企業(yè)財務(wù)分析

企業(yè)財務(wù)分析

培訓內(nèi)容和目的：一、了解財務(wù)分析的定義和方法二、理解財務(wù)指標分析四大體系三、掌握三大指標分析運用技巧第一部分：財務(wù)分析方法簡介一、財務(wù)分析的定義和方法（一）財務(wù)分析的定義：

財務(wù)分析是通過收集、整理企業(yè)財務(wù)報告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)的補充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較，并通過財務(wù)指標的高低評價企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力，為企業(yè)投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人提供管理決策的依據(jù)。一、財務(wù)分析的定義和方法（二）財務(wù)分析的作用：1、揭示企業(yè)經(jīng)營活動中存在的矛盾和問題，為改善經(jīng)營管理提供方向和線索。2、預(yù)測企業(yè)未來的報酬和風險，檢查企業(yè)預(yù)算完成情況。3、健全企業(yè)合理的激勵機制。一、財務(wù)分析的定義和方法（三）財務(wù)分析方法：

1.比較分析：是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；

Eg：本期累計實現(xiàn)銷售收入3.26億元，利潤總額1988萬元，銷售利稅率為61.04‰，該公司的經(jīng)營規(guī)模不斷發(fā)展，銷售量逐步擴大，利潤額較去年下降了2.64‰，但銷售及盈利業(yè)績?nèi)詫儆谕袠I(yè)的理想水平。

一、財務(wù)分析的定義和方法2.趨勢分析：是為了揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；Eg：至本期公司凈資產(chǎn)94101萬元，公司凈資產(chǎn)呈逐年上升態(tài)勢，近幾年該公司能及時把握好市場的行情變化，實現(xiàn)利潤的較大增長，使凈資產(chǎn)總值有所上升，反映公司具有較強的長期還款能力。一、財務(wù)分析的定義和方法

3.因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財務(wù)指標的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；Eg:存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年遞增，本期84.88，主要由于客戶訂單的增多，企業(yè)為迎合市場需求加大生產(chǎn)，相應(yīng)提高存貨量來維持日常生產(chǎn)，現(xiàn)時處于淡季時候企業(yè)備足存貨迎接下季度旺季生產(chǎn)的到來，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)本期上升幅度較大，周轉(zhuǎn)速度下降，總體數(shù)據(jù)處于合理水平。

4.比率分析：是通過對財務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。Eg:該公司08年銷售總收入20388萬元，創(chuàng)利577萬元，09年銷售總收入28541萬元，創(chuàng)利845萬元，雖然平均月銷售利稅率保持在2.9％左右的水平，但對比可知，企業(yè)09年平均月銷售規(guī)模比08年增長了近680萬元，增長近四成，平均月創(chuàng)利亦大幅增加，企業(yè)處于較好的發(fā)展勢頭。一、財務(wù)分析的定義和方法5.行業(yè)比率：把企業(yè)的財務(wù)指標與同行業(yè)財務(wù)指標進行比較，且比較對象的選擇要與報表分析的目的相協(xié)調(diào)。Eg：以家具行業(yè)的規(guī)律來看，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一般保持在2個月的時間，而該公司分別為20天和40天左右，遠低于行業(yè)的平均水平，主要原因在于該公司主攻高端客戶，經(jīng)營模式為款到發(fā)貨。財務(wù)分析在審貸流程中應(yīng)用目的：從經(jīng)濟的角度分析企業(yè)的承貸能力/擔保能力,為我們最終決定貸還是不貸，貸多少，貸多長時間提供一個量化的分析依據(jù)。第二部分：財務(wù)分析四大指標體系四大財務(wù)指標體系資產(chǎn)負債率長短期借款/凈資產(chǎn)

速動比率流動比率償債能力分析月平均銷售毛利率平均月銷售利稅率平均月總資產(chǎn)報酬率平均月凈資產(chǎn)報酬率盈利能力分析營運能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力存貨周轉(zhuǎn)能力營業(yè)周期現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流投資活動凈現(xiàn)金流籌資活動凈現(xiàn)金流第一節(jié)償債能力分析一、評價償債能力指標：項目財務(wù)比率計算公式指標說明長、短期償債能力(流動性指標)資產(chǎn)負債率總資產(chǎn)/總負債

借款人總體資產(chǎn)對所有債務(wù)的保證程度，原則上不高于70%流動比率流動資產(chǎn)/流動負債借款人的流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，該指標值，一般以2為宜速動比率速動資產(chǎn)/流動負債扣除難以快速變現(xiàn)的存貨等剩余的流動資產(chǎn)能否覆蓋流動負債，該指標值，一般以1為宜一、評價償債能力指標：不同行業(yè)的標準值為：償債能力的行業(yè)指標優(yōu)秀值平均值較低值工業(yè)1、資產(chǎn)負債率33.1964.8081.692、流動比率198.1498.2868.993、速動比率180.1579.3254.64家電制造1、資產(chǎn)負債率40.4570.7686.712、流動比率194.94104.4193.793、速動比率127.0378.5148.59商貿(mào)(批發(fā)零售)1、資產(chǎn)負債率36.6465.0979.352、流動比率188.10103.8355.153、速動比率160.8674.2749.92房地產(chǎn)1、資產(chǎn)負債率47.7079.8093.502、流動比率244.30117.7095.403、速動比率124.8052.7029.30案例一：A公司2008-122009-042009-122010-04A公司2008-122009-042009-122010-04總資產(chǎn)4782484948725234總負債1301124012231920流動資產(chǎn)1527153916122033流動負債1301124012231920貨幣資金1218394150短期借款8008008001600應(yīng)收帳款576544597794預(yù)付帳款0000存貨679793760898所有者權(quán)益3481360936483314一、評價償債能力指標：背景：企業(yè)主要生產(chǎn)窗輪(占60%)、窗撐(占30%)、玻璃膠(占10%)，其中窗輪種類有80多個，窗撐品種有12個，是全國規(guī)模較大的鋁窗配件生產(chǎn)企業(yè)之一。由于近年居民家庭生活水平不斷提高，鋁窗給居民永遠是一種很時尚的裝飾品。企業(yè)年初極力打造和宣傳自有品牌“龍的”，引進高端設(shè)備擴大生產(chǎn)，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。一、評價償債能力指標：償債能力指標2008-122009-062009-122010-06資產(chǎn)負債率27.2%25.58%25.11%36.68%凈資產(chǎn)3481360936483314長短期借款/凈資產(chǎn)22.98%22.17%21.93%48.27%流動比率1.171.241.311.05速動比率0.650.620.700.59一、評價償債能力指標：財務(wù)分析思路

觀察報表數(shù)據(jù)，計算各期財務(wù)指標

運用適當?shù)呢攧?wù)分析方法分析相關(guān)比率變化

查找大變化，分析原因

形成文字分析一、評價償債能力指標：1、公司本期資產(chǎn)負債率為36.68%，凈資產(chǎn)為3314萬，流動比率為1.06，速動比率為0.59，負債比例低,長期償債能力較強，短期償債一般。（第一步）2、同時資產(chǎn)負債率有所上升,流動比率、速動比率有所下降，凈資產(chǎn)比上年下降了334萬元，主要原因是該公司今年進行了利潤分配。（趨勢分析法、比較分析法、因素分析法等將相關(guān)比率變化情況進行分析）一、評價償債能力指標：3、由于企業(yè)今年擴大生產(chǎn)規(guī)模，走品牌路線，今年3月份增加800萬元的銀行融資，從而增加存貨，對下游企業(yè)適當放款收款期，樹立自身較強的經(jīng)營實力形象，企業(yè)發(fā)展前景良好。（第三步，查找大變化，分析主要原因）一、評價償債能力指標：案例2：關(guān)于A公司的背景及財務(wù)狀況A公司2008-122009-062009-122010-06A公司2008-122009-062009-122010-06總資產(chǎn)20443204152406128558總負債843877051079112793流動資產(chǎn)11155111551467119058流動負債831675821063912638貨幣資金1532134626322236短期借款0031173190應(yīng)收帳款53617298902611918預(yù)付帳款6365467351288其他應(yīng)收帳款146323275131應(yīng)付帳款490269140555577存貨2708124613972152其他應(yīng)付款5926283612011166待攤費用36537161342所有者權(quán)益12005127101326915765固定資產(chǎn)凈值3635892490479140累計銷售額31908160673713624223在建工程53340015銷售成本26245133403088019700無形資產(chǎn)220232239241累計利潤總額13257701450941所得稅16196181118財務(wù)費用329174283一、評價償債能力指標：償債能力指標2008-122009-062009-122010-06資產(chǎn)負債率41.28%37.74%44.85%44.80%凈資產(chǎn)12005127101326915765長短期借款/凈資產(chǎn)1.02%0.96%24.63%21.22%流動比率1.341.471.381.51速動比率0.971.301.231.31對應(yīng)的財務(wù)分析1.該公司至本期的總資產(chǎn)為28558萬元，總負債為12793萬元，資產(chǎn)負債率為44.8%，對比上年底變化不大，且低于同業(yè)的平均值（%），反映該公司的經(jīng)營規(guī)模大，長期還款能力好。2.至本期公司凈資產(chǎn)15765萬元，公司凈資產(chǎn)呈逐年上升態(tài)勢，近幾年該公司能及時把握市場的行情變化，實現(xiàn)利潤的較大增長，使凈資產(chǎn)總值有所上升，反映公司具有較強的長期還款能力。3.至本期末該公司的流動比率為1.51，高于行業(yè)平均值；速動比率為1.31，略高于行業(yè)的平均值，兩指標對比上年底均略有好轉(zhuǎn)，反映公司的資金周轉(zhuǎn)加快，短期還款能力理想，有利于歸還我行的貸款。對上述財務(wù)分析問題的分析你認為上述財務(wù)分析存在什么問題？應(yīng)該如何針對企業(yè)償債能力進行分析？對上述財務(wù)分析問題的分析優(yōu)點：一、基本采用了比率分析法、趨勢分析法、對比分析法、行業(yè)法分析法，數(shù)據(jù)的反映比較全面。二、基本上根據(jù)償債分析指標體系進行分析。不足：一、分析流于形式僅就數(shù)據(jù)表面問題反映，對數(shù)據(jù)背后的隱含信息反映不足。對上述財務(wù)分析問題的分析什么是高效的財務(wù)分析？高效的財務(wù)分析必須是：結(jié)合企業(yè)實際情況、對企業(yè)財務(wù)狀況的最大限度的真實反映。而企業(yè)的實際情況：包括企業(yè)所在行業(yè)特點、交易對手的情況、細分市場的變化、企業(yè)自身經(jīng)營情況、企業(yè)所處發(fā)展階段、季節(jié)性特點等等對上述財務(wù)分析問題的分析我們怎樣才能做得更好一些嗎？(一)償債能力指標分析資產(chǎn)負債率分析法：趨勢分析：1、資產(chǎn)、負債的發(fā)展趨勢；2、比率的趨勢比較分析：1、同業(yè)分析；2、與前期分析；因素分析：是什么購成資產(chǎn)負債的比例變化？比率分析：資產(chǎn)負債比例處于什么水平？資產(chǎn)負債比例的增長率？(一)償債能力指標分析流動比率/速動比率分析法：趨勢分析：1、流動資產(chǎn)、流動負債的發(fā)展趨勢；2、比率的趨勢比較分析：1、同業(yè)分析；2、與前期分析；因素分析：1、是什么購成資產(chǎn)負債的比例變化？(應(yīng)收賬款\預(yù)付賬款\存貨\短期借款、應(yīng)付票據(jù)等科目)比率分析：1、流動比率/速動比率處于什么水平？調(diào)整后A公司的償債能力分析1、該公司的總資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨及固定資產(chǎn)等科目構(gòu)成，其中以存貨、預(yù)付賬款以及貨幣資金占比最大，該公司近年發(fā)展步伐較快，為更好地配合公司的發(fā)展，其銷售渠道近年不斷完善及擴張，使得其應(yīng)收賬款也隨之逐年大幅增加，而為了更好地保障及防范國外貿(mào)易商的經(jīng)營風險，公司的應(yīng)收賬款大部分購買了出口信用保險，企業(yè)應(yīng)收賬款回收較有保障，由于銷售近年不斷擴張，企業(yè)產(chǎn)能加大，需配置及更新廠房設(shè)備及增加廠房以適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展步伐，因此其固定資產(chǎn)近年增幅較大。調(diào)整后A公司的償債能力分析2、該公司現(xiàn)時的凈資產(chǎn)達15765萬元，隨著公司的發(fā)展，其凈資產(chǎn)呈逐年上升態(tài)勢，且為進一步增強公司的資本實力，該公司近年來注冊資本不斷增加，現(xiàn)時注冊資本為12000萬元。3、該公司的負債主要由短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等構(gòu)成，該公司的應(yīng)付賬款近年都保持一個較高的水平，一方面由于該公司規(guī)模的不斷擴張、產(chǎn)品的不斷增加，其相應(yīng)的上游供貨商也有所增加，應(yīng)付賬款也隨之增大；另一方面是由于該公司發(fā)展至今，其實力及市場地位已得到同行的肯定，其對外議價能力也隨著增加，應(yīng)付賬款的增加從另一側(cè)面可以反映該公司的市場影響力。現(xiàn)時，該公司的融資主要是通過銀行融資及股東借入兩個渠道，由于該公司有較多的自有資產(chǎn)，因此其很少長期占用銀行資金，下階段，隨著該公司銷售渠道的不斷擴寬及銷售規(guī)模的不斷增長，預(yù)計對銀行融資的需求將會有較大幅度的增加。調(diào)整后A公司的償債能力分析4、該公司本期資產(chǎn)負債率為44.8%，優(yōu)于同業(yè)的平均水平，反映公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，自有資金較多，具備一定的承貸能力和抗風險能力，長期償債能力有保障。另外，公司的資產(chǎn)中流動資產(chǎn)為19058萬元,占總資產(chǎn)的66.73%,本期公司的流動比率為1.51，速動比率為1.31，兩指標對比上年均有不同程度的上調(diào),優(yōu)于同業(yè)的平均水平，說明公司的資產(chǎn)流動性較好，具備較佳的短期償債能力。綜上所述：借款人資產(chǎn)實力雄厚、負債規(guī)模以及負債比例合理，長短期償債能力較強。——工業(yè)企業(yè)分析對上述財務(wù)分析問題的分析應(yīng)該如何針對企業(yè)償債能力進行分析？重點：要結(jié)合企業(yè)實際情況進行分析。而企業(yè)的實際情況：包括企業(yè)所在行業(yè)特點、上下游產(chǎn)業(yè)的情況、細分市場的變化、企業(yè)自身經(jīng)營情況等等優(yōu)秀財務(wù)分析案例—商貿(mào)類企業(yè)（一）該公司本期的資產(chǎn)負債率為43.25%，對比上年底增加5.41%，主要是該公司對春節(jié)后市場銷售及價格上行皆有較大的信心，故春節(jié)前后該公司都在增加訂貨和存貨量，故增加使用信貸資金支付貨款使總負債增加所致。另外，該公司的總負債中應(yīng)付票據(jù)占比最大，本期為6720萬元（其中保證金為2486萬元），剔除保證金考慮該公司資產(chǎn)狀況，即貨幣資金和應(yīng)付票據(jù)皆減少2486萬元，由此計算所得該公司的資產(chǎn)負債率僅為36.08%。該公司經(jīng)過近20年的資本積累，資金實力雄厚，資產(chǎn)負債率一直處于同行業(yè)的理想水平，長期償債能力強。

優(yōu)秀財務(wù)分析案例—商貿(mào)類企業(yè)(二）該公司本期的流動比率為2.31和速動比率為1.38，與上年底和上年同期對比，變化皆在合理的波動范圍，且一直保持在同業(yè)的合理水平，該公司的發(fā)展態(tài)勢良好，資產(chǎn)流動性好，短期償債能力有保證。（三）該公司是一家自有資金實力強的企業(yè)，日常留存各銀行的存款約3000萬元左右，近四期數(shù)據(jù)對比，貨幣資金大幅增長，主要原因是該公司增加使用銀承匯票購貨，使銀承保證金存款增加所致。該公司近年的經(jīng)營模式有所轉(zhuǎn)變，在上游訂購貨方面，增加了代理協(xié)議量；在下游銷售方面，增加了終端用戶及賒銷的占比，這是該公司為適應(yīng)市場變化而走的有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的道路。綜合評估，該公司的長、短期償債能力強。優(yōu)秀財務(wù)分析案例—房地產(chǎn)項目一、長期還款能力：該公司本期的凈資產(chǎn)6.27億元，資產(chǎn)負債率為70.24%，優(yōu)于同業(yè)的平均值（79.8%），近兩期該公司資產(chǎn)負債率對比07年底上升較多，主要是負債中的預(yù)收帳款的增加，這部分款項實際上是公司未結(jié)轉(zhuǎn)收入的售樓款。由于公司在結(jié)轉(zhuǎn)收入處理過程中采用了分期結(jié)轉(zhuǎn)的方式，一般情況下，公司的售樓款都會暫掛在預(yù)收賬款科目下，再分期分段計劃結(jié)轉(zhuǎn)為銷售收入。因此在結(jié)轉(zhuǎn)之前就無形中虛增了公司的負債。如同時剔除預(yù)收賬款和對應(yīng)存貨后，且暫不考慮利潤增加對總資產(chǎn)的影響，(即總負債=17320萬元，總資產(chǎn)=79994萬元）實際現(xiàn)時的資產(chǎn)負債率僅為21.65%，優(yōu)于同業(yè)的優(yōu)秀值（47.7%），公司的資金實力雄厚，長期還款能力有保證。優(yōu)秀財務(wù)分析案例—房地產(chǎn)項目二、短期還款能力：該公司的流動比率1.42，優(yōu)于同業(yè)的平均值1.17。若按上項所述重新調(diào)整科目，即流動負債=17320萬元、流動資產(chǎn)=79018萬元、存貨=30411萬元，則流動比率為4.56，高于同業(yè)的優(yōu)秀值（2.44)，反映該公司的流動資產(chǎn)較多，相對銀行融資、應(yīng)付款等流動負債規(guī)模較小。該公司的速動比率為0.24，若按上項所述重新計算為2.02，遠優(yōu)于同業(yè)的平均值（0.52），影響速動比率的主要是該公司的存貨：公司的存貨主要是成品房和部份土地，按現(xiàn)時當?shù)厥袌龅墓┬枨闆r以及公司歷年的銷售情況分析，公司的存貨變現(xiàn)速度較快，企業(yè)資產(chǎn)的流動性較好，短期償債能力有保證。第二節(jié)營運能力指標分析二、評價營運能力指標：項目財務(wù)比率計算公式指標說明營運能力(業(yè)務(wù)活動量比率)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額反映借款人的經(jīng)營管理工作效率，壞賬損失的可能性和資金回籠的速度,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。存貨周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。二、評價營運能力指標：營運能力的行業(yè)指標優(yōu)秀值平均值較低值工業(yè)

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.220.450.062、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.061.020.603、存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.681.740.074、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）12.052.830.24家電制造

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.150.870.422、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.041.280.643、存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.293.181.204、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）9.353.701.52商貿(mào)(批發(fā)零售)

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.880.780.412、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）6.251.480.673、存貨周轉(zhuǎn)率（次）10.024.121.054、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）27.966.931.26房地產(chǎn)

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.600.300.202、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.700.300.203、存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.400.500.304、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）20.101.700.40A公司2008-122009-062009-122010-06A公司2008-122009-062009-122010-06總資產(chǎn)20443204152406128558總負債843877051079112793流動資產(chǎn)11155111551467119058流動負債831675821063912638貨幣資金1532134626322236短期借款0031173190應(yīng)收帳款53617298902611918預(yù)付帳款6365467351288其他應(yīng)收帳款146323275131應(yīng)付帳款490269140555577存貨2708124613972152其他應(yīng)付款5926283612011166待攤費用36537161342所有者權(quán)益12005127101326915765固定資產(chǎn)凈值3635892490479140累計銷售額31908160673713624223在建工程53340015銷售成本26245133403088019700無形資產(chǎn)220232239241累計利潤總額13257701450941所得稅16196181118財務(wù)費用329174283（二）營運能力指標分析1、請演算2010年6月期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率&周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)率&周轉(zhuǎn)天數(shù)？2、請結(jié)合所計算結(jié)果進行營運能力分析？A公司的營運能力指標營運能力指標2008-122009-062009-122010-06應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)57.870.9169.7377.82存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)31.0326.6723.9316.22預(yù)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)14.917.977.999.24應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)19.8621.4626.4944營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)83.8884.0975.1659.28流動資金需求額7438750877537981對應(yīng)的財務(wù)分析至本期該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)78天，比上年有所減緩，主要是公司本期應(yīng)收賬款對比上年有較大幅度的增加，但相對于發(fā)展中的生產(chǎn)企業(yè)而言，這仍屬于一個合理的水平，而且公司的應(yīng)收賬款合部為一些長期合作，關(guān)系穩(wěn)定的客戶，并且客戶的數(shù)量較相，單戶的數(shù)額相對較小，因而有利于分散風險。提高回收的可能性。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)方面，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為16天，主要是公司本年銷售對比上年明顯增大，因此本期存貨指標也相應(yīng)提升，反映公司的存貨流轉(zhuǎn)速度較快，適銷性較好?？偟膩碚f，公司的整體營運能力較強。對上述營運能力分析的分析你認為上述營運能力分析如何？我們能做得更好一些嗎？(二)營運能力指標的分析方法營運能力分析法（重點關(guān)注應(yīng)收賬款、存貨、銷售收入、銷售成本等四大科目變化情況）趨勢分析：1、四大科目的發(fā)展趨勢；2、周轉(zhuǎn)率的趨勢比較分析：1、同業(yè)分析；2、與前期分析；因素分析：1、是什么購成營運能力的比例變化？(應(yīng)收賬款\預(yù)付賬款\存貨\短期借款、應(yīng)付票據(jù)等科目)比率分析：1、分析周轉(zhuǎn)率結(jié)果。此外,還要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的實際情況來分析:第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

調(diào)整后A公司的營運能力分析本期該公司的應(yīng)收賬款為11918萬元，為月均銷售量的2.95倍，周轉(zhuǎn)天數(shù)為78天，周轉(zhuǎn)速度對比上年有所減緩，主要是公司經(jīng)營規(guī)模的逐步擴充，公司的下游用戶也不斷增加，致其應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)也相應(yīng)增加，應(yīng)收帳款對比上年升幅超過30%，主要是本年公司在中東及美國新設(shè)倉庫后增加的賒銷收入，但企業(yè)為了防范壞賬風險，其中大部分已購買出口信用保險（國外客戶應(yīng)收賬款約占總應(yīng)收賬款的85%，其中有約44.48%購買了出口信用保險，數(shù)期一般為60-90日），但對于發(fā)展中的生產(chǎn)型企業(yè)來說，這仍屬于一個合理的水平。而且公司的應(yīng)收賬款的對象全部為一些長期合作、關(guān)系穩(wěn)定的客戶，并且客戶的數(shù)量較多，每戶的數(shù)額相對較小，因而有利于分散風險，提高回收的可能性。調(diào)整后A公司的營運能力分析另外，該公司現(xiàn)時的存貨為2152萬元，主要為庫存各類原材料（29%）以及產(chǎn)成品（62%），存貨量較上年底大幅增加，主要是企業(yè)本年但其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為16天，相對上年有所好轉(zhuǎn)，主要是公司設(shè)定2010年的經(jīng)營目標是收入在09年的基礎(chǔ)上上漲40%，同時計劃2010年開始連續(xù)三年銷售每年增長40%-50%，計劃在2012年實現(xiàn)國內(nèi)發(fā)展40個分公司，國外發(fā)展5個分公司，產(chǎn)能提升3倍，因此，為了配合上述目標企業(yè)加大了庫存，但由于企業(yè)的銷售規(guī)模亦大幅上升，因此，本期存貨周轉(zhuǎn)率指標也相應(yīng)提升，反映公司的存貨流轉(zhuǎn)速度比較快，適銷性較好?？偟膩碚f，公司的整體營運能力較強。優(yōu)秀財務(wù)分析案例—商貿(mào)類企業(yè)（一）該公司本期的應(yīng)收帳款為2616萬元，對比09年底減少329萬元，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為16.06天，對比09年底有所增加，主要原因有是從09年開始，該公司逐步調(diào)整銷售策略，逐步增加終端用戶在銷售中的占比，因此賒銷量相應(yīng)增加，致使09年底的應(yīng)收帳款對比08年底增幅較大，但由此計算的09年底應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)小于本期。該公司通過多年的努力經(jīng)營，已拓展了大型穩(wěn)定的下游銷售網(wǎng)絡(luò)，日常對下游用戶（主要是長期合作、關(guān)系穩(wěn)定和實力良好的客戶）有一定的賒銷，且對賒銷的帳款分別指派業(yè)務(wù)員跟進回收，貨款回籠時間較快，壞帳風險低。（二）該公司本期的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升到50.44天，對比前三期數(shù)據(jù)明顯上升，主要是該公司對春節(jié)以后的鋼材市場的銷售和價格上升留有很大的信心，故在春節(jié)前以較低的價格吸收了較多的存貨以便節(jié)后銷售獲利。該公司的存貨以中板和熱板為主，市場需求量大，適銷性好，且該公司有良好的終端用戶群體和暢通的銷貨渠道，存貨變現(xiàn)能力強，相應(yīng)營運能力保持良好。優(yōu)秀財務(wù)分析案例—房地產(chǎn)項目一、該公司的商品樓銷售全部以現(xiàn)金交易，基本上不存在應(yīng)收帳款，因此影響營運能力指標的主要是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。該公司開發(fā)的“威斯廣場”有部份成品房尚未確權(quán)，故相應(yīng)部份的預(yù)售款收入和銷售成本皆未計入損益表，導致存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，計算結(jié)果所得的營運能力指標較差。二、該公司近年購入的土地價值較高，目前公司的土地價值為63756萬元，使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，這部份土地大部份正在開發(fā)或計劃近期開發(fā)。三、對于房地產(chǎn)項目的開發(fā)，從購入土地到開發(fā)建設(shè)到銷售確權(quán)為一個營業(yè)周期，同業(yè)的平均周期為兩年。該公司近年所開發(fā)或待開發(fā)的項目皆較大型，其中上兩年開發(fā)的“湖畔灣豪庭”總用地面積為8.26萬平方米，正在開發(fā)的威斯廣場總用地面積為15.3萬平方米，未開發(fā)的南區(qū)3號地的總用地面積為5.2萬平方米，因此開發(fā)時間較長。從公司近年開發(fā)的項目銷售反應(yīng)及資金回籠周期可以看出，資金流動情況十分良好，公司具有較強的營運能力。第三節(jié)盈利能力分析三、評價盈利能力指標：項目財務(wù)比率計算公式指標說明盈利能力(獲利能力比率)銷售毛利率(銷售收入凈額-銷售成本)/銷售收入凈額表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利?？梢园雌诜治鲣N售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。

銷售利稅率利潤總額/銷售收入凈額該指標反映每一元銷售收入帶來的稅前利潤是多少。

總資產(chǎn)報酬率凈利潤/

[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]

把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反

凈資產(chǎn)收益率

凈利潤/

[（期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計）/2]*

凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務(wù)比率。

三、評價盈利能力指標：盈利能力的行業(yè)指標優(yōu)秀值平均值較低值工業(yè)1、凈資產(chǎn)收益率20.724.25-0.032、銷售（營業(yè)）利潤率32.7911.916.413、總資產(chǎn)報酬率15.953.950.30家電制造1、凈資產(chǎn)收益率25.087.640.332、銷售（營業(yè)）利潤率28.4417.109.553、總資產(chǎn)報酬率13.123.17-0.66商貿(mào)(批發(fā)零售)1、凈資產(chǎn)收益率22.252.87-0.252、銷售（營業(yè)）利潤率22.847.574.173、總資產(chǎn)報酬率23.283.66-0.35房地產(chǎn)1、凈資產(chǎn)收益率33.1010.204.902、銷售（營業(yè)）利潤率42.6016.305.603、總資產(chǎn)報酬率16.408.806.80A公司2008-122009-062009-122010-06A公司2008-122009-062009-122010-06總資產(chǎn)20443204152406128558總負債843877051079112793流動資產(chǎn)11155111551467119058流動負債831675821063912638貨幣資金1532134626322236短期借款0031173190應(yīng)收帳款53617298902611918預(yù)付帳款6365467351288其他應(yīng)收帳款146323275131應(yīng)付帳款490269140555577存貨2708124613972152其他應(yīng)付款5926283612011166待攤費用36537161342所有者權(quán)益12005127101326915765固定資產(chǎn)凈值3635892490479140累計銷售額31908160673713624223在建工程53340015銷售成本26245133403088019700無形資產(chǎn)220232239241累計利潤總額13257701450941所得稅16196181118財務(wù)費用329174283A公司的盈利能力指標盈利能力指標2008-122009-062009-122010-06平均月銷售毛利率177.46‰169.74‰168.47‰186.69‰平均月銷售利稅率41.51‰47.93‰39.05‰38.85‰平均月總資產(chǎn)報酬率5.90‰6.28‰5.43‰5.96‰平均月凈資產(chǎn)收益率9.71‰10.39‰9.56‰10.80‰A公司的盈利能力指標1、該公司近年來的盈利情況都比較理想，08年公司銷售額為31908萬元，盈利1325萬元，09年公司銷售額為37136萬元，盈利1450萬元，隨著公司發(fā)展，其銷售規(guī)模及盈利近兩年呈穩(wěn)步上升態(tài)勢。進入2010年，該公司進一步明確了公司的發(fā)展目標，其發(fā)展步伐明顯加快，計劃2010年銷售收入在2009年的基礎(chǔ)上提高