2017年基金從業(yè)《證券基金基礎(chǔ)》基礎(chǔ)講解(二十二)

2017年基金從業(yè)《證券基金基礎(chǔ)》基礎(chǔ)講解（二十二）衍生工具的分類(一)按合約特點(diǎn)分類1.遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定的時間期貨合約期貨合約是指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。相對遠(yuǎn)期合約而言，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約。期權(quán)合約賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價格被稱作執(zhí)行價格或協(xié)議價格?；Q合約互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約值的現(xiàn)金流的合約。結(jié)構(gòu)化金融衍生工具金融衍生工具，稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具或者“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”。(二)按產(chǎn)品形態(tài)分類合約等。合約、貨幣期貨合約、貨幣期權(quán)合約、貨幣互換合約以及上述合約的混合交易合約?；旌辖灰缀霞s。衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險。主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。期貨合約。期貨合約，用于管理巨災(zāi)風(fēng)險的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等?！纠}1?單選題】按照合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類可以分為哪幾類()。Ⅰ.貨幣衍生工具Ⅱ.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具Ⅲ.信用衍生工具Ⅳ.遠(yuǎn)期合約Ⅴ.獨(dú)立衍生工具Ⅵ.利率衍生工具Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅡ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅠ、Ⅱ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅵ【答案】D【解析】按照合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類可以分為貨幣衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、利率衍生工具、商品衍生工具、其他衍生工具?！纠}2經(jīng)濟(jì)價值的現(xiàn)金流的合約。A.期貨合約B.期權(quán)合約C.互換合約D.遠(yuǎn)期合約【答案】C濟(jì)價值的現(xiàn)金流的合約。交易所交易的衍生工具場外交易市場(簡稱OTC)交易的衍生工具常用的貨幣市場工具我國貨幣市場工具包括：1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款和大額存單397397期限在1年以內(nèi)(含11年以內(nèi)(含1定期存款是銀行資金的主要來源，具有較低的存款準(zhǔn)備金率。3個月、6個月、1年、2年、3年、5年等期限;一般情況下，期限越較穩(wěn)定等特點(diǎn)。(二)短期回購協(xié)議1.回購協(xié)議的概念回購協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時與證券的購買方約定在一定期限后按約定價格購回所賣證券的交易行為。證券的出售方為資金借入方回購協(xié)議的功能證券回購協(xié)議的功能主要有三個：率;的。回購協(xié)議市場我國金融市場上的回購協(xié)議以國債回購協(xié)議為主。我國存在兩個分離的國債回購市場回購協(xié)議的主要類型按回購期限劃分，我國在交易所掛牌的國債回購可以分為1天(隔夜回購)、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天。購)和買斷式回購(開放式回購)。質(zhì)押式回購是指質(zhì)押的國債的所有權(quán)仍屬于國債的出讓方(質(zhì)押式回購歷史很長，質(zhì)押式回購為主要交易品種?！纠}?單選題】下列關(guān)于回購協(xié)議的功能的說法，錯誤的是()。率為商業(yè)銀行的流動性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的管理提供了必要的工具非銀行金融機(jī)構(gòu)通過證券回購協(xié)議實(shí)現(xiàn)套期保值、頭寸管理、資產(chǎn)管理【答案】D【解析】證券回購協(xié)議的功能主要有三個：率;5.影響回購協(xié)議利率的因素(1)抵押證券的質(zhì)量。(2)回購期限的長短。(3)交割的條件。若采用實(shí)物交割，回購利率較低。(4)貨幣市場其他子市場的利率?；刭弲f(xié)議的定價回購價格=本金*〔1+回購利率*回購期限/360〕回購協(xié)議的風(fēng)險形。信用風(fēng)險：①到期時抵押品價格下降，對逆回購方造成風(fēng)險;②到期時逆回購方不回售給正回購方的違約風(fēng)險。減少信用風(fēng)險的方法：①要求抵押品為流動性高、容易變現(xiàn);②提高抵押率的要求。【例題?單選題】下列不屬于影響回購協(xié)議利率的因素的是()。A.抵押證券的質(zhì)量B.回購期限的長短C.交割的條件D.資本市場其他子市場的利率【答案】D【解析】影響回購協(xié)議利率的因素(1)抵押證券的質(zhì)量。(2)回購期限的長短。(3)交割的條件。若采用實(shí)物交割，回購利率較低。(4)貨幣市場其他子市場的利率。(三)央行票據(jù)央行票據(jù)的概念央行票據(jù)是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的短期債務(wù)憑證，簡稱央行票據(jù)或央票。央行票據(jù)的期限有3個月、6個月、1年、3年和遠(yuǎn)期票據(jù)，1年期以下的央票為主。央行票據(jù)產(chǎn)生的原因其一，加入WT0后，外匯儲備爆增，央行投放基礎(chǔ)貨幣購買外匯，為了回籠貨幣，減少流動性過剩的壓力。有效工具。央行票據(jù)的特征央行票據(jù)市場參與主體只有央行及經(jīng)過特許的商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)。央行通過與商業(yè)銀行進(jìn)行票據(jù)交易改變商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的數(shù)量進(jìn)而影響整個市場的貨幣供給水平。央行票據(jù)的分類央行票據(jù)分為普通央行票據(jù)和專項(xiàng)央行票據(jù)兩種。和金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，發(fā)行本身并不會改變基礎(chǔ)貨幣供給水平。(四)短期政府債券短期政府債券的概念1年及1短期政府債券指狹義的短期政府債券。短期政府債券的特點(diǎn)短期政府債券主要有三個特點(diǎn)：(3)利息免稅，根據(jù)我國相關(guān)法律規(guī)定，國庫券的利息收益免征所得稅。(五)短期融資券短期融資券的概念短期融資券是境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行的期債務(wù)工具。短期融資券期限不超過1年，有3、6、9個月和1年的期限，與商業(yè)票據(jù)十分相似。短期融資券的發(fā)行短期融資券在我國的發(fā)展?fàn)顩r截至2011年，短期融資券的發(fā)行總量超過企業(yè)債和公司債的總和。【例題?單選題】下列關(guān)于短期融資券的說法，不正確的是()。短期債務(wù)工具1年，有、69個月和1年的期限，與商業(yè)票據(jù)十分相似企業(yè)喜愛【答案】D利率。(六)中期票據(jù)中期票據(jù)的定義中期票據(jù)由具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計(jì)劃分期發(fā)行的一定期限還本付息的有價證券。中期票據(jù)的期限一般為1年以上、1035中期票據(jù)的發(fā)行中期票據(jù)采用注冊發(fā)行，最大注冊額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。額度一經(jīng)注冊，兩年內(nèi)有效。中期票據(jù)的發(fā)行市場是銀行間市場，采用信用發(fā)行。中期票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)1～10(七)證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具1.同業(yè)拆借同業(yè)拆借是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通的行為。同業(yè)拆借的期限一般較短，最短的是隔夜拆借，最長的接近一年。等大型金融機(jī)構(gòu)。A.2;3;60B.3;5;40C.1;3;20D.1;5;50【答案】B銀行承兌匯票銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票%。一般票據(jù)的貼現(xiàn)期不超過6個月，貼現(xiàn)期從貼現(xiàn)日起計(jì)算至票據(jù)到期日。商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)指發(fā)行主體為滿足流動資金的需求所發(fā)行的期限為2天至270天的、可流通票據(jù)僅指商業(yè)本票。商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn)主要有三點(diǎn)：①面額較大;②利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國債利率高;③只有一級市場，沒有明確的二級市場。日。A.6B.3C.1D.9【答案】A【解析】一般票據(jù)的貼現(xiàn)期不超過6個月，貼現(xiàn)期從貼現(xiàn)日起計(jì)算至票據(jù)到期日。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的具有固定期限和一定利率的讓的金融工具。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單特征：①大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不記名可轉(zhuǎn)讓，可轉(zhuǎn)讓是其最大的特點(diǎn)。②大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般面額較大，且為整數(shù)。③大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的投資者一般為機(jī)構(gòu)投資者和資金雄厚的企業(yè)。同期國債的利率。⑤大額可轉(zhuǎn)讓定期存單原則上不能提前支取，只能在二級市場上轉(zhuǎn)讓。⑥大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限較短，