企業(yè)財(cái)務(wù)分析

企業(yè)財(cái)務(wù)分析

培訓(xùn)內(nèi)容和目的：一、了解財(cái)務(wù)分析的定義和方法二、理解財(cái)務(wù)指標(biāo)分析四大體系三、掌握三大指標(biāo)分析運(yùn)用技巧第一部分：財(cái)務(wù)分析方法簡(jiǎn)介一、財(cái)務(wù)分析的定義和方法（一）財(cái)務(wù)分析的定義：

財(cái)務(wù)分析是通過(guò)收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)的補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較，并通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力，為企業(yè)投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人提供管理決策的依據(jù)。一、財(cái)務(wù)分析的定義和方法（二）財(cái)務(wù)分析的作用：1、揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的矛盾和問(wèn)題，為改善經(jīng)營(yíng)管理提供方向和線索。2、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)，檢查企業(yè)預(yù)算完成情況。3、健全企業(yè)合理的激勵(lì)機(jī)制。一、財(cái)務(wù)分析的定義和方法（三）財(cái)務(wù)分析方法：

1.比較分析：是為了說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；

Eg：本期累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入3.26億元，利潤(rùn)總額1988萬(wàn)元，銷售利稅率為61.04‰，該公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷發(fā)展，銷售量逐步擴(kuò)大，利潤(rùn)額較去年下降了2.64‰，但銷售及盈利業(yè)績(jī)?nèi)詫儆谕袠I(yè)的理想水平。

一、財(cái)務(wù)分析的定義和方法2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；Eg：至本期公司凈資產(chǎn)94101萬(wàn)元，公司凈資產(chǎn)呈逐年上升態(tài)勢(shì)，近幾年該公司能及時(shí)把握好市場(chǎng)的行情變化，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的較大增長(zhǎng)，使凈資產(chǎn)總值有所上升，反映公司具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期還款能力。一、財(cái)務(wù)分析的定義和方法

3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；Eg:存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年遞增，本期84.88，主要由于客戶訂單的增多，企業(yè)為迎合市場(chǎng)需求加大生產(chǎn)，相應(yīng)提高存貨量來(lái)維持日常生產(chǎn)，現(xiàn)時(shí)處于淡季時(shí)候企業(yè)備足存貨迎接下季度旺季生產(chǎn)的到來(lái)，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)本期上升幅度較大，周轉(zhuǎn)速度下降，總體數(shù)據(jù)處于合理水平。

4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法。Eg:該公司08年銷售總收入20388萬(wàn)元，創(chuàng)利577萬(wàn)元，09年銷售總收入28541萬(wàn)元，創(chuàng)利845萬(wàn)元，雖然平均月銷售利稅率保持在2.9％左右的水平，但對(duì)比可知，企業(yè)09年平均月銷售規(guī)模比08年增長(zhǎng)了近680萬(wàn)元，增長(zhǎng)近四成，平均月創(chuàng)利亦大幅增加，企業(yè)處于較好的發(fā)展勢(shì)頭。一、財(cái)務(wù)分析的定義和方法5.行業(yè)比率：把企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，且比較對(duì)象的選擇要與報(bào)表分析的目的相協(xié)調(diào)。Eg：以家具行業(yè)的規(guī)律來(lái)看，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一般保持在2個(gè)月的時(shí)間，而該公司分別為20天和40天左右，遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平，主要原因在于該公司主攻高端客戶，經(jīng)營(yíng)模式為款到發(fā)貨。財(cái)務(wù)分析在審貸流程中應(yīng)用目的：從經(jīng)濟(jì)的角度分析企業(yè)的承貸能力/擔(dān)保能力,為我們最終決定貸還是不貸，貸多少，貸多長(zhǎng)時(shí)間提供一個(gè)量化的分析依據(jù)。第二部分：財(cái)務(wù)分析四大指標(biāo)體系四大財(cái)務(wù)指標(biāo)體系資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)短期借款/凈資產(chǎn)

速動(dòng)比率流動(dòng)比率償債能力分析月平均銷售毛利率平均月銷售利稅率平均月總資產(chǎn)報(bào)酬率平均月凈資產(chǎn)報(bào)酬率盈利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力存貨周轉(zhuǎn)能力營(yíng)業(yè)周期現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流第一節(jié)償債能力分析一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式指標(biāo)說(shuō)明長(zhǎng)、短期償債能力(流動(dòng)性指標(biāo))資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)/總負(fù)債

借款人總體資產(chǎn)對(duì)所有債務(wù)的保證程度，原則上不高于70%流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債借款人的流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，該指標(biāo)值，一般以2為宜速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債扣除難以快速變現(xiàn)的存貨等剩余的流動(dòng)資產(chǎn)能否覆蓋流動(dòng)負(fù)債，該指標(biāo)值，一般以1為宜一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：不同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值為：償債能力的行業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀值平均值較低值工業(yè)1、資產(chǎn)負(fù)債率33.1964.8081.692、流動(dòng)比率198.1498.2868.993、速動(dòng)比率180.1579.3254.64家電制造1、資產(chǎn)負(fù)債率40.4570.7686.712、流動(dòng)比率194.94104.4193.793、速動(dòng)比率127.0378.5148.59商貿(mào)(批發(fā)零售)1、資產(chǎn)負(fù)債率36.6465.0979.352、流動(dòng)比率188.10103.8355.153、速動(dòng)比率160.8674.2749.92房地產(chǎn)1、資產(chǎn)負(fù)債率47.7079.8093.502、流動(dòng)比率244.30117.7095.403、速動(dòng)比率124.8052.7029.30案例一：A公司2008-122009-042009-122010-04A公司2008-122009-042009-122010-04總資產(chǎn)4782484948725234總負(fù)債1301124012231920流動(dòng)資產(chǎn)1527153916122033流動(dòng)負(fù)債1301124012231920貨幣資金1218394150短期借款8008008001600應(yīng)收帳款576544597794預(yù)付帳款0000存貨679793760898所有者權(quán)益3481360936483314一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：背景：企業(yè)主要生產(chǎn)窗輪(占60%)、窗撐(占30%)、玻璃膠(占10%)，其中窗輪種類有80多個(gè)，窗撐品種有12個(gè)，是全國(guó)規(guī)模較大的鋁窗配件生產(chǎn)企業(yè)之一。由于近年居民家庭生活水平不斷提高，鋁窗給居民永遠(yuǎn)是一種很時(shí)尚的裝飾品。企業(yè)年初極力打造和宣傳自有品牌“龍的”，引進(jìn)高端設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：償債能力指標(biāo)2008-122009-062009-122010-06資產(chǎn)負(fù)債率27.2%25.58%25.11%36.68%凈資產(chǎn)3481360936483314長(zhǎng)短期借款/凈資產(chǎn)22.98%22.17%21.93%48.27%流動(dòng)比率1.171.241.311.05速動(dòng)比率0.650.620.700.59一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：財(cái)務(wù)分析思路

觀察報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各期財(cái)務(wù)指標(biāo)

運(yùn)用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)分析方法分析相關(guān)比率變化

查找大變化，分析原因

形成文字分析一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：1、公司本期資產(chǎn)負(fù)債率為36.68%，凈資產(chǎn)為3314萬(wàn)，流動(dòng)比率為1.06，速動(dòng)比率為0.59，負(fù)債比例低,長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，短期償債一般。（第一步）2、同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率有所上升,流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有所下降，凈資產(chǎn)比上年下降了334萬(wàn)元，主要原因是該公司今年進(jìn)行了利潤(rùn)分配。（趨勢(shì)分析法、比較分析法、因素分析法等將相關(guān)比率變化情況進(jìn)行分析）一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：3、由于企業(yè)今年擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，走品牌路線，今年3月份增加800萬(wàn)元的銀行融資，從而增加存貨，對(duì)下游企業(yè)適當(dāng)放款收款期，樹(shù)立自身較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力形象，企業(yè)發(fā)展前景良好。（第三步，查找大變化，分析主要原因）一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：案例2：關(guān)于A公司的背景及財(cái)務(wù)狀況A公司2008-122009-062009-122010-06A公司2008-122009-062009-122010-06總資產(chǎn)20443204152406128558總負(fù)債843877051079112793流動(dòng)資產(chǎn)11155111551467119058流動(dòng)負(fù)債831675821063912638貨幣資金1532134626322236短期借款0031173190應(yīng)收帳款53617298902611918預(yù)付帳款6365467351288其他應(yīng)收帳款146323275131應(yīng)付帳款490269140555577存貨2708124613972152其他應(yīng)付款5926283612011166待攤費(fèi)用36537161342所有者權(quán)益12005127101326915765固定資產(chǎn)凈值3635892490479140累計(jì)銷售額31908160673713624223在建工程53340015銷售成本26245133403088019700無(wú)形資產(chǎn)220232239241累計(jì)利潤(rùn)總額13257701450941所得稅16196181118財(cái)務(wù)費(fèi)用329174283一、評(píng)價(jià)償債能力指標(biāo)：償債能力指標(biāo)2008-122009-062009-122010-06資產(chǎn)負(fù)債率41.28%37.74%44.85%44.80%凈資產(chǎn)12005127101326915765長(zhǎng)短期借款/凈資產(chǎn)1.02%0.96%24.63%21.22%流動(dòng)比率1.341.471.381.51速動(dòng)比率0.971.301.231.31對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)分析1.該公司至本期的總資產(chǎn)為28558萬(wàn)元，總負(fù)債為12793萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為44.8%，對(duì)比上年底變化不大，且低于同業(yè)的平均值（%），反映該公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，長(zhǎng)期還款能力好。2.至本期公司凈資產(chǎn)15765萬(wàn)元，公司凈資產(chǎn)呈逐年上升態(tài)勢(shì)，近幾年該公司能及時(shí)把握市場(chǎng)的行情變化，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的較大增長(zhǎng)，使凈資產(chǎn)總值有所上升，反映公司具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期還款能力。3.至本期末該公司的流動(dòng)比率為1.51，高于行業(yè)平均值；速動(dòng)比率為1.31，略高于行業(yè)的平均值，兩指標(biāo)對(duì)比上年底均略有好轉(zhuǎn)，反映公司的資金周轉(zhuǎn)加快，短期還款能力理想，有利于歸還我行的貸款。對(duì)上述財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的分析你認(rèn)為上述財(cái)務(wù)分析存在什么問(wèn)題？應(yīng)該如何針對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析？對(duì)上述財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的分析優(yōu)點(diǎn)：一、基本采用了比率分析法、趨勢(shì)分析法、對(duì)比分析法、行業(yè)法分析法，數(shù)據(jù)的反映比較全面。二、基本上根據(jù)償債分析指標(biāo)體系進(jìn)行分析。不足：一、分析流于形式僅就數(shù)據(jù)表面問(wèn)題反映，對(duì)數(shù)據(jù)背后的隱含信息反映不足。對(duì)上述財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的分析什么是高效的財(cái)務(wù)分析？高效的財(cái)務(wù)分析必須是：結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的最大限度的真實(shí)反映。而企業(yè)的實(shí)際情況：包括企業(yè)所在行業(yè)特點(diǎn)、交易對(duì)手的情況、細(xì)分市場(chǎng)的變化、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)情況、企業(yè)所處發(fā)展階段、季節(jié)性特點(diǎn)等等對(duì)上述財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的分析我們?cè)鯓硬拍茏龅酶靡恍﹩幔?一)償債能力指標(biāo)分析資產(chǎn)負(fù)債率分析法：趨勢(shì)分析：1、資產(chǎn)、負(fù)債的發(fā)展趨勢(shì)；2、比率的趨勢(shì)比較分析：1、同業(yè)分析；2、與前期分析；因素分析：是什么購(gòu)成資產(chǎn)負(fù)債的比例變化？比率分析：資產(chǎn)負(fù)債比例處于什么水平？資產(chǎn)負(fù)債比例的增長(zhǎng)率？(一)償債能力指標(biāo)分析流動(dòng)比率/速動(dòng)比率分析法：趨勢(shì)分析：1、流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的發(fā)展趨勢(shì)；2、比率的趨勢(shì)比較分析：1、同業(yè)分析；2、與前期分析；因素分析：1、是什么購(gòu)成資產(chǎn)負(fù)債的比例變化？(應(yīng)收賬款\預(yù)付賬款\存貨\短期借款、應(yīng)付票據(jù)等科目)比率分析：1、流動(dòng)比率/速動(dòng)比率處于什么水平？調(diào)整后A公司的償債能力分析1、該公司的總資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨及固定資產(chǎn)等科目構(gòu)成，其中以存貨、預(yù)付賬款以及貨幣資金占比最大，該公司近年發(fā)展步伐較快，為更好地配合公司的發(fā)展，其銷售渠道近年不斷完善及擴(kuò)張，使得其應(yīng)收賬款也隨之逐年大幅增加，而為了更好地保障及防范國(guó)外貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司的應(yīng)收賬款大部分購(gòu)買了出口信用保險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)收賬款回收較有保障，由于銷售近年不斷擴(kuò)張，企業(yè)產(chǎn)能加大，需配置及更新廠房設(shè)備及增加廠房以適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展步伐，因此其固定資產(chǎn)近年增幅較大。調(diào)整后A公司的償債能力分析2、該公司現(xiàn)時(shí)的凈資產(chǎn)達(dá)15765萬(wàn)元，隨著公司的發(fā)展，其凈資產(chǎn)呈逐年上升態(tài)勢(shì)，且為進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資本實(shí)力，該公司近年來(lái)注冊(cè)資本不斷增加，現(xiàn)時(shí)注冊(cè)資本為12000萬(wàn)元。3、該公司的負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等構(gòu)成，該公司的應(yīng)付賬款近年都保持一個(gè)較高的水平，一方面由于該公司規(guī)模的不斷擴(kuò)張、產(chǎn)品的不斷增加，其相應(yīng)的上游供貨商也有所增加，應(yīng)付賬款也隨之增大；另一方面是由于該公司發(fā)展至今，其實(shí)力及市場(chǎng)地位已得到同行的肯定，其對(duì)外議價(jià)能力也隨著增加，應(yīng)付賬款的增加從另一側(cè)面可以反映該公司的市場(chǎng)影響力?，F(xiàn)時(shí)，該公司的融資主要是通過(guò)銀行融資及股東借入兩個(gè)渠道，由于該公司有較多的自有資產(chǎn)，因此其很少長(zhǎng)期占用銀行資金，下階段，隨著該公司銷售渠道的不斷擴(kuò)寬及銷售規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)對(duì)銀行融資的需求將會(huì)有較大幅度的增加。調(diào)整后A公司的償債能力分析4、該公司本期資產(chǎn)負(fù)債率為44.8%，優(yōu)于同業(yè)的平均水平，反映公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，自有資金較多，具備一定的承貸能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，長(zhǎng)期償債能力有保障。另外，公司的資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)為19058萬(wàn)元,占總資產(chǎn)的66.73%,本期公司的流動(dòng)比率為1.51，速動(dòng)比率為1.31，兩指標(biāo)對(duì)比上年均有不同程度的上調(diào),優(yōu)于同業(yè)的平均水平，說(shuō)明公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，具備較佳的短期償債能力。綜上所述：借款人資產(chǎn)實(shí)力雄厚、負(fù)債規(guī)模以及負(fù)債比例合理，長(zhǎng)短期償債能力較強(qiáng)?！I(yè)企業(yè)分析對(duì)上述財(cái)務(wù)分析問(wèn)題的分析應(yīng)該如何針對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析？重點(diǎn)：要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行分析。而企業(yè)的實(shí)際情況：包括企業(yè)所在行業(yè)特點(diǎn)、上下游產(chǎn)業(yè)的情況、細(xì)分市場(chǎng)的變化、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)情況等等優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析案例—商貿(mào)類企業(yè)（一）該公司本期的資產(chǎn)負(fù)債率為43.25%，對(duì)比上年底增加5.41%，主要是該公司對(duì)春節(jié)后市場(chǎng)銷售及價(jià)格上行皆有較大的信心，故春節(jié)前后該公司都在增加訂貨和存貨量，故增加使用信貸資金支付貨款使總負(fù)債增加所致。另外，該公司的總負(fù)債中應(yīng)付票據(jù)占比最大，本期為6720萬(wàn)元（其中保證金為2486萬(wàn)元），剔除保證金考慮該公司資產(chǎn)狀況，即貨幣資金和應(yīng)付票據(jù)皆減少2486萬(wàn)元，由此計(jì)算所得該公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為36.08%。該公司經(jīng)過(guò)近20年的資本積累，資金實(shí)力雄厚，資產(chǎn)負(fù)債率一直處于同行業(yè)的理想水平，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。

優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析案例—商貿(mào)類企業(yè)(二）該公司本期的流動(dòng)比率為2.31和速動(dòng)比率為1.38，與上年底和上年同期對(duì)比，變化皆在合理的波動(dòng)范圍，且一直保持在同業(yè)的合理水平，該公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，資產(chǎn)流動(dòng)性好，短期償債能力有保證。（三）該公司是一家自有資金實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，日常留存各銀行的存款約3000萬(wàn)元左右，近四期數(shù)據(jù)對(duì)比，貨幣資金大幅增長(zhǎng)，主要原因是該公司增加使用銀承匯票購(gòu)貨，使銀承保證金存款增加所致。該公司近年的經(jīng)營(yíng)模式有所轉(zhuǎn)變，在上游訂購(gòu)貨方面，增加了代理協(xié)議量；在下游銷售方面，增加了終端用戶及賒銷的占比，這是該公司為適應(yīng)市場(chǎng)變化而走的有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的道路。綜合評(píng)估，該公司的長(zhǎng)、短期償債能力強(qiáng)。優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析案例—房地產(chǎn)項(xiàng)目一、長(zhǎng)期還款能力：該公司本期的凈資產(chǎn)6.27億元，資產(chǎn)負(fù)債率為70.24%，優(yōu)于同業(yè)的平均值（79.8%），近兩期該公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比07年底上升較多，主要是負(fù)債中的預(yù)收帳款的增加，這部分款項(xiàng)實(shí)際上是公司未結(jié)轉(zhuǎn)收入的售樓款。由于公司在結(jié)轉(zhuǎn)收入處理過(guò)程中采用了分期結(jié)轉(zhuǎn)的方式，一般情況下，公司的售樓款都會(huì)暫掛在預(yù)收賬款科目下，再分期分段計(jì)劃結(jié)轉(zhuǎn)為銷售收入。因此在結(jié)轉(zhuǎn)之前就無(wú)形中虛增了公司的負(fù)債。如同時(shí)剔除預(yù)收賬款和對(duì)應(yīng)存貨后，且暫不考慮利潤(rùn)增加對(duì)總資產(chǎn)的影響，(即總負(fù)債=17320萬(wàn)元，總資產(chǎn)=79994萬(wàn)元）實(shí)際現(xiàn)時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率僅為21.65%，優(yōu)于同業(yè)的優(yōu)秀值（47.7%），公司的資金實(shí)力雄厚，長(zhǎng)期還款能力有保證。優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析案例—房地產(chǎn)項(xiàng)目二、短期還款能力：該公司的流動(dòng)比率1.42，優(yōu)于同業(yè)的平均值1.17。若按上項(xiàng)所述重新調(diào)整科目，即流動(dòng)負(fù)債=17320萬(wàn)元、流動(dòng)資產(chǎn)=79018萬(wàn)元、存貨=30411萬(wàn)元，則流動(dòng)比率為4.56，高于同業(yè)的優(yōu)秀值（2.44)，反映該公司的流動(dòng)資產(chǎn)較多，相對(duì)銀行融資、應(yīng)付款等流動(dòng)負(fù)債規(guī)模較小。該公司的速動(dòng)比率為0.24，若按上項(xiàng)所述重新計(jì)算為2.02，遠(yuǎn)優(yōu)于同業(yè)的平均值（0.52），影響速動(dòng)比率的主要是該公司的存貨：公司的存貨主要是成品房和部份土地，按現(xiàn)時(shí)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的供需情況以及公司歷年的銷售情況分析，公司的存貨變現(xiàn)速度較快，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較好，短期償債能力有保證。第二節(jié)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析二、評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式指標(biāo)說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力(業(yè)務(wù)活動(dòng)量比率)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額反映借款人的經(jīng)營(yíng)管理工作效率，壞賬損失的可能性和資金回籠的速度,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。二、評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)能力的行業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀值平均值較低值工業(yè)

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.220.450.062、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.061.020.603、存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.681.740.074、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）12.052.830.24家電制造

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.150.870.422、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.041.280.643、存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.293.181.204、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）9.353.701.52商貿(mào)(批發(fā)零售)

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.880.780.412、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）6.251.480.673、存貨周轉(zhuǎn)率（次）10.024.121.054、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）27.966.931.26房地產(chǎn)

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.600.300.202、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.700.300.203、存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.400.500.304、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）20.101.700.40A公司2008-122009-062009-122010-06A公司2008-122009-062009-122010-06總資產(chǎn)20443204152406128558總負(fù)債843877051079112793流動(dòng)資產(chǎn)11155111551467119058流動(dòng)負(fù)債831675821063912638貨幣資金1532134626322236短期借款0031173190應(yīng)收帳款53617298902611918預(yù)付帳款6365467351288其他應(yīng)收帳款146323275131應(yīng)付帳款490269140555577存貨2708124613972152其他應(yīng)付款5926283612011166待攤費(fèi)用36537161342所有者權(quán)益12005127101326915765固定資產(chǎn)凈值3635892490479140累計(jì)銷售額31908160673713624223在建工程53340015銷售成本26245133403088019700無(wú)形資產(chǎn)220232239241累計(jì)利潤(rùn)總額13257701450941所得稅16196181118財(cái)務(wù)費(fèi)用329174283（二）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析1、請(qǐng)演算2010年6月期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率&周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)率&周轉(zhuǎn)天數(shù)？2、請(qǐng)結(jié)合所計(jì)算結(jié)果進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力分析？A公司的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2008-122009-062009-122010-06應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)57.870.9169.7377.82存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)31.0326.6723.9316.22預(yù)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)14.917.977.999.24應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)19.8621.4626.4944營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)83.8884.0975.1659.28流動(dòng)資金需求額7438750877537981對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)分析至本期該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)78天，比上年有所減緩，主要是公司本期應(yīng)收賬款對(duì)比上年有較大幅度的增加，但相對(duì)于發(fā)展中的生產(chǎn)企業(yè)而言，這仍屬于一個(gè)合理的水平，而且公司的應(yīng)收賬款合部為一些長(zhǎng)期合作，關(guān)系穩(wěn)定的客戶，并且客戶的數(shù)量較相，單戶的數(shù)額相對(duì)較小，因而有利于分散風(fēng)險(xiǎn)。提高回收的可能性。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)方面，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為16天，主要是公司本年銷售對(duì)比上年明顯增大，因此本期存貨指標(biāo)也相應(yīng)提升，反映公司的存貨流轉(zhuǎn)速度較快，適銷性較好?？偟膩?lái)說(shuō)，公司的整體營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。對(duì)上述營(yíng)運(yùn)能力分析的分析你認(rèn)為上述營(yíng)運(yùn)能力分析如何？我們能做得更好一些嗎？(二)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的分析方法營(yíng)運(yùn)能力分析法（重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款、存貨、銷售收入、銷售成本等四大科目變化情況）趨勢(shì)分析：1、四大科目的發(fā)展趨勢(shì)；2、周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)比較分析：1、同業(yè)分析；2、與前期分析；因素分析：1、是什么購(gòu)成營(yíng)運(yùn)能力的比例變化？(應(yīng)收賬款\預(yù)付賬款\存貨\短期借款、應(yīng)付票據(jù)等科目)比率分析：1、分析周轉(zhuǎn)率結(jié)果。此外,還要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況來(lái)分析:第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

調(diào)整后A公司的營(yíng)運(yùn)能力分析本期該公司的應(yīng)收賬款為11918萬(wàn)元，為月均銷售量的2.95倍，周轉(zhuǎn)天數(shù)為78天，周轉(zhuǎn)速度對(duì)比上年有所減緩，主要是公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的逐步擴(kuò)充，公司的下游用戶也不斷增加，致其應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)也相應(yīng)增加，應(yīng)收帳款對(duì)比上年升幅超過(guò)30%，主要是本年公司在中東及美國(guó)新設(shè)倉(cāng)庫(kù)后增加的賒銷收入，但企業(yè)為了防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)，其中大部分已購(gòu)買出口信用保險(xiǎn)（國(guó)外客戶應(yīng)收賬款約占總應(yīng)收賬款的85%，其中有約44.48%購(gòu)買了出口信用保險(xiǎn)，數(shù)期一般為60-90日），但對(duì)于發(fā)展中的生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，這仍屬于一個(gè)合理的水平。而且公司的應(yīng)收賬款的對(duì)象全部為一些長(zhǎng)期合作、關(guān)系穩(wěn)定的客戶，并且客戶的數(shù)量較多，每戶的數(shù)額相對(duì)較小，因而有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高回收的可能性。調(diào)整后A公司的營(yíng)運(yùn)能力分析另外，該公司現(xiàn)時(shí)的存貨為2152萬(wàn)元，主要為庫(kù)存各類原材料（29%）以及產(chǎn)成品（62%），存貨量較上年底大幅增加，主要是企業(yè)本年但其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為16天，相對(duì)上年有所好轉(zhuǎn)，主要是公司設(shè)定2010年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是收入在09年的基礎(chǔ)上上漲40%，同時(shí)計(jì)劃2010年開(kāi)始連續(xù)三年銷售每年增長(zhǎng)40%-50%，計(jì)劃在2012年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)發(fā)展40個(gè)分公司，國(guó)外發(fā)展5個(gè)分公司，產(chǎn)能提升3倍，因此，為了配合上述目標(biāo)企業(yè)加大了庫(kù)存，但由于企業(yè)的銷售規(guī)模亦大幅上升，因此，本期存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)也相應(yīng)提升，反映公司的存貨流轉(zhuǎn)速度比較快，適銷性較好?？偟膩?lái)說(shuō)，公司的整體營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析案例—商貿(mào)類企業(yè)（一）該公司本期的應(yīng)收帳款為2616萬(wàn)元，對(duì)比09年底減少329萬(wàn)元，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為16.06天，對(duì)比09年底有所增加，主要原因有是從09年開(kāi)始，該公司逐步調(diào)整銷售策略，逐步增加終端用戶在銷售中的占比，因此賒銷量相應(yīng)增加，致使09年底的應(yīng)收帳款對(duì)比08年底增幅較大，但由此計(jì)算的09年底應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)小于本期。該公司通過(guò)多年的努力經(jīng)營(yíng)，已拓展了大型穩(wěn)定的下游銷售網(wǎng)絡(luò)，日常對(duì)下游用戶（主要是長(zhǎng)期合作、關(guān)系穩(wěn)定和實(shí)力良好的客戶）有一定的賒銷，且對(duì)賒銷的帳款分別指派業(yè)務(wù)員跟進(jìn)回收，貨款回籠時(shí)間較快，壞帳風(fēng)險(xiǎn)低。（二）該公司本期的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升到50.44天，對(duì)比前三期數(shù)據(jù)明顯上升，主要是該公司對(duì)春節(jié)以后的鋼材市場(chǎng)的銷售和價(jià)格上升留有很大的信心，故在春節(jié)前以較低的價(jià)格吸收了較多的存貨以便節(jié)后銷售獲利。該公司的存貨以中板和熱板為主，市場(chǎng)需求量大，適銷性好，且該公司有良好的終端用戶群體和暢通的銷貨渠道，存貨變現(xiàn)能力強(qiáng)，相應(yīng)營(yíng)運(yùn)能力保持良好。優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析案例—房地產(chǎn)項(xiàng)目一、該公司的商品樓銷售全部以現(xiàn)金交易，基本上不存在應(yīng)收帳款，因此影響營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的主要是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。該公司開(kāi)發(fā)的“威斯廣場(chǎng)”有部份成品房尚未確權(quán)，故相應(yīng)部份的預(yù)售款收入和銷售成本皆未計(jì)入損益表，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，計(jì)算結(jié)果所得的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)較差。二、該公司近年購(gòu)入的土地價(jià)值較高，目前公司的土地價(jià)值為63756萬(wàn)元，使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，這部份土地大部份正在開(kāi)發(fā)或計(jì)劃近期開(kāi)發(fā)。三、對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，從購(gòu)入土地到開(kāi)發(fā)建設(shè)到銷售確權(quán)為一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，同業(yè)的平均周期為兩年。該公司近年所開(kāi)發(fā)或待開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目皆較大型，其中上兩年開(kāi)發(fā)的“湖畔灣豪庭”總用地面積為8.26萬(wàn)平方米，正在開(kāi)發(fā)的威斯廣場(chǎng)總用地面積為15.3萬(wàn)平方米，未開(kāi)發(fā)的南區(qū)3號(hào)地的總用地面積為5.2萬(wàn)平方米，因此開(kāi)發(fā)時(shí)間較長(zhǎng)。從公司近年開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目銷售反應(yīng)及資金回籠周期可以看出，資金流動(dòng)情況十分良好，公司具有較強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)能力。第三節(jié)盈利能力分析三、評(píng)價(jià)盈利能力指標(biāo)：項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式指標(biāo)說(shuō)明盈利能力(獲利能力比率)銷售毛利率(銷售收入凈額-銷售成本)/銷售收入凈額表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利?？梢园雌诜治鲣N售毛利率，據(jù)以對(duì)企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。

銷售利稅率利潤(rùn)總額/銷售收入凈額該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的稅前利潤(rùn)是多少。

總資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤(rùn)/

[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]

把企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反

凈資產(chǎn)收益率

凈利潤(rùn)/

[（期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2]*

凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要的財(cái)務(wù)比率。

三、評(píng)價(jià)盈利能力指標(biāo)：盈利能力的行業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀值平均值較低值工業(yè)1、凈資產(chǎn)收益率20.724.25-0.032、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率32.7911.916.413、總資產(chǎn)報(bào)酬率15.953.950.30家電制造1、凈資產(chǎn)收益率25.087.640.332、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率28.4417.109.553、總資產(chǎn)報(bào)酬率13.123.17-0.66商貿(mào)(批發(fā)零售)1、凈資產(chǎn)收益率22.252.87-0.252、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率22.847.574.173、總資產(chǎn)報(bào)酬率23.283.66-0.35房地產(chǎn)1、凈資產(chǎn)收益率33.1010.204.902、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率42.6016.305.603、總資產(chǎn)報(bào)酬率16.408.806.80A公司2008-122009-062009-122010-06A公司2008-122009-062009-122010-06總資產(chǎn)20443204152406128558總負(fù)債843877051079112793流動(dòng)資產(chǎn)11155111551467119058流動(dòng)負(fù)債831675821063912638貨幣資金1532134626322236短期借款0031173190應(yīng)收帳款53617298902611918預(yù)付帳款6365467351288其他應(yīng)收帳款146323275131應(yīng)付帳款490269140555577存貨2708124613972152其他應(yīng)付款5926283612011166待攤費(fèi)用36537161342所有者權(quán)益12005127101326915765固定資產(chǎn)凈值3635892490479140累計(jì)銷售額31908160673713624223在建工程53340015銷售成本26245133403088019700無(wú)形資產(chǎn)220232239241累計(jì)利潤(rùn)總額13257701450941所得稅16196181118財(cái)務(wù)費(fèi)用329174283A公司的盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)2008-122009-062009-122010-06平均月銷售毛利率177.46‰169.74‰168.47‰186.69‰平均月銷售利稅率41.51‰47.93‰39.05‰38.85‰平均月總資產(chǎn)報(bào)酬率5.90‰6.28‰5.43‰5.96‰平均月凈資產(chǎn)收益率9.71‰10.39‰9.56‰10.80‰A公司的盈利能力指標(biāo)1、該公司近年來(lái)的盈利情況都比較理想，08年公司銷售額為31908萬(wàn)元，盈利1325萬(wàn)元，09年公司銷售額為37136萬(wàn)元，盈利1450萬(wàn)元，隨著公司發(fā)展，其銷售規(guī)模及盈利近兩年呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2010年，該公司進(jìn)一步明確了公司的發(fā)展目標(biāo)，其發(fā)展步伐明顯加快，計(jì)劃2010年銷售收入在2009年的基礎(chǔ)上提高