淺析：VIE爭論背后的互聯網市場邏輯

淺析：VIE爭論背后的互聯網市場邏輯

導讀：作為一種嶄新的商業(yè)模式，互聯網自誕生之日起，就不斷顛覆著傳統意識和規(guī)范。而正因為是新生事物，互聯網又不可避免地出現各種不完善，也難免會產生各種爭論。前不久，對可變利益實體(VIE)結構發(fā)展的爭論再次成為產業(yè)界人士關注的一個熱點。且不論爭論結果如何，單看他們在探討各種問題的解決方式，對互聯網新經濟、新秩序的建設都將起到積極作用。是“松”是“緊”起爭論“在VIE結構下，我國電子商務大量的交易游離于現有法律監(jiān)管之外，存在著嚴重的監(jiān)管缺失、執(zhí)法缺位現象，因此必須對VIE加強監(jiān)管?！碧K寧云電商董事長張近東此前在今年的兩會提案中拋出了這樣的觀點。而百度首席執(zhí)行官李彥宏顯然對此并不認同，他提出：“應鼓勵企業(yè)借助VIE結構發(fā)展，在電子支付牌照和并購審查上，政府要取消對VIE的限制，給予完全的國民待遇?！眱蓚€協政委員，一個強調監(jiān)管，一個主張松綁，兩個截然不同的觀點在互聯網上引起了軒然大波。既然爭論是在互聯網上展開的，而李彥宏又是代表互聯網的聲音，自然其支持率甚高?；ヂ摼W分析師葛甲表示：“十幾年前，互聯網產業(yè)剛剛興起，國內尚無相應的支持政策。我國互聯網企業(yè)充分發(fā)揮聰明才智，引進了VIE這種股權架構，既獲得了發(fā)展所需的寶貴資金，又巧妙規(guī)避了政策限制。VIE結構對于我國互聯網產業(yè)的發(fā)展，功不可沒。張近東現在建議對電子商務的VIE加強監(jiān)管，實在沒有必要?！泵鎸ヂ摼W界的一片指責之聲，張近東顯得很委屈和無奈?！拔业慕ㄗh完全是站在行業(yè)發(fā)展和國家戰(zhàn)略角度考慮的，但相關企業(yè)卻從一個片面的角度去曲解、誤導甚至是攻擊?！睆埥鼥|說，自己提出的對電子商務行業(yè)加強法制化管理的建議，目的是為了打造一個規(guī)范的、法制化的經營環(huán)境，保障行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，而不是打壓中小商戶。對于網上抨擊張近東的聲音，蘇寧云電商副董事長孫為民看不下去了?！皬埥鼥|的建議表達的是兩層核心訴求：第一，是希望把電子商務發(fā)展納入法制化軌道;第二，在電子商務發(fā)展上，線上企業(yè)應執(zhí)行統一尺度的法律標準。網上很多評論顯然是曲解他的意思?！睂O為民解釋道?；ヂ摼W“潛規(guī)則”的是與非互聯網上關于VIE的爭論空前熱烈，在一定程度上反映出互聯網還存在許多尚待解決的問題，而兩人的提案也代表了不同利益群體的聲音。對此，上海交通大學媒體與設計學院講師魏武揮認為，蘇寧作為一個新進入互聯網領域的傳統商家，其競爭對手是淘寶、京東商城等。在張近東的眼中，整個電商行業(yè)正呈現出價格戰(zhàn)盛行的惡性競爭態(tài)勢，而這一態(tài)勢源于這些企業(yè)的目標是造勢以便上市而非盈利，而VIE結構則是推動這個目標的元兇，因此張近東希望對VIE加強監(jiān)管?！鞍俣葎t不然，這家公司本來就是采用VIE結構的中國人控制的海外上市公司，切實經歷過VIE路徑，加之最近市場上又多有百度對國內互聯網公司并購的傳聞，李彥宏要求對VIE結構松綁，有站在百度立場上的一面，不過客觀上也是為行業(yè)內其他VIE結構或打算通過VIE結構發(fā)展壯大的互聯網公司呼吁。”魏武揮表示?；ヂ摼W觀察人士信海光也認為：“張近東與李彥宏的提案表面上看觀點相反，但實際只是關注的角度不同。VIE結構在過去十幾年推動了我國互聯網的發(fā)展，政府在監(jiān)管層面也大多采取默許的態(tài)度，但國內始終缺乏將VIE結構正規(guī)化、制度化的相關舉措。為此，在2011年至2012年出現了像支付寶VIE那樣的風波，甚至引發(fā)了一場‘蝴蝶效應’，讓很多互聯網企業(yè)遭受打擊。從這方面來看，規(guī)范VIE很有必要。”“VIE結構本身就是規(guī)避政策限制的一種對策，在沒有出現問題時可能還好，但一旦出現問題就會對很多企業(yè)造成影響?！币晃徊辉敢馔嘎缎彰幕ヂ摼W人士表示，他們公司主要是做移動互聯網業(yè)務的，也是采用VIE結構，公司的終極目標就是上市，為此，他們現在主要就是做大規(guī)模，引起更多關注，在上市時能有個好的評估價。至于盈利方面，不僅企業(yè)老總不很關注，投資者也并不十分關注。在他看來，這樣的做法很危險。加強監(jiān)管還是松綁，應由市場決定拋開各自立場不談，對于VIE結構，究竟要加強監(jiān)管還是要進一步松綁?事實上，VIE是我國互聯網迅猛發(fā)展進程中不得已的產物。比如門戶網站需要新聞刊載資格(即互聯網新聞信息服務許可)，可在《互聯網新聞信息服務管理規(guī)定》中卻明文規(guī)定“任何組織不得設立中外合資經營、中外合作經營和外資經營的互聯網新聞信息服務單位?！痹俦热缫曨l網站需要網絡視聽許可證，也排除了外資入股的企業(yè)。國內的互聯網公司在想獲得牌照又想海外上市的情況下，想出了VIE這種結構，讓事情變得具有可操作性。魏武揮表示，目前99%的互聯網公司需要外部資金的注入，VIE結構確實起到了積極的作用。他也希望政府能夠對VIE松綁：“從大局上來看，我國對海外資金的需求依然很旺盛，招商引資依然是地方上的重頭戲，可持續(xù)發(fā)展還是在求發(fā)展，海外資金當然是重要源頭。對VIE松綁，有利于我國對外資和先進經驗的引入，尤其是在互聯網這個新經濟領域，引進的不僅是資金，更是先進的管理方式和經驗。”“對VIE是加強監(jiān)管還是松綁，實質反映出政府對待整個互聯網是應加強監(jiān)管還是放手的問題，在我看來，政府在關于市場競爭的問題上更應該放手，在遵循法律的前提下，讓市場決定?！敝袊娮訉W會會長徐曉蘭表示，不能只依靠監(jiān)管，還要靠行業(yè)自律和提高企業(yè)家的素質來規(guī)范自己的行為。“過去，在電子商務領域出現了一些問題，政府更多的是要解決整體環(huán)境的問題，而不要插手市場問題。我覺得政府要做政府的事，市場的事情應由市場去做，而不是出現問題都指望政府來解決?！毙鞎蕴m表示，互聯網是一個新生事物，還有很多不完善的地方，如何完善需要依循市場的發(fā)展規(guī)律，而不是出現糾紛就要求政府介入。政府要做的是營造好的環(huán)境，要執(zhí)法必嚴、有法必依，從法律層面加大執(zhí)法力度。(編者注：VIE結構，最典型的應用是在外商投資受中國法律限制的互聯網領域，由外國投資者和中國創(chuàng)始股東成立一個上市公司，再由上市公司在中國境內設立