計算機行業(yè)深度分析報告

通用電子測試儀器儀表工欲善其事必先利“器”行業(yè)畫像：科技研發(fā)驅動，下游領域廣闊電子測試儀器種類多用儀器占據主流測儀器為用專兩，通用電子測儀器是工業(yè)的基礎備，也子工業(yè)發(fā)展國家戰(zhàn)、基礎性重要產之一，場景廣泛且求量大用儀器以某個或幾用功能為目的，計制造極高，應用域較小在某些細分域不可，如光纖試器電容EMC測設等。圖1電子試器類 RI，預計2022年全球通用電測試儀器行業(yè)市場模達1000億146億美元國內市場占比約1，射頻類儀器和示波器是心類。根據OT&ULN數20209受全球濟健科技平球測試儀器場由101億元增至37美R為79國市由26億美增至6美CR為15.隨著G商化新源車擴張息信工智化進的進預計2025年全與國子試器需求將達172億和65美全球子儀器分場射類器占比最到16.器電與子形發(fā)器比為10.、6.9、.3。圖2全球子試器場015205） 圖3中國子試器場015205） 0

全球電測試器市（億元同比增速

138138137137140146153163172101104113

4444464850535660652629320中國電測試器市（億元同比增速

RI， RI，圖4全球子試器分場占（22E） 圖5中國子試器分場占（22E） ..%示波0其他產品.%電源子負6波形

射頻類儀器,.%器,.%與載,.%發(fā)器,.%

其他產品.%

示波器.%電源與負載,6.1%波形發(fā)器,.%I， I，T和通信為主要下游方向。電測儀的游應行中T和信比最（47另還消費車航國防領電測器廣泛應用于G半體能源業(yè)并步量計算6G等興技滲透。圖6利用波測CB 圖7電子試器游用布（219年） 汽車,IT和通信汽車,IT和通信消費電子

其他,是科官， 前產研院，電子測試儀器是生力具助力科“掘金器儀與研程的號采集、處理、示過程相關，科技新設備能參數的標都依賴器儀表下行的術代研發(fā)入度電測儀器道重成驅力。院士王大曾形容器表是工業(yè)產的“增器、科學研的“先官根據歐統220年受到情沖，200計分公研投為9,89億歐比長60美在信與技術服療業(yè)T產品領研投占最，分為32.、7.224.3同增為12.、17.978著于他行我認CT業(yè)高發(fā)入持推儀器儀的求。圖8圖8全球2500歐計板司研投（21220年，位億元）圖9美國發(fā)入行占（2000

56789

航空和國防, 其他航空和國防, 其他,汽車,% IT和通信消費電子11.8%9.9%6.6%6.6%0.5%-0.7%全球家計分板公司研發(fā)投（億元同比增速歐官， 歐官，電子測試儀器作“母機其技術指標相游應用更為嚴苛儀業(yè)龍頭始終保持高研發(fā)投入。全球各大電子測試儀器廠商研發(fā)費用率普遍高于行業(yè)頭德技年持在5201發(fā)費達1.8億內普源精陽技坤順維發(fā)總的1倍電子試術平定未來科的持的研發(fā)入取技優(yōu)、引科風的要件。圖圖10電子試器業(yè)發(fā)用率2018202Q）5%0%

.% .% .% .% .% .%

.%5%0%

.%

.%

.% .% .%.% .%.% .%08 09 00 01 01-3是德科技 普源精電 鼎陽科技 坤恒順維i，

產業(yè)鏈分析自研芯片是高“門票軟硬件設計能力是核心壁壘電子測試儀器產業(yè)核環(huán)節(jié)為上游芯片設制中游儀器設計下游業(yè)用軟件設計儀器廠往通過上下游整合伸進而實現產品高端化測儀器行上主包電元器電材機品機加和子等，中游為儀器計與集產，下游應市場包育與科研、業(yè)生產信行業(yè)、航空航、交通源、消費電等。中器廠商可通提升芯電路等硬件設計力以及行業(yè)的軟件發(fā)能力握產業(yè)鏈核環(huán)節(jié)，產品高端。圖11圖11電子試器業(yè)鏈RI，上游原材料中芯片值比最大高端儀器所需片基本全部依賴進口分國內廠商已實現關鍵芯片自研。據源精與鼎科技股書算子儀器原料中比高是C片電元其中C芯約占0元器占20。前高儀所芯基全部賴口并不程度上受管外采片要括現可程邏門列A（數轉換芯、（模轉芯片主要購賽、特亞諾半與德州器美企一定供風內企業(yè)走自芯之，未來高突可。圖12電子試器材價拆解200） 公司名稱原材料結構拆分原材料占成本比例綜合毛利率IC電子器件PCB顯示屏其他構件普源精電38.420.510.26.224.676.3852.80鼎陽科技43.715.76.58.026.183.8057.19普精招鼎技招書，圖13國內商外芯為主 公司芯來源進口管制情況自研芯片情況普精FPGA賽思、英特、ADC/D亞半導、州儀器）目前僅有1款采購的DAC存在進口制，司取相的權許。示波模專前端芯、示器專信號處理芯片波器用寬差分探頭放器片。鼎科FPGA賽思）ADC/D亞半導、州儀器）處器與放大芯片公司產品在產所使的片，僅有美國TI公司生產的款ADC和一款DAC屬于美國商業(yè)管制單（CCL）中對中國進行出口管制產，需取美務部業(yè)全的口可。司經得這五芯的可其四款片有期到203，余款的有到205年。公司投目及高速ADC片和4GHz數字示波器前放大器芯片的發(fā)前放器芯預計022年流。坤順FPGA賽思、英特、旦微電子、公司備部分關鍵核器件對國外品牌在一定的依賴性然司已芯等鍵核心件行提備，但有能上述關核器受口貿易運管等因素響導公無按需時購。-優(yōu)利德FPGA賽靈思）ADCDAC-公高速ADC芯片、640×512焦平面探測器已進入片節(jié)思林杰FPGA賽靈目前司產以在產品使的片-思）ADCDAC均不屬于美國商業(yè)制單（CCL）中對中（亞國進行出口管制的品。體）普精官利告，公招書，軟硬件設計能力是測器中游核心壁壘，調業(yè)ww積累。波器為例其件括片與配電器設包括臺計算開。示波器硬件術可實號采集、信調理以字信號處理功能，與算法水平直接約了采和信號處理度；平件可實現高串行信眼圖和抖分功使波器夠析UB接號質評電測器的優(yōu)劣方考核數指外重的產性能標穩(wěn)性一性，以及行標的件等看產開業(yè)場的合。圖14示波核技包硬與軟設計 普精招，下游行業(yè)分，通用經產品以經銷為，高、定制采用銷。業(yè)如普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德等主要采用經銷模式，220年其經銷比例分別為79.42.27.7恒順主通商談招標式中移等B端客戶以及中電科天科工等研所銷售，因此直銷例較高林杰為了足果業(yè)定化需，戶體為中，本部用銷。圖圖15國內要測器司經銷直比數（20年）006%10.5%6.1%19.8%6.2%79.4%82.2%57.7%93.8%20.0%7.3%16.4%0.1%99.9%

普源精電

鼎陽科

直銷 經

優(yōu)利OM

電商自

思林杰

坤恒順維各司股，通用電測儀器高低檔指標相差較大客戶群分層明顯字波為例，其分帶從50Hz越至1Hz相超倍能異大其下游場層高市工業(yè)市般業(yè)場和育低工市。高中低端市規(guī)模基當，主要因高端設品價值可達萬元級但銷量較低低設在級別售極大根瓦森協6Hz及上帶寬數字示器對中場禁運，需申請美務部許可，前國內儀器廠商要據低市，龍廠正向高邁進。圖16示波下市分布下游市場應用領域技術指標市場份額占比主要廠商高端市場通信國、天等高端研60GHz110Hz20是德技33GHz60Gz20是德技泰、科工業(yè)類市場5G規(guī)發(fā)等13GHz33Gz30一般工業(yè)類市場維修較端品研發(fā)4GHz-3GHz20是德技泰力科普精鼎陽技教育和低端工業(yè)市場學校學、維修器等＜4GHz10普精公，經研究，產品矩陣：核心品類協同效應強，驅動儀器廠商多品類橫向布局通用電子測試儀器以“時域頻域“源收分類核心品類協效應強。電儀按信號分析方式分為時與域兩種維，按照號能量的傳輸路徑分為源接收端。主產品包波器、射頻儀、發(fā)生器以及電源電子負科研與工業(yè)景測試是多種儀器組合使協同性較。圖圖17“時頻”“+收”成器表品陣普精招是技官，在實際研發(fā)測試當中類電測儀器往往協應針對測試對象發(fā)射信并收結果進行分析。如汽車雷測試用系，任意形發(fā)器、發(fā)生器產生信號形輸入波雷達模組進而向射至車輛，由毫米能混頻器收傳至波、信分儀行號示與析。圖圖18汽車達試中類器協應用是科官，數字示波器：應用廣的電子工程師眼”示波器被譽電子工師之眼器以將信號時變的系換成可視化波形像，為各種器件電號的變供直觀的呈方式，泛應用于電子、氣、通汽車等各工領。與中國示波市場呈健增長趨勢據RT&LLN預測2025全球波市達173億美元占體測器場的0。圖19是德技字波器 圖20全球波市空（25202E） 7.87.87.58.17.87.98.28.69.310.010.410.93.13.33.53.84.14.44.85.25.56.06.550國外示器市（億元中國示器市（億元是科官， I，示波器工作過程包數采集、存、信號處理結果顯示。本成括直系統、水系統、系統及分析示系統直系統主要現信號的放大或小以頻的移而足端C壓輸范和率入圍的要求；水平統主要信號模擬到字的變滿足示波器端信號及分析的需求；發(fā)系統隔離特定的號特征現波形的穩(wěn)顯示；顯示系統主要實時域波顯示、參數測量與、串行總線析、眼抖動分析功。圖21示波結組成 《示器新術展發(fā)展劉慶，芯片技術水平決定端波器工作性能，木效顯著。據劉《器新技術進展發(fā)展趨分析，帶寬示波器心的指標，接決定量號的頻率范。帶寬于探頭、前通道及轉換器三個分，其端通道的放大器影響帶至垂直系統能的核器件，直接定帶寬升時間、基底噪、幅頻等核心指標示波器依賴于整體統信號的完整性，高頻號拾取頻信號調理高速模換以及數字號處理環(huán)節(jié)出現技術瓶，都會機性能產生接影響擬信號鏈路的三個芯為：寬帶差分探頭放大器芯片：波器帶分探需的核芯，用實寬帶有源差探頭中測信號的阻變換、、差分到單轉換、調節(jié)功。模擬前端芯片：用示器模擬號調理需的心芯片用于實示中被測信號阻抗變信號放大、度調節(jié)移調節(jié)、濾等模擬號處理能。專用信號處理芯（用示波中測的第次度理模轉換數信處、號同采等能。圖22示波芯及術壘 泰官，探頭在高端示波器測量的重要性愈發(fā)凸顯，僅少數廠商具備探頭芯片自研能力。探頭在測試和示波間建立了一物理連是示波器測鏈中的個信號拾取環(huán)節(jié)直接決整個模擬信鏈路的。理想的探具有連捷、絕對的信號真度、號源負荷、夠抗噪擾等特征。前國外科技和泰克可自設計專帶差分探頭大器芯國內普源精的“鳳”芯片組達了Hz帶的差探放器片設計力根是科官網，其N75A源分GHz帶）價892美元價量占帶示波器的1。圖23圖23探頭示器試中不可的件圖24測量計算機總線和數據傳輸線中快速時鐘和邊沿時，性探至重要泰官， 泰官，射頻類儀器：從時到域，換個維度解析號射頻類儀器有常三套射類器指域信進測分或生射頻微波頻段號的儀主要有頻譜析儀、微波信號發(fā)器、矢絡分析儀根據T&LLN預025全球頻儀市達27.8億美，總電儀市的16，20205年R為.8。圖25是德技譜析儀 圖26全球頻儀市空（2015202E）12.912.913.013.113.113.514.114.916.117.117.718.45.25.55.76.06.36.77.17.68.28.89.450國外射類儀市場億美中國射類儀市場億美是科官， I，? 頻譜分析儀：以圖形方式顯示信號的頻域特性，并實現對信號頻率、功率、失真度、調制度等參數的測量。通過頻或速里葉換，分析被測信號各頻分的度將些號量幅度率標中制出來，形成頻圖。頻析儀是對無電信號測量的必備段，在頻率范圍的信中應用廣泛，核心數包括范圍、分辨、分析等。圖圖27頻譜析工原理是科官，圖28圖28頻譜析將域號為頻信號是科官，

?射頻微波信號發(fā)生器供射頻微波頻率波形輸出電平電信號號生器在測量種電信或電信設備振幅特頻率特性、輸特性其它電數及量件的性參時用試的號或勵。例如在5G基接機調測時常毫波號發(fā)器成定考信道、調制干信號、波信號，以試接收選頻率成分抑制或除噪聲干信的。圖29利用米信發(fā)器行基接機調試 是科官，?矢量網絡分析儀被稱射頻測量萬用表用于征射頻器件的S參數匹配復數阻抗、以及進時域測量等。早的分析只測幅，標量網絡分還可量回波損耗增益、比等，當前多數網分析儀都是可同時測度和相位的量網絡儀。實際應中矢網絡分析儀可量移動網的基站系、室內系統中的射器件指以確保信絡質由于頻件標下導致信覆變、干擾加接率等題。圖30矢量絡析工原理 泰官《量絡析儀移通網建和護應用郝年，函數任意波形發(fā)生器：波器的逆過程，可出意檢測信號波形發(fā)生器：硬件調試激勵源。包含數形生器任意形生器是一種能根據使者需各種頻率、形和幅信號的設備在實際實踐中，需要波發(fā)生器符合特定條的電信如各類三角、鋸齒矩形波、正弦波生物電等，以模擬實際工使用的待測備的激號。根據OT&ULIAN的預205年球發(fā)生市達3.8億元，占總電儀市的2，20205年AR為4.3。圖31是德技意形生器 圖32全球形生市空（2015202E） 2.192.422.192.422.492582.561.861.861.901.942.012.090.880.900.930.971.011.061.121.171.221261.32.0.5.0.5.0.5.0.5.0國外波發(fā)生市場億美中國波發(fā)生市場億美是科官， I，波形發(fā)生器和數字波在原理上可以認為一互逆的過程示把模擬波通過C字而形生把需現的號形取個期進行均采保存存器將形數按序讀經C轉換得所需要波。圖33任意形生工原理 ，電源及電子負載：路真利器，檢測各模性能電源及電子負載主用給測試對象供電或收試對象產生的電能并回路進行仿真測量分析。程電源分為精度大功率：高度型關注輸出噪聲，般用于體芯片測試電子設發(fā)等場合；功率型關注輸出率可于陽光伏汽電等合電子載電感容、晶體與成路主要于試源根據OT&LIN的預測，225年球源子負市達2美占體測器的，2019225年R為.。圖34是德技源電負載 圖35全球源電負市空間2015202E） 5.15.15.25.55.76.06.36.66.97.37.68.02.52.62.72.82.93.13.33.43.63.84.086420國外電與電負載場（美中國電與電負載場（美是科官， I，電源用于測試各類負載電氣性能。以德科性能流電為，提供高達000W或達00A的激滿大率要汽功分測試中進源AS可充車電試服電的動能并收電機產的電臺S為載機應模車電驅載的應用景。圖36電源于車率析測試 是科官，行業(yè)趨勢：打造以客戶為中心的綜合解決方案1）工業(yè)檢測領域虛擬提升便攜度，模塊集多功能更小、更輕、更簡單，擬儀器應運而生。試器產的展程總是積不斷縮小結構不化的過程，擬儀器地提升了便度與靈。虛擬儀器硬件負責信號拾取與集的過而信號分析理與輸示作為軟安于C實現測采的攜在工檢的雜景，虛擬器比式器明顯操優(yōu)性在檢等域現速。圖37電子試器業(yè)展程分析 前產研院，測試場景的復雜、綜化推動電測儀表行?；?。著戶求不提升，單一試很難用戶的基本試要求來越多的企要求將測試功能分模塊裝，再需求進行?；{用塊化結構通共享的件、高速總線和戶自定開放式軟件將整個打造成多功平臺。一個硬件平臺上通過不軟件功能，以實現示波器、頻分析儀意波形發(fā)生器、量網絡儀等不同功，提高使用效率，強技術性，滿足功自化測要求。圖38傳統測?；瘻y案對比 思杰股，

2）實驗研發(fā)領域搭建整測試解決方案，針行業(yè)開發(fā)應用軟件科研復雜度提升驅動電儀表行業(yè)發(fā)展。隨實研發(fā)雜提升科員往需要多臺器組測試，因此對目標整套測試解方案十要。隨著電子與信技術，科研單位加重視級測試，需對多臺協同組合應用。解決客點，電子測儀器廠出的產品形逐步由儀器銷售向系統解決方型，深入理客戶需進一步增強戶粘性如坤恒順維的復電磁環(huán)裝備性能評平臺，真各類通信備在復磁環(huán)境下表，用無信道真、量號、通組設等。圖39坤恒維雜磁境裝備能估撐臺 坤順官，開發(fā)面向行業(yè)的軟件，開拓電測儀器行業(yè)場。高儀往會處理分析軟件進銷售，科研人員逐將測試應用于正向發(fā)過程不僅僅作為設計檢測驗搭建軟件平，可跨周期共享規(guī)和數據產品從設研到產造及售檢的作程行集提各節(jié)通率，進一步加速品研發(fā)。分析軟件工作平化了對科研員和工的服務，拓電儀行的新場。圖40是德技發(fā)行應軟件 是科官，競爭格局國外龍頭占據主導國內企業(yè)初具規(guī)模全球龍頭起步于二戰(zhàn)時期，借先發(fā)優(yōu)勢壟斷高端市場戰(zhàn)后科技發(fā)展造就業(yè)遇，技術積累外延并購就產龍頭二戰(zhàn)促使電測儀器求速增長是德科技把握遇持續(xù)創(chuàng)新通過技術累與并購轉型穩(wěn)坐龍科技于939年立普同期立還德與施瓦（133泰1946年受于戰(zhàn)達子抗無電備等軍用通信術的需長，電子測儀器行到空前的發(fā)。惠普行業(yè)機遇通軍領合推出A型號生及雷干設入波設備領域；后出由大型試與測量公制造的第款全數字示器410引領全球測器展步入1世后分出德上市通收軟與務公司行務型實了第次飛穩(wěn)電儀器頭位。圖41是德技展程 是科官，國外五大巨頭占據壁山，國內企業(yè)初具模全球電子測試儀器行業(yè)由國外巨頭主導，C5接近50%。根據OLLAN的計09年全電測儀器近50場美德日據，其中是科技克科占325羅德瓦占1.0本安立占.2海巨先優(yōu)勢著廠電思儀普精、陽技、坤恒維經具模在國實技領國外頭存明差。圖422019年球子試市場爭局 圖432019年球子試龍頭占率 .6.2.6.2.4.3.6.0.9 .1500050000

其他,.%

是德科技.%

羅德施瓦茨.%年全球電子測試儀器龍頭收入億元）

力科.%

泰克.%

安立5.2%I，n，注：元人幣率用德技29年報值75 I，國內市場與全球市場競爭格局類似，美國廠商份額相對有所削弱。根據LLAN的計209年中電測儀國（德技泰、科）占23德羅施茨占13.9，本占.5，比球場有所削弱我們認主原因系（1美國是技、泰克力科銷儀當中示波器為主產品，產廠商已覆示波器端檔次，其術成熟于射頻類儀器（）受中易摩擦影，中國美商務部申進口高儀難度相對高。圖442019年國子試市場爭局圖452019年國子試龍頭占率.7.7.2.4.7.2 .3.1.40 , 年中國電子測試儀器市場格局億元）

是德科17.8%力科.%

羅德施瓦茨.%安立.%,.%I，n，注：元人幣率用德技29年報值75 I，國內企業(yè)初具規(guī)模220年球龍是科技羅德施茨工到人以上規(guī)內科儀工數到278人美思博接利員也將近千人，其普源精鼎陽科技、遠儀器恒順維體量對較初具規(guī)模處快擴期。圖46國內電儀公員人數200） 402000000000000年員工人數（人）坤順招書普電招書鼎科招書優(yōu)公告，本土企業(yè)已布局中低端，行業(yè)翹楚正向高端進發(fā)本土企業(yè)已布局中端次產品搭建了較為完的產品矩陣行業(yè)領軍業(yè)速向高端產品邁外頭廠憑深的術累已產成的端，是德科技已達各類儀器的高端域，泰力科主要覆高端示，羅德與施瓦茨是高端儀器占優(yōu)。內廠商起步較晚，海外仍一定差距目國領企技術在現速預計源于203推出13Hz帶示器正步入球端波行在頻波生與譜分析儀域坤順即落地4Hz頻分儀鼎陽技在快端品落地優(yōu)德研速AC芯片一已入片節(jié)將點破Gs樣率及Gz寬關指。圖47國內電測儀廠核心品比至20212.2） 核心性能指標重要性能指標是科泰克力科普精鼎科坤順優(yōu)德創(chuàng)信思杰數字示波器最高帶寬10Hz采樣率≥25S/s√√√------10Hz＞最高帶寬≥1Gz25S/s＞采樣率≥2.Gas√√√√√-√--1Gz＞最高帶寬2.Gas＞采樣率√√√√√-√-√射頻信號發(fā)生器最高輸出頻率≥265Hz相位噪聲＜-12dcHz√---√√---265Hz＞最高輸出頻率6Hz-10B/z≤相位噪聲＜-9dcHz√√-√√√---6Gz＞最高輸出率-9d/z≤相位聲√√-√√√√√-頻譜分析儀最高頻率范圍≥265Hz相位噪聲＜-12dcHz√√--√√---265Hz＞最高頻率范圍6Gz-10B/z≤相位噪聲＜-9dcHz√√-√√√√--6Gz＞最高頻率范圍-9d/z≤相位噪聲√√-√√-√√√波形發(fā)生器最高帶寬2Gz采樣率≥5Gas√√-√-----2Gz＞最高帶寬≥20Mz5Gas＞采樣率≥50Mas√√√√√----20Mz＞最高帶寬50Mas＞采樣率√√-√√---√源載類--√√√√√-√√√普精招書各官網，注：器次據否心指標行斷示波器產品帶寬指國相比國外差距較大國主要集中于低帶寬濟產品海外頭德技力示波帶達10H可用毫波光信域，以及分事發(fā)途目前內高達Hz帶寬平在片計軟件配器造國有較差根據OLLN統29年是德技波全市與中市份分到25.219.8坐頭位；國內源電達1.9、2.5，要中經型市。圖48示波國高產對比 公司是德科技力科泰克羅德施瓦茨普源精電鼎陽科技型號UX10ALaMser10iDP704XR&SRP6BDS004SD60412Pro模擬帶寬11Gz10Gz70Hz16Hz5Gz2Gz最高實時采樣率25Gas24Gas20Gas40S/s20S/s10S/s垂直分辨率10it8bt8bt8-6it8-6it12it最高波形捕獲率---75,0wms1,0,0wms75,0wms估計價格區(qū)間＞24萬元/臺＞88萬/臺＞23萬/臺203萬/臺23萬/臺各司網，圖492019年球波競局 .5.0.5.0.5.0.5.0

1.9%是德科技 泰克 力科 羅德與施瓦茨 普源精示波器全球市場營收（美元） 全球市場占比

3.021.783.021.780.530490.234.1%4.4%14.8%25.2%I，圖502019年國波競局 0.8050.560.180.150.10.8050.560.180.150.12.5%3.7%4.4%13.8%19.8%.8.6.4.2.0

是德科技 泰克 力科 羅德與施瓦茨 普源精示波器中國市場營收（美元） 中國市場占比

.%.%.%.%.%I，國內高端射頻儀器商缺，部分技指標可比國外巨頭。射儀龍頭主要是科德瓦茨國高領包電科儀坤順參與者包括鼎科、精電、成都錦、創(chuàng)科等。國內業(yè)技術已實現明突受于設計驗累足以牌及后務系成，整體占較低200創(chuàng)遠科源電陽科與恒維計球市占率為143。電科儀要事米信量器以自測系波毫米波部等產品發(fā)，主要面軍工、所與高?？?，其技水平已到內流國領先；坤恒維分品能于國龍廠無信仿真可肩德技，射頻微波信號發(fā)生器也與羅德施瓦茨、是德科技水平接近，已受到國內科研院的度可。圖51射頻波號生國外最端品比 公司名稱是德科技羅德&施瓦茨電科思儀坤恒順維成都玖錦鼎陽科技普源精電產品型號PG系列E85DSM20A146系列KWVGMCG00ASS68ADS506頻率范圍10kz7Gz10kz6Gz6kz10Hz9kz4Gz1Mz5Gz10kz4Gz9kz2Gz信帶最高4Hz內部、外部2Gz20Mz、50Mz、Gz2Gz（選件）20Mz、50Mz、Gz2Gz（選件）200Hz--相噪<-4dc1Hz20Hz<-5dc1Hz10Hz<-4dc1Hz10Hz<-14dc1Hz10Hz-<-13dc1Hz20kz<-13dc1Hz10kz各司網坤順股書，圖52頻譜析國外高產品比 公司名稱是德科技羅德&施瓦茨電科思儀坤恒順維成都玖錦鼎陽科技普源精電產品型號X系列94BFSW401NKS-S02PS50ASS50ARS500頻率范圍2H~1Gz2H~5Hz3H~5Hz2H~4Hz2H~0Hz9kz2.Gz9kz65Hz分析帶寬1Gz8.1Gz1Gz2Gz1.Gz40Hz（實時）40Hz（實時）相位噪聲-15B/z@1Hz0Hz-16B/z@1Hz0Hz-19B/z@1Hz0Hz-12B/z@1Hz0Hz-15B/z@1Hz0Hz-15B/z@1Hz0Hz-18B/z@1Hz0Hz各司網，圖圖532020年國頻儀爭格局.2.0.8.6.4.2.0

1.11

.%.%.%.%.%0.550.280.110.20%0.38%0.77%0.08%0.550.280.110.20%0.38%0.77%創(chuàng)遠信科 普源精電 鼎陽科技 坤恒順維年射頻類儀器收入（億元） i，

技術厚積薄發(fā)政策暖風頻吹新興產業(yè)提速浪潮已至技術根基：匠心鉆研幾十載，厚積薄發(fā)正當時我國電子測試儀器步于1950發(fā)力于180目前已具備人才儲備與術基電子測試儀行業(yè)萌二十世紀初并于二間高速發(fā)展戰(zhàn)后美、日企迅崛比產商具先優(yōu)國在950s五就了電子測試儀器改革開我國電子測儀器迎一輪騰飛，調制域儀、XI線術微毫波矢網分儀方取得大破當國已具備較完整的子儀器體系，同時育了大子測量技術才，國分企業(yè)已具模部產與國高產具差化優(yōu)。圖54圖54電子試器業(yè)內進展是科官《電測試器業(yè)顧展》電子器展勢代山，成長環(huán)境外有技術圍堵內有政策支持科研重器必將自立自強高端儀器進口受限攻底層技術是高端化由路地緣政治背景倒逼國產主可控加速推進。內高產受瓦森定》管制，電子試儀器高端產品主源于美在中美博弈景下高術可能被一封《森協定是方家于996年簽的團口制，針對先進科與軍事設定限制條，對中伊朗、伊拉、朝鮮比亞等實商禁協實際美完控如帶大于6Hz數字示波量高率于于9Hz頻分在8-1bit分時采樣率于.3GSS的ADC等都禁商，時國將國多業(yè)科院所列入實體清，限制購美國電子試儀中美博弈背下，后國對我國技術封與技術可能會進一加劇，實現核心技的自主，才能保國科安，高技持突。圖55《瓦納定所定儀器部芯出限條件 限制商品限制條件示波器單通帶大于60z的時波，直方根(ms噪電在刻度置小于滿的2信號分析儀31.8G-3GHz的率圍內分率寬過MHz43.5G-9GHz的率圍內顯平噪電DANL低于150dBmHz分析率過0GHz實時寬過70Mz且能全捉續(xù)間于15微或短信號ADC8-10bt辨，于1GSPS采率10-12it分率高于0MSPS采率12-14it分率高于0MSPS采率14-16it分率高于0MSPS采率高于6bit分率于65MSS樣率DAC10-12it分率數換速于350MSS高于2bit分率數轉換在120-300MS內降間雜自動態(tài)圍到設定值或模換率于350MSS《snarrrnemt02高端示波器突破的關鍵在于解決芯片“卡脖子”問題。通用模擬芯片巨頭DITI通不生特用中高示器需專模擬端片同其產的DC主面通領域無法足端子試器的術求而外先示波器商握端片計和造核工自研2Hz帶以主要滿自需，般對外售因示器域向端破有立強。圖56高中端波產劃標準國標） 產品檔次核心性能指標重要性能指標應用領域市場前景高端最高帶：≥10GHz采樣率：≥25GSa/s主要應用在高性能電路研發(fā)和前沿研究，例如高速串行總線高端高帶寬示波器是先進電子技術和產品研發(fā)、科學研究中不可收發(fā)器研發(fā)、光通信網絡物理或缺的測試測量儀器。隨著全球層測試、超寬帶信號分析、太研發(fā)投入的不斷增長，高端示波赫茲系統、高端芯片研發(fā)測試器的市場的規(guī)模也不斷增大等中端最高帶：≥1GH，<10GHz采樣率：≥2.5GSas，＜25GSa/s主要應用在研發(fā)，部分應用生產測試，例如MII、USBTypeC等中等速度數據總線分全球中端示波器的銷售量較大銷售均價較高，是整個示波器場中銷售額規(guī)模最大的部分。受析、車載以太網信號完整性分到5G、消費電子等強烈的市場需析、眼圖和抖動分析、高速數求驅動，未來將保持高速成長據采集分析等經濟型最高帶：<1GHz采樣率：＜2.5GSas主要應用于研發(fā)和生產測試，部分應用在現場維護和教育教經濟型示波器客戶群非常廣泛，應用領域深入電子信息及相關技學，例如自動化生產測試系術領域的各個角落，整個市場的統、開關電源分析、低速數據規(guī)模隨著社會進步平穩(wěn)增長總線分析、電路故障定位、低頻信號測量和演示等普精招書，政策強力支持儀器發(fā)貼息貸款助力放量速電子測試儀器行業(yè)乎技創(chuàng)新突破政策強持國產化東風正勁子測量儀作科工其展水對游行研具“桿應990s美國業(yè)國技和準研NT估器行后認美的器儀表工產雖只工總產的但國經濟影超了60我國近年臺項持器業(yè)發(fā)的策尤其2021年發(fā)中人共國科學技進及創(chuàng)新品在功能質量指標能夠滿足政府購求的條件下政府應當購買首次投放市場的政該率先購買不得以業(yè)績?yōu)橛捎枰韵拗聘鼮楫a電測儀公的展提了策礎。圖57國家策力持端器研發(fā) 行業(yè)政策發(fā)布時間發(fā)布單位相關主要內容《關于深化電子電行業(yè)管理制度改革意見》202年國務院辦廳加大基礎電子產業(yè)研發(fā)創(chuàng)新支持力度，加大對基礎電子產業(yè)（電子材料、子元器件、電子專用設備、電子測量儀器等制造業(yè)）升級及關鍵技術突破的支持力度。通過實行“揭榜掛帥”等機制，鼓勵相關行業(yè)科研單位、基電子企業(yè)承擔國家重大研發(fā)任務?！吨腥A人民共和國學技術進步法》201年第十三屆國人大常會對境內自然人、法人和非法人組織的科技創(chuàng)新產品、服務，在功能、質等指標能夠滿足政府采購需求的條件下，政府應當購買；首次投放市場的，政府應該率先購買，不得以商業(yè)業(yè)績?yōu)橛捎枰韵拗??！?G應用揚帆行計劃（2021-023年）》201年工業(yè)和信化部整體水平提升。加快輕量化G芯片模組和毫米波器件的發(fā)及產業(yè)化，進一步提升終端模組性價比，滿足行業(yè)應用個性化需求；需求，提升產業(yè)基支撐能力。支持高精度、高靈敏度、大動態(tài)范圍的G射、協議、性能等儀器儀表研發(fā)，帶動儀表用端芯片、核心器件等盡快突破?！蛾P于加快培育發(fā)制造業(yè)優(yōu)質企業(yè)的導意見》201年工業(yè)和信化部依托優(yōu)質企業(yè)組建創(chuàng)新聯合體或技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯盟，開展協同創(chuàng)新，加大礎零部件、基礎電子元器件、基礎軟件、基礎材料、基礎工藝、高端儀器備、集成電路、網絡安全等域關鍵核心技術、產品、裝備攻關和示范應用?！秶窠洕蜕鐣l(fā)第十四個五年規(guī)劃和205年遠景目標綱要》201年十三屆全人大四次議依托行業(yè)龍頭企業(yè)，加大重要產品和關鍵核心技術攻關力度，加快工程化業(yè)化突破；加強高端科研儀器設備研發(fā)制造?！都訌姟皬?到1”基礎研究工作方案200年科技部、科院、自科學基金委加強重大科技基礎設施和高端通用科學儀器的設計研發(fā)，聚焦高端通用和業(yè)重大科學儀器設備研發(fā)、程化和產業(yè)化研究，推動高端科學儀器設備產業(yè)快速發(fā)展《關于擴大戰(zhàn)略性興產業(yè)投資培育壯新增長點增長極的導意見》200年國家發(fā)委、科部、工部、財政部加快高端裝備制造產業(yè)補短板。重點支持工業(yè)機器人、建筑、醫(yī)療等特種器人、高端儀器儀表、軌道通裝備等高端裝備生產，實施智能制造、智能建造試點示范。《戰(zhàn)略性新興產分類（2018）》208年國家統計局電子測量儀器制造、電子相關領域儀器制造、實驗分析儀器、電工儀器儀表制造等國家戰(zhàn)略新興產業(yè)。中政網人網源精招書，“產學研一體化”加速科研成果商業(yè)化落地，人才儲備紅利釋放促使產業(yè)升級?！爱a學研一化”即、學校、科機構等配合，發(fā)揮自優(yōu)勢成強大的研究、發(fā)、生體化的先進統并在過程中體現綜合優(yōu)相比傳統校養(yǎng)—業(yè)究所聘單模學研進技創(chuàng)所各種生產素有組企業(yè)究的瞻題付高養(yǎng)握論新與工程實踐的合型人人才又將技經驗反業(yè)，加速科創(chuàng)新的化落地。圖圖58“產研體”進究成向業(yè)地加產研體深融合提產鏈平何，圖圖59企業(yè)高緊合作各司股，我國“產學”研經平穩(wěn)增長，受觀經濟動影響較小。測器“科母發(fā)氣度要益下研投入度21-021我國企究校投入體現穩(wěn)長態(tài)21-021年業(yè)研究機高研投入CGR別為0.611.14.3其高研投速最，研才備利有持釋，科儀器入動。圖60我國業(yè)研機、校的究試發(fā)經2020） 1458269214582692179730811882340921803718898192699921361072226012662436130768985717811751413971152711001410945120131295572018318925401 2 3 4 5 6 7 8 9 0 企業(yè) 研究機構 高校 單位：億元國統局，央行2000億元貼息貸款顯政策決心電子測試器行業(yè)長期受益自202年9月來備新造專支政頻包括收免貼貸，其中稅收減有利于技術企業(yè)增科研儀備的投入，息貸款于高校、職業(yè)院與實訓等購置更新研與教器設備。電測試儀端產品面向研究與高校室，經濟型品面向工業(yè)與學校學上將大力動子器業(yè)的期展。圖61近期造設稅減與貸支政策 領域支持方式具體細節(jié)文件/會議設備設備新1、新術業(yè)在22Q4購置設備的支出許年一性前9月7日常會更新改造收全額并100計，且方中財進步予支。改造減免2、現已按75比前加扣研費的業(yè)，高除專項比到100。支持3、企出科機基礎研究支出允稅全額除加計扣。中央政1對高校、職業(yè)院校和訓基地、醫(yī)院、地綜管廊、新型基貼息款礎設施、產業(yè)數字轉和中小微企業(yè)、個工戶等備置和更改新貸。2、施段鼓政中央財政貼息2.5個百點，期限2年，申請貼息截至年12月31日。設更改專項貸款”后銀端套。設備新1、國民行項金融構不于.2利率制造9月4國會改造項業(yè)、會務域中微企、體商等備更改提供9月8中人民再貸款貸款疊加中央貼補，實際貸款利率不到0.7。銀行設設更2發(fā)放給銀行的設備更改造專項再貸款額為2000億元以新改專再款上，率1.5限1，可期2次每可期1發(fā)給政支持造等域策性行國商銀、股制業(yè)等21金融構，并設備新造》為貸金100 供金支。制造方向導要求保局銀保機構刻識持造發(fā)展重意7月2銀監(jiān)會業(yè)中義，動造中期款繼保較增長者要繞進《關進步動長期制造、略新產、傳產轉升等點領，大金金融務造高貸款融支力、供期定資。質量展通》支持窗口導通過1全性行在1-7月增.7億左右制業(yè)中9月監(jiān)部對長期款基上8-2月鼓再增1萬-15萬億規(guī)，銀行貸窗指導各家行造中期款增原上于30。中人銀民證券報貼息貸款逐步落邊拐點顯現023年有望化交付貼貸政策落地，各地銀行積應，為高校職業(yè)院實訓基地、院、地合管廊、新型基設施、數字化轉型中小微、個體工商等提供。從目前采網據析1月及器備項招標告達4090件比增長187際點其中000萬以的單同長444映政府極的持度高旺盛需；關目標結達331件同增長138，系院校與醫(yī)院等機構逐步獲得貸款資金以及前期項目招標落地邊際加速產業(yè)望續(xù)景。圖62儀器備標告（22.07202.） 圖63儀器備標果（22.0202.） 0

524352434090203%187%2425 2 2519141%5%1%月 月 月 月 月招標預告數（個） 同比增

0

% 3361126038138%199891576017095--40%8%1%月 月 月 月 月中標結果數（個） 同比增

采網，注：數為招搜“/”后結果

采網，注：數為招搜“/”后結果圖642021202年1月設備標告對比 30014811133243001481113324781687108830002500200150010005000500萬以下 5001000萬 10005000萬 5000萬以上2021年11月 2022年11月單位：個采網，注：數為招搜“/”后結果產業(yè)趨勢新興產業(yè)激發(fā)新需求本土企業(yè)具備行業(yè)knohow服務優(yōu)勢我國作“泛領的后起之秀望引領興產業(yè)技術風為科儀器公司提供成長的沃土泛T以算機信子造代的新技術產業(yè)當下G通信導體車網技成科技業(yè)爭點202021年我在述域發(fā)費投入GR為143高于DP復增速.。隨著技果快轉，目我已部細領域G信衛(wèi)、航）嶄露頭角，來有望行業(yè)技術變?？蒲惺敲嫦蛭磥砑夹g，于科技前邊突破國加下“泛CT業(yè)的入將國電儀器企業(yè)設好成環(huán)。圖65圖65我國算通和他子設制業(yè)發(fā)費（2020）圖66我國器表造研經費2020）35782915357829152282448200318119411065125139316120

0

313313210229149169181186121124計算機、通信和其他電設備造業(yè)發(fā)經億元)

儀器儀表制造業(yè)研發(fā)經億元) 同比增速國統局， 國統局，中國5G創(chuàng)新力水平已升至全球第一帶動電測儀器廠商成長據ET公布據截至2021年5月，球計露32367件專簇146866件5G必要專，名十公擁有的G利數比超過0排前公司中有半是國企，括華、中、大電、OVO由見，在5G技領中已在世前。測器業(yè)的客研需旺，對高端儀器、業(yè)解決以及持續(xù)高量服務較高，國內商可憑土服務響迅的勢大國內G業(yè)作并產品作發(fā)不積行業(yè)knwhw有在興域實彎超。圖67全球G專簇量前十業(yè)至201年5月） 00000000000為 G子 通 興 子 亞 信 信 PO IOG專利簇數量（個）I艾咨，中國新能源汽車產占全球半壁江山為電測器行業(yè)提供了充足合實踐機會201中新汽車達352萬全球的53力池出貨達22h貨球比60新源車業(yè)已據球半江。國內具備電車整部件的核心業(yè)鏈卡，電測儀可服務業(yè)鏈從研發(fā)前端生產制維修維保的生命周疊加本土服優(yōu)勢，電測儀器廠商有進一步在新能源電、車載、汽車總線車聯網域的粘性通項合強對業(yè)knwow的。圖68中國能汽銷與球占比 圖69中國力池貨與球占比 0

中國新源汽銷售（萬國內銷占比

60%60%66%64%62%55%44%3521261211377833511 2 7

0

7 8 9 0 中國動力電池出貨量中國出量全占比

64%61%64%61%22655%43%60%65718044央網，Vls， I，圖圖70電子試器表新源車應方案優(yōu)德網，

6量子通信與電磁對等戰(zhàn)略新興產業(yè)關國安全是未來大國科技爭焦點自主可控要較帶動國產電測儀廠加速成長G改人與周圍環(huán)境交互方，即時通信、聯機器自治系統以無線人能交互，這些對算體系、芯片設計材料提更高的要求量子技地將帶來新的計體系，比特有望取晶體管揮出超越超計算機能。為實現上述用，需過電子測試器，在射頻、數字號生成理以及精密功率制等領現技術突破另外，電子戰(zhàn)威脅斷升級電磁頻譜領域占主導權系到國家防的首要，國產儀器商具備與安全優(yōu)，來研所高校驗的望續(xù)深。圖71圖716、子信磁等新科研需以測儀的持搜科，重點公司介紹普源精電：自研芯片實現產業(yè)化，對標全球龍頭是德科技國內電子測試儀器龍頭，力推芯片自研，拳頭產品示波器已進入全球高端市場。公司耕用子量器域24年已形包數字波頻儀波形發(fā)生器、源及電載、萬用表數據采等產品體系下游面育與科研、工業(yè)產、通業(yè)、航空航、交通源、消費電等行業(yè)學研究、產品研與生產環(huán)節(jié)。公司目前唯載自主研發(fā)字示波心芯片組成實產產化的國業(yè)最發(fā)的5G帶示器國唯一打入球端域自化示器品。圖72普源電品系 普精官，

自研芯片推動新品量加速成長拐點明于209發(fā)布2Hz帶示波器O8002020年布Gz寬波器D000及Hz意發(fā)生器G700，2022年7發(fā)布HO列波搭載精人片，推動品續(xù)端0202H司載芯片波產占波銷售額比由4升至69速現我替01202Q3營同比由迅速至25.剔份支影的母利同比由18提至1，加速長號顯。圖圖73數字波收與研片產占（212H）.0.5.0.5.0.5.0

08 09 00 01 0H1自研芯片示波器收入（元） 示波器收入（億元） 自研產品占比（右軸

0%.1.1.6.1.5.3.4.6.80%0%0%0%0%0%普精公源招股，圖圖74普源電業(yè)入歸凈利（2122Q3）65432101)

4%4.844.143.542.923.044.844.143.542.923.043.290.880.910.390.390.460.460.540.400.50-0.04-3-3-0.29-0.270%0%0%0%0%2%營業(yè)收（億） 歸母凈潤（元） 剔除股支付歸母利潤億）營業(yè)收同比速 剔除股支付歸母利潤比速i，源電告，

自研芯片計劃穩(wěn)步進引領國產化替代進。前全僅有5企在字波器領域實了真正可控的核心片研發(fā)品產業(yè)化，源精電中唯一的國鳳座“人座的功出預計023年迎來1帶寬的“仙座”芯，未來仍將斷提升性能，繼續(xù)高端進公司將持續(xù)聚焦于專用集成路AC)和核心算法，點投入專有集成電路開、核心算開與件研，堅不走主道。圖圖75普源電研片劃普精新發(fā)投交流，

維“增持評級測司20204實收入709.812.9元，實現母潤1.02.02.4應E為07558除支付影的母利為102..96億應PE為705x8x持增持級。坤恒順維：聚焦高端無線電測試，品類擴張打開成長空間國內高端無線電仿測儀器領軍公成于00年耕動信無組網、雷達、聯網、等領域，提高端無測試仿真儀及解決，產品包無信仿儀射頻波生（已規(guī)模銷頻分已進入全面試階段矢網絡分析（完成術堅進入產定型，國重大科項及內G信建中揮重作。圖76圖76公司層業(yè)體系坤順招書，圖77公司入構2018202） 6%58%6%58%2%28%2%5%15%8%1%5%9%16%30%68%71%68%8 9 0 無線信仿真系列 射頻微信號生器 定制化發(fā)產及系解決案 模塊化件 其他業(yè)務i，恒告，搭建BI平臺實現射頻術復用有望速打開用儀器廣闊空司線電測試仿真儀核心技系具有共通及復用其產品開發(fā)于通用的具有高數交能和步特的BI發(fā)平該平各塊循一總線規(guī)則、固件計規(guī)則件設計規(guī)則公司可積累的功能載板、和軟件，根據市需求快成模塊、產或解決等多層次產結構。拳頭產品無線信仿真儀頻微波信號生器已化量產，相射頻微數字電路術助BI快速廣應于譜析儀矢網分儀打開“射三件廣空。無線電測仿設無線信道仿真儀矢量信號發(fā)生頻譜分析儀網絡分析儀HBI平臺微射通下變無線電測仿設無線信道仿真儀矢量信號發(fā)生頻譜分析儀網絡分析儀HBI平臺微射通下變塊、本振模等硬件載體H背板總線，理、數模變換等硬件載體無電試真算法實信處固件無電試真算法非實