lǐng)域的系列中文預(yù)訓練語言模型，開源3年模型庫月均調(diào)用量超1000萬，成為業(yè)界最廣泛流行的中文預(yù)訓練模型之一，在Github平臺的中文預(yù)訓練模型的星標數(shù)達13346位列第一。2022年科大訊飛進一步發(fā)布了面向多模態(tài)領(lǐng)域的兩個輕量級預(yù)訓練模型，在參數(shù)量遠小于業(yè)界公開模型(參數(shù)量小20倍以上)的情況下識別效果提升了20~30%，同時也獲得全球多模態(tài)閱讀理解評測冠軍等優(yōu)異成績。公司預(yù)訓練模型在教育、醫(yī)療等領(lǐng)域已深度結(jié)合，積累了大量數(shù)據(jù)，并構(gòu)建較好的垂直領(lǐng)域客戶關(guān)系，潛在商業(yè)價值機會空間大。公司的技術(shù)模型已經(jīng)應(yīng)用到教育、醫(yī)療、城市、零售、文旅、政法等各行各業(yè)，公司通過20多年的發(fā)展，積累了大量數(shù)據(jù)，并在垂直領(lǐng)域有足夠的專業(yè)性和客戶粘性，新的技術(shù)突破有望打開潛在市場空間。171x/70x/44x。382.3拓爾思：NLP行業(yè)龍頭公司是國內(nèi)最早從事自然語言處理(NLP)技術(shù)研發(fā)的企業(yè)。NLP是語義智能的核心技術(shù)，自2000年起，公司開始從事自然語言和文本挖掘方面的研究，并在國內(nèi)推出最早的商業(yè)化文本挖掘軟件TRSCKM被國內(nèi)外數(shù)以千計的用戶采用。公司推出智能問答云服務(wù)系統(tǒng)----TRS小思智能問答機器人，通過語法語義分析、知識推理等技術(shù)，實現(xiàn)問題解答與人機交互，目前已被廣泛應(yīng)用于政府智能問答，企業(yè)智能客服，行業(yè)知識問答等各個領(lǐng)域。在全國兩會及北京冬奧會播報、智能風控報告及新聞寫作、銀行消保審核及客服清分服等方面公司有實際落地應(yīng)用。公司也正在積極推進與其他營銷、電商企業(yè)的合作，主要依托拓爾思公司的智能寫作以及語義識別能力，助力帶貨虛擬人在劇本設(shè)計、帶貨視頻生成、直播間接入等方面的場景進化落地，還包括合作運營面向分眾群體的智能問答虛擬人。公司受益云和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展推動公司整體業(yè)務(wù)的加速。預(yù)計22-24年公司歸母凈利潤2.4/3.2/4.2億元，同比變動-2.4%/33.3%/31.2%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為49x/37x/28x。39392.4海天瑞聲：屬于AIGC上游廠商，提供基礎(chǔ)訓練數(shù)據(jù)集ChatGPT是在海量數(shù)據(jù)訓練中不斷完善的。從GPT-1到GPT-3參數(shù)量從1.17億到了1750億，預(yù)訓練數(shù)據(jù)量也從5GB到45TB。GPT-1到GPT-3的算法本質(zhì)上提升并不明顯，最主要是參數(shù)量越來越大，神經(jīng)元的層數(shù)越來越多，訓練的數(shù)據(jù)量越來越大?？梢钥闯觯行腋采w全面的數(shù)據(jù)集是訓練出一個優(yōu)秀模型的核心。海天瑞聲主要提供AI訓練數(shù)據(jù)的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，公司通過設(shè)計數(shù)據(jù)集結(jié)構(gòu)、組織數(shù)據(jù)采集、對取得的原料數(shù)據(jù)進行加工，最終形成可供AI算法模型訓練使用的專業(yè)數(shù)據(jù)集，通過軟件形式向客戶交付。截止2022年6月，公司客戶累計達740家，涵蓋了覆蓋了科技互聯(lián)網(wǎng)、社交、IoT、智能駕駛、智慧金融等領(lǐng)域的主流企業(yè)，教育科研機構(gòu)以及部分政企機構(gòu)，公司產(chǎn)品主要個人助手、智能音箱、語音導(dǎo)航等產(chǎn)品相關(guān)的算法模型訓練過程。公司自有知識產(chǎn)權(quán)的訓練數(shù)據(jù)產(chǎn)品儲備超過1,050個，全面覆蓋智能語音、計算機視覺、自然語言、智能駕駛等業(yè)務(wù)線，公司已向下游客戶提供了累計超4,500次/個定制或標準化訓練數(shù)據(jù)集。根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤0.3/0.5/1.0億元，同比變動-8.3%/66.7%/91.3%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為137x/76x/40x。儲備量(截止2021年末)儲備量(截止2022年6月30日)語音輸入、智能家居、智能客服、機器慧金融等慧金融、智慧交答、信息提取、情感分析等402.5商湯：國內(nèi)最大計算機視覺提供商商湯是計算機視覺行業(yè)龍頭。公司以SenseCoreAI大模型為基座，涵蓋智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車四塊領(lǐng)域業(yè)務(wù)，其中商業(yè)與城市是大頭，合計營收占比超8成。公司持續(xù)引領(lǐng)國內(nèi)AI商業(yè)規(guī)?；涞?。公司推出SenseMARS火星混合現(xiàn)實平臺，為元宇宙業(yè)務(wù)發(fā)展提供技術(shù)支持；公司提出生成式渲染器，能夠在無監(jiān)督條件下的2D生成網(wǎng)絡(luò)結(jié)合人臉模型的3D信息生成高質(zhì)量渲染圖像。2022年年初，商湯打造的虛擬IP數(shù)字人“小寧”上線寧波銀行上海分行，化身大堂經(jīng)理為客戶提供各類業(yè)務(wù)咨詢和服務(wù)辦理。在大模型方面，公司大模型已經(jīng)達到百億級參數(shù)，公司與之配合的視覺算法訓練框架訓練單個大模型時可以在一千塊GPU上取得超過90%的加速效率。商湯AIDC目前和谷歌、微軟已經(jīng)一起排到了全球的前三，相比于傳統(tǒng)的人工智能的標準可以提高600倍。根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤-39.1/-27.0/-13.8億元，同比變動77.2%/31.1%/48.8%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為-20x/-29x/-58x。412.6云從科技：起源人臉識別，積極布局虛擬人技術(shù)云從科技擁有世界領(lǐng)先、自主可控的核心技術(shù)，在人臉識別、3D結(jié)構(gòu)光、跨鏡追蹤ReID、3D人體重建、語音識別、OCR文字識別等領(lǐng)域領(lǐng)先，具備從智能感知到認知決策的技術(shù)閉環(huán)3D結(jié)構(gòu)光人臉識別技術(shù)、3D人體重建技術(shù)、人臉識別、跨鏡追蹤Re-ID等技術(shù)，其中人臉識別市場公司份額居全球首位。公司依靠在3D人體建模、語音識別等領(lǐng)域的領(lǐng)先AI技術(shù)，公司正著力打造AI驅(qū)動的虛擬數(shù)字人，隨著未來虛擬直播、動畫游戲、虛擬客服等場景的爆發(fā)，將給虛擬人帶來較大的商業(yè)機會；此外，在內(nèi)容創(chuàng)作方面，公司依靠在大數(shù)據(jù)、NLP等方面的能力，對演講視頻內(nèi)容進行提煉與再創(chuàng)作。預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤-8.6/-5.2/-0.4億元，同比變動-36.1%/39.5%/92.3%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為-18x/-30x/-389x。422.7格靈深瞳：發(fā)布“大宇宙”產(chǎn)品，探索AI+元宇宙的新業(yè)態(tài)格靈深瞳主營產(chǎn)品包括智源智能前端產(chǎn)品、靈犀數(shù)據(jù)智能平臺及深瞳行業(yè)應(yīng)用平臺，其中智源智能前端產(chǎn)品包括皓目行為分析儀、邊緣計算設(shè)備等；靈犀數(shù)據(jù)智能平臺為計算機視覺軟件產(chǎn)品，可以實現(xiàn)視頻圖像解析、以圖搜圖等功能；行業(yè)應(yīng)用平臺主要負責應(yīng)用層功能實現(xiàn)。公司把元宇宙從形態(tài)上分為小宇宙和大宇宙，小宇宙為傳統(tǒng)的基于可穿戴式設(shè)備的形態(tài)，大宇宙則是基于環(huán)境顯示材料和線下沉浸式交互的元宇宙形態(tài)。大宇宙的核心技術(shù)為公司自主研發(fā)的大規(guī)模沉浸式人機交互系統(tǒng)，該系統(tǒng)可提供在大場景中的人體動作姿態(tài)感知、六自由度游戲裝備感知等能力。公司當前在中國農(nóng)業(yè)銀行放量邊緣智能站產(chǎn)品，助力銀行提升合規(guī)管控與服務(wù)效率，未來有望在建行等其他銀行持續(xù)拓展；同時公司發(fā)布“大宇宙”產(chǎn)品，積極探索AI+元宇宙新業(yè)態(tài)，加碼元宇宙產(chǎn)業(yè)，公司業(yè)績有望提升。根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤0.3/0.5/0.8億元，22年實現(xiàn)扭虧為盈，23-24年增速分別為66.7%/60.0%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為200x/120x/75x。432.8視覺中國：AI生成圖片、NFT實現(xiàn)多場景變現(xiàn)目前，公司擁有基于AI生成的圖片、NFT等數(shù)字內(nèi)容。據(jù)公司公告，公司AI生成內(nèi)容的業(yè)務(wù)是依托公司海量數(shù)據(jù)、AI技術(shù)，由公司旗下社區(qū)的攝影師、設(shè)計師和AI協(xié)同完成。圖片方面，旗下自有攝影師社區(qū)500px已推出近20副AI生成作品，累計瀏覽量超38萬次；NFT方面，截止11月16日，元視覺平臺累計發(fā)售5份由AI生成的數(shù)字藏品，累計交易額超23萬元，同樣基于500px攝影師的作品。據(jù)公司公告，AIGC相關(guān)業(yè)務(wù)尚處于初期階段，預(yù)計短期內(nèi)不會對公司財務(wù)產(chǎn)生較大影響，但我們認為，公司在產(chǎn)品供給及需求側(cè)均具備優(yōu)勢，有望受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。供給側(cè)：創(chuàng)作者可借助AIGC及豐富素材提供更多內(nèi)容。據(jù)公司公告，截止今年上半年，在創(chuàng)作者端，公司通過500px、設(shè)計師社區(qū)愛視覺擁有全球簽約創(chuàng)作者超過50萬名；素材端，公司可提供4億張圖片。豐富的素材可為AIGC提供學習的數(shù)據(jù)，創(chuàng)作者則可借助AIGC生成更多內(nèi)容并做調(diào)優(yōu)，豐富客戶的選項。需求側(cè)：眾多客戶有助于開拓AIGC豐富應(yīng)用、變現(xiàn)場景。公司擁有圖文編輯、設(shè)計師、視頻制作等眾多專業(yè)KA客戶，其中截止2022年6月底直接簽約客戶數(shù)超1.4萬家，同比增長6%，在政府教育、黨政媒體、傳媒出版、廣告營銷、影視制作、互聯(lián)網(wǎng)平臺等領(lǐng)域均有版權(quán)素材使用需求。AIGC提供的內(nèi)容，有望通過豐富場景實現(xiàn)變現(xiàn)。根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤1.0/2.3/2.8億元，同比變動-33.3%/+125.5%/+23.5%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為105.0x/46.6x/37.7x。44442.9昆侖萬維：StarXMusicXLab，聚焦AI作曲上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作：唱片公司、音樂流媒體：1)上游素材：StarMaker與索尼、華納和環(huán)球建立了合作，獲得伴奏庫，基于較大的曲庫，StarXMusicXLab音樂實驗室切入AIGC領(lǐng)域；2)下游平臺：StarXMusicXLab音樂實驗室已經(jīng)在Spotify、SoundCloud、QQ音樂和網(wǎng)易云音樂等渠道發(fā)布了首批五首由AI作曲的作品，后續(xù)還有其他歌曲陸續(xù)發(fā)出。行業(yè)合作：游戲、車企等。目前也與音樂、汽車、游戲等多個行業(yè)的頭部達成AIGC范疇的協(xié)作；比如昆侖萬維每款游戲的音樂成本在50萬元至100萬元之間，通過AIGC，音樂成本能夠降至0。根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤10.5/13.0/14.8億元，同比變動32.1%/+17.4%/+14.4%，1月PEx5.0x/13.1x。452.10萬興科技：AI繪畫工具提升內(nèi)容創(chuàng)作效率(1)④生成圖片公司是數(shù)字創(chuàng)意服務(wù)商，為創(chuàng)作者提供視頻創(chuàng)意、繪圖創(chuàng)意、文檔創(chuàng)意、實用工具類軟件產(chǎn)品與服務(wù)。在11月初④生成圖片的2022全球元宇宙大會上，公司宣布首款A(yù)IGC產(chǎn)品萬興AI繪畫將開啟公測，為圖片內(nèi)容生產(chǎn)過程降本增效。產(chǎn)品模式：低門檻、快捷的圖片生成工具。產(chǎn)品以微信小程序、網(wǎng)頁版或H5形式提供給用戶。基于用戶輸入的文本關(guān)鍵詞及選擇的圖片比例、風格等屬性，萬興AI繪畫可在1分鐘內(nèi)快速生成無版權(quán)圖片。 入關(guān)鍵詞選擇圖片比例 ③點擊開始創(chuàng)作商業(yè)模式：基于次數(shù)收費，應(yīng)用于圖片創(chuàng)意領(lǐng)域。登陸用戶每天享有5次免費創(chuàng)作機會，此外萬興AI繪畫將提供5元10次、12元30次、20元100次的收費套餐。用戶生成的圖片，版權(quán)歸用戶所有，可作為設(shè)計師、游戲工作者、462.10萬興科技：AI繪畫工具提升內(nèi)容創(chuàng)作效率(2)完善創(chuàng)作者工具矩陣，提高創(chuàng)作效率。目前公司已經(jīng)具備萬興喵影、萬興優(yōu)轉(zhuǎn)等視頻創(chuàng)意軟件，億圖圖示、億圖DF已經(jīng)覆蓋200多個國家和地區(qū),全球累計用戶超15億，月活超過1億。萬興AI繪畫的推出，將進一步完善公司的產(chǎn)品矩陣，提升內(nèi)容生產(chǎn)效率。根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計22-24年，公司歸母凈利潤1.2/1.8/2.3億元，同比變動+327.4%/+50.4%/+29.6%，1月31日收盤價對應(yīng)PE為39.4x/26.2x/20.2x。意軟件視頻、照片、音頻個性化編輯、分享軟件格式轉(zhuǎn)換工具屏與視頻編輯一體的演示視頻創(chuàng)作軟件頻制作和音樂編輯軟件fie產(chǎn)品跨平臺的綜合辦公繪圖軟件工具產(chǎn)設(shè)研在線一體化協(xié)作平臺件DF線PDF閱讀、編輯產(chǎn)品件件文件傳輸工具、照片和視頻損壞修復(fù)工具472.11中文在線：AI文字輔助創(chuàng)作效率提升公司已上線AI文字輔助創(chuàng)作功能。該功能已向公司旗下17K文學平臺全部作者開放，有助于提升文學作者寫作效。產(chǎn)品模式：作者通過輸入關(guān)鍵詞和輔助短語，即可針對古風、都市等特定風格作品，生成對應(yīng)的文