證券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識培訓(xùn)

證券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識培訓(xùn)證券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識培訓(xùn)11證券市場31.1定義和分類31.2證券投資者31.3證券中介機(jī)構(gòu)3證券公司3證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)41.4自律性組織4證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)41.5證券市場結(jié)構(gòu)圖52證券交易所交易52.1交易所的會(huì)員和席位5會(huì)員5交易席位/交易單元62.2交易費(fèi)用62.3交易過程6開立證券賬戶7開立資金賬戶/三方存管7托付/申報(bào)7撮合成交7結(jié)算8過戶82.4交易信息公布83證券交易種類83.1股票8基本概念8股票發(fā)行9股票流通9滬深交易所基本規(guī)則103.2權(quán)證11基本概念11權(quán)證的要素11權(quán)證的分類12權(quán)證的漲跌幅12權(quán)證行權(quán)133.3債券13債券定義13債券的特征13債券種類13債券投資與股票投資的區(qū)分15債券市場及其分類15債券的收益率計(jì)算16債券的交易173.4回購17回購交易方式17回購品種17回購利息簡化算法17新質(zhì)押式回購的一些規(guī)則183.5證券投資基金19基金的定義19基金的種類20封閉式基金與開放式基金20基金和ETF基金21基金運(yùn)營中產(chǎn)生的費(fèi)用22基金的收益（分紅）,估值,凈值22開放式基金常見業(yè)務(wù)233.6其他特殊業(yè)務(wù)254基金管理254.1基金的當(dāng)事人254.2基金的監(jiān)管部門254.3基金運(yùn)作通常環(huán)節(jié)254.4基金的投資管理26投資風(fēng)險(xiǎn)限制26基金公司股票投資決策流程（例）26法律法規(guī)要求（投資限制）274.5基金的注冊登記過戶275附錄28證券市場定義和分類證券市場是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。按市場職能可以分為證券發(fā)行市場和證券流通市場；按證券的性質(zhì)可以分為股票市場,債券市場和基金市場；按交易組織形式可以分為交易所市場和柜臺(tái)市場。證券發(fā)行市場：又稱為證券一級市場，是證券發(fā)行者為擴(kuò)充經(jīng)營，依據(jù)肯定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券流通市場：又稱為證券二級市場或證券交易市場，是指已買賣發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓,買賣和交易的場所。交易所市場：又稱為場內(nèi)交易市場，是指以證券交易所為固定地點(diǎn)，依據(jù)肯定的時(shí)間和肯定的規(guī)則，買賣特定上市股票的交易場所。柜臺(tái)市場：又稱為場外交易市場或店頭市場，是指不在有組織的證券交易所內(nèi)進(jìn)行證券交易的市場。如銀行間債券市場，主要的交易方式包括債券現(xiàn)貨交易和債券回購，參與者包括境內(nèi)商業(yè)銀行及各類機(jī)構(gòu)。全國銀行間同業(yè)拆借中心為參與者供應(yīng)報(bào)價(jià),中介及信息服務(wù)。證券市場的主要參與者包括：證券發(fā)行人，證券投資者，證券中介機(jī)構(gòu)，自律性組織，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。證券投資者證券投資者是買賣證券的主體，可分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者兩大類。機(jī)構(gòu)投資者指人事投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)，包括證券公司（自營業(yè)務(wù)/資產(chǎn)管理）,基金管理公司,保險(xiǎn)公司,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司,信托公司,財(cái)務(wù)公司等。合格境外機(jī)構(gòu)投資者（簡稱QFII），指在肯定的限制條件下，也可參與我國證券市場的交易。證券中介機(jī)構(gòu)在證券市場起中介作用的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)（主要是證券公司，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（主要包括證券登記結(jié)算公司,證券投資詢問公司,資信評估機(jī)構(gòu),會(huì)計(jì)師事務(wù)所,資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu),律師事務(wù)所等）。證券公司證券公司指依據(jù)《公司法》規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的,經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份，也通常稱為券商。證券公司依據(jù)批準(zhǔn)，可經(jīng)營部分或者全部的以下業(yè)務(wù)（注冊資本要求不同）：證券經(jīng)紀(jì)（做為中介機(jī)構(gòu)）,證券投資詢問,與證券交易投資相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問,證券承銷與保薦,證券自營（做為機(jī)構(gòu)投資者）,證券資產(chǎn)管理及其它業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前主要指證券公司依據(jù)客戶的托付，代理其在證券交易所買賣證券的有關(guān)業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)中，證券公司只賺傭金不賺差價(jià)。證券自營業(yè)務(wù)指利用自有資金和依法籌集資金，用以自己名義開設(shè)的證券帳戶買賣公開發(fā)行或其它證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的證券以獲得盈利的行為。自營業(yè)務(wù)可以通過交易所，也可以進(jìn)行銀行間市場的買賣。證券承銷業(yè)務(wù)指受發(fā)行人的托付，找尋潛在的投資公眾，并通過廣泛的公關(guān)活動(dòng)，將潛在的投資人引導(dǎo)成為真正的投資者，從而使發(fā)行人募集到所須要的資金的業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指證券公司作為資產(chǎn)管理人，依法與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，依約對客戶資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營運(yùn)作，為客戶供應(yīng)證券及其它金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)的行為。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易供應(yīng)集中登記,存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人，設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必需經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱：中登）是我國的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。中登在上海和深圳各設(shè)一個(gè)分公司，分別針對上交所和深交所的上市證券，為投資者供應(yīng)證券登記結(jié)算服務(wù)。自律性組織自律性組織：主要是證券行業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所依據(jù)《證券法》規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易供應(yīng)場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。其設(shè)立和解散由國務(wù)院確定。交易所的主要職能包括：供應(yīng)證券交易的場所和設(shè)施；制定本所業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請,支配證券上市；組織監(jiān)督證券交易；對會(huì)員和上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場信息；中國證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。中國大陸地區(qū)現(xiàn)有的兩家證券交易所，其中上海交易所于1990年12月19日開業(yè)，深圳交易所于1991年7月3日開業(yè)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)指依法對證券市場進(jìn)行集中,統(tǒng)一的監(jiān)管的國家機(jī)構(gòu)。在我國是：中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，簡稱：證監(jiān)會(huì)。直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，是全國證券期貨市場的主管部門。基本職能包括：建立統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系，統(tǒng)一監(jiān)管證券業(yè)和組織擬訂有關(guān)證券市場的法律,法規(guī)草案等。證券期貨業(yè)的的相關(guān)機(jī)構(gòu)/參與成員包括：證券期貨交易所,上市公司,證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu),證券投資基金管理公司,證券期貨投資詢問機(jī)構(gòu)和從事證券期貨中介業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)。證券市場結(jié)構(gòu)圖證券交易所交易交易所的會(huì)員和席位會(huì)員上海交易所和深圳交易所均采納會(huì)員制。通過接納證券公司入會(huì)，組成一個(gè)自律性的會(huì)員組織。在我國，境內(nèi)合法券商可以申請成為一般會(huì)員，境外機(jī)構(gòu)的代表處可申請成為特殊會(huì)員。會(huì)員的最重要權(quán)利之一：參與證券交易所組織的證券交易,享受證券交易所供應(yīng)的服務(wù)。交易席位/交易單元交易席位的實(shí)質(zhì)為交易資格。只有取得席位才能從事實(shí)際的證券交易業(yè)務(wù)。目前取得一般席位的條件為具有會(huì)員資格且繳納席位費(fèi)用。席位依據(jù)報(bào)盤方式的不同有無形席位和有形席位之分。無形席位指采納場外報(bào)盤，通過電腦系統(tǒng)直接報(bào)入交易所主機(jī)的方式。有形席位即俗稱的“紅馬甲”方式。目前深交所全面運(yùn)用無形席位，上交所還有部分有形席位。依據(jù)經(jīng)營的證券品種不同，可分為一般席位（A股席位）和專用席位（如B股席位）；依據(jù)運(yùn)用的業(yè)務(wù)種類不同，還可分為代理席位和自營席位。從2007年開始，交易所引進(jìn)了交易單元概念，目前交易單元已擔(dān)當(dāng)原席位的全部交易權(quán)限及相應(yīng)功能功能。經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可將其設(shè)立的交易單位供應(yīng)應(yīng)基金公司,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)運(yùn)用。交易費(fèi)用投資者在進(jìn)行買賣時(shí)，須要支付多項(xiàng)費(fèi)用和稅收，如傭金,過戶費(fèi),印花稅等。傭金：投資者在買賣成交后按成交金額肯定比例支付的費(fèi)用。為證券公司供應(yīng)代理買賣收取的服務(wù)費(fèi)用，含經(jīng)紀(jì)傭金,證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易監(jiān)管費(fèi)等。傭金的收費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)因交易品種,場所，甚至托付方式不同而不同。過戶費(fèi)：股票托付買賣成交后，為變更證券登記所支付的費(fèi)用，屬登記結(jié)算公司的收入，由證券公司清算時(shí)代扣。滬深交易所過戶費(fèi)收取方式不同，目前深圳不收過戶費(fèi)?；鸾灰撞皇者^戶費(fèi)用。印花稅：依據(jù)稅收制度規(guī)定，股票成交后，向交易方收取的稅費(fèi)，目前由證券公司代扣后，證券公司與登記結(jié)算公司結(jié)算，最終由登記結(jié)算公司統(tǒng)一向征稅機(jī)關(guān)繳納。證管費(fèi)：即證券交易監(jiān)管費(fèi)，是證監(jiān)會(huì)收取的管理費(fèi)用。經(jīng)手費(fèi)：證券公司在證券交易所的場內(nèi)交易成交后，按實(shí)際成交金額計(jì)算的肯定比例向證券交易所交納的交易費(fèi)用。簡單來說經(jīng)手費(fèi)是券商交給交易所的費(fèi)用。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)金：指用于墊付或者彌補(bǔ)因違約交收,技術(shù)故障,操作失誤,不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失而設(shè)立的專項(xiàng)基金，來源包括登記結(jié)算公司的收入以及各結(jié)算參與人按成交金額逐日上交的費(fèi)用。詳細(xì)可以參考交易所公布的交易費(fèi)用表。交易過程投資者參與證券交易的基本過程包括開戶,托付,成交,結(jié)算和過戶等幾個(gè)階段。開立證券賬戶投資者要進(jìn)入證券帳場前，必需先開立證券賬戶。證券賬戶又稱股東賬戶或股東賬號，是指依國家規(guī)定可進(jìn)行證券買賣的機(jī)構(gòu)和個(gè)人以其名義在登記公司開立的用于記名證券（包括股票,基金,債券和其他有關(guān)權(quán)證）交易過戶的帳戶。證券賬戶按投資者類型，可分為機(jī)構(gòu)戶與個(gè)人戶，依據(jù)投資品種不同可分為A股戶,B股戶,基金戶等。個(gè)人投資者可以直接向登記結(jié)算公司申請開戶，也可通過在證券公司的開戶代理機(jī)構(gòu)申請開戶；同一身份證不能在同一交易所重復(fù)開戶?；鸸镜葯C(jī)構(gòu)投資者只能由證券登記結(jié)算公司受理開戶申請。投資者須要在上海深圳兩個(gè)交易所投資證券時(shí)，必需分別向上海深圳的登記結(jié)算分公司申請開戶。證券賬戶全國通用。上海證券賬戶號碼由一位字母加9位數(shù)字組成，其中以字母A打頭的為國內(nèi)個(gè)人投資者賬戶，B和D打頭的為法人機(jī)構(gòu)投資者賬戶，C打頭的為B股賬戶，F(xiàn)打頭賬戶只能進(jìn)行基金他記帳式國債交易。深圳的股東代碼由10個(gè)數(shù)字組成，0字打頭，08表示機(jī)構(gòu)投資者帳戶，如：券商總部的自營業(yè)務(wù)，投資機(jī)構(gòu)，基金公司等；其余為一般個(gè)人帳戶。開立資金賬戶/三方存管投資者在證券公司或其下屬機(jī)構(gòu)（營業(yè)部）交易前，須要開設(shè)資金賬戶（也稱為保證金帳戶），用于存放投資過程的資金，記錄資金出入狀況等。依據(jù)目前的投資者交易結(jié)算資金第三方存管制度要求，還必需選擇好資金帳戶對應(yīng)的托管銀行和銀行賬戶。進(jìn)行上海交易所品種投資時(shí)，投資者選擇完成開戶后，還須要進(jìn)行指定交易，“通知”上交所本證券帳戶當(dāng)前交易的唯一席位后方可或進(jìn)行上海的證券交易。托付/申報(bào)目前，證券交易所實(shí)行的都是會(huì)員制，投資者買賣證券是不能直接進(jìn)入交易所辦理的，而必需通過證券交易所的會(huì)員來進(jìn)行。投資者向證券經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，稱為“托付”。證券經(jīng)紀(jì)商審查托付指令的合法性以及投資者的證券庫存和資金余額是否足夠后（目前一般采納交易管理系統(tǒng)進(jìn)行電子化審核），將投資者托付指令的內(nèi)容傳送到證券交易所進(jìn)行撮合。這一過程稱為“托付的執(zhí)行”，也稱為“申報(bào)”或“報(bào)盤”。證券交易所通過交易系統(tǒng)主機(jī)接受申報(bào)并進(jìn)行撮合配對成交。投資者的托付指令在未成交前可以進(jìn)行撤單處理，撤單程序與買賣托付的過程基本相同。托付的形式：常用的方式包括柜臺(tái)托付,托付,自助托付,網(wǎng)上交易等。撮合成交在證券交易所內(nèi)，證券買賣雙方通過公開競價(jià)方式成交。這種公開競價(jià)的過程完全透亮，在“時(shí)間優(yōu)先,價(jià)格優(yōu)先”的原則下，任何一家券商的客戶托付都須經(jīng)過這種方式申報(bào)，由交易所主機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行撮合。價(jià)格優(yōu)先原則：較高買進(jìn)申報(bào)，優(yōu)先滿意于較低買進(jìn)申報(bào)，較低賣出申報(bào)優(yōu)先滿意于較高賣出申報(bào)；時(shí)間優(yōu)先原則：同價(jià)位申報(bào)，先申報(bào)者優(yōu)先滿意。集合競價(jià)與連續(xù)競價(jià)集合競價(jià)產(chǎn)生首次上市或除權(quán)除息后上市開市價(jià)。依集合競價(jià)方式產(chǎn)生開盤價(jià)格的，其未成交買賣申報(bào)，仍舊有效，并依原輸入時(shí)序連續(xù)競價(jià)。開盤價(jià)格未能依集合競價(jià)方式產(chǎn)生時(shí)，應(yīng)以連續(xù)競價(jià)產(chǎn)生開盤價(jià)格。結(jié)算證券交易的結(jié)算包括清算和交割（交收）兩個(gè)過程清算：是指證券買賣成交后，計(jì)算買賣雙方的應(yīng)收,應(yīng)付證券和應(yīng)收,應(yīng)付價(jià)款的過程。交割：也叫交收，是指證券買賣成交后，賣方向買方交付證券,買方向賣方交付價(jià)款的過程。過戶過戶有兩種形式，即交易過戶和非交易過戶。交易過戶：指投資者在證券市場上買賣證券而引起的過戶；非交易過戶：是指由于繼承,贈(zèng)送,法院判決等緣由導(dǎo)致的過戶。對不記名的證券，完成清算和交收后，交易過程即結(jié)束。全部的過戶手續(xù)都由交易所的電腦自動(dòng)過戶系統(tǒng)一次完成，無須投資者另外辦理過戶手續(xù)。對記名證券，還須要進(jìn)行登記過戶，才算完成交易過程。交易信息公布中華人民共和國證券法第一百一十三條規(guī)定：證券交易所應(yīng)當(dāng)為組織公允的集中交易供應(yīng)保障，公布證券交易即時(shí)行情，并按交易日制作證券市場行情表，予以公布。上海,深圳交易所在每個(gè)交易日都要發(fā)布包括證券交易即時(shí)行情,證券指數(shù),證券交易公開信息的等交易信息。還會(huì)編制反映市場成交狀況的各類報(bào)表，及時(shí)向社會(huì)公布。即時(shí)行情信息主要包括：上市證券的名稱；開市,最高,最低及收市價(jià)格；與前一交易日收市價(jià)比較后的漲跌狀況；成交量,值的分計(jì)及合計(jì)；股價(jià)指數(shù)及其漲跌狀況等。證券指數(shù)信息，如：上證綜合指數(shù),上證180指數(shù),深證成分指數(shù),深證100指數(shù)等。指數(shù)信息聯(lián)即時(shí)行情發(fā)布。證券交易公開信息：當(dāng)日買賣金額最大的5家營業(yè)部的信息,證券交易的異樣波動(dòng),特殊停牌信息等。證券交易種類股票基本概念股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是指股份簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股份公司發(fā)行股票是一種吸引認(rèn)購者投資以籌措公司自有資本手段，購買股票是一種投資行為。股票持有者作為股份公司的股東享有獨(dú)立的股東權(quán)利。包括出席股東大會(huì),投票表決,安排股息和紅利等。股票的三個(gè)基本要素：發(fā)行主體,股份,持有人。股票的特征：收益性,風(fēng)險(xiǎn)性,流淌性,永久性,參與性,波動(dòng)性。股票面值：股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。股票的凈值：股票的凈值又稱為帳面價(jià)值，也稱為每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。股票的發(fā)行價(jià)：當(dāng)股票上市發(fā)行時(shí)，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市勝利等角度動(dòng)身，對上市的股票不按面值發(fā)行，而制訂一個(gè)較為合理的價(jià)格來發(fā)行，這個(gè)價(jià)格就稱為股票的發(fā)行價(jià)。股票的市價(jià)：是指股票在交易過程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)，通常所指的股票價(jià)格就是指市價(jià)。股票的清算價(jià)格：是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。股票發(fā)行股票發(fā)行市場，又叫一級市場，是指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷售的全過程，發(fā)行市場是資金需求者直接獲得資金的市場。發(fā)行市場由三個(gè)主體因素相互連結(jié)而組成。這三者就是股票發(fā)行者,股票承銷商和股票投資者。發(fā)行者的股票發(fā)行規(guī)模和投資者的實(shí)際投資實(shí)力，確定著發(fā)行市場的股票容量和發(fā)達(dá)程度；同時(shí)，為了確保發(fā)生事務(wù)的順當(dāng)進(jìn)行，使發(fā)生者和投資者都能順暢地實(shí)現(xiàn)自己的目的，承購和包銷股票的中介發(fā)行市場，代發(fā)行者發(fā)行股票，并向發(fā)行者收取手續(xù)費(fèi)用。這樣，發(fā)行市場就以承銷商為中心，一手聯(lián)系發(fā)行者，一手聯(lián)系投資者，主動(dòng)在開展股票發(fā)行活動(dòng)。以下為依據(jù)2009年6月18日發(fā)布《滬（深）股票交易上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施方法》（修訂稿）提煉的新股申購流程。投資者申購（T日）：投資者在申購時(shí)間內(nèi)繳足申購款，進(jìn)行申購?fù)懈?。資金凍結(jié),驗(yàn)資及配號（T+1日）：由中國結(jié)算公司將申購資金凍結(jié)。交易所將依據(jù)最終的有效申購總量，按上海每1000（深圳500股）股配一個(gè)號的規(guī)則，由交易主機(jī)自動(dòng)對有效申購進(jìn)行統(tǒng)一連續(xù)配號。搖號抽簽,中簽處理（T+2日）：公布確定的發(fā)行價(jià)格和中簽率，并依據(jù)總配號量和中簽率組織搖號抽簽，中簽處理。資金解凍（T+3日）：公布中簽結(jié)果，并按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行資金解凍和新股認(rèn)購款劃付。新股上市（T＋N日）：上市交易前中登會(huì)發(fā)放新股上市數(shù)據(jù)給券商，券商將新股數(shù)量從待上市狀態(tài)變更為可流通狀態(tài)。新股上市當(dāng)日，股票名稱為N***。關(guān)于新股申購的留意事項(xiàng)：首先，投資者必需事先完成開戶，包括股東帳戶和資金帳戶，依據(jù)交易所的規(guī)定，投資者在申購前必需先開戶，滬市新股申購的證券帳戶卡必需辦理好指定交易，并在開戶的證券部營業(yè)部存入足額的資金用以申購。其次，對于申購數(shù)量的規(guī)定：交易所對申購新股的每個(gè)帳戶申購數(shù)量是有限制的。最終，關(guān)于重復(fù)申購的規(guī)定：新股申購只能申購一次，并且不能撤單，重復(fù)申購除第一次有效外，其他均無效。股票流通股票流通是指已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,買賣和流通。股票流通的市場又稱作二級市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)?，F(xiàn)代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：議價(jià)買賣和競價(jià)買賣從買賣雙方確定價(jià)格的不同，分為議價(jià)買賣和競價(jià)買賣。議價(jià)買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價(jià)還價(jià)達(dá)成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市,交易量少，須要保密或?yàn)榱斯?jié)約傭金等狀況下采納。競價(jià)買賣是指買賣雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開進(jìn)行雙向競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價(jià)和要價(jià)的競爭，而且在買者群體和賣者群體內(nèi)部也存在著激烈的競爭，最終在買方出價(jià)最高者和賣方要價(jià)最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公允，產(chǎn)生的價(jià)格也比較合理。競價(jià)買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。直接交易和間接交易按達(dá)成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個(gè)交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯(lián)系，而是托付中介人進(jìn)行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經(jīng)紀(jì)人制度，就是典型的間接交易?，F(xiàn)貨交易和期貨交易按交割期限不同，分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。現(xiàn)貸交易是指股票買賣成交以后，立刻辦理交割清算手續(xù)，當(dāng)場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交后按合同中規(guī)定的價(jià)格,數(shù)量，過若干時(shí)期再進(jìn)行交割清算的交易方式。滬深交易所基本規(guī)則交易時(shí)間：每周一至周五，國家法定假日和交易所公告的休市日除外。9:15至9:25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9:30至11:30,13:00至15:00為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。深交所的14:57至15:00為收盤集合競價(jià)時(shí)間。次交易日回轉(zhuǎn)交易：投資者當(dāng)日買入的股票不得賣出，在完成交收后（次日）方可賣出。上交所指定交易：是指參與上交所市場證券買賣的投資者必需事先指定一家會(huì)員作為其買賣證券的受托人，通過該會(huì)員參與本所市場證券買賣。上交所在開市期間接受指定交易申報(bào)，該指令被交易主機(jī)接受后即刻生效。投資者具有下列情形之一的，交易參與人不得為其申報(bào)撤銷指定交易：撤銷當(dāng)日有交易行為的；撤銷當(dāng)日有申報(bào)的；新股申購未到期的；因回購或其他事項(xiàng)未了結(jié)的；相關(guān)機(jī)構(gòu)未允許撤銷的。指定交易撤銷生效后，可馬上重新申辦指定交易。對擁有兩個(gè)或以上交易單元的交易參與人，可以辦理所屬交易單元的聯(lián)通手續(xù)。深交所托管制度：依據(jù)深交所規(guī)則規(guī)定，投資者在哪個(gè)證券商處買進(jìn)的證券就只能在該券商處賣出。投資者假如不想在原開戶的證券部買賣股票，想換另一家證券部交易，同時(shí)又不想賣出持有的股票，可以辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)。證券轉(zhuǎn)托管是指深市投資者將其托管在某一證券商那里的證券轉(zhuǎn)到另一個(gè)證券商處托管。托付申報(bào)和撤單申報(bào)：客戶的托付指令應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：證券賬戶號碼；證券代碼；買賣方向；托付數(shù)量；托付價(jià)格。申報(bào)當(dāng)日有效。每筆參與競價(jià)交易的申報(bào)不能一次全部成交時(shí)，未成交部分接著參與當(dāng)日競價(jià)?？蛻艨梢猿蜂N托付的未成交部分。被撤銷和失效的托付，會(huì)員應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)后及時(shí)向客戶返還相應(yīng)的資金或證券。每個(gè)交易日9:20至9:25的開盤集合競價(jià)階段，交易主機(jī)不接受撤單申報(bào)；其他接受交易申報(bào)的時(shí)間內(nèi)，未成交申報(bào)可以撤銷。撤銷指令經(jīng)交易主機(jī)確認(rèn)方為有效。申報(bào)價(jià)格：下列情形之一的，首個(gè)交易日無價(jià)格漲跌幅限制：首次公開發(fā)行上市的股票；增發(fā)上市的股票；暫停上市后復(fù)原上市的股票；交易所認(rèn)定的其他情形。其余情形，漲跌幅比例為10%，其中ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌幅比例為5%。申報(bào)數(shù)量：買入申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍，賣出股票,基金,權(quán)證時(shí)，余額不足100股的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出；但單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過100萬股。權(quán)證基本概念權(quán)證明質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付肯定數(shù)量的價(jià)金之后，就從發(fā)行人那獲得了一個(gè)權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在將來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購買/出售肯定數(shù)量的資產(chǎn)（如股票,指數(shù),某種貨幣等等）。持有人獲得的是一個(gè)權(quán)利而不是責(zé)任，其有權(quán)確定是否履行契約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務(wù)，因此為獲得這項(xiàng)權(quán)利，投資者需付出肯定的代價(jià)（權(quán)利金）。例子：假設(shè)寶鋼股份A股當(dāng)前的價(jià)格是4.47元，有投資者看好其在將來一年的走勢，于是購買一個(gè)以寶鋼股票為標(biāo)的的認(rèn)購權(quán)證，約定價(jià)格4.50元，期限一年，權(quán)利金是0.80元/每份權(quán)證。這表明：投資者支付給權(quán)證發(fā)行者0.80元后，在將來的一年內(nèi)，不管寶鋼漲到多少錢（8塊也好，10塊也罷），投資者都有權(quán)從權(quán)證發(fā)行者處以4.50元的價(jià)格買進(jìn)一股寶鋼股份。假如屆時(shí)寶鋼股價(jià)為9.0元，高于約定價(jià)格，投資者執(zhí)行權(quán)利是有利的。投資者只要支付權(quán)證發(fā)行者給4.50元，就可得到一股價(jià)值9.0元的寶鋼股票（也可以直接進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算：投資者要求執(zhí)行權(quán)利時(shí)，權(quán)證發(fā)行者直接支付投資者9.0-4.50=4.50元，凈收益等于這部分收益減去權(quán)利金，即4.50-0.80=3.70元）。假如屆時(shí)寶鋼股價(jià)跌至1元，明顯用約定價(jià)格4.50元購買價(jià)值1元的股票是不合算的，投資者可以選擇不行使買進(jìn)寶鋼股票的權(quán)利，僅僅損失權(quán)利金0.80元。權(quán)證的要素從上面權(quán)證的定義可以看到，作為一種特地設(shè)計(jì)的金融衍生產(chǎn)品，權(quán)證通常包含如下幾個(gè)要素。標(biāo)的資產(chǎn)：權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，購買或者出售的資產(chǎn)相應(yīng)稱為權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)。通常以標(biāo)的資產(chǎn)種類來來冠稱權(quán)證，如通常稱為股票權(quán)證的，即指標(biāo)的資產(chǎn)是股票的權(quán)證；行權(quán)價(jià)格：叫做執(zhí)行價(jià)或者行使價(jià)，是權(quán)證發(fā)行人在發(fā)行權(quán)證時(shí)約定好的價(jià)格，權(quán)證持有人在選擇行使權(quán)利時(shí)以這個(gè)價(jià)格向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的股票。一般來說，行權(quán)價(jià)格是固定不變的，但是當(dāng)標(biāo)的股票有增發(fā),配股,股票合并,股票分拆,派送紅股,分發(fā)股息等行為時(shí)，要依據(jù)交易所權(quán)證管理方法或者權(quán)證發(fā)行人的約定條款對行權(quán)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。有時(shí)發(fā)行人會(huì)在發(fā)行條款里面事先做出約定，在肯定的條件下改變行權(quán)價(jià)格。如有一種重設(shè)型權(quán)證，它在標(biāo)的股票價(jià)格達(dá)到預(yù)先設(shè)定的上漲價(jià)位或者下跌價(jià)位時(shí)，可以重新設(shè)定行權(quán)價(jià)格，猶如可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的調(diào)整一樣。結(jié)算方式：一般有實(shí)物結(jié)算,現(xiàn)金結(jié)算或者現(xiàn)金結(jié)算但可選擇實(shí)物結(jié)算等形式。實(shí)物結(jié)算是指權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，發(fā)行人有義務(wù)依據(jù)行權(quán)價(jià)格向權(quán)證持有人交付或者買入股票。現(xiàn)金結(jié)算是指權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，發(fā)行人有義務(wù)依據(jù)約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格和標(biāo)的股票結(jié)算價(jià)格之間的金額。現(xiàn)金結(jié)算但可選擇實(shí)物結(jié)算是指權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，發(fā)行人有義務(wù)依據(jù)約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格和標(biāo)的股票結(jié)算價(jià)格之間的金額或者發(fā)行人有義務(wù)依據(jù)行權(quán)價(jià)格向權(quán)證持有人交付或者買入股票。行權(quán)比例：行權(quán)比例是指每張權(quán)證可以購買或者出售標(biāo)的股票的數(shù)量。一般表示為行權(quán)比例1:1,10:1,1:100，或者表示為行權(quán)比例1,0.1,100。行權(quán)比例為1:1，表示每份權(quán)證可以買/賣一股標(biāo)的股票，行權(quán)比例為10:1，表示每10份權(quán)證可以買/賣一股標(biāo)的股票。權(quán)利金：指權(quán)證的價(jià)格，是權(quán)證購買人為了獲得相應(yīng)的權(quán)利而付出的代價(jià)。到期日：到期日是指權(quán)證行使權(quán)利履約的最終一個(gè)交易日。權(quán)證到期后依據(jù)權(quán)證條約進(jìn)行清算交割并中止契約。權(quán)證的分類依據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)證可以分為不同的種類：依據(jù)權(quán)利的內(nèi)容，權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證兩種。認(rèn)購權(quán)證是一種買權(quán)，該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或者到期日按約定價(jià)格向權(quán)證的發(fā)行人買進(jìn)肯定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)沽權(quán)證是一種賣權(quán)，該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或者特定到期日以約定價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人出售肯定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。依據(jù)行權(quán)期間的不同，權(quán)證可以分為美式權(quán)證,歐式權(quán)證和百慕大式權(quán)證。美式權(quán)證是指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時(shí)提出履約要求以買進(jìn)或出售約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。而歐式權(quán)證，則是權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可以提出買進(jìn)或者出售標(biāo)的資產(chǎn)的履約要求。百慕大式權(quán)證介于美式權(quán)證和歐式權(quán)證之間，是指權(quán)證持有人在到期日之前的一段時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)提出買進(jìn)或者出售標(biāo)的資產(chǎn)的履約要求。依據(jù)權(quán)證的發(fā)行人不同，權(quán)證可以分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。股本權(quán)證是由上市公司自己發(fā)行的，一般以融資為目的，它授予持有人一項(xiàng)權(quán)利，在到期日前特定日期（也可以有其它附加條款）以行權(quán)價(jià)購買公司發(fā)行的新股（或者是庫藏的股票）。備兌權(quán)證是由上市公司之外的第三方發(fā)行的，目的在于供應(yīng)一種投資工具，同時(shí)發(fā)行人也獲得肯定的發(fā)行利潤。備兌權(quán)證是國際權(quán)證市場上的主流形式，例如香港權(quán)證市場，99％的權(quán)證都是由券商等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的備兌權(quán)證。在海外證券市場上，備兌權(quán)證的種類特別豐富。發(fā)行權(quán)證的目的也從籌資擴(kuò)展到理財(cái),風(fēng)險(xiǎn)管理,套利等多重用途。權(quán)證的漲跌幅權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的肯定價(jià)格來限制的，計(jì)算公式如下：權(quán)證漲（跌）幅價(jià)格＝權(quán)證前一日收盤價(jià)格±（標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格-標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)）×125%×行權(quán)比例。例如：A公司權(quán)證的某日收盤價(jià)是4元，A公司股票收盤價(jià)是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10%，即1.6元；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為（17.6-16）×125%＝2元，換算為漲跌幅比例可高達(dá)50%。權(quán)證行權(quán)權(quán)證有兩種結(jié)算方式：現(xiàn)金結(jié)算和實(shí)物結(jié)算。實(shí)物結(jié)算又稱為證券給付方式結(jié)算,證券結(jié)算,實(shí)物交割等。現(xiàn)金結(jié)算的權(quán)證行權(quán)時(shí)，發(fā)行人向行權(quán)人支付證券結(jié)算價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)，不涉及證券交收。證券的結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)?，F(xiàn)金結(jié)算的權(quán)證行權(quán)時(shí)若處于價(jià)內(nèi)，則自動(dòng)行權(quán)；若處于價(jià)外，則不能行權(quán)。實(shí)物結(jié)算的權(quán)證行權(quán)時(shí)涉及證券實(shí)物的實(shí)際交收。認(rèn)購權(quán)證行權(quán)時(shí)，權(quán)證持有人向發(fā)行人支付現(xiàn)金，同時(shí)獲得相應(yīng)數(shù)量的證券；認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)時(shí)，權(quán)證持有人向發(fā)行人支付證券，同時(shí)獲得相應(yīng)數(shù)量的現(xiàn)金。實(shí)物結(jié)算的權(quán)證不能自動(dòng)行權(quán)，行權(quán)人必需主動(dòng)申報(bào)。目前我國權(quán)證市場上全部因股權(quán)分置改革而產(chǎn)生的股改權(quán)證以及上市公司因融資需求而發(fā)行的股本權(quán)證均采納的是實(shí)物結(jié)算，因此權(quán)證持有人必需在行權(quán)日主動(dòng)提出行權(quán)申報(bào)。須要指出的是，采納實(shí)物結(jié)算方式的認(rèn)購權(quán)證行權(quán)后，投資者因此而獲得的證券要在行權(quán)后的T+1日（滬市）,T＋2日（深市）才可操作，因此行權(quán)所得到的證券面臨風(fēng)險(xiǎn)暴露，行權(quán)收益受行權(quán)后正股價(jià)波動(dòng)的影響。債券債券定義債券是政府,金融機(jī)構(gòu),工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按淀利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。債券的特征債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：償還性。債券一般都規(guī)定有償還期限，發(fā)行人必需按約定條件償還本金并支付利息。流通性。債券～般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。平安性。與股票相比，債券通常規(guī)定有固定的利率。與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。收益性。債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入：二是投資者可以利用債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取差額。債券種類按發(fā)行主體分：政府債券：指政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的，用以彌補(bǔ)財(cái)政收支不平衡或?yàn)榛I集建設(shè)資金而發(fā)行的債券。金融債券：由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。在我國目前金融債券主要由國家開發(fā)銀行,進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行。公司債券：由股份或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，證券法對此做出了明確規(guī)定，因此，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券：由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu),國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券可轉(zhuǎn)換債券：由上市公司和重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行，可以在特定時(shí)間,按特定條件轉(zhuǎn)換為一般股票的企業(yè)債券。公司債和企業(yè)債的比較：比較項(xiàng)目公司債企業(yè)債發(fā)行主體由股份或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu),國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對發(fā)債主體的限制比公司債窄發(fā)債資金用途主要用途包括固定資產(chǎn)投資,技術(shù)更新改造,改善公司資金來源結(jié)構(gòu),調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低公司財(cái)務(wù)成本,支持公司并購和資產(chǎn)重組等主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門的審批項(xiàng)目直接相關(guān)信用來源公司債的信用來源是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量,經(jīng)營狀況,盈利水平和持續(xù)盈利實(shí)力等不僅通過“國有”（即國有企業(yè)和國有控股企業(yè)等）機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)擔(dān)保機(jī)制，實(shí)際信用級別與其他政府債券大同小異發(fā)債額度最低限大致為1200萬元和2400萬元發(fā)債數(shù)額不低于10億元管制程序公司債監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往要求嚴(yán)格債券的信用評級和發(fā)債主體的信息披露，特殊重視發(fā)債后的市場監(jiān)管工作發(fā)債由國家發(fā)改委和國務(wù)院審批，要求銀行予以擔(dān)保；一旦債券發(fā)行，審批部門則不再對發(fā)債主體的信息披露和市場行為進(jìn)行監(jiān)管市場功能債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式受到行政機(jī)制的嚴(yán)格限制，每年的發(fā)行額遠(yuǎn)低于國債,央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額按計(jì)息方式分：貼現(xiàn)債券：指債券券面上不附有息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支付本息的債券。貼現(xiàn)債券的發(fā)行價(jià)格與其面值的差額即為債券的利息。零息債券：指債券到期時(shí)和本金一起一次性付息,利隨本清，也可稱為到期付息債券。付息特點(diǎn)一是利息一次性支付。二是債券到期時(shí)支付。附息債券：指債券券面上附有息票的債券，是依據(jù)債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票上標(biāo)有利息額,支付利息的期限和債券號碼等內(nèi)容。持有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。附息國債的利息支付方式一般是在償還期內(nèi)按期付息，如每半年或一年付息一次。單利債券：指在計(jì)息時(shí)，不論期限長短，僅按本金計(jì)息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息的債券。復(fù)利債券：與單利債券相對應(yīng)，指計(jì)算利息時(shí)，按肯定期限將所生利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算的債券。累進(jìn)利率債券：指年利率以利率逐年累進(jìn)方法計(jì)息的債券。累進(jìn)利率債券的利率隨著時(shí)間的推移，后期利率比前期利率更高，呈累進(jìn)狀態(tài)。按利率確定方式分：固定利率債券：指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個(gè)償還期內(nèi)不變的債券。浮動(dòng)利率債券：是與固定利率債券相對應(yīng)的一種債券，它是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動(dòng)的債券，其利率通常依據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上肯定的利差來確定。浮動(dòng)利率債券往往是中長期債券。由于利率可以隨市場利率浮動(dòng)，實(shí)行浮動(dòng)利率債券形式可以有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。按償還期限：長期債券：一般說來，償還期限在10年以上的為長期債券中期債券：期限在1年或1年以上,10年以下（包括10年）的為中期債券短期債券：償還期限在1年以下的為短期債券注：我國企業(yè)債券的期限劃分有不同，我國短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券。按債券形態(tài)分：實(shí)物債券（無記名債券）： 是以實(shí)物債券的形式記錄債權(quán)，券面標(biāo)有發(fā)行年度和不同金額，可上市流通。實(shí)物債券由于其發(fā)行成本較高，將會(huì)被逐步取消。憑證式債券：是一種儲(chǔ)蓄債券，通過銀行發(fā)行，采納“憑證式國債收款憑證”的形式，從購買之日起計(jì)息，但不能上市流通。記帳式債券：指沒有實(shí)物形態(tài)的票券，以記帳方式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。記帳式債券發(fā)行和交易均無紙化，所以交易效率高，成本低。債券投資與股票投資的區(qū)分由以下表格的對比我們可以看出債券與股票投資的區(qū)分：比較項(xiàng)目債

券股

票發(fā)行目的公司,政府,金融機(jī)構(gòu)籌資借債；募集資金做自有資本，用于經(jīng)營發(fā)展；投資人權(quán)限有權(quán)取得利息，到期索回本金，無權(quán)參與公司經(jīng)營管理按股分紅，取回本金只能轉(zhuǎn)讓股票，有權(quán)參與公司管理決策發(fā)行人可以是國家,金融機(jī)構(gòu),企業(yè)等只能是股份公司收回本金方式到期償還時(shí)可索回本金，也可以通過流通轉(zhuǎn)讓的方式一般不能退股，只能通過市場交易轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)與收益企業(yè)對債券負(fù)無限責(zé)任，收益與企業(yè)的經(jīng)營好壞無關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)小，收益相對固定且少企業(yè)對股票負(fù)有限責(zé)任，股息凹凸與企業(yè)的經(jīng)營好壞掛鉤，風(fēng)險(xiǎn)大，相對來說收益期望值大償還程度是一種債權(quán)憑證，要求償還的權(quán)限優(yōu)于股票是一種全部權(quán)憑證，公司破產(chǎn)倒閉時(shí)，股票投資人只有最終的要求償還權(quán)或剩余清償權(quán)稅收負(fù)擔(dān)國債免稅，企債和可轉(zhuǎn)債不免稅要征收所得稅債券市場及其分類債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所。債券市場是金融市場的一個(gè)重要組成部分。依據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，債券市場可分為不同的類別。最常見的分類有以下幾種。依據(jù)債券的運(yùn)行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發(fā)行市場和流通市場。債券發(fā)行市場，又稱一級市場,是發(fā)行單位初次出售新債券的市場。債券發(fā)行市場的作用是將政府,金融機(jī)構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。債券流通市場，又稱二級市場，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。債券一經(jīng)認(rèn)購，即確立了肯定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通市場，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)。把債券變現(xiàn)。債券發(fā)行市場和流通市場相輔相成，是相互依存的整體。發(fā)行市場是整個(gè)債券市場的源頭，是債券流通中場的前提和基礎(chǔ)。發(fā)達(dá)的流通市場是發(fā)行市場的重要支撐，流通市場的發(fā)達(dá)是發(fā)行市場擴(kuò)大的必要條件。依據(jù)市場組織形式，債券流通市場義可進(jìn)一步分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。證券交易所是特地進(jìn)行證券買賣的場所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場，就是場內(nèi)交易市場，交易所作為債券交易的組織者，本身不參與債券的買賣和價(jià)格的確定。只是為債券買賣雙方創(chuàng)建條件，供應(yīng)服務(wù)。并進(jìn)行監(jiān)管。場外交易市場是在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場。柜臺(tái)市場為場外交易市場的主體。很多證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)都設(shè)有特地的證券柜臺(tái)，通過柜臺(tái)進(jìn)行債券買賣。在柜臺(tái)交易市場中，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場外交易市場還包括銀行間交易市場，以及一些機(jī)構(gòu)投資者通過，電腦等通訊手段形成的市場等。目前，我國債券流通市場由三部分組成，即滬深證券交易所市場,銀行間交易市場和證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場。依據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。國內(nèi)債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)同屬一個(gè)國家國際債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)不屬于同一個(gè)國家。債券的收益率計(jì)算為了精確衡量債券收益，一般運(yùn)用債券收益率這個(gè)指標(biāo)。債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。債券收益不同于債券利息。債券利息僅指債券票面利率與債券面值的乘積。但由于人們在債券持有期內(nèi)，還可以在債券市場進(jìn)行買賣，賺取價(jià)差，因此，債券收益除利息收入外，還包括買賣盈虧差價(jià)。確定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率,期限,面值和購買價(jià)格。最基本的債券收益率計(jì)算公式為：債券收益率：（到期本息和-發(fā)行價(jià)格）/（發(fā)行價(jià)格*償還期限）*100%由于債券持有人可能在債券償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券，因此，債券的收益率還可以分為債券出售者的收益率,債券購買者的收益率和債券侍有期間的收益率。各自的計(jì)算公式如下：債券出售者的收益率=（賣出價(jià)格-發(fā)行價(jià)格+持有期間的利息）/（發(fā)行價(jià)格*持有年限）*100%債券購買者的收益率=（到期本息和-買入價(jià)格）/（買入價(jià)格*剩余期限）*100%債券持有期間的收益率=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格+持有期間的利息）/（買入價(jià)格*持有年限）*100%如某人于1995年1月1日以102元的價(jià)格購買了一張面值為100元,利率為10％,每年1月1日支付一次利息的1991年發(fā)行5年期國庫券，并持有到1996年1月1日到期，則債券購買者的收益率=（100+100*10%-102）/（102*1）*100%=7.8%；債券出售者的收益率=（102-100+100*10%*4）/（100*4）*100%=10.5%。再如某人于1993年1月1日以120元的價(jià)格購買面值為100元,利率為10％,每年1月1日支付一次利息的1992年發(fā)行的10年期國庫券，并持有到1998年1月1日以140元的價(jià)格賣出，則債券持有期間的收益率=（140-120+100*10%*5）/（120*5以上計(jì)算公式?jīng)]有考慮把獲得的利息進(jìn)行再投資的因素。把所獲利息的再投資收益計(jì)入債券收益，據(jù)此計(jì)算出米的收益率，即為復(fù)利收益率。它的計(jì)算方法比較困難，這里從略。債券的交易申報(bào)數(shù)量：申報(bào)數(shù)量為1手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過1萬手；申報(bào)價(jià)格：計(jì)價(jià)單位為每百元面值債券的價(jià)格；申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元；無價(jià)格漲跌幅限制?；剞D(zhuǎn)交易：債券現(xiàn)貨交易中，當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可以賣出。凈價(jià)交易：債券的凈價(jià)交易和全價(jià)交易指的是買賣債券時(shí)的不同報(bào)價(jià)方式。其中凈價(jià)交易是只對債券的本金給一個(gè)報(bào)價(jià)，而不考慮利息，默認(rèn)地讓持有人享有持有期的利息收入。對應(yīng)的，全價(jià)交易指對債券報(bào)價(jià)時(shí)，不僅要對債券的本金報(bào)價(jià)，還要對應(yīng)計(jì)的利息報(bào)價(jià)。這樣最終報(bào)出的債券價(jià)格包含了本金和利息兩個(gè)部分。上交所國債,公司債實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)交收。企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換債券實(shí)行全價(jià)交易，全價(jià)交收。深交所國債實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)交收。企業(yè)債券,可轉(zhuǎn)換債券,公司債實(shí)行全價(jià)交易，全價(jià)交收。回購債券質(zhì)押式回購交易，指交易雙方進(jìn)行的以債券為質(zhì)押物的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。資金融入方（正回購方）在將債券為質(zhì)押物向資金融出方（逆回購方）融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購方按約定回購利率計(jì)算的金額向逆回購方支付利息，并歸還本金的交易行為。債券質(zhì)押式回購交易實(shí)行國債回購交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購按交易席位進(jìn)行申報(bào)?；刭徑灰椎倪^程，一般都通過兩次交易來完成，第一次是成交日的交易，第二次是購回日的反向交易。債券回購交易的期限按日歷時(shí)間計(jì)算。若到期日為非交易日，順延至下一個(gè)交易日結(jié)算。國債買斷式回購交易，是指國債持有人在將一筆國債賣出的同時(shí)，與買方約定在將來某一日期，再由賣方以約定價(jià)格從買方購回該筆國債的交易行為。通過賣出一筆國債以獲得對應(yīng)資金，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格從對方購回同筆國債的為融資方（申報(bào)時(shí)為買方）；以肯定數(shù)量的資金購得對應(yīng)的國債，并在約定期滿后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u出對應(yīng)國債的為融券方（申報(bào)時(shí)為賣方）。目前買斷式回購交易特別少?；刭徑灰追绞揭匀谫Y：即債券持有人將手中持有的債券為抵押物（或標(biāo)的物）以取得肯定資金的行為。以資融券：簡單地說，就是指資金的盈余者出讓資金并暫收債券為抵押物（或目的物）的行為?；刭徠贩N按融資融券天數(shù)的不同，定義回購的品種?；刭徖⒑喕惴ㄊ找媛剩涸趥刭徑灰字袑τ谝匀谫Y方而言，代表其固定的融資成本，對于以資融券方而言是其固定的收益率?；刭徑灰字械膬r(jià)格就是年收益率。上交所：購回利息＝回購金額*(年收益率*回購天數(shù)*100/360)其中括號內(nèi)保留三位小數(shù)深交所：購回利息＝成交金額*年收益率*回購天數(shù)/365結(jié)果取兩位小數(shù)新質(zhì)押式回購的一些規(guī)則基本概念：折算率：指各債券現(xiàn)券品種所能折成的標(biāo)準(zhǔn)券金額和面值之比。簡稱折算率，即標(biāo)準(zhǔn)券金額＝折算率×債券面值標(biāo)準(zhǔn)券：指由不同債券品種按相應(yīng)折算率折算形成的，用以確定可利用質(zhì)押式回購交易進(jìn)行融資的額度。質(zhì)押券：申報(bào)提交結(jié)算公司作為質(zhì)押物的債券?，F(xiàn)有的上海證券帳戶可以交易新質(zhì)押式回購。但原來已經(jīng)做過回購登記的證券帳戶，在撤銷回購登記前，不能參與新質(zhì)押式回購的交易。即非回購登記的證券賬戶可參與新質(zhì)押式回購交易。深圳為現(xiàn)有的深圳證券帳戶。自2006年5月8日起，上交所交易系統(tǒng)不再接受對證券賬戶進(jìn)行回購登記的申報(bào)，但接受回購注銷申報(bào)。上交所全部上市國債（包含新上市國債，不包含企業(yè)債）都可經(jīng)入庫申報(bào)后作為質(zhì)押券，質(zhì)押券將被換算成標(biāo)準(zhǔn)券用于新質(zhì)押式回購交易。深圳除了質(zhì)押式國債回購?fù)?，還支持企業(yè)債回購交易。上海結(jié)算公司以證券賬戶為單位對投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券不可串用。質(zhì)押債券與每筆融資回購交易不存在一一對應(yīng)關(guān)系。深圳結(jié)算公司以證券公司為單位對投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券可串用。出入庫申報(bào)不支持在集合競價(jià)時(shí)間進(jìn)行。上海T日買入的國債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購融資。深圳T日買入的國債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，但不能用于T日回購融資。上海質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時(shí)替換；多余的質(zhì)押券可以實(shí)時(shí)申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并進(jìn)行現(xiàn)券交易。深圳質(zhì)押券可以申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，但轉(zhuǎn)回的債券當(dāng)日不能交易?；刭彽狡谌?，融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購，從而實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資；上海回購到期日，融資方可以申報(bào)將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并可在當(dāng)日賣出，賣出的資金可用于還到期購回款。上?；刭徑灰椎纳陥?bào)數(shù)量必需為100手（10萬資金）的整數(shù)倍，單筆數(shù)量不超過1萬手（1000萬資金）；回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.005元。深圳回購交易的申報(bào)數(shù)量必需為1手的整數(shù)倍（1000元），回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.001元。已經(jīng)提交質(zhì)押債券的上海投資者不得進(jìn)行指定交易變更。結(jié)算系統(tǒng)將在T日日終處理投資者通過交易系統(tǒng)申報(bào)的出入庫指令。也就是說，交易系統(tǒng)日間回報(bào)勝利的出入庫申請是否能勝利轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫將在結(jié)算系統(tǒng)日終處理后才能確定。日間出入庫勝利的，結(jié)算系統(tǒng)日終處理時(shí)不肯定勝利。出庫時(shí)的轉(zhuǎn)出數(shù)量以元為單位，但必需是1000的整數(shù)倍。多出部分將被舍尾。如依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額計(jì)算可以轉(zhuǎn)出1900元，由于舍尾只能轉(zhuǎn)出1000元。出庫申報(bào)的結(jié)果可以是部分勝利部分失敗。國債質(zhì)押期間的兌息直接發(fā)放給投資者的。質(zhì)押期間的兌付，處理當(dāng)日，系統(tǒng)首先檢查兌付國債所涉出質(zhì)證券賬戶有無欠庫。若無欠庫，則依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額,兌付國債的標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出可兌付國債數(shù)量，并予以兌付劃付，且可兌付國債的劃付出庫優(yōu)先于非兌付國債的出庫。若有欠庫，則全部暫不兌付。系統(tǒng)將該證券賬戶的國債兌付款以兌付權(quán)的形式保留在質(zhì)押庫內(nèi)，并按最終一次該國債適用的折算率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)券，直至該國債兌付權(quán)兌付為止《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則（2007-07-25）》頒布之前發(fā)行的企債，無須進(jìn)行質(zhì)押申報(bào)，直接由上海結(jié)算公司依據(jù)上交所公布的債券抵押比例折算成標(biāo)準(zhǔn)券，以證券公司為單位對投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券可串用?！渡虾ＷC券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則（2007-07-25）》頒布之后發(fā)行的企債，將依據(jù)細(xì)則實(shí)行質(zhì)押式回購。公司債券依據(jù)交易所公布的新折算率通知，由投資者進(jìn)行質(zhì)押申報(bào)后，可參與質(zhì)押式回購。上交所的公司債只能通過固定收益平臺(tái)進(jìn)行質(zhì)押，質(zhì)押勝利后T+1日可在競價(jià)系統(tǒng)用于回購，質(zhì)押轉(zhuǎn)回的公司債T+1日可在競價(jià)系統(tǒng)賣出。證券投資基金基金的定義作為一種投資工具，證券投資基金把眾多投資人的資金匯合起來，由基金托管人（例如銀行）托管，由專業(yè)的基金管理公司管理和運(yùn)作，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享,風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。專家理財(cái)是基金投資的重要特色?；鸸芾砉九鋫涞耐顿Y專家，一般都具有深厚的投資分析理論功底和豐富的實(shí)踐閱歷，以科學(xué)的方法探討股票,債券等金融產(chǎn)品，組合投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，每年基金管理公司會(huì)從基金資產(chǎn)中提取管理費(fèi)，用于支付公司的運(yùn)營成本。另一方面，基金托管人也會(huì)從基金資產(chǎn)中提取托管費(fèi)。此外，開放式基金持有人須要直接支付的有申購費(fèi),贖回費(fèi)以及轉(zhuǎn)換費(fèi)，封閉式基金持有人在進(jìn)行基金單位買賣時(shí)要支付交易傭金。投資基金運(yùn)作流程簡圖基金的種類證券投資基金可以依據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：封閉式基金和開放式基金。依據(jù)基金的運(yùn)作方式分類，主要是看基金份額是不是固定，投資者是不是允許申購和贖回。封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開放式基金，不包括ETF,LOF等新型開放式基金。公司型基金和契約型基金。這是依據(jù)基金的組織形式來分類的，這是由不同國家不同的法律環(huán)境來確定的，目前我國的基金全部是契約型基金，而美國絕大多數(shù)基金則是公司型基金。股票基金,債券基金,貨幣市場基金,混合基金等。這是依據(jù)基金主要投資對象的不同來分類的，顧名思義，股票基金以股票投資為主，貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。在我國現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定下，60％以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；80％以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資于股票,債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資比例不符合股票基金,債券基金規(guī)定的為混合基金。由于投資對象不同，投資風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益方面也不同，股票基金的預(yù)期收益和投資風(fēng)險(xiǎn)都最高，混合基金次之，債券基金較低，而貨幣市場基金的預(yù)期收益和投資風(fēng)險(xiǎn)都是最低的。成長型基金,價(jià)值型基金和平衡型基金。這是依據(jù)投資目標(biāo)的不同而分類的，如成長型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。主動(dòng)型基金和被動(dòng)（指數(shù)）型基金。這是依據(jù)投資理念不同而分類的。主動(dòng)型基金是一類力圖超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。被動(dòng)型基金則不主動(dòng)尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，并且一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。相比較而言，主動(dòng)型基金比被動(dòng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)更大，但取得的收益也可能更大。特殊類型的基金。如傘型基金,保本基金,交易型開放式指數(shù)基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)等。封閉式基金與開放式基金定義開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。封閉式基金是指事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過證券市場轉(zhuǎn)讓,買賣基金單位的一種基金。區(qū)分封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)分通過下表可以看出：項(xiàng)目封閉式基金開放式基金交易場所與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國各地的證券營業(yè)部基金管理公司（包括直銷柜臺(tái)和直銷網(wǎng)站）或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)（包括銀行,券商,交易所場內(nèi)渠道）發(fā)行方式與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國各地的證券營業(yè)部，上網(wǎng)發(fā)行方式基金管理公司（包括直銷柜臺(tái)和直銷網(wǎng)站）或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)（包括銀行,券商,交易所場內(nèi)渠道）基金存續(xù)期限有固定的期限，我國一般為15年左右沒有固定期限基金規(guī)模固定額度，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減

沒有規(guī)模限制（但有最低的規(guī)模限制）贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金，需通過上市交易套現(xiàn)可以隨時(shí)提出購買或贖回申請（封閉期除外）交易方式募集后只能托付證券公司在證券交易所按市價(jià)買賣，交易在投資者之間完成投資者可向基金管理公司或其銷售代理提出申購或者贖回申請，交易在投資者與基金管理公司之間完成。LOF,ETF基金可以在場內(nèi)投資者之間交易。價(jià)格確定因素交易價(jià)格主要由市場供求關(guān)系確定申購贖回的價(jià)格依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定；場內(nèi)交易的價(jià)格以市場供求關(guān)系確定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅,再投資分紅投資策略封閉式基金不可贖回，無須提取打算金，能夠充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長期投資，取得長期經(jīng)營績效。必需保留一部分現(xiàn)金或流淌性強(qiáng)的資產(chǎn)，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長期投資會(huì)受到肯定限制。隨時(shí)面臨贖回壓力，要求基金管理人更高投資管理水平。信息披露基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個(gè)開放日進(jìn)行公告。設(shè)立條件封閉式基金自批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)募集的資金超過該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80%且最低募集數(shù)額不少于2億元的，該基金可成立開放式基金自批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)凈銷售額超過2億元和認(rèn)購戶數(shù)達(dá)到100人的，該基金可成立LOF基金和ETF基金LOF基金LOF基金，英文全稱是"ListedOpen-EndedFund",漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金不過投資者假如是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，假如是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)。LOF基金目前在深交所交易網(wǎng)絡(luò)中可以發(fā)行和交易。ETF基金ETF是英文全稱ExchangeTradedFund的縮寫，在我國稱為“交易型開放式指數(shù)基金”。ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化，且在交易所上市的開放式基金，投資者可以像買賣股票那樣，通過買賣ETF，從而實(shí)現(xiàn)對指數(shù)的買賣。因此，ETF可以理解為“股票化的指數(shù)投資產(chǎn)品”。從本質(zhì)上講，ETF屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價(jià)格買賣ETF份額。不過，ETF的申購贖回必需以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票，這是ETF有別于其它開放式基金的主要特征之一。ETF和LOF的異同點(diǎn)有哪些？ETF和LOF在某些地方相像，如：都同跨兩級市場，由于理論上存在套利機(jī)會(huì)，基金折價(jià)和溢價(jià)幅度都較小，二者的流淌性也由于二級市場的可交易性而比一般的開放式基金要高。ETF和LOF的區(qū)分是：基金投資策略不同。ETF通常采納完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；LOF則是一般的開放式基金增加了交易所的交易方式。申購和贖回的標(biāo)的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一籃子股票，而LOF的申購和贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價(jià)。一級市場的參與門檻不同。只有資金龐大的投資者（基金份額通常要求在100萬份以上）才能參與ETF一級市場的申購,贖回交易；LOF在此方面沒有特殊要求，中小投資者均可參與?；疬\(yùn)營中產(chǎn)生的費(fèi)用基金在運(yùn)營過程中產(chǎn)生的費(fèi)用依據(jù)基金的運(yùn)作方式不同略有區(qū)分。開放式基金的費(fèi)用由直接費(fèi)用和間接費(fèi)用兩部分構(gòu)成，直接費(fèi)用包括交易時(shí)產(chǎn)生的認(rèn)購費(fèi),申購費(fèi)和贖回費(fèi)，這部分費(fèi)用直接由投資者擔(dān)當(dāng)；間接費(fèi)用是從基金資產(chǎn)中扣除的法律法規(guī)及基金合同所規(guī)定的費(fèi)用，包括管理費(fèi),托管費(fèi),信息披露費(fèi)等費(fèi)用；封閉式基金由于在二級市場上交易，因此投資人要擔(dān)當(dāng)在二級市場交易基金時(shí)的傭金，但沒有開放式基金的認(rèn)購費(fèi),申購費(fèi)和贖回費(fèi)，封閉式基金也有和開放式基金同樣的間接費(fèi)用，即管理費(fèi),托管費(fèi)等?；鸬氖找妫ǚ旨t）,估值,凈值基金收益安排（分紅）的原則和方式有哪些？封閉式基金的收益安排。依據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，封閉式基金的收益安排，每年不得少于一次，年度收益安排比例不得低于年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十。封閉式基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年的虧損，如當(dāng)年發(fā)生虧損則不進(jìn)行收益安排。封閉式基金一般采納現(xiàn)金分紅方式。開放式基金的收益安排。開放式基金的基金合同應(yīng)當(dāng)約定每年基金收益安排的最多次數(shù)和基金收益安排的最低比例。開放式基金當(dāng)年收益也應(yīng)彌補(bǔ)上一年的虧損，如當(dāng)年發(fā)生虧損則不進(jìn)行收益安排。分紅方式有現(xiàn)金分紅和紅利再投資轉(zhuǎn)換為基金份額兩種。開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲安排的現(xiàn)金收益，依據(jù)基金合同有關(guān)基金份額申購的約定轉(zhuǎn)為基金份額；基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金。貨幣市場基金的收益安排。依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，對于每日依據(jù)面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益安排的方式約定為紅利再投資，并在基金合同中約定收益安排的方式：即是按每日結(jié)轉(zhuǎn)收益還是按月結(jié)轉(zhuǎn)收益。當(dāng)日申購的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金收益的安排權(quán)益?；鸬墓乐狄罁?jù)公允價(jià)格計(jì)算基金資產(chǎn)的過程就是基金的估值，這是計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的關(guān)鍵。由于基金所擁有的股票,債券等資產(chǎn)的市場價(jià)格是變動(dòng)的，所以必需于每個(gè)交易日對單位基金資產(chǎn)凈值重新計(jì)算。封閉式基金凈值每周至少公告一次，開放式基金每個(gè)交易日都公告凈值。其中估值方法特別重要。例如，基金所擁有的上市流通證券比如某只股票，是按其估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)（平均價(jià)或收盤價(jià)）估值。中國證監(jiān)會(huì)對基金估值方法有規(guī)定，基金契約里也會(huì)對估值方法進(jìn)行說明。單位基金資產(chǎn)凈值單位基金資產(chǎn)凈值=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/基金單位總數(shù)對于開放式基金而言，單位凈值是其計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，即申購或贖回的價(jià)格取決于當(dāng)日的基金單位凈值（一般是次日公布），并加上或扣除相應(yīng)的交易費(fèi)用。封閉式基金由于發(fā)行規(guī)模有限，投資人對基金的需求與供應(yīng)并不平衡，導(dǎo)致其交易價(jià)格高于或低于單位凈值，稱為溢價(jià)交易或折價(jià)交易。目前國內(nèi)封閉式基金普遍處于折價(jià)交易狀態(tài)，折價(jià)率約為20%。關(guān)于基金分紅基金將已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益向投資人進(jìn)行安排，稱為分紅。分紅的基礎(chǔ)為“基金凈收益”，即基金的收入，減去依法可以在基金收益中扣除的費(fèi)用后的余額。投資人有兩種分紅方式選擇，一是安排現(xiàn)金；二是再投資（將分得的收益再投資于基金，并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位）。分紅后，單位基金資產(chǎn)凈值會(huì)下降。假設(shè)分紅前單位凈值1.06，單位分紅金額0.05元，則分紅后單位凈值降至1.01元。開放式基金常見業(yè)務(wù)開設(shè)帳戶：投資者在進(jìn)行開放式基金的投資前，必需開設(shè)帳戶：基金帳戶和交易帳戶?！盎鹳~戶”又稱“TA賬戶”，是指注冊登記機(jī)構(gòu)為投資人建立的用于管理和記錄投資人基金種類,數(shù)量變化等狀況的賬戶，不論投資人是通過哪個(gè)渠道辦理，均記錄在該賬戶下?！盎鸾灰踪~戶”，簡稱“交易賬戶”，是基金銷售機(jī)構(gòu)(包括直銷和代銷機(jī)構(gòu))為投資人開立的用于管理和記錄投資人在該銷售機(jī)構(gòu)交易的基金種類和數(shù)量變化狀況的賬戶。投資人在不同的銷售機(jī)構(gòu)購買同一種基金，要有不同的交易賬戶，但是基金賬戶始終只有一個(gè)。購買渠道：可以通過有基金公司的直銷渠道或有基金代銷業(yè)務(wù)資格的代銷機(jī)構(gòu)辦理相關(guān)的購買手續(xù)。代銷渠道包括銀行,券商,上證基金通等。上證基金通是上海證券交易所開發(fā)的開放式基金銷售系統(tǒng)，可為開放式基金的認(rèn)購,申購,贖回等相關(guān)業(yè)務(wù)供應(yīng)高效,自動(dòng),一體化的技術(shù)支持。開放式基金的轉(zhuǎn)托管：不同銷售渠道購買的開放式基金不能通存通兌的另一銷售機(jī)構(gòu)（網(wǎng)點(diǎn)）賣出，除非辦理了轉(zhuǎn)托管手續(xù)?；鸬霓D(zhuǎn)托管會(huì)收取固定的手續(xù)費(fèi)?？缦到y(tǒng)轉(zhuǎn)托管：跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管是指將登記在證券登記系統(tǒng)中的基金份額轉(zhuǎn)托管到TA系統(tǒng)（基金份額由證券營業(yè)部轉(zhuǎn)托管到代銷機(jī)構(gòu)/基金管理人），或?qū)⒌怯浽赥A系統(tǒng)中的基金份額轉(zhuǎn)托管到證券登記結(jié)算系統(tǒng)（基金份額由代銷機(jī)構(gòu)/基金管理人轉(zhuǎn)托管到證券營業(yè)部）。關(guān)于基金認(rèn)購,申購和贖回投資人在開放式基金募集期間,基金尚未成立時(shí)購買基金單位的過程稱為認(rèn)購。在基金成立之后，投資人通過銷售機(jī)構(gòu)申請向基金管理公司購買基金單位的過程稱為申購。投資人賣出基金是把手中持有的基金單位按肯定價(jià)格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金，這一過程稱為贖回。其贖回金額是以當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的?；鸾灰讜r(shí)間：基金交易時(shí)間與股市一樣，為周一到周五9：30～11：30，13：00～15：00，節(jié)假日休息。但網(wǎng)銀和網(wǎng)上直銷在交易時(shí)間外可以預(yù)約交易。申購贖回的原則“未知價(jià)”原則，即申購,贖回價(jià)格以申請當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算；“金額申購,份額贖回”原則，即申購以金額申請，贖回以份額申請；在限制申購時(shí)，申購費(fèi)用按單筆申購申請金額對應(yīng)費(fèi)率乘以單筆確認(rèn)申購金額計(jì)算；當(dāng)日的申購和贖回申請可以在當(dāng)日15:00以前撤銷；基金存續(xù)期間單個(gè)基金賬戶最高持有基金單位的比例不超過基金總份額的10%。由于募集期間認(rèn)購不足,存續(xù)期間其它投資者贖回或分紅再投資等緣由而使個(gè)戶持有比例超過基金總份額的10%時(shí)，不強(qiáng)制贖回但限制追加投資；基金存續(xù)期內(nèi)，單個(gè)投資者申購的基金份額加上一開放日其持有的基金份額不得超過上一開放日基金總份額的10%，超過部分不予確認(rèn)。定期定額投資簡稱基金定投，是指